國(guó)際金融第章4

國(guó)際金融學(xué)工商管理劉巖第三章

外匯市場(chǎng)與外匯業(yè)務(wù)【教學(xué)目的與要求】1、掌握外匯市場(chǎng)和外匯交易的基本知識(shí)；2、能夠解讀一般外匯市場(chǎng)行情；3、了解世界主要外匯市場(chǎng)的情況；4、具有在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行外匯交易的操作能力

第一節(jié)外匯市場(chǎng)課前思考

目前世界上大約有30多個(gè)主要的外匯市場(chǎng)，它們分布在不同的時(shí)區(qū)和地區(qū)，一個(gè)市場(chǎng)每日收盤后，另一個(gè)市場(chǎng)開盤，出現(xiàn)了24小時(shí)不間斷的外匯交易。試想此對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生何種作用？

一、外匯市場(chǎng)概述（一）概念及特征外匯市場(chǎng)（ForeignExchangeMarket，簡(jiǎn)稱FEM），是指外匯買賣主體從事外匯交易的交易系統(tǒng)。這里的交易包括兩種類型：一類是本幣與外幣之間的相互買賣；另一類是不同幣種的外匯之間的相互買賣。（1）國(guó)際外匯市場(chǎng)一般分布于世界各主要金融中心。（2）國(guó)際外匯市場(chǎng)是一個(gè)高度一體化的市場(chǎng)，即各地的外匯市場(chǎng)有很大的同質(zhì)性，并且價(jià)格均等變化。（3）國(guó)際外匯市場(chǎng)上的交易幣種具有集中性，即大多數(shù)交易所用幣種集中在美元、英鎊、瑞士法郎、日元、歐元等。（4）國(guó)際外匯市場(chǎng)具有不間歇性，即外匯市場(chǎng)晝夜不停地運(yùn)轉(zhuǎn)。（二）外匯市場(chǎng)的分類1．零售市場(chǎng)和批發(fā)市場(chǎng)2．柜臺(tái)市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)

3．官方外匯市場(chǎng)、自由外匯市場(chǎng)和外匯黑市二、世界主要外匯市場(chǎng)世界外匯市場(chǎng)是一個(gè)龐雜而統(tǒng)一的體系。世界外匯市場(chǎng)是世界各地外匯市場(chǎng)的總和。目前，世界上大約有外匯市場(chǎng)30多個(gè)，其中最重要的有倫敦、紐約、蘇黎世、東京、新加坡、香港、洛杉磯、巴黎、法蘭克福、阿姆斯特丹和巴林等外匯市場(chǎng)。世界主要外匯市場(chǎng)開市與收市時(shí)間

練習(xí)：你了解銀行報(bào)價(jià)慣例嗎？三、外匯市場(chǎng)的基本內(nèi)容（一）外匯市場(chǎng)的需求引起一國(guó)外匯需求的主要經(jīng)濟(jì)活動(dòng)包括：購(gòu)買外國(guó)商品，即進(jìn)口；購(gòu)買外國(guó)服務(wù)，即無(wú)形商品進(jìn)口；外國(guó)人將在當(dāng)?shù)刂苯油顿Y所獲得的利潤(rùn)和間接投資所獲得的利息匯回本國(guó)；本國(guó)對(duì)外國(guó)的單方轉(zhuǎn)移，如向外國(guó)提供援助、私人向外國(guó)親屬匯款等；本國(guó)企業(yè)向外國(guó)進(jìn)行長(zhǎng)期投資或短期貸款；政府增加外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)等。（二）外匯市場(chǎng)的供給本國(guó)商品出口，無(wú)論是開出匯票，還是將獲得的外幣存入外國(guó)銀行，都意味著獲得以外幣表示的債權(quán)；本國(guó)服務(wù)出口，包括外國(guó)人在本國(guó)旅游所花費(fèi)的一切開支；本國(guó)人將在外國(guó)投資所獲得的股息和利息匯回，這也要首先將所獲得的外幣兌換成本國(guó)貨幣；外國(guó)對(duì)本國(guó)的單方轉(zhuǎn)移；外國(guó)企業(yè)向本國(guó)進(jìn)行長(zhǎng)期投資或短期貸款；本國(guó)政府減少外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)。四、外匯市場(chǎng)的構(gòu)成（一）外匯銀行（二）外匯經(jīng)紀(jì)人（三）外匯交易商

