財務(wù)分析理論知識課件

財務(wù)分析主講人：黃潔莉財務(wù)分析主講人：黃潔莉1第一章財務(wù)分析理論第一章財務(wù)分析理論2第一章財務(wù)分析理論財務(wù)分析的定義與作用財務(wù)分析框架財務(wù)分析的標(biāo)準(zhǔn)第一章財務(wù)分析理論財務(wù)分析的定義與作用財務(wù)分析框架財3一、財務(wù)分析的基本內(nèi)涵財務(wù)分析是以會計報表和其他相關(guān)資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術(shù)和方法，對企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果及未來發(fā)展趨勢所作的分析與評價。第一章財務(wù)分析理論

第一節(jié)財務(wù)分析的定義與作用第一章財務(wù)分析理論

第一節(jié)財務(wù)分析的定義與作用4外部信息：企業(yè)公開信息資料企業(yè)財務(wù)報告管理層的討論與分析企業(yè)公布的其他信息資料行業(yè)信息與產(chǎn)業(yè)政策宏觀經(jīng)濟政策與信息內(nèi)部信息：企業(yè)內(nèi)部資料扶植、規(guī)范、抑制財政、金融、貨幣、稅收、利率、匯率等等外部信息：扶植、規(guī)范、抑制財政、金融、貨幣、稅收、利率、匯率5“四表一注”中的：資產(chǎn)負債表——企業(yè)的健康證明利潤表——企業(yè)的真功夫現(xiàn)金流量表——“一表人財”二、財務(wù)分析的基礎(chǔ)“四表一注”中的：二、財務(wù)分析的基礎(chǔ)6資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表靜態(tài)照片動態(tài)收益現(xiàn)金池財務(wù)狀況經(jīng)營成果現(xiàn)金流量主要財務(wù)報表中南財經(jīng)政法大學(xué)會計學(xué)院黃潔莉資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表靜態(tài)照片動態(tài)收益現(xiàn)金池財務(wù)狀況經(jīng)營7三、財務(wù)分析的產(chǎn)生與發(fā)展1.信用分析階段2.投資分析階段3.內(nèi)部財務(wù)分析4.現(xiàn)代財務(wù)分析領(lǐng)域三、財務(wù)分析的產(chǎn)生與發(fā)展1.信用分析階段8四、財務(wù)分析的作用1.對內(nèi)過去：衡量經(jīng)營業(yè)績；現(xiàn)在：發(fā)現(xiàn)管理問題；

未來：尋求改善途徑。

2.對外為利益相關(guān)者提供決策支持。四、財務(wù)分析的作用1.對內(nèi)9利益相關(guān)者財務(wù)分析重點利益相關(guān)者財務(wù)分析重點投資者盈利能力與風(fēng)險水平債權(quán)人償債能力與盈利能力管理者盈利能力與發(fā)展能力供應(yīng)商與客戶償債能力與發(fā)展能力企業(yè)雇員盈利能力與發(fā)展能力競爭對手盈利能力與戰(zhàn)略行政管理與監(jiān)督部門合規(guī)性與真實性利益相關(guān)者財務(wù)分析重點利益相關(guān)者財務(wù)分析重點投資者盈利能力10第二節(jié)財務(wù)分析框架一、企業(yè)經(jīng)營活動與財務(wù)報表的關(guān)系第二節(jié)財務(wù)分析框架一、企業(yè)經(jīng)營活動與財務(wù)報表的關(guān)系11內(nèi)部環(huán)境外部環(huán)境企業(yè)活動籌資活動投資活動經(jīng)營活動分配活動會計系統(tǒng)財務(wù)報表內(nèi)部報告外部報告會計戰(zhàn)略會計政策會計估計報告表格附加披露會計環(huán)境資本市場公司治理會計法規(guī)獨立審計法律體系企業(yè)環(huán)境政府法規(guī)勞動力、資本、產(chǎn)品市場供應(yīng)商、客戶、競爭對手企業(yè)戰(zhàn)略業(yè)務(wù)范圍競爭定位資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表所有者權(quán)益變動表附注上市公司公開披露內(nèi)部環(huán)境外部環(huán)境企業(yè)活動會計系統(tǒng)財務(wù)報表會計戰(zhàn)略會計環(huán)境企業(yè)12財務(wù)分析中的“噪音”1.會計事項處理存在多種選擇方法，使實際應(yīng)用中存在主觀性；2.會計準(zhǔn)則的“硬約束”無法確保會計信息完全真實可靠；3.中介機構(gòu)的鑒證在提高會計信息質(zhì)量的同時，也可能強化了財務(wù)報表本身的內(nèi)在缺陷。財務(wù)分析中的“噪音”1.會計事項處理存在多種選擇方法，使實際1314哈佛分析框架財務(wù)報表管理人員的信息優(yōu)勢會計估計錯誤的干擾會計政策選擇導(dǎo)致會計報表失真其他可以獲取的公開信息行業(yè)和公司數(shù)據(jù)其他公司的財務(wù)報表商業(yè)上的運用信貸分析證券分析企業(yè)合并分析債務(wù)/股利分析公司信息戰(zhàn)略分析通用報表分析分析工具戰(zhàn)略分析通過行業(yè)和競爭戰(zhàn)略分析來分析企業(yè)未來預(yù)期業(yè)績會計分析通過評估會計政策和會計估計來評估會計信息質(zhì)量財務(wù)指標(biāo)分析利用比率分析和現(xiàn)金流量分析來評估經(jīng)營業(yè)績前景分析對企業(yè)未來價值進行預(yù)測二、財務(wù)分析基本框架14哈佛分析框架財務(wù)報表商業(yè)上的運用分析工具戰(zhàn)略分析會計分析

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戰(zhàn)略分析會計分析財務(wù)指標(biāo)分析前景預(yù)測

財務(wù)報表分析流程確認關(guān)鍵的會計政策；評估會計政策的彈性；評價會計策略；評價會計披露質(zhì)量；識別潛在的危險信號；消除會計信息失真。1234戰(zhàn)略分析會計分析財務(wù)指前景預(yù)測財務(wù)報表分析15二、財務(wù)分析基本框架1.企業(yè)戰(zhàn)略分析2.會計分析3.財務(wù)指標(biāo)分析(1)償債能力(2)營運能力(3)盈利能力(4)發(fā)展能力4.前景判斷二、財務(wù)分析基本框架1.企業(yè)戰(zhàn)略分析16課程框架一財務(wù)分析理論二財務(wù)分析方法三戰(zhàn)略分析四會計分析五財務(wù)(指標(biāo))分析六綜合分析償債能力營運能力盈利能力發(fā)展能力課程框架一財務(wù)分析理論二財務(wù)分析方法17第三節(jié)財務(wù)分析的標(biāo)準(zhǔn)一、財務(wù)分析標(biāo)準(zhǔn)的種類按制定級別不同：國家標(biāo)準(zhǔn)——500次，5000次企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)——農(nóng)夫山泉“標(biāo)準(zhǔn)門”社會公認標(biāo)準(zhǔn)——美與丑第三節(jié)財務(wù)分析的標(biāo)準(zhǔn)一、財務(wù)分析標(biāo)準(zhǔn)的種類18一、財務(wù)分析標(biāo)準(zhǔn)的種類2.按目標(biāo)不同：行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)歷史標(biāo)準(zhǔn)預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)一、財務(wù)分析標(biāo)準(zhǔn)的種類2.按目標(biāo)不同：19常用標(biāo)準(zhǔn)（一）經(jīng)驗標(biāo)準(zhǔn)（二）歷史標(biāo)準(zhǔn)（三）行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)（四）預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)以上各種財務(wù)分析的評價標(biāo)準(zhǔn)各有優(yōu)缺點，在財務(wù)分析中應(yīng)綜合運用各種標(biāo)準(zhǔn)，從不同的角度進行評價，才利于得出正確的結(jié)論。常用標(biāo)準(zhǔn)（一）經(jīng)驗標(biāo)準(zhǔn)20二、財務(wù)分析標(biāo)準(zhǔn)的選擇分析發(fā)展趨勢：歷史標(biāo)準(zhǔn)分析預(yù)算執(zhí)行：預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)外部分析者獨立分析：行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)人分析：經(jīng)驗標(biāo)準(zhǔn)二、財務(wù)分析標(biāo)準(zhǔn)的選擇分析發(fā)展趨勢：歷史標(biāo)準(zhǔn)21QuestionsQuestions22第二章財務(wù)分析方法第二章財務(wù)分析方法23第二章財務(wù)分析方法比較分析法比率分析法趨勢分析法因素分析法第二章財務(wù)分析方法比較分析法比率分析法趨勢分析法因素24第一節(jié)比較分析一、比較分析法的涵義比較分析法，是指將某項財務(wù)指標(biāo)與性質(zhì)相同的指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)進行對比，確定差異，分析和判斷企業(yè)經(jīng)營成果及其財務(wù)狀況的方法。包括：絕對數(shù)比較、相對數(shù)比較第一節(jié)比較分析一、比較分析法的涵義25二、比較分析法的類型1.橫向比較分析法2.縱向比較分析法二、比較分析法的類型1.橫向比較分析法26三、橫向比較分析法橫向比較分析法又稱為水平分析法，指將企業(yè)實際達到的結(jié)果與某一標(biāo)準(zhǔn)進行比較，研究企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果發(fā)展變動情況的一種分析方法。方式有：絕對值＝a1-a0

