資金時(shí)間價(jià)值與現(xiàn)金流量課件

工程經(jīng)濟(jì)學(xué)郝莉工程經(jīng)濟(jì)學(xué)郝莉

第二章資金的時(shí)間價(jià)值

與現(xiàn)金流量第二章資金的時(shí)間價(jià)值

資金的時(shí)間價(jià)值A(chǔ)B兩項(xiàng)目的投入和產(chǎn)出如下，如果其他條件都相同，應(yīng)選擇哪個(gè)項(xiàng)目？為什么？資金的時(shí)間價(jià)值A(chǔ)B兩項(xiàng)目的投入和產(chǎn)出如下，如果其他條件都相ABAorB？Why？時(shí)間時(shí)間投入投入產(chǎn)出產(chǎn)出

有效性—效率：快、省ABAorB？Why？時(shí)間時(shí)間投入投入產(chǎn)出產(chǎn)

社會(huì)生產(chǎn)再生產(chǎn)過程

貨幣勞動(dòng)與生產(chǎn)資料商品

購買階段

生產(chǎn)階段

銷售階段貨幣資本生產(chǎn)資本商品資本社會(huì)生產(chǎn)再生產(chǎn)過程貨幣勞動(dòng)與商品購買階段

資金時(shí)間價(jià)值的概念

社會(huì)資本—資金在社會(huì)再生產(chǎn)過程中隨著時(shí)間推移而產(chǎn)生的增值叫資金的時(shí)間價(jià)值。資金時(shí)間價(jià)值的實(shí)質(zhì)：勞動(dòng)作用于生產(chǎn)資料創(chuàng)造的新價(jià)值，即生產(chǎn)階段由于勞動(dòng)的作用，使得商品資本超過生產(chǎn)資本的余額。資金時(shí)間價(jià)值的客觀性：資金時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生于客觀存在的社會(huì)再生產(chǎn)，是社會(huì)再生產(chǎn)規(guī)律的客觀反映，因而具有客觀性。資金時(shí)間價(jià)值的概念社會(huì)資本—資金在社會(huì)再生產(chǎn)過程中隨著時(shí)資金時(shí)間價(jià)值的影響因素

1.資金參與社會(huì)再生產(chǎn)，即投入到社會(huì)生產(chǎn)和流通中；

2.存在著時(shí)間上的推移，即有參與社會(huì)再生產(chǎn)的過程。

Pt時(shí)間價(jià)值？資金時(shí)間價(jià)值的影響因素1.資金參與社會(huì)再生產(chǎn)，即投入到社資金時(shí)間價(jià)值的影響因素1、資金的使用時(shí)間2、資金數(shù)量的大小3、資金投入和回收的特點(diǎn)4、資金周轉(zhuǎn)的速度資金時(shí)間價(jià)值的影響因素1、資金的使用時(shí)間資金時(shí)間價(jià)值的度量尺度

資金時(shí)間價(jià)值的絕對尺度——利息利息在本質(zhì)上就是資金的時(shí)間價(jià)值，或者說利息是資金時(shí)間價(jià)值的另一種稱謂。廣義的利息，指一定時(shí)期內(nèi)資金積累總額與原始資金的差額。利息＝資金積累總額－原始資金＝本利和－本金

資金時(shí)間價(jià)值的相對尺度——利率利率是指單位資金在一定時(shí)期內(nèi)所產(chǎn)生的利息。通常用百分比表示，利率＝（某時(shí)期的利息總額/原始資金）×100%

資金時(shí)間價(jià)值的度量尺度資金時(shí)間價(jià)值的絕對尺度——利息計(jì)息方式—單利法1.單利法，就是僅對初始本金計(jì)息，不對計(jì)算期內(nèi)產(chǎn)生的利息計(jì)算利息的計(jì)息方法。計(jì)息方式—單利法1.單利法，就是僅對初始本金計(jì)息，不對計(jì)算期單利法

計(jì)息期（n）期初資金（Pj）當(dāng)期計(jì)息本金（P0）當(dāng)期利息（Ij）期末本利和（Fj）1PPPiP+Pi2P(1+i)PPiP(1+2i)3P(1+2i)PPiP(1+3i)nP[1+(n-1)i]PPiP(1+ni)單利法計(jì)算n期末本利和的一般式為

F＝P（1+ni）單利法計(jì)息期期初資金當(dāng)期計(jì)息本金（P0）當(dāng)期利息單利法例：三年期定期儲(chǔ)蓄的年利率為3%，一萬元存款到期后可得利息多少？F=P（1+ni）

=10000（1+3*3%）

=10900I=F-P=10900-10000=900單利法例：三年期定期儲(chǔ)蓄的年利率為3%，一萬元存款到期后可得計(jì)息方式—復(fù)利法2.復(fù)利法，即復(fù)合利息法，在計(jì)息時(shí)不僅要考慮初始本金的利息，還要考慮期間所產(chǎn)生利息的利息。

計(jì)息方式—復(fù)利法2.復(fù)利法，即復(fù)合利息法，在計(jì)息時(shí)不僅要考慮復(fù)利法計(jì)息期（n）期初資金（Pj）當(dāng)期計(jì)息本金（P0）當(dāng)期利息（Ij）期末本利和（Fj）1PPPiP+Pi2P(1+i)P(1+i)P(1+i)iP(1+i)23P(1+i)2P(1+i)2P(1+i)2iP(1+i)3nP[1+i](n-1)P[1+i](n-1)P[1+i](n-1)iP(1+i)n