（四）進(jìn)出口商及其外匯供求者

（五）外匯投機(jī)者（六）中央銀行第二節(jié)傳傳統(tǒng)的外外匯業(yè)務(wù)課前思考考我國(guó)某進(jìn)出口口公司9月20日預(yù)計(jì)12月20日日以人民幣存存款兌付100萬(wàn)歐元的的進(jìn)口貨款，，由于擔(dān)心歐歐元升值帶來來外匯風(fēng)險(xiǎn)，，如何通過外外匯交易防范范外匯風(fēng)險(xiǎn)？？一、即期外匯匯交易（一）即期外外匯交易的交交割日期交割日期（DeliveryDate）又稱為起息日日（ValueDate），是交交易雙方交收收貨幣并開始始計(jì)息的日期期。只有在交交割日后貨幣幣到帳才能最最終確定外匯匯買賣的盈虧虧，因此，交交割日期是外外匯交易尤其其是短線的外外匯交易需考考慮的重要因因素。即期交交易的交割日日可以有以下下三種類型：：1．當(dāng)日交割割當(dāng)日交割即在在買賣成交的的當(dāng)日辦理貨貨幣的收付。。如港元對(duì)美美元即期交易易就是在當(dāng)日日交割的。2．次日交割割次日交割指成成交后的第一一個(gè)營(yíng)業(yè)日辦辦理交割。如如港元對(duì)日元元、新加坡元元、馬來西亞亞林吉特、澳澳大利亞元即即是在次日交交割。3．標(biāo)準(zhǔn)交割割日標(biāo)準(zhǔn)交割日是是指在成交后后的第二個(gè)營(yíng)營(yíng)業(yè)日辦理交交割。（二）即期外外匯交易的方方式外匯銀行與客客戶之間的即即期外匯交易易方式一般有有四種，即匯匯出匯款、匯匯入?yún)R款、出出口收匯和進(jìn)進(jìn)口付匯等（三）即期外外匯交割的方方式即期外匯交割割的方式通常常有三種：電電匯、信匯和和票匯。1．電匯交割割方式電匯交割方式式（TelegraphicTransfer）簡(jiǎn)稱T/T方式，，是指外匯買買賣成交后用用電報(bào)、電傳傳通知對(duì)方銀銀行將外匯交交易金額收付付記賬。在即即期外匯交易易中，采用最最多的是此種種交割方式。。2．信匯交割割方式信匯交割方式式（MailTransfer））簡(jiǎn)稱M/T方式，是指指外匯買賣成成交后，用信信函方式通知知對(duì)方銀行將將交易金額收收付記賬。3．票匯交割割方式票匯交割方式式（DemandDraft）簡(jiǎn)簡(jiǎn)稱D/D方方式，是指外外匯買賣成交交后，用開立立匯票、本票票、支票進(jìn)行行交割的方式式。（四）即期外外匯交易的一一般程序1．選擇交易易對(duì)手一般而言，要要選擇資信良良好、報(bào)價(jià)迅迅速、買賣差差價(jià)小、服務(wù)務(wù)水平高的外外匯銀行作為為交易對(duì)手，，以保證交易易的成功。2．自報(bào)家門門通過電話或電電傳與對(duì)手交交易，必須首首先讓對(duì)手知知曉自己銀行行的名稱，以以便對(duì)方?jīng)Q策策。如果通過過路透交易機(jī)機(jī)與對(duì)手交易易，本銀行的的名稱會(huì)自動(dòng)動(dòng)顯示在對(duì)方方的終端屏幕幕上，因此，，自報(bào)家門可可省略。3．詢價(jià)詢價(jià)內(nèi)容一般般包括擬交易易的貨幣名稱稱、交割期限限、交割日期期、交易金額額等。4．報(bào)價(jià)一般只報(bào)出買買價(jià)與賣價(jià)的的最后兩位小小數(shù)。5．成交詢價(jià)方在對(duì)方方報(bào)價(jià)后，迅迅速作出賣賣賣決策，即向向?qū)Ψ矫鞔_表表明自己的買買賣貨幣數(shù)量量及價(jià)格。6．證實(shí)二、遠(yuǎn)期外匯匯交易遠(yuǎn)期外匯交易易（ForwardEXTransaction）是指外匯買賣賣成交時(shí)，雙雙方先約定交交易的幣種、、數(shù)額和匯價(jià)價(jià)，在未來某某個(gè)時(shí)間再進(jìn)進(jìn)行現(xiàn)匯實(shí)際際交割的一種種外匯交易。。