變動率＝（a1-a0）/a0變動比率值＝a1/a0其中：a0=基期實際數(shù)值a1=分析期實際值三、橫向比較分析法橫向比較分析法又稱為水平分析法，指將企業(yè)實27看一看課本P29【例2-1】如何進行橫向比較.看一看課本P29【例2-1】如何進行橫向比較.28練一練運用變動比率值對萬科2007-2013年的資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益規(guī)模進行橫向比較分析。練一練運用變動比率值對萬科2007-2013年的資產(chǎn)、負債、29四、縱向比較分析法——與一般而言的縱向歷史比較不同，本課程中縱向歷史比較稱為趨勢分析。縱向比較分析法又稱垂直分析法，是通過計算財務(wù)報表中各項目占總體的比重或結(jié)構(gòu)，以反映報表中的項目與總體關(guān)系及其變動情況的一種分析方法。四、縱向比較分析法——與一般而言的縱向歷史比較不同，本課程中30其步驟為：（1）確定報表中各項目占總額的比重；（2）通過各項目的比重，分析該項目在經(jīng)營中的重要性；（3）將分析期各項目的比重與前期同項目進行對比，研究更項目的比重變化情況。四、縱向比較分析法其步驟為：四、縱向比較分析法31看一看課本P34【例2-2】如何進行縱向比較.看一看課本P34【例2-2】如何進行縱向比較.32練一練對萬科2007-2013年利潤表進行縱向比較分析.練一練對萬科2007-2013年利潤表進行縱向比較分析.33第二節(jié)比率分析法一、比率分析法的含義比率分析法是指將影響企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的兩個因素聯(lián)系起來，通過計算比率，以評價企業(yè)某一方面的經(jīng)營業(yè)績、財務(wù)狀況的一種分析方法。它是財務(wù)分析的最基本、最重要的方法。比率分析的形式有：百分率、比率兩種形式。第二節(jié)比率分析法一、比率分析法的含義34第二節(jié)比率分析法二、比率分析指標(biāo)類型P36

本課程中的“財務(wù)指標(biāo)分析”均為比率分析第二節(jié)比率分析法二、比率分析指標(biāo)類型P3635三、標(biāo)準(zhǔn)比率的確定算術(shù)平均法綜合報表法中位數(shù)法三、標(biāo)準(zhǔn)比率的確定算術(shù)平均法36四、比較分析法與比率分析法的綜合運用比較分析法——全局與整體比率分析法——局部與典型四、比較分析法與比率分析法的綜合運用比較分析法——全局與整體37第三節(jié)趨勢分析法一、趨勢分析法的含義根據(jù)企業(yè)連續(xù)數(shù)期的財務(wù)報表，以選擇某一年份或時期為基礎(chǔ)，計算每一期各項目對基期同一項目的趨勢百分比或指數(shù)，形成一系列具有可比性的百分?jǐn)?shù)或指數(shù)，以揭示企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果增減變動情況和趨勢的一種財務(wù)分析方法第三節(jié)趨勢分析法一、趨勢分析法的含義38二、趨勢分析法的步驟1.計算趨勢百分比或指數(shù)——定基/環(huán)比；2.根據(jù)指數(shù)計算結(jié)果，判斷企業(yè)各指標(biāo)變動趨勢；3.預(yù)測未來發(fā)展趨勢。二、趨勢分析法的步驟1.計算趨勢百分比或指數(shù)——定基/環(huán)比；39看一看課本P39【例2-3】如何進行趨勢比較.看一看課本P39【例2-3】如何進行趨勢比較.40練一練對萬科2007-2013年營業(yè)收入凈利率進行趨勢分析。練一練對萬科2007-2013年營業(yè)收入凈利率進行趨勢分析。41三、趨勢分析法應(yīng)注意的問題1.保持指標(biāo)計算口徑的一致性；2.對非常項目、物價進行調(diào)整；3.選擇恰當(dāng)?shù)幕冢?.掌握分析的重點。三、趨勢分析法應(yīng)注意的問題1.保持指標(biāo)計算口徑的一致性；42第四節(jié)因素分析法一、因素分析法的含義因素分析法是通過分析指標(biāo)與影響因素之間的關(guān)系，按照一定的程序和方法，確定各因素對分析指標(biāo)差異影響程度的一種技術(shù)方法。第四節(jié)因素分析法一、因素分析法的含義43二、因素分析法的程序按其特點可分為連環(huán)替代法和差額計算法。（一）連環(huán)替代法的程序（二）差額計算法的程序Ａ.確定分析指標(biāo)與其影響因素之間的關(guān)系；Ａ.確定分析指標(biāo)與其影響因素之間的關(guān)系；Ｂ.根據(jù)分析指標(biāo)的報告期數(shù)值與基期數(shù)值列出兩個關(guān)系式或指標(biāo)體系，確定計算對象；Ｂ.根據(jù)分析指標(biāo)的報告期數(shù)值與基期數(shù)值列出兩個關(guān)系式或指標(biāo)體系，確定計算對象；Ｃ.連環(huán)順序替代，計算替代結(jié)果；Ｃ.依次計算各因素的影響程度；Ｄ.比較各因素的替代結(jié)果，確定各因素對分析指標(biāo)的影響程度；Ｅ.檢查分析結(jié)果。D.檢查分析結(jié)果。二、因素分析法的程序按其特點可分為連環(huán)替代法和差額計算法。（44看一看課本P45【例2-4】如何進行差額計算法.看一看課本P45【例2-4】如何進行差額計算法.45練一練課后練習(xí)P67：1練一練課后練習(xí)P67：146三、因素分析法的特點因素分解的相關(guān)性問題?！侵阜治鲋笜?biāo)與其影響因素之間必須真正相關(guān)，即有經(jīng)濟意義。特點：1.計算程序的連環(huán)性；2.替代計算的順序性；3.計算結(jié)果的假定性。三、因素分析法的特點因素分解的相關(guān)性問題。～是指47QuestionsQuestions48

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戰(zhàn)略分析會計分析財務(wù)指標(biāo)分析前景預(yù)測

財務(wù)報表分析流程1234戰(zhàn)略分析會計分析財務(wù)指前景預(yù)測財務(wù)報表分析49第三章企業(yè)戰(zhàn)略分析宏觀企業(yè)行業(yè)宏觀環(huán)境分析行業(yè)盈利能力分析

企業(yè)競爭戰(zhàn)略分析第三章企業(yè)戰(zhàn)略分析宏觀企業(yè)行業(yè)宏觀環(huán)境分析行業(yè)盈利能50PEST分析技術(shù)（Technological）社會和文化（Social）政治（Political）經(jīng)濟（Economical）第一節(jié)宏觀環(huán)境分析PEST技術(shù)社會和文化（Social）政治經(jīng)濟第一節(jié)宏觀環(huán)51第二節(jié)行業(yè)特征分析一、行業(yè)特征分析概述行業(yè)經(jīng)濟特征是指行業(yè)在某一時期的基本屬性，反映行業(yè)的基本狀況和發(fā)展趨勢。生命周期盈利能力——五力模型第二節(jié)行業(yè)特征分析一、行業(yè)特征分析概述52產(chǎn)業(yè)劃分第一產(chǎn)業(yè)：農(nóng)、林、牧、漁業(yè)。第二產(chǎn)業(yè)：采礦業(yè)，制造業(yè)，電力、燃氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，建筑業(yè)。第三產(chǎn)業(yè)：除第一、二產(chǎn)業(yè)以外的其他行業(yè)，包括交通運輸、倉儲和郵政業(yè)，信息傳輸、計算機服務(wù)和軟件業(yè)，批發(fā)和零售業(yè)，住宿和餐飲業(yè)，金融業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)，科學(xué)研究、技術(shù)服務(wù)和地質(zhì)勘查業(yè)，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)，居民服務(wù)和其他服務(wù)業(yè)，教育，衛(wèi)生、社會保障和社會福利業(yè)，文化、體育和娛樂業(yè)，公共管理和社會組織，國際組織。產(chǎn)業(yè)劃分第一產(chǎn)業(yè)：農(nóng)、林、牧、漁業(yè)。53行業(yè)特征分析速生木材木漿草本植物非木漿廢紙回收廢紙漿造紙新聞紙包裝紙生活用紙書寫印刷紙制造企業(yè)個人消費者新聞出版印刷業(yè)機械設(shè)備化學(xué)品行業(yè)特征分析速生木漿草本非廢紙廢造紙新聞紙包裝紙生活用紙書寫54二、行業(yè)生命周期分析行業(yè)生命周期是指從行業(yè)出現(xiàn)直到完全退出社會經(jīng)濟活動所經(jīng)歷的時間。一般要經(jīng)歷萌芽期（導(dǎo)入期）、成長期、成熟期（高峰期）和衰退期四個發(fā)展階段。二、行業(yè)生命周期分析行業(yè)生命周期是指從行業(yè)出現(xiàn)直到完全退出社55行業(yè)生命周期示意圖財務(wù)分析理論知識課件56“行業(yè)——企業(yè)——產(chǎn)品”的關(guān)系“行業(yè)——企業(yè)——產(chǎn)品”的關(guān)系57財務(wù)分析理論知識課件58三、行業(yè)盈利能力分析行業(yè)分析的目的主要在于對企業(yè)所處行業(yè)的盈利能力作出評價。邁克爾·波特(MichaelPorter)于80年代初提出的“五力模型”——5Forces三、行業(yè)盈利能力分析行業(yè)分析的目的主要在于對企業(yè)所處行業(yè)的盈59五力模型行業(yè)盈利能力現(xiàn)有企業(yè)間競爭程度新進入企業(yè)競爭威脅供應(yīng)商議價能力購買方議價能力替代產(chǎn)品威脅1.行業(yè)增長速度；2.行業(yè)集中度；3.產(chǎn)品差異化和顧客轉(zhuǎn)換成本；4.規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)與成本結(jié)構(gòu)；5.剩余生產(chǎn)能力和退出障礙。1.規(guī)模經(jīng)濟；2.先行優(yōu)勢；3.分銷渠道和公共關(guān)系；4.法律障礙。1.相關(guān)價格和相關(guān)性能；2.客戶轉(zhuǎn)換意愿。1.價格敏感性；2.交易地位。1.產(chǎn)品差異化和轉(zhuǎn)換成本；2.供應(yīng)商對企業(yè)的重要程度；3.交易地位。五力模型行業(yè)盈利能力現(xiàn)有企業(yè)間競爭程度新進入企業(yè)競爭威脅供應(yīng)60五力模型的缺陷該模型的理論是建立在以下三個假定基礎(chǔ)之上的，更多是一種理論思考工具，而非可以實際操作的戰(zhàn)略工具。1、制定戰(zhàn)略者可以了解整個行業(yè)的信息；2、同行業(yè)之間只有競爭關(guān)系，沒有合作關(guān)系；3、行業(yè)的規(guī)模是固定的，因此，只有通過奪取對手的份額來占有更大的資源和市場。

