資金流量分析課件

第八章資金流量分析第八章資金流量分析1要分析資金流量可從三方面著手，第一、編製現(xiàn)金流量表。第二、編製現(xiàn)金收支預(yù)算(包括做好財(cái)務(wù)預(yù)測(cè))。第三、計(jì)算現(xiàn)金流量相關(guān)之財(cái)務(wù)比率。

第一節(jié)比較分析一、營(yíng)業(yè)活動(dòng)營(yíng)業(yè)活動(dòng)泛指投資及理財(cái)活動(dòng)以外的交易及其他事項(xiàng)，例如生產(chǎn)、銷(xiāo)售、提供勞務(wù)等，損要分析資金流量可從三方面著手，第一、編製現(xiàn)金流量表。第2益表中除了少數(shù)項(xiàng)目屬投資理財(cái)活動(dòng)外，均屬營(yíng)業(yè)活動(dòng)之項(xiàng)目?？煞譃椋?一)營(yíng)業(yè)活動(dòng)之現(xiàn)金流入，包括1.現(xiàn)銷(xiāo)商品及勞務(wù)、賒銷(xiāo)之應(yīng)收帳款及應(yīng)收票據(jù)收現(xiàn)、預(yù)收貨款。2.收到利息及股利。3.因交易目的出售之權(quán)益或債權(quán)憑證、期貨、遠(yuǎn)期合約、選擇權(quán)等。4.其他非投資理財(cái)活動(dòng)產(chǎn)生之現(xiàn)金收入，如訴訟勝訴受償、收回存出保證金、存貨保險(xiǎn)理賠等。益表中除了少數(shù)項(xiàng)目屬投資理財(cái)活動(dòng)外，均屬營(yíng)業(yè)活動(dòng)之項(xiàng)目?？?(二)營(yíng)業(yè)活動(dòng)之現(xiàn)金流出，包括1.現(xiàn)購(gòu)原料及商品、償還購(gòu)貨帳款及票據(jù)、預(yù)付貨款。2.支付各項(xiàng)營(yíng)業(yè)成本及費(fèi)用，如薪資、租金等。3.支付各項(xiàng)稅捐、罰款、規(guī)費(fèi)等。4.支付利息。5.因交易目的而買(mǎi)進(jìn)之權(quán)益或債權(quán)憑證、期貨、遠(yuǎn)期合約、選擇權(quán)等。6.其他非投資理財(cái)活動(dòng)產(chǎn)生之現(xiàn)金流出，如訴訟敗訴賠償、捐贈(zèng)、支付退貨保證金等。(二)營(yíng)業(yè)活動(dòng)之現(xiàn)金流出，包括4二、投資活動(dòng)投資活動(dòng)係指取得或處分長(zhǎng)期資產(chǎn)及其他非屬約當(dāng)現(xiàn)金之投資活動(dòng)?？煞譃椋?一)投資活動(dòng)之現(xiàn)金流入，包括1.收回貸款。2.非交易目的出售之權(quán)益或債權(quán)憑證、期貨、遠(yuǎn)期合約、選擇權(quán)等。3.處分固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)之價(jià)款(包括固定資產(chǎn)保險(xiǎn)理賠款)。二、投資活動(dòng)5(二)投資活動(dòng)之現(xiàn)金流出，包括1.承作貸款。2.非交易目的而買(mǎi)進(jìn)之權(quán)益或債權(quán)憑證、期貨、遠(yuǎn)期合約、選擇權(quán)等。3.購(gòu)買(mǎi)固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等。三、理財(cái)活動(dòng)理財(cái)活動(dòng)係指業(yè)主投資、分配予業(yè)主，與融資性質(zhì)債務(wù)之舉借及償還等活動(dòng)，可分為：(二)投資活動(dòng)之現(xiàn)金流出，包括6(一)理財(cái)活動(dòng)產(chǎn)生之現(xiàn)金流入，包括1.現(xiàn)金增資發(fā)行新股。2.舉借債務(wù)、銀行借款、發(fā)行公司債。3.出售庫(kù)藏股。(二)理財(cái)活動(dòng)產(chǎn)生之現(xiàn)金流出，包括1.支付股利。2.償還債務(wù)。3.購(gòu)買(mǎi)庫(kù)藏股及退回資本。(一)理財(cái)活動(dòng)產(chǎn)生之現(xiàn)金流入，包括7四、不影響資金之投資理財(cái)活動(dòng)企業(yè)若有不影響資金之投資理財(cái)活動(dòng)，應(yīng)於現(xiàn)金流量表中另外表達(dá)，予以揭露。例如發(fā)行公司債交換土地，或者發(fā)行普通股交換機(jī)器設(shè)備，或者以?xún)攤饍敻豆緜?。另外有些?xiàng)目並非投資理財(cái)活動(dòng)，可以不用表達(dá)在現(xiàn)金流量表中，例如，保留盈餘之指撥，發(fā)行股票股利以及股票分割等。四、不影響資金之投資理財(cái)活動(dòng)8五、現(xiàn)金流量表之表達(dá)方式與釋例現(xiàn)金流量表有關(guān)營(yíng)業(yè)活動(dòng)產(chǎn)生之現(xiàn)金流量，其表達(dá)方式有兩種，即直接法與間接法?，F(xiàn)金流量表為了突顯營(yíng)業(yè)活動(dòng)產(chǎn)生之現(xiàn)金流量與損益表本期損益之差異及原因，通常會(huì)以間接法的方式來(lái)調(diào)節(jié)。即使採(cǎi)直接法，也規(guī)定其應(yīng)揭露間接法之資訊。茲以華立公司為例，說(shuō)明此兩種方式表達(dá)之現(xiàn)金流量表。華立公司之比較資產(chǎn)負(fù)債表及損益表如下：五、現(xiàn)金流量表之表達(dá)方式與釋例9資金流量分析課件10資金流量分析課件11其他補(bǔ)充資料如下：1.通過(guò)並支付現(xiàn)金股利$2,000。2.年度內(nèi)新投資$1,400。3.年度內(nèi)購(gòu)回庫(kù)藏股並註銷(xiāo)，購(gòu)回成本$1,500，原發(fā)行價(jià)格$1,200，超過(guò)之?dāng)?shù)借記保留盈餘。茲分別用直接法及間接法編製96年度之現(xiàn)金流量表如下：其他補(bǔ)充資料如下：12(一)直接法(一)直接法13(二)間接法(二)間接法14六、營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量之計(jì)算技巧現(xiàn)金流量的計(jì)算，其實(shí)就是由會(huì)計(jì)上的應(yīng)計(jì)基礎(chǔ)調(diào)整為現(xiàn)金基礎(chǔ)的計(jì)算方式。說(shuō)明如下：例一：假設(shè)本期銷(xiāo)貨收入$10,000，期初應(yīng)收帳款$2,000，期末應(yīng)收帳款$3,000，其他資料不變。則本期銷(xiāo)貨收現(xiàn)如下：銷(xiāo)貨收入＋期初應(yīng)收帳款－期末應(yīng)收帳款＝$10,000＋$2,000－$3,000＝$9,000六、營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量之計(jì)算技巧15例二：同例一，再假設(shè)期初有預(yù)收貨款$1,000，期末有預(yù)收貨款$500。則本期銷(xiāo)貨收現(xiàn)如下：銷(xiāo)貨收入＋期初應(yīng)收帳款－期末應(yīng)收帳款－期初預(yù)收貨款＋期末預(yù)收貨款＝$10,000＋$2,000－$3,000－$1,000＋$500＝$8,500例二：16例三：假設(shè)本期租金收入$8,000，期初應(yīng)收租金$2,000，期末應(yīng)收租金$3,000，期初預(yù)收租金$1,000，期末預(yù)收租金$500。則本期租金收現(xiàn)數(shù)如下：租金收入＋期初應(yīng)收租金－期末應(yīng)收租金－期初預(yù)收租金＋期末預(yù)收租金＝$8,000＋$2,000－$3,000－$1,000＋$500＝$6,500例三：17例四：假設(shè)本期租金費(fèi)用$8,000，期初應(yīng)付租金$2,000，期末應(yīng)付租金$3,000，期初預(yù)付租金$1,000，期末預(yù)付租金$500。則本期租金付現(xiàn)數(shù)如下：租金費(fèi)用＋期初應(yīng)付租金－期末應(yīng)付租金－期初預(yù)付租金＋期末預(yù)付租金＝$8,000＋$2,000－$3,000－$1,000＋$500＝$6,500例四：18例五：假設(shè)本期銷(xiāo)貨成本$10,000，期初存貨$1,000，期末存貨$500，另外期初應(yīng)付帳款$2,000，期末應(yīng)付帳款$3,000。則本期進(jìn)貨支付數(shù)如下：銷(xiāo)貨成本－期初存貨＋期末存貨＋期初應(yīng)付帳款－期末應(yīng)付帳款＝$10,000－$1,000＋$500＋$2,000－$3,000＝$8,500例五：19此一調(diào)整可分兩段計(jì)算：(一)由銷(xiāo)貨成本推算本期進(jìn)貨∵本期進(jìn)貨＋期初存貨－期末存貨