例如：某公公司于4月3日向中國(guó)銀銀行提出用美美元購(gòu)買歐元元，期限三個(gè)個(gè)月（起息日日7月5日）），當(dāng)時(shí)美元元兌歐元的三三個(gè)月遠(yuǎn)期匯匯率為0.9360。即即7月5日這這天，無(wú)論匯匯率如何變化化，中國(guó)銀行行都有將按1歐元等于0.9360美元的匯率率將歐元賣給給該公司。（一）遠(yuǎn)期外外匯的期限與與交割日遠(yuǎn)期外匯的期期限一般為1個(gè)月月、2個(gè)月、、3個(gè)月、6個(gè)月，最長(zhǎng)長(zhǎng)為1年，最最常見的期限限為3個(gè)月。。在特殊情況況下，也有非非標(biāo)準(zhǔn)的、帶帶零頭日期的的（OddDates）期限，其其價(jià)格須個(gè)別別協(xié)商。（二）遠(yuǎn)期匯匯率的報(bào)價(jià)①直接報(bào)出遠(yuǎn)遠(yuǎn)期外匯的實(shí)實(shí)際匯率，瑞瑞士和日本采采用這種方法法。如東京外外匯市場(chǎng)即期期匯價(jià)為USD1=JPY110,3個(gè)月遠(yuǎn)期期匯價(jià)為USD1=JPY113。。②報(bào)出匯水?dāng)?shù)數(shù)（升貼水的的合稱）來表表示遠(yuǎn)期匯率率和即期匯率率的差額，由由詢價(jià)方根據(jù)據(jù)這個(gè)差額按按一定的方法法求出遠(yuǎn)期匯匯率。（三）遠(yuǎn)期外外匯交易的作作用1．利用遠(yuǎn)期期外匯交易進(jìn)進(jìn)行套期保值值2．遠(yuǎn)期外匯匯交易可以用用來調(diào)整銀行行的外匯頭寸寸3．利用遠(yuǎn)期期外匯市場(chǎng)進(jìn)進(jìn)行外匯投機(jī)機(jī)思考中國(guó)銀行某日日在即期外匯匯市場(chǎng)上處于于美元外匯頭頭寸超買（多多頭）100萬(wàn)美元的地地位，這樣一一旦美元匯率率走低，中國(guó)國(guó)銀行將蒙受受損失。如何何避免損失？？三、套套匯交交易（一））套匯匯的概概念套匯交交易（（ArbitrageTransaction））是指指利用用同一一時(shí)間間、不不同地地點(diǎn)兩兩種相相同貨貨幣匯匯率的的不一一致、、以低低價(jià)買買入同同時(shí)以以高價(jià)價(jià)賣出出某種種貨幣幣、以以謀取取利潤(rùn)潤(rùn)的一一種外外匯交交易。。套匯匯又稱稱地點(diǎn)點(diǎn)套匯匯。（二））套匯匯的方方式直接套套匯和和間接接套匯匯直接套套匯直接套套匯是指利利用同同一時(shí)時(shí)間兩兩個(gè)外外匯市市場(chǎng)之之間存存在的的匯率率差進(jìn)進(jìn)行套套匯。。它也也稱為為雙邊邊套匯匯。某日在在紐約約外匯匯市場(chǎng)場(chǎng)上的的匯率率為1美元元=1.1335歐歐元，，同時(shí)時(shí)在法法蘭克克福外外匯市市場(chǎng)上上1美美元=1.1235歐元元，如如何進(jìn)進(jìn)行套套匯？？間接套套匯間接套套匯是指利利用同同一時(shí)時(shí)間至至少三三個(gè)外外匯市市場(chǎng)上上的匯匯率差差，進(jìn)進(jìn)行賤賤買貴貴賣，，從中中賺取取匯率率差的的行為為。間間接套套匯中中最簡(jiǎn)簡(jiǎn)單的的是三三地套套匯，，三地地套匯匯也稱稱三角角套匯匯。假設(shè)：：紐約約市場(chǎng)場(chǎng)1美美元=1.1335歐元元巴黎市市場(chǎng)1英鎊鎊=1.5174歐歐元倫敦市市場(chǎng)1英鎊鎊=1.7200美美元判斷上上述情情況下下有無(wú)無(wú)套匯匯機(jī)會(huì)會(huì)？若若有，，應(yīng)如如何進(jìn)進(jìn)行套套匯？？四、套套利交交易套利交交易（InterestArbitrage）也也稱利利息套套匯，，是指指兩個(gè)個(gè)不同同國(guó)家家的金金融市市場(chǎng)短短期利利率高高低不不同時(shí)時(shí)，投投資者者將資資金從從利率率較低低的國(guó)國(guó)家調(diào)調(diào)往利利率較較高的的國(guó)家家，以以賺取取利差差收益益的外外匯交交易。。套利利分為為兩類類：不不拋補(bǔ)補(bǔ)套利利和拋拋補(bǔ)套套利。。