建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)課件

建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)張鼎祖

長沙理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院副教授注冊一級建造師（公路+市政）、注冊造價師、注冊資產(chǎn)評估師Email:custzdz@TEL設(shè)工程經(jīng)濟(jì)張鼎祖長沙理工大學(xué)經(jīng)管學(xué)院副教授12011年版一級建造師教材《建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)》變化內(nèi)容原教材存在的問題及修訂的必要性部分內(nèi)容理論性較強，與建造師實際工作聯(lián)系不緊；相關(guān)規(guī)范已作較大修訂，如《建設(shè)工程工程量清單計價規(guī)范》（50500-2008）。修訂的主要原則緊密聯(lián)系建造師實際工作；體現(xiàn)新的法律法規(guī)和新規(guī)范的內(nèi)容。修訂的主要內(nèi)容刪除（理論性較強，與建造師實際工作聯(lián)系不夠緊密的內(nèi)容）

補充、調(diào)整（依據(jù)《建設(shè)工程工程量清單計價規(guī)范》（50500-2008））1Z103070工程量清單計價1Z103071掌握工程量清單計價的方法；1Z103072掌握招標(biāo)控制價的編制方法1Z103073掌握投標(biāo)價的編制方法1Z103074掌握工程合同價款的約定方法；1Z103075掌握工程計量和價款支付的方法1Z103076掌握索賠與現(xiàn)場簽證的方法；1Z103077掌握工程價款調(diào)整的方法1Z103078掌握竣工結(jié)算方法；1Z103079掌握工程計價爭議處理方法（1Z103074,1Z103075,1Z103076,1Z103077,1Z103078,1Z103079由<建設(shè)工程項目管理>科目調(diào)整到本科目）2011年版一級建造師教材《建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)》變化內(nèi)容原教材存在2主要內(nèi)容1Z101000工程經(jīng)濟(jì)單選25題多選7題合計39分1Z102000工程財務(wù)單選20題多選7題合計34分1Z103000建設(shè)工程估價單選15題多選6題合計27分主要內(nèi)容1Z101000工程經(jīng)濟(jì)31Z101000工程經(jīng)濟(jì)1Z101010資金的時間價值計算及應(yīng)用1Z101020技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評價1Z101030技術(shù)方案不確定性分析1Z101040技術(shù)方案現(xiàn)金流量表的編制1Z101050設(shè)備更新分析1Z101060設(shè)備租賃與購買方案的比選1Z101070價值工程在工程建設(shè)中的應(yīng)用1Z101090新技術(shù)、新工藝和新材料應(yīng)用方案的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析1Z101000工程經(jīng)濟(jì)1Z101010資金的41Z101010資金的時間價值計算及應(yīng)用1Z101011利息的計算

1Z101012資金等值計算與應(yīng)用

1Z101013名義利率和有效利率的計算1Z101010資金的時間價值計算及應(yīng)用1Z10101151Z101011利息的計算一、資金時間價值的概念資金的價值是隨時間變化而變化的，是時間的函數(shù)，隨時間的推移而增值，其增值的這部分資金就是原有資金的時間價值。1Z101011利息的計算一、資金時間價值的概念6影響資金時間價值的因素1.資金的使用時間2.資金數(shù)量的大小3.資金投入和回收的特點4.資金周轉(zhuǎn)的速度思考：你在項目管理中是如何獲取資金時間價值的？影響資金時間價值的因素思考：7

二、利息與利率的概念通常用利息額的多少作為衡量資金時間價值的絕對尺度，用利率作為衡量資金時間價值的相對尺度。（一）利息債務(wù)人支付給債權(quán)人超過原借貸金額的部分就是利息。計算公式：I＝F－P在工程經(jīng)濟(jì)研究中，利息常常被看成是資金的一種機會成本。二、利息與利率的概念8（二）利率利率就是在單位時間內(nèi)所得利息額與原借貸金額之比，通常用百分?jǐn)?shù)表示。計算公式：

式中：i——利率；

It——單位時間內(nèi)所得的利息額。（二）利率9例題：某人向銀行借1000元，一年后的利息是80元，則年利率為：即：年利率為8%例題：某人向銀行借1000元，一年后的利息是80元，則年利率10決定利率高低的因素1.社會平均利潤率2.金融市場借貸資本的供求情況3.借出資本要承擔(dān)的風(fēng)險4.通貨膨脹5.借出資本的期限長短決定利率高低的因素11（三）利息的計算1.單利所謂單利是指在計算利息時，僅用最初本金來計算，而不計入先前計息周期中所累積增加的利息的計息方法。計算公式：It=P×i單

（三）利息的計算12例題：假如以單利方式借入1000元，年利率8%，四年末償還，則各年利息和本利和為：000132010801160124013201000×8%=8080808010001080116012401234年末償還年末本利和年末利息年初款額單利計算分析表單位：元例題：假如以單利方式借入1000元，年利率8%，四年末償還，132.復(fù)利所謂復(fù)利是指在計算某一計息周期的利息時，其先前周期上所累積的利息要計算利息，即“利生利”、“利滾利”的計息方式。計算公式：Ft=Ft-1×(1+i)2.復(fù)利14單利與復(fù)利的計算使用期年初款額年底利息年底本利和年底償還單利計算123410001080116012401000*8%=8080808010801160124013200001320復(fù)利計算1234100010801166.41259.7121000*8%=801080*8%=86.41166.4*8%=93.3121259.712*8%=100.77710801166.41259.7121360.4890001360.489結(jié)論:在利率和計息周期均相同的情況下,復(fù)利計算的利息比單利多.本金越大、利率越高、計息周期越多,二者差距越大。復(fù)利計息比較符合資金在社會再生產(chǎn)過程中運動的實際狀況。單利與復(fù)利的計算使用期年初款額年底利息年底本利和年底償還單利151Z101012等值的計算不同時期、不同數(shù)額但其“價值等效”的資金稱為等值，又叫等效值。常用的資金等值的計算有：一次支付的終值和現(xiàn)值計算、等額支付的終值、現(xiàn)值資金回收值和償債基金的計算。1Z101012等值的計算不同時期、不同數(shù)額但其“價值等效16一、現(xiàn)金流量圖現(xiàn)金流量的概念在考察對象整個期間各時點t上實際發(fā)生的資金流出或資金流入稱為現(xiàn)金流量，其中流出系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流出，用符號（CO）t表示；流入系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流入，用符號（CI）t表示；現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差稱之為凈現(xiàn)金流量，用符號（CI-CO）t表示。一、現(xiàn)金流量圖17

二、現(xiàn)金流量圖的繪制要正確繪制現(xiàn)金流量圖，必須把握好現(xiàn)金流量的三要素，即：大小(現(xiàn)金流量數(shù)額)、

方向(現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出)、

作用點(現(xiàn)金流量發(fā)生的時間點)。

0

12

34

……

n-2

n-1

n……

A3

A4

An-2

An-1

An

i

A1A2現(xiàn)金流量圖是工程經(jīng)濟(jì)的重要分析工具！二、現(xiàn)金流量圖的繪制0118真題真題19（一）、一次支付的終值和現(xiàn)值計算一次支付又稱整存整付，是指所分析系統(tǒng)的現(xiàn)金流量，無論是流入或是流出，分別在各時點上只發(fā)生一次。一次支付現(xiàn)金流量圖F0123456

niP（一）、一次支付的終值和現(xiàn)值計算20（一）終值計算(已知P，求F)定義：現(xiàn)有一項資金P，年利率i，按復(fù)利計算，n年以后的本利和為多少？計算公式：式中：稱之為一次支付終值系數(shù)。

表達(dá)式：F=P(F/P，i，n)

