企業(yè)債券融資政策及實(shí)務(wù)培訓(xùn)課件

胡倚瑞二零一八年企業(yè)債券融資政策及實(shí)務(wù)胡倚瑞企業(yè)債券融資政策及實(shí)務(wù)目錄第一部分債券融資體系第二部分公司債券融資政策與實(shí)務(wù)第三部分企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)第四部分資產(chǎn)證券化政策與實(shí)務(wù)第五部分金融債券融資政策與實(shí)務(wù)第六部分非金融企業(yè)債務(wù)融資工具政策與實(shí)務(wù)目錄第一部分債券融資體系第二部分公司債券融資政策與實(shí)第一部分債券融資體系第一部分債券融資體系逐步完善的債券融資體系化、系統(tǒng)化境內(nèi)債務(wù)融資工具金融企業(yè)[注1]（銀監(jiān)會(huì)、人民銀行主管的二級(jí)資本債、小微扶持債、三農(nóng)扶持債、信貸資產(chǎn)證券化）非金融企業(yè)[注2]（證監(jiān)會(huì)、發(fā)改委、交易商協(xié)會(huì)主管的債券產(chǎn)品）境外人民幣/美元債券（人民銀行、外管局）境外債務(wù)融資工具債務(wù)融資工具注1：主要指商業(yè)銀行，以及融資租賃公司、證券公司等；注2：證券公司、基金公司類金融企業(yè)，也可發(fā)行證監(jiān)會(huì)主管的公司債券產(chǎn)品。逐步完善的債券融資體系化、系統(tǒng)化境內(nèi)債務(wù)融資工具金融企業(yè)[逐步完善的債券融資體系化、系統(tǒng)化交易商協(xié)會(huì)公司債企業(yè)債券融資企業(yè)資產(chǎn)證券化企業(yè)債項(xiàng)目收益?zhèn)衅焙投倘?、定向工具?xiàng)目收益票據(jù)、資產(chǎn)支持票據(jù)證監(jiān)會(huì)（交易所）發(fā)改委逐步完善的債券融資體系化、系統(tǒng)化交易商協(xié)會(huì)公司債企業(yè)債券融債券發(fā)行主承銷商等中介機(jī)構(gòu)體系專業(yè)化、系統(tǒng)化債券發(fā)行主承銷商等中介機(jī)構(gòu)體系專業(yè)化、系統(tǒng)化第二部分公司債券融資政策與實(shí)務(wù)第二部分公司債券融資政策與實(shí)務(wù)新型公司債券推出歷程公司債券是中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2007年8月推出的一種債權(quán)融資品種。試點(diǎn)初期，發(fā)行主體僅限于滬深交易所上市的公司及境外上市的境內(nèi)股份有限公司，發(fā)行方式僅限于公開發(fā)行和有限的非公開發(fā)行。2012年5月，滬深交易所推出中小企業(yè)私募債試點(diǎn)辦法，發(fā)行主體擴(kuò)展至非上市的中小企業(yè)，發(fā)行方式為私募發(fā)行，為新型公司債券的推出打下了良好基礎(chǔ)。根據(jù)2014年7月23日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議“將交易所公司債券發(fā)行主體擴(kuò)展至所有公司制法人”的指示精神，中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2015年1月16日發(fā)布《公司債券發(fā)行和交易管理辦法》，新型公司債券的發(fā)行主體擴(kuò)容至所有公司制法人，發(fā)行方式擴(kuò)展至向大公募、小公募及私募等三種方式。公司債券產(chǎn)品發(fā)展歷程《公司債券發(fā)行試點(diǎn)辦法》發(fā)布，公司債券正式試點(diǎn)首只公司債07長(zhǎng)電債發(fā)行2007年8月2007年9月2008年4月首單H股公司債08中材債發(fā)行《上海證券交易所公司債券上市規(guī)則》發(fā)布2007年10月上交所、深交所發(fā)布中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法2012年5月首單中小企業(yè)私募債12樂視01發(fā)行證監(jiān)會(huì)《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《管理辦法》）發(fā)布2015年1月2012年5月證監(jiān)會(huì)公布公開發(fā)行細(xì)則2015年3月新型公司債券推出歷程公司債券是中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2007年8月推出新型公司債券發(fā)行概況公司債券2015年新政執(zhí)行以來，發(fā)行規(guī)模迅猛擴(kuò)大。公司債券發(fā)行量（2010-2016年上半年）注：源自wind數(shù)據(jù)庫(kù)中信建投證券2015年及2016年上半年公司債發(fā)行情況新型公司債券發(fā)行概況公司債券2015年新政執(zhí)行以來，發(fā)行規(guī)模新型公司債券發(fā)行條件——大公募公司債券《證券法》、《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》、《非公開發(fā)行公司債券備案管理辦法（征求意見稿）》、《非公開發(fā)行公司債券發(fā)行人負(fù)面清單》等規(guī)定構(gòu)成了公司債券發(fā)行條件的法律基礎(chǔ)證券法股份有限公司凈資產(chǎn)不低于人民幣3,000萬元，有限責(zé)任公司凈資產(chǎn)不低于人民幣6,000萬元累計(jì)債券總額不超過公司凈資產(chǎn)40%最近3年的平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券1年利息籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策債券的利率不得超過國(guó)務(wù)院限定的利率水平公司債券發(fā)行與交易管理辦法最近三十六個(gè)月內(nèi)公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件不存在虛假記載；對(duì)已發(fā)行的公司債券或者其他債務(wù)沒有違約或者遲延支付本息的事實(shí)，仍處于繼續(xù)狀態(tài)；發(fā)行人最近三年無債務(wù)違約或者遲延支付本息的事實(shí)；發(fā)行人最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)不少于債券一年利息的1.5倍；債券信用評(píng)級(jí)達(dá)到AAA。大公募（面向公眾投資者發(fā)行）公司債券需滿足下列條件：新型公司債券發(fā)行條件——大公募公司債券《證券法》、《公司債券新型公司債券發(fā)行條件——大公募公司債券大公募（面向公眾投資者發(fā)行）公司債券基本要素：項(xiàng)目主要內(nèi)容監(jiān)管與審核監(jiān)管機(jī)構(gòu)：證監(jiān)會(huì)；監(jiān)管方式：核準(zhǔn)制公開發(fā)行的審核周期不超過三個(gè)月發(fā)行主體公司制法人，不包括地方政府融資平臺(tái)（目前采用銀監(jiān)會(huì)平臺(tái)名單為依據(jù)并參照一定的財(cái)務(wù)指標(biāo)）發(fā)行規(guī)模公開發(fā)行的待償還余額不得超過企業(yè)經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的40%發(fā)行期限短期、中期、長(zhǎng)期，由發(fā)行人和主承銷商協(xié)商確定發(fā)行方式公開發(fā)行發(fā)行利率利率較為市場(chǎng)化，以詢價(jià)或公開招標(biāo)等市場(chǎng)化方式確定資金用途可用于償還銀行貸款、補(bǔ)充流動(dòng)資金、募投項(xiàng)目投資、并購(gòu)等，金融企業(yè)以外不得轉(zhuǎn)借他人信用評(píng)級(jí)公開發(fā)行公司債券須聘請(qǐng)有資質(zhì)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)分次發(fā)行可申請(qǐng)一次核準(zhǔn)，分期發(fā)行，自核準(zhǔn)之日起12個(gè)月內(nèi)完成首期發(fā)行，剩余數(shù)量應(yīng)當(dāng)在24個(gè)月內(nèi)發(fā)行完畢交易場(chǎng)所在證券交易所、全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板系統(tǒng)）或國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他證券交易場(chǎng)所轉(zhuǎn)讓承銷商應(yīng)當(dāng)由具有證券承銷業(yè)務(wù)資格的證券公司承銷，承銷方式為包銷或代銷受托管理人應(yīng)當(dāng)為債券持有人聘請(qǐng)債券受托管理人，訂立債券受托管理協(xié)議，應(yīng)當(dāng)明確持有人會(huì)議規(guī)則登記與結(jié)算應(yīng)當(dāng)由中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司或其他中國(guó)證監(jiān)局認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)辦理新型公司債券發(fā)行條件——大公募公司債券大公募（面向公眾投資者新型公司債券發(fā)行條件——小公募公司債券小公募（面向合格投資者發(fā)行）公司債券需滿足下列條件：《證券法》、《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》、《非公開發(fā)行公司債券備案管理辦法（征求意見稿）》、《非公開發(fā)行公司債券發(fā)行人負(fù)面清單》等規(guī)定構(gòu)成了公司債券發(fā)行條件的法律基礎(chǔ)證券法股份有限公司凈資產(chǎn)不低于人民幣3,000萬元，有限責(zé)任公司凈資產(chǎn)不低于人民幣6,000萬元累計(jì)債券總額不超過公司凈資產(chǎn)40%最近3年的平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券1年利息籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策債券的利率不得超過國(guó)務(wù)院限定的利率水平公司債券發(fā)行與交易管理辦法最近三十六個(gè)月內(nèi)公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件不存在虛假記載；本次發(fā)行申請(qǐng)文件不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏對(duì)已發(fā)行的公司債券或者其他債務(wù)沒有違約或者遲延支付本息的事實(shí)，仍處于繼續(xù)狀態(tài)新型公司債券發(fā)行條件——小公募公司債券小公募（面向合格投資者新型公司債券發(fā)行條件——小公募公司債券小公募（面向合格投資者發(fā)行）公司債券基本要素：項(xiàng)目主要內(nèi)容監(jiān)管與審核監(jiān)管機(jī)構(gòu)：交易所、證監(jiān)會(huì)；監(jiān)管方式：核準(zhǔn)制僅面向合格投資者公開發(fā)行的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)簡(jiǎn)化核準(zhǔn)程序，由交易所預(yù)審，審批周期大約1-1.5個(gè)月發(fā)行主體公司制法人，不包括地方政府融資平臺(tái)（目前采用銀監(jiān)會(huì)平臺(tái)名單為依據(jù)并參照一定的財(cái)務(wù)指標(biāo)）發(fā)行規(guī)模公開發(fā)行的待償還余額不得超過企業(yè)經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的40%發(fā)行期限短期、中期、長(zhǎng)期，由發(fā)行人和主承銷商協(xié)商確定發(fā)行方式公開發(fā)行發(fā)行利率利率較為市場(chǎng)化，以詢價(jià)或公開招標(biāo)等市場(chǎng)化方式確定資金用途可用于償還銀行貸款、補(bǔ)充流動(dòng)資金、募投項(xiàng)目投資、并購(gòu)等，金融企業(yè)以外不得轉(zhuǎn)借他人信用評(píng)級(jí)公開發(fā)行公司債