北大光華-張圣平-貨幣金融信用本科XXXX

第一篇導(dǎo)論第一章信用貨幣運(yùn)動(dòng)形式，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的基礎(chǔ)第二章貨幣擔(dān)負(fù)重要職能、蘊(yùn)涵許多哲理的關(guān)鍵概念第三章利率信用貨幣(資金)的價(jià)格，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重要變量。12/11/20221

英文Credit是一個(gè)內(nèi)涵豐富的單詞：作為名詞它有賒購、信用(信譽(yù)，thequalityofbeinglikelytorepaydebtsandbeingtrustedinmoneymatters)、銀行存款、信任、贊揚(yáng)等含義；作為動(dòng)詞意味著相信、信任、存入(銀行)、記入貸方等行為。中文有“人言為信”的文字結(jié)構(gòu)。信用產(chǎn)生于商品交換，是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)，是現(xiàn)代金融的基石。第一章信用12/11/20222

1.1信用的基本內(nèi)涵與特征1.2信用的分類和信用工具1.3信用與經(jīng)濟(jì)發(fā)展1.4信用風(fēng)險(xiǎn)與信用評(píng)級(jí)第一章信用12/11/202231.1信用的基本內(nèi)涵與特征1.1.1什么是信用(從道德規(guī)范和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)看)道德規(guī)范角度的信用：信任如“此人不講信用、沒有信用”、“一言重九鼎，泰山反為輕”、“人無信不可交”，但作為經(jīng)濟(jì)學(xué)概念卻顯得不夠嚴(yán)格，不過“信用”的內(nèi)涵不論如何演變都始終以“信任”為前提。信任的重要性：[美]弗朗西斯·福山《信任：社會(huì)美德與創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)繁榮》，海南出版社，2001。一個(gè)國家的福利以及它參與競爭的能力取決于一個(gè)普遍的文化特征，即社會(huì)本身的信任程度。信任指的是在正式的、誠實(shí)和合作行為的共同體內(nèi)，基于共享規(guī)范的期望。12/11/20224社團(tuán)的產(chǎn)生不是以明確的章程和法規(guī)為基礎(chǔ)，而是以每個(gè)社團(tuán)成員內(nèi)在的一套倫理習(xí)慣和相應(yīng)的道德責(zé)任為根基，規(guī)則和習(xí)俗為社團(tuán)成員彼此信任打下了基礎(chǔ)。信任可以在一個(gè)行為規(guī)范、誠實(shí)而合作的群體中產(chǎn)生，它依賴于人們共同遵循的規(guī)則和群體成員的素質(zhì)。群體因?yàn)槿狈σ粋€(gè)習(xí)慣，妨礙了人們利用本可以抓住的商業(yè)機(jī)遇。社會(huì)學(xué)家科爾曼(JamesColeman)認(rèn)為，這是由缺乏所謂“社會(huì)資本”造成的。社會(huì)資本指“在群體和組織中，人們?yōu)榱斯餐哪康脑谝黄鸷献鞯哪芰??！比藗兿嗷ヂ?lián)系、合作的能力取決于共享規(guī)范和價(jià)值觀的程度的高低，以及社團(tuán)能否將個(gè)人利益融進(jìn)集體利益。共享的價(jià)值使人產(chǎn)生信任，而信任創(chuàng)造巨大的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。道德規(guī)范角度的信用12/11/20225馬科斯·韋伯認(rèn)為，信任感是經(jīng)濟(jì)生活中不可或缺的一環(huán)，歷來由宗教習(xí)慣衍生出來，和理性計(jì)算沒有關(guān)系。甘比塔(Gambetta)認(rèn)為，“信任(或不信任)是一個(gè)行動(dòng)者評(píng)估另外一個(gè)或一群行動(dòng)者將會(huì)進(jìn)行某一特定行動(dòng)的主觀概率水平，他的這種評(píng)估發(fā)生在他能監(jiān)控此特定行動(dòng)之前(或者即使他能夠監(jiān)控此行動(dòng)，也無法去監(jiān)控)，……。