國際財務管理-國際財務管理概覽課件

國際財務管理主講：李義超1國際財務管理主講：李義超1學習目的認識國際財務管理了解國際理財環(huán)境學會防范匯率風險熟悉國際籌資渠道掌握國際現金管理學會跨國資本預算分析跨國投資風險規(guī)劃全球財務戰(zhàn)略2學習目的認識國際財務管理2參考數目王建英.國際財務管理.人民大學出版社夏樂書.國際財務管理.東北財大出版社毛付根.跨國公司財務管理.東北財大出版社李相國，王化成.國際財務管理.人民大學出版社杰費·馬杜拉.國際財務管理.東北財大出版社陸廷綱.國際財務管理.華東化工學院出版社Shapiro.跨國公司財務管理基礎.清華出版社李洪輝.跨國公司財務管理.經濟科學出版社白雪，閻宏偉.跨國公司財務管理.冶金出版社盧漢林.國際投融資.武漢大學出版社3參考數目王建英.國際財務管理.人民大學出版社3第一章國際財務管理概覽4第一章國際財務管理概覽4§1國際企業(yè)5§1國際企業(yè)5國際企業(yè)國際企業(yè)：超越國界從事商業(yè)活動的企業(yè)?？鐕荆簢H企業(yè)的典型代表?？鐕荆阂粋€在兩個或更多的國家經營業(yè)務的工商企業(yè)，它有一個反映企業(yè)全球戰(zhàn)略經營政策的中央決策體系，其內部的各個實體分享資源、信息，并分擔責任。（聯合國跨國公司委員會）6國際企業(yè)國際企業(yè)：超越國界從事商業(yè)活動的企業(yè)。6企業(yè)國際化進程早期國際貿易（以產業(yè)革命為標志）。19世紀中葉的對外直接投資（FDI），以修建鐵路和資源開發(fā)為主。兩次世界大戰(zhàn)之間，基于制造業(yè)的FDI迅速增加。二戰(zhàn)之后國際企業(yè)高速發(fā)展。戰(zhàn)后30年，發(fā)達國家對外投資總額增長11倍，其中FDI增長318倍。進入20世紀90年代，經濟全球化趨勢更加明顯。7企業(yè)國際化進程早期國際貿易（以產業(yè)革命為標志）。7一組數據1968年全球跨國公司總數只有7276家，其國外分支機構為27300家，至1999年，跨國公司已經猛增到63000家，國外分支機構則達到70萬家。全球對外直接投資存量1979年為5290億美元，1995年則達到27000億美元，1999年更高達86500億美元。在世界100個最大的經濟體中，有51個是跨國公司，只有49個是主權國家。

8一組數據1968年全球跨國公司總數只有7276家，其國外分支跨國公司成為國際生產一體化的主要載體1982—1997年跨國公司國外分支機構總產值增長了3．8倍，銷售額增長了3．9倍，1997年跨國公司國外分支機構總資產達12．6萬億美元，總產值達21萬億美元，總銷售額達9．5萬億美元。1999年跨國公司的總產值已經超過世界總產值的1／3，銷售額達到14萬億美元，幾乎是世界貿易額的2倍，跨國公司內部及相互貿易占世界貿易的60％以上。9跨國公司成為國際生產一體化的主要載體1982—1997年跨國中外跨國公司比較中國50強世界50強10中外跨國公司比較中國50強10經濟全球化的動因貿易和投資的自由化