券須聘請(qǐng)有資質(zhì)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)分次發(fā)行可申請(qǐng)一次核準(zhǔn)，分期發(fā)行，自核準(zhǔn)之日起12個(gè)月內(nèi)完成首期發(fā)行，剩余數(shù)量應(yīng)當(dāng)在24個(gè)月內(nèi)發(fā)行完畢交易場(chǎng)所在證券交易所、全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板系統(tǒng)）或國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他證券交易場(chǎng)所轉(zhuǎn)讓承銷商應(yīng)當(dāng)由具有證券承銷業(yè)務(wù)資格的證券公司承銷，承銷方式為包銷或代銷受托管理人應(yīng)當(dāng)為債券持有人聘請(qǐng)債券受托管理人，訂立債券受托管理協(xié)議，應(yīng)當(dāng)明確持有人會(huì)議規(guī)則登記與結(jié)算應(yīng)當(dāng)由中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司或其他中國(guó)證監(jiān)局認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)辦理新型公司債券發(fā)行條件——小公募公司債券小公募（面向合格投資者新型公司債券發(fā)行條件——私募公司債券非公開發(fā)行公司債券發(fā)行人負(fù)面清單地方融資平臺(tái)公司（參考財(cái)政部名單）；國(guó)土資源部等部門認(rèn)定存在“閑置土地”、“炒地”、“捂盤惜售”、“哄抬房?jī)r(jià)”等違法違規(guī)行為的房地產(chǎn)公司；最近12個(gè)月內(nèi)公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件存在虛假記載，存在其他重大違法行為的發(fā)行人；對(duì)已發(fā)行的公司債券或者其他債務(wù)有違約或遲延支付本息的事實(shí)，仍處于繼續(xù)狀態(tài)的發(fā)行人；最近12個(gè)月內(nèi)因違反《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》被中國(guó)證監(jiān)會(huì)采取監(jiān)管措施的發(fā)行人；最近兩年內(nèi)財(cái)務(wù)報(bào)表曾被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具否定意見或者無法表示意見審計(jì)報(bào)告的發(fā)行人；擅自改變前次發(fā)行債券募集資金的用途而未做糾正，或本次發(fā)行募集資金用途違反相關(guān)法律法規(guī)的發(fā)行人；存在嚴(yán)重?fù)p害投資者合法權(quán)益和社會(huì)公共利益情形的發(fā)行人，典當(dāng)行、非中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員的擔(dān)保公司；未能滿足以下條件的小貸公司：（1）經(jīng)省級(jí)主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)設(shè)立或備案，且成立時(shí)間滿2年；（2）省級(jí)監(jiān)管評(píng)級(jí)或考核評(píng)級(jí)連續(xù)兩年達(dá)到最高等級(jí)；（3）主體信用評(píng)級(jí)達(dá)到AA-或以上?！蹲C券法》、《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》、《非公開發(fā)行公司債券備案管理辦法（征求意見稿）》、《非公開發(fā)行公司債券發(fā)行人負(fù)面清單》等規(guī)定構(gòu)成了公司債券發(fā)行條件的法律基礎(chǔ)新型公司債券發(fā)行條件——私募公司債券非公開發(fā)行公司債券發(fā)行人新型公司債券發(fā)行條件——私募公司債券私募（面向合格投資者發(fā)行）公司債券基本要素：項(xiàng)目主要內(nèi)容監(jiān)管與審核監(jiān)管機(jī)構(gòu)：中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)；監(jiān)管方式：備案制；承銷機(jī)構(gòu)或自行銷售發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在每次發(fā)行完成后五個(gè)工作日內(nèi)向中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)備案發(fā)行主體公司制法人，不包括地方政府融資平臺(tái)額度管理非公開發(fā)行的發(fā)行額度無明確規(guī)定發(fā)行期限短期、中期、長(zhǎng)期，由發(fā)行人和主承銷商協(xié)商確定發(fā)行方式非公開發(fā)行的公司債券應(yīng)當(dāng)向合格投資者發(fā)行，每次發(fā)行對(duì)象不得超過二百人發(fā)行利率利率較為市場(chǎng)化，非公開發(fā)行的由發(fā)行人、主承銷商與合格投資者協(xié)商確定資金用途募集資金應(yīng)當(dāng)用于約定的用途，可用于償還銀行貸款、補(bǔ)充流動(dòng)資金、募投項(xiàng)目投資、并購(gòu)等信用評(píng)級(jí)非公開發(fā)行公司債券是否進(jìn)行信用評(píng)級(jí)由發(fā)行人自行確定分次發(fā)行可根據(jù)實(shí)際需求量在發(fā)行完成后5個(gè)工作日內(nèi)，向中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)進(jìn)行備案交易場(chǎng)所可在證券交易所、全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、機(jī)構(gòu)間私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)與服務(wù)系統(tǒng)、證券公司柜臺(tái)轉(zhuǎn)讓僅限于合格投資者和發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及持股比例超過百分之五的股東范圍內(nèi)轉(zhuǎn)讓承銷商發(fā)行公司債券應(yīng)當(dāng)由具有證券承銷業(yè)務(wù)資格的證券公司承銷，承銷方式為包銷或代銷受托管理人應(yīng)當(dāng)為債券持有人聘請(qǐng)債券受托管理人，訂立債券受托管理協(xié)議，應(yīng)當(dāng)明確持有人會(huì)議規(guī)則登記與結(jié)算應(yīng)當(dāng)由中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司或中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)辦理。新型公司債券發(fā)行條件——私募公司債券私募（面向合格投資者發(fā)行新型公司債券發(fā)行條件——平臺(tái)公司政策要點(diǎn)符合以下條件的公司不得發(fā)行公司債：銀監(jiān)會(huì)平臺(tái)地方政府融資平臺(tái)統(tǒng)計(jì)名單內(nèi)的企業(yè)單一比例指標(biāo)（報(bào)告期內(nèi)來自所屬地方政府的收入占發(fā)行人營(yíng)業(yè)收入的比例的均值）超過50%，專項(xiàng)用于納入省級(jí)計(jì)劃的保障房項(xiàng)目除外類平臺(tái)企業(yè)發(fā)行公司債的特殊要求新型公司債券發(fā)行條件——平臺(tái)公司政策要點(diǎn)符合以下條件的公司不新型公司債券發(fā)行條件——房地產(chǎn)公司政策要點(diǎn)房地產(chǎn)業(yè)公司債券分類監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)：發(fā)行主體范圍：1境內(nèi)外上市的房地產(chǎn)企業(yè)；2以房地產(chǎn)為主業(yè)的中央企業(yè)；3省級(jí)、省會(huì)城市、副省級(jí)城市、計(jì)劃單列市政府所屬房企；4房地產(chǎn)協(xié)會(huì)排名前100的其他非上市民營(yíng)房企分類監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)：1正常類，觸發(fā)一項(xiàng)指標(biāo)；2關(guān)注類，觸發(fā)兩項(xiàng)指標(biāo)；3風(fēng)險(xiǎn)類，觸發(fā)三項(xiàng)指標(biāo)（詳見下述體系）報(bào)告期內(nèi)違反（國(guó)辦發(fā)(2013)17號(hào)）規(guī)定的重大違法行為，或經(jīng)國(guó)土資源部門查處且未整改房企不得發(fā)行公司債券--《關(guān)于房地產(chǎn)業(yè)公司債券的分類監(jiān)管方案（試行）》（債券部函[2016]629號(hào)）房地產(chǎn)業(yè)公司發(fā)行公司債的特殊要求新型公司債券發(fā)行條件——房地產(chǎn)公司政策要點(diǎn)房地產(chǎn)業(yè)公司債券分新型公司債券優(yōu)勢(shì)分析公司債券的優(yōu)勢(shì)資金用途靈活審核速度快發(fā)行期限長(zhǎng)發(fā)行利率低發(fā)行時(shí)間點(diǎn)靈活凈資產(chǎn)40%的限制中不計(jì)中票新型公司債券優(yōu)勢(shì)分析公司債券的優(yōu)勢(shì)資金用途靈活審核速度快發(fā)行新型公司債券優(yōu)勢(shì)分析目前證監(jiān)會(huì)簡(jiǎn)化了審核流程，審核效率極高，通常公募公司債券的審核周期僅為1-1.5個(gè)月左右，私募公司債券則僅需1個(gè)月左右；滿足企業(yè)中長(zhǎng)期資金需求：公司債券期限相對(duì)較長(zhǎng)，滿足其中長(zhǎng)期資金需求及調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)等戰(zhàn)略需求；融資成本低：目前公募公司債券因其可進(jìn)行質(zhì)押融資的特點(diǎn)，受到投資者熱捧，發(fā)行利率低于同期發(fā)行的中期票據(jù)；分期發(fā)行：公募批文有效期為24個(gè)月，應(yīng)在12個(gè)月內(nèi)完成首期發(fā)行，發(fā)行時(shí)點(diǎn)的選擇非常靈活；私募無異議函有效期為12個(gè)月，無首期發(fā)行時(shí)間要求；募集資金投向靈活：募集資金可用于償還包括銀行貸款、信托貸款、委托貸款等各類有息債務(wù)，也可全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，投向靈活；公募公司債券的額度仍要求不超過凈資產(chǎn)的40%，但已經(jīng)明確不再計(jì)算已經(jīng)發(fā)行的中期票據(jù)，擴(kuò)大了公司債券的發(fā)行空間；私募不受金資產(chǎn)規(guī)模限制。優(yōu)勢(shì)新型公司債券優(yōu)勢(shì)分析目前證監(jiān)會(huì)簡(jiǎn)化了審核流程，審核效率極高，目前監(jiān)管部門支持品種介紹：一、可交換公司債可交換債全稱為“可交換他公司股票的債券”，是指上市公司股份的持有者通過抵押其持有的股票給托管機(jī)構(gòu)進(jìn)而發(fā)行的公司債券，該債券的持有人在將來的某個(gè)時(shí)期內(nèi)，能按照債券發(fā)行時(shí)約定的條件用持有的債券換取發(fā)債人抵押的上市公司股權(quán)。主要法規(guī)依據(jù)為2008年10月17日由證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上市公司股東發(fā)行可交換公司債券試行規(guī)定》，2014年6月17日由上交所制定并發(fā)布的《上海證券交易所可交換公司債券業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》。