復(fù)利法計(jì)算n期末本利和的一般式為

F＝P（1+i）n復(fù)利法計(jì)息期期初資金當(dāng)期計(jì)息本金（P0）當(dāng)期利息（I復(fù)利法例：三年期定期儲(chǔ)蓄的年利率為3%，一萬元存款到期后可得利息多少？F=P（1+i）

n

=10000（1+3%）3

=10927I=F-P=10927-10000=927復(fù)利法例：三年期定期儲(chǔ)蓄的年利率為3%，一萬元存款到期后可得單利法與復(fù)利法的比較計(jì)息期期初資金當(dāng)期計(jì)息本金當(dāng)期利息期末本利和110000100003001030021030010000300106003106001000030010900計(jì)息期

期初資金當(dāng)期計(jì)息本金當(dāng)期利息期末本利和110000100003001030021030010300309106093106091060931810927顯然，由于單利法忽略了資金運(yùn)動(dòng)過程中產(chǎn)生的利息的增值作用，所以反映資金的增值規(guī)律不如復(fù)利法全面。單利法與復(fù)利法的比較計(jì)息期期初當(dāng)期計(jì)息本金當(dāng)期利息期普通復(fù)利和連續(xù)復(fù)利

普通復(fù)利是指有明確（可準(zhǔn)確計(jì)量）計(jì)息期間的復(fù)利，認(rèn)為利息產(chǎn)生于這一個(gè)個(gè)確定的計(jì)息期間過程中。連續(xù)復(fù)利是無明確（難以準(zhǔn)確計(jì)量）的計(jì)息周期，隨時(shí)間的進(jìn)程資金連續(xù)不斷產(chǎn)生利息。顯然，連續(xù)復(fù)利更準(zhǔn)確地反映了資金的增值規(guī)律，是完全充分地表示資金時(shí)間價(jià)值的方法。

普通復(fù)利和連續(xù)復(fù)利

現(xiàn)金流量

現(xiàn)金流量(CashFlow)的概念

將項(xiàng)目視為一獨(dú)立系統(tǒng)，為使這個(gè)系統(tǒng)順利規(guī)劃、設(shè)計(jì)、建設(shè)和運(yùn)營而付出的現(xiàn)金,稱為現(xiàn)金流出(CashOutflow，CO)，項(xiàng)目付諸運(yùn)營后產(chǎn)出的現(xiàn)金稱為現(xiàn)金流入（CashInflow，CI）?，F(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出統(tǒng)稱為現(xiàn)金流量。現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量(CashFlow)的概念解讀現(xiàn)金流量

現(xiàn)金：庫存現(xiàn)金、可隨時(shí)用于支付的存款和具有持有期限短、流動(dòng)性強(qiáng)、易于變現(xiàn)且價(jià)值轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)小等特征的現(xiàn)金等價(jià)物?，F(xiàn)金是價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)最小的一種資產(chǎn)。解讀現(xiàn)金流量現(xiàn)金：庫存現(xiàn)金、可隨時(shí)用于支付的存款和具有持有現(xiàn)金流量識(shí)別現(xiàn)金流入（CI）、現(xiàn)金流出（CO）的鑒別依據(jù)是項(xiàng)目的目標(biāo)價(jià)值政策。在微觀層面，項(xiàng)目的目標(biāo)價(jià)值政策是微觀利益最大化——對此作出貢獻(xiàn)的現(xiàn)金流是現(xiàn)金流入，負(fù)貢獻(xiàn)的是現(xiàn)金流出；在宏觀層面，項(xiàng)目的目標(biāo)價(jià)值政策是社會(huì)公共福利最大化——對此作出貢獻(xiàn)的現(xiàn)金流是現(xiàn)金流入，負(fù)貢獻(xiàn)的是現(xiàn)金流出。稅金屬于？現(xiàn)金流量識(shí)別現(xiàn)金流入（CI）、現(xiàn)金流出（CO）的鑒別依據(jù)是項(xiàng)現(xiàn)金流量圖

描述現(xiàn)金流量作為時(shí)間函數(shù)的圖形，形象直觀地表示項(xiàng)目不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出情況?，F(xiàn)金流量圖包括三個(gè)要素：大小、流向、時(shí)點(diǎn)。某時(shí)點(diǎn)上的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的代數(shù)和，稱為該時(shí)點(diǎn)上的凈現(xiàn)金流量(NetCashFlow，NCF)

……時(shí)間COCI012345n

現(xiàn)金流量圖描述現(xiàn)金流量作為時(shí)間函數(shù)的圖形，形象直觀地表示現(xiàn)金流量圖

例:某公司向銀行貸款1000萬元，年利率5%，貸款期限3年。1000100011581158

03

03公司立場現(xiàn)金流量圖銀行立場現(xiàn)金流量圖現(xiàn)金流量圖例:某公司向銀行貸款1000萬元，年利率5%，建設(shè)項(xiàng)目現(xiàn)金流量

籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流投資活動(dòng)的現(xiàn)金流運(yùn)營活動(dòng)的現(xiàn)金流建設(shè)項(xiàng)目現(xiàn)金流量籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流建設(shè)項(xiàng)目現(xiàn)金流量的時(shí)點(diǎn)分布在工程經(jīng)濟(jì)分析實(shí)務(wù)中，一般認(rèn)為：建設(shè)項(xiàng)目的投資活動(dòng)現(xiàn)金流發(fā)生在期初，建設(shè)項(xiàng)目的生產(chǎn)活動(dòng)現(xiàn)金流發(fā)生在期末。建設(shè)項(xiàng)目的計(jì)算期一般以其經(jīng)濟(jì)壽命期計(jì)算。建設(shè)項(xiàng)目現(xiàn)金流量的時(shí)點(diǎn)分布重要概念（一）現(xiàn)值——P（presentvalue）現(xiàn)值通常表示項(xiàng)目建設(shè)初期，即0時(shí)點(diǎn)上的資金價(jià)值。在資金等值換算中，也表示參照時(shí)點(diǎn)之前某時(shí)點(diǎn)的資金價(jià)值。將未來某時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流量等值換算為現(xiàn)值，稱為折現(xiàn)或貼現(xiàn)。（二）終值——F(futurevalue)

終值又叫未來值、將來值，通常表示計(jì)算期期末的資金價(jià)值。在資金等值換算中，也表示參照時(shí)點(diǎn)之后某時(shí)點(diǎn)的資金價(jià)值。（三）年金——A

狹義的年金表示連續(xù)地發(fā)生在每年年末且絕對數(shù)值相等的現(xiàn)金流序列。重要概念（一）現(xiàn)值——P（presentvalue）資金等值的概念

由于資金時(shí)間價(jià)值的客觀存在，存在于不同時(shí)點(diǎn)的兩筆或多筆絕對值不相等的現(xiàn)金流，當(dāng)其具有相同的經(jīng)濟(jì)價(jià)值時(shí)，稱之為資金等值。將現(xiàn)金流由一種時(shí)點(diǎn)分布換算為另一種時(shí)點(diǎn)分布的過程稱之為資金的等值換算。影響資金等值的因素有：資金的數(shù)額、資金發(fā)生的時(shí)點(diǎn)及期利率。資金等值的概念由于資金時(shí)間價(jià)值的客觀存在，存在于不同時(shí)

資金的等值計(jì)算

例：三年期定期儲(chǔ)蓄的年利率為3%，一萬元存款到期后的價(jià)值是多少？F=P（1+i）

n

=10000（1+3%）3

=10927100001092703在年利率為3%的情況下，現(xiàn)在（0時(shí)點(diǎn)）的10000元和三年末（3時(shí)點(diǎn)）的10927元等值。資金的等值計(jì)算例：三年期定期儲(chǔ)蓄的年利率為3%，一復(fù)利等值計(jì)算的基本公式

1.一次支付復(fù)利等值計(jì)算的基本公式終值公式條件是：已知P、i、n，求終值F。現(xiàn)金流量圖

PF=?012……nF=P（1+i）

n=P（F/P，i,n）:一次支付終值系數(shù)復(fù)利等值計(jì)算的基本公式1.一次支付復(fù)利等值計(jì)算的基本公式終2.一次支付現(xiàn)值公式

條件是：已知F、i、n，求現(xiàn)值P?，F(xiàn)金流量圖P=?F012……nP=F（1+i）-n=F（P/F，i,n）:一次支付現(xiàn)值系數(shù)2.一次支付現(xiàn)值公式條件是：已知F、i、n，求現(xiàn)值P。P案例某公司對收益率為15%的項(xiàng)目進(jìn)行投資，希望8年后能得到1000萬元，試計(jì)算現(xiàn)在需投資多少？

P＝1000（P／F，15%，8）＝327（萬元）案例某公司對收益率為15%的項(xiàng)目進(jìn)行投資，希望8年后能得到3.年金終值公式

條件是：已知A、i、n，求終值F。

根據(jù)一次支付終值公式，可得：

F=A+A(1+i)+A(1+i)2+……+A(1+i)n-1=A[1+(1+i)+(1+i)2+……+(1+i)n-1]=A[(1+i)n-1]／i=A（F／A，i，n）：年金終值系數(shù)

0123nAF=?3.年金終值公式條件是：已知A、i、n，求終值F。0案例

某人從當(dāng)年年末開始連續(xù)5年，每年繳納6000元住房公積金，按規(guī)定在第七年末可一次提取公積金總額。若投資收益率為15%，問：此人到時(shí)可獲得本利多少？F＝6000（F／A，15%,5）（F／P，15%，2）＝6000×6.7423×1.3225

＝53500.8（元）初案例某人從當(dāng)年年末開始連續(xù)5年，每年繳納6000元住房

012347F=A（F／A，i，n）（F／P，i，n）

=6000（F／A，15%，4）（F／P，15%，3）

+6000（F／P，15%，7）

=6000（F／A，15%，5）（F／P，15%，3）×0124.償債基金公式

條件是：已知F、i、n，求年金A。

0123nA=?FA＝F[i／(1+i)n-1]＝F（A／F，i，n）償債基金系數(shù)4.償債基金公式條件是：已知F、i、n，求年金A。案例例4：某廠欲積累一筆福利基金，用于3年后建造職工俱樂部。此項(xiàng)投資總額為200萬元，設(shè)利率為5%，問每年末至少要存多少錢？案例例4：某廠欲積累一筆福利基金，用于3年后建造職工俱樂部。作業(yè)1、課后思考題1、2、3、4、5下次課前提問2、練習(xí)題（第一問）要求：1、A4紙，字跡工整、按時(shí)完成交作業(yè)時(shí)間：下周二作業(yè)1、課后思考題1、2、3、4、5下次課前提問5.資金回收公式