五力模型的缺陷該模型的理論是建立在以下三個假定基礎(chǔ)之61五力模型的意義五種競爭力量的抗?fàn)幹刑N含著三類成功的戰(zhàn)略思想：成本領(lǐng)先戰(zhàn)略差異化戰(zhàn)略專一化戰(zhàn)略五力模型的意義五種競爭力量的抗?fàn)幹刑N含著三類成功的戰(zhàn)62

宏觀企業(yè)行業(yè)宏觀環(huán)境分析行業(yè)盈利能力分析

企業(yè)競爭戰(zhàn)略分析宏觀企業(yè)行業(yè)宏觀環(huán)境分析行業(yè)盈利能力分析企業(yè)競爭戰(zhàn)略63第三節(jié)企業(yè)競爭戰(zhàn)略分析企業(yè)在制定戰(zhàn)略之前，必須先確定企業(yè)使命（mission）。一、企業(yè)的使命企業(yè)使命是指企業(yè)在社會進步和社會經(jīng)濟發(fā)展中所應(yīng)擔(dān)當(dāng)?shù)慕巧拓?zé)任，是企業(yè)的根本性質(zhì)和存在的理由，說明企業(yè)的經(jīng)營領(lǐng)域、經(jīng)營思想，為企業(yè)目標(biāo)的確立與戰(zhàn)略的制定提供依據(jù)。第三節(jié)企業(yè)競爭戰(zhàn)略分析企業(yè)在制定戰(zhàn)略之前64

成本領(lǐng)先差異化企業(yè)戰(zhàn)略企業(yè)使命企業(yè)競爭戰(zhàn)略分析成本領(lǐng)先差異化企業(yè)戰(zhàn)略企業(yè)使命企業(yè)競爭戰(zhàn)略分析65二、企業(yè)戰(zhàn)略——實現(xiàn)使命的商業(yè)運作模式（一）成本領(lǐng)先戰(zhàn)略（二）差異化戰(zhàn)略（三）專一化戰(zhàn)略二、企業(yè)戰(zhàn)略——實現(xiàn)使命的商業(yè)運作模式66

成本領(lǐng)先戰(zhàn)略企業(yè)以較低的成本提供與競爭對手同樣的產(chǎn)品或服務(wù)。在價值鏈各環(huán)節(jié)上努力降低成本，在全行業(yè)取得成本優(yōu)勢.Costleadership含義戰(zhàn)略思想企業(yè)競爭戰(zhàn)略分析成本領(lǐng)先戰(zhàn)略企業(yè)以較低的成本提供與競爭對手同樣的產(chǎn)品或67成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的實現(xiàn)途徑——節(jié)約各環(huán)節(jié)的成本（1）簡化產(chǎn)品設(shè)計和減少研發(fā)支出；（2）降低采購成本；（3）優(yōu)化產(chǎn)品生產(chǎn)過程和利用規(guī)模經(jīng)濟；（4）降低銷售成本。成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的實現(xiàn)途徑——節(jié)約各環(huán)節(jié)的成本68成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的優(yōu)勢和風(fēng)險（1）成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的優(yōu)勢競爭者：有效抵擋競爭對手；潛在進入者：對潛在進入者形成障礙；替代品：可以降低替代品的威脅；購買者：防御強有力的購買方的議價能力；供應(yīng)商：解決供應(yīng)商漲價帶來的困境。成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的優(yōu)勢和風(fēng)險（1）成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的優(yōu)勢69成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的優(yōu)勢和風(fēng)險（2）成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的風(fēng)險競爭者、潛在進入者、替代品：模仿使盈利能力下降；顧客：需求的變化使企業(yè)原優(yōu)勢變成劣勢；技術(shù)變化或通貨膨脹的影響導(dǎo)致原有成本優(yōu)勢喪失。成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的優(yōu)勢和風(fēng)險（2）成本領(lǐng)先戰(zhàn)略的風(fēng)險70

差異化戰(zhàn)略企業(yè)能夠以低于客戶愿意支付的價格提供某一獨特產(chǎn)品或服務(wù)的競爭戰(zhàn)略。在產(chǎn)品價值鏈的某些環(huán)節(jié)上，具有與眾不同的特色，因而贏得用戶。Differentiation含義戰(zhàn)略思想企業(yè)競爭戰(zhàn)略分析差異化戰(zhàn)略企業(yè)能夠以低于客戶愿意支付的價格提供某一獨特71差異化戰(zhàn)略實現(xiàn)途徑——創(chuàng)造各環(huán)節(jié)的獨特增強產(chǎn)品設(shè)計能力和加大研發(fā)投入；采購高質(zhì)量的原材料；增加產(chǎn)品種類和建立靈活的生產(chǎn)方式；樹立良好的品牌形象和提供優(yōu)質(zhì)的售后服務(wù)。差異化戰(zhàn)略實現(xiàn)途徑——創(chuàng)造各環(huán)節(jié)的獨特72差異化戰(zhàn)略的優(yōu)勢和風(fēng)險(1)優(yōu)勢競爭者、潛在進入者：設(shè)置障礙；替代品：通過提高產(chǎn)品性能提高性價比抵御威脅；購買者：增加品牌忠誠度，削弱了購買方議價能力；供應(yīng)商：更高的邊際效應(yīng)增加了對供應(yīng)商的主動性和靈活性。差異化戰(zhàn)略的優(yōu)勢和風(fēng)險(1)優(yōu)勢73差異化戰(zhàn)略的優(yōu)勢和風(fēng)險(2)風(fēng)險競爭對手的模仿和進攻會使差異縮小；市場需求變化，產(chǎn)品差異程度下降，失去競爭優(yōu)勢；價格過高或差異化超過購買者的需求。差異化戰(zhàn)略的優(yōu)勢和風(fēng)險(2)風(fēng)險74（三）專一化戰(zhàn)略1.含義專一化戰(zhàn)略(Marketfocus/focusstrategy)，也稱集中化戰(zhàn)略、目標(biāo)集中戰(zhàn)略、目標(biāo)聚集戰(zhàn)略、目標(biāo)聚集性戰(zhàn)略。是主攻某個特殊的顧客群、某產(chǎn)品線的一個細分區(qū)段或某一地區(qū)市場。公司業(yè)務(wù)的專一化能夠以高的效率、更好的效果為某一狹窄的戰(zhàn)略對象服務(wù)，從而超過在較廣闊范圍內(nèi)競爭的對手們。（三）專一化戰(zhàn)略1.含義75波特認為，采用“專一化戰(zhàn)略”的結(jié)果是，公司要么可以通過滿足特定群體的需求而實現(xiàn)差異化，要么可以在為特定群體提供服務(wù)時降低成本，或者可以二者兼得。因而專一化戰(zhàn)略具體有兩種形式：成本專一化戰(zhàn)略差異專一化戰(zhàn)略波特認為，采用“專一化戰(zhàn)略”的結(jié)果是，公司要么可以通過滿足特762.專一化戰(zhàn)略的優(yōu)勢與風(fēng)險（1）優(yōu)勢便于使用整個企業(yè)的力量和資源更好地服務(wù)于某一特定的目標(biāo)；戰(zhàn)略目標(biāo)集中明確，經(jīng)濟效果易于評價。2.專一化戰(zhàn)略的優(yōu)勢與風(fēng)險（1）優(yōu)勢773.專一化戰(zhàn)略的優(yōu)勢與風(fēng)險（2）風(fēng)險技術(shù)創(chuàng)新或替代品的出現(xiàn)會導(dǎo)致企業(yè)受到很大沖擊；競爭者采用了優(yōu)于企業(yè)的更集中的戰(zhàn)略；產(chǎn)品銷售量可能變小。3.專一化戰(zhàn)略的優(yōu)勢與風(fēng)險（2）風(fēng)險78戰(zhàn)略選擇三種戰(zhàn)略是每一個公司必須明確的，必須做出一種根本性戰(zhàn)略決策，向三種通用戰(zhàn)略之一靠攏；徘徊其間的公司處于極其糟糕的戰(zhàn)略地位，幾乎注定是低利潤的；相繼采用三個戰(zhàn)略，注定會失敗?！ㄌ貞?zhàn)略選擇三種戰(zhàn)略是每一個公司必須明確的，必須做出一種根本性戰(zhàn)79為中國企業(yè)設(shè)計戰(zhàn)略中國公司首要的任務(wù)是要了解投資的回報……以前，中國企業(yè)把政府主管部門交代的生產(chǎn)任務(wù)完成就可以了，而現(xiàn)代經(jīng)濟要求企業(yè)甚至可以不生產(chǎn)產(chǎn)品，但必須產(chǎn)生利潤！——邁克爾.波特言下之意，中國企業(yè)追求利潤的程度還不夠，企業(yè)能夠做大卻不能做強。很多企業(yè)規(guī)模不小，但盈利能力不強，主要靠薄利多銷，經(jīng)濟危機一來，市場需求減少，多銷被終結(jié)，企業(yè)很快開始虧損，甚至倒閉！為中國企業(yè)設(shè)計戰(zhàn)略中國公司首要的任務(wù)是要了解投資80思考思考81QuestionsQuestions82

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戰(zhàn)略分析會計分析財務(wù)指標(biāo)分析前景預(yù)測