用途與優(yōu)勢(shì)融資成本低：一般而言較自身發(fā)行的普通債權(quán)利率低200BP股票使用效率高：可交換質(zhì)押率為70-100%，股票質(zhì)押融資約為30-50%融資期限長(zhǎng)：期限最長(zhǎng)6年利于減持股份：發(fā)行可交換債可提前實(shí)現(xiàn)資金回收，在換股期內(nèi)逐步換股，可避免對(duì)股價(jià)沖擊其他用途：股權(quán)激勵(lì)，并購(gòu)換股，市值管理發(fā)行要素分析發(fā)行方式：公開或非公開發(fā)行發(fā)行場(chǎng)所：公募滬深交易所，私募交易所或中證報(bào)價(jià)系統(tǒng)發(fā)行對(duì)象：公募公眾投資者、合格投資者，私募特定對(duì)象（不超過200名）換股期：公募發(fā)行后12月?lián)Q股，私募發(fā)行后6個(gè)月?lián)Q股財(cái)務(wù)指標(biāo)要求：公募凈資產(chǎn)不低于3億元，可分配利潤(rùn)覆蓋1年利息，私募無要求累計(jì)債務(wù)余額：公募不超過凈資產(chǎn)40%，私募無要求可用于交換的上市公司股票：公募凈資產(chǎn)不低于15億元，私募無要求限售條件：公募發(fā)行時(shí)為無限售股，私募發(fā)行時(shí)可謂限售，換股期內(nèi)解禁即可目前監(jiān)管部門支持品種介紹：一、可交換公司債可交換債全稱為“目前監(jiān)管部門支持品種介紹：二、綠色公司債綠色公司債券，是指依照《公司債券管理辦法》及相關(guān)規(guī)則發(fā)行的、募集資金用于支持綠色產(chǎn)業(yè)的公司債券。綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目范圍可參考中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)編制的《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2015年版）》及經(jīng)上交所認(rèn)可的相關(guān)機(jī)構(gòu)確定的綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。主要法規(guī)依據(jù)為2016年3月16日由上交所發(fā)布的《關(guān)于開展綠色公司債券試點(diǎn)的通知》。附：《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2015年版）》提供募集資金投向募集說明書約定的綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的承諾函綠色公司債券募集說明書應(yīng)當(dāng)包括募集資金擬投資的綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目類別、項(xiàng)目認(rèn)定依據(jù)或標(biāo)準(zhǔn)、環(huán)境效益目標(biāo)、綠色公司債券募集資金使用計(jì)劃和管理制度等內(nèi)容鼓勵(lì)提交獨(dú)立的專業(yè)評(píng)估或認(rèn)證機(jī)構(gòu)就募集資金擬投資項(xiàng)目屬于綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目所出具的評(píng)估意見或認(rèn)證報(bào)告存續(xù)期內(nèi)，披露綠色公司債券募集資金使用情況、綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目進(jìn)展情況和環(huán)境效益等內(nèi)容鼓勵(lì)按年度向市場(chǎng)披露由獨(dú)立的專業(yè)評(píng)估或認(rèn)證機(jī)構(gòu)出具的評(píng)估意見或認(rèn)證報(bào)告，對(duì)綠色公司債券支持的綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目進(jìn)展及其環(huán)境效益等實(shí)施持續(xù)跟蹤評(píng)估目前監(jiān)管部門支持品種介紹：二、綠色公司債綠色公司債券，是指綠色債券支持項(xiàng)目目錄（中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)編制）綠色債券支持項(xiàng)目目錄（中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)編制）綠色債券支持項(xiàng)目目錄（中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)編制）綠色債券支持項(xiàng)目目錄（中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)編制）綠色債券支持項(xiàng)目目錄（中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)編制）綠色債券支持項(xiàng)目目錄（中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)編制）綠色債券支持項(xiàng)目目錄（中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)編制）綠色債券支持項(xiàng)目目錄（中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)編制）綠色債券支持項(xiàng)目目錄（中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)編制）綠色債券支持項(xiàng)目目錄（中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)編制）注：本目錄將根據(jù)實(shí)際情況動(dòng)態(tài)調(diào)整。綠色債券支持項(xiàng)目目錄（中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)編制）注：本目錄將根據(jù)實(shí)際情況動(dòng)態(tài)調(diào)整。綠色債券支持項(xiàng)目目錄（中國(guó)目前監(jiān)管部門支持品種介紹：三、熊貓債/四、雙創(chuàng)債熊貓債雙創(chuàng)債熊貓債：是指境外機(jī)構(gòu)在中國(guó)發(fā)行的以人民幣計(jì)價(jià)的債券產(chǎn)品背景：人民幣國(guó)際化，利率市場(chǎng)化，匯率形成機(jī)制改革以及資本項(xiàng)目逐步開放主要法規(guī)依據(jù)：《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》中規(guī)定,“境外注冊(cè)公司在中國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的債券交易場(chǎng)所發(fā)行、交易或轉(zhuǎn)讓，參照適用本辦法”特殊要求：境外注冊(cè)企業(yè)，發(fā)行主體評(píng)級(jí)需達(dá)到AAA雙創(chuàng)債：創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)行公司債券產(chǎn)品背景：貫徹落實(shí)國(guó)家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新，更好地服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，進(jìn)一步豐富公司債券發(fā)行主體結(jié)構(gòu)，優(yōu)化中小企業(yè)資本形成機(jī)制，切實(shí)支持科技創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新主要法規(guī)依據(jù)：《證券法》、《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》特殊要求：除滿足現(xiàn)行公司債發(fā)行規(guī)定和審核要求外，還要求對(duì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)方面的信息披露和重大事項(xiàng)提示；出具發(fā)行人屬于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司的認(rèn)定依據(jù)和核查意見；募集資金應(yīng)當(dāng)用于與創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)相關(guān)的業(yè)務(wù)和項(xiàng)目；存續(xù)期內(nèi)的定期報(bào)告和受托事務(wù)管理報(bào)告中應(yīng)當(dāng)披露募集資金的使用情況、發(fā)行人創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)進(jìn)展情況及發(fā)行人在科技創(chuàng)新、促進(jìn)就業(yè)等方面發(fā)揮的社會(huì)效益等內(nèi)容。目前監(jiān)管部門支持品種介紹：三、熊貓債/四、雙創(chuàng)債熊貓債雙創(chuàng)公司債券案例一：普通公司債中國(guó)國(guó)際航空股份有限公司2016年公開發(fā)行公司債券（第二期）發(fā)行主體：中國(guó)國(guó)際航空股份有限公司企業(yè)性質(zhì)/所屬行業(yè)：中央國(guó)有企業(yè)/航空運(yùn)輸業(yè)企業(yè)概況：發(fā)行人是國(guó)內(nèi)最大的航空公司，在國(guó)際航線上占據(jù)壟斷地位。作為中國(guó)唯一載國(guó)旗飛行的航空公司，幾十年來，國(guó)航承擔(dān)了黨和國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人的出訪和部分國(guó)內(nèi)專機(jī)任務(wù)，也承擔(dān)了許多外國(guó)元首和政府首腦在國(guó)內(nèi)的專機(jī)和包機(jī)任務(wù)，是國(guó)內(nèi)航空公司第一的品牌。募集資金用途：本期債券的募集資金扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后，擬用于償還銀行借款和補(bǔ)充流動(dòng)資金。主承銷商：中信建投證券股份有限公司,中信證券股份有限公司,中銀國(guó)際證券有限責(zé)任公司特點(diǎn)：上市公司，大型中央國(guó)有企業(yè)，普通公司債券，發(fā)行人信用極強(qiáng)，償債能力極高。公司債券案例一：普通公司債中國(guó)國(guó)際航空股份有限公司2016年公司債券案例二：可續(xù)期公司債金茂投資管理(上海)有限公司公開發(fā)行2016年可續(xù)期公司債券(第一期)發(fā)行主體：金茂投資管理(上海)有限公司企業(yè)性質(zhì)/所屬行業(yè)：中央國(guó)有企業(yè)/房地產(chǎn)業(yè)企業(yè)概況：公司是中國(guó)金茂控股集團(tuán)有限公司在中國(guó)境內(nèi)的重要運(yùn)營(yíng)主體，目前已形成了房地產(chǎn)開發(fā)銷售和一級(jí)土地建設(shè)開發(fā)聯(lián)動(dòng)的業(yè)務(wù)模式，業(yè)務(wù)現(xiàn)已遍布北京、上海、長(zhǎng)沙、麗江、廣州以及青島等多個(gè)大中型城市，打造了以“金茂”品牌為核心的高端系列產(chǎn)品，相繼開發(fā)了北京亦莊金茂悅、北京亦莊金茂逸墅、上海東灘金茂逸墅、麗江金茂逸墅、長(zhǎng)沙金茂梅溪湖、長(zhǎng)沙金茂悅等多個(gè)優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)項(xiàng)目，并榮獲多項(xiàng)獎(jiǎng)項(xiàng)。募集資金用途：本期募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后,募集資金將用于補(bǔ)充公司的營(yíng)運(yùn)資金。主承銷商：中信建投證券股份有限公司，國(guó)泰君安證券股份有限公司,高盛高華證券有限責(zé)任公司特點(diǎn)：地產(chǎn)公司可續(xù)期公司債，分期發(fā)行，由母公司提供連帶責(zé)任擔(dān)保。一期債券期限為3+N，以每3個(gè)計(jì)息年度為1個(gè)周期,在每個(gè)周期末,發(fā)行人有權(quán)選擇將本期債券期限延長(zhǎng)1個(gè)周期(即延長(zhǎng)3年),后續(xù)周期的票面利率調(diào)整為當(dāng)期基準(zhǔn)利率加上初始利差再加300個(gè)BP。