條件是：已知P、i、n，求年金A。

0123nA=?A=Pi（1+i）

n

／[(1+i)n-1]=P（A／P，i，n）：資金回收系數(shù)

5.資金回收公式條件是：已知P、i、n，求年金A。案例

按揭貸款60萬元，按揭期間10年，按揭期間內(nèi)等額償還本息。若年利率為8%，問每年應(yīng)還款多少？

A＝P（A／P，i，n）＝60×（A／P，8%，10）＝8.94（萬元）每年償還的利息是多少？案例按揭貸款60萬元，按揭期間10年，按揭期間內(nèi)等額償還第1年利息第2年利息第3年利息第4年利息60*8%=4.8（萬元）第1年償還本金：8.94-4.8=4.14(60-4.14)*8%=4.47(萬元）第2年償還本金：8.94-4.47=4.47(60-4.14-4.47)*8%=4.11(萬元）第3年償還本金：8.94-4.11=4.83(60-4.14-4.47-4.83)*8%=3.72(萬元）第1年利息60*8%=4.8（萬元）第1年償還本金：8.946.年金現(xiàn)值公式

條件是：已知A、i、n，求現(xiàn)值P。P=?

0123nAFF

=A[(1+i)n-1]／iF=P（1+i）nP（1+i）n=A[(1+i)n-1]／iP=A[(1+i)n-1]／i（1+i）n=A（P／A，i，n）

6.年金現(xiàn)值公式條件是：已知A、i、n，求現(xiàn)值P。P=?案例為在未來十年中，每年年末取回5萬元，以年利率8%現(xiàn)需向銀行存入多少現(xiàn)金？P=A[(1+i)n-1]／i（1+i）n=A（P／A，i，n）

=5(P/A,8%,10)=33.55（萬元）案例為在未來十年中，每年年末取回5萬元，以年利率8%現(xiàn)需向銀永久年金

P=A[(1+i)n-1]／i（1+i）n當(dāng)n→∞時(shí)，A稱為永久年金。P=limA[(1+i)n-1]／i（1+i）n

=A/i在工程經(jīng)濟(jì)分析中，像橋梁、道路、水庫等具有公共產(chǎn)品屬性的項(xiàng)目，經(jīng)常被視為永久項(xiàng)目。對其進(jìn)行經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)，常用到永久年金的概念。n→∞永久年金P=A[(1+i)n-1]／i（1+i）案例

某人計(jì)劃用租賃的方式解決住房問題，若年租金為12000元，折現(xiàn)率為5%，問現(xiàn)在擁有多少資金才能滿足住房要求？案例某人計(jì)劃用租賃的方式解決住房問題，若年租金為120

0123n12000P

=A/i=12000/5%=240000（元）0123名義利率與實(shí)際利率

年利率為r，一年計(jì)息m次，當(dāng)m≠1時(shí)，稱r為名義利率。所謂名義利率即非實(shí)際計(jì)息的利率。此時(shí)，每個(gè)計(jì)息期的利率——即，期利率為r/m。對資金計(jì)息不以r為利率標(biāo)準(zhǔn)，而在每個(gè)計(jì)息期間卻以r/m為利率標(biāo)準(zhǔn)計(jì)息。實(shí)際利率即實(shí)際上以年為計(jì)息周期的利率。名義利率與實(shí)際利率名義利率與實(shí)際利率的換算

假設(shè)名義利率為r，每年計(jì)息m次，若本金為P，一年后的本利和為F。i=（F-P）/P=（1＋r/m）m

－1名義利率越大，周期越短，實(shí)際利率與名義利率差值越大名義利率與實(shí)際利率的換算假設(shè)名義利率為r，每年計(jì)息m次名義利率與實(shí)際利率的換算

某項(xiàng)目使用300萬元借款進(jìn)行建設(shè)，借款利率為8%，半年息。約定從投產(chǎn)后的第三年末開始還款，三年還清。還款方式為等額償還，問，每年應(yīng)償本付息多少？

