“十二五”中國城市化進(jìn)程與金融支持

“十二五”時期我國城市化進(jìn)程思路與金融支持國家開發(fā)銀行規(guī)劃局郭新雙2010年4月ChinaDevelopmentBank

CDB目錄城市化的一般規(guī)律及特征中國城市化特點(diǎn)和發(fā)展格局城市化發(fā)展需要強(qiáng)有力的金融支持1一、城市化的一般規(guī)律及特征2123456城市化中產(chǎn)階級的崛起人口老齡化新能源中國走向全球技術(shù)與創(chuàng)新中國的經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展中將出現(xiàn)“六大趨勢”3

中國的城市化和美國的高科技是影響21世紀(jì)人類發(fā)展進(jìn)程的兩大關(guān)鍵因素?！沟俑窭某鞘谢枪I(yè)革命以來人類文明的大趨勢

18世紀(jì)中葉開始的工業(yè)革命實現(xiàn)了從工場手工業(yè)到大機(jī)器生產(chǎn)的飛躍，從此世界從農(nóng)業(yè)社會開始邁入工業(yè)社會，從鄉(xiāng)村化時代開始進(jìn)入城市化時代。

2008年，世界城鎮(zhèn)人口比重超過50%，人類進(jìn)入城市時代。(Theworldentersintourbanera.)——聯(lián)合國《世界城市化展望》(Worldurbanizationprospects:the2007revision)注：1.根據(jù)聯(lián)合國的劃分，不發(fā)達(dá)地區(qū)指亞洲（不含日本）、非洲、拉丁美洲和大洋洲（不含澳大利亞、新西蘭），發(fā)達(dá)地區(qū)指歐洲、俄羅斯、北美洲、日本、澳大利亞、新西蘭。2.數(shù)據(jù)來源：UnitedNations城市化發(fā)展的主流已從發(fā)達(dá)國家轉(zhuǎn)移到發(fā)展中國家1950年，發(fā)達(dá)地區(qū)城市人口比重超過50%聯(lián)合國預(yù)測2019年不發(fā)達(dá)地區(qū)城市人口比重將超過50%近200年，世界人口增加了4.4倍，城市人口增加了40倍有余世界城市化率城市人口(百萬)農(nóng)村人口(百萬)1850世界12.6億城市0.08億2009世界68.3億城市34.2億4（一）城市化水平與城市化率的區(qū)別城市人口比重、適齡人口入學(xué)率；人均國內(nèi)生產(chǎn)總值；城市第三產(chǎn)業(yè)占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重；就業(yè)率；城市人均道路鋪裝長度；城市用自來水普及率；城市人均住房面積；萬人擁有醫(yī)生數(shù)；人均公共綠地面積；……城市化水平綜合指標(biāo)體系城市化是非常復(fù)雜的社會現(xiàn)象，對城市化水平的度量難度很大。

為簡單實用、易于理解和比較，現(xiàn)在被普遍接受作為衡量城市化水平的指標(biāo)是人口統(tǒng)計學(xué)的指標(biāo)——城市化率，即城鎮(zhèn)人口占總?cè)丝诒戎兀脕矸从橙丝谠诔青l(xiāng)之間的空間分布。其實，城市化率和城市化水平是兩個概念，城市化水平需要一個全面的指標(biāo)體系進(jìn)行衡量：5（二）工業(yè)化與城市化的關(guān)系

工業(yè)化推動城市化：工業(yè)化使資本和人口向城市集中，加速了城市化。

城市化促進(jìn)工業(yè)化：大量生產(chǎn)要素和消費(fèi)活動向城市集中，通過規(guī)模經(jīng)濟(jì)和聚集效應(yīng)帶來報酬遞增，進(jìn)一步促進(jìn)工業(yè)化向高級階段演進(jìn)。