債券可計(jì)入公司所有者權(quán)益，兼具債、股雙重屬性。公司債券案例二：可續(xù)期公司債金茂投資管理(上海)有限公司公開公司債券案例三：熊貓公司債雅居樂集團(tuán)控股有限公司非公開發(fā)行2016年公司債券(第二期)(品種二)發(fā)行主體：雅居樂集團(tuán)控股有限公司企業(yè)性質(zhì)/所屬行業(yè)：民營(yíng)企業(yè)/房地產(chǎn)企業(yè)概況：公司是中國(guó)最具實(shí)力的房地產(chǎn)開發(fā)商之一，主要從事大型綜合性物業(yè)發(fā)展，同時(shí)亦廣泛涉足酒店?duì)I運(yùn)、物業(yè)投資及物業(yè)管理等多個(gè)領(lǐng)域，品牌享譽(yù)全國(guó)，“雅居樂”商標(biāo)系“中國(guó)馳名商標(biāo)”。雅居樂股份自2005年于香港聯(lián)交所主板上市，屢次榮獲“中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)綜合實(shí)力十強(qiáng)”、“中國(guó)房地產(chǎn)上市公司綜合實(shí)力十強(qiáng)”、“中國(guó)大陸在港上市房產(chǎn)公司綜合實(shí)力TOP10”等殊榮。募集資金用途：本期債券募集資金將用于償還境內(nèi)銀行貸款。主承銷商：中信建投證券股份有限公司,招商證券股份有限公司,國(guó)泰君安證券股份有限公司,廣發(fā)證券股份有限公司特點(diǎn)：香港上市企業(yè)境內(nèi)非公開發(fā)行的公司債券，兼具熊貓債券和私募公司債雙重性質(zhì)。公司債券案例三：熊貓公司債雅居樂集團(tuán)控股有限公司非公開發(fā)行2公司債券案例四：綠色公司債北控水務(wù)集團(tuán)有限公司2016年公開發(fā)行綠色公司債券發(fā)行主體：北控水務(wù)集團(tuán)有限公司（0371.HK）企業(yè)性質(zhì)/所屬行業(yè)：地方國(guó)有企業(yè)/水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)企業(yè)概況：公司是國(guó)內(nèi)具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的大型水務(wù)集團(tuán)，實(shí)際控制人為北京市國(guó)資委。主要從事興建污水及自來水處理廠、污水處理、自來水處理及供水、提供技術(shù)服務(wù)及授權(quán)使用有關(guān)污水處理之技術(shù)知識(shí)。募集資金用途：本次債券募集資金用于符合綠色金融專業(yè)委員會(huì)編制的《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》以及經(jīng)上交所認(rèn)可的綠色項(xiàng)目認(rèn)證機(jī)構(gòu)認(rèn)可的綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目：洛陽(yáng)水系綜合整治示范段工程項(xiàng)目。主承銷商：中信建投證券股份有限公司，安信證券股份有限公司特點(diǎn)：發(fā)行人北控水務(wù)集團(tuán)有限公司為境外注冊(cè)企業(yè)，并在香港上市，此次在上交所公開發(fā)行的公司債券募集資金用于洛陽(yáng)水系綜合整治示范段工程項(xiàng)目，符合上交所認(rèn)可的綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，具有熊貓債+綠色債的雙重性質(zhì)。公司債券案例四：綠色公司債北控水務(wù)集團(tuán)有限公司2016年公開公司債券案例五：雙創(chuàng)公司債昆山龍騰光電有限公司非公開發(fā)行2016年創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券(第一期)發(fā)行主體：昆山龍騰光電有限公司企業(yè)性質(zhì)/所屬行業(yè)：地方國(guó)有企業(yè)/計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)企業(yè)概況：公司由昆山國(guó)顯光電有限公司與龍騰控股有限公司共同組建，是中國(guó)第三座五代線從事液晶顯示面板產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)。龍騰光電目前已具備每月投入12萬片以上玻璃基板的處理能力，是國(guó)內(nèi)最具生產(chǎn)規(guī)模的五代線TFT-LCD生產(chǎn)企業(yè)。募集資金用途：根據(jù)發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況和資金需求情況，本次債券扣除發(fā)行費(fèi)用后，擬用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。主承銷商：東吳證券股份有限公司增信措施：由昆山國(guó)創(chuàng)投資集團(tuán)有限公司提供不可撤銷連帶責(zé)任擔(dān)保特點(diǎn)：國(guó)內(nèi)首批創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券。發(fā)行人為中小企業(yè)，高科技企業(yè)，自身資質(zhì)較弱，需采取擔(dān)保等增信措施并以私募方式發(fā)行，發(fā)行規(guī)模較小，期限較短。對(duì)發(fā)揮交易所債券市場(chǎng)功能、切實(shí)支持“雙創(chuàng)”企業(yè)融資，對(duì)于豐富公司債券發(fā)行主體結(jié)構(gòu)，拓寬中小企業(yè)融資渠道，切實(shí)支持科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)具有重要意義。公司債券案例五：雙創(chuàng)公司債昆山龍騰光電有限公司非公開發(fā)行20目標(biāo)客戶篩選標(biāo)準(zhǔn)-公司債一、國(guó)有企業(yè)上市大型國(guó)企，凈資產(chǎn)20億以上，主體評(píng)級(jí)AA-及以上，債項(xiàng)評(píng)級(jí)AA及以上地方政府準(zhǔn)平臺(tái)公司（已退出地方政府融資平臺(tái)名單）二、民營(yíng)企業(yè)上市民企，凈資產(chǎn)20億以上，近三年平均凈利潤(rùn)5000萬以上，主體評(píng)級(jí)AA-及以上，債項(xiàng)評(píng)級(jí)AA及以上非上市高評(píng)級(jí)民企，主體評(píng)級(jí)AA及以上，凈資產(chǎn)30億以上，近三年平均凈利潤(rùn)7000萬以上（行業(yè)特別好的可適當(dāng)放寬規(guī)模限制）三、以下情況暫不承做產(chǎn)能過剩行業(yè)（如煤炭、鋼鐵類企業(yè)，行業(yè)龍頭可以考慮）風(fēng)險(xiǎn)類、關(guān)注類房地產(chǎn)企業(yè)（參照分類監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，評(píng)級(jí)AA+及以上的單獨(dú)溝通）平臺(tái)公司來自政府收入超過總收入的50%目標(biāo)客戶篩選標(biāo)準(zhǔn)-公司債一、國(guó)有企業(yè)二、民營(yíng)企業(yè)三、以下情況第三部分企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)第三部分企業(yè)債券融資政策與實(shí)務(wù)國(guó)家發(fā)改委于2014年末試點(diǎn)推出項(xiàng)目收益?zhèn)?，目前已發(fā)行29單，項(xiàng)目領(lǐng)域主要涉及棚戶區(qū)改造項(xiàng)目、城市停車場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目、垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目、給水工程、高架橋項(xiàng)目、綜合管溝項(xiàng)目、危舊房改造項(xiàng)目、原料結(jié)構(gòu)調(diào)整項(xiàng)目等。企業(yè)債券發(fā)行量（2011年到2016年上半年）國(guó)家發(fā)改委于2013年推出永續(xù)債券，目前已發(fā)行24單，發(fā)行主體主要集中于城市軌道交通、電力、高速公路、航空等領(lǐng)域。永續(xù)債券發(fā)行情況項(xiàng)目收益?zhèn)l(fā)行情況企業(yè)債券主管機(jī)關(guān)為國(guó)家發(fā)改委，發(fā)行主體可分為城投類和產(chǎn)業(yè)類兩種，城投債是指政府融資平臺(tái)發(fā)行的債券，產(chǎn)業(yè)債是非政府融資平臺(tái)公司發(fā)行的債券。城投債占據(jù)企業(yè)債發(fā)行規(guī)模的90%以上。企業(yè)債券發(fā)行情況規(guī)模：億元只數(shù)中信建投證券2015年企業(yè)債發(fā)行情況國(guó)家發(fā)改委于2014年末試點(diǎn)推出項(xiàng)目收益?zhèn)?，目前已發(fā)行29單用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，應(yīng)符合固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度的要求，原則上累計(jì)發(fā)行額不得超過該項(xiàng)目總投資的70%（綠色債不超80%）；用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)的，不受上述比例限制，但企業(yè)應(yīng)提供銀行同意以債還貸的證明（目前一般要求不用于償還銀行貸款）；用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金的，不超過發(fā)債總額的40%（綠色債不超50%）；最近三年沒有重大違法違規(guī)行為；募集資金的投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向；已發(fā)行的企業(yè)債券或其他債務(wù)未處于違約或者延遲支付本息狀態(tài)；不在銀監(jiān)會(huì)平臺(tái)名單或?qū)崿F(xiàn)現(xiàn)金流全覆蓋；股份有限公司凈資產(chǎn)不低于3000萬元，有限責(zé)任公司和其他類型企業(yè)凈資產(chǎn)不低于6000萬元；累計(jì)債券余額不得超過其凈資產(chǎn)的40%；最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付企業(yè)債券一年的利息；最近三年平均政府補(bǔ)貼與營(yíng)業(yè)收入之比小于3:7；其他要求財(cái)務(wù)要求募集資金投向要求企業(yè)債券發(fā)行主要條件用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，應(yīng)符合固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度的要一是項(xiàng)目在債券存續(xù)期間的收入可以覆蓋項(xiàng)目總投資的，比如一些保障性住房項(xiàng)目，可以作為償債保障；二是項(xiàng)目有經(jīng)營(yíng)性收入，但在債券存續(xù)期間的收入覆蓋不了項(xiàng)目總投資的，可以通過以自身資產(chǎn)抵質(zhì)押、第三方擔(dān)保等方式進(jìn)行增信，可以作為償債保障；三是城投公司開展的規(guī)范的PPP項(xiàng)目，政府列入預(yù)算的財(cái)政補(bǔ)貼，列入地方政府債務(wù)余額管理的政府回購(gòu)，政府購(gòu)買服務(wù)收入等，也可以作為企業(yè)債券的償債保障。保障房vs.