當(dāng)我們說我們信任誰或者說誰值得信任時(shí)，我們的隱含意思就是，他采取一種對(duì)我們有利或至少對(duì)我們無害的行動(dòng)的概率很高，足以使我們考慮與他們進(jìn)行某種形式的合作。相應(yīng)地，當(dāng)我們說誰不值得信任時(shí)，我們暗示著，對(duì)我們而言這種概率小到足以使我們不與他合作?！钡赖乱?guī)范角度的信用12/11/20226道德規(guī)范角度的信用朱克(Zucker)把信任看作是經(jīng)濟(jì)交易中所有參與者共享的一組社會(huì)預(yù)期(socialexpectation)，他們對(duì)給定情景下的諸如“公平”、“權(quán)利”等廣泛的社會(huì)規(guī)則和關(guān)于合法社會(huì)程序的概念有共同的理解。彼得·什托姆普卡，《信任：一種社會(huì)學(xué)理論》(中華書局)：道德共同體的三個(gè)基本構(gòu)成元素為“信任”、“忠誠”和“團(tuán)結(jié)”；“信任是相信他人未來的可能行動(dòng)的賭博”，“信任總是保持一種有可能失去的賭博狀態(tài)”，“有些社會(huì)人們?cè)敢饨o予信任，而在另一些社會(huì)人們則是懷疑和不信任的”。信任的三個(gè)維度：理性的、心理的、文化的?！靶湃挝幕且粋€(gè)規(guī)則系統(tǒng)－－規(guī)范和價(jià)值－－它們調(diào)節(jié)給予信任和達(dá)到、回報(bào)信任以及相互信任的行為?！?2/11/20227道德規(guī)范角度的信用[德]尼克拉斯·盧曼，《信任：一個(gè)社會(huì)復(fù)雜性的簡化機(jī)制》：“信任指的是對(duì)沒人期望的信心，它是社會(huì)生活的基本事實(shí)”?！霸谌魏吻闆r下，信任都是一種社會(huì)關(guān)系，社會(huì)關(guān)系本身從屬特殊的規(guī)則系統(tǒng)”?！靶湃蔚闹黝}包含著與時(shí)間的有疑問的關(guān)系”。圍饒人類的社會(huì)環(huán)境和自然環(huán)境太復(fù)雜，必須找一些簡化機(jī)制來對(duì)應(yīng)。我們的生存需要很多的簡化系統(tǒng)，信任是這樣一個(gè)簡化系統(tǒng)。信任是一個(gè)將包圍著我們的復(fù)雜性和不確定性變?yōu)橐粋€(gè)二元的可以相信還是不可以相信。信任的基礎(chǔ)：自信心創(chuàng)立信任的方式多種多樣，沒有信任不可能構(gòu)成復(fù)雜的社會(huì)。12/11/20228道德規(guī)范角度的信用：來源福山：當(dāng)人們共享誠實(shí)和互惠標(biāo)準(zhǔn)而因此能夠與他人合作的時(shí)候，信任就產(chǎn)生了。它依賴于共同遵守的規(guī)則和群體成員的素質(zhì)。馬科斯·韋伯：“信任感是經(jīng)濟(jì)生活中不可缺的一環(huán)，歷來即由宗教習(xí)慣衍生出來，與理性的計(jì)算沒有關(guān)系?！毙湃问腔谌穗H關(guān)系的“集體品性”，其實(shí)質(zhì)具有社會(huì)的和規(guī)范的意義而不是個(gè)體的和可計(jì)算的，信任的產(chǎn)生需要先驗(yàn)存在的社會(huì)關(guān)系。朱克(Zucker)認(rèn)為，信任有三個(gè)來源：基于過程(Processbased)的信任：過去行為的可觀測性；基于個(gè)人(Personbased)的信任：共同的文化背景和價(jià)值觀；基于制度(Institutionbased)的信任：判定標(biāo)準(zhǔn)與懲罰。