一般趨勢：根據(jù)錢納里－賽爾奎因模型，工業(yè)化中期及以前，制造業(yè)帶來大量就業(yè)崗位，快速拉動城市化；當(dāng)工業(yè)化演進(jìn)到較高階段，工業(yè)化與城市化的關(guān)系呈松散化，對城市化進(jìn)程的主導(dǎo)作用逐步由工業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)榈谌a(chǎn)業(yè)。低收入國家1下中等收入國家上中等收入國家高收入國家城市化率非農(nóng)產(chǎn)業(yè)比重非農(nóng)產(chǎn)業(yè)就業(yè)比重工業(yè)就業(yè)比重工業(yè)比重％年年年年％％％注：1.中國和印度之外的低收入國家。2.1997年數(shù)據(jù)為各國1990-1997年間最近年份的數(shù)據(jù)。3.劃分標(biāo)準(zhǔn)為世界銀行標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)2008年最新數(shù)據(jù)劃分，2008年中國為2770美元，屬于下中等收入國家。4.數(shù)據(jù)來源：世界銀行《世界發(fā)展報告》。不同收入國家工業(yè)化與城市化趨勢≤975$976$－3855$人均國民收入3856$－11905$≥11905$工業(yè)主導(dǎo)非農(nóng)產(chǎn)業(yè)，城市化由工業(yè)化帶動。工業(yè)比重增加開始放緩，在后期城市化開始由第三產(chǎn)業(yè)帶動。工業(yè)比重開始降低，城市化的帶動力轉(zhuǎn)為第三產(chǎn)業(yè)。城市化主要由第三產(chǎn)業(yè)帶動。6（三）城市化和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平之間具有高度相關(guān)性71977年世界137個國家（分40個組）城市化率與人均GNP的對數(shù)曲線關(guān)系（周一星，1982）2008年我國各省城市化率與人均GDP的對數(shù)曲線關(guān)系1960－1999年34個國家城市化率和人均GDP對數(shù)之間的近似線性關(guān)系（馮俊新，2006）城市化與經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在著互相促進(jìn)，互為因果的關(guān)系。對數(shù)曲線關(guān)系的含義：當(dāng)城市化水平較低（＜30%）時，經(jīng)濟(jì)增長和城市化之間的拉動關(guān)系較弱；隨著二者的發(fā)展，彼此的拉動作用加大；當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長和城市化水平（＞70%）都達(dá)到一定高度后，彼此的拉動作用減弱。（％）（四）城市化進(jìn)程可分為三個階段，特征各不相同資料來源：世界銀行報告《集中而不擁堵》8不同城市化階段及其特征 資料來源: 麥肯錫全球研究院報告；小組分析9（五））國外外城市市化發(fā)發(fā)展的的經(jīng)驗驗和教教訓(xùn)教訓(xùn)經(jīng)驗處理好好城鄉(xiāng)鄉(xiāng)關(guān)系系。城市化化離不不開農(nóng)農(nóng)村的的健康康發(fā)展展。其其中韓韓國的的“新新農(nóng)村村運(yùn)動動”是是在工工業(yè)化化和城城市化化過程程中同同步推推進(jìn)農(nóng)農(nóng)村現(xiàn)現(xiàn)代化化的成成功探探索。。防止城城市化化“空空心化化”。。城市無無限蔓蔓延帶帶來巨巨大浪浪費(fèi)。美國的的郊區(qū)區(qū)化是是最為為極端端的例例子，，為此此20世紀(jì)80年代美美國提提出了了“精精明增增長（（smartgrowth）”,強(qiáng)調(diào)緊緊湊集集約發(fā)發(fā)展。。經(jīng)濟(jì)發(fā)發(fā)展與與城市市化不不相適適應(yīng),帶來來一一系系列列經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)和和社社會會問問題題。