房地產(chǎn)公路vs市政道路vs高架管網(wǎng)開發(fā)區(qū)、高新區(qū)片區(qū)開發(fā)企業(yè)債券發(fā)行主要條件——募投項(xiàng)目是核心一是項(xiàng)目在債券存續(xù)期間的收入可以覆蓋項(xiàng)目總投資的，比如一些保重大投資工程包信息電網(wǎng)油氣等重大網(wǎng)絡(luò)工程、健康與養(yǎng)老服務(wù)、生態(tài)環(huán)保、清潔能源、糧食和水利、交通、油氣及礦產(chǎn)資源保障工程、城市軌道交通、現(xiàn)代物流、新興產(chǎn)業(yè)、增強(qiáng)制造業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力等十一大類重大投資工程包消費(fèi)工程信息消費(fèi)、綠色消費(fèi)、住房消費(fèi)、旅游休閑消費(fèi)、教育文體消費(fèi)和養(yǎng)老健康消費(fèi)六大專項(xiàng)債+綠色債地下綜合管廊城市停車場(chǎng)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)雙創(chuàng)孵化園區(qū)電力設(shè)備綠色產(chǎn)業(yè)企業(yè)債券發(fā)行主要條件——募投項(xiàng)目是核心重大投資工程包信息電網(wǎng)油氣等重大網(wǎng)絡(luò)工程、健康與養(yǎng)老服務(wù)、生企業(yè)債券最新政策——簡(jiǎn)化審批■簡(jiǎn)化申報(bào)程序：地方企業(yè)直接向省級(jí)發(fā)展改革部門提交企業(yè)債券申報(bào)材料，，抄送地市級(jí)、縣級(jí)發(fā)展改革部門；省級(jí)發(fā)展改革部門應(yīng)于5個(gè)工作日內(nèi)向國(guó)家發(fā)改委轉(zhuǎn)報(bào)。2015年11月30日國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于簡(jiǎn)化企業(yè)債券審報(bào)程序加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范和改革監(jiān)管方式的意見（發(fā)改辦財(cái)金[2015]3127號(hào)）》，進(jìn)一步簡(jiǎn)化程序、精簡(jiǎn)材料、提高效率、強(qiáng)化信息披露、加強(qiáng)事中事后監(jiān)管。■精簡(jiǎn)申報(bào)材料：企業(yè)債券申報(bào)不再要求提供省級(jí)發(fā)展改革部門預(yù)審意見（包括土地勘察報(bào)告，當(dāng)?shù)匾寻l(fā)行企業(yè)債、中期票據(jù)占GDP比例的報(bào)告等）、募集說明書摘要、地方政府關(guān)于同意企業(yè)發(fā)債文件、主承銷商自查報(bào)告、承銷團(tuán)協(xié)議、定價(jià)報(bào)告等材料?！鎏岣邔徍诵剩何械谌綄I(yè)機(jī)構(gòu)就債券申報(bào)材料的完備性、合規(guī)性開展技術(shù)評(píng)估，同時(shí)優(yōu)化委內(nèi)審核程序。債券從省級(jí)發(fā)展改革部門轉(zhuǎn)報(bào)直至國(guó)家發(fā)改委核準(zhǔn)時(shí)間，應(yīng)在30個(gè)工作日內(nèi)完成（情況復(fù)雜的不超過60個(gè)工作日），其中第三方技術(shù)評(píng)估不超過15個(gè)工作日?！龇艑捫庞脙?yōu)良企業(yè)發(fā)債指標(biāo)限制：債項(xiàng)級(jí)別為AA及以上的發(fā)債主體（含縣域企業(yè)），不受發(fā)債企業(yè)數(shù)量指標(biāo)的限制。企業(yè)債券最新政策——簡(jiǎn)化審批■簡(jiǎn)化申報(bào)程序：地方企業(yè)直接向省企業(yè)債券最新政策——簡(jiǎn)化審批■信用優(yōu)良企業(yè)發(fā)債豁免委內(nèi)復(fù)審環(huán)節(jié)：符合以下條件之一，并僅在機(jī)構(gòu)投資者范圍內(nèi)發(fā)行和交易的債券，可豁免委內(nèi)復(fù)審環(huán)節(jié)，在第三方技術(shù)評(píng)估機(jī)構(gòu)主要對(duì)信息披露的完整性、充分性、一致性和可理解性進(jìn)行技術(shù)評(píng)估后由國(guó)家發(fā)改委直接核準(zhǔn)。1、主體或債券信用等級(jí)為AAA級(jí)的債券。2、由資信狀況良好的擔(dān)保公司（指擔(dān)保公司主體評(píng)級(jí)在AA+及以上）提供無條件不可撤銷保證擔(dān)保的債券。3、使用有效資產(chǎn)進(jìn)行抵、質(zhì)押擔(dān)保，且債項(xiàng)級(jí)別在AA+及以上的債券。■創(chuàng)建社會(huì)信用體系建設(shè)示范城市所屬企業(yè)發(fā)債及創(chuàng)新品種債券可直接向國(guó)家發(fā)改委申報(bào)：符合以下條件之一的，企業(yè)可直接向國(guó)家發(fā)改委申報(bào)發(fā)行債券（須同時(shí)抄送省級(jí)發(fā)展改革部門，由省級(jí)發(fā)展改革部門并行出具轉(zhuǎn)報(bào)文件），第三方技術(shù)評(píng)估時(shí)間進(jìn)一步縮減至10個(gè)工作日。1、創(chuàng)建社會(huì)信用體系建設(shè)示范城市所屬企業(yè)發(fā)行的債券。2、創(chuàng)新品種債券，包括“債貸組合”，城市停車場(chǎng)建設(shè)、城市地下綜合管廊建設(shè)、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等專項(xiàng)債券，項(xiàng)目收益?zhèn)?，可續(xù)期債券等?！鲞M(jìn)一步匹配企業(yè)資金需求：支持企業(yè)利用不超過發(fā)債規(guī)模40%的債券資金補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。發(fā)債企業(yè)可選擇以一次核準(zhǔn)、分期發(fā)行的方式發(fā)行債券。充分發(fā)揮商業(yè)銀行綜合融資協(xié)調(diào)能力優(yōu)勢(shì)，鼓勵(lì)商業(yè)銀行利用直接融資和間接融資雙重手段，承銷以“債貸組合”方式發(fā)行的企業(yè)債券，并探索通過專項(xiàng)委托審核等方式，推動(dòng)項(xiàng)目資金足額到位，統(tǒng)籌防范金融風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)債券最新政策——簡(jiǎn)化審批企業(yè)債券最新政策——簡(jiǎn)化審批■支持債券資金用于項(xiàng)目前期建設(shè)：為滿足項(xiàng)目前期資金需求，企業(yè)債券資金可用于處于前期階段的項(xiàng)目建設(shè)。企業(yè)申報(bào)債券時(shí)，對(duì)于已開工項(xiàng)目，應(yīng)提供項(xiàng)目合規(guī)性文件；對(duì)于處于前期階段的項(xiàng)目，應(yīng)提供擬支持的項(xiàng)目名單，但嚴(yán)禁企業(yè)虛報(bào)項(xiàng)目套取債券資金。■允許債券資金適度靈活使用：為提高債券資金使用效率，對(duì)閑置的部分債券資金，發(fā)行人可在堅(jiān)持財(cái)務(wù)穩(wěn)健、審慎原則的前提下，將債券資金用于保本投資、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金或符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的其他用途，但不得由財(cái)政部門統(tǒng)籌使用，或用于股票投資等高風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域?！鲈试S債券資金按程序變更用途：如募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施確有困難，需要辦理募投項(xiàng)目變更的，發(fā)行人應(yīng)及時(shí)按程序辦理變更手續(xù)。對(duì)用于保障性住房項(xiàng)目建設(shè)的債券資金，確需變更用途的，應(yīng)由省級(jí)發(fā)展改革部門征求省級(jí)住建部門意見后，由發(fā)行人召開債券持有人大會(huì)審議通過方可實(shí)施。企業(yè)債券最新政策——簡(jiǎn)化審批企業(yè)債券最新政策——房地產(chǎn)調(diào)控政策■嚴(yán)格限制房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券融資，用于商業(yè)性房地產(chǎn)項(xiàng)目（用于保障性住房、棚戶區(qū)改造、安置性住房項(xiàng)目除外）2016年11月14日國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于企業(yè)債券審核落實(shí)房地產(chǎn)調(diào)控政策的意見》，對(duì)房企發(fā)行企業(yè)債融資進(jìn)行了嚴(yán)格規(guī)定?！隼^續(xù)支持各類企業(yè)發(fā)行企業(yè)債用于保障性住房和棚戶區(qū)改造項(xiàng)目：1、納入省級(jí)保障性住房建設(shè)目標(biāo)任務(wù)的項(xiàng)目地方政府或住建部門應(yīng)出具文件，對(duì)保障性住房項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容、拆遷費(fèi)用來源、納入省級(jí)保障性住房建設(shè)目標(biāo)任務(wù)情況進(jìn)行說明。發(fā)行人應(yīng)提供省級(jí)保障性住房建設(shè)目標(biāo)任務(wù)責(zé)任書。2、納入地市和縣級(jí)保障性住房建設(shè)目標(biāo)任務(wù)的項(xiàng)目地方政府或住建部門應(yīng)出具文件，結(jié)合區(qū)域發(fā)展規(guī)劃、本地房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)和去庫(kù)存壓力等，對(duì)項(xiàng)目的保障性住房性質(zhì)進(jìn)行充分論證?！鰧?duì)一般安置性住房建設(shè)項(xiàng)目，按照去庫(kù)存、惠民生的總體原則，分類對(duì)待、因城施策：地方政府或住建部門應(yīng)出具文件，說明安置性住房項(xiàng)目建設(shè)的必要性、政策性，以及與普通商品房的差異。對(duì)于以下情況之一，不允許發(fā)行企業(yè)債券用于安置性住房建設(shè)：1、高庫(kù)存城市。由投資司提供高庫(kù)存城市名單，高庫(kù)存城市所屬企業(yè)不允許發(fā)行企業(yè)債券用于安置性住房建設(shè)。2、高資產(chǎn)負(fù)債率（高于65%）或資產(chǎn)規(guī)模較?。ㄐ∮?0億元）的企業(yè)。3、回遷安置房比例較少的項(xiàng)目?；剡w安置房投資比例占項(xiàng)目總投資低于60%的項(xiàng)目。4、未繳納土地出讓金、未取得土地權(quán)證的項(xiàng)目。企業(yè)債券最新政策——房地產(chǎn)調(diào)控政策■嚴(yán)格限制房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)債券最新政策——房地產(chǎn)調(diào)控政策（續(xù)）■發(fā)債項(xiàng)目中同時(shí)包含多種類型住房的情況：對(duì)于發(fā)債項(xiàng)目中同時(shí)包含保障性住房、商業(yè)性住房、安置性住房的情況，按照以下規(guī)定執(zhí)行：1、債券資金不能用于項(xiàng)目中的商業(yè)性房地產(chǎn)建設(shè)。2、對(duì)于項(xiàng)目中保障性住房（包括納入省級(jí)保障性住房建設(shè)目標(biāo)任務(wù)的項(xiàng)目、納入地市和縣級(jí)保障性住房建設(shè)目標(biāo)任務(wù)的項(xiàng)目）投資超過總投資50%的項(xiàng)目，剩下部分為安置性住房性質(zhì)的，地方政府或住建部門應(yīng)出具文件，說明安置性住房項(xiàng)目建設(shè)的必要性、政策性，以及與普通商品房的差異。3、對(duì)于項(xiàng)目中保障性住房投資低于總投資50%的項(xiàng)目，剩下部分為安置性住房性質(zhì)的，應(yīng)安裝本文第三條全部規(guī)定執(zhí)行?！黾訌?qiáng)信息披露和中介機(jī)構(gòu)管理：主承銷商應(yīng)在募集說明書中對(duì)項(xiàng)目合規(guī)性情況做詳細(xì)披露并提示風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步細(xì)化項(xiàng)目收入測(cè)算、償債資金來源和償債安排。主承銷商提供專項(xiàng)盡職調(diào)查報(bào)告，對(duì)項(xiàng)目的合規(guī)性、償債安排的可行性和測(cè)算依據(jù)的合理性進(jìn)行核查，發(fā)表明確意見企業(yè)債券最新政策——房地產(chǎn)調(diào)控政策（續(xù)）■發(fā)債項(xiàng)目中同時(shí)包含2015年3月31日.國(guó)家發(fā)改委《城市地下綜合管廊建設(shè)專項(xiàng)債券發(fā)行指引》（發(fā)改辦財(cái)金【2015】755號(hào)）2015年4月7日2015年3月31日2015年4月7日2015年11月9日2015年11月9日.國(guó)家發(fā)改委《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券發(fā)行指引》（發(fā)改辦財(cái)金【2015】756號(hào)）.