＝銷(xiāo)貨成本∴銷(xiāo)貨成本－期初存貨＋期末存貨

＝本期進(jìn)貨$10,000－$1,000＋$500＝$9,500(二)再由本期進(jìn)貨推算進(jìn)貨付現(xiàn)金額$9,500＋$2,000－$3,000＝$8,500此一調(diào)整可分兩段計(jì)算：20由上述五個(gè)例子可歸納下列幾個(gè)重點(diǎn)：1.由前三例可知，在計(jì)算收現(xiàn)數(shù)時(shí)，可由損益表之收入＋期初流動(dòng)資產(chǎn)(應(yīng)收類(lèi))－期末流動(dòng)資產(chǎn)－期初流動(dòng)負(fù)債(預(yù)收類(lèi))＋期末流動(dòng)負(fù)債。2.由例四、例五可知在計(jì)算付現(xiàn)數(shù)時(shí)，可由損益表中的成本或費(fèi)用＋期初流動(dòng)負(fù)債(應(yīng)付類(lèi))－期末流動(dòng)負(fù)債－期初流動(dòng)資產(chǎn)(預(yù)付類(lèi)或存貨)＋期末流動(dòng)資產(chǎn)。3.根據(jù)1.、2.可知收現(xiàn)數(shù)與付現(xiàn)數(shù)之調(diào)整方向(即加或減)正好相反。收現(xiàn)時(shí)流動(dòng)資產(chǎn)期初“＋”期末“－”，流動(dòng)負(fù)債期初“－”期末“＋”，付現(xiàn)時(shí)相反。4.當(dāng)採(cǎi)用間接法編現(xiàn)金流量表時(shí)，全部之營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量均由本期損益調(diào)整，並沒(méi)有區(qū)分收現(xiàn)與付現(xiàn)兩種金額，此時(shí)付現(xiàn)數(shù)是併入收現(xiàn)數(shù)調(diào)整，因此所有的調(diào)整公式如同1.所述，由損益表之「本期淨(jìng)利(損)」＋期初流動(dòng)資產(chǎn)－期末流動(dòng)資產(chǎn)－期初流動(dòng)負(fù)債＋期末流動(dòng)負(fù)債。由上述五個(gè)例子可歸納下列幾個(gè)重點(diǎn)：21例六：假設(shè)本期銷(xiāo)貨收入$10,000，期初應(yīng)收帳款$2,000，備抵呆帳$1,000，期末應(yīng)收帳款$3,000，備抵呆帳$1,500，本期提列呆帳$500。則本期銷(xiāo)貨收現(xiàn)數(shù)計(jì)算如下：銷(xiāo)貨收入＋期初應(yīng)收帳款－期末應(yīng)收帳款＝$10,000＋$2,000－$3,000＝$9,000或者應(yīng)收帳款用淨(jìng)額表達(dá)時(shí)，期初淨(jìng)額為$2,000－$1,000＝$1,000，期末淨(jìng)額為$3,000－$1,500＝$1,500，此時(shí)應(yīng)注意本期因提列呆帳使備抵呆帳增加$500，造成期末應(yīng)收帳款淨(jìng)額為$1,500，然呆帳之提列並未減少應(yīng)收帳款(亦即未收現(xiàn))故期末淨(jìng)額應(yīng)加回$500，成為$2,000($1,500＋$500)，故銷(xiāo)貨收現(xiàn)如下：銷(xiāo)貨收入＋期初應(yīng)收帳款淨(jìng)額－期末應(yīng)收帳款淨(jìng)額(調(diào)整後)＝$10,000＋$1,000－$2,000＝$9,000例六：22歸納結(jié)論有二：1.不去管備抵呆帳之變動(dòng)，則可以直接調(diào)整期初與期末之應(yīng)收帳款。2.若應(yīng)收帳款用淨(jìng)額表達(dá)(已減除備抵呆帳)，則期末應(yīng)收帳款淨(jìng)額，應(yīng)加回本期提列呆帳之?dāng)?shù)，再加以計(jì)算。又如果採(cǎi)間接法用本期淨(jìng)利再調(diào)整相關(guān)之現(xiàn)金流量時(shí)，因?yàn)榇魩ぶ崃幸褱p少淨(jìng)利(假設(shè)淨(jìng)利即$10,000－$500＝$9,500)，在調(diào)整時(shí)變成歸納結(jié)論有二：23本期淨(jìng)利＋期初應(yīng)收帳款淨(jìng)額－期末應(yīng)收帳款淨(jìng)額(調(diào)整前)＝$9,500＋$1,000－$1,500＝$9,000或是先將本期淨(jìng)利加回呆帳(因?yàn)榇魩K未支出現(xiàn)金)，再做如下調(diào)整：調(diào)整後淨(jìng)利＋期初應(yīng)收帳款淨(jìng)額－期末應(yīng)收帳款淨(jìng)額(調(diào)整後)＝($9,500＋$500)＋$1,000－$2,000＝$9,000本期淨(jìng)利＋期初應(yīng)收帳款淨(jìng)額－期末應(yīng)收帳款淨(jìng)額(調(diào)整前)24第二節(jié)現(xiàn)金收支預(yù)算與財(cái)務(wù)