（一））不拋拋補(bǔ)套套利不拋補(bǔ)補(bǔ)套利利是指資資金持持有者者利用用兩個(gè)個(gè)不同同金融融市場(chǎng)場(chǎng)上短短期利利率的的差異異，將將資金金從利利率較較低的的國(guó)家家調(diào)往往利率率較高高的國(guó)國(guó)家，，以賺賺取利利差的的一種種外匯匯交易易。這這種套套利形形式適適用于于匯率率比較較穩(wěn)定定的情情況。。（二））拋補(bǔ)補(bǔ)套利利拋補(bǔ)套套利是指為為了防防止外外匯在在投資資期間間的匯匯率變變動(dòng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，，即在在進(jìn)行行套利利交易易的同同時(shí)，，進(jìn)行行掉期期拋補(bǔ)補(bǔ)以防防范外外匯風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。。思考假設(shè)日日本市市場(chǎng)年年利率率為3%，，美國(guó)國(guó)市場(chǎng)場(chǎng)年利利率為為6%，美美元/日元元的即即期匯匯率為為110.00，，為謀謀取利利差收收益，，一日日本投投資者者欲將將1.1億億元日日元轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)到美美國(guó)投投資一一年，，如果果一年年后美美元/日元元的市市場(chǎng)匯匯率為為105.00，請(qǐng)請(qǐng)比較較該投投資者者進(jìn)行行套利利和不不套利利的收收益情情況。。五、掉掉期交交易（一））概念念掉期外外匯交交易（SwapTransaction）是是指外外匯交交易者者在外外匯市市場(chǎng)上上買進(jìn)進(jìn)（或或賣出出）某某種外外匯時(shí)時(shí)，同同時(shí)賣賣出（（或買買進(jìn)））相等等金額額，但但期限限不同同的同同一種種外幣幣的外外匯交交易活活動(dòng)。。（二））掉期期外匯匯交易易的種種類掉期交交易根根據(jù)交交割日日的不不同有有三種種類型型：1．即即期對(duì)對(duì)遠(yuǎn)期期的掉掉期交交易。。2．即即期對(duì)對(duì)即期期的掉掉期交交易。。3．遠(yuǎn)遠(yuǎn)期對(duì)對(duì)遠(yuǎn)期期的掉掉期交交易。。第三節(jié)節(jié)衍衍生生的外外匯業(yè)業(yè)務(wù)課前前思思考考假設(shè)一一家外外貿(mào)企企業(yè)，，在3個(gè)月月后有有一筆筆100萬(wàn)萬(wàn)歐元元的貨貨款到到帳，，目前前歐元元的價(jià)價(jià)位為為1.25美元元，該該公司司擔(dān)心心3個(gè)個(gè)月后后歐元元下跌跌，希希望能能將3個(gè)月月后歐歐元貨貨款兌兌換成成美元元的匯匯率鎖鎖定在在1.25,該該企業(yè)業(yè)如何何解決決這個(gè)個(gè)問題題？一、外外匯期期貨交交易（一））外匯匯期貨貨交易易的特特點(diǎn)1.報(bào)報(bào)價(jià)的的獨(dú)特特性2.合合約的的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)性3.交交易的的公開開性4.交交易的的流動(dòng)動(dòng)性5.交交易的的投機(jī)機(jī)性6.參參與者者的廣廣泛性性（二））外匯匯期貨貨交易易的經(jīng)經(jīng)濟(jì)功功能1.轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移匯匯率風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)2.避避免信信用風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)3.匯匯率發(fā)發(fā)現(xiàn)4.提提供大大量信信息5.提提高交交易效效率（三））外匯匯期貨貨的參參與者者參加外外匯期期貨交交易的的人，，主要要是工工商企企業(yè)、、金融融機(jī)構(gòu)構(gòu)或個(gè)個(gè)人。。（四））外匯匯期貨貨交易易操作作1.