（一）終值計算(已知P，求F)21例題：某人借款10000元，年利率為10%?，F(xiàn)在想知道，在第5年末他還款時，連本帶利應(yīng)還多少？已知：P=10000元，i=10%，n=5年求：F=？解：

=10000(1+10%)5=16105.1元例題：某人借款10000元，年利率為10%?，F(xiàn)在想知道，在第22

（二）現(xiàn)值計算(已知F求P)

計算公式：

式中：稱之為一次支付現(xiàn)值系數(shù)。表達(dá)式：P=F(P/F，i，n)

一次支付現(xiàn)金流量圖F0123456

niP（二）現(xiàn)值計算(已知F求P)23例題：某人希望5年末退休時能有10000元外出旅游。如果年利率為10%，他想知道，現(xiàn)在應(yīng)該一次性存入多少錢？已知：F=10000元，i=10%，n=5年求：P=？解：

=10000(1+10%)-5=6209元例題：某人希望5年末退休時能有10000元外出旅游。如果年利24在工程經(jīng)濟(jì)評價中，現(xiàn)值評價常常是選擇現(xiàn)在為同一時點，把方案預(yù)計的不同時期的現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值，并按現(xiàn)值之代數(shù)和大小作出決策。在工程經(jīng)濟(jì)分析時應(yīng)當(dāng)注意：1.正確選取折現(xiàn)率

2.要注意現(xiàn)金流量的分布情況。從收益方面來看，獲得的時間越早、數(shù)額越多，其現(xiàn)值也越大。思考：如果不按一定折現(xiàn)率折現(xiàn)計算，損失的將是什么？在工程經(jīng)濟(jì)評價中，現(xiàn)值評價常常是選擇現(xiàn)在為同一時25二、等額支付系列的終值、現(xiàn)值（刪：資金回收和償債基金）計算（一）多次支付（系列支付）多次支付是工程經(jīng)濟(jì)活動中，最常見的支付情形。多次支付是指現(xiàn)金流量在多個時點發(fā)生，而不是集中在某一個時點上。二、等額支付系列的終值、現(xiàn)值（刪：資金回收和償債基金26

0

12

34

……

n-2

n-1

n……

A3

A4

An-2

An-1

An

i

A1A2非等額系列支付等額系列支付（年金）FAi01234……n……012327（二）等額支付系列現(xiàn)金流量的復(fù)利計算1.年金終值計算（已知A，求F）

計算公式：式中：稱為等額支付系列終值系數(shù)或年金終值系數(shù)，用符號(F/A，i，n)表示。表達(dá)式：F=A(F/A，i，n)FAi01234……n……（二）等額支付系列現(xiàn)金流量的復(fù)利計算FAi0128

例題：某人若十年內(nèi)，每年末存10000元，年利率8%，問十年末本利和為多少？已知：A=10000元，i=8%，n=10年求：F=？解：元例題：某人若十年內(nèi)，每年末存10000元，年利率8292.年金現(xiàn)值計算（已知A，求P）

計算公式：式中：稱為等額支付系列現(xiàn)值系數(shù)或年金現(xiàn)值系

數(shù)，用符號(P/A，i，n)表示。

表達(dá)式：P=A(P/A，i，n)PAi01234……n……2.年金現(xiàn)值計算（已知A，求P）PAi0130

例：若某人期望五年內(nèi)每年末能有1000元的投資回報，在利率為10%時，問他開始需一次投資多少？已知：A=1000元，i=10%,n=5年求：P=?解：

元例：若某人期望五年內(nèi)每年末能有1000元的投資回報313.資金回收計算（已知P，求A）【已刪除】

計算公式：式中：稱為資金回收系數(shù)，用符號(A/P，i，n)表示。表達(dá)式：A=P(A/P，i，n)PAi01234……n……3.資金回收計算（已知P，求A）32

例：若投資10000元，每年收回率為8%，在十年內(nèi)收回全部本利，則每年應(yīng)收回多少?已知：P=10000元，i=8%，n=10年求：A=？解：

元例：若投資10000元，每年收回率為8%，在十年內(nèi)334.償債基金計算（已知F，求A）【已刪除】

計算公式：式中：稱為償債基金系數(shù)，用符號(A/F，i，n)表示。

表達(dá)式：A=F(A/F，i，n)FAi01234……n……4.償債基金計算（已知F，求A）【已34例：若在五年終了時獲得10000元，且每年存款金額相等，年利率為10%，則每年末需存款多少？已知：F=10000元，i=10%，n=5年求：A=？

解：

元例：若在五年終了時獲得10000元，且每年存款金額35三、等額還本利息照付系列現(xiàn)金流量的計算

計算公式：式中：

At為第t年的還本付息額；

PI為還款起始年年初的借款金額；

為每年償還的本金；

為第t年支付的利息，

即每年支付的利息＝年初借款余額×年利率。

【已刪除】三、等額還本利息照付系列現(xiàn)金流量的計算【已刪除】36

例：某借款人向銀行借款500000元，借款期限10年，年利率為6%，采用等額還本利息照付方式，問第5年應(yīng)還本付息金額是多少？解：元年份借款總額還本額應(yīng)計利息還本付息總額150000050000300008000024500005000027000770003400000500002400074000435000050000210007100053000005000018000680006250000500001500065000例：某借款人向銀行借款500000元，借款期限1037五、等值基本公式相互關(guān)系（動畫）等值基本公式相互關(guān)系示意圖FPA（F/P，i,n）（P/F，i,n）（F/A，i,n）（A/F，i,n）（P/A，i,n）（A/P，i,n）五、等值基本公式相互關(guān)系（動畫）等值基本公式相38影響資金等值的因素有三個：a.金額的多少b.資金發(fā)生的時間長短c.利率(或折現(xiàn)率)的大小，利率是關(guān)鍵因素。BCD影響資金等值的因素有三個：BCD391Z101013名義利率和有效利率的計算一、名義利率的計算所謂名義利率r是指計息周期利率i乘以一年內(nèi)的計息周期數(shù)m所得的年利率。計算公式：r=i×m

1Z101013名義利率和有效利率的計算一、名義40二、有效利率的計算 有效利率是指資金在計息中所發(fā)生的實際利率，包括計息周期有效利率和年有效利率兩種情況。