財務(wù)報表分析流程1234戰(zhàn)略分析會計分析財務(wù)指標(biāo)分析前景預(yù)測財務(wù)報83第四章會計分析資產(chǎn)負債表分析利潤表分析現(xiàn)金流量表分析財務(wù)報表粉飾與識別會計分析概述第四章會計分析資產(chǎn)負債表分析利潤表分析現(xiàn)金流量表分析84第一節(jié)會計分析概述一、會計要素及其關(guān)系第一節(jié)會計分析概述一、會計要素及其關(guān)系85負債股東權(quán)益資產(chǎn)費用收入利潤會計六要素靜態(tài)等式：資產(chǎn)=負債+股東權(quán)益動態(tài)等式：收入-費用=利潤利潤永遠看不見摸不著，世界上沒有一樣具體的東西叫利潤，它不是現(xiàn)金，不能幫你付任何一筆賬單，它只存在于財務(wù)報表的虛擬世界里，只是一個統(tǒng)計后的財務(wù)數(shù)字。（1992）企業(yè)擁有或者控制的能以貨幣計量的經(jīng)濟資源；（2000）過去的交易事項形成并由企業(yè)擁有或控制的資源，預(yù)計會給企業(yè)帶來經(jīng)濟利益財產(chǎn)VS資產(chǎn)農(nóng)村里：生兒子VS生女兒養(yǎng)雞場：母雞VS公雞負債股東權(quán)益資產(chǎn)費用收入利潤會計六要素靜態(tài)等式：資產(chǎn)=負債+86靜態(tài)等式：資產(chǎn)=負債+股東權(quán)益動態(tài)等式：收入-費用=利潤資產(chǎn)負債表利潤表靜態(tài)等式：資產(chǎn)=負債+股東權(quán)益動態(tài)等式：收入-費用=利潤資產(chǎn)87會計恒等式：資產(chǎn)+費用=負債+股東權(quán)益+收入會計恒等式：資產(chǎn)+費用=負債+股東權(quán)益+收入88二、記賬基礎(chǔ)——權(quán)責(zé)發(fā)生制（應(yīng)計制）VS收付實現(xiàn)制（現(xiàn)金制）將權(quán)責(zé)發(fā)生制下的經(jīng)營活動轉(zhuǎn)變?yōu)槭崭秾崿F(xiàn)制下的現(xiàn)金運動現(xiàn)金流量表二、記賬基礎(chǔ)——權(quán)責(zé)發(fā)生制（應(yīng)計制）現(xiàn)金流量表89資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表靜態(tài)照片動態(tài)收益現(xiàn)金池財務(wù)狀況經(jīng)營成果現(xiàn)金流量資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表靜態(tài)照片動態(tài)收益現(xiàn)金池財務(wù)狀況經(jīng)營90三、會計信息的質(zhì)量要求會計信息——企業(yè)的儀表盤三、會計信息的質(zhì)量要求91駕駛中，相信你的儀表盤1.相關(guān)性——汽車儀表盤會表示油量、速度、發(fā)動機轉(zhuǎn)速等數(shù)值，對駕駛員的決策有決定性的參考價值。2可靠性——在功能正常的情況下，儀表盤顯示的信息誤差率極低。3及時性——儀表盤顯示汽車當(dāng)下(realtime)的各種重要數(shù)據(jù)，駕駛員可以根據(jù)這些資料立即作出正確反應(yīng)。駕駛中，相信你的儀表盤1.相關(guān)性92四、會計分析的作用財務(wù)報表的主要功能是提供“問問題”的起點，而不是終點。財務(wù)報表主要是管理階層用來問問題的工具，而不是得到答案的工具。至于管理問題的真正答案，必須倚賴管理者更細致深入的剖析。四、會計分析的作用93起點？終點？

沃爾瑪?shù)臓I業(yè)收入來源非常廣，如果沃爾瑪想了解當(dāng)期營業(yè)收入變化的原因，可以從以下角度切入：地理區(qū)域（美洲vs.歐洲）顧客別（一般消費者vs.大盤商）產(chǎn)品別（日用品vs.生鮮食品）