產品、技術標準的全球化

經濟體制的趨同

信息技術革命的推動

11經濟全球化的動因貿易和投資的自由化112001年全球跨國投資急劇下降

122001年全球跨國投資急劇下降12中國企業(yè)的境外上市截至2003年1月底，境內企業(yè)境外上市已達76家，除1家在新加坡上市外，其余75家在香港上市（包括創(chuàng)業(yè)板21家），其中有11家在香港和紐約兩地上市，有3家在香港和倫敦兩地上市，有1家在香港、紐紐約、倫敦三地上市。這些企業(yè)通過公開發(fā)行、增發(fā)及發(fā)行可轉債，已累計籌資204.33億美元。13中國企業(yè)的境外上市截至2003年1月底，境內企業(yè)境外上市已達中國企業(yè)的對外投資2002年下半年，突然刮起的國企對外投資颶風，已然對2003年中國資本走向世界預演著前奏—2002年10月，上海汽車工業(yè)（集團）總公司斥資6000萬美元，購入大宇汽車（通用汽車持股10％）的股份。緊接著，中國網通與亞洲全球電信達成收購協(xié)議，成為首家并購海外公司的中國電信服務營運商。2002年，中國公司海外投資達24億美元，而2002年之前，累計對外投資只有70多億美元，很顯然，中國資本走出去的步伐在加快。14中國企業(yè)的對外投資2002年下半年，突然刮起的國企對外投資颶中國企業(yè)的對外投資2003年1-7月，經我部批準或備案設立的境外非金融類中資企業(yè)263家，中方協(xié)議投資額7.5億美元。分別比上年同期增長55%、28%.其中，境外加工貿易企業(yè)33家，中方協(xié)議投資額1.03億美元。截至2003年7月底，經我部批準或備案設立的境外中資企業(yè)共計7222家，中方投資額100.9億美元。15中國企業(yè)的對外投資2003年1-7月，經我部批準或備案設立的1616§2國際財務管理概念：對國際企業(yè)的涉外經濟活動進行的財務管理。特征：財務管理國際企業(yè)的財務管理國際企業(yè)涉外經濟活動17§2國際財務管理概念：對國際企業(yè)的涉外經濟活動進行的財務管理國際財務管理內容國際財務管理的基本內容

