《金融風(fēng)險(xiǎn)管理》第02章信用風(fēng)險(xiǎn)的度量與管理

金融風(fēng)險(xiǎn)管理喻平主編武漢理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院第二章信用風(fēng)險(xiǎn)的度量與管理金融風(fēng)險(xiǎn)管理高等教育出版社第二章信用風(fēng)險(xiǎn)的度量與管理信用風(fēng)險(xiǎn)概述信用風(fēng)險(xiǎn)的度量信用風(fēng)險(xiǎn)的管理第一節(jié)第三節(jié)第二節(jié)廣義的信用風(fēng)險(xiǎn)：

廣義的信用風(fēng)險(xiǎn)指所有因客戶違約（不守信）所引起的風(fēng)險(xiǎn)，如資產(chǎn)業(yè)務(wù)中的借款人不按時(shí)還本付息引起的資產(chǎn)質(zhì)量惡化；負(fù)債業(yè)務(wù)中的存款人大量提前取款形成擠兌，加劇支付困難；表外業(yè)務(wù)中的交易對(duì)手違約引致或有負(fù)債轉(zhuǎn)化為表內(nèi)負(fù)債等。狹義的信用風(fēng)險(xiǎn)：狹義的信用風(fēng)險(xiǎn)通常是指信貸風(fēng)險(xiǎn)。第一節(jié)信用風(fēng)險(xiǎn)概述●信用風(fēng)險(xiǎn)的定義信用風(fēng)險(xiǎn)的分類信用風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)違約風(fēng)險(xiǎn)信用評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)信用價(jià)差增大信用風(fēng)險(xiǎn)所涉及的業(yè)務(wù)種類表內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)表外風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生部位本金風(fēng)險(xiǎn)重置風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)可分散性系統(tǒng)性信用風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)性信用風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)壽險(xiǎn)主題企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)個(gè)人信用風(fēng)險(xiǎn)第一節(jié)信用風(fēng)險(xiǎn)概述●信用風(fēng)險(xiǎn)的分類信用風(fēng)險(xiǎn)的特征擴(kuò)散和傳遞性累積性隱蔽性和突發(fā)性不確定性綜合性第一節(jié)信用風(fēng)險(xiǎn)概述●信用風(fēng)險(xiǎn)的特征債務(wù)人的主觀因素債務(wù)人有能力歸還本息但故意逃避責(zé)任，不予歸還。債務(wù)人暫時(shí)沒(méi)能力歸還，但是沒(méi)有主動(dòng)承擔(dān)義務(wù)的責(zé)任感，一直拖著不還。未予期的利率和匯率變動(dòng)。未予期的通貨膨脹。未予期的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變動(dòng)。資金使用不當(dāng)。第一節(jié)信用風(fēng)險(xiǎn)概述●信用風(fēng)險(xiǎn)的成因債務(wù)人的客觀因素125專家制度法的主要內(nèi)容品德與聲望償還能力資金實(shí)力擔(dān)保經(jīng)營(yíng)條件第二節(jié)信用風(fēng)險(xiǎn)的度量●專家制度法專家分析法最早是由銀行機(jī)構(gòu)采用的一種信用風(fēng)險(xiǎn)分析的方法，專家分析法的主要特征是：由具有豐富經(jīng)驗(yàn)的信貸管理人員去掌握銀行信貸的決策權(quán)，由銀行內(nèi)部的這些專家做出是否貸款的決定。

專家制度法存在的缺陷：第二節(jié)信用風(fēng)險(xiǎn)的度量■

專家制度法對(duì)借款人進(jìn)行信用分析時(shí)，難以確定共同遵循的標(biāo)準(zhǔn)，造成信用評(píng)估的主觀性、隨意性和不一致性。加劇了銀行在貸款組合方面過(guò)度集中的問(wèn)題，使銀行面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)12345需要相當(dāng)數(shù)量的專門信用分析人員。與銀行在經(jīng)營(yíng)管理中的官僚主義方式緊密相聯(lián)，降低了銀行應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化的能力。實(shí)施的效果很不穩(wěn)定。。OCC評(píng)級(jí)方法：OCC的評(píng)級(jí)方法將現(xiàn)有的貸款組合歸入五類：四類低質(zhì)量級(jí)別的，一類高質(zhì)量級(jí)別的。標(biāo)準(zhǔn)普爾公司與穆迪公司信用評(píng)級(jí)體系：標(biāo)準(zhǔn)普爾公司是世界上著名的評(píng)級(jí)公司之一，其業(yè)務(wù)開(kāi)展范圍包括全球眾多國(guó)家。穆迪公司的主要業(yè)務(wù)在美國(guó)開(kāi)展，但也有很多國(guó)際分支機(jī)構(gòu)。信用評(píng)級(jí)方法存在的缺陷：信用評(píng)級(jí)法可以很直觀地為銀行等金融機(jī)構(gòu)提供借款人的信用評(píng)級(jí)，對(duì)銀行信貸提供了便利。但同時(shí)信用評(píng)級(jí)方法也存在著很多缺陷，例如它過(guò)多局限于定性分析。第二節(jié)信用風(fēng)險(xiǎn)的度量■

信用評(píng)級(jí)方法Z評(píng)分模型：

Z計(jì)分模型用下式表達(dá)

式中，——營(yíng)運(yùn)資本/總資產(chǎn)（WC/TA）。

——留存收益/總資產(chǎn)（RE/TA）。

——息稅前利潤(rùn)/總資產(chǎn)（EBIT/TA）。

——權(quán)益市值/總負(fù)債賬面值（MVE/TL）。

——銷售收入/總資產(chǎn)（S/TA）。ZEETA評(píng)分模型：Z計(jì)分模型用下式表達(dá)

式中，七變量分別代表以下不同的內(nèi)容：

——資產(chǎn)收益率。

——收益穩(wěn)定性指標(biāo)。

——債務(wù)償付能力指標(biāo)。

——累計(jì)盈利能力指標(biāo)

。

——流動(dòng)性指標(biāo)。

——資本化程度的指標(biāo)。

——規(guī)模指標(biāo)。信用評(píng)分方法缺陷：在實(shí)踐中，人們發(fā)現(xiàn)無(wú)論是Z評(píng)分模型還是ZETA模型都存在著很多先天不足，使模型的預(yù)測(cè)能力大打折扣，限制了模型功效的發(fā)揮。第二節(jié)信用風(fēng)險(xiǎn)的度量■信用評(píng)分方法受險(xiǎn)價(jià)值（VAR）方法：RiskMetrics模型

受險(xiǎn)價(jià)值模型就是為了度量一項(xiàng)給定的資產(chǎn)或負(fù)債在一定時(shí)間里和在一定的置信度下其價(jià)值最大的損失額。信用度量制方法：CreditMetrics模型CreditMetrics模型是由J.P.摩根公司聯(lián)合美國(guó)銀行、KMV公司、瑞士聯(lián)合銀行等金融機(jī)構(gòu)于1997年推出的信用風(fēng)險(xiǎn)定量模型。

火災(zāi)保險(xiǎn)方法：CreditMetrics+模型CreditMetrics+模型由瑞士信貸銀行金融產(chǎn)品部開(kāi)發(fā)。其基本思想來(lái)源于保險(xiǎn)業(yè)，即保險(xiǎn)的損失源自被保事件的發(fā)生頻率或事件發(fā)生后損失的價(jià)值。第二節(jié)信用風(fēng)險(xiǎn)的度量■信用風(fēng)險(xiǎn)矩陣模型

利用期權(quán)定價(jià)理論對(duì)貸款和風(fēng)險(xiǎn)債券進(jìn)行估價(jià)，以及對(duì)它們的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量是現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)管理模型的重要特征。

在該模型內(nèi)，所有者權(quán)益E由下列函數(shù)式表示：

式中，A——資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值；

r——無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率；——資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)差；K——銀行貸款金額，即違約點(diǎn)；t——貸款到期的期限。

資產(chǎn)市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)差

。其中，是所有者權(quán)益對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的彈性系數(shù)，

，V是企業(yè)資產(chǎn)的當(dāng)期價(jià)值；是所有者權(quán)益的標(biāo)準(zhǔn)差。

違約距離

。

期望違約頻率

。

期望損失額

。式中，RE（riskexposure）為信貸的風(fēng)險(xiǎn)暴露額，一般指可能經(jīng)受損失風(fēng)險(xiǎn)的貸款金額。

第二節(jié)信用風(fēng)險(xiǎn)的度量■信用監(jiān)控模型■信用風(fēng)險(xiǎn)衡量的標(biāo)準(zhǔn)法■信用風(fēng)險(xiǎn)衡量的內(nèi)部評(píng)級(jí)法■內(nèi)部評(píng)級(jí)法的技術(shù)要求

■內(nèi)部評(píng)級(jí)體系的治理結(jié)構(gòu)■內(nèi)部評(píng)級(jí)初級(jí)法與高級(jí)法區(qū)別信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與衡量標(biāo)準(zhǔn)法是一種“被動(dòng)式”計(jì)量方法，而內(nèi)部評(píng)級(jí)法是“主動(dòng)型”建立量化的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)系統(tǒng)，數(shù)據(jù)要求，系統(tǒng)的檢驗(yàn)升級(jí)與維護(hù)，獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)和評(píng)審機(jī)制，信息披露要求設(shè)立組織機(jī)構(gòu)，明確董事會(huì)職責(zé)，明確高級(jí)管理層的職責(zé)，建立一整套基于內(nèi)部評(píng)級(jí)的信用風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部報(bào)告體系，信用風(fēng)險(xiǎn)主管部門與內(nèi)部審計(jì)部門的職責(zé)第三節(jié)信用風(fēng)險(xiǎn)的管理●信用風(fēng)險(xiǎn)的管理策略■信用衍生工具■貸款證劵化信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移利用期權(quán)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)利用互換對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)利用遠(yuǎn)期合約對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)過(guò)手機(jī)構(gòu)證券資產(chǎn)支持證券轉(zhuǎn)移結(jié)構(gòu)債券第三節(jié)信用風(fēng)險(xiǎn)的管理●信用風(fēng)險(xiǎn)的管理策略信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋■抵（質(zhì)）押品交易■表內(nèi)凈額結(jié)算貸款抵押貸款質(zhì)押貸款保證●我國(guó)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展趨勢(shì)與現(xiàn)狀第三節(jié)信用風(fēng)險(xiǎn)的管理我國(guó)信用風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展趨勢(shì)：（1）信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)揮重要作用（2）從定性向定量發(fā)展（3）由靜態(tài)管理轉(zhuǎn)向動(dòng)態(tài)管理（4）對(duì)沖手段逐步成熟我國(guó)信用風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀：（1）信用風(fēng)險(xiǎn)的透明度大大降低，比傳統(tǒng)的信貸風(fēng)險(xiǎn)更難以識(shí)別和測(cè)定。（2）信用風(fēng)險(xiǎn)管理的方法和技術(shù)嚴(yán)重滯后國(guó)內(nèi)銀行在風(fēng)險(xiǎn)管理手段。

（3）信用