1.計息周期有效利率，即計息周期利率i。

計算公式：

2.年有效利率，即年實際利率。

計算公式：二、有效利率的計算41例：現(xiàn)設(shè)年名義利率r=10%，則年、半年、季、月、日的年有效利率如下表所示名義利率與有效利率比較表

年名義利率(r)計息期年計息次數(shù)(m)計息期利率(i=r/m)年有效利率(ieff

)10%年110%10%半年25%10.25%季42.5%10.38%月120.833%10.46%日3650.0274%10.51%可見：每年計息周期m越多，Ieff與r相差越大。所以，如果各方案的計息期不同，就不能簡單地使用名義利率來評價，而必須換算成有效利率進(jìn)行評價。例：現(xiàn)設(shè)年名義利率r=10%，則年、半年、季、月、日的年42例題：現(xiàn)在存款1000元，年利率10%，半年復(fù)利計息一次。問5年末存款金額為多少？第一種方法：第一，由于計息周期短于1年，所以要將名義利率化為實際利率。第二，計算復(fù)利值。例題：現(xiàn)在存款1000元，年利率10%，半年復(fù)利計息一次。問43第二種方法，也可以按計息周期來計算：每個計息周期的實際利率=所以，本題的半年實際利率=5%，計息期數(shù)（n）=10，則：第二種方法，也可以按計息周期來計算：44例題：某設(shè)備價格為55萬元，采用五年內(nèi)分期付款方式。合同簽訂時付了10萬元，然后每半年付款一次。設(shè)年利率為10%，每半年復(fù)利一次。問每半年應(yīng)付多少設(shè)備價款？解：據(jù)題意繪出現(xiàn)金流量圖如下：年利率為10%，每半年復(fù)利一次01234510A55已知：名義利率r＝10%，計息周期為半年，則計息周期利率根據(jù)資金回收計算即可計算出每半年應(yīng)付設(shè)備價款額。即A=P(A/P，i，n)=(55-10)(A/P,5%,10)=5.8275（萬元）例題：某設(shè)備價格為55萬元，采用五年內(nèi)分期付款方式。合同簽訂452010真題年利率為8％，按季度復(fù)利計息，則半年期實際利率為()。A．4.00％B．4.04％C．4.07％D．4.12％2010真題年利率為8％，按季度復(fù)利計息，則半年期實際利率為46資金時間價值知識的應(yīng)用：資金分批投入盡早結(jié)算縮短結(jié)算周期爭取預(yù)付款延期付款不平衡報價（先結(jié)算的分項工程報高價，后結(jié)算者報低價）從事利潤較高的投資活動避免資金閑置……資金時間價值知識的應(yīng)用：資金分批投入471Z101020技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評價（原為：建設(shè)項目財務(wù)評價）1Z101021經(jīng)濟(jì)效果評價的內(nèi)容1Z101022經(jīng)濟(jì)效果評價指標(biāo)體系1Z101023投資收益率分析1Z101024投資回收期分析1Z101025財務(wù)凈現(xiàn)值分析1Z101026財務(wù)內(nèi)部收益率分析1Z101027基準(zhǔn)收益率確定1Z101028償債能力指標(biāo)的計算1Z101020技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評價（原為：建設(shè)項目財務(wù)481Z101021經(jīng)濟(jì)效果評價的內(nèi)容工程經(jīng)濟(jì)分析的任務(wù)就是要根據(jù)所考察工程的預(yù)期目標(biāo)和所擁有的資源條件，分析該工程的現(xiàn)金流量情況，選擇合適的技術(shù)方案，以獲得最佳的經(jīng)濟(jì)效果。技術(shù)方案是工程經(jīng)濟(jì)最直接的研究對象，而獲得最佳的技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果則是工程經(jīng)濟(jì)研究的目的。所謂經(jīng)濟(jì)效果評價就是根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)與社會發(fā)展以及行業(yè)、地區(qū)發(fā)展規(guī)劃的要求，在擬定的技術(shù)方案、財務(wù)效益與費周估算的基礎(chǔ)上，采用科學(xué)的分析方法，對技術(shù)方案的財務(wù)可行性和經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行分析論證，為選擇技術(shù)方案提供科學(xué)的決策依據(jù)。1Z101021經(jīng)濟(jì)效果評價的內(nèi)容工程經(jīng)濟(jì)分析的任務(wù)就是要49一、經(jīng)濟(jì)效果評價的基本內(nèi)容經(jīng)濟(jì)效果評價的內(nèi)容應(yīng)根據(jù)技術(shù)方案的性質(zhì)、目標(biāo)、投資者、財務(wù)主體以及方案對經(jīng)濟(jì)與社會的影響程度等具體情況確定，一般包括方案盈利能力、償債能力、財務(wù)生存能力等評價內(nèi)容。（一）技術(shù)方案的盈利能力技術(shù)方案的盈利能力是指分析和測算擬定技術(shù)方案計算期的盈利能力和盈利水平。其主要分析指標(biāo)包括方案財務(wù)內(nèi)部收益率和財務(wù)凈現(xiàn)值、資本金財務(wù)內(nèi)部收益率、靜態(tài)投資回收期、總投資收益率和資本金凈利潤率等，可根據(jù)擬定技術(shù)方案的特點及經(jīng)濟(jì)效果分析的目的和要求等選用。一、經(jīng)濟(jì)效果評價的基本內(nèi)容50（二）償債能力技術(shù)方案的償債能力是指分析和判斷財務(wù)主體的償債能力。主要指標(biāo)包括利息備付率、償債備付率和資產(chǎn)負(fù)債率等。（三）財務(wù)生存能力財務(wù)生存能力分析也稱資金平衡分析，是根據(jù)擬定技術(shù)方案的財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表，通過考察擬定技術(shù)方案計算期內(nèi)各年的投資、融資和經(jīng)營活動所產(chǎn)生的各項現(xiàn)金流入和流出，計算凈現(xiàn)金流量和累計盈余資金，分析技術(shù)方案是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運營，以實現(xiàn)財務(wù)可持續(xù)性。而財務(wù)可持續(xù)性應(yīng)首先體現(xiàn)在有足夠的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量；其次在整個運營期間，允許個別年份的凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)負(fù)值，但各年累計盈余資金不應(yīng)出現(xiàn)負(fù)值，這是財務(wù)生存的必要條件。若出現(xiàn)負(fù)值，應(yīng)進(jìn)行短期借款，同時分析該短期借款的時間長短和數(shù)額大小，進(jìn)一步判斷擬定技術(shù)方案的財務(wù)生存能力。（二）償債能力51二、經(jīng)濟(jì)效果評價方法基本方法：確定性評價與不確定性評價具體分類標(biāo)志方法內(nèi)容性質(zhì)定量分析定量：資產(chǎn)價值、資本成本、銷售與成本等一切費用和效益原則：定量與定性相結(jié)合定性分析是否考慮時間因素靜態(tài)分析靜態(tài)不考慮時間因素。原則：動、靜結(jié)合，動態(tài)為主動態(tài)分析是否考慮融資融資前分析項目建議書階段：可只進(jìn)行融資前分析。在此基礎(chǔ)上再進(jìn)行融資后分析。動態(tài)融資歷后分析包括：項目資本金現(xiàn)金流量和投資各方現(xiàn)金流量融資后分析評價的時間事前分析在投資決策前進(jìn)行事后分析項目的后評估，在達(dá)產(chǎn)后進(jìn)行事中分析建設(shè)過程中進(jìn)行二、經(jīng)濟(jì)效果評價方法基本方法：確定性評價與不確定性評價具體分52三、經(jīng)濟(jì)效果評價的程序熟悉技術(shù)方案的基本情況收集、整理和計算有關(guān)技術(shù)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)資料與參數(shù)根據(jù)基礎(chǔ)財務(wù)數(shù)據(jù)資料編制各基本財務(wù)報表經(jīng)濟(jì)效果評價目的、意義、要求、建設(shè)條件和環(huán)境投入與產(chǎn)出物的價格、費率、稅率、匯率、計算期、生產(chǎn)負(fù)荷、基準(zhǔn)收益率分年度投資額和總投資（包括流動資金需要量）項目資金來源方式、數(shù)額、利率、償還時間分年還本付息生產(chǎn)期間的分年產(chǎn)品成本生產(chǎn)期間分年銷售收入，稅金和利潤融資前的盈利能力第一步可行后的投資決策三、經(jīng)濟(jì)效果評價的程序熟悉技術(shù)方案收集、整理根據(jù)基礎(chǔ)財務(wù)經(jīng)濟(jì)53四、經(jīng)濟(jì)效果評價方案（一）獨立型方案 獨立型方案是指方案間互不干擾、在經(jīng)濟(jì)上互不相關(guān)的方案，即這些方案是彼此獨立無關(guān)的，選擇或放棄其中一個方案，并不影響其他方案的選擇。 對獨立方案的評價，其實質(zhì)就是在“做”與“不做”之間進(jìn)行選擇。獨立方案的可行與否，取決于方案自身的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。四、經(jīng)濟(jì)效果評價方案54（二）互斥型方案互斥型方案又稱排他型方案，在若干備選方案中，各個方案彼此可以相互代替，因此方案具有排他性，選擇其中任何一個方案，則其他方案必然被排斥?；コ夥桨附?jīng)濟(jì)評價包含兩部分內(nèi)容：a.絕對經(jīng)濟(jì)效果檢驗，即考察各方案自身的經(jīng)濟(jì)效果；b.相對經(jīng)濟(jì)效果檢驗，即考察哪個方案相對經(jīng)濟(jì)效果最優(yōu)。（二）互斥型方案55五、項目計算期為了進(jìn)行財務(wù)分析所設(shè)定的期限，包括：（一）建設(shè)期建設(shè)期是指項目資金正式投入開始到項目建成投產(chǎn)為止所需要的時間，建設(shè)期應(yīng)參照項目建設(shè)的合理工期或項目的建設(shè)進(jìn)度計劃合理確定。（二）運營期運營期分為投產(chǎn)期和達(dá)產(chǎn)期兩個階段。注意：計算期不宜定得太長：一方面是因為按照現(xiàn)金流量折現(xiàn)的方法，把后期的凈收益折為現(xiàn)值的數(shù)值相對較小，很難對財務(wù)分析結(jié)論產(chǎn)生有決定性的影響；另一方面由于時間越長，預(yù)測的數(shù)據(jù)會越不準(zhǔn)確。五、項目計算期注意：561Z101022財務(wù)評價指標(biāo)體系的構(gòu)成