起點？終點？沃爾瑪?shù)臓I業(yè)收入來源非94四、會計分析的作用管理者：財務(wù)報表無法告訴你應(yīng)該采取什么作為，但它直截了當(dāng)?shù)赝侣镀髽I(yè)相對競爭力的強與弱，促使管理者重新反省自己是否高效地執(zhí)行管理活動。投資人：應(yīng)該避開那些由財務(wù)報表就可以明顯看出缺乏競爭力的公司。四、會計分析的作用管理者：財務(wù)報表無法告訴你應(yīng)該采取什么作為95五、會計分析的內(nèi)容與流程（一）會計分析的內(nèi)容資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表五、會計分析的內(nèi)容與流程（一）會計分析的內(nèi)容96五、會計分析的內(nèi)容與流程（二）會計分析的流程整體解讀結(jié)構(gòu)分析重要項目分析五、會計分析的內(nèi)容與流程（二）會計分析的流程整體解讀結(jié)構(gòu)分析97第二節(jié)資產(chǎn)負債表分析2011年5月5日，《證券日報》刊登了一篇題目為《2010年十大高負債公司成為地雷王》的文章。主要內(nèi)容為：2010年年報業(yè)已發(fā)布完畢，在去除金融業(yè)上市公司之后，我們對一些資產(chǎn)負債率較高的上市公司進行盤點，以提醒投資者小心其中的隱形“地雷”。在這十大高負債公司中，各家公司資產(chǎn)負債率的計算結(jié)果很相近，均高達75%以上，有的甚至達到100%。如何對資產(chǎn)負債表進行全面、系統(tǒng)的分析，才能為信息使用者提供更為有幫助的決策信息？第二節(jié)資產(chǎn)負債表分析2011年5月5日，《證券日報》刊98第二節(jié)資產(chǎn)負債表分析一、資產(chǎn)負債表的定義與結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負債表，亦稱財務(wù)狀況表（BalanceSheet)，表示企業(yè)在一定日期的財務(wù)狀況。第二節(jié)資產(chǎn)負債表分析一、資產(chǎn)負債表的定義與結(jié)構(gòu)99資產(chǎn)負債表的結(jié)構(gòu)1970至1980年代的臺灣知名歌星萬沙浪先生，曾以一曲《風(fēng)從哪里來》風(fēng)靡海內(nèi)外。若將這首歌的歌詞稍微更動，把“風(fēng)”字改成“錢”字，就變成說明財務(wù)報表的好口訣：“錢從哪里來，要到哪里去？有誰能告訴我，錢從哪里來？”資產(chǎn)負債表的結(jié)構(gòu)1970至1980年代的臺灣知名歌星萬沙浪先100資產(chǎn)負債表的結(jié)構(gòu)要到哪里去（去處）錢從哪里來（來源）流動資產(chǎn)流動負債非流動資產(chǎn)非流動負債所有者權(quán)益資產(chǎn)負債表的結(jié)構(gòu)要到哪里去（去處）錢從哪里來（來源）流動資產(chǎn)101第二節(jié)資產(chǎn)負債表分析二、資產(chǎn)負債表分析目的1.分析企業(yè)財務(wù)狀況的變動情況及原因；2.評估企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險；3.評價會計政策選擇的合理性；4.評價對企業(yè)財務(wù)狀況反映的真實程度。第二節(jié)資產(chǎn)負債表分析二、資產(chǎn)負債表分析目的102三、資產(chǎn)負債表分析步驟整體解讀結(jié)構(gòu)分析重要項目分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析資本結(jié)構(gòu)分析對稱性分析橫向比較三、資產(chǎn)負債表分析步驟整體解讀結(jié)構(gòu)分析重要項目分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分103（一）資產(chǎn)負債表整體解讀——橫向比較歷年數(shù)據(jù)1.資產(chǎn)2.負債3.所有者權(quán)益（一）資產(chǎn)負債表整體解讀——橫向比較歷年數(shù)據(jù)104（二）資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)分析——縱向比較/結(jié)構(gòu)分析——結(jié)合行業(yè)/企業(yè)特征資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析按流動性劃分：流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)（二）資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)分析——縱向比較/結(jié)構(gòu)分析105（二）資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)分析2.資本結(jié)構(gòu)分析負債流動負債非流動負債所有者權(quán)益（二）資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)分析2.資本結(jié)構(gòu)分析106（二）資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)分析3.資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的對稱性分析資產(chǎn)與其來源總是相等：A=L+E資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本來源結(jié)構(gòu)存在對稱性關(guān)系（二）資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)分析3.資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的對稱性分析1073.資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的對稱性分析（1）穩(wěn)定結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負債表流動資產(chǎn)流動負債非流動負債所有者權(quán)益非流動資產(chǎn)3.資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的對稱性分析（1）穩(wěn)定結(jié)構(gòu)流動負債非流1083.資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的對稱性分析（2）中庸結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負債表流動資產(chǎn)流動負債非流動資產(chǎn)非流動負債所有者權(quán)益3.資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的對稱性分析（2）中庸結(jié)構(gòu)流動資產(chǎn)流動1093.資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的對稱性分析（3）風(fēng)險結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負債表流動資產(chǎn)流動負債非流動資產(chǎn)非流動負債所有者權(quán)益3.資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的對稱性分析（3）風(fēng)險結(jié)構(gòu)流動資產(chǎn)流動110（三）重要項目分析對企業(yè)管理階層來說，資產(chǎn)卻比負債更加危險。理由很簡單：資產(chǎn)通常只會變壞，不會變好；而負債通常只會變好，不會再變壞。（三）重要項目分析對企業(yè)管理階層來說，資產(chǎn)卻比負債更加危險。111資產(chǎn)負債表的結(jié)構(gòu)資金占用形式——投資資金來源渠道——籌資流動資產(chǎn)流動負債非流動資產(chǎn)非流動負債所有者權(quán)益資本結(jié)構(gòu)資產(chǎn)負債表的結(jié)構(gòu)資金占用形式——投資資金來源渠道——籌資流動112第三節(jié)利潤表分析《證券日報》市場研究中心和WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至2011年3月21日，共有643家上市公司公布了2010年年報，有618家公司實現(xiàn)盈利，占比96.11%；有526家公司凈利潤實現(xiàn)同比增長，占比81.80%。有559家公司的營業(yè)外收支凈額為正，貢獻了部分業(yè)績，占比86.94%；更有68家公司的營業(yè)外收支凈額占其利潤總額的比例超過了50%。從行業(yè)來看，上述643家上市公司所述的23個行業(yè)中，有12個行業(yè)的營業(yè)外收支凈額占利潤總額的比例都超過了10%。其中，農(nóng)林牧漁和家用電器行業(yè)這一比例都在40%以上。企業(yè)的利潤質(zhì)量到底如何衡量？第三節(jié)利潤表分析《證券日報》市場研究中心和WIND數(shù)113第三節(jié)利潤表分析一、利潤表的內(nèi)容與結(jié)構(gòu)利潤表又稱損益表，是總括地反映企業(yè)一定期間內(nèi)經(jīng)營成果的會計報表。根據(jù)“收入-費用=利潤”的基本關(guān)系編制第三節(jié)利潤表分析一、利潤表的內(nèi)容與結(jié)構(gòu)114一、利潤表的內(nèi)容與結(jié)構(gòu)利得損失一、營業(yè)收入-二、營業(yè)成本等+投資收益等=三、營業(yè)利潤+營業(yè)外收入-營業(yè)外支出=四、利潤總額-所得稅費用=五、凈利潤/流通在外的普通股加權(quán)平均股數(shù)六、每股收益一、利潤表的內(nèi)容與結(jié)構(gòu)利得損失一、營業(yè)收入-二、營業(yè)成本等+115二、利潤表分析步驟整體解讀結(jié)構(gòu)分析重要項目分析營業(yè)利潤利得和損失橫向比較二、利潤表分析步驟整體解讀結(jié)構(gòu)分析重要項目分析營業(yè)利潤橫向比116（一）整體解讀對萬科公司利潤表進行整體解讀（一）整體解讀對萬科公司利潤表進行整體解讀117（二）結(jié)構(gòu)分析對萬科公司利潤表進行結(jié)構(gòu)分析（二）結(jié)構(gòu)分析對萬科公司利潤表進行結(jié)構(gòu)分析118（三）重點分析1、營業(yè)收入企業(yè)在日常活動中形成的、會導(dǎo)致所有者權(quán)益（股東權(quán)益）增加的、與所有者投入資本無關(guān)的經(jīng)濟利益的總流入包括：銷售商品收入提供勞務(wù)收入讓渡資產(chǎn)使用權(quán)收入企業(yè)已將商品所有權(quán)上的主要風(fēng)險和報酬轉(zhuǎn)移給購貨方；企業(yè)既沒有保留通常與所有權(quán)相聯(lián)系的繼續(xù)管理權(quán)，也沒有對已出售的商品實施有效的控制；收入金額能夠可靠計量相關(guān)經(jīng)濟利益很可能流入企業(yè)相關(guān)的已發(fā)生或?qū)l(fā)生的成本能夠可靠計量收入金額能夠可靠計量相關(guān)經(jīng)濟利益很可能流入企業(yè)相關(guān)的已發(fā)生或?qū)l(fā)生的成本能夠可靠計量交易的完工進度能夠可靠地確定收入金額能夠可靠計量相關(guān)經(jīng)濟利益很可能流入企業(yè)（三）重點分析1、營業(yè)收入企業(yè)已將商品所有權(quán)上的主要風(fēng)險和報119（三）重點分析1、營業(yè)收入質(zhì)量分析品種構(gòu)成地區(qū)構(gòu)成與關(guān)聯(lián)方交易的收入比重行政手段對企業(yè)收入的貢獻（三）重點分析1、營業(yè)收入120（三）重點分析2、營業(yè)成本與營業(yè)收入相關(guān)的、已經(jīng)確定了歸屬期和歸屬對象的成本。表現(xiàn)形式：制造企業(yè)/工業(yè)企業(yè)——生產(chǎn)成本商品流通企業(yè)——進貨成本（三）重點分析2、營業(yè)成本121（三）重點分析2、營業(yè)成本影響因素：不可控因素外部環(huán)境可控因素供貨渠道采購批量成本核算方法（存貨）（三）重點分析2、營業(yè)成本122（三）重點分析3、營業(yè)稅金及附加營業(yè)稅消費稅城市維護建設(shè)稅資源稅教育費附加（三）重點分析3、營業(yè)稅金及附加123（三）重點分析4、期間費用銷售費用——結(jié)合銷售量分析管理費用——相對穩(wěn)定財務(wù)費用——結(jié)合籌資活動（負債與股東權(quán)益）分析企業(yè)在銷售商品和材料、提供勞務(wù)的過程中發(fā)生的費用運輸費、裝卸費、包裝費、保險費、銷售傭金、差旅費、廣告費等企業(yè)行政管理部門為管理和組織企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動而發(fā)生的各項費用管理人員薪酬、差旅費、辦公費、勞動保險費、業(yè)務(wù)招待費、研究支出等企業(yè)為籌集生產(chǎn)經(jīng)營所需資金而發(fā)生的費用利息收支、匯兌損益、金融機構(gòu)手續(xù)費等（三）重點分析4、期間費用企業(yè)在銷售商品和材料、提供勞務(wù)的過124（三）重點分析5、資產(chǎn)減值損失企業(yè)計提各種資產(chǎn)減值準(zhǔn)備所形成的損失包括：壞賬準(zhǔn)備存貨跌價準(zhǔn)備固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備一方面減少資產(chǎn)賬面價值一方面增加資產(chǎn)減值損失、減少當(dāng)期利潤一經(jīng)確認不得轉(zhuǎn)回（三）重點分析5、資產(chǎn)減值損失一方面減少資產(chǎn)賬面價值一經(jīng)確認125（三）重點分析6、投資收益企業(yè)對外投資所取得的收益或發(fā)生的損失包括：成本法下的長期股權(quán)投資收益權(quán)益法下的長期股權(quán)投資收益持有和處置投資時確認的投資收益注意：與投資類資產(chǎn)項目、現(xiàn)金流量表的投資活動相結(jié)合分析。交易性金融資產(chǎn)可供出售金融資產(chǎn)持有至到期投資長期股權(quán)投資（三）重點分析6、投資收益交易性金融資產(chǎn)126（三）重點分析7、營業(yè)外收入與營業(yè)外支出（1）營業(yè)外收入企業(yè)發(fā)生的與其生產(chǎn)經(jīng)營無直接關(guān)系的各項收入的總和（2）營業(yè)外支出企業(yè)發(fā)生的與其生產(chǎn)經(jīng)營無直接關(guān)系的各項支出的總和一般不會涉及流轉(zhuǎn)稅，但仍參與所得稅的計算。非流動資產(chǎn)處置利得、非貨幣性資產(chǎn)交換利得、債務(wù)重組利得、政府補助、盤盈利得、捐贈利得非流動資產(chǎn)處置損失、非貨幣性資產(chǎn)交換損失、債務(wù)重組損失、公益性捐贈支出、盤虧損失、非常損失（三）重點分析7、營業(yè)外收入與營業(yè)外支出非流動資產(chǎn)處置利得、127（三）重點分析8、所得稅費用企業(yè)在會計期間內(nèi)發(fā)生的利潤總額，經(jīng)調(diào)整后按照國家稅法規(guī)定的比率，計算繳納的稅款形成的費用利潤總額≠應(yīng)納稅所得額——遞延所得稅問題（三）重點分析8、所得稅費用128（三）重點分析9、每股收益每股收益＝（凈利潤－優(yōu)先股股息）發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均股數(shù)（三）重點分析9、每股收益每股收益＝（凈利潤－優(yōu)先股股息）發(fā)129利潤表的內(nèi)容與結(jié)構(gòu)一、營業(yè)收入-二、營業(yè)成本等+投資收益等=三、營業(yè)利潤+營業(yè)外收入-營業(yè)外支出=四、利潤總額-所得稅費用=五、凈利潤/流通在外的普通股加權(quán)平均股數(shù)六、每股收益利潤表的內(nèi)容與結(jié)構(gòu)一、營業(yè)收入-二、營業(yè)成本等+投資收益等=130三、利潤表的分析難點（一）營業(yè)成本分析——P132（二）收入——操縱陷井三、利潤表的分析難點（一）營業(yè)成本分析131三、利潤表的分析難點（二）成本費用固定資產(chǎn)折舊商譽和無形資產(chǎn)攤銷研究開發(fā)支出廣告促銷支出環(huán)境成本訴訟成本三、利潤表的分析難點（二）成本費用132四、利潤質(zhì)量惡化的跡象固定成本根據(jù)其不同的特點，又可進一步分為酌量性固定成本和約束性固定成本。酌量性固定成本是通過決策者的行動能改變數(shù)量的成本，如科研費、業(yè)務(wù)費、宣傳費、廣告費、職工培訓(xùn)費等。（一）企業(yè)擴張過快（二）企業(yè)反常壓縮酌量性固定成本（三）企業(yè)變更會計政策和會計估計（四）應(yīng)收賬款規(guī)模的不正常增加、平均收賬期的不正常變長（五）企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)過于緩慢（六）應(yīng)付賬款規(guī)模的不正常增加、平均付賬期的不正常延長（七）企業(yè)無形資產(chǎn)或者開發(fā)支出規(guī)模的不正常增加（八）企業(yè)的業(yè)績過度依賴非營業(yè)項目（九）企業(yè)計提的各種準(zhǔn)備過低（十）期間費用等項目出現(xiàn)不正常的降低（十一）企業(yè)舉債過度（十二）注冊會計師（會計師事務(wù)所）變更、審計報告出現(xiàn)異常（十三）有足夠的可供分配的利潤，但不進行現(xiàn)金股利分配四、利潤質(zhì)量惡化的跡象固定成本根據(jù)其不同的特點，又可進一步分133第四節(jié)現(xiàn)金流量表分析2011年5月，和訊網(wǎng)梳理了A股上市公司2010年年報關(guān)鍵數(shù)據(jù)，找出了上市公司現(xiàn)金流量前十和后十的個股，通過現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及其總量情況對比哪些上市公司最具生命力、哪些最衰敗，并排出前十名。第四節(jié)現(xiàn)金流量表分析2011年5月，和訊網(wǎng)梳理了A股上市134第四節(jié)現(xiàn)金流量表分析第四節(jié)現(xiàn)金流量表分析135第四節(jié)現(xiàn)金流量表分析第四節(jié)現(xiàn)金流量表分析136每股現(xiàn)金流量究竟是什么？是否每股現(xiàn)金流量高的個股就擁有投資價值？到底如何分析和判斷企業(yè)的現(xiàn)金流量質(zhì)量？第四節(jié)現(xiàn)金流量表分析每股現(xiàn)金流量究竟是什么？第四節(jié)現(xiàn)金流量表分析137第四節(jié)現(xiàn)金流量表分析一、現(xiàn)金流量表的內(nèi)容與結(jié)構(gòu)現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)在一定時期現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出動態(tài)狀況的報表?，F(xiàn)金——貨幣資金現(xiàn)金等價物——企業(yè)持有的期限短、流動性強、易于轉(zhuǎn)換為已知金額的現(xiàn)金和價值變動風(fēng)險很小的投資。（如三個月內(nèi)到期的債券投資等）第四節(jié)現(xiàn)金流量表分析一、現(xiàn)金流量表的內(nèi)容與結(jié)構(gòu)138一、現(xiàn)金流量表的內(nèi)容與結(jié)構(gòu)期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額經(jīng)營活動籌資活動投資活動期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額一、現(xiàn)金流量表的內(nèi)容與結(jié)構(gòu)期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額經(jīng)營活動籌139140現(xiàn)金流量表的“妙用”經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量造血功能抽血功能輸血功能現(xiàn)金流量表—經(jīng)常被忽略的報表中南財經(jīng)政法大學(xué)會計學(xué)院黃潔莉140現(xiàn)金流量表的“妙用”經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量投資活動產(chǎn)生二、現(xiàn)金流量表分析步驟整體解讀結(jié)構(gòu)分析重要項目分析流入結(jié)構(gòu)流出結(jié)構(gòu)流入流出比例橫向比較二、現(xiàn)金流量表分析步驟整體解讀結(jié)構(gòu)分析重要項目分析流入結(jié)構(gòu)橫141（一）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量經(jīng)營活動界定——企業(yè)投資活動和籌資活動以外的所有交易和事項該現(xiàn)金流量除了要維護企業(yè)經(jīng)營活動的正常周轉(zhuǎn)外，還應(yīng)有足夠能力補償長期資產(chǎn)的折舊與攤銷以及支付利息和現(xiàn)金股利的能力（一）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量經(jīng)營活動界定——企業(yè)投資活動和籌142（一）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量質(zhì)量分析充足性——現(xiàn)金流量充足率（書）合理性——流入流出規(guī)模匹配穩(wěn)定性（一）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量質(zhì)量分析143（二）投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量投資活動界定——企業(yè)非流動資產(chǎn)的構(gòu)建和處置以及不包括在現(xiàn)金等價物范圍內(nèi)的投資資產(chǎn)的取得和處置活動該現(xiàn)金流量反映了企業(yè)利用現(xiàn)金資源的擴張狀況對外投資長期經(jīng)營性資產(chǎn)（二）投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量投資活動界定——企業(yè)非流動資產(chǎn)的144（二）投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量質(zhì)量戰(zhàn)略吻合性對內(nèi)擴張或調(diào)整——內(nèi)涵式發(fā)展對外擴張或調(diào)整——外延式發(fā)展盈利性收回投資成本獲利取得投資收益收到現(xiàn)金長期股權(quán)投資收益——資產(chǎn)負債表取得投資收益收到的現(xiàn)金——現(xiàn)金流量表（二）投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量質(zhì)量145（三）籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量籌資活動界定——導(dǎo)致企業(yè)權(quán)益資本及債務(wù)資本的規(guī)模和構(gòu)成發(fā)生變化的活動該現(xiàn)金流量反映了企業(yè)融資狀況及其成效質(zhì)量適應(yīng)性——與經(jīng)營、投資活動相配合多樣性——資本成本恰當(dāng)性——過度融資、不良融資（三）籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量籌資活動界定——導(dǎo)致企業(yè)權(quán)益資本146三、現(xiàn)金流量的重要項目分析（一）現(xiàn)金流量與財務(wù)彈性（二）現(xiàn)金流量與盈利質(zhì)量（三）現(xiàn)金流量與生命周期三、現(xiàn)金流量的重要項目分析（一）現(xiàn)金流量與財務(wù)彈性147四、三大報表關(guān)聯(lián)分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)利潤結(jié)構(gòu)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)經(jīng)營性資產(chǎn)投資性資產(chǎn)經(jīng)營性利潤投資收益經(jīng)營活動現(xiàn)金流投資活動現(xiàn)金流四、三大報表關(guān)聯(lián)分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)利潤結(jié)構(gòu)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)經(jīng)營性資產(chǎn)投148第五節(jié)財務(wù)報表粉飾與識別必須“讓證據(jù)說話”，認識到“任何不合理、不尋常的地方，就隱藏著解決問題的關(guān)鍵”?！虃膳c鑒識專家