名義利率與實(shí)際利率的換算某項(xiàng)目使用300萬元借款進(jìn)行建設(shè)，課堂練習(xí)1.我國銀行目前整存整取定期存款年利率為：1年期3.5％；5年期5.5％。如果你有10000元錢估計(jì)5年內(nèi)不會(huì)使用，按1年期存入，每年取出再將本利存入，與直接存5年期相比，利息損失有多少？2.以按揭貸款方式購房，貸款10萬元，假定年名義利率6％，15年內(nèi)按月等額分期付款，每月應(yīng)付多少？課堂練習(xí)1.我國銀行目前整存整取定期存款年利率為：1年期3.解練習(xí)1練習(xí)23.5%5.5%1275011877解練習(xí)1練習(xí)23.5%5.5%1275011877課堂練習(xí)3.某企業(yè)準(zhǔn)備引進(jìn)一條生產(chǎn)線，引進(jìn)此生產(chǎn)線需要150萬元，企業(yè)可以有兩種付款方式，一種就是在簽約時(shí)一次付清；還有一種付款方式，就是簽約時(shí)候付出50萬元，生產(chǎn)線兩年后投入運(yùn)營，以后從每年的銷售額400萬中提取5%用于還款（第三年末開始），共為期八年，問企業(yè)需要采取何種付款方式，年利率10%？課堂練習(xí)3.某企業(yè)準(zhǔn)備引進(jìn)一條生產(chǎn)線，引進(jìn)此生產(chǎn)線需要150練習(xí)3解練習(xí)3解作業(yè)2、練習(xí)題2、3、4、5、6、7、8要求：1、A4紙，字跡工整、按時(shí)完成交作業(yè)時(shí)間：2011-9-15（周四）作業(yè)4.貸款上大學(xué)，年利率6％，每學(xué)年初貸款10000元，4年畢業(yè)，畢業(yè)1年后開始還款，5年內(nèi)按年等額付清，每年應(yīng)付多少？課堂練習(xí)5.某機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備在某大學(xué)設(shè)立一項(xiàng)獎(jiǎng)學(xué)金，假設(shè)年利率為10%，如果每年發(fā)放一次，每次10萬元，那么發(fā)10年此機(jī)構(gòu)需要出資多少？如果每兩年發(fā)放一次，每次20萬元，那么情況又是如何？4.貸款上大學(xué)，年利率6％，每學(xué)年初貸款10000元，4年畢1、F=10000(F/P,6%,4)+10000(F/A,6%,3)(F/P,6%,1)=10000x1.2625+10000x3.1836x1.06=46371元A=46371（A/P,6%,5)=11008元2、F=A(F/A,10%,10)=10x15.9374=159.4（萬元）A=F(A/F,10%,2)=20X0.4762=9.524（萬元）F=A(F/A,10%,10)=9.524X15.9374=151.8（萬元）1、F=10000(F/P,6%,4)+10000(F/A課堂練習(xí)0某人欲在第4年到第7年每年年末可以從銀行取到1萬元，年利率為10%，那么某人現(xiàn)在應(yīng)該存多少萬元？解：P3=A(P/A,10%,4)=1X3.17=3.17（萬元）

P=P(P/F,10,3)=3.17X0.7513=2.3816（萬元）123456710000課堂練習(xí)0某人欲在第4年到第7年每年年末可以從銀行取到1萬元工程經(jīng)濟(jì)學(xué)郝莉工程經(jīng)濟(jì)學(xué)郝莉

第二章資金的時(shí)間價(jià)值

與現(xiàn)金流量第二章資金的時(shí)間價(jià)值

資金的時(shí)間價(jià)值A(chǔ)B兩項(xiàng)目的投入和產(chǎn)出如下，如果其他條件都相同，應(yīng)選擇哪個(gè)項(xiàng)目？為什么？資金的時(shí)間價(jià)值A(chǔ)B兩項(xiàng)目的投入和產(chǎn)出如下，如果其他條件都相ABAorB？Why？時(shí)間時(shí)間投入投入產(chǎn)出產(chǎn)出

有效性—效率：快、省ABAorB？Why？時(shí)間時(shí)間投入投入產(chǎn)出產(chǎn)

社會(huì)生產(chǎn)再生產(chǎn)過程

貨幣勞動(dòng)與生產(chǎn)資料商品

購買階段

生產(chǎn)階段

銷售階段貨幣資本生產(chǎn)資本商品資本社會(huì)生產(chǎn)再生產(chǎn)過程貨幣勞動(dòng)與商品購買階段

資金時(shí)間價(jià)值的概念

社會(huì)資本—資金在社會(huì)再生產(chǎn)過程中隨著時(shí)間推移而產(chǎn)生的增值叫資金的時(shí)間價(jià)值。資金時(shí)間價(jià)值的實(shí)質(zhì)：勞動(dòng)作用于生產(chǎn)資料創(chuàng)造的新價(jià)值，即生產(chǎn)階段由于勞動(dòng)的作用，使得商品資本超過生產(chǎn)資本的余額。資金時(shí)間價(jià)值的客觀性：資金時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生于客觀存在的社會(huì)再生產(chǎn)，是社會(huì)再生產(chǎn)規(guī)律的客觀反映，因而具有客觀性。資金時(shí)間價(jià)值的概念社會(huì)資本—資金在社會(huì)再生產(chǎn)過程中隨著時(shí)資金時(shí)間價(jià)值的影響因素

1.資金參與社會(huì)再生產(chǎn)，即投入到社會(huì)生產(chǎn)和流通中；

2.存在著時(shí)間上的推移，即有參與社會(huì)再生產(chǎn)的過程。

Pt時(shí)間價(jià)值？資金時(shí)間價(jià)值的影響因素1.資金參與社會(huì)再生產(chǎn)，即投入到社資金時(shí)間價(jià)值的影響因素1、資金的使用時(shí)間2、資金數(shù)量的大小3、資金投入和回收的特點(diǎn)4、資金周轉(zhuǎn)的速度資金時(shí)間價(jià)值的影響因素1、資金的使用時(shí)間資金時(shí)間價(jià)值的度量尺度