1Z101022財務(wù)評價指標(biāo)體系的構(gòu)成57

靜態(tài)分析指標(biāo)的最大特點：不考慮資金的時間因素，計算簡便。因此在對方案進(jìn)行粗略評價或?qū)Χ唐谕顿Y項目進(jìn)行評價，靜態(tài)評價指標(biāo)還是可采用的。

動態(tài)分析指標(biāo)強調(diào)利用復(fù)利方法計算資金時間價值，它將不同時間內(nèi)的資金換算成同一時點的價值，從而為不同方案的經(jīng)濟(jì)比較提供了可比基礎(chǔ)，并能反映方案在未來時期的發(fā)展變化情況。靜態(tài)分析指標(biāo)的最大特點：不考慮資金的時間因素，計算581Z101023投資收益率指標(biāo)的計算一、概念 投資收益率是衡量投資方案獲利水平的評價指標(biāo)，它是投資方案建成投產(chǎn)達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力后一個正常生產(chǎn)年份的年凈收益額與方案投資的比率。計算公式：二、判別準(zhǔn)則將計算出的投資收益率(R)與所確定的基準(zhǔn)投資收益率(Rc)進(jìn)行比較。若R≥Rc，則方案可以考慮接受；若R＜Rc，則方案是不可行的。1Z101023投資收益率指標(biāo)的計算一、概念二、判別準(zhǔn)則59三、應(yīng)用式（一）總投資收益率（ROI）總投資收益率（ROI）表示總投資的盈利水平。計算公式：

EBIT，全稱EarningsBeforeInterestandTax，即息稅前利潤，從字面意思可知是扣除利息、所得稅之前的利潤。EBIT＝凈利潤＋所得稅＋利息TI=建設(shè)投資+建設(shè)期貸款利息+全部流動資金

總投資收益率（ROI）是用來衡量整個投資方案的獲利能力，要求項目的總投資收益率（ROI）應(yīng)大于行業(yè)的平均投資收益率；總投資收益率越高，從項目所獲得的收益就越多。三、應(yīng)用式60真題7．某工業(yè)項目建設(shè)投資額8250萬元(不含建設(shè)期貸款利息)，建設(shè)期貸款利息為620萬元，全部流動資金700萬元，項目投產(chǎn)后正常年份的息稅前利潤500萬元，則該項目的總投資收益率為()。

A．5.22％B．5.67％C．5.64％D．6.06％真題7．某工業(yè)項目建設(shè)投資額8250萬元(不含建設(shè)期貸款利息61（二）項目資本金凈利潤率（ROE） 項目資本金凈利潤率（ROE）表示項目資本金的盈利水平。計算公式：

資本金凈利潤率（ROE）則是用來衡量項目資本金的獲利能力，資本金凈利潤率（ROE）越高，資本金所取得的利潤就越多，權(quán)益投資盈利水平也就越高；反之，則情況相反。NP——年平均凈利潤（不含建設(shè)期）EC——項目資本金（含流動資金部分）（二）項目資本金凈利潤率（ROE）NP——年平均凈利潤（不含62【新增】例題【新增】例題63建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)課件64四、優(yōu)劣 投資收益率（R）指標(biāo)經(jīng)濟(jì)意義明確、直觀，計算簡便，在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣，可適用于各種投資規(guī)模。 不足的是沒有考慮投資收益的時間因素，忽視了資金具有時間價值的重要性；指標(biāo)的計算主觀隨意性太強，正常生產(chǎn)年份的選擇比較困難，其確定帶有一定的不確定性和人為因素。四、優(yōu)劣651Z101024投資回收期分析

一、靜態(tài)投資回收期（一）概念項目靜態(tài)投資回收期（Pt）是在不考慮資金時間價值的條件下，以項目的凈收益回收其總投資(包括建設(shè)投資和流動資金)所需要的時間，一般以年為單位。各年凈收益相等時公式：Pt=I/A各年凈收益不等時公式：（二）判別準(zhǔn)則將計算出的靜態(tài)投資回收期Pt與所確定的基準(zhǔn)投資回收期Pc進(jìn)行比較。若Pt≤Pc，表明項目投資能在規(guī)定的時間內(nèi)收回，則方案可以考慮接受；若Pt＞Pc，則方案是不可行的。1Z101024投資回收期分析一、靜態(tài)投資回收期66例題：某項目財務(wù)現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)如下表所示，計算該項目的靜態(tài)投資回收期。

某項目財務(wù)現(xiàn)金流量表

單位：萬元計算期1234567現(xiàn)金流入——8001200120012001200現(xiàn)金流出600900500700700700700凈現(xiàn)金流量-600-900300500500500500累計凈現(xiàn)金流量-600-1500-1200-700-2003001300解：根據(jù)靜態(tài)投資回收期的計算公式，可得：例題：某項目財務(wù)現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)如下表所示，計算該項目的靜態(tài)672010年真題6．某項目財務(wù)現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)見下表，則該項目的靜態(tài)投資回收期為()年。計算期

012345678凈現(xiàn)金流量／萬元

-800-1000400600600600600600累計凈現(xiàn)金流量／萬元

-800-1800-1400-800-20040010001600A．5.33B．5.67C．6.33D．6.67

2009年真題2010年真題計算期012345678凈現(xiàn)金流量／萬元

68三、投資回收期指標(biāo)的優(yōu)劣 投資回收期指標(biāo)容易理解，計算也比較簡便；項目投資回收期在一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度。資本周轉(zhuǎn)速度愈快，靜態(tài)投資回收期愈短，風(fēng)險愈小，技術(shù)方案抗風(fēng)險能力強。對于那些技術(shù)上更新迅速的技術(shù)方案，或資金相當(dāng)短缺的技術(shù)方案，或未來的情況很難預(yù)測而投資者又特別關(guān)心資金補償?shù)募夹g(shù)方案，采用靜態(tài)投資回收期評價特別有實用意義。不足是，靜態(tài)投資回收期沒有全面地考慮技術(shù)方案整個計算期內(nèi)現(xiàn)金流量，即只考慮回收之前的效果，不能反映投資回收之后的情況，故無法準(zhǔn)確衡量技術(shù)方案在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)效果。所以，靜態(tài)投資回收期作為技術(shù)方案選擇和技術(shù)方案排隊的評價準(zhǔn)則是不可靠的，它只能作為輔助評價指標(biāo)，或與其他評價指標(biāo)結(jié)合應(yīng)用。三、投資回收期指標(biāo)的優(yōu)劣691Z101025財務(wù)凈現(xiàn)值分析一、概念