以拉拉美美、、南南亞亞為為代代表表,人口口快快速速聚聚集集于于城城市市,但是是就就業(yè)業(yè)崗崗位位不不足足、、基基礎(chǔ)礎(chǔ)設(shè)設(shè)施施落落后后、、公公共共設(shè)設(shè)施施匱匱乏乏，，貧貧民民窟窟現(xiàn)現(xiàn)象象很很嚴(yán)嚴(yán)重重，，造造成成““孟孟買買病病””、、““墨墨西西哥哥病病””等等典典型型““城城市市病病””。。規(guī)劃劃在在城城市市化化發(fā)發(fā)展展中中發(fā)發(fā)揮揮重重要要作作用用。城市化發(fā)發(fā)展較為為成功的的國家，，如英國國和其他他西歐國國家、日日本和韓韓國政府府都堅持持以規(guī)劃劃為主體體的公共共干預(yù)政政策。城市化與與金融發(fā)發(fā)展互相相促進(jìn)支支持。城市化需需要大量量資金支支持，首首先在發(fā)發(fā)達(dá)國家家促進(jìn)市市政債、、產(chǎn)業(yè)基基金等金金融產(chǎn)品品創(chuàng)新，，保障城城市化發(fā)發(fā)展的多多元資金金供給。。1011二、中國國城市化化特點(diǎn)和和發(fā)展格格局特點(diǎn)一：中國國進(jìn)入快速城城市化時期建國以后，我我國城市化發(fā)發(fā)展大致分為為正常發(fā)展、、大起大落、、穩(wěn)步增長、、快速增長四四個階段。城市化發(fā)展的的S型曲線中國（45.7%，2008年）中國城市化發(fā)發(fā)展四個階段段91996年以來，我國國城市化率年年均增長1.3%，相對于同期期世界城市化化的年均增長長速度為0.3-0.5％，中國進(jìn)入入快速城市化化時期。美國國著名的規(guī)劃劃大師JohnFriedmann（2006）稱之為“urbanizingatbreakneckspeed”。2009年底，中國城城市化水平已已達(dá)到46.6%，城鎮(zhèn)人口6.22億。81949-1957正常發(fā)展1958-1978大起大落1979-1995穩(wěn)步增長1996至今快速增長“十二五”期期末我國城市市化率將達(dá)到到53%未來五年，我我國城市化仍仍將處于快速速發(fā)展階段，，總體上將呈呈現(xiàn)出逐步小小幅加速增長長的態(tài)勢，預(yù)預(yù)測到2015年我國城市化化率將達(dá)到53%左右。預(yù)測前提：我我國經(jīng)濟(jì)社會會發(fā)展階段、、城市化發(fā)展展發(fā)展的一般般規(guī)律、宏觀觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展運(yùn)運(yùn)行的基本態(tài)態(tài)勢與政策動動向。2010-2015我國城市化水水平預(yù)測1346.640年間我國城市市化與經(jīng)濟(jì)發(fā)發(fā)展偏離度K值的變化︱K︱＞1，相對世界發(fā)發(fā)展步伐，城城市化的增長長或降低快于于經(jīng)濟(jì)的增長長或降低，K的大小表示倍倍數(shù)；︱K︱＜1，相對世界發(fā)發(fā)展步伐，城城市化的增長長或降低慢于于經(jīng)濟(jì)的增長長或降低，K的倒數(shù)表示滯滯后的倍數(shù)。。1965-1975，城市化和經(jīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展都落落后于世界平平均水平，相相對于經(jīng)濟(jì)發(fā)發(fā)展水平，城城市化水平下下降更快。1975-1985，得益于改革革開放，補(bǔ)缺缺以前城市化化滯后的狀況況，城市化增增速快于經(jīng)濟(jì)濟(jì)發(fā)展，約1.72倍。1985-1995，進(jìn)入工業(yè)化化中期階段，，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速速度較快，但但城市化政策策和制度滯后后，城市化進(jìn)進(jìn)程慢于經(jīng)濟(jì)濟(jì)發(fā)展。