外外匯期期貨套套期保保值交交易外匯期期貨套套期保保值交交易是利用用外匯匯現(xiàn)貨貨市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)格格與期期貨市市場(chǎng)價(jià)價(jià)格同同方向向、同同幅度度變動(dòng)動(dòng)的特特點(diǎn)，，在外外匯現(xiàn)現(xiàn)貨市市場(chǎng)與與期貨貨市場(chǎng)場(chǎng)做方方向相相反、、金額額相等等的兩兩筆交交易（（對(duì)沖沖交易易），，以便便對(duì)持持有的的外幣幣債權(quán)權(quán)或債債務(wù)進(jìn)進(jìn)行保保值。。外匯匯期貨貨套期期保值值可分分為賣賣方保保值和和買方方保值值兩種種。（1））出口口商利利用外外匯期期貨交交易達(dá)達(dá)到避避險(xiǎn)保保值目目的（2））進(jìn)口口商利利用外外匯期期貨交交易達(dá)達(dá)到避避險(xiǎn)保保值目目的2.外外匯期期貨投投機(jī)交交易例題我國(guó)某某出口口公司司8月月2日日裝船船發(fā)貨貨，收收到9月1日到到期的的100萬(wàn)萬(wàn)英鎊鎊遠(yuǎn)期期匯票票，該該公司司由于于擔(dān)心心英鎊鎊到期期時(shí)對(duì)對(duì)美元元匯價(jià)價(jià)下跌跌，帶帶來外外匯風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，，于8月2日在在外匯匯期貨貨市場(chǎng)場(chǎng)進(jìn)行行保值值交易易。解答8月2日賣賣出100萬(wàn)英英鎊期期貨合合同（（二、外外匯期期權(quán)交交易（一））外匯匯期權(quán)權(quán)交易易的概概念及及合同同內(nèi)容容外匯期期權(quán)交交易是是合同同買方方付出出保險(xiǎn)險(xiǎn)費(fèi)，，獲得得以協(xié)協(xié)定價(jià)價(jià)格買買賣某某種約約定數(shù)數(shù)量的的貨幣幣或放放棄這這種買買賣權(quán)權(quán)利，，而合合同的的賣方方獲得得保險(xiǎn)險(xiǎn)費(fèi)、、承擔(dān)擔(dān)匯價(jià)價(jià)波動(dòng)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的交交易1.報(bào)報(bào)價(jià)2.履履約價(jià)價(jià)格3.合合同到到期月月與到到期日日4.保保險(xiǎn)費(fèi)費(fèi)（二））外匯匯期權(quán)權(quán)價(jià)格格的決決定因因素1.內(nèi)內(nèi)在價(jià)價(jià)值它是立立即履履行該該期權(quán)權(quán)合同同所獲獲取的的利潤(rùn)潤(rùn)。它它取決決于協(xié)協(xié)定價(jià)價(jià)格與與市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)格格之間間的差差額。。公式式為：：看跌期期權(quán)內(nèi)內(nèi)在價(jià)價(jià)值=期權(quán)權(quán)金額額×（（協(xié)定定價(jià)格格-市市場(chǎng)價(jià)價(jià)格））看漲期期權(quán)內(nèi)內(nèi)在價(jià)價(jià)值=期權(quán)權(quán)金額額×（（市場(chǎng)場(chǎng)價(jià)格格-協(xié)協(xié)定價(jià)價(jià)格））2.期期權(quán)有有效期期3.期期權(quán)買買賣的的供求求4.貨貨幣的的預(yù)期期波動(dòng)動(dòng)幅度度5.市市場(chǎng)利利率（三））外匯匯期權(quán)權(quán)的種種類1.按按期權(quán)權(quán)買進(jìn)進(jìn)或賣賣出的的性質(zhì)質(zhì)分（1））看漲漲期權(quán)權(quán)（CallOption），，或稱稱買入入期權(quán)權(quán)。（（2））看跌跌期權(quán)權(quán)（PutOption））,又又稱賣賣出期期權(quán)。。（3）雙雙向期期權(quán)2.