李昌鈺博士（第一位在美任職的華人警政廳長）

第五節(jié)財務(wù)報表粉飾與識別149投資人怎么看會計數(shù)字會計數(shù)字=經(jīng)濟實質(zhì)+衡量誤差+人為操縱經(jīng)濟實質(zhì)：能協(xié)助財務(wù)報表使用者，認知企業(yè)真實財務(wù)狀況的數(shù)字。衡量誤差：因會計觀念、規(guī)則限制，加上決策者信息不足，導(dǎo)致估計的會計數(shù)字偏離

經(jīng)濟實質(zhì)的部分。人為操縱：財務(wù)報表編制者刻意隱瞞或扭曲信息，導(dǎo)致會計數(shù)字偏離經(jīng)濟實質(zhì)的部分。投資人怎么看會計數(shù)字會計數(shù)字=經(jīng)濟實質(zhì)+衡量誤差+人為操縱150管理階層怎么看會計數(shù)字會計數(shù)字=管理階層預(yù)期的會計數(shù)字+執(zhí)行力落差+人為操縱管理階層怎么看會計數(shù)字會計數(shù)字=管理階層預(yù)期的會計數(shù)字151第五節(jié)財務(wù)報表粉飾與識別一、財務(wù)報表粉飾的動機1.業(yè)績考核2.獲取信貸資金3.股票發(fā)行和維持上市資格4.納稅籌劃5.推卸責(zé)任第五節(jié)財務(wù)報表粉飾與識別一、財務(wù)報表粉飾的動機152二、財務(wù)報表粉飾的手法（一）傳統(tǒng)的粉飾手法1.操縱收入確認時間或確認虛假收入2.高估存貨少計營業(yè)成本3.利用其他應(yīng)收款、其他應(yīng)付款隱瞞虧損或藏匿利潤4.利用虛假資產(chǎn)高估利潤5.期間費用資本化二、財務(wù)報表粉飾的手法（一）傳統(tǒng)的粉飾手法153（二）現(xiàn)代財務(wù)報表粉飾手法1.以資產(chǎn)重組為名，行會計造假之實2.通過關(guān)聯(lián)交易，輸送不當(dāng)利潤3.利用“減值準(zhǔn)備”，上演“洗大澡”鬧劇4.隨意追溯調(diào)整，逃避監(jiān)管規(guī)定5.借助補貼收入，編造經(jīng)營業(yè)績6.利用收購兼并，進行數(shù)字游戲（二）現(xiàn)代財務(wù)報表粉飾手法1.以資產(chǎn)重組為名，行會計造假之實154QuestionsQuestions155第五章財務(wù)指標(biāo)分析第一節(jié)償債能力分析第二節(jié)營運能力分析第三節(jié)盈利能力分析第四節(jié)發(fā)展能力分析第五章財務(wù)指標(biāo)分析第一節(jié)償債能力分析第二節(jié)營運156第一節(jié)償債能力分析一、償債能力分析的目的與內(nèi)容償債能力是指企業(yè)償還本身所欠債務(wù)的能力。對企業(yè)償債能力進行分析，對于企業(yè)投資者、經(jīng)營者和債權(quán)者都有著十分重要的意義與作用。

第一節(jié)償債能力分析一、償債能力分析的目的與內(nèi)容157一、償債能力分析的目的與內(nèi)容(一)短期償債能力分析(二)長期償債能力分析一、償債能力分析的目的與內(nèi)容(一)短期償債能力分析158(一)短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)償還流動負債的能力。首先要明確影響短期償債能力的因素通過對一系列反映短期償債能力的指標(biāo)進行計算與分析，說明企業(yè)短期償債能力狀況及其原因。一、償債能力分析的目的與內(nèi)容(一)短期償債能力分析一、償債能力分析的目的與內(nèi)容159

(二)長期償債能力分析長期償債能力是指企業(yè)償還本身所欠長期負債的能力。對企業(yè)長期償債能力進行分析，要結(jié)合長期負債的特點。從企業(yè)盈利能力和資產(chǎn)規(guī)模兩方面對企業(yè)償還長期負債的能力進行分析和評價。一、償債能力分析的目的與內(nèi)容(二)長期償債能力分析一、償債能力分析的目的與內(nèi)容160二、短期償債能力分析（一）影響短期償債能力的因素1.流動負債規(guī)模與結(jié)構(gòu)2.流動資產(chǎn)規(guī)模與結(jié)構(gòu)3.企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流量

二、短期償債能力分析（一）影響短期償債能力的因素161（二）短期償債能力指標(biāo)的計算與分析1.營運資金2.流動比率3.速動比率4.現(xiàn)金比率5.現(xiàn)金流量比率（二）短期償債能力指標(biāo)的計算與分析1.營運資金1621.營運資金營運資金（workingcapital），也叫營運資本。