1995-2005，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水水平穩(wěn)步提高高，但城市化化以更快的速速度上升，相相對世界平均均水平快于經(jīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展達(dá)6.87倍。需要高度關(guān)注注城市化質(zhì)量量，即需要滿滿足人口快速速城市化對資資源環(huán)境、社社會保障、基基礎(chǔ)設(shè)施等的的巨大需求。。14特點(diǎn)二：相對對世界發(fā)展步步伐，當(dāng)前中中國城市化速速度顯著快于于經(jīng)濟(jì)發(fā)展速速度年份K值城市化水平經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平1965～19751.91降低降低1975～19851.72提高提高1985～19950.76提高提高1995～20056.87提高提高特點(diǎn)三：當(dāng)前前我國大部分分省區(qū)處于城城市化中級階階段世行研究表明明，以制度、、基礎(chǔ)設(shè)施和和干預(yù)措施克克服密度、距距離和分割等等三重挑戰(zhàn)，，實現(xiàn)和諧的的城市化。中級階段，增增加經(jīng)濟(jì)密度度和縮短經(jīng)濟(jì)濟(jì)距離是發(fā)展展的關(guān)鍵，基基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)設(shè)和改善公共共服務(wù)是發(fā)展展的重點(diǎn)。15格局一：“兩兩橫三縱”城城市化格局是是未來城市人人口的主要載載體國家城市化戰(zhàn)戰(zhàn)略格局維度度布局“十二五規(guī)劃””指出了國家家層面城市化化戰(zhàn)略格局維維度的“兩橫橫三縱”的““井字形”總總體布局構(gòu)想想：以隴海線和長長江為兩條橫橫軸。以沿海、、京廣、、包昆為為三條縱縱軸。12個重點(diǎn)開開發(fā)區(qū)：：：中原原地區(qū)、、長江中中游地區(qū)區(qū)、成渝渝地區(qū)、、呼包鄂鄂地區(qū)、、哈長地地區(qū)、東東隴海地地區(qū)、江江淮地區(qū)區(qū)、海峽峽西岸地地區(qū)、北北部灣地地區(qū)、滇滇中地區(qū)區(qū)、關(guān)中中地區(qū)、、天山北北坡地區(qū)區(qū)。16格局二：：中西部部是城市市化提高高的重點(diǎn)點(diǎn)區(qū)域2010-2015各省城市市化率變變化情況況氣泡圖圖“十二五五”時期期，城市市化率增增幅較高高的省份份大多為為中部省省份和西西部較發(fā)發(fā)達(dá)的省省份：河南（城城市化率率提高13.2%）、安徽徽（12.8%）、江蘇蘇（12.4%）、內(nèi)蒙蒙古（11.8%）、四川川（10.4%）、河北北（10.2%），以及及重慶、、湖南、、陜西、、江西、、廣西等等省份。。上海、北北京、天天津、浙浙江等城城市化率率已較高高的發(fā)達(dá)達(dá)地區(qū)，，增幅將將明顯低低于全國國平均水水平。1718三、城市市化發(fā)展展需要強(qiáng)強(qiáng)有力的的金融支支持城市化創(chuàng)創(chuàng)造巨大大投資需需求工業(yè)化創(chuàng)創(chuàng)造供給給，城市市化創(chuàng)造造需求：據(jù)有有關(guān)測算算，中國國每增加加一個城城市人口口大約會會引出50萬元的城城鎮(zhèn)固定定資產(chǎn)投投資。根據(jù)我們們統(tǒng)計，，從1994年開始，，城市化化率對投投資的彈彈性系數(shù)數(shù)為1.63，工業(yè)對對投資的的彈性0.8；出口對對投資的的帶動作作用為0.16，城市化化率平均均拉動投投資5.42個百分點(diǎn)點(diǎn)。2009年底中央央經(jīng)濟(jì)會會議提出出要以穩(wěn)步步推進(jìn)城城鎮(zhèn)化作作為擴(kuò)大大內(nèi)需的的依托，，重點(diǎn)發(fā)發(fā)展中小小城市和和小城鎮(zhèn)鎮(zhèn)。