財務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)是反映投資方案在計算期內(nèi)盈利能力的動態(tài)評價指標(biāo)。 投資方案的財務(wù)凈現(xiàn)值是指用一個預(yù)定的基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率ic，分別把整個計算期間內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到投資方案開始實施時的現(xiàn)值之和。

A1A2

0

12

34

……

n-2

n-1

n……

A3

A4

An-2

An-1

An

i1Z101025財務(wù)凈現(xiàn)值分析一、概念70

財務(wù)凈現(xiàn)值計算公式：式中：FNPV──財務(wù)凈現(xiàn)值；ic──基準(zhǔn)收益率；──第t年的凈現(xiàn)金流量。

可根據(jù)需要選擇計算所得稅前財務(wù)凈現(xiàn)值或所得稅后財務(wù)凈現(xiàn)值。

A1A2

0

12

34

……

n-2

n-1

n……

A3

A4

An-2

An-1

An

iA1A271二、判別準(zhǔn)則1.當(dāng)FNPV＞0時，說明方案除了滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利之外，還能得到超額收益，故該方案財務(wù)上可行；2.當(dāng)FNPV=0時，說明該方案基本能滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利水平，該方案財務(wù)上還是可行的；3.當(dāng)FNPV＜0時，說明該方案不能滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利水平，該方案財務(wù)上不可行。二、判別準(zhǔn)則72三、優(yōu)劣優(yōu)點：1.考慮了資金的時間價值，并全面考慮了項目在整個計算期內(nèi)現(xiàn)金流量的時間分布的狀況；2.經(jīng)濟(jì)意義明確直觀，能夠直接以貨幣額表示項目的盈利水平；3.判斷直觀。不足：1.必須首先確定一個符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實的基準(zhǔn)收益率;2.不能真正反映項目投資中單位投資的使用效率；3.不能直接說明在項目運營期間各年的經(jīng)營成果；4.沒有給出投資過程確切的收益大小，不能反映投資的回收速度。三、優(yōu)劣不足：731Z101025財務(wù)內(nèi)部收益率分析一、財務(wù)凈現(xiàn)值函數(shù)對具有常規(guī)現(xiàn)金流量的投資方案，其財務(wù)凈現(xiàn)值的大小與折現(xiàn)率的高低有直接的關(guān)系。財務(wù)凈現(xiàn)值是折現(xiàn)率的函數(shù)。FNPVi0

i*FNPV1ic1ic2FNPV21Z101025財務(wù)內(nèi)部收益率分析一、財務(wù)凈現(xiàn)值函數(shù)FN74二、財務(wù)內(nèi)部收益率的概念 對常規(guī)投資項目，財務(wù)內(nèi)部收益率其實質(zhì)就是使投資方案在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。 其數(shù)學(xué)表達(dá)式為：

式中

FIRR——財務(wù)內(nèi)部收益率。二、財務(wù)內(nèi)部收益率的概念75三、判斷財務(wù)內(nèi)部收益率計算出來后，與基準(zhǔn)收益率進(jìn)行比較。若FIRR≥ic，則方案在經(jīng)濟(jì)上可以接受；若FIRR＜ic，則方案在經(jīng)濟(jì)上應(yīng)予拒絕。FNPVi0

i*FNPV1ic1ic2FNPV2FIRR三、判斷FNPVi0i*FNPV1ic1ic276四、優(yōu)劣優(yōu)點： 考慮了資金的時間價值以及項目在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況，不僅能反映投資過程的收益程度，而且FIRR的大小不受外部參數(shù)影響，完全取決于項目投資過程凈現(xiàn)金流量系列的情況。 它在應(yīng)用中具有一個顯著的優(yōu)點，不需要事先確定基準(zhǔn)收益率，而只需要知道基準(zhǔn)收益率的大致范圍即可。缺點：最大的不足是財務(wù)內(nèi)部收益率計算比較麻煩，對于具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的項目來講，其財務(wù)內(nèi)部收益率在某些情況下甚至不存在或存在多個內(nèi)部收益率。四、優(yōu)劣缺點：77五、FIRR與FNPV比較

FNPVi0

i*FNPV1ic1ic2FNPV2五、FIRR與FNPV比較FNPVi078例題：已知如下現(xiàn)金流量，設(shè)ic=8%，試計算財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）、財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）。某投資方案凈現(xiàn)金流量年份1234567凈現(xiàn)金流量（萬元）-4200-4700150025002500250025004200

0

12

34567

i470015002500250025002500例題：已知如下現(xiàn)金流量，設(shè)ic=8%，試計算財務(wù)凈現(xiàn)值79解：（1）財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）評價FNPV＝－4200（P/F，8%，1）－4700（P/F，8%，2）＋1500（P/F，8%，3）＋2500（P/F，8%，4）＋2500（P/F，8%，5）＋2500（P/F，8%，6）＋2500（P/F，8%，7）＝242.76（萬元）＞0由于FNPV=242.76萬元>0，所以該方案在經(jīng)濟(jì)上可行。4200

0

12

34567

i470015002500250025002500解：42000180（2）財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）評價運用試算法：FNPV（i1

=8%）＝242.76（萬元）FNPV（i2

=10%）＝－245.7（萬元）

由于FIRR=8.99%>ic=8%，所以該方案在經(jīng)濟(jì)上可行。 從（1）和（2）可見，對獨立方案的評價，應(yīng)用FIRR評價與應(yīng)用FNPV評價其結(jié)論是一致的。FNPVi0i*242.768%10%-245.7（2）財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）評價FNPVi0i*242.811Z101023基準(zhǔn)收益率的確定一、基準(zhǔn)收益率的概念 基準(zhǔn)收益率也稱基準(zhǔn)折現(xiàn)率，是企業(yè)或行業(yè)投資者以動態(tài)的觀點所確定的、可接受的投資方案最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平。 其在本質(zhì)上體現(xiàn)了投資決策者對項目資金時間價值的判斷和對項目風(fēng)險程度的估計，是投資資金應(yīng)當(dāng)獲得的最低盈利率水平，它是評價和判斷投資方案在財務(wù)上是否可行和方案比選的主要依據(jù)。1Z101023基準(zhǔn)收益率的確定一、基準(zhǔn)收益率的概念82二、基準(zhǔn)收益率的測定（一）財務(wù)基準(zhǔn)收益率的測定規(guī)定1.政府投資項目采用的行業(yè)財務(wù)基準(zhǔn)收益率，應(yīng)根據(jù)政府的政策導(dǎo)向進(jìn)行確定。2.企業(yè)投資等其他類項目的財務(wù)評價選用的行業(yè)財務(wù)基準(zhǔn)收益率，應(yīng)在分析一定時期內(nèi)國家和行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)政策、資源供給、市場需求、資金時間價值、方案目標(biāo)等情況的基礎(chǔ)上，結(jié)合行業(yè)特點、行業(yè)資本構(gòu)成情況等因素綜合測定。3.在中國境外投資的建設(shè)項目財務(wù)基準(zhǔn)收益率的測定，應(yīng)首先考慮國家風(fēng)險因素。4.投資者自行測定項目的最低可接受財務(wù)收益率，還應(yīng)根據(jù)自身的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營策略、具體項目特點與風(fēng)險、資金成本、機會成本等因素綜合測定。