按按行使使期權(quán)權(quán)的有有效日日劃分分，又又可分分為歐歐式期期權(quán)和和美式式期權(quán)權(quán)。3.根根據(jù)外外匯交交易和和期權(quán)權(quán)交易易的特特點(diǎn)，，可以以把外外匯期期權(quán)交交易分分為即即期外外匯期期權(quán)、、外匯匯期貨貨期權(quán)權(quán)及期期貨式式期權(quán)權(quán)三種種。（四））外匯匯期權(quán)權(quán)交易易的操操作1.買買入看看漲期期權(quán)我國(guó)某某外貿(mào)貿(mào)公司司3月月1日日預(yù)計(jì)計(jì)3個(gè)個(gè)月后后用美美元支支付400萬(wàn)瑞瑞士法法郎進(jìn)進(jìn)口貨貨款，，預(yù)測(cè)測(cè)瑞士士法郎郎匯價(jià)價(jià)會(huì)有有大幅幅度波波動(dòng)，，以貨貨幣期期權(quán)交交易保保值。。已知：：3月月1日日即期期匯價(jià)價(jià)USD1=CHF2.0000（IMM））協(xié)定定價(jià)格格CHF1=USD0.5050(IMM)保險(xiǎn)險(xiǎn)費(fèi)CHF1=USD0.01690期權(quán)交交易傭傭金占占合同同金額額0.5%，采采取歐歐式期期權(quán)求：3個(gè)月月后假假設(shè)美美元市市場(chǎng)匯匯價(jià)分分別為為USD1=CHF1.7000與USD1=CHF2.30000兩種種情況況，該該公司司各需需支付付多少少美元元？2.買買入看看跌期期權(quán)我國(guó)某某外貿(mào)貿(mào)公司司向英英國(guó)出出口商商品，，1月月20日裝裝船發(fā)發(fā)貨，，收到到價(jià)值值100萬(wàn)萬(wàn)英鎊鎊的3個(gè)月月遠(yuǎn)期期匯票票，擔(dān)擔(dān)心到到期結(jié)結(jié)匯時(shí)時(shí)英鎊鎊對(duì)美美元匯匯價(jià)下下跌，，減少少美元元?jiǎng)?chuàng)匯匯收入入，以以外匯匯期權(quán)權(quán)交易易保值值。已知：：1月月20日即即期匯匯價(jià)GBP1=USD1.4865（IMM））協(xié)定定價(jià)格格GBP1=USD1.4950(IMM)保險(xiǎn)險(xiǎn)費(fèi)GBP1=USD0.0212傭金占占合同同金額額0.5%，采采用歐歐式期期權(quán)求：3個(gè)月月后在在英鎊鎊對(duì)美美元匯匯價(jià)分分別為為GBP1=USD1.4000與GBP1=USD1.6000的的兩種種情況況下，，該公公司各各收入入多少少美元元？3.買買入雙雙向期期權(quán)我國(guó)某某公司司根據(jù)據(jù)近期期內(nèi)國(guó)國(guó)際政政治經(jīng)經(jīng)濟(jì)形形勢(shì)預(yù)預(yù)測(cè)1個(gè)月月內(nèi)美美元對(duì)對(duì)日元元匯價(jià)價(jià)會(huì)有有較大大波動(dòng)動(dòng)，但但變動(dòng)動(dòng)方向向難以以確定定，因因此決決定購(gòu)購(gòu)買100個(gè)日日元雙雙向期期權(quán)合合同做做外匯匯投機(jī)機(jī)交易易。已知：：即期期匯價(jià)價(jià)USD1=JPY110協(xié)定價(jià)價(jià)格JPY1=USD0.008929期權(quán)費(fèi)費(fèi)JPY1=USD0.000268傭金占占合同同金額額0.5%求：在在市場(chǎng)場(chǎng)匯價(jià)價(jià)分別別為USD1=JPY100和和USD1=JPY125兩種種情況況下，，該公公司的的外匯匯投機(jī)機(jī)各獲獲利多多少？？練習(xí)1．蘇蘇黎世世外匯匯市場(chǎng)場(chǎng)上，，某外外匯投投機(jī)者者預(yù)測(cè)測(cè)3個(gè)個(gè)月后后美元元匯率率將會(huì)會(huì)上漲漲。當(dāng)當(dāng)時(shí)，，蘇黎黎世外外匯市市場(chǎng)上上美元元3個(gè)個(gè)月期期匯匯匯率為為：USD1=CHF1.6550，，投機(jī)機(jī)者如如何利利用遠(yuǎn)遠(yuǎn)期交交易賺賺取投投機(jī)