預(yù)測(cè)前述現(xiàn)金流量表只不過(guò)是歷史資訊，幫助我們了解企業(yè)過(guò)去一年資金的來(lái)源與運(yùn)用狀況。而現(xiàn)金收支預(yù)算與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，是針對(duì)未來(lái)，幫助我們了解企業(yè)未來(lái)一年(或一段期間)每個(gè)月的現(xiàn)金收支情形，以及如何規(guī)畫(huà)財(cái)源的運(yùn)用與籌措。第二節(jié)現(xiàn)金收支預(yù)算與財(cái)務(wù)

預(yù)測(cè)前述現(xiàn)金流25一、現(xiàn)金收支預(yù)算現(xiàn)金收支預(yù)算可以達(dá)成下列目的：1.列出現(xiàn)金需求，若有不足則考慮借款或出售短期投資。2.列出現(xiàn)金有無(wú)剩餘，在正常需求外若有多餘，可考慮做短期投資。3.詳細(xì)列出各項(xiàng)現(xiàn)金來(lái)源與用途，可協(xié)助進(jìn)一步分辨各項(xiàng)現(xiàn)金使用之輕重緩急。4.可協(xié)助規(guī)畫(huà)長(zhǎng)期資金之需求，如贖回公司債，支付退休金等。一、現(xiàn)金收支預(yù)算26現(xiàn)金預(yù)算通常按月編製，茲以華立公司現(xiàn)金政策舉例說(shuō)明。假設(shè)華立公司每月至少維持$50,000以上之現(xiàn)金，若低於$50,000，必須向銀行借款(月利率5%)，以$10,000為單位，按月付息，若之前有短期投資，則可以出售以維持正常之現(xiàn)金餘額。倘若現(xiàn)金預(yù)算超過(guò)$50,000，有多餘可用以?xún)斶€借款，甚至做短期投資(月報(bào)酬率5%)，亦以$10,000為投資單位，96年初現(xiàn)金餘額恰為$50,000。現(xiàn)金預(yù)算通常按月編製，茲以華立公司現(xiàn)金政策舉例說(shuō)明。假27華立公司每月銷(xiāo)貨有50%於當(dāng)月份收現(xiàn)，30%於次月份收現(xiàn)，15%於次二月收現(xiàn)，餘額5%為呆帳。每月購(gòu)貨中有20%於當(dāng)月付現(xiàn)，50%於次月付現(xiàn)，30%於次二月付現(xiàn)。又薪資按月發(fā)放，每月約$200,000，其他固定費(fèi)用每月支付$100,000，變動(dòng)費(fèi)用每月支出為銷(xiāo)貨的10%。公司96年1～6月之銷(xiāo)貨及購(gòu)貨資料如下：華立公司每月銷(xiāo)貨有50%於當(dāng)月份收現(xiàn)，30%於次月份收28為方便現(xiàn)金預(yù)算的編製，通常先編妥應(yīng)收帳款收現(xiàn)表及應(yīng)付帳款付現(xiàn)表，茲列示如下：資金流量分析課件29資金流量分析課件30資金流量分析課件31根據(jù)上列之現(xiàn)金預(yù)算表，吾人可知華立公司只有在一月份資金稍嫌不足，因此必須向銀行借款$60,000，其後二至六月份之資金都很充裕，二月份除償還借款外，還可將多餘資金拿去做短期投資，藉以孳息。三月份、六月份亦都可做投資，四月份則出售部份投資，五月份則沒(méi)有借款或投資的變動(dòng)。吾人亦可觀察最後兩項(xiàng)資料(銀行借款餘額及投資餘額)，以獲知相關(guān)之訊息。而公司每月調(diào)度後的現(xiàn)金餘額，始終都在$50,000以上，不超過(guò)$60,000。根據(jù)上列之現(xiàn)金預(yù)算表，吾人可知華立公司只有在一月份資金32第三節(jié)現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)比率一、現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率(CashRatio)在第五章已介紹過(guò)，詳見(jiàn)第五章p.130，分子分母各有兩種觀念，故總共有四種公式，此處為方便計(jì)，僅列示較常用者，公式如下：計(jì)算現(xiàn)金比率可讓我們了解流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)的品質(zhì)。

第三節(jié)現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)比率一、現(xiàn)金比率33二、現(xiàn)金對(duì)流動(dòng)負(fù)債比率現(xiàn)金比率分母若改成流動(dòng)負(fù)債，則直接稱(chēng)為現(xiàn)金對(duì)流動(dòng)負(fù)債比率。公式如下：此一比率在衡量短期償債能力的品質(zhì)，而且比流動(dòng)比率、速動(dòng)比率更嚴(yán)格。因?yàn)閭鶆?wù)之清償以現(xiàn)金為主，若現(xiàn)金缺乏，將引爆財(cái)務(wù)危機(jī)，故此一比率是衡量流動(dòng)性的重要指標(biāo)。二、現(xiàn)金對(duì)流動(dòng)負(fù)債比率34三、現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率，可參考第五章p.137，可再分成兩個(gè)觀念，不過(guò)一般係指第一種觀念，茲分述如下：三、現(xiàn)金流量比率35