國(guó)家發(fā)改委《城市停車場(chǎng)建設(shè)專項(xiàng)債券發(fā)行指引》（發(fā)改辦財(cái)金【2015】818號(hào)）.國(guó)家發(fā)改委《養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券發(fā)行指引》（發(fā)改辦財(cái)金【2015】817號(hào)）.國(guó)家發(fā)改委《配電網(wǎng)建設(shè)改造專項(xiàng)債券發(fā)行指引》（發(fā)改辦財(cái)金【2015】2909號(hào)）.國(guó)家發(fā)改委《雙創(chuàng)孵化專項(xiàng)債券發(fā)行指引》（發(fā)改辦財(cái)金【2015】2894號(hào)）.國(guó)家發(fā)改委《綠色債券發(fā)行指引》2015年12月31日監(jiān)管部門支持品種——推出6個(gè)專項(xiàng)債券和綠色債券2015年3月31日.國(guó)家發(fā)改委《城市地下綜合管廊建設(shè)專項(xiàng)停車場(chǎng)稀缺現(xiàn)在已成為城市的通病，城市汽車保有量在不斷增加，但可用的建設(shè)用地越來越少，尤其是市中心，停車場(chǎng)更是十分緊張。城市停車需求與停車位供給的矛盾若越來越大，會(huì)嚴(yán)重影響城市功能的發(fā)揮。國(guó)家發(fā)改委通過出臺(tái)專項(xiàng)債券指引，加大企業(yè)債券融資方式對(duì)城市停車場(chǎng)建設(shè)及運(yùn)營(yíng)的支持力度。政策背景項(xiàng)目收入需要覆蓋項(xiàng)目總投資。項(xiàng)目需要有市場(chǎng)化收入，項(xiàng)目收入中來自政府的收入及非自有土地轉(zhuǎn)讓收入不得超過總收入的50%。募投項(xiàng)目可為多個(gè)停車場(chǎng)項(xiàng)目的打包項(xiàng)目。停車場(chǎng)項(xiàng)目收入可以包括停車場(chǎng)本身的收入及項(xiàng)目配套商業(yè)等的收入，常見的收入來源包括：1.停車位出售收入；2.收取的臨時(shí)停車費(fèi)；3.配套建設(shè)的商業(yè)用房銷售、出租收入。項(xiàng)目收入測(cè)算加快審核：企業(yè)可直接向發(fā)改委申報(bào)發(fā)行債券（須同時(shí)抄送省級(jí)發(fā)展改革部門，由省級(jí)發(fā)展改革部門并行出具轉(zhuǎn)報(bào)文件），第三方技術(shù)評(píng)估時(shí)間進(jìn)一步縮減至10個(gè)工作日。突破指標(biāo)限制：不受發(fā)債指標(biāo)限制；不受“地方政府所屬城投企業(yè)已發(fā)行未償付的企業(yè)債券、中期票據(jù)余額與地方政府當(dāng)年GDP的比值超過8%的，其所屬城投企業(yè)發(fā)債應(yīng)嚴(yán)格控制”的限制；不受“單次發(fā)債規(guī)模，原則上不超過所屬地方政府上年本級(jí)公共財(cái)政預(yù)算收入”的限制。投資規(guī)模文件依據(jù)：債券募集資金可用于房地產(chǎn)開發(fā)、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目（以下簡(jiǎn)稱“主體項(xiàng)目”）中配套建設(shè)的城市停車場(chǎng)項(xiàng)目，具體投資規(guī)?？捎芍黧w項(xiàng)目審批部門根據(jù)主體項(xiàng)目可行性研究報(bào)告內(nèi)容出具專項(xiàng)意見核定。70%來自于發(fā)債：募集資金占城市停車場(chǎng)項(xiàng)目總投資比例由不超過60%放寬至不超過70%。負(fù)債率放寬到70%/75%：將城投類企業(yè)需提供擔(dān)保措施的資產(chǎn)負(fù)債率要求分別放寬至70%；主體評(píng)級(jí)AAA的，資產(chǎn)負(fù)債率要求進(jìn)一步放寬至75%。鼓勵(lì)發(fā)債用于委托經(jīng)營(yíng)或轉(zhuǎn)讓—經(jīng)營(yíng)—轉(zhuǎn)讓（TOT）等方式，收購(gòu)已建成的停車場(chǎng)統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)管理;鼓勵(lì)項(xiàng)目采取“債貸組合”增信方式;對(duì)有穩(wěn)定償債資金來源的停車場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目，可開展項(xiàng)目收益?zhèn)圏c(diǎn)。指引主要內(nèi)容監(jiān)管部門支持品種——停車場(chǎng)專項(xiàng)債停車場(chǎng)稀缺現(xiàn)在已成為城市的通病，城市汽車保有量在不斷增加，但案例——停車場(chǎng)專項(xiàng)債案例——停車場(chǎng)專項(xiàng)債案例——停車場(chǎng)專項(xiàng)債案例——停車場(chǎng)專項(xiàng)債案例——停車場(chǎng)專項(xiàng)債案例——停車場(chǎng)專項(xiàng)債案例——停車場(chǎng)專項(xiàng)債案例——停車場(chǎng)專項(xiàng)債案例——停車場(chǎng)專項(xiàng)債案例——停車場(chǎng)專項(xiàng)債案例——停車場(chǎng)專項(xiàng)債案例——停車場(chǎng)專項(xiàng)債綜合管廊的意義在于充分地利用了地下空間；在于它的綜合性，不僅能把管線全部入廊，還可以走雨水、污水在于節(jié)省投資，將拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，改變城市面貌，保障城市的安全。政策背景項(xiàng)目收入需要覆蓋項(xiàng)目總投資。項(xiàng)目需要有市場(chǎng)化收入，項(xiàng)目收入中來自政府的收入及非自有土地轉(zhuǎn)讓收入不得超過總收入的50%。項(xiàng)目收入主要包括：向入廊單位收取管廊租賃費(fèi)和管廊物業(yè)管理費(fèi)。項(xiàng)目收入測(cè)算指引主要內(nèi)容加快審核：企業(yè)可直接向發(fā)改委申報(bào)發(fā)行債券（須同時(shí)抄送省級(jí)發(fā)展改革部門，由省級(jí)發(fā)展改革部門并行出具轉(zhuǎn)報(bào)文件），第三方技術(shù)評(píng)估時(shí)間進(jìn)一步縮減至10個(gè)工作日。突破指標(biāo)限制：不受發(fā)債指標(biāo)限制；不受“地方政府所屬城投企業(yè)已發(fā)行未償付的企業(yè)債券、中期票據(jù)余額與地方政府當(dāng)年GDP的比值超過8%的，其所屬城投企業(yè)發(fā)債應(yīng)嚴(yán)格控制”的限制；不受“單次發(fā)債規(guī)模，原則上不超過所屬地方政府上年本級(jí)公共財(cái)政預(yù)算收入”的限制。可延長(zhǎng)批文有效期：對(duì)于與新區(qū)、開發(fā)區(qū)、新型城鎮(zhèn)化建設(shè)規(guī)劃相配套的綜合管廊項(xiàng)目，若項(xiàng)目建設(shè)期限超過5年，可將專項(xiàng)債券核準(zhǔn)文件的有效期從現(xiàn)行的1年延長(zhǎng)至2年。70%來自于發(fā)債：募集資金占項(xiàng)目總投資比例由不超過60%放寬至不超過70%。負(fù)債率放寬到70%/75%：將城投類企業(yè)需提供擔(dān)保措施的資產(chǎn)負(fù)債率要求分別放寬至70%（AAA75%）。鼓勵(lì)項(xiàng)目采取“債貸組合”增信方式;對(duì)有穩(wěn)定償債資金來源的建設(shè)項(xiàng)目，可開展項(xiàng)目收益?zhèn)圏c(diǎn)。監(jiān)管部門支持品種——地下綜合管廊專項(xiàng)債政策背景項(xiàng)目收入需要覆蓋項(xiàng)目總投資。項(xiàng)目需要有市場(chǎng)化收入，項(xiàng)案例——地下綜合管廊專項(xiàng)債案例——地下綜合管廊專項(xiàng)債案例——地下綜合管廊專項(xiàng)債案例——地下綜合管廊專項(xiàng)債案例——地下綜合管廊專項(xiàng)債案例——地下綜合管廊專項(xiàng)債總體上看，養(yǎng)老服務(wù)和產(chǎn)品供給不足、市場(chǎng)發(fā)育不健全、城鄉(xiāng)區(qū)域發(fā)展不平衡等問題還十分突出。為加大企業(yè)債券融資方式對(duì)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的支持力度，引導(dǎo)和鼓勵(lì)社會(huì)投入，制定養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債指引。政策背景項(xiàng)目收入需要覆蓋項(xiàng)目總投資。項(xiàng)目需要有市場(chǎng)化收入，項(xiàng)目收入中來自政府的收入及非自有土地轉(zhuǎn)讓收入不得超過總收入的50%。項(xiàng)目收入主要包括：養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)相應(yīng)的公寓、床位等帶來的收入。項(xiàng)目收入測(cè)算指引主要內(nèi)容加快審核：企業(yè)可直接向發(fā)改委申報(bào)發(fā)行債券（須同時(shí)抄送省級(jí)發(fā)展改革部門，由省級(jí)發(fā)展改革部門并行出具轉(zhuǎn)報(bào)文件），第三方技術(shù)評(píng)估時(shí)間進(jìn)一步縮減至10個(gè)工作日。突破指標(biāo)限制：不受發(fā)債指標(biāo)限制；不受“地方政府所屬城投企業(yè)已發(fā)行未償付的企業(yè)債券、中期票據(jù)余額與地方政府當(dāng)年GDP的比值超過8%的，其所屬城投企業(yè)發(fā)債應(yīng)嚴(yán)格控制”的限制；不受“單次發(fā)債規(guī)模，原則上不超過所屬地方政府上年本級(jí)公共財(cái)政預(yù)算收入”的限制。支持發(fā)行10年及以上長(zhǎng)期債券和可續(xù)期債，50%募集資金可償貸和補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金：根據(jù)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資回收期較長(zhǎng)的特點(diǎn)，支持發(fā)債企業(yè)發(fā)行10年期及以上的長(zhǎng)期限企業(yè)債券或可續(xù)期債券。在償債保障措施較為完善的情況下，允許企業(yè)使用不超過50%的募集資金用于償還銀行貸款和補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。投資規(guī)模文件依據(jù)：債券募集資金可用于房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目中配套建設(shè)的養(yǎng)老服務(wù)設(shè)施項(xiàng)目，具體投資規(guī)模可由房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目審批部門根據(jù)房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告內(nèi)容出具專項(xiàng)意見核定。70%來自于發(fā)債：募集資金占項(xiàng)目總投資比例由不超過60%放寬至不超過70%。