12/11/20229道德規(guī)范角度的信用：信任、信譽(yù)與制度信譽(yù)：信譽(yù)是誠實(shí)守信的聲譽(yù)，是表明你在某些方面值得信任的“品牌”或“招牌”。信譽(yù)是“個(gè)體”贏得的，是屬于個(gè)體的，但卻是在一個(gè)組織、群體內(nèi)的“集體”行動(dòng)的結(jié)果或現(xiàn)象，是集體對(duì)個(gè)體的評(píng)價(jià)。信任會(huì)提高信譽(yù)，信譽(yù)會(huì)加強(qiáng)信任。信譽(yù)機(jī)制是正式制度順利執(zhí)行的“潤滑油”基于制度的信任：在給定的制度下，你不得不按照別人預(yù)期的那樣做，因?yàn)槿绻悴荒菢幼龅脑?，就?huì)受到很大的懲罰。超越制度的威懾力，互信的各方應(yīng)該是因把制度作為“共享規(guī)范”而建立信任，不應(yīng)該主要?dú)w結(jié)于害怕制度懲罰。檢驗(yàn)信任的標(biāo)準(zhǔn)和參照系12/11/202210經(jīng)濟(jì)濟(jì)活活動(dòng)動(dòng)中中的的信信用用：：借貸貸行行為為，，即即商商品品的的賒賒欠欠買買賣賣和和貨貨幣幣借借貸貸，，以以償償還還為為條條件件的的單單方方面面價(jià)價(jià)值值讓讓渡渡，，不不產(chǎn)產(chǎn)生生產(chǎn)產(chǎn)權(quán)權(quán)的的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移移。。提提供供信信用用的的一一方方為為““授授信信””，，是是債債權(quán)權(quán)人人(creditor)；接接受受信信用用的的一一方方為為““受受信信””，，是是債債務(wù)務(wù)人人(debtor)。1.1.1什什么么是是信信用用周大大中中《《現(xiàn)現(xiàn)代代金金融融學(xué)學(xué)》》：：““信信用用的的發(fā)發(fā)生生，，乃乃為為債債權(quán)權(quán)人人于于某某一一時(shí)時(shí)間間交交付付某某種種有有價(jià)價(jià)值值的的物物質(zhì)質(zhì)，，以以換換取取債債務(wù)務(wù)人人將將來來償償付付的的承承諾諾。。””饒余慶慶：““所謂謂信用用，包包含債債權(quán)和和債務(wù)務(wù)關(guān)系系，其其根據(jù)據(jù)系授授信者者（債債權(quán)人人）對(duì)對(duì)受信信者（（債務(wù)務(wù)人））償還還能力力之信信心。。”12/6/202211ManagingCreditRisk:thenextgreatfinancialChallenge(中文文版：：《演演進(jìn)著著的信信用風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)管管理》》，機(jī)機(jī)械工工業(yè)出出版社社，2001):信信用““是在某某一段段限定定時(shí)間間內(nèi)可可獲得得一筆筆錢的的預(yù)期期?！边@里的的“信信用””內(nèi)涵涵比較較寬，，股票票成了了一種種信用用工具具。經(jīng)濟(jì)活活動(dòng)中中的信信用“信用用是建建立在在信任任基礎(chǔ)礎(chǔ)上的的基于于各種種財(cái)產(chǎn)產(chǎn)的當(dāng)當(dāng)期或或跨期期交易易并維維護(hù)交交易雙雙方利利益的的制度度規(guī)則則?！薄薄靶庞糜檬腔诮唤灰桌砝硇泽w體現(xiàn)契契約精精神的的一種種關(guān)于于各種種財(cái)產(chǎn)產(chǎn)跨期期交易易活動(dòng)動(dòng)的制制度規(guī)規(guī)則。?！薄斑€本本付息息的信信用””是經(jīng)經(jīng)濟(jì)活活動(dòng)中中信用用的重重要類類型，，但作作為一一般概概念的的信用用，不不宜以以“付付息””為必必要條條件。。12/6/202212債權(quán)人與與債務(wù)人人：信用主主體信用的發(fā)發(fā)生要以以授信人人對(duì)受信信人的償償還承諾諾的信任任為前提提。對(duì)債債務(wù)人的的信用評(píng)評(píng)價(jià)（對(duì)對(duì)債務(wù)人人的信任任）。3C：品品德(Character)、資本本(Capital)、能力力(Capicity)。有有人認(rèn)為為，一個(gè)個(gè)完整的的信用申申請(qǐng)人應(yīng)應(yīng)按40%的品品德、30%的的能力和和30%的資金金來評(píng)估估。