(一)流動(dòng)現(xiàn)金負(fù)債保障比率(currentcash

debtcoverageratio)係營(yíng)業(yè)活動(dòng)淨(jìng)現(xiàn)金流入與流動(dòng)負(fù)債之比率關(guān)係。公式如下：此比率用來(lái)衡量由營(yíng)業(yè)活動(dòng)產(chǎn)生之資金，能夠償付流動(dòng)負(fù)債的倍數(shù)關(guān)係，亦可顯示企業(yè)在正常營(yíng)運(yùn)情況下，償還流動(dòng)負(fù)債的能力，比率越高，流動(dòng)性越強(qiáng)。(一)流動(dòng)現(xiàn)金負(fù)債保障比率(currentcash

36

(二)現(xiàn)金負(fù)債保障比率(cashdebtcoverage

ratio)係營(yíng)業(yè)活動(dòng)淨(jìng)現(xiàn)金流入與負(fù)債總額之比率關(guān)係?？蓞⒖嫉诹聀.179，公式如下：此比率用來(lái)衡量由營(yíng)業(yè)活動(dòng)產(chǎn)生之資金，能夠償付所有負(fù)債的倍數(shù)關(guān)係，亦可顯示企業(yè)在正常營(yíng)運(yùn)情況下，償還所有負(fù)債之能力。(二)現(xiàn)金負(fù)債保障比率(cashdebtcover37四、每股現(xiàn)金流量每股現(xiàn)金流量(CashFlowPerShare)，係指公司在維持期初現(xiàn)金存量下，能夠發(fā)放給普通股股東的每股現(xiàn)金股利最高金額。公式如下：因?yàn)槊抗捎N是依應(yīng)計(jì)基礎(chǔ)計(jì)算，未必表示公司有能力發(fā)放股利，故每股現(xiàn)金流量可表示公司有能力發(fā)放現(xiàn)金股利之上限。若有剩餘還可用來(lái)清償負(fù)債。四、每股現(xiàn)金流量38五、付現(xiàn)利息保障倍數(shù)付現(xiàn)利息保障倍數(shù)在衡量當(dāng)期由營(yíng)業(yè)產(chǎn)生之現(xiàn)金流量支付利息的能力。可參考第六章p.178。公式如下：注意分子分母之付現(xiàn)利息應(yīng)包含利息資本化之付現(xiàn)數(shù)。五、付現(xiàn)利息保障倍數(shù)39六、付現(xiàn)固定支出保障倍數(shù)付現(xiàn)固定支出保障倍數(shù)，在衡量當(dāng)期由營(yíng)業(yè)活動(dòng)產(chǎn)生之現(xiàn)金流量支付固定支出的能力?？蓞⒖嫉诹聀.179。公式如下：六、付現(xiàn)固定支出保障倍數(shù)40七、現(xiàn)金流量適合率所謂現(xiàn)金流量適合率(CashFlowAdequacyRatio)又稱(chēng)為現(xiàn)金流量允當(dāng)比率，在衡量由營(yíng)業(yè)產(chǎn)生之現(xiàn)金流量，是否足夠支應(yīng)企業(yè)之資本支出、存貨投資與股利之發(fā)放。通常以五年平均數(shù)為基準(zhǔn)來(lái)計(jì)算，以避免受單一年度異常因素之影響。公式如下：七、現(xiàn)金流量適合率41分母中三個(gè)項(xiàng)目應(yīng)注意幾點(diǎn)：1.資本支出指每年的資本投資現(xiàn)金流出數(shù)。2.存貨增加額只有期末餘額大於期初餘額之?dāng)?shù)才列入，若期末存貨減少，則以零計(jì)算，不可以負(fù)數(shù)列計(jì)。3.現(xiàn)金股利包括支付給普通股東與特別股東之?dāng)?shù)。此比率若大於一，表示營(yíng)業(yè)活動(dòng)產(chǎn)生之現(xiàn)金流量，足以供應(yīng)該三項(xiàng)支出，不需額外融資，反之若小於一，則必須另外籌措財(cái)源，才足供需要。分母中三個(gè)項(xiàng)目應(yīng)注意幾點(diǎn)：42八、現(xiàn)金再投資比率所謂現(xiàn)金再投資比率(CashFlowReinvest-mentRatio)，係衡量為重置資產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)成長(zhǎng)之需，而將營(yíng)業(yè)產(chǎn)生之資金於扣除現(xiàn)金股利後保留於公司，再投資於資產(chǎn)之比率。公式如下：此一比率若能維持百分之十左右，即可視為令人滿(mǎn)意之水準(zhǔn)。

八、現(xiàn)金再投資比率43九、自由現(xiàn)金流量所謂自由現(xiàn)金流量(FreeCashFlow)係指由營(yíng)業(yè)活動(dòng)產(chǎn)生之淨(jìng)現(xiàn)金流入，減除當(dāng)年資本支出及現(xiàn)金股利後之餘額。此一數(shù)額可以顯示企業(yè)需不需要另外舉債來(lái)購(gòu)買(mǎi)資本設(shè)備及支付股利，若有餘額亦可顯示有多少自由現(xiàn)金可以用來(lái)償還債務(wù)、短期投資等其他用途。公式如下：九、自由現(xiàn)金流量44第四節(jié)黑字倒閉一、「赤字倒閉」與「黑字倒閉」如果本期損益為淨(jìng)損，則以紅字表達(dá)，以提醒管理者和投資人注意。此種因虧損而倒閉者稱(chēng)為「赤字倒閉」。