負(fù)債率放寬到70%/75%：將城投類企業(yè)需提供擔(dān)保措施的資產(chǎn)負(fù)債率要求分別放寬至70%（AAA75%）。發(fā)債企業(yè)以出讓方式獲得的養(yǎng)老服務(wù)設(shè)施用地，可以計(jì)入發(fā)債企業(yè)資產(chǎn)；對(duì)有穩(wěn)定償債資金來源的建設(shè)項(xiàng)目，可開展項(xiàng)目收益?zhèn)圏c(diǎn)。監(jiān)管部門支持品種——養(yǎng)老地產(chǎn)專項(xiàng)債政策背景項(xiàng)目收入需要覆蓋項(xiàng)目總投資。項(xiàng)目需要有市場(chǎng)化收入，項(xiàng)案例——養(yǎng)老地產(chǎn)專項(xiàng)債案例——養(yǎng)老地產(chǎn)專項(xiàng)債案例——養(yǎng)老地產(chǎn)專項(xiàng)債案例——養(yǎng)老地產(chǎn)專項(xiàng)債案例——養(yǎng)老地產(chǎn)專項(xiàng)債案例——養(yǎng)老地產(chǎn)專項(xiàng)債戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是以重大技術(shù)突破和重大發(fā)展需求為基礎(chǔ)，對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)全局和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展具有重大引領(lǐng)帶動(dòng)作用，知識(shí)技術(shù)密集、物質(zhì)資源消耗少、成長(zhǎng)潛力大、綜合效益好的產(chǎn)業(yè)。具體產(chǎn)業(yè)包括：鼓勵(lì)節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造、新能源、新材料、新能源汽車等領(lǐng)域，重點(diǎn)支持《“十二五”國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》（國(guó)發(fā)〔2012〕28號(hào)）中明確的重大節(jié)能技術(shù)與裝備產(chǎn)業(yè)化工程、重大環(huán)保技術(shù)裝備及產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化示范工程、重要資源循環(huán)利用工程、寬帶中國(guó)工程、高性能集成電路工程、新型平板顯示工程、物聯(lián)網(wǎng)和云計(jì)算工程、信息惠民工程、蛋白類等生物藥物和疫苗工程、高性能醫(yī)學(xué)診療設(shè)備工程、生物育種工程、生物基材料工程、航空裝備工程、空間基礎(chǔ)設(shè)施工程、先進(jìn)軌道交通裝備及關(guān)鍵部件工程、海洋工程裝備工程、智能制造裝備工程、新能源集成應(yīng)用工程、關(guān)鍵材料升級(jí)換代工程以及新能源汽車工程等二十大產(chǎn)業(yè)。適用范圍指引主要內(nèi)容加快審核：企業(yè)可直接向發(fā)改委申報(bào)發(fā)行債券（須同時(shí)抄送省級(jí)發(fā)展改革部門，由省級(jí)發(fā)展改革部門并行出具轉(zhuǎn)報(bào)文件），第三方技術(shù)評(píng)估時(shí)間進(jìn)一步縮減至10個(gè)工作日。50%募集資金可償貸和補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金：在償債保障措施較為完善的情況下，允許企業(yè)使用不超過50%的募集資金用于償還銀行貸款和補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。允許發(fā)債募集資金用于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域兼并重組、購(gòu)買知識(shí)產(chǎn)權(quán)等。負(fù)債率放寬到70%/75%：將城投類企業(yè)需提供擔(dān)保措施的資產(chǎn)負(fù)債率要求分別放寬至70%（AAA75%）。鼓勵(lì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債券采取“債貸組合”增信方式，由商業(yè)銀行進(jìn)行債券和貸款統(tǒng)籌管理。對(duì)于具有穩(wěn)定償債資金來源的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)類項(xiàng)目，可按照融資—投資建設(shè)—回收資金封閉運(yùn)行的模式，開展項(xiàng)目收益?zhèn)圏c(diǎn)。監(jiān)管部門支持品種——戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債注：截至目前，尚未有戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債成功發(fā)行適用范圍指引主要內(nèi)容加快審核：企業(yè)可直接向發(fā)改委申報(bào)發(fā)行債券為充分發(fā)揮各類創(chuàng)新主體的創(chuàng)造潛能，形成“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的生動(dòng)局面，支持提供“雙創(chuàng)孵化”服務(wù)的產(chǎn)業(yè)類企業(yè)或園區(qū)經(jīng)營(yíng)公司發(fā)行雙創(chuàng)孵化專項(xiàng)債券，募集資金用于涉及雙創(chuàng)孵化服務(wù)的新建基礎(chǔ)設(shè)施、擴(kuò)容改造、系統(tǒng)提升、建立分園、收購(gòu)現(xiàn)有設(shè)施并改造等。包括但不限于納入中央預(yù)算內(nèi)資金引導(dǎo)范圍的“雙創(chuàng)”示范基地、國(guó)家級(jí)孵化園區(qū)、省級(jí)孵化園區(qū)以及經(jīng)國(guó)務(wù)院科技和教育行政管理部門認(rèn)定的大學(xué)科技園中的項(xiàng)目建設(shè)。適用范圍指引主要內(nèi)容加快審核：企業(yè)可直接向發(fā)改委申報(bào)發(fā)行債券（須同時(shí)抄送省級(jí)發(fā)展改革部門，由省級(jí)發(fā)展改革部門并行出具轉(zhuǎn)報(bào)文件），第三方技術(shù)評(píng)估時(shí)間進(jìn)一步縮減至10個(gè)工作日。突破指標(biāo)限制：不受“地方政府所屬城投企業(yè)已發(fā)行未償付的企業(yè)債券、中期票據(jù)余額與地方政府當(dāng)年GDP的比值超過12%的，其所屬城投企業(yè)發(fā)債應(yīng)嚴(yán)格控制”的限制?？捎糜趦?yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，50%募集資金可償貸和補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金：支持運(yùn)營(yíng)情況較好的雙創(chuàng)孵化園區(qū)經(jīng)營(yíng)公司，在償債保障措施完善的條件下發(fā)行雙創(chuàng)孵化專項(xiàng)債券用于優(yōu)化公司債務(wù)結(jié)構(gòu)。在償債保障措施較為完善的情況下，允許企業(yè)使用不超過50%的募集資金用于償還銀行貸款和補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。發(fā)行主體放寬至上市公司子公司：允許上市公司子公司發(fā)行雙創(chuàng)孵化專項(xiàng)債券。項(xiàng)目回收期較長(zhǎng)的，支持發(fā)行可續(xù)期或超長(zhǎng)期債券。鼓勵(lì)發(fā)債用于委托經(jīng)營(yíng)或轉(zhuǎn)讓—經(jīng)營(yíng)—轉(zhuǎn)讓（TOT）等方式，收購(gòu)已建成的雙創(chuàng)孵化項(xiàng)目或配套設(shè)施統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)管理。;鼓勵(lì)項(xiàng)目采取“債貸組合”增信方式;對(duì)于具有穩(wěn)定償債資金來源的雙創(chuàng)孵化項(xiàng)目，可發(fā)行項(xiàng)目收益?zhèn)槐O(jiān)管部門支持品種——雙創(chuàng)孵化專項(xiàng)債適用范圍指引主要內(nèi)容加快審核：企業(yè)可直接向發(fā)改委申報(bào)發(fā)行債券案例——雙創(chuàng)孵化專項(xiàng)債案例——雙創(chuàng)孵化專項(xiàng)債案例——雙創(chuàng)孵化專項(xiàng)債案例——雙創(chuàng)孵化專項(xiàng)債案例——雙創(chuàng)孵化專項(xiàng)債案例——雙創(chuàng)孵化專項(xiàng)債案例——雙創(chuàng)孵化專項(xiàng)債案例——雙創(chuàng)孵化專項(xiàng)債鼓勵(lì)相關(guān)企業(yè)發(fā)行配電網(wǎng)建設(shè)改造專項(xiàng)債券，募集資金用于電力需求穩(wěn)定、未來收入可預(yù)測(cè)的配電網(wǎng)建設(shè)改造項(xiàng)目及相關(guān)裝備制造。具體包括：110千伏及以下城市及農(nóng)村電力網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，其中城市地區(qū)可擴(kuò)大至220千伏電網(wǎng)；配電網(wǎng)裝備提升與制造；配電自動(dòng)化建設(shè)；新能源接入工程；電動(dòng)汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等電能替代項(xiàng)目。適用范圍指引主要內(nèi)容加快審核：企業(yè)可直接向發(fā)改委申報(bào)發(fā)行債券（須同時(shí)抄送省級(jí)發(fā)展改革部門，由省級(jí)發(fā)展改革部門并行出具轉(zhuǎn)報(bào)文件），第三方技術(shù)評(píng)估時(shí)間進(jìn)一步縮減至10個(gè)工作日?？裳娱L(zhǎng)批文有效期：項(xiàng)目建設(shè)期限較長(zhǎng)的，企業(yè)可申請(qǐng)將專項(xiàng)債券核準(zhǔn)文件的有效期從現(xiàn)行的1年延長(zhǎng)至2年。50%募集資金可償貸和補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金：在償債保障措施較為完善的情況下，允許企業(yè)使用不超過50%的募集資金用于償還銀行貸款和補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。發(fā)行主體放寬至上市公司子公司：允許上市公司子公司發(fā)行配電網(wǎng)建設(shè)改造專項(xiàng)債券。創(chuàng)新融資擔(dān)保方式。一是允許配售電企業(yè)以應(yīng)收售電款、電網(wǎng)資產(chǎn)收益權(quán)等為專項(xiàng)債券提供質(zhì)押擔(dān)保。二是允許裝備制造企業(yè)以對(duì)資質(zhì)優(yōu)良且無不良信用記錄的企業(yè)應(yīng)收賬款為專項(xiàng)債券提供抵押擔(dān)保。項(xiàng)目回收期較長(zhǎng)的，支持發(fā)行可續(xù)期或超長(zhǎng)期債券。鼓勵(lì)項(xiàng)目采取“債貸組合”增信方式;對(duì)于具有穩(wěn)定償債資金來源的項(xiàng)目，可發(fā)行項(xiàng)目收益?zhèn)?。監(jiān)管部門支持品種——配電網(wǎng)建設(shè)改造專項(xiàng)債注：截至目前，尚未有配電網(wǎng)建設(shè)改造專項(xiàng)債成功發(fā)行適用范圍指引主要內(nèi)容加快審核：企業(yè)可直接向發(fā)改委申報(bào)發(fā)行債券募集資金主要用于支持節(jié)能減排技術(shù)改造、綠色城鎮(zhèn)化、能源清潔高效利用、新能源開發(fā)利用、循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、水資源節(jié)約和非常規(guī)水資源開發(fā)利用、污染防治、生態(tài)農(nóng)林業(yè)、節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、低碳產(chǎn)業(yè)、生態(tài)文明先行示范實(shí)驗(yàn)、低碳試點(diǎn)示范等綠色循環(huán)低碳發(fā)展項(xiàng)目。