5C：增增加抵押押品(Collateral)和經(jīng)經(jīng)濟(jì)形勢勢(CycleCondition)。。1.1.2信用三要要素12/6/2022131.1.2信用三要要素時(shí)間間隔隔：信用不是是買賣關(guān)關(guān)系，是是價(jià)值在在不同時(shí)時(shí)間的相相對(duì)運(yùn)動(dòng)動(dòng)；借與與還的不不一致才才需要““信用””；若無無時(shí)間上上的恰當(dāng)當(dāng)配合，，信用活活動(dòng)難以以正常進(jìn)進(jìn)行。信用工具具：信用是一一個(gè)比較較抽象的的概念，，只有在在日常運(yùn)運(yùn)用上表表現(xiàn)為不不同的形形式，此此即所謂謂信用工工具，亦亦即一種種憑證，，用以栽栽明有關(guān)關(guān)債務(wù)的的信息，，如債務(wù)務(wù)人身份份、債務(wù)務(wù)金額、、到期日日和利率率等內(nèi)容容。最早早的信用用關(guān)系是是以口頭頭協(xié)定來來確立；；后來用用書面憑憑證為依依據(jù)（如如：借貸貸契約等等信用工工具）；；最后發(fā)發(fā)展為流流動(dòng)性的的信用工工具來建建立和轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移信用用關(guān)系。。流動(dòng)性信信用工具具要求有有標(biāo)準(zhǔn)、、規(guī)范的的格式，，比較詳詳盡的內(nèi)內(nèi)容紀(jì)錄錄。12/6/2022141.1.3信用與金融信用和金融是是兩個(gè)既有聯(lián)聯(lián)系又有區(qū)別別的重要的經(jīng)經(jīng)濟(jì)范疇。從時(shí)間上看，信用產(chǎn)產(chǎn)生于原始社社會(huì)的末期，，是產(chǎn)品剩余余及商品交易易發(fā)展的產(chǎn)物物；金融則是是在信用經(jīng)濟(jì)濟(jì)發(fā)展到了相相當(dāng)程度的發(fā)發(fā)展，貨幣借借貸已經(jīng)成為為信用的主要要形式的條件件下誕生的。。從內(nèi)涵上講，凡有債債權(quán)債務(wù)關(guān)系系的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)動(dòng)都應(yīng)納入信信用的范圍，，它既包括實(shí)實(shí)物信用，又又有貨幣信用用；而金融專專指貨幣融通通和資金運(yùn)動(dòng)動(dòng)，不包括實(shí)實(shí)物信用。金金融一詞內(nèi)含含著信用與貨貨幣流通的融融合，信用活活動(dòng)通常意味味著資金的融融通，說明貨貨幣融通已經(jīng)經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)發(fā)發(fā)展的重要因因素，實(shí)物信信用已變的不不足以對(duì)經(jīng)濟(jì)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生較較大影響。12/6/202215從較泛化的角度看，，信用的經(jīng)經(jīng)濟(jì)學(xué)內(nèi)涵涵也是不斷斷變化的，，只有在很很具體的情情景下才能能給出信用用的具體含含義。信用是一種種心理現(xiàn)象象，心理特特征是信任任和安全感感；信用是一種種社會(huì)關(guān)系系，體現(xiàn)了了人與人之之間的“信信任結(jié)構(gòu)””；信用體現(xiàn)了了跨時(shí)的““債”。信用可以是是一種顯式式或隱式制制度，體現(xiàn)現(xiàn)著一種信信用文化。。1.1.3信用與與金融12/6/2022161.2信信用的分分類和信用用工具1.2.1信用分分類按債務(wù)人分分：個(gè)人債債務(wù)、企業(yè)業(yè)(公司)債務(wù)、政政府債務(wù)以債權(quán)人分分：個(gè)人、、商業(yè)銀行行、非銀行行金融機(jī)構(gòu)構(gòu)、非金融融結(jié)構(gòu)、政政府所放的的信用，如如：商業(yè)信信用、銀行行信用、國國家信用、、民間信用用等以債務(wù)發(fā)生生目的分：：消費(fèi)信用用、生產(chǎn)信信用高利貸信用用12/6/2022171.2.2商業(yè)信信用一、定義商業(yè)信用是是工商企業(yè)業(yè)以賒銷或或預(yù)付貨款款等形式相相互提供的的信用。