城市化創(chuàng)造需求求大規(guī)模投投資需求求服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)發(fā)展更多消費(fèi)需需求生產(chǎn)性投資資基礎(chǔ)設(shè)施建建設(shè)投資房地產(chǎn)投資資生產(chǎn)性服務(wù)務(wù)業(yè)：金融融、信息、、物流等消費(fèi)性服務(wù)務(wù)業(yè)：商業(yè)業(yè)、醫(yī)療、、娛樂等19“十二五””時期城市市化將帶動動44萬億“井噴噴式”投資資需求根據(jù)城市化化發(fā)展的國國際經(jīng)驗，，投資率與與城市化水水平之間存存在倒U型曲線關(guān)系系，當(dāng)城市市化率在40%-60%時投資率最最高，此后后投資率開開始下降。。我國目前城城市化處于于中級階段段，是帶動動投資大幅幅增長的最最好時期，，預(yù)計2010-2015年因城市化化因素帶來來的城鎮(zhèn)固固定資產(chǎn)投投資增量將將達(dá)到44萬億元。如此巨大的的投資需求求，需要強(qiáng)強(qiáng)有力的金金融支持。“十二五””時期各省省市城市化化率變動及及城市化帶帶動的投資資空間分布布情況20我國城鎮(zhèn)建建設(shè)投入欠欠賬多1994－2006年，我國城城市建設(shè)基基礎(chǔ)設(shè)施投投資占固定定資產(chǎn)投資資年均6%，最高為8%，占GDP比重年均僅僅為2.6%，最高為3.8％，均未達(dá)達(dá)到合理水水平，逐年年累積形成成了巨額的的投資欠賬賬。聯(lián)合國開發(fā)發(fā)計劃署研研究認(rèn)為，，發(fā)展中國國家城市建建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施投資最最好占固定定資產(chǎn)投資資的10%-15%和GDP的3%~5%。據(jù)此統(tǒng)計，，1994年至今，國國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施投資的的欠賬累計計已接近7.5萬億元。如果按人均均國民收入入達(dá)到3000美元以上，，用于基礎(chǔ)礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)設(shè)的投資占占當(dāng)年GDP的比率應(yīng)當(dāng)當(dāng)進(jìn)一步提提升至6％以上，該該投資欠賬則則接近甚至至超過10萬億元人民民幣。21數(shù)據(jù)來源：：建設(shè)部.中國城市建建設(shè)統(tǒng)計公公報，中國國城市建設(shè)設(shè)統(tǒng)計年鑒鑒注：城市建建設(shè)投資按按照建設(shè)部部《城市建設(shè)統(tǒng)統(tǒng)計年鑒口口徑》，包括供水水、燃?xì)?、、集中供熱熱、公共交交通、道路路橋梁、排排水、防洪洪、園林綠綠化、市容容環(huán)境衛(wèi)生生等。中國國金金融融結(jié)結(jié)構(gòu)構(gòu)以以間間接接融融資資為為主主改革革開開放放以以來來，，雖雖然然我我國國融融資資渠渠道道不不斷斷多多元元化化，，但但金金融融體體系系仍仍不不發(fā)發(fā)達(dá)達(dá)，，金金融融抑抑制制和和金金融融缺缺損損現(xiàn)現(xiàn)象象并并存存，，尤尤其其間間接接融融資資占占比比過過高高一一直直是是我我國國金金融融市市場場長長期期面面臨臨的的突突出出問問題題之之一一，，需需要要加加快快金金融融深深化化和和金金融融發(fā)發(fā)展展，，提提高高金金融融效效率率。。1999-2006年間，我國城城市建設(shè)資金金來源中財政政撥款、國內(nèi)內(nèi)貸款和自籌籌資金各占1/3，考慮到自籌籌資金中有相相當(dāng)一部分實實際是銀行貸貸款，金融支支持城市建設(shè)設(shè)的融資比重重大概有50%，其中絕大部部分是銀行信信貸，而債券券等直接融資資比重很低。。