國際融資的管理

國際投資管理

國際營運資金管理

國際利潤管理

18國際財務管理內容國際財務管理的基本內容18國際財務管理內容（續(xù)）國際財務管理的特殊內容

匯率預測和外匯風險的管理

國際資金轉移

轉移價格的制定

投入子公司資本及分紅的管理

子公司收入和費用的管理

凍結資金的管理

國際稅收和國際結算19國際財務管理內容（續(xù)）國際財務管理的特殊內容19國際財務管理目標國際財務管理目標演變利潤最大化股東利益最大化企業(yè)價值最大化相關利益者利益最大化20國際財務管理目標國際財務管理目標演變20財務管理目標國際比較美、日公司目標比較美國日本1.投資收益1.改進產品，引進新產品2.更高股價2.市場份額3.市場份額3.投資回報4.改善工作條件4.更高股價21財務管理目標國際比較美、日公司目標比較美國日本1.投資收益1影響跨國公司目標的利益集團股東債權人雇員關聯企業(yè)政府客戶社區(qū)22影響跨國公司目標的利益集團股東22國際經營理論比較優(yōu)勢理論不完全競爭理論國際產品生命周期理論§3國際經營理論與方法23國際經營理論§3國際經營理論與方法23比較優(yōu)勢理論已知下表條件，海爾、春蘭分別具有怎樣的比較優(yōu)勢？生產效率比較（臺/人班）海爾春蘭冰箱1512空調10924比較優(yōu)勢理論已知下表條件，海爾、春蘭分別具有怎樣的比較優(yōu)勢？比較優(yōu)勢理論三大轉變由注重外生比較優(yōu)勢向外生與內生比較優(yōu)勢并重轉變；由單因素比較優(yōu)勢向多因素（技術、稟賦、交易效率）綜合比較優(yōu)勢轉變；由國內、國際貿易理論分離向國內、國際貿易理論統(tǒng)一轉變。25比較優(yōu)勢理論三大轉變由注重外生比較優(yōu)勢向外生與內生比較優(yōu)勢并不完全競爭理論完全競爭？比較優(yōu)勢自動消失市場不完美？比較優(yōu)勢長期存在26不完全競爭理論完全競爭？26國際產品生命周期理論國內需求認同國外需求認同國內建廠國內供給地域擴張產品研發(fā)跨國建廠產品出口國外公司仿造國外競爭加劇退出國外競爭27國際產品生命周期理論國內需求認同國外需求認同國內建廠國內供給國際經營方法1國際貿易無需對外投資，進出口業(yè)務的調整較為靈活我國對外貿易額28國際經營方法1國際貿易28292930303131國際經營方法2許可經營公司提供技術（包括版權、專利、商標、商號等），以謀求利益公司不參與被許可公司經營管理特許經營公司為獲取定期收入，而提供專業(yè)化的營銷或勞務策略、技術支持以及可能的初始投資公司參與被特許公司的重大決策，雙方有統(tǒng)一的戰(zhàn)略目標32國際經營方法2許可經營32合資企業(yè)不同國家對于外資控股比例由不同的要求。收購與兼并主要通過資本市場運作獲得東道國公司的控制權。設立獨資企業(yè)在開放程度較高的國家，國際企業(yè)（尤其是跨國公司）可以謀求建立獨資子公司。33合資企業(yè)33§4國際機遇與風險34§4國際機遇與風險34國際機遇對外投資與吸引外資規(guī)模擴張的機遇發(fā)揮優(yōu)勢的機遇35國際機遇對外投資與吸引外資35363637373838QY國內公司國內公司最佳產量跨國公司國際公司最佳產量規(guī)模擴張的機遇39QY國內公司國內公司最佳產量跨國公司國際公司最佳產量規(guī)模擴張發(fā)揮優(yōu)勢的機遇我國的優(yōu)勢勞動力市場空間浙江優(yōu)勢創(chuàng)業(yè)精神+商業(yè)頭腦競爭力市場空間40發(fā)揮優(yōu)勢的機遇我國的優(yōu)勢40國際風險經濟風險經濟形勢經濟政策政治風險國際政治國內政治匯率風險亞洲金融危機南美金融危機41國際風險經濟風險41國際財務管理特點新的環(huán)境因素新的風險來源新的經濟機會上述特點實際上是在國際經營機遇與風險的基礎上添加了環(huán)境因素42國際財務管理特點新的環(huán)境因素42§5國際財務管理組織模式基本組織模式集權模式：財務管理決策權集中在公司總部，國外分支機構按公司總部制定的財務政策和財務決策進行具體的財務管理活動。分權模式：通過財務決策權在總部與國外分支機構之間的合理配置，實現公司財務管理活動協(xié)調進行的財務管理模式。43§5國際財務管理組織模式基本組織模式43集權模式特點優(yōu)點可以集中利用財務專家可以降低資金成本可以優(yōu)化公司資源配置可以降低公司稅賦可以增強抗風險能力缺點不利于調動子公司積極性不利于協(xié)調與當地持股人的關系可能激化與東道國的矛盾不利于考核子公司業(yè)績44集權模式特點優(yōu)點缺點44思考分權模式特點?45思考分權模式特點?45影響國際財務管理組織模式的因素公司規(guī)模股權結構技術水平文化稟賦管理內容46影響國際財務管理組織模式的因素公司規(guī)模46財權集中度公司規(guī)模47財權集中度公司規(guī)模47財權集中度股權集中度48財權集中度股權集中度48財權集中度技術水平49財權集中度技術水平49財權集中度文化稟賦50財權集中度文化稟賦50財權集中度管理戰(zhàn)略性51財權集中度管理戰(zhàn)略性51作業(yè)國際經營的機遇與風險國際理財分權管理模式的特點簡述國際經營主要理論依據52作業(yè)國際經營的機遇與風險52本章小結國際企業(yè)國際財務管理國際經營理論國際經營方法國際機遇與風險國際財務管理組織模式集權模式特點分權模式特點影響跨國公司目標的利益集團影響國際財務管理組織模式的因素53本章小結國際企業(yè)集權模式特點53國際財務管理主講：李義超54國際財務管理主講：李義超1學習目的認識國際財務管理了解國際理財環(huán)境學會防范匯率風險熟悉國際籌資渠道掌握國際現金管理學會跨國資本預算分析跨國投資風險規(guī)劃全球財務戰(zhàn)略55學習目的認識國際財務管理2參考數目王建英.國際財務管理.人民大學出版社夏樂書.國際財務管理.東北財大出版社毛付根.跨國公司財務管理.東北財大出版社李相國，王化成.國際財務管理.人民大學出版社杰費·馬杜拉.國際財務管理.東北財大出版社陸廷綱.國際財務管理.華東化工學院出版社Shapiro.跨國公司財務管理基礎.清華出版社李洪輝.跨國公司財務管理.經濟科學出版社白雪，閻宏偉.跨國公司財務管理.冶金出版社盧漢林.國際投融資.武漢大學出版社56參考數目王建英.國際財務管理.人民大學出版社3第一章國際財務管理概覽57第一章國際財務管理概覽4§1國際企業(yè)58§1國際企業(yè)5國際企業(yè)國際企業(yè)：超越國界從事商業(yè)活動的企業(yè)?？鐕荆簢H企業(yè)的典型代表?？鐕荆阂粋€在兩個或更多的國家經營業(yè)務的工商企業(yè)，它有一個反映企業(yè)全球戰(zhàn)略經營政策的中央決策體系，其內部的各個實體分享資源、信息，并分擔責任。（聯合國跨國公司委員會）59國際企業(yè)國際企業(yè)：超越國界從事商業(yè)活動的企業(yè)。6企業(yè)國際化進程早期國際貿易（以產業(yè)革命為標志）。19世紀中葉的對外直接投資（FDI），以修建鐵路和資源開發(fā)為主。兩次世界大戰(zhàn)之間，基于制造業(yè)的FDI迅速增加。二戰(zhàn)之后國際企業(yè)高速發(fā)展。戰(zhàn)后30年，發(fā)達國家對外投資總額增長11倍，其中FDI增長318倍。進入20世紀90年代，經濟全球化趨勢更加明顯。60企業(yè)國際化進程早期國際貿易（以產業(yè)革命為標志）。7一組數據1968年全球跨國公司總數只有7276家，其國外分支機構為27300家，至1999年，跨國公司已經猛增到63000家，國外分支機構則達到70萬家。全球對外直接投資存量1979年為5290億美元，1995年則達到27000億美元，1999年更高達86500億美元。在世界100個最大的經濟體中，有51個是跨國公司，只有49個是主權國家。