正常來(lái)說(shuō)，損益表上有獲利，本期淨(jìng)利則為黑字表達(dá)。如果公司有獲利，卻因?yàn)橘Y金管理不善，導(dǎo)致資金發(fā)生缺口，萬(wàn)一無(wú)法籌措到所需要的資金，也可能會(huì)倒閉。這種雖然有獲利但是卻因?yàn)檫L轉(zhuǎn)不靈而倒閉的現(xiàn)象，稱(chēng)之為「黑字倒閉」。第四節(jié)黑字倒閉一、「赤字倒閉」與「黑字倒閉」45二、「黑字倒閉」發(fā)生的原因(一)不當(dāng)擴(kuò)增投資(二)忽略金融機(jī)構(gòu)的關(guān)係(三)疏忽資金調(diào)度二、「黑字倒閉」發(fā)生的原因46個(gè)案研習(xí)H：「失控的資金流量」張先生經(jīng)營(yíng)一家雜貨店多年，每個(gè)月何時(shí)進(jìn)貨、何時(shí)付款在他的腦中清清楚楚，因?yàn)槭请s貨店，幾乎沒(méi)有賒銷(xiāo)，所有的收入都是現(xiàn)銷(xiāo)收入。前幾年為了競(jìng)爭(zhēng)，因而加盟一有名的便利商店，期望有更便宜穩(wěn)定的貨源，並以新式的裝潢來(lái)吸引消費(fèi)，張先生對(duì)加盟後的業(yè)務(wù)以及相關(guān)之現(xiàn)金收付仍然是一清二楚。加盟後的營(yíng)收與利益，大約比加盟前多出15%。由於資金流沛，也略有積蓄，張先生有時(shí)也利用閒餘資金投資股市，希望能增加更多財(cái)富，張先生個(gè)案研習(xí)H：「失控的資金流量」張先生經(jīng)營(yíng)一家雜貨店多年47個(gè)案研習(xí)H：「失控的資金流量」財(cái)運(yùn)當(dāng)頭，進(jìn)出股市無(wú)往不利，因而胃口越來(lái)越大，開(kāi)始學(xué)會(huì)融資操作，希望能創(chuàng)造更大財(cái)富。有一次在政局不安的情況下，加上國(guó)際經(jīng)濟(jì)情勢(shì)向下修正等因素，股市開(kāi)始下跌，張先生一直認(rèn)為是短暫因素，並沒(méi)有因此而將融資變現(xiàn)，而且還看好前景，增加融資買(mǎi)進(jìn)的數(shù)量，突然某一天，營(yíng)業(yè)員告訴他，戶(hù)頭裡的存款款不夠15萬(wàn)，張先生才嚇一跳，因?yàn)樗幌驅(qū)Y金的運(yùn)用相當(dāng)自信，怎會(huì)算錯(cuò)戶(hù)頭金額呢？個(gè)案研習(xí)H：「失控的資金流量」財(cái)運(yùn)當(dāng)頭，進(jìn)出股市無(wú)往不利，48個(gè)案研習(xí)H：「失控的資金流量」在仔細(xì)核算之後，張先生確認(rèn)應(yīng)該要補(bǔ)15萬(wàn)之金額後，卻發(fā)現(xiàn)自己及商店已無(wú)多餘資金，只好先向好朋友李大富借錢(qián)匯入。還好張先生很有理智，隔天認(rèn)賠殺出融資，還了李大富之款項(xiàng)後，從此不再做股票融資，並反省自己對(duì)資金的控制與運(yùn)用。不再只憑頭腦，而是確確實(shí)實(shí)的記在筆記上，了解自己與商店的資金運(yùn)用情形。個(gè)案研習(xí)H：「失控的資金流量」在仔細(xì)核算之後，張先生確49個(gè)案研習(xí)H：「失控的資金流量」問(wèn)題：1.融資買(mǎi)賣(mài)股票應(yīng)注意些什麼問(wèn)題？2.有時(shí)候媒體會(huì)報(bào)導(dǎo)某企業(yè)因負(fù)責(zé)人炒作股票失利而導(dǎo)致企業(yè)危機(jī)，你認(rèn)為是什麼因素造成？3.在低利率的時(shí)代，你對(duì)閒餘資金如何運(yùn)用，有何看法或建議？個(gè)案研習(xí)H：「失控的資金流量」問(wèn)題：50第八章資金流量分析第八章資金流量分析51要分析資金流量可從三方面著手，第一、編製現(xiàn)金流量表。第二、編製現(xiàn)金收支預(yù)算(包括做好財(cái)務(wù)預(yù)測(cè))。第三、計(jì)算現(xiàn)金流量相關(guān)之財(cái)務(wù)比率。