中國城市建設(shè)設(shè)資金來源構(gòu)構(gòu)成資料來源:建設(shè)部《城市建設(shè)統(tǒng)計計年鑒》財政撥款國內(nèi)貸款自籌資金債券利用外資其他100%1,4531,7412,1132,7064,1434,3835,4355,914億元22中短期期內(nèi)銀銀行在在各融融資渠渠道中中主導(dǎo)導(dǎo)地位位不會會發(fā)生生根本本改變變23中國滿滿足融融資需需求的的各渠渠道發(fā)發(fā)展趨趨勢（（每年年增量量）1十億人人民幣幣資料來來源：：中國國人民民銀行行；銀銀監(jiān)會會；證證監(jiān)會會；證證券年年鑒；；AVCJ投資數(shù)據(jù)據(jù)庫；Chinabond；GlobalInsights；信托業(yè)業(yè)協(xié)會；；麥肯錫錫金融租租賃模型型；小組組分析1IPO/增發(fā)為當(dāng)當(dāng)年新增增、PE/VC為當(dāng)年交交易額、、企業(yè)債債為凈存存量差、、貸款為為凈存量量差、金金融租賃賃為當(dāng)年年業(yè)務(wù)量量歐洲模式式法國、荷荷蘭、意意大利等等主要依依靠銀行行信貸。。專門向公公共部門門貸款的的銀行多多，地方方政府經(jīng)經(jīng)常向它它們?nèi)谫Y資以彌補(bǔ)補(bǔ)財政赤赤字。地方政府府財權(quán)較較小，地地方債券券發(fā)行成成本較高高。各種市政政基金和和資產(chǎn)證證券化產(chǎn)產(chǎn)品豐富富。銀行信貸貸占基礎(chǔ)礎(chǔ)設(shè)施融融資的比比重在60％以上。。美國模式主要依靠發(fā)達(dá)達(dá)的資本市場場。非經(jīng)營性基礎(chǔ)礎(chǔ)設(shè)施項目以以發(fā)行市政債債券為主，基本占到融資資額的50%。發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)濟(jì)國家金融支支持城市化的的一般模式混合模式以日本和德國國為代表。一方面市政債債券發(fā)行規(guī)模模較高，另一一方面仍是銀銀行主導(dǎo)或綜綜合性大銀行行主導(dǎo)的金融融結(jié)構(gòu)傳統(tǒng)，，信貸在市政政建設(shè)中扮演演重要角色。。戰(zhàn)后日本1/3市政建設(shè)資金金來源于市政政債券。24在金融支持城城市基礎(chǔ)設(shè)施施建設(shè)方面，，美國直接融融資比例達(dá)高高達(dá)到80%以上，即使是是以銀行為主主導(dǎo)的日德的的金融體系，，直接融資比比例仍然達(dá)到到50%以上。發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)濟(jì)國家金融支支持城市化發(fā)發(fā)展總體趨勢勢政府財政性資資金支持的比比例逐漸縮小小。主要集中于重重大的、非盈盈利的領(lǐng)域，，或者為了起起到引導(dǎo)性作作用；金融機(jī)構(gòu)參與與市政建設(shè)融融資普遍存在在并具有重要要地位。在此過程中中的信貸模式式，既保持了了商業(yè)金融的的基本原則，，也具有某種種政策性金融融特征；包括市政債券券在內(nèi)的市場場化融資手段段的重要性不不斷提高。這往往伴隨著著一國資本市市場發(fā)展與結(jié)結(jié)構(gòu)金融深化化的過程而更更加明顯。25以美國水務(wù)市市場（含供水水、污水處理理、污水管網(wǎng)網(wǎng)、河道疏浚浚等）為例，，每年的建設(shè)設(shè)性投資需求求為2300億美元，其中中85％來自市政債債券，政府財財政投資僅占占15％。市政債（Municipalbond）：廣義上說，是是指地方政府府或其授權(quán)代代理機(jī)構(gòu)發(fā)行行的、以地方方政府信用為為保障的有價價證券，所籌籌集資金主要要用于城市公公用設(shè)施的建建設(shè)。