61一組數據1968年全球跨國公司總數只有7276家，其國外分支跨國公司成為國際生產一體化的主要載體1982—1997年跨國公司國外分支機構總產值增長了3．8倍，銷售額增長了3．9倍，1997年跨國公司國外分支機構總資產達12．6萬億美元，總產值達21萬億美元，總銷售額達9．5萬億美元。1999年跨國公司的總產值已經超過世界總產值的1／3，銷售額達到14萬億美元，幾乎是世界貿易額的2倍，跨國公司內部及相互貿易占世界貿易的60％以上。62跨國公司成為國際生產一體化的主要載體1982—1997年跨國中外跨國公司比較中國50強世界50強63中外跨國公司比較中國50強10經濟全球化的動因貿易和投資的自由化

產品、技術標準的全球化

經濟體制的趨同

信息技術革命的推動

64經濟全球化的動因貿易和投資的自由化112001年全球跨國投資急劇下降

652001年全球跨國投資急劇下降12中國企業(yè)的境外上市截至2003年1月底，境內企業(yè)境外上市已達76家，除1家在新加坡上市外，其余75家在香港上市（包括創(chuàng)業(yè)板21家），其中有11家在香港和紐約兩地上市，有3家在香港和倫敦兩地上市，有1家在香港、紐紐約、倫敦三地上市。這些企業(yè)通過公開發(fā)行、增發(fā)及發(fā)行可轉債，已累計籌資204.33億美元。66中國企業(yè)的境外上市截至2003年1月底，境內企業(yè)境外上市已達中國企業(yè)的對外投資2002年下半年，突然刮起的國企對外投資颶風，已然對2003年中國資本走向世界預演著前奏—2002年10月，上海汽車工業(yè)（集團）總公司斥資6000萬美元，購入大宇汽車（通用汽車持股10％）的股份。緊接著，中國網通與亞洲全球電信達成收購協(xié)議，成為首家并購海外公司的中國電信服務營運商。2002年，中國公司海外投資達24億美元，而2002年之前，累計對外投資只有70多億美元，很顯然，中國資本走出去的步伐在加快。67中國企業(yè)的對外投資2002年下半年，突然刮起的國企對外投資颶中國企業(yè)的對外投資2003年1-7月，經我部批準或備案設立的境外非金融類中資企業(yè)263家，中方協(xié)議投資額7.5億美元。分別比上年同期增長55%、28%.其中，境外加工貿易企業(yè)33家，中方協(xié)議投資額1.03億美元。截至2003年7月底，經我部批準或備案設立的境外中資企業(yè)共計7222家，中方投資額100.9億美元。68中國企業(yè)的對外投資2003年1-7月，經我部批準或備案設立的6916§2國際財務管理概念：對國際企業(yè)的涉外經濟活動進行的財務管理。特征：財務管理國際企業(yè)的財務管理國際企業(yè)涉外經濟活動70§2國際財務管理概念：對國際企業(yè)的涉外經濟活動進行的財務管理國際財務管理內容國際財務管理的基本內容