資金時(shí)間價(jià)值的絕對尺度——利息利息在本質(zhì)上就是資金的時(shí)間價(jià)值，或者說利息是資金時(shí)間價(jià)值的另一種稱謂。廣義的利息，指一定時(shí)期內(nèi)資金積累總額與原始資金的差額。利息＝資金積累總額－原始資金＝本利和－本金

資金時(shí)間價(jià)值的相對尺度——利率利率是指單位資金在一定時(shí)期內(nèi)所產(chǎn)生的利息。通常用百分比表示，利率＝（某時(shí)期的利息總額/原始資金）×100%

資金時(shí)間價(jià)值的度量尺度資金時(shí)間價(jià)值的絕對尺度——利息計(jì)息方式—單利法1.單利法，就是僅對初始本金計(jì)息，不對計(jì)算期內(nèi)產(chǎn)生的利息計(jì)算利息的計(jì)息方法。計(jì)息方式—單利法1.單利法，就是僅對初始本金計(jì)息，不對計(jì)算期單利法

計(jì)息期（n）期初資金（Pj）當(dāng)期計(jì)息本金（P0）當(dāng)期利息（Ij）期末本利和（Fj）1PPPiP+Pi2P(1+i)PPiP(1+2i)3P(1+2i)PPiP(1+3i)nP[1+(n-1)i]PPiP(1+ni)單利法計(jì)算n期末本利和的一般式為

F＝P（1+ni）單利法計(jì)息期期初資金當(dāng)期計(jì)息本金（P0）當(dāng)期利息單利法例：三年期定期儲(chǔ)蓄的年利率為3%，一萬元存款到期后可得利息多少？F=P（1+ni）

=10000（1+3*3%）

=10900I=F-P=10900-10000=900單利法例：三年期定期儲(chǔ)蓄的年利率為3%，一萬元存款到期后可得計(jì)息方式—復(fù)利法2.復(fù)利法，即復(fù)合利息法，在計(jì)息時(shí)不僅要考慮初始本金的利息，還要考慮期間所產(chǎn)生利息的利息。

計(jì)息方式—復(fù)利法2.復(fù)利法，即復(fù)合利息法，在計(jì)息時(shí)不僅要考慮復(fù)利法計(jì)息期（n）期初資金（Pj）當(dāng)期計(jì)息本金（P0）當(dāng)期利息（Ij）期末本利和（Fj）1PPPiP+Pi2P(1+i)P(1+i)P(1+i)iP(1+i)23P(1+i)2P(1+i)2P(1+i)2iP(1+i)3nP[1+i](n-1)P[1+i](n-1)P[1+i](n-1)iP(1+i)n

復(fù)利法計(jì)算n期末本利和的一般式為

F＝P（1+i）n復(fù)利法計(jì)息期期初資金當(dāng)期計(jì)息本金（P0）當(dāng)期利息（I復(fù)利法例：三年期定期儲(chǔ)蓄的年利率為3%，一萬元存款到期后可得利息多少？F=P（1+i）

n

=10000（1+3%）3

=10927I=F-P=10927-10000=927復(fù)利法例：三年期定期儲(chǔ)蓄的年利率為3%，一萬元存款到期后可得單利法與復(fù)利法的比較計(jì)息期期初資金當(dāng)期計(jì)息本金當(dāng)期利息期末本利和110000100003001030021030010000300106003106001000030010900計(jì)息期

期初資金當(dāng)期計(jì)息本金當(dāng)期利息期末本利和110000100003001030021030010300309106093106091060931810927顯然，由于單利法忽略了資金運(yùn)動(dòng)過程中產(chǎn)生的利息的增值作用，所以反映資金的增值規(guī)律不如復(fù)利法全面。單利法與復(fù)利法的比較計(jì)息期期初當(dāng)期計(jì)息本金當(dāng)期利息期普通復(fù)利和連續(xù)復(fù)利

普通復(fù)利是指有明確（可準(zhǔn)確計(jì)量）計(jì)息期間的復(fù)利，認(rèn)為利息產(chǎn)生于這一個(gè)個(gè)確定的計(jì)息期間過程中。連續(xù)復(fù)利是無明確（難以準(zhǔn)確計(jì)量）的計(jì)息周期，隨時(shí)間的進(jìn)程資金連續(xù)不斷產(chǎn)生利息。顯然，連續(xù)復(fù)利更準(zhǔn)確地反映了資金的增值規(guī)律，是完全充分地表示資金時(shí)間價(jià)值的方法。

普通復(fù)利和連續(xù)復(fù)利

現(xiàn)金流量

現(xiàn)金流量(CashFlow)的概念

將項(xiàng)目視為一獨(dú)立系統(tǒng)，為使這個(gè)系統(tǒng)順利規(guī)劃、設(shè)計(jì)、建設(shè)和運(yùn)營而付出的現(xiàn)金,稱為現(xiàn)金流出(CashOutflow，CO)，項(xiàng)目付諸運(yùn)營后產(chǎn)出的現(xiàn)金稱為現(xiàn)金流入（CashInflow，CI）?，F(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出統(tǒng)稱為現(xiàn)金流量。現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量(CashFlow)的概念解讀現(xiàn)金流量