廣義的營運資金又稱總營運資本，是指一個企業(yè)投放在流動資產(chǎn)上的資金。

狹義的營運資金是指某時點內(nèi)企業(yè)的流動資產(chǎn)與流動負債的差額。用公式表示：營運資金＝流動資產(chǎn)-流動負債1.營運資金營運資金（workingcapital），也叫1631.營運資金流動資產(chǎn)=流動負債，則占用在流動資產(chǎn)上的資金是由流動負債融資；流動資產(chǎn)＞流動負債，則與此相對應(yīng)的“凈流動資產(chǎn)”要以長期負債或所有者權(quán)益的一定份額為其資金來源。流動資產(chǎn)＜流動負債，則與此相對應(yīng)的“凈流動負債”要以非流動資產(chǎn)的一定份額來償還。1.營運資金流動資產(chǎn)=流動負債，則占用在流動資產(chǎn)上的資金是由164營運資金可以用來衡量企業(yè)的短期償債能力，其金額越大，代表該企業(yè)對于支付義務(wù)的準(zhǔn)備越充足，短期償債能力越好。當(dāng)營運資金出現(xiàn)負數(shù)，也就是一家企業(yè)的流動資產(chǎn)小于流動負債時，這家企業(yè)的營運可能隨時因周轉(zhuǎn)不靈而中斷。但營運資金的數(shù)額也并非越大越好。1.營運資金營運資金可以用來衡量企業(yè)的短期償債能力，其金額越大，代表該企165要搞好營運資金管理，必須解決好流動資產(chǎn)和流動負債兩個方面的問題:第一，企業(yè)應(yīng)該投資多少在流動資產(chǎn)上，即資金運用的管理。主要包括現(xiàn)金管理、應(yīng)收賬款管理和存貨管理等。第二，企業(yè)應(yīng)該怎樣來進行流動資產(chǎn)的融資，即資金籌措的管理。包括銀行短期借款的管理和商業(yè)信用的管理。1.營運資金要搞好營運資金管理，必須解決好流動資產(chǎn)和流動負債兩個方面的問166

2.流動比率流動比率(currentratio，CR)用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還短期負債的能力。是流動資產(chǎn)與流動負債之間的比率，其計算公式為：流動比率＝流動資產(chǎn)/流動負債一般認為，流動比率為2比較合適.2.流動比率流動比率(currentratio，CR)用167注意第一、流動比率為200％，是就一般情況而言。償債能力判斷必須結(jié)合所在行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)、企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營性質(zhì)與特點以及流動資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)與質(zhì)量狀況；第二、流動比率各項要素都來自資產(chǎn)負債表的時點指標(biāo)，只能表示企業(yè)在某一特定時刻一切可用資源及需償還債務(wù)的狀態(tài)或存量，與未來資金流量并無因果關(guān)系。因此，流動比率無法用以評估企業(yè)未來資金的流動性。第三、企業(yè)管理者為了顯示出良好的財務(wù)指標(biāo)，會通過一些方法粉飾流動比率。第四、應(yīng)收賬款額度的大小往往受銷貨條件及信用政策等因素的影響，企業(yè)的應(yīng)收賬款一般具有循環(huán)性質(zhì)，除非企業(yè)清算，否則，應(yīng)收賬款經(jīng)常保持相對穩(wěn)定的數(shù)額，因而不能將應(yīng)收賬款作為未來現(xiàn)金凈流入的可靠指標(biāo)。第五、存貨、待攤費用等流動資產(chǎn)的項目變現(xiàn)時間較長，特別是存貨很可能發(fā)生積壓、滯銷、殘次等情況，流動性較差。注意1683.速動比率速動比率(QuickRatio，簡稱QR)，又稱“酸性測驗比率”（Acid-testRatio），是衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動負債的能力。是企業(yè)的速動資產(chǎn)與流動負債之間的比率。其計算公式為：速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債一般認為，速動比率為1比較合適.3.速動比率速動比率(QuickRatio，簡稱QR)，又1693.速動比率保守速動比率又稱超速動比率，它是由于行業(yè)之間的差別，在計算速動比率時除扣除存貨以外，還可以從流動資產(chǎn)中去掉其他一些可能與當(dāng)期現(xiàn)金流量無關(guān)的項目（如待攤費用、預(yù)付賬款等）而采用的一個財務(wù)指標(biāo)。

保守速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款-待攤費用）/流動負債3.速動比率保守速動比率又稱超速動比率，它是由于行業(yè)之間的差170速動比率的高低能直接反映企業(yè)的短期償債能力強弱，它是對流動比率的補充，并且比流動比率反映得更加直觀可信。如果流動比率較高，但流動資產(chǎn)的流動性卻很低，則企業(yè)的短期償債能力仍然不高。3.速動比率速動比率的高低能直接反映企業(yè)的短期償債能力強弱，它是對流動比1714.現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率通過計算公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物總量與當(dāng)前流動負債的比率，來衡量公司資產(chǎn)的流動性與短期償債能力。是企業(yè)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物與流動負債之間的比率。其計算公式為：＝（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動負債現(xiàn)金比率一般認為20%以上為好，但應(yīng)結(jié)合行業(yè)與企業(yè)特征分析。4.現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率通過計算公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物總量與當(dāng)前流1724.現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是速動資產(chǎn)扣除應(yīng)收賬款后的余額與流動負債的比率，最能反映企業(yè)直接償付流動負債的能力。這一比率過高，就意味著企業(yè)流動資產(chǎn)未能得到合理運用，而現(xiàn)金類資產(chǎn)獲利能力低，這類資產(chǎn)金額太高會導(dǎo)致企業(yè)機會成本增加。

4.現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是速動資產(chǎn)扣除應(yīng)收賬款后的余額與流動負債173用于衡量企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量可以抵償流動負債的程度。其計算公式為：現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/流動負債該比率越高，說明企業(yè)的財務(wù)彈性越好。不同行業(yè)由于其經(jīng)營性質(zhì)的不同（服務(wù)型、生產(chǎn)型），經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量的差別較大，因此行業(yè)性質(zhì)不同的企業(yè)該比率的變化較大。5.現(xiàn)金流量比率用于衡量企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量可以抵償流動負債的程度。174練習(xí)對萬科近三年短期償債能力進行分析練習(xí)對萬科近三年短期償債能力進行分析175萬科近年短期償債能力分析年份指標(biāo)2011201220131.營運資金2.流動比率3.速動比率4.現(xiàn)金比率5.現(xiàn)金流量比率萬科近年短期償債能力分析年份2011201220131.營運176三、長期償債能力分析（一）影響長期償債能力的因素1.盈利能力企業(yè)盈利能力或稱企業(yè)獲利能力，是指企業(yè)在一定時期內(nèi)取得利潤的能力。2.資產(chǎn)規(guī)模與結(jié)構(gòu)三、長期償債能力分析（一）影響長期償債能力的因素177（二）長期償債能力指標(biāo)的計算與分析1.盈利能力對長期償債能力的影響分析2.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對長期償債能力的影響分析（二）長期償債能力指標(biāo)的計算與分析1.盈利能力對長期償債能力1781.盈利能力對長期償債能力的影響分析息稅前利潤（EarningsBeforeInterestandTax,EBIT）通俗地說就是不扣除利息也不扣除所得稅的利潤，也就是在不考慮利息的情況下在交所得稅前的利潤，是指企業(yè)在剔除財務(wù)費用前的利潤總額。如果企業(yè)有大量的銀行存款,財務(wù)費用將會是負值,它沖減了期間費用,但又不是營業(yè)收入,所以在計算企業(yè)實際經(jīng)營性利潤時,要把該項剔除.1.盈利能力對長期償債能力的影響分析息稅前利潤（Earnin1791.盈利能力對長期償債能力的影響分析（1）利息保障倍數(shù)（2）債務(wù)本息保證倍數(shù)（3）固定費用保證倍數(shù)1.盈利能力對長期償債能力的影響分析（1）利息保障倍數(shù)180（1）利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)（timeinterestearnedratio），又稱已獲利息倍數(shù)（或者叫做企業(yè)利息支付能力），是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的息稅前利潤與利息費用的比率。它是衡量企業(yè)支付負債利息能力的指標(biāo)。債權(quán)人要分析利息保障倍數(shù)指標(biāo)，以此來衡量債權(quán)的安全程度。

計算公式為：利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤/利息費用利息費用不僅包括作為當(dāng)期費用反映的利息費用，還應(yīng)包括資本化的利息費用。

（1）利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)（timeinterest181利息保障倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對償還到期債務(wù)的保證程度。它既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要標(biāo)志。要維持正常償債能力，利息保障倍數(shù)至少應(yīng)大于1，且比值越高，企業(yè)長期償債能力越強。如果利息保障倍數(shù)過低，企業(yè)將面臨虧損、償債的安全性與穩(wěn)定性下降的風(fēng)險。（1）利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力182（2）債務(wù)本息保證倍數(shù)債務(wù)本息保證倍數(shù)是在利息保證倍數(shù)計算與分析的基礎(chǔ)上，進一步考慮債務(wù)本金而計算的反映償債能力的指標(biāo)。債務(wù)本息償付保障倍數(shù)的計算公式為:債務(wù)本息保證倍數(shù)=

（2）債務(wù)本息保證倍數(shù)債務(wù)本息保證倍數(shù)是在利息保證倍數(shù)計算183（3）固定費用保證倍數(shù)固定費用保障倍數(shù)是在前兩個指標(biāo)計算與分析的基礎(chǔ)上，進一步考慮了租賃費用、優(yōu)先股股息等固定費用支出所形成的反映償債能力的指標(biāo)，該指標(biāo)的計算公式為:固定費用保證倍數(shù)=（3）固定費用保證倍數(shù)固定費用保障倍數(shù)是在前兩個指標(biāo)計算與分1842.資產(chǎn)規(guī)模對長期償債能力的影響分析（1）資產(chǎn)負債率（2）所有者權(quán)益比率