二、基準(zhǔn)收益率的測定831Z101028償債能力分析 債務(wù)清償能力分析，重點是分析判斷財務(wù)主體——企業(yè)的償債能力。而不是“技術(shù)方案”的清償能力。 為了考察企業(yè)的整體經(jīng)濟(jì)實力，分析融資主體的清償能力，需要評價整個企業(yè)的財務(wù)狀況和各種借款的綜合償債能力。 為了滿足債權(quán)人的要求，需要編制企業(yè)在擬建項目建設(shè)期和投產(chǎn)后若干年的財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負(fù)債表、企業(yè)借款償還計劃表等報表，分析企業(yè)償債能力。1Z101028償債能力分析 債務(wù)清償能力分析，重點是84一、償債資金來源 根據(jù)國家現(xiàn)行財稅制度的規(guī)定，貸款還本的資金來源主要包括：可用于歸還借款的利潤（指未分配利潤）、固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費和其他還款資金來源。

一、償債資金來源85二、還款方式及還款順序（一）國外（含境外）借款的還款方式 需要按協(xié)議的要求分別采用等額還本付息，或等額還本、利息照付兩種方法，計算出在規(guī)定的期限內(nèi)每年需歸還的本息總額。（二）國內(nèi)借款的還款方式目前雖然借貸雙方在有關(guān)的借貸合同中規(guī)定了還款期限，但在實際操作過程中，主要還是根據(jù)項目的還款資金來源情況進(jìn)行測算。一般情況下，按照先貸先還、后貸后還，利息高的先還、利息低的后還的順序歸還國內(nèi)借款。二、還款方式及還款順序（二）國內(nèi)借款的還款方式86三、償債能力分析償債能力指標(biāo)主要有：借款償還期、利息備付率、償債備付率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率和速動比率。在一般情況下，項目財務(wù)評價中的償債能力分析注重的是法人的償債能力而不是項目。三、償債能力分析87（一）借款償還期

1.概念 借款償還期，是指根據(jù)國家財稅規(guī)定及投資項目的具體財務(wù)條件，以可作為償還貸款的項目收益（利潤、折舊、攤銷費及其他收益）來償還項目投資借款本金和利息所需要的時間。計算公式：2.適用范圍借款償還期指標(biāo)適用于那些不預(yù)先給定借款償還期限，且按最大償還能力計算還本付息的項目；它不適用于那些預(yù)先給定借款償還期的項目。3.判別準(zhǔn)則借款償還期滿足貸款機構(gòu)的要求期限時，即認(rèn)為項目是有借款償債能力的。（一）借款償還期2.適用范圍3.判別準(zhǔn)則88（二）利息備付率（ICR）

1、計算公式利息備付率也稱已獲利息倍數(shù)，指項目在借款償還期內(nèi)各年可用于支付利息的息稅前利潤（EBIT）與當(dāng)期應(yīng)付利息（PI）的比值。計算公式：

2、判別標(biāo)準(zhǔn)利息備付率應(yīng)分年計算，它從付息資金來源的充裕性角度反映項目償付債務(wù)利息的能力，表示使用項目稅息前利潤償付利息的保證倍率。對于正常經(jīng)營的項目，利息備付率應(yīng)當(dāng)大于1，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。否則表示付息能力不足。參考國際經(jīng)驗和國內(nèi)行業(yè)的具體情況，根據(jù)我國企業(yè)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析，一般情況下，利息備付率不宜低于2.（二）利息備付率（ICR）2、判別標(biāo)準(zhǔn)89（三）償債備付率（DSCR）

1.概念償債備付率指項目在借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息的資金（EBITDA－TAX）與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額（PD）的比值。

計算公式：

式中EBITDA——息稅前利潤加折舊和攤銷；息稅折舊攤銷前利潤

TAX——企業(yè)所得稅；

PD——應(yīng)還本付息的金額。（三）償債備付率（DSCR）902.判別準(zhǔn)則償債備付率應(yīng)分年計算，它表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率。正常情況應(yīng)當(dāng)大于1，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。當(dāng)指標(biāo)小于1時，表示當(dāng)年資金來源不足以償付當(dāng)期債務(wù)，需要通過短期借款償付已到期債務(wù)。 參考國際經(jīng)驗和國內(nèi)行業(yè)的具體情況，根據(jù)我國企業(yè)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析，一般情況下，利息備付率不宜低于1.3。2.判別準(zhǔn)則911Z101030技術(shù)方案不確定性分析1Z101031不確定性分析1Z101032盈虧平衡分析1Z101033敏感性分析

1Z101030技術(shù)方案不確定性分析1Z101031921Z101031不確定性分析 對技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果的評價通常都是對技術(shù)方案未來經(jīng)濟(jì)效果的計算。 不確定性是所有技術(shù)方案固有的內(nèi)在特性。 不確定性分析是指研究和分析當(dāng)影響項目經(jīng)濟(jì)效益的各項主要因素發(fā)生變化時，擬建項目的經(jīng)濟(jì)效益會發(fā)生什么樣的變化，以便為正確的投資決策服務(wù)的一項工作。1Z101031不確定性分析 對技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果的評價93一、不確定性因素產(chǎn)生的原因項目經(jīng)濟(jì)評價計算參數(shù)未來經(jīng)濟(jì)形勢的變化，如通貨膨脹等無法以定量來表示的定性因素影響所依據(jù)的基本參數(shù)的不足或統(tǒng)計偏差其他外部影響因素方法的局限性，假設(shè)的不準(zhǔn)確性技術(shù)進(jìn)步。如生產(chǎn)工藝或技術(shù)的發(fā)展與變化一、不確定性因素產(chǎn)生的原因項目未來經(jīng)濟(jì)形勢的變化，無法以定量94二、不確定性分析內(nèi)容應(yīng)根據(jù)擬建項目的具體情況，分析各種條件發(fā)生變化或者測算數(shù)據(jù)誤差對方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度，以估計項目可能承擔(dān)不確定性的風(fēng)險及其承受能力，確定項目在經(jīng)濟(jì)上的可靠性，并采取相應(yīng)的對策力爭把風(fēng)險減低到最小限度。項目經(jīng)濟(jì)評價計算參數(shù)產(chǎn)量投資價格收益成本利率匯率建設(shè)期限經(jīng)濟(jì)壽命項目經(jīng)濟(jì)評價方案經(jīng)濟(jì)效果的“實際”值參數(shù)的不確定性項目可能承受不確定性風(fēng)險及其承受能力偏離程度二、不確定性分析內(nèi)容項目經(jīng)濟(jì)評價計算參數(shù)產(chǎn)量投資價95三、不確定性分析的方法常用的不確定分析方法有盈虧平衡分析和敏感性分析。（一）盈虧平衡分析盈虧平衡分析也稱量本利分析，盈虧平衡分析又可進(jìn)一步分為線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析。線性盈虧平衡分析的前提條件：1.生產(chǎn)量等于銷售量；2.產(chǎn)銷量變化，單位可變成本不變，總生產(chǎn)成本是產(chǎn)銷量的線性函數(shù)；3.產(chǎn)銷量變化，銷售單價不變，銷售收入是產(chǎn)銷量的線性函數(shù)；4.只生產(chǎn)單一產(chǎn)品；或者生產(chǎn)多種產(chǎn)品，但可以換算為單一產(chǎn)品計算，不同產(chǎn)品的生產(chǎn)負(fù)荷率的變化應(yīng)保持一致。三、不確定性分析的方法線性盈虧平衡分析的前提條件：96（二）敏感性分析敏感性分析法則是分析各種不確定性因素發(fā)生增減變化時，對財務(wù)或經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的影響，并計算敏感度系數(shù)和臨界點，找出敏感因素。