現(xiàn)金：庫存現(xiàn)金、可隨時(shí)用于支付的存款和具有持有期限短、流動(dòng)性強(qiáng)、易于變現(xiàn)且價(jià)值轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)小等特征的現(xiàn)金等價(jià)物?，F(xiàn)金是價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)最小的一種資產(chǎn)。解讀現(xiàn)金流量現(xiàn)金：庫存現(xiàn)金、可隨時(shí)用于支付的存款和具有持有現(xiàn)金流量識(shí)別現(xiàn)金流入（CI）、現(xiàn)金流出（CO）的鑒別依據(jù)是項(xiàng)目的目標(biāo)價(jià)值政策。在微觀層面，項(xiàng)目的目標(biāo)價(jià)值政策是微觀利益最大化——對此作出貢獻(xiàn)的現(xiàn)金流是現(xiàn)金流入，負(fù)貢獻(xiàn)的是現(xiàn)金流出；在宏觀層面，項(xiàng)目的目標(biāo)價(jià)值政策是社會(huì)公共福利最大化——對此作出貢獻(xiàn)的現(xiàn)金流是現(xiàn)金流入，負(fù)貢獻(xiàn)的是現(xiàn)金流出。稅金屬于？現(xiàn)金流量識(shí)別現(xiàn)金流入（CI）、現(xiàn)金流出（CO）的鑒別依據(jù)是項(xiàng)現(xiàn)金流量圖

描述現(xiàn)金流量作為時(shí)間函數(shù)的圖形，形象直觀地表示項(xiàng)目不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出情況。現(xiàn)金流量圖包括三個(gè)要素：大小、流向、時(shí)點(diǎn)。某時(shí)點(diǎn)上的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的代數(shù)和，稱為該時(shí)點(diǎn)上的凈現(xiàn)金流量(NetCashFlow，NCF)

……時(shí)間COCI012345n

現(xiàn)金流量圖描述現(xiàn)金流量作為時(shí)間函數(shù)的圖形，形象直觀地表示現(xiàn)金流量圖

例:某公司向銀行貸款1000萬元，年利率5%，貸款期限3年。1000100011581158

03

03公司立場現(xiàn)金流量圖銀行立場現(xiàn)金流量圖現(xiàn)金流量圖例:某公司向銀行貸款1000萬元，年利率5%，建設(shè)項(xiàng)目現(xiàn)金流量

籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流投資活動(dòng)的現(xiàn)金流運(yùn)營活動(dòng)的現(xiàn)金流建設(shè)項(xiàng)目現(xiàn)金流量籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流建設(shè)項(xiàng)目現(xiàn)金流量的時(shí)點(diǎn)分布在工程經(jīng)濟(jì)分析實(shí)務(wù)中，一般認(rèn)為：建設(shè)項(xiàng)目的投資活動(dòng)現(xiàn)金流發(fā)生在期初，建設(shè)項(xiàng)目的生產(chǎn)活動(dòng)現(xiàn)金流發(fā)生在期末。建設(shè)項(xiàng)目的計(jì)算期一般以其經(jīng)濟(jì)壽命期計(jì)算。建設(shè)項(xiàng)目現(xiàn)金流量的時(shí)點(diǎn)分布重要概念（一）現(xiàn)值——P（presentvalue）現(xiàn)值通常表示項(xiàng)目建設(shè)初期，即0時(shí)點(diǎn)上的資金價(jià)值。在資金等值換算中，也表示參照時(shí)點(diǎn)之前某時(shí)點(diǎn)的資金價(jià)值。將未來某時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流量等值換算為現(xiàn)值，稱為折現(xiàn)或貼現(xiàn)。（二）終值——F(futurevalue)

終值又叫未來值、將來值，通常表示計(jì)算期期末的資金價(jià)值。在資金等值換算中，也表示參照時(shí)點(diǎn)之后某時(shí)點(diǎn)的資金價(jià)值。（三）年金——A

狹義的年金表示連續(xù)地發(fā)生在每年年末且絕對數(shù)值相等的現(xiàn)金流序列。重要概念（一）現(xiàn)值——P（presentvalue）資金等值的概念

由于資金時(shí)間價(jià)值的客觀存在，存在于不同時(shí)點(diǎn)的兩筆或多筆絕對值不相等的現(xiàn)金流，當(dāng)其具有相同的經(jīng)濟(jì)價(jià)值時(shí)，稱之為資金等值。將現(xiàn)金流由一種時(shí)點(diǎn)分布換算為另一種時(shí)點(diǎn)分布的過程稱之為資金的等值換算。影響資金等值的因素有：資金的數(shù)額、資金發(fā)生的時(shí)點(diǎn)及期利率。資金等值的概念由于資金時(shí)間價(jià)值的客觀存在，存在于不同時(shí)

資金的等值計(jì)算

例：三年期定期儲(chǔ)蓄的年利率為3%，一萬元存款到期后的價(jià)值是多少？F=P（1+i）

n

=10000（1+3%）3

=10927100001092703在年利率為3%的情況下，現(xiàn)在（0時(shí)點(diǎn)）的10000元和三年末（3時(shí)點(diǎn)）的10927元等值。資金的等值計(jì)算例：三年期定期儲(chǔ)蓄的年利率為3%，一復(fù)利等值計(jì)算的基本公式