第一節(jié)比較分析一、營(yíng)業(yè)活動(dòng)營(yíng)業(yè)活動(dòng)泛指投資及理財(cái)活動(dòng)以外的交易及其他事項(xiàng)，例如生產(chǎn)、銷(xiāo)售、提供勞務(wù)等，損要分析資金流量可從三方面著手，第一、編製現(xiàn)金流量表。第52益表中除了少數(shù)項(xiàng)目屬投資理財(cái)活動(dòng)外，均屬營(yíng)業(yè)活動(dòng)之項(xiàng)目?？煞譃椋?一)營(yíng)業(yè)活動(dòng)之現(xiàn)金流入，包括1.現(xiàn)銷(xiāo)商品及勞務(wù)、賒銷(xiāo)之應(yīng)收帳款及應(yīng)收票據(jù)收現(xiàn)、預(yù)收貨款。2.收到利息及股利。3.因交易目的出售之權(quán)益或債權(quán)憑證、期貨、遠(yuǎn)期合約、選擇權(quán)等。4.其他非投資理財(cái)活動(dòng)產(chǎn)生之現(xiàn)金收入，如訴訟勝訴受償、收回存出保證金、存貨保險(xiǎn)理賠等。益表中除了少數(shù)項(xiàng)目屬投資理財(cái)活動(dòng)外，均屬營(yíng)業(yè)活動(dòng)之項(xiàng)目?？?3(二)營(yíng)業(yè)活動(dòng)之現(xiàn)金流出，包括1.現(xiàn)購(gòu)原料及商品、償還購(gòu)貨帳款及票據(jù)、預(yù)付貨款。2.支付各項(xiàng)營(yíng)業(yè)成本及費(fèi)用，如薪資、租金等。3.支付各項(xiàng)稅捐、罰款、規(guī)費(fèi)等。4.支付利息。5.因交易目的而買(mǎi)進(jìn)之權(quán)益或債權(quán)憑證、期貨、遠(yuǎn)期合約、選擇權(quán)等。6.其他非投資理財(cái)活動(dòng)產(chǎn)生之現(xiàn)金流出，如訴訟敗訴賠償、捐贈(zèng)、支付退貨保證金等。(二)營(yíng)業(yè)活動(dòng)之現(xiàn)金流出，包括54二、投資活動(dòng)投資活動(dòng)係指取得或處分長(zhǎng)期資產(chǎn)及其他非屬約當(dāng)現(xiàn)金之投資活動(dòng)?？煞譃椋?一)投資活動(dòng)之現(xiàn)金流入，包括1.收回貸款。2.非交易目的出售之權(quán)益或債權(quán)憑證、期貨、遠(yuǎn)期合約、選擇權(quán)等。3.處分固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)之價(jià)款(包括固定資產(chǎn)保險(xiǎn)理賠款)。二、投資活動(dòng)55(二)投資活動(dòng)之現(xiàn)金流出，包括1.承作貸款。2.非交易目的而買(mǎi)進(jìn)之權(quán)益或債權(quán)憑證、期貨、遠(yuǎn)期合約、選擇權(quán)等。3.購(gòu)買(mǎi)固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等。三、理財(cái)活動(dòng)理財(cái)活動(dòng)係指業(yè)主投資、分配予業(yè)主，與融資性質(zhì)債務(wù)之舉借及償還等活動(dòng)，可分為：(二)投資活動(dòng)之現(xiàn)金流出，包括56(一)理財(cái)活動(dòng)產(chǎn)生之現(xiàn)金流入，包括1.現(xiàn)金增資發(fā)行新股。2.舉借債務(wù)、銀行借款、發(fā)行公司債。3.出售庫(kù)藏股。(二)理財(cái)活動(dòng)產(chǎn)生之現(xiàn)金流出，包括1.支付股利。2.償還債務(wù)。3.購(gòu)買(mǎi)庫(kù)藏股及退回資本。(一)理財(cái)活動(dòng)產(chǎn)生之現(xiàn)金流入，包括57四、不影響資金之投資理財(cái)活動(dòng)企業(yè)若有不影響資金之投資理財(cái)活動(dòng)，應(yīng)於現(xiàn)金流量表中另外表達(dá)，予以揭露。例如發(fā)行公司債交換土地，或者發(fā)行普通股交換機(jī)器設(shè)備，或者以?xún)攤饍敻豆緜取Ａ硗庥行╉?xiàng)目並非投資理財(cái)活動(dòng)，可以不用表達(dá)在現(xiàn)金流量表中，例如，保留盈餘之指撥，發(fā)行股票股利以及股票分割等。四、不影響資金之投資理財(cái)活動(dòng)58五、現(xiàn)金流量表之表達(dá)方式與釋例現(xiàn)金流量表有關(guān)營(yíng)業(yè)活動(dòng)產(chǎn)生之現(xiàn)金流量，其表達(dá)方式有兩種，即直接法與間接法?，F(xiàn)金流量表為了突顯營(yíng)業(yè)活動(dòng)產(chǎn)生之現(xiàn)金流量與損益表本期損益之差異及原因，通常會(huì)以間接法的方式來(lái)調(diào)節(jié)。即使採(cǎi)直接法，也規(guī)定其應(yīng)揭露間接法之資訊。茲以華立公司為例，說(shuō)明此兩種方式表達(dá)之現(xiàn)金流量表。華立公司之比較資產(chǎn)負(fù)債表及損益表如下：五、現(xiàn)金流量表之表達(dá)方式與釋例59資金流量分析課件60資金流量分析課件61其他補(bǔ)充資料如下：1.通過(guò)並支付現(xiàn)金股利$2,000。2.年度內(nèi)新投資$1,400。3.年度內(nèi)購(gòu)回庫(kù)藏股並註銷(xiāo)，購(gòu)回成本$1,500，原發(fā)行價(jià)格$1,200，超過(guò)之?dāng)?shù)借記保留盈餘。茲分別用直接法及間接法編製96年度之現(xiàn)金流量表如下：其他補(bǔ)充資料如下：62(一)直接法(一)直接法63(二)間接法(二)間接法64六、營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量之計(jì)算技巧現(xiàn)金流量的計(jì)算，其實(shí)就是由會(huì)計(jì)上的應(yīng)計(jì)基礎(chǔ)調(diào)整為現(xiàn)金基礎(chǔ)的計(jì)算方式。說(shuō)明如下：例一：假設(shè)本期銷(xiāo)貨收入$10,000，期初應(yīng)收帳款$2,000，期末應(yīng)收帳款$3,000，其他資料不變。則本期銷(xiāo)貨收現(xiàn)如下：銷(xiāo)貨收入＋期初應(yīng)收帳款－期末應(yīng)收帳款＝$10,000＋$2,000－$3,000＝$9,000六、營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量之計(jì)算技巧65例二：同例一，再假設(shè)期初有預(yù)收貨款$1,000，期末有預(yù)收貨款$500。則本期銷(xiāo)貨收現(xiàn)如下：銷(xiāo)貨收入＋期初應(yīng)收帳款－期末應(yīng)收帳款－期初預(yù)收貨款＋期末預(yù)收貨款＝$10,000＋$2,000－$3,000－$1,000＋$500＝$8,500例二：66例三：假設(shè)本期租金收入$8,000，期初應(yīng)收租金$2,000，期末應(yīng)收租金$3,000，期初預(yù)收租金$1,000，期末預(yù)收租金$500。則本期租金收現(xiàn)數(shù)如下：租金收入＋期初應(yīng)收租金－期末應(yīng)收租金－期初預(yù)收租金＋期末預(yù)收租金＝$8,000＋$2,000－$3,000－$1,000＋$500＝$6,500例三：67例四：假設(shè)本期租金費(fèi)用$8,000，期初應(yīng)付租金$2,000，期末應(yīng)付租金$3,000，期初預(yù)付租金$1,000，期末預(yù)付租金$500。則本期租金付現(xiàn)數(shù)如下：租金費(fèi)用＋期初應(yīng)付租金－期末應(yīng)付租金－期初預(yù)付租金＋期末預(yù)付租金＝$8,000＋$2,000－$3,000－$1,000＋$500＝$6,500例四：68例五：假設(shè)本期銷(xiāo)貨成本$10,000，期初存貨$1,000，期末存貨$500，另外期初應(yīng)付帳款$2,000，期末應(yīng)付帳款$3,000。則本期進(jìn)貨支付數(shù)如下：銷(xiāo)貨成本－期初存貨＋期末存貨＋期初應(yīng)付帳款－期末應(yīng)付帳款＝$10,000－$1,000＋$500＋$2,000－$3,000＝$8,500例五：69此一調(diào)整可分兩段計(jì)算：(一)由銷(xiāo)貨成本推算本期進(jìn)貨∵本期進(jìn)貨＋期初存貨－期末存貨