其其表現(xiàn)形式式很多，如如賒銷商品品、委托代代銷、分期期付款、預(yù)預(yù)付定金、、按工程進(jìn)進(jìn)度預(yù)付工工程款等等等。這些信信用形式用用合同作出出詳細(xì)規(guī)定定。(多數(shù)教材的的說法)商業(yè)信用是是指供應(yīng)商商向顧客銷銷售貨物或或提供服務(wù)務(wù)時(shí)，允許許顧客延期期支付貨款款。(CreditRiskManagement)二、特點(diǎn)債權(quán)人和債債務(wù)人均是是工商企業(yè)業(yè)(以盈利為目目的)；與特定定的商品交交易相聯(lián)系系；企業(yè)之之間不以商商品交易為為對(duì)象的貨貨幣借貸原原本不是商商業(yè)信用，，但現(xiàn)在卻卻是企業(yè)進(jìn)進(jìn)行短期融融資的有效效途徑。注：企業(yè)之間是是商業(yè)信用用；企業(yè)與與消費(fèi)者強(qiáng)強(qiáng)調(diào)的是企企業(yè)的授信信。12/6/202218三、、商商業(yè)業(yè)信信用用的的““自自然然基基礎(chǔ)礎(chǔ)””馬克克思思認(rèn)認(rèn)為為商商業(yè)業(yè)信信用用存存在在和和發(fā)發(fā)展展源源于于社社會(huì)會(huì)化化大大生生產(chǎn)產(chǎn)中中的的分分工工與與交交易易，，以以及及社社會(huì)會(huì)資資源源、、財(cái)財(cái)富富的的稟稟賦賦在在時(shí)時(shí)間間空空間間上上的的““非非均均衡衡””。。四、、商商業(yè)業(yè)信信用用工工具具：：商商業(yè)業(yè)票票據(jù)據(jù)商業(yè)業(yè)票票據(jù)據(jù)是是工工商商企企業(yè)業(yè)之之間間由由于于信信用用關(guān)關(guān)系系而而形形成成的的短短期期無無擔(dān)擔(dān)保保債債務(wù)務(wù)憑憑證證；；它它只只反反映映企企業(yè)業(yè)之之間間的的貨貨幣幣債債權(quán)權(quán)和和債債務(wù)務(wù)關(guān)關(guān)系系，，而而不不反反映映與與此此相相聯(lián)聯(lián)系系的的商商品品交交易易內(nèi)內(nèi)容容，，這這稱稱為為商商業(yè)業(yè)票票據(jù)據(jù)的的抽象象性性；付款款人人無無權(quán)權(quán)以以任任何何理理由由拒拒絕絕履履行行真真實(shí)實(shí)商商業(yè)業(yè)票票據(jù)據(jù)所所規(guī)規(guī)定定的的義義務(wù)務(wù)，，這這稱稱為為商商業(yè)業(yè)票票據(jù)據(jù)的的不可可爭爭辯辯性性。商業(yè)業(yè)票票據(jù)據(jù)的的簽簽發(fā)發(fā)不不需需要要提提供供其其他他保保證證，，只只憑憑簽簽發(fā)發(fā)人人的的信信用用，，這這一一特特征征稱稱為為商商業(yè)業(yè)票票據(jù)據(jù)的的無擔(dān)擔(dān)保保性性。商業(yè)業(yè)票票據(jù)據(jù)有有匯票票和本票票(期期票票)兩種種。。1.2.2商商業(yè)業(yè)信信用用12/6/202219匯票票匯票票是由由出出票票人人簽簽發(fā)發(fā)的的，，委委托托付付款款人人在在見見票票時(shí)時(shí)或或者者在在指指定定日日期期無無條條件件支支付付確確定定的的金金額額給給收收款款人人或或者者持持票票人人的的票票據(jù)據(jù)。。匯匯票票是是一一方方對(duì)對(duì)另另一一方方作作出出的的一一種種無無條條件件的的書面命令令，按出票票人分匯匯票分為為銀行匯票票和商業(yè)匯票票，商業(yè)匯匯票以付付款人的的性質(zhì)為為標(biāo)準(zhǔn)又又可分為為銀行承兌兌匯票和商業(yè)承兌兌匯票。匯票的出票人人必須與與付款人人具有真真實(shí)的委委托付款款關(guān)系，，并且具具有支付付匯票金金額的可可靠資金金來源。。