1.一次支付復(fù)利等值計(jì)算的基本公式終值公式條件是：已知P、i、n，求終值F。現(xiàn)金流量圖

PF=?012……nF=P（1+i）

n=P（F/P，i,n）:一次支付終值系數(shù)復(fù)利等值計(jì)算的基本公式1.一次支付復(fù)利等值計(jì)算的基本公式終2.一次支付現(xiàn)值公式

條件是：已知F、i、n，求現(xiàn)值P?，F(xiàn)金流量圖P=?F012……nP=F（1+i）-n=F（P/F，i,n）:一次支付現(xiàn)值系數(shù)2.一次支付現(xiàn)值公式條件是：已知F、i、n，求現(xiàn)值P。P案例某公司對收益率為15%的項(xiàng)目進(jìn)行投資，希望8年后能得到1000萬元，試計(jì)算現(xiàn)在需投資多少？

P＝1000（P／F，15%，8）＝327（萬元）案例某公司對收益率為15%的項(xiàng)目進(jìn)行投資，希望8年后能得到3.年金終值公式

條件是：已知A、i、n，求終值F。

根據(jù)一次支付終值公式，可得：

F=A+A(1+i)+A(1+i)2+……+A(1+i)n-1=A[1+(1+i)+(1+i)2+……+(1+i)n-1]=A[(1+i)n-1]／i=A（F／A，i，n）：年金終值系數(shù)

0123nAF=?3.年金終值公式條件是：已知A、i、n，求終值F。0案例

某人從當(dāng)年年末開始連續(xù)5年，每年繳納6000元住房公積金，按規(guī)定在第七年末可一次提取公積金總額。若投資收益率為15%，問：此人到時(shí)可獲得本利多少？F＝6000（F／A，15%,5）（F／P，15%，2）＝6000×6.7423×1.3225

＝53500.8（元）初案例某人從當(dāng)年年末開始連續(xù)5年，每年繳納6000元住房

012347F=A（F／A，i，n）（F／P，i，n）

=6000（F／A，15%，4）（F／P，15%，3）

+6000（F／P，15%，7）

=6000（F／A，15%，5）（F／P，15%，3）×0124.償債基金公式

條件是：已知F、i、n，求年金A。

0123nA=?FA＝F[i／(1+i)n-1]＝F（A／F，i，n）償債基金系數(shù)4.償債基金公式條件是：已知F、i、n，求年金A。案例例4：某廠欲積累一筆福利基金，用于3年后建造職工俱樂部。此項(xiàng)投資總額為200萬元，設(shè)利率為5%，問每年末至少要存多少錢？案例例4：某廠欲積累一筆福利基金，用于3年后建造職工俱樂部。作業(yè)1、課后思考題1、2、3、4、5下次課前提問2、練習(xí)題（第一問）要求：1、A4紙，字跡工整、按時(shí)完成交作業(yè)時(shí)間：下周二作業(yè)1、課后思考題1、2、3、4、5下次課前提問5.資金回收公式

條件是：已知P、i、n，求年金A。

0123nA=?A=Pi（1+i）

n

／[(1+i)n-1]=P（A／P，i，n）：資金回收系數(shù)

5.資金回收公式條件是：已知P、i、n，求年金A。案例

按揭貸款60萬元，按揭期間10年，按揭期間內(nèi)等額償還本息。若年利率為8%，問每年應(yīng)還款多少？

A＝P（A／P，i，n）＝60×（A／P，8%，10）＝8.94（萬元）每年償還的利息是多少？案例按揭貸款60萬元，按揭期間10年，按揭期間內(nèi)等額償還第1年利息第2年利息第3年利息第4年利息60*8%=4.8（萬元）第1年償還本金：8.94-4.8=4.14(60-4.14)*8%=4.47(萬元）第2年償還本金：8.94-4.47=4.47(60-4.14-4.47)*8%=4.11(萬元）第3年償還本金：8.94-4.11=4.83(60-4.14-4.47-4.83)*8%=3.72(萬元）第1年利息60*8%=4.8（萬元）第1年償還本金：8.946.年金現(xiàn)值公式

條件是：已知A、i、n，求現(xiàn)值P。P=?

0123nAFF

=A[(1+i)n-1]／iF=P（1+i）nP（1+i）n=A[(1+i)n-1]／iP=A[(1+i)n-1]／i（1+i）n=A（P／A，i，n）

6.年金現(xiàn)值公式條件是：已知A、i、n，求現(xiàn)值P。P=?案例為在未來十年中，每年年末取回5萬元，以年利率8%現(xiàn)需向銀行存入多少現(xiàn)金？P=A[(1+i)n-1]／i（1+i）n=A（P／A，i，n）

=5(P/A,8%,10)=33.55（萬元）案例為在未來十年中，每年年末取回5萬元，以年利率8%現(xiàn)需向銀永久年金

P=A[(1+i)n-1]／i（1+i）n當(dāng)n→∞時(shí)，A稱為永久年金。P=limA[(1+i)n-1]／i（1+i）n

=A/i在工程經(jīng)濟(jì)分析中，像橋梁、道路、水庫等具有公共產(chǎn)品屬性的項(xiàng)目，經(jīng)常被視為永久項(xiàng)目。對其進(jìn)行經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)，常用到永久年金的概念。n→∞永久年金P=A[(1+i)n-1]／i（1+i）案例

某人計(jì)劃用租賃的方式解決住房問題，若年租金為12000元，折現(xiàn)率為