一般來講，盈虧平衡分析只適用于項目的財務(wù)評價，而敏感性分析則可同時用于財務(wù)評價和國民經(jīng)濟(jì)評價。（二）敏感性分析971Z101032盈虧平衡分析一、總成本與固定成本、可變成本（一）固定成本固定成本是指在一定的產(chǎn)量范圍內(nèi)不受產(chǎn)品產(chǎn)量及銷售量影響的成本，即不隨產(chǎn)品產(chǎn)量及銷售量的增減發(fā)生變化的各項成本費用。（二）可變成本可變成本是隨產(chǎn)品產(chǎn)量及銷售量的增減而成正比例變化的各項成本。（三）半可變（或半固定）成本半可變（或半固定）成本是指介于固定成本和可變成本之間，隨產(chǎn)量增長而增長，但不成正比例變化的成本。為便于計算和分析，可以根據(jù)行業(yè)特點情況將產(chǎn)品半可變（或半固定）成本進(jìn)一步分解成固定成本和可變成本。1Z101032盈虧平衡分析一、總成本與固定98總成本是固定成本與可變成本之和，它與產(chǎn)品產(chǎn)量的關(guān)系也可以近似地認(rèn)為是線性關(guān)系，即：C＝CF＋CuQ

式中:C——總成本；

CF——固定成本；

Cu——單位產(chǎn)品變動成本；

Q——產(chǎn)銷量。

總成本是固定成本與可變成本之和，它與產(chǎn)品產(chǎn)量的關(guān)系也可以近似99二、量本利模型建立模型：B（利潤）＝S（銷售收入）－C（總成本）假設(shè)：產(chǎn)量等于銷售量，且銷售收入是產(chǎn)銷量的線性函數(shù)，則：S＝p×Q－Tu×QC=CF＋CuQ所以：B＝pQ－CuQ－CF－Tu×Q二、量本利模型100三、量本利分析基本的量本利圖可變總成本=Cu×Q總成本C=Cu×Q+CF銷售收入S=p×Q－Tu×Q盈虧平衡點產(chǎn)量Q0設(shè)計生產(chǎn)能力Qd金額產(chǎn)銷量Q固定總成本CF利潤B

＝S－C盈利區(qū)虧損區(qū)0B＝pQ－CuQ－CF－Tu×Q三、量本利分析基本的量本利圖可變總101四、產(chǎn)銷量（工程量）盈虧平衡分析的方法

S＝p×Q－Tu×Q

式中BEP（Q）——盈虧平衡點時的產(chǎn)銷量；CF

——固定成本；Cu

——單位產(chǎn)品變動成本；p——單位產(chǎn)品銷售價格；Tu

——單位產(chǎn)品營業(yè)稅金及附加。

r——營業(yè)稅金及附加的稅率。B＝pQ－CuQ－CF－Tu×Q四、產(chǎn)銷量（工程量）盈虧平衡分析的方法B＝pQ－CuQ－C102

例：某建設(shè)項目年設(shè)計生產(chǎn)能力為10萬臺，年固定成本為1200萬元，產(chǎn)品單臺銷售價格為900元，單臺產(chǎn)品可變成本為560元，單臺產(chǎn)品營業(yè)稅金及附加為120元。試求盈虧平衡點的產(chǎn)銷量。解：由公式得

計算結(jié)果表明，當(dāng)項目產(chǎn)銷量低于54545臺時，項目虧損；當(dāng)項目產(chǎn)銷量大于54545臺時，項目盈利。臺例：某建設(shè)項目年設(shè)計生產(chǎn)能力為10萬臺，103五、生產(chǎn)能力利用率盈虧平衡分析的方法

生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點BEP（%），是指盈虧平衡點產(chǎn)銷量占企業(yè)正常產(chǎn)銷量的比重。計算公式：

五、生產(chǎn)能力利用率盈虧平衡分析的方法104

例：某建設(shè)項目年設(shè)計生產(chǎn)能力為10萬臺，年固定成本為1200萬元，產(chǎn)品單臺銷售價格為900元，單臺產(chǎn)品可變成本為560元，單臺產(chǎn)品營業(yè)稅金及附加為120元。試計算生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點。解：由公式得：即：當(dāng)項目生產(chǎn)能力利用率低于54.55%時，項目虧損；當(dāng)項目生產(chǎn)能力利用率大于54.55%時，則項目盈利。例：某建設(shè)項目年設(shè)計生產(chǎn)能力為10萬臺，年固定成本105真題18．某化工建設(shè)項目設(shè)計年生產(chǎn)能力為5萬t，預(yù)計年固定總成本為800萬元，產(chǎn)品銷售價格為1500元／t，產(chǎn)品銷售稅金及附加為銷售收入的10％，產(chǎn)品變動成本為1150元／t，則該項目用生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點是()。

A．100％B．40％C．80％D．55％真題18．某化工建設(shè)項目設(shè)計年生產(chǎn)能力為5萬t，預(yù)計年固定總1061Z101033敏感性分析有些因素可能僅發(fā)生較小幅度的變化就能引起經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)發(fā)生大的變動，這樣的因素稱為敏感性因素；有些因素即使發(fā)生了較大幅度的變化，對經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的影響也不是太大，這樣的因素稱為非敏感性因素。一、敏感性分析的內(nèi)容項目評價中的敏感性分析，就是在項目確定性分析的基礎(chǔ)上，通過進(jìn)一步分析、預(yù)測項目主要不確定因素的變化對項目評價指標(biāo)（如財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值等）的影響，從中找出敏感因素，確定評價指標(biāo)對該因素的敏感程度和項目對其變化的承受能力。敏感性分析有單因素敏感性分析和多因素敏感性分析兩種。1Z101033敏感性分析有些因素可能僅發(fā)107二、單因素敏感性分析的步驟（一）確定分析指標(biāo)如財務(wù)凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等（二）選擇需要分析的不確定性因素 三個方面：收益、費用、時間，P39（三）分析每個不確定性因素的波動程度及其對分析指標(biāo)可能帶來的增減變化情況（四）確定敏感性因素 計算敏感度系數(shù)、臨界點（五）選擇方案二、單因素敏感性分析的步驟108

例：某投資方案設(shè)計年生產(chǎn)能力為10萬臺，計劃項目投產(chǎn)時總投資為1200萬元，其中建設(shè)投資為1150萬元，流動資金為50萬元；預(yù)計產(chǎn)品價格為39元／臺；營業(yè)稅金及附加為銷售收入的10%；年成本費用為140萬元；方案壽命期為10年，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%。 試就投資額、單位產(chǎn)品價格、成本等影響因素對該投資方案做敏感性分析。例：某投資方案設(shè)計年生產(chǎn)能力為10萬臺，計劃項目投產(chǎn)109解：所繪制的現(xiàn)金流量圖如下圖所示。

FNPV0＝-1200＋211（P/A，10%，10）＋50（P/F，10%，10）＝115.79萬元由于FNPV0＞0，該項目確定性分析的結(jié)果，初步評價該項目在經(jīng)濟(jì)效果上可以接受。

01234567891039×10（1－10%）－140＝211501200ic＝10%解：所繪制的現(xiàn)金流量圖如下圖所示。0110對項目進(jìn)行敏感性分析：取定三個因素：投資額、產(chǎn)品價格和經(jīng)營成本，然后令其逐一在初始值的基礎(chǔ)上按±10%、±20%的變化幅度變動。分別計算相對應(yīng)的財務(wù)凈現(xiàn)值的變化情況，得出結(jié)果如下表和圖所示。

變化幅度-20%-10%010%20%平均+1%平均-1%投資額355.79235.79115.79-4.21-124.21-10.36%10.36%產(chǎn)品價格-315.57-99.89115.79331.46547.1418.63%-18.63%經(jīng)營成本287.83201.81115.7929.76-56.26-7.43%7.43%單因素變化對財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）的影響單位：萬元由表可以看出，產(chǎn)品價格每下降1%，財務(wù)凈現(xiàn)值下降18.63%，投資額每增加1%，財務(wù)凈現(xiàn)值將下降10.36%，經(jīng)營成本每上升1%，財務(wù)凈現(xiàn)值下降7.43%。對項目進(jìn)行敏感性分析：變化-20%-10%010%111FNPV(萬元)投資額產(chǎn)品價格經(jīng)營成本基本方案FNPV=115.79不確定因素變化幅度(%)-5.37%09.65%13.46%