2.資產(chǎn)規(guī)模對長期償債能力的影響分析（1）資產(chǎn)負債率185（1）資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率(DebtAssetratio)是指公司年末的負債總額同資產(chǎn)總額的比率。表示公司總資產(chǎn)中有多少是通過負債籌集的。其計算公式為：資產(chǎn)負債率＝負債總額/資產(chǎn)總額如果資產(chǎn)負債比率達到1或超過1，說明公司已經(jīng)沒有凈資產(chǎn)或資不抵債！（1）資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率(DebtAssetratio186（1）資產(chǎn)負債率債權(quán)人角度：該指標(biāo)是評價公司負債水平的綜合指標(biāo)，同時也是一項衡量公司利用債權(quán)人資金進行經(jīng)營活動能力的指標(biāo)，也反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。這個比率對于債權(quán)人來說越低越好。因為公司的所有者（股東）一般只承擔(dān)有限責(zé)任，而一旦公司破產(chǎn)清算時，資產(chǎn)變現(xiàn)所得很可能低于其賬面價值。所以如果此指標(biāo)過高，債權(quán)人可能遭受損失。

（1）資產(chǎn)負債率債權(quán)人角度：187（1）資產(chǎn)負債率股東角度：由于企業(yè)通過舉債籌措的資金與股東提供的資金在經(jīng)營中發(fā)揮同樣的作用，所以，股東所關(guān)心的是全部資本利潤率是否超過借入款項的利率，即借入資本的代價。在企業(yè)所得的全部資本利潤率超過因借款而支付的利息率時，股東所得到的利潤就會加大。如果相反，運用全部資本所得的利潤率低于借款利息率，則對股東不利，因為借入資本的多余的利息要用股東所得的利潤份額來彌補。因此，從股東的立場看，在全部資本利潤率高于借款利息率時，負債比例越大越好，否則反之。（1）資產(chǎn)負債率股東角度：188（1）資產(chǎn)負債率經(jīng)營者角度：如果舉債規(guī)模很大，超出債權(quán)人心理承受程度，企業(yè)就無法籌集到資金。如果舉債規(guī)模過小，說明企業(yè)畏縮不前，對前途信心不足，利用債權(quán)人資本進行經(jīng)營活動的能力很差。企業(yè)應(yīng)當(dāng)審時度勢，全面考慮，在利用資產(chǎn)負債率制定借入資本決策時，必須充分估計預(yù)期的利潤和增加的風(fēng)險，在二者之間權(quán)衡利害得失，作出正確決策。

（1）資產(chǎn)負債率經(jīng)營者角度：189（1）資產(chǎn)負債率各行業(yè)的資產(chǎn)負債率標(biāo)準(zhǔn)不一樣，有行業(yè)資產(chǎn)負債率平均水平普遍高，有的普遍很低?？茨硞€公司的資產(chǎn)負債率是否合理要把該公司同該行業(yè)的正常情況和平均水平比較！金融行業(yè)特別是銀行可大量吸收存款高負債經(jīng)營，一般全部大于90%。（1）資產(chǎn)負債率各行業(yè)的資產(chǎn)負債率標(biāo)準(zhǔn)不一樣，有行業(yè)資產(chǎn)負債190（2）所有者權(quán)益比率所有者權(quán)益比率（股東權(quán)益比率）從另一個側(cè)面來反映企業(yè)長期財務(wù)狀況和長期償債能力，是企業(yè)所有者權(quán)益總額與資產(chǎn)總額的比率。其公式為：其倒數(shù)為權(quán)益乘數(shù)，即資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益總額所有者權(quán)益比率與資產(chǎn)負債率之和按同口徑計算應(yīng)等于1。所有者權(quán)益比率越大，資產(chǎn)負債率就越小，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險也就越小。（2）所有者權(quán)益比率所有者權(quán)益比率（股東權(quán)益比率）從另一個側(cè)191償債能力方面該指標(biāo)越高，說明企業(yè)資產(chǎn)中由投資人投資所形成的資產(chǎn)越多，債權(quán)人的利益也越有保障。企業(yè)控制方面該比率越高，說明企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)和所有者對企業(yè)的控制越穩(wěn)固。但是，對于一個利潤穩(wěn)定增長或經(jīng)營狀況好的企業(yè)，該比率過高，必然使企業(yè)融資成本提高，所有者不能充分利用債務(wù)的杠桿作用。與資產(chǎn)負債率分析的區(qū)別所有者權(quán)益比率的分析與資產(chǎn)負債率分析的側(cè)重點不同。（2）所有者權(quán)益比率償債能力方面（2）所有者權(quán)益比率192練習(xí)對萬科近年長期償債能力進行分析練習(xí)對萬科近年長期償債能力進行分析193萬科近年長期償債能力分析年份指標(biāo)2008200920102011利息保障倍數(shù)債務(wù)本息保證倍數(shù)固定費用保證倍數(shù)資產(chǎn)負債率所有者權(quán)益比率萬科近年長期償債能力分析年份2008200920102011194償債能力指標(biāo)小結(jié)短期償債能力長期償債能力1.營運資金盈利能力資產(chǎn)規(guī)模2.流動比率1.利息保障倍數(shù)2.債務(wù)本息保證倍數(shù)3.固定費用保證倍數(shù)1.資產(chǎn)負債率2.所有者權(quán)益比率3.速動比率4.現(xiàn)金比率5.現(xiàn)金流量比率償債能力指標(biāo)小結(jié)短期償債能力長期償債能力1.營運資金盈利能195一、營運能力分析的內(nèi)容與作用營運能力指企業(yè)營運資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的效率與效益，即資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度指企業(yè)的產(chǎn)出額與資產(chǎn)占用額之間的比率。其計算通式為：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（速度）=產(chǎn)出額/資產(chǎn)平均占用額第二節(jié)營運能力分析一、營運能力分析的內(nèi)容與作用第二節(jié)營運能力分析196流動資產(chǎn)營運能力固定資產(chǎn)營運能力總資產(chǎn)營運能力一、營運能力分析的內(nèi)容與作用一、營運能力分析的內(nèi)容與作用197第一，營運能力分析可評價企業(yè)資產(chǎn)營運的效率。第二，營運能力分析可發(fā)現(xiàn)企業(yè)在資產(chǎn)營運中存在的問題。第三，營運能力分析是盈利能力分析和償債能力分析的基礎(chǔ)與補充。

一、營運能力分析的內(nèi)容與作用第一，營運能力分析可評價企業(yè)資產(chǎn)營運的效率。一、營運能力分198二、流動資產(chǎn)營運能力分析（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（二）存貨周轉(zhuǎn)率（三）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二、流動資產(chǎn)營運能力分析（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率199（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率公司的應(yīng)收賬款在流動資產(chǎn)中具有舉足輕重的地位。公司的應(yīng)收賬款如能及時收回，公司的資金使用效率便能大幅提高。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率就是反映公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的比率。它說明一定期間內(nèi)公司應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。用時間表示的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期，也稱平均應(yīng)收帳款回收期或平均收現(xiàn)期。它表示公司從獲得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項、變成現(xiàn)金所需要的時間。（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率公司的應(yīng)收賬款在流動資產(chǎn)中具有舉足輕重的200應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝賒銷收入凈額（營業(yè)收入）應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期＝360

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率其中：賒銷收入凈額＝營業(yè)收入

—現(xiàn)銷收入

—銷售退回、折扣、折讓（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率201注意賒銷收入可以用營業(yè)收入代替不能準(zhǔn)確反映年度內(nèi)收款的進程及均衡情況應(yīng)收賬款的減值準(zhǔn)備、壞賬準(zhǔn)備會影響周轉(zhuǎn)率，其數(shù)額較大時，應(yīng)進行調(diào)整應(yīng)收票據(jù)應(yīng)否計入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款分析應(yīng)與銷售分析、現(xiàn)金分析相聯(lián)系增值稅問題的考慮注意賒銷收入可以用營業(yè)收入代替202修正后應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝賒銷收入凈額（營業(yè)收入）*（1+增值稅稅率）應(yīng)收賬款平均余額（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率203存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期營業(yè)成本與平均存貨余額的比率。用于反映存貨的周轉(zhuǎn)速度，即存貨的流動性及存貨資金占用量是否合理。存貨周轉(zhuǎn)率不僅可以用來衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中存貨運營效率，而且還被用來評價企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，反映企業(yè)的績效。（二）存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期營業(yè)成本與平均存貨余額的比率。（二）204（二）存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)成本平均存貨余額存貨周轉(zhuǎn)期＝360存貨周轉(zhuǎn)率（二）存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)成本205注意計算存貨周轉(zhuǎn)率時，使用營業(yè)成本還是營業(yè)收入注意存貨計價方法的影響存貨周轉(zhuǎn)率越大越好嗎？——相關(guān)成本、企業(yè)性質(zhì)、政策（JIT）日本豐田公司創(chuàng)造的低庫存生產(chǎn)方式，即時生產(chǎn)、精益生產(chǎn)?！爸辉谛枰臅r候，按需要的量，生產(chǎn)所需的產(chǎn)品”。雅虎——網(wǎng)絡(luò)公司，無庫存，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為0！注意計算存貨周轉(zhuǎn)率時，使用營業(yè)成本還是營業(yè)收入日本豐田公司創(chuàng)206一般而言國際上，通常企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)次數(shù)一年內(nèi)至少應(yīng)該是6-7次，周轉(zhuǎn)天數(shù)50-60天。沃爾瑪——44天中國國有工業(yè)企業(yè)——100天日本企業(yè)——20天一般而言國際上，通常企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)次數(shù)一年內(nèi)至少應(yīng)該是6-7207（三）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，是從企業(yè)全部資產(chǎn)中流動性最強的流動資產(chǎn)角度對企業(yè)資產(chǎn)的利用效率進