＝銷(xiāo)貨成本∴銷(xiāo)貨成本－期初存貨＋期末存貨

＝本期進(jìn)貨$10,000－$1,000＋$500＝$9,500(二)再由本期進(jìn)貨推算進(jìn)貨付現(xiàn)金額$9,500＋$2,000－$3,000＝$8,500此一調(diào)整可分兩段計(jì)算：70由上述五個(gè)例子可歸納下列幾個(gè)重點(diǎn)：1.由前三例可知，在計(jì)算收現(xiàn)數(shù)時(shí)，可由損益表之收入＋期初流動(dòng)資產(chǎn)(應(yīng)收類(lèi))－期末流動(dòng)資產(chǎn)－期初流動(dòng)負(fù)債(預(yù)收類(lèi))＋期末流動(dòng)負(fù)債。2.由例四、例五可知在計(jì)算付現(xiàn)數(shù)時(shí)，可由損益表中的成本或費(fèi)用＋期初流動(dòng)負(fù)債(應(yīng)付類(lèi))－期末流動(dòng)負(fù)債－期初流動(dòng)資產(chǎn)(預(yù)付類(lèi)或存貨)＋期末流動(dòng)資產(chǎn)。3.根據(jù)1.、2.可知收現(xiàn)數(shù)與付現(xiàn)數(shù)之調(diào)整方向(即加或減)正好相反。收現(xiàn)時(shí)流動(dòng)資產(chǎn)期初“＋”期末“－”，流動(dòng)負(fù)債期初“－”期末“＋”，付現(xiàn)時(shí)相反。4.當(dāng)採(cǎi)用間接法編現(xiàn)金流量表時(shí)，全部之營(yíng)業(yè)活動(dòng)現(xiàn)金流量均由本期損益調(diào)整，並沒(méi)有區(qū)分收現(xiàn)與付現(xiàn)兩種金額，此時(shí)付現(xiàn)數(shù)是併入收現(xiàn)數(shù)調(diào)整，因此所有的調(diào)整公式如同1.所述，由損益表之「本期淨(jìng)利(損)」＋期初流動(dòng)資產(chǎn)－期末流動(dòng)資產(chǎn)－期初流動(dòng)負(fù)債＋期末流動(dòng)負(fù)債。由上述五個(gè)例子可歸納下列幾個(gè)重點(diǎn)：71例六：假設(shè)本期銷(xiāo)貨收入$10,000，期初應(yīng)收帳款$2,000，備抵呆帳$1,000，期末應(yīng)收帳款$3,000，備抵呆帳$1,500，本期提列呆帳$500。則本期銷(xiāo)貨收現(xiàn)數(shù)計(jì)算如下：銷(xiāo)貨收入＋期初應(yīng)收帳款－期末應(yīng)收帳款＝$10,000＋$2,000－$3,000＝$9,000或者應(yīng)收帳款用淨(jìng)額表達(dá)時(shí)，期初淨(jìng)額為$2,000－$1,000＝$1,000，期末淨(jìng)額為$3,000－$1,500＝$1,500，此時(shí)應(yīng)注意本期因提列呆帳使備抵呆帳增加$500，造成期末應(yīng)收帳款淨(jìng)額為$1,500，然呆帳之提列並未減少應(yīng)收帳款(亦即未收現(xiàn))故期末淨(jìng)額應(yīng)加回$500，成為$2,000($1,500＋$500)，故銷(xiāo)貨收現(xiàn)如下：銷(xiāo)貨收入＋期初應(yīng)收帳款淨(jìng)額－期末應(yīng)收帳款淨(jìng)額(調(diào)整後)＝$10,000＋$1,000－$2,000＝$9,000例六：72歸納結(jié)論有二：1.不去管備抵呆帳之變動(dòng)，則可以直接調(diào)整期初與期末之應(yīng)收帳款。2.若應(yīng)收帳款用淨(jìng)額表達(dá)(已減除備抵呆帳)，則期末應(yīng)收帳款淨(jìng)額，應(yīng)加回本期提列呆帳之?dāng)?shù)，再加以計(jì)算。又如果採(cǎi)間接法用本期淨(jìng)利再調(diào)整相關(guān)之現(xiàn)金流量時(shí)，因?yàn)榇魩ぶ崃幸褱p少淨(jìng)利(假設(shè)淨(jìng)利即$10,000－$500＝$9,500)，在調(diào)整時(shí)變成歸納結(jié)論有二：73本期淨(jìng)利＋期初應(yīng)收帳款淨(jìng)額－期末應(yīng)收帳款淨(jìng)額(調(diào)整前)＝$9,500＋$1,000－$1,500＝$9,000或是先將本期淨(jìng)利加回呆帳(因?yàn)榇魩K未支出現(xiàn)金)，再做如下調(diào)整：調(diào)整後淨(jìng)利＋期初應(yīng)收帳款淨(jìng)額－期末應(yīng)收帳款淨(jìng)額(調(diào)整後)＝($9,500＋$500)＋$1,000－$2,000＝$9,000本期淨(jìng)利＋期初應(yīng)收帳款淨(jìng)額－期末應(yīng)收帳款淨(jìng)額(調(diào)整前)74第二節(jié)現(xiàn)金收支預(yù)算與財(cái)務(wù)

預(yù)測(cè)前述現(xiàn)金流量表只不過(guò)是歷史資訊，幫助我們了解企業(yè)過(guò)去一年資金的來(lái)源與運(yùn)用狀況。而現(xiàn)金收支預(yù)算與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，是針對(duì)未來(lái)，幫助我們了解企業(yè)未來(lái)一年(或一段期間)每個(gè)月的現(xiàn)金收支情形，以及如何規(guī)畫(huà)財(cái)源的運(yùn)用與籌措。第二節(jié)現(xiàn)金收支預(yù)算與財(cái)務(wù)