單因素敏感性分析圖FNPV(萬元)投資額產(chǎn)品價格經(jīng)營成本基本方案FNPV=11112由圖可以看出，在各個變量因素變化率相同的情況下，產(chǎn)品價格下降幅度超過5.37%時，財務(wù)凈現(xiàn)值將由正變負(fù)，也即項目由可行變?yōu)椴豢尚?；?dāng)投資額增加的幅度超過9.65%時，財務(wù)凈現(xiàn)值由正變負(fù)，項目變?yōu)椴豢尚校划?dāng)經(jīng)營成本上升幅度超過13.46%時，財務(wù)凈現(xiàn)值由正變負(fù)，項目變?yōu)椴豢尚?。按財?wù)凈現(xiàn)值對各個因素的敏感程度來排序，依次是：產(chǎn)品價格、投資額、經(jīng)營成本，最敏感的因素是產(chǎn)品價格。由圖可以看出，在各個變量因素變化率相同的情況下，產(chǎn)品價格下降113真題，多選62．建設(shè)項目敏感性分析中，確定敏感因素可以通過計算()來判斷。

A．盈虧平衡點B．評價指標(biāo)變動率C．不確定因素變動率D．臨界點E．敏感度系數(shù)真題，多選62．建設(shè)項目敏感性分析中，確定敏感因素可以通過計1141Z101040技術(shù)方案現(xiàn)金流量表的編制1Z101041技術(shù)方案現(xiàn)金流量表1Z101042技術(shù)方案現(xiàn)金流量表的構(gòu)成要素

1Z101040技術(shù)方案現(xiàn)金流量表的編制1Z1010411151Z101041技術(shù)方案財務(wù)現(xiàn)金流量表技術(shù)方案現(xiàn)金流量表由現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出和凈現(xiàn)金流量構(gòu)成，其具體內(nèi)容隨技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評價的角度、范圍和方法不同而不同,其中主要有：投資現(xiàn)金流量表、資本金現(xiàn)金流量表、投資各方現(xiàn)金流量表和財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表。1Z101041技術(shù)方案財務(wù)現(xiàn)金流量表技術(shù)方案現(xiàn)金流量表116各種財務(wù)現(xiàn)金流量表的比較名稱評價角度評價指標(biāo)評價目的投資現(xiàn)金流量表以項目為獨立系統(tǒng),以總投資為計算基礎(chǔ)，反映項目整個計算期內(nèi)的現(xiàn)金流入量和流出量。項目財務(wù)凈現(xiàn)值財務(wù)內(nèi)部收益率投資回收期考察項目的盈利能力，為各個方案進(jìn)行比較的基礎(chǔ)。資本金現(xiàn)金流量表以項目法人（或投資者整體）角度出發(fā)，以項目資本金為計算基礎(chǔ)，將借款本金償還和利息支出作為現(xiàn)金流出。資本金內(nèi)部收益率反映投資者權(quán)益投資的獲利能力投資各方現(xiàn)金流量表分別從各個投資者角度出發(fā)，以投資者的出資額為計算基礎(chǔ)。投資各方收益率財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表反映項目計算期各年的投資、融資及經(jīng)營的現(xiàn)金流量，用于計算累計盈余資金，分析財務(wù)生存能力各種財務(wù)現(xiàn)金流量表的比較名稱評價角度評價指標(biāo)評價目的投資現(xiàn)金1171.營業(yè)收入2.回收固定資產(chǎn)余值3.回收流動資金4.補貼收入現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出1.建設(shè)投資2.流動資金3.經(jīng)營成本4.營業(yè)稅金及附加1.營業(yè)收入2.回收固定資產(chǎn)余值3.回收流動資金4.補貼收入現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出1.資本金2.經(jīng)營成本3.營業(yè)稅金及附加4.借款本金償還5.借款利息支付項目投資現(xiàn)金流量表項目資本金現(xiàn)金流量表1.營業(yè)收入現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出1.建設(shè)投資1.營業(yè)收入現(xiàn)金流入1181Z101042現(xiàn)金流量表的構(gòu)成要素

對于一般性建設(shè)項目財務(wù)評價來說，投資、經(jīng)營成本、營業(yè)收入和稅金等經(jīng)濟(jì)量本身既是經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，又是導(dǎo)出其他財務(wù)評價指標(biāo)的依據(jù)，所以它們是構(gòu)成經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)財務(wù)現(xiàn)金流量的基本要素，也是進(jìn)行工程經(jīng)濟(jì)分析最重要的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。1Z101042現(xiàn)金流量表的構(gòu)成要素

對于一119一、營業(yè)收入

（一）營業(yè)收入項目建成投產(chǎn)后各年銷售產(chǎn)品或提供服務(wù)所獲得的收入。即：營業(yè)收入＝產(chǎn)品銷售量×產(chǎn)品單價或者：營業(yè)收入＝服務(wù)量×服務(wù)單價

（二）補貼收入某些項目還應(yīng)按有關(guān)規(guī)定估算企業(yè)可能得到與收益相關(guān)的政府補助，包括先征后返的增值稅、按銷量或工作量等依據(jù)國家規(guī)定的補助定額計算并按期給予的定額補貼，以及屬于財政扶持而給予的其他形式的補貼等，應(yīng)按相關(guān)規(guī)定合理估算，記作補貼收入。一、營業(yè)收入（二）補貼收入120二、投資

總投資建設(shè)投資流動資金建設(shè)期利息二、投資總投資建設(shè)投資流動資金建設(shè)期利息121（一）建設(shè)投資建設(shè)投資是指項目按擬定建設(shè)規(guī)模(分期建設(shè)項目為分期建設(shè)規(guī)模)、產(chǎn)品方案、建設(shè)內(nèi)容進(jìn)行建設(shè)所需的投入。（二）建設(shè)期利息籌措債務(wù)資金時在建設(shè)期內(nèi)發(fā)生并按規(guī)定允許在投產(chǎn)年后計入固定資產(chǎn)原值的利息，即資本化的利息。（三）流動資金流動資金系指運營期內(nèi)長期占用并周轉(zhuǎn)使用的營運資金，不包括運營需要的臨時性營運資金。流動資金的估算基礎(chǔ)是經(jīng)營成本和商業(yè)信用等，是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的差額。在項目壽命期結(jié)束時，投入的流動資金應(yīng)予以回收。（一）建設(shè)投資（二）建設(shè)期利息（三）流動資金122流動資金=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債1.應(yīng)付帳款2.預(yù)付帳款1.存貨2.庫存現(xiàn)金3.應(yīng)收帳款4.預(yù)付帳款流動資金=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債1.應(yīng)付帳款1.存貨123（四）技術(shù)方案資本金1.資本金的特點是指建設(shè)項目總投資中，由投資者認(rèn)繳的出資額，對建設(shè)項目來講是非債務(wù)性資金；投資者可按出資的比例依法享有所有者權(quán)益，也可轉(zhuǎn)讓其出資，但不得收回。2.資本金的出資方式現(xiàn)金，實物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)、資源開采權(quán)等作價出資。工業(yè)產(chǎn)權(quán)和非專利技術(shù)作價出資比例不得超過資本金總額的20%，部分高新技術(shù)可達(dá)30%以上。（四）技術(shù)方案資本金124建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)課件125三、經(jīng)營成本

（一）總成本的構(gòu)成總成本的構(gòu)成（生產(chǎn)要素估算法）外購原材料+外購燃料動力+工資