在國外外已有100多年的歷史。。從國外的實踐踐來看，市政政債券發(fā)行量量最大的國家家是美國和日日本，其次是是加拿大和德德國。美國1990年以來市政債債券發(fā)行量在在2000-4500億美元，相當(dāng)當(dāng)于美國國債債的1/2、公司債的1/4，2008年末余額為2.6萬億美元。市政債的特征征1234發(fā)行人必須為為地方政府及及其授權(quán)機(jī)構(gòu)構(gòu)或代理機(jī)構(gòu)構(gòu)籌集資金一般般投向城市公公用設(shè)施建設(shè)設(shè)償債資金來源源多樣化具有特殊的免免稅待遇市政債是發(fā)達(dá)達(dá)國家城市建建設(shè)主要的資資金籌措方式式26中國的“準(zhǔn)市市政債”——地方債、城投投債問題重重重目前中國并不不存在真正意意義上的市政政債，基礎(chǔ)設(shè)設(shè)施直接融資資主要是以地地方債或城投投債的形式。。其中地方債性性質(zhì)類似于美美國市政債中中的一般責(zé)任任債券，城投投債類似于收收入債券。城投債地方債城市建設(shè)融資資需要規(guī)范市場化2009年財政部代理理發(fā)行2000億，僅廣東、、四川分到100億以上，其他他省份都在30到80億之間。短期行為，用用了《預(yù)算法》中“國務(wù)院另另有規(guī)定”的的特殊安排。。城市化需要要長期穩(wěn)定的的資金?！捌瓢l(fā)”，二二級市場“零零交易”等背背后是定價機(jī)機(jī)制、期限設(shè)設(shè)計、規(guī)模小小等一系列問問題。為了滿滿足城城市建建設(shè)巨巨大需需求，，發(fā)展展態(tài)勢勢迅猛猛，2009年融資資規(guī)模模2087億元，，超過過2005-2008四年之之和。。城投債債不規(guī)規(guī)范問問題一一直廣廣被詬詬病：：信用用主體體不明明確、、信用用評級級不透透明、、信息息披露露不全全面等等。27我國金金融支支持城城市化化發(fā)展展路徑徑應(yīng)該間間接融融資、、直接接融資資等多多種金金融支支持方方式相相結(jié)合合，提提升金金融支支持我我國城城市化化發(fā)展展的能能力。從根本本上解解決城城市建建設(shè)融融資問問題，，并促促使地地方政政府行行為的的理性性化。。財政角角度：：減輕輕中央央財政政的負(fù)負(fù)擔(dān)，，清晰晰界定定中央央與地地方的的事權(quán)權(quán)、財財權(quán)關(guān)關(guān)系，，增強(qiáng)強(qiáng)地方方財政政收支支行為為的透透明度度，加加強(qiáng)對對地方方政府府的監(jiān)監(jiān)督。。今后資資本市市場發(fā)發(fā)展重重要方方向，，長期期城市市化所所必需需的金金融基基礎(chǔ)要要素。。推行市市政債債全面推推進(jìn)證證券化化為核核心的的結(jié)構(gòu)構(gòu)金融融實踐踐城建公公用設(shè)設(shè)施很很多以以其獨(dú)獨(dú)特的的現(xiàn)金金流特特征而而成為為優(yōu)良良的可可證券券化資資產(chǎn)，，未來來該領(lǐng)領(lǐng)域?qū)⒂芯蘧薮蟮牡膭?chuàng)新新潛力力。通過深深化金金融工工具和和產(chǎn)品品，深深化直直接融融資范范圍和和手段段。充分利利用中中長期期金融融機(jī)構(gòu)構(gòu)的信信貸支支持在我國國的國國情和和金融融體制制下，，一段段時期期內(nèi)，，中長長期信信貸融融資仍仍將是是城市市建設(shè)設(shè)巨額額融資資的主主要來來源。。28短期中期長期我國金金融支支持城城市化化發(fā)展展具體體政策策建議議利用城城市建建設(shè)投投融資資合作作平臺臺，打打造合合理的的金融融產(chǎn)品品與貸貸款模模式。。改革政政策性性金融融機(jī)構(gòu)構(gòu)，形形成城城市化化的中中長期期金融融支持持體系系。引入其他長長期性金融融資源，如如保險資金金和郵政儲儲蓄資金。。