出票人人簽發(fā)匯匯票后，，即承擔(dān)擔(dān)保證該該匯票承承兌和付付款的責(zé)責(zé)任。匯票信用用功能的的完成通通常涉及及出票、背背書、承承兌、保保證、付付款、追追索權(quán)等環(huán)節(jié)。12/6/202220本票本票是出票人簽簽發(fā)的，承承諾自己在在見票時(shí)無無條件支付付確定的金金額給收款款人或者持持票人的票票據(jù)。本票票的背書、、保證、付付款行為和和追索權(quán)的的行使等與與有關(guān)匯票票的規(guī)定相相似?！吨腥A人民民共和國票票據(jù)法》中的本票指指銀行本票票，我國的的商業(yè)信用用還不使用用本票，而而使用其他他承兌票據(jù)據(jù)。商業(yè)票據(jù)可可以在到期期日之前在在金融機(jī)構(gòu)構(gòu)貼現(xiàn)貼現(xiàn)利率折扣率12/6/202221五、商業(yè)信信用的作用用12/6/2022221.2.3銀行行信信用用一、、定定義義：：銀行行信信用用是指指以以銀銀行行或或其其他他金金融融機(jī)機(jī)構(gòu)構(gòu)為為媒媒介介、、以以貨貨幣幣為為對(duì)對(duì)象象、、以以存存款款、、放放款款等等業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)形形式式向向其其他他單單位位或或個(gè)個(gè)人人提提供供的的信信用用。。二、、特特點(diǎn)點(diǎn)：：廣泛泛的的接接受受性性。。間接接性性，，克克服服了了商商業(yè)業(yè)信信用用的的局局限限性性，，使使下下游游企企業(yè)業(yè)的的資資金金通通過過銀銀行行貸貸給給上上游游企企業(yè)業(yè)。。信貸貸規(guī)規(guī)模模不不受受交交易易額額的的影影響響。。信用用期期限限可可滿滿足足不不同同需需要要。。成本本小小，，抗抗風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)能能力力強(qiáng)強(qiáng)。。具有有創(chuàng)創(chuàng)造造信信用用的的功功能能。。綜合合性性，，是是現(xiàn)現(xiàn)代代經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)的的主主要要信信用用形形式式。。12/6/2022231.2.4國國家信用用12/6/202224三、國家信用用的作用彌補(bǔ)財(cái)政赤字字平衡季節(jié)性收收支籌措建設(shè)資金金調(diào)節(jié)貨幣流通通量經(jīng)濟(jì)杠桿作用用四、國家信用的優(yōu)優(yōu)勢：風(fēng)險(xiǎn)低、流動(dòng)動(dòng)性強(qiáng)、利率率高、安全性、提前前支取、品種種多1.2.4國國家信用用12/6/2022251.2.5其其他信信用民間信信用：產(chǎn)生生于個(gè)個(gè)人、、家庭庭之間間，解解決生生活費(fèi)費(fèi)用的的短缺缺和生生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營資資金的的不足足。消費(fèi)信信用：賒銷銷、分分期付付款、、消費(fèi)費(fèi)信貸貸、信信用卡卡等等資本信信用：通過過資本本市場場實(shí)現(xiàn)現(xiàn)資金金的借借貸和和轉(zhuǎn)移移，有有股票票、公公司債債券。。合作信信用：出資資人之之間相相互提提供的的信用用。如如：信信用合合作社社、互互助儲(chǔ)儲(chǔ)金會(huì)會(huì)。國際信信用：跨國國信用用12/6/2022261.3信信用與與經(jīng)濟(jì)濟(jì)發(fā)展展在不改改變所所有權(quán)權(quán)的條條件下下，實(shí)實(shí)現(xiàn)社社會(huì)資資源的的配置置。促進(jìn)企企業(yè)資資本的的形成成、擴(kuò)擴(kuò)大消消費(fèi)，，增加加就業(yè)業(yè)機(jī)會(huì)會(huì)。是現(xiàn)代代經(jīng)濟(jì)濟(jì)運(yùn)行行血液液的一一部分分。