國際融資的管理

國際投資管理

國際營運資金管理

國際利潤管理

71國際財務管理內容國際財務管理的基本內容18國際財務管理內容（續(xù)）國際財務管理的特殊內容

匯率預測和外匯風險的管理

國際資金轉移

轉移價格的制定

投入子公司資本及分紅的管理

子公司收入和費用的管理

凍結資金的管理

國際稅收和國際結算72國際財務管理內容（續(xù)）國際財務管理的特殊內容19國際財務管理目標國際財務管理目標演變利潤最大化股東利益最大化企業(yè)價值最大化相關利益者利益最大化73國際財務管理目標國際財務管理目標演變20財務管理目標國際比較美、日公司目標比較美國日本1.投資收益1.改進產品，引進新產品2.更高股價2.市場份額3.市場份額3.投資回報4.改善工作條件4.更高股價74財務管理目標國際比較美、日公司目標比較美國日本1.投資收益1影響跨國公司目標的利益集團股東債權人雇員關聯企業(yè)政府客戶社區(qū)75影響跨國公司目標的利益集團股東22國際經營理論比較優(yōu)勢理論不完全競爭理論國際產品生命周期理論§3國際經營理論與方法76國際經營理論§3國際經營理論與方法23比較優(yōu)勢理論已知下表條件，海爾、春蘭分別具有怎樣的比較優(yōu)勢？生產效率比較（臺/人班）海爾春蘭冰箱1512空調10977比較優(yōu)勢理論已知下表條件，海爾、春蘭分別具有怎樣的比較優(yōu)勢？比較優(yōu)勢理論三大轉變由注重外生比較優(yōu)勢向外生與內生比較優(yōu)勢并重轉變；由單因素比較優(yōu)勢向多因素（技術、稟賦、交易效率）綜合比較優(yōu)勢轉變；由國內、國際貿易理論分離向國內、國際貿易理論統(tǒng)一轉變。78比較優(yōu)勢理論三大轉變由注重外生比較優(yōu)勢向外生與內生比較優(yōu)勢并不完全競爭理論完全競爭？比較優(yōu)勢自動消失市場不完美？比較優(yōu)勢長期存在79不完全競爭理論完全競爭？26國際產品生命周期理論國內需求認同國外需求認同國內建廠國內供給地域擴張產品研發(fā)跨國建廠產品出口國外公司仿造國外競爭加劇退出國外競爭80國際產品生命周期理論國內需求認同國外需求認同國內建廠國內供給國際經營方法1國際貿易無需對外投資，進出口業(yè)務的調整較為靈活我國對外貿易額81國際經營方法1國際貿易28822983308431國際經營方法2許可經營公司提供技術（包括版權、專利、商標、商號等），以謀求利益公司不參與被許可公司經營管理特許經營公司為獲取定期收入，而提供專業(yè)化的營銷或勞務策略、技術支持以及可能的初始投資公司參與被特許公司的重大決策，雙方有統(tǒng)一的戰(zhàn)略目標85國際經營方法2許可經營32合資企業(yè)不同國家對于外資控股比例由不同的要求。收購與兼并主要通過資本市場運作獲得東道國公司的控制權。設立獨資企業(yè)在開放程度較高的國家，國際企業(yè)（尤其是跨國公司）可以謀求建立獨資子公司。86合資企業(yè)33§4國際機遇與風險87§4國際機遇與風險34國際機遇對外投資與吸引外資規(guī)模擴張的機遇發(fā)揮優(yōu)勢的機遇88國際機遇對外投資與吸引外資35893690379138QY國內公司國內公司最佳產量跨國公司國際公司最佳產量規(guī)模擴張的機遇92QY國內公司國內公司最佳產量跨國公司國際公司