適用范圍指引主要內(nèi)容加快審核：企業(yè)可直接向發(fā)改委申報(bào)發(fā)行債券（須同時(shí)抄送省級(jí)發(fā)展改革部門，由省級(jí)發(fā)展改革部門并行出具轉(zhuǎn)報(bào)文件），第三方技術(shù)評(píng)估時(shí)間進(jìn)一步縮減至10個(gè)工作日。80%來自于發(fā)債：募集資金占項(xiàng)目總投資比例由不超過60%放寬至不超過80%。突破指標(biāo)限制：不受發(fā)債指標(biāo)限制。獨(dú)立核算負(fù)債規(guī)模：在資產(chǎn)負(fù)債率低于75%的前提下，核定發(fā)債規(guī)模時(shí)不考察企業(yè)其它公司信用類產(chǎn)品的規(guī)模。50%募集資金可償貸和補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金，可用于償還高成本債務(wù)：在償債保障措施較為完善的情況下，允許企業(yè)使用不超過50%的募集資金用于償還銀行貸款和補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。主體信用評(píng)級(jí)AA+且運(yùn)營(yíng)情況較好的發(fā)行主體，可使用募集資金置換由在建綠色項(xiàng)目產(chǎn)生的高成本債務(wù)。發(fā)行主體放寬至上市公司及其子公司：、鼓勵(lì)上市公司及其子公司發(fā)行綠色債券?？煞枪_發(fā)行：允許綠色債券面向機(jī)構(gòu)投資者非公開發(fā)行。鼓勵(lì)項(xiàng)目采取“債貸組合”增信方式;對(duì)于具有穩(wěn)定償債資金來源的項(xiàng)目，可發(fā)行項(xiàng)目收益?zhèn)?；?xiàng)目回收期較長(zhǎng)的，支持發(fā)行可續(xù)期或超長(zhǎng)期債券。監(jiān)管部門支持品種——綠色債券適用范圍指引主要內(nèi)容加快審核：企業(yè)可直接向發(fā)改委申報(bào)發(fā)行債券案例——綠色債券案例——綠色債券發(fā)行條件：可以公開及非公開發(fā)行，非公開發(fā)行的項(xiàng)目收益?zhèn)膫?xiàng)評(píng)級(jí)應(yīng)達(dá)到AA及以上。批文有效期：可分期發(fā)行，批文有效期為2年。債券期限：項(xiàng)目收益?zhèn)拇胬m(xù)期不得超過募投項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)周期。還本付息資金安排應(yīng)與項(xiàng)目收益實(shí)現(xiàn)相匹配。資金用途：只能用于該項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營(yíng)或設(shè)備購(gòu)置，不得置換項(xiàng)目資本金或償還與項(xiàng)目有關(guān)的其他債務(wù)，但償還已使用的超過項(xiàng)目融資安排約定規(guī)模的銀行貸款除外。債券主要條款募投項(xiàng)目要求鼓勵(lì)類募投項(xiàng)目：重點(diǎn)支持基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，以及其他有利于結(jié)構(gòu)調(diào)整和改善民生的項(xiàng)目、提供公共產(chǎn)品和服務(wù)的項(xiàng)目，通過項(xiàng)目收益?zhèn)谫Y。項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益要求：項(xiàng)目需能夠產(chǎn)生持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流。項(xiàng)目收入應(yīng)該能夠完全覆蓋債券當(dāng)年還本付息的規(guī)模。項(xiàng)目投資內(nèi)部收益率原則上應(yīng)大于8%。（對(duì)于政府購(gòu)買服務(wù)項(xiàng)目，或債券存續(xù)期內(nèi)財(cái)政補(bǔ)貼占全部收入比例超過30%的項(xiàng)目，或運(yùn)營(yíng)期超過20年的項(xiàng)目，可放寬至6%。）項(xiàng)目收入來源：項(xiàng)目收入包括但不限于直接收費(fèi)收入、產(chǎn)品銷售收入、財(cái)政補(bǔ)貼等。其中財(cái)政補(bǔ)貼占比不得超過50%。項(xiàng)目進(jìn)度要求：原則上應(yīng)為已開工項(xiàng)目，未開工項(xiàng)目應(yīng)符合開工條件，并于債券發(fā)行后三個(gè)月內(nèi)開工建設(shè)。國(guó)家發(fā)改委辦公廳于8月5日正式印發(fā)《項(xiàng)目收益?zhèn)芾頃盒修k法》，項(xiàng)目收益?zhèn)?，是由?xiàng)目實(shí)施主體或其實(shí)際控制人發(fā)行的，與特定項(xiàng)目相聯(lián)系的，債券募集資金用于特定項(xiàng)目的投資與建設(shè)，債券的本息償還資金完全或主要來源于項(xiàng)目建成后運(yùn)營(yíng)收益的企業(yè)債券。債券內(nèi)容監(jiān)管部門支持品種——項(xiàng)目收益?zhèn)鶄饕獥l款募投項(xiàng)目要求鼓勵(lì)類募投項(xiàng)目：重點(diǎn)支持基礎(chǔ)設(shè)施和公案例——項(xiàng)目收益?zhèn)咐?xiàng)目收益?zhèn)咐?xiàng)目收益?zhèn)咐?xiàng)目收益?zhèn)咐?xiàng)目收益?zhèn)咐?xiàng)目收益?zhèn)咐?xiàng)目收益?zhèn)咐?xiàng)目收益?zhèn)繕?biāo)客戶篩選標(biāo)準(zhǔn)-企業(yè)債一、產(chǎn)業(yè)類企業(yè)國(guó)有企業(yè)凈資產(chǎn)20億元以上，民營(yíng)企業(yè)凈資產(chǎn)30億元以上最近三年平均凈利潤(rùn)7000萬元以上（項(xiàng)目收益?zhèn)灰笃髽I(yè)利潤(rùn)，但評(píng)級(jí)原則上要AA及以上）國(guó)有企業(yè)評(píng)級(jí)AA-及以上，債項(xiàng)評(píng)級(jí)AA及以上，民營(yíng)企業(yè)評(píng)級(jí)AA及以上原則上不做煤炭、普通鋼鐵、房地產(chǎn)等產(chǎn)能過剩行業(yè)或監(jiān)管受限行業(yè)，行業(yè)龍頭可以考慮。二、平臺(tái)類企業(yè)地方政府平臺(tái)公司（已退出地方政府融資平臺(tái)名單或現(xiàn)金流全覆蓋），主體AA-及以上、債項(xiàng)AA及以上政府具備財(cái)務(wù)整合的意愿和能力，整合后凈資產(chǎn)達(dá)到20億以上，不可以用儲(chǔ)備土地出資，劃入資產(chǎn)要能夠轉(zhuǎn)移產(chǎn)權(quán)所屬同級(jí)政府一般公共預(yù)算收入10億元以上，目標(biāo)客戶篩選標(biāo)準(zhǔn)-企業(yè)債一、產(chǎn)業(yè)類企業(yè)二、平臺(tái)類企業(yè)第四部分企業(yè)資產(chǎn)證券化政策與實(shí)務(wù)第四部分企業(yè)資產(chǎn)證券化政策與實(shí)務(wù)企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行情況2014年9月26日證監(jiān)會(huì)和證券業(yè)協(xié)會(huì)相繼發(fā)布了《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定（修訂稿）》及配套規(guī)則，規(guī)定明確了資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)取消行政審批，實(shí)行市場(chǎng)化的證券自律組織事后備案和基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)面清單管理制度；資產(chǎn)證券化（ABS）審批發(fā)行制度全面簡(jiǎn)化。企業(yè)資產(chǎn)支持證券發(fā)行量（2011-2016年上半年）企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行情況2014年9月26日證監(jiān)會(huì)和證券業(yè)企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)行條件企業(yè)資產(chǎn)證券化實(shí)行基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)面清單管理。負(fù)面清單如下：一、以地方政府為直接或間接債務(wù)人的基礎(chǔ)資產(chǎn)。但地方政府按照事先公開的收益約定規(guī)則，在政府與社會(huì)資本合作模式（PPP）下應(yīng)當(dāng)支付或承擔(dān)的財(cái)政補(bǔ)貼除外。二、以地方融資平臺(tái)公司為債務(wù)人的基礎(chǔ)資產(chǎn)。本條所指的地方融資平臺(tái)公司是指根據(jù)國(guó)務(wù)院相關(guān)文件規(guī)定，由地方政府及其部門和機(jī)構(gòu)等通過財(cái)政撥款或注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，承擔(dān)政府投資項(xiàng)目融資功能，并擁有獨(dú)立法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。三、礦產(chǎn)資源開采收益權(quán)、土地出讓收益權(quán)等產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力具有較大不確定性的資產(chǎn)。四、有下列情形之一的與不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)的基礎(chǔ)資產(chǎn)：1、因空置等原因不能產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的不動(dòng)產(chǎn)租金債權(quán)；2、待開發(fā)或在建占比超過10%的基礎(chǔ)設(shè)施、商業(yè)物業(yè)、居民住宅等不動(dòng)產(chǎn)或相關(guān)不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)。當(dāng)?shù)卣C明已列入國(guó)家保障房計(jì)劃并已開工建設(shè)的項(xiàng)目除外。五、不能直接產(chǎn)生現(xiàn)金流、僅依托處置資產(chǎn)才能產(chǎn)生現(xiàn)金流的基礎(chǔ)資產(chǎn)。如提單、倉(cāng)單、產(chǎn)權(quán)證書等具有物權(quán)屬性的權(quán)利憑證。六、法律界定及業(yè)務(wù)形態(tài)屬于不同類型且缺乏相關(guān)性的資產(chǎn)組合，如基礎(chǔ)資產(chǎn)中包含企業(yè)應(yīng)收賬款、高速公路收費(fèi)權(quán)等兩種或兩種以上不同類型資產(chǎn)。七、違反相關(guān)法律法規(guī)或政策規(guī)定的資產(chǎn)。八、最終投資標(biāo)的為上述資產(chǎn)的信托計(jì)劃受益權(quán)等基礎(chǔ)資產(chǎn)。企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)行條件企業(yè)資產(chǎn)證券化實(shí)行基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)面清單管理基礎(chǔ)資產(chǎn)類型基礎(chǔ)資產(chǎn)典型企業(yè)應(yīng)收帳款、債權(quán)（在一定條件下資產(chǎn)可實(shí)現(xiàn)出表，即不增加企業(yè)負(fù)債）貸款合同的項(xiàng)下的債權(quán)租賃合同的租金收益其他應(yīng)收款工程建設(shè)公司銀行，小貸公司汽車金融公司，租賃公司有穩(wěn)定中長(zhǎng)期應(yīng)收款的實(shí)業(yè)企業(yè)，如：商貿(mào)企業(yè