促進(jìn)進(jìn)國國際際經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)的的發(fā)發(fā)展展。。諾貝貝爾爾經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)學(xué)學(xué)獎(jiǎng)獎(jiǎng)獲獲得得者者肯肯尼尼斯斯··阿阿羅羅：：““沒沒有有任任何何東東西西比比信信任任更更具具有有重重大大的的實(shí)實(shí)用用價(jià)價(jià)值值，，信信任任是是社社會(huì)會(huì)系系統(tǒng)統(tǒng)的的重重要要潤潤滑滑劑劑，，它它非非常常有有成成效效，，它它為為人人們們省省去去了了許許多多麻麻煩煩，，因因?yàn)闉榇蟠蠹壹叶级紵o無需需去去猜猜測測他他人人話話的的可可信信度度。。不不幸幸的的是是，，這這不不是是一一件件可可以以輕輕易易買買到到的的商商品品。?！薄?2/6/2022271.4信用用風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)與與信信用用評(píng)評(píng)級(jí)級(jí)12/6/20222812/6/20222912/6/202230信用鏈上的的金融機(jī)構(gòu)構(gòu)：責(zé)任、、信譽(yù)與激激勵(lì)借款人金融機(jī)構(gòu)各類投資機(jī)機(jī)構(gòu)房利美、房房地美大型貸款公公司和投資機(jī)構(gòu)構(gòu)貸款公司抵押貸款經(jīng)經(jīng)紀(jì)商次級(jí)貸款A(yù)lt-A評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)投資銀行保險(xiǎn)公司貸款公司將將標(biāo)準(zhǔn)類抵抵押貸款賣賣給GSE機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證證券AgencyMBS非機(jī)構(gòu)抵押押貸款支持證證券Non-AgencyMBS對(duì)non-agencyMBS評(píng)級(jí)級(jí)對(duì)違約風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)提供保險(xiǎn)險(xiǎn)貸款公司通通過投資機(jī)機(jī)構(gòu)將貸款款打包成Non-AgencyMBS經(jīng)紀(jì)商通過過貸款公司司獲得抵押押貸款借款人向經(jīng)經(jīng)紀(jì)商或貸貸款公司申申請(qǐng)貸款優(yōu)質(zhì)大額抵抵押貸款購買12/6/202231對(duì)信用評(píng)級(jí)級(jí)的批評(píng)在金融監(jiān)管管中運(yùn)用信信用評(píng)級(jí)是是基于這樣樣的前提：：某個(gè)信用用等級(jí)有著著恒定的、、不隨時(shí)間間變化的內(nèi)內(nèi)在含義。。盡管這個(gè)個(gè)假設(shè)顯然然難以成立立，但監(jiān)管管者已經(jīng)習(xí)習(xí)慣于信用用等級(jí)膨脹脹及不同評(píng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的的平均評(píng)級(jí)級(jí)水平之間間的差異。。證券發(fā)行者者被迫要獲獲得一個(gè)信信用等級(jí)，，因?yàn)槿绻麤]有評(píng)級(jí)級(jí)，可能就就沒有機(jī)構(gòu)構(gòu)投資它的的證券。這這樣，發(fā)行行者為信用用評(píng)級(jí)付費(fèi)費(fèi)不是為了了確定它的的可信度來來服務(wù)于投投資者，而而是從監(jiān)管管者那里獲獲得一張?jiān)S許可證。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)對(duì)市場的反反應(yīng)似乎過過于緩慢。。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)與與被評(píng)公司司關(guān)系過