中長期信貸貸金融支持持證券化為核核心的結(jié)構(gòu)構(gòu)金融市政債在國外，不不良資產(chǎn)證證券化是普普遍采用的的金融工具具，但我國國資產(chǎn)證券券化還處于于起步階段段，優(yōu)質(zhì)資資產(chǎn)證券是是主流，完完善法律、、稅收、會會計、市場場制度是推推動證券化化的關(guān)鍵環(huán)環(huán)節(jié)。法律：盡快推動相相關(guān)立法完完善是金融融創(chuàng)新的迫迫切要求。。稅收：稅收激勵，，在稅收優(yōu)優(yōu)惠基礎(chǔ)上上，實現(xiàn)““稅收中性性”原則。。會計：推出專門會會計準(zhǔn)則，，強(qiáng)化投資資者對債務(wù)務(wù)人信息全全面了解。。市場：培育和擴(kuò)大大投資主體體，適當(dāng)放放寬對投資資基金、保保險基金等等機(jī)構(gòu)投資資的范圍限限制。先從條件較較成熟的債債券品種先先行突破，，規(guī)范運(yùn)作作，循序漸漸進(jìn)。長遠(yuǎn)來看，，要從深層層次的制度度安排進(jìn)行行變革，改改革中央、、地方的財財權(quán)、事權(quán)權(quán)劃分，使使地方政府府成為真正正“負(fù)責(zé)任任”的債務(wù)務(wù)人。修改《預(yù)算法》、《擔(dān)保法》等相關(guān)條款款，提供法法律基礎(chǔ)。。建立地方政政府信用評評級、信息息披露等制制度。29開發(fā)性金融融作為中國國金融體系系的重要組組成部分，，是促進(jìn)中中國經(jīng)濟(jì)發(fā)發(fā)展、推動動城市化進(jìn)進(jìn)程的有效效方法。開發(fā)銀行作作為中長期期信用、債債券類、批批發(fā)性銀行行，以增強(qiáng)強(qiáng)國力、改改善民生為為使命，通通過規(guī)劃先行和和融資推動動市場建設(shè)設(shè)，為國民經(jīng)經(jīng)濟(jì)重大中中長期發(fā)展展戰(zhàn)略服務(wù)務(wù)，助力中中國城市化化發(fā)展。30開發(fā)性金融融是推動中中國城市化化發(fā)展的重重要力量開行工行交行建行農(nóng)行中行24.1%9.6%9.1%7.2%5.6%4.4%2008年各大行城城建貸款投投放比重非城建類城建類資料來源：：2008年各大行年年報；開發(fā)發(fā)銀行近年來開行行城建貸款款1余額25%p.a.注：1.根據(jù)建設(shè)部部統(tǒng)計制度度中城建行行業(yè)口徑。。開發(fā)性金融融支持城市市化發(fā)展案案例——蕪湖模式1998年，開行與與蕪湖市政政府合作，，首創(chuàng)城市市基礎(chǔ)設(shè)施施貸款領(lǐng)域域的“蕪湖模式式”，已累累計融資資86億元，基本本上是近10年來蕪湖城城市建設(shè)投投資額的一一半，有力力地促進(jìn)了了蕪湖市經(jīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和和城市面貌貌的巨大改改變。311998年，，蕪蕪湖湖市市GDP185億元元，，城城市市化化率率32.1%；2008年，，蕪蕪湖湖市市GDP750億元元，，城城市市化化率率64.4%；10年間間，，GDP年均均復(fù)復(fù)合合增增長長率率15％（（同同期期全全國國10.8%），，城城市市化化率率年年均均增增長長3個百百分分點(diǎn)點(diǎn)（（同同期期全全國國1.2）。。開發(fā)發(fā)性性金金融融支支持持城城市市化化發(fā)發(fā)展展案案例例———天津津基基礎(chǔ)礎(chǔ)設(shè)設(shè)施施項項目目政府府入入口口—開發(fā)發(fā)性性金金融融孵孵化化—市場場出出口口政府府入入口口：：天津津市市委委2003年初初提提出出了了““三三步步走走””和和““五五大大經(jīng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)””發(fā)發(fā)展展戰(zhàn)戰(zhàn)略略