預(yù)測(cè)前述現(xiàn)金流75一、現(xiàn)金收支預(yù)算現(xiàn)金收支預(yù)算可以達(dá)成下列目的：1.列出現(xiàn)金需求，若有不足則考慮借款或出售短期投資。2.列出現(xiàn)金有無(wú)剩餘，在正常需求外若有多餘，可考慮做短期投資。3.詳細(xì)列出各項(xiàng)現(xiàn)金來(lái)源與用途，可協(xié)助進(jìn)一步分辨各項(xiàng)現(xiàn)金使用之輕重緩急。4.可協(xié)助規(guī)畫(huà)長(zhǎng)期資金之需求，如贖回公司債，支付退休金等。一、現(xiàn)金收支預(yù)算76現(xiàn)金預(yù)算通常按月編製，茲以華立公司現(xiàn)金政策舉例說(shuō)明。假設(shè)華立公司每月至少維持$50,000以上之現(xiàn)金，若低於$50,000，必須向銀行借款(月利率5%)，以$10,000為單位，按月付息，若之前有短期投資，則可以出售以維持正常之現(xiàn)金餘額。倘若現(xiàn)金預(yù)算超過(guò)$50,000，有多餘可用以?xún)斶€借款，甚至做短期投資(月報(bào)酬率5%)，亦以$10,000為投資單位，96年初現(xiàn)金餘額恰為$50,000?，F(xiàn)金預(yù)算通常按月編製，茲以華立公司現(xiàn)金政策舉例說(shuō)明。假77華立公司每月銷(xiāo)貨有50%於當(dāng)月份收現(xiàn)，30%於次月份收現(xiàn)，15%於次二月收現(xiàn)，餘額5%為呆帳。每月購(gòu)貨中有20%於當(dāng)月付現(xiàn)，50%於次月付現(xiàn)，30%於次二月付現(xiàn)。又薪資按月發(fā)放，每月約$200,000，其他固定費(fèi)用每月支付$100,000，變動(dòng)費(fèi)用每月支出為銷(xiāo)貨的10%。公司96年1～6月之銷(xiāo)貨及購(gòu)貨資料如下：華立公司每月銷(xiāo)貨有50%於當(dāng)月份收現(xiàn)，30%於次月份收78為方便現(xiàn)金預(yù)算的編製，通常先編妥應(yīng)收帳款收現(xiàn)表及應(yīng)付帳款付現(xiàn)表，茲列示如下：資金流量分析課件79資金流量分析課件80資金流量分析課件81根據(jù)上列之現(xiàn)金預(yù)算表，吾人可知華立公司只有在一月份資金稍嫌不足，因此必須向銀行借款$60,000，其後二至六月份之資金都很充裕，二月份除償還借款外，還可將多餘資金拿去做短期投資，藉以孳息。三月份、六月份亦都可做投資，四月份則出售部份投資，五月份則沒(méi)有借款或投資的變動(dòng)。吾人亦可觀察最後兩項(xiàng)資料(銀行借款餘額及投資餘額)，以獲知相關(guān)之訊息。而公司每月調(diào)度後的現(xiàn)金餘額，始終都在$50,000以上，不超過(guò)$60,000。根據(jù)上列之現(xiàn)金預(yù)算表，吾人可知華立公司只有在一月份資金82第三節(jié)現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)比率一、現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率(CashRatio)在第五章已介紹過(guò)，詳見(jiàn)第五章p.130，分子分母各有兩種觀念，故總共有四種公式，此處為方便計(jì)，僅列示較常用者，公式如下：計(jì)算現(xiàn)金比率可讓我們了解流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)的品質(zhì)。

第三節(jié)現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)比率一、現(xiàn)金比率83二、現(xiàn)金對(duì)流動(dòng)負(fù)債比率現(xiàn)金比率分母若改成流動(dòng)負(fù)債，則直接稱(chēng)為現(xiàn)金對(duì)流動(dòng)負(fù)債比率。公式如下：此一比率在衡量短期償債能力的品質(zhì)，而且比流動(dòng)比率、速動(dòng)比率更嚴(yán)格。因?yàn)閭鶆?wù)之清償以現(xiàn)金為主，若現(xiàn)金缺乏，將引爆財(cái)務(wù)危機(jī)，故此一比率是衡量流動(dòng)性的重要指標(biāo)。二、現(xiàn)金對(duì)流動(dòng)負(fù)債比率84三、現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率，可參考第五章p.137，可再分成兩個(gè)觀念，不過(guò)一般係指第一種觀念，茲分述如下：三、現(xiàn)金流量比率85

(一)流動(dòng)現(xiàn)金負(fù)債保障比率(currentcash

debtcoverageratio)係營(yíng)業(yè)活動(dòng)淨(jìng)現(xiàn)金流入與流動(dòng)負(fù)債之比率關(guān)係。公式如下：此比率用來(lái)衡量由營(yíng)業(yè)活動(dòng)產(chǎn)生之資金，能夠償付流動(dòng)負(fù)債的倍數(shù)關(guān)係，亦可顯示企業(yè)在正常營(yíng)運(yùn)情況下，償還流動(dòng)負(fù)債的能力，比率越高，流動(dòng)性越強(qiáng)。(一)流動(dòng)現(xiàn)金負(fù)債保障比率(currentcash

86

(二)現(xiàn)金負(fù)債保障比率(cashdebtcoverage

ratio)係營(yíng)業(yè)活動(dòng)淨(jìng)現(xiàn)金流入與負(fù)債總額之比率關(guān)係?？蓞⒖嫉诹聀.179，公式如下：此比率用來(lái)衡量由營(yíng)業(yè)活動(dòng)產(chǎn)生之資金，能夠償付所有負(fù)債的倍數(shù)關(guān)係，亦可顯示企業(yè)在正常營(yíng)運(yùn)情況下，償還所有負(fù)債之能力。(二)現(xiàn)金負(fù)債保障比率(cashdebtcover87四、每股現(xiàn)金流量每股現(xiàn)金流量(CashFlowPerShare)，係指公司在維持期初現(xiàn)金存量下，能夠發(fā)放給普通股股東的每股現(xiàn)金股利最高金額。公式如下：因?yàn)槊抗捎N是依應(yīng)計(jì)基礎(chǔ)計(jì)算，未必表示公司有能力發(fā)放股利，故每股現(xiàn)金流量可表示公司有能力發(fā)放現(xiàn)金股利之上限。若有剩餘還可用來(lái)清償負(fù)債。四、每股現(xiàn)金流量88五、付現(xiàn)利息保障倍數(shù)付現(xiàn)利息保障倍數(shù)在衡量當(dāng)期由營(yíng)業(yè)產(chǎn)生之現(xiàn)金流量支付利息的能力。可參考第六章p.178。公式如下：注意分子分母之付現(xiàn)利息應(yīng)包含利息資本化之付現(xiàn)數(shù)。五、付現(xiàn)利息保障倍數(shù)89六、付現(xiàn)固定支出保障倍數(shù)付現(xiàn)固定支出保障倍數(shù)，在衡量當(dāng)期由營(yíng)業(yè)活動(dòng)產(chǎn)生之現(xiàn)金流量支付固定支出的能力?？蓞⒖嫉诹聀.179。公式如下：六、付現(xiàn)固定支出保障倍數(shù)90七、現(xiàn)金流量適合率所謂現(xiàn)金流量適合率(CashFlowAdequacyRatio)又稱(chēng)為現(xiàn)金流量允當(dāng)比率，在衡量由營(yíng)業(yè)產(chǎn)生之現(xiàn)金流量，是否足夠支應(yīng)企業(yè)之資本支出、存貨投資與股利之發(fā)放。通常以五年平均數(shù)為基準(zhǔn)來(lái)計(jì)算，以避免受單一年度異常因素之影響。公式如下：七、現(xiàn)金流量適合率91分母中三個(gè)項(xiàng)目應(yīng)注意幾點(diǎn)：1.資本支出指每年的資本投資現(xiàn)金流出數(shù)。2.存貨增加額只有期末餘額大於期初餘額之?dāng)?shù)才列入，若期末存貨減少，則以零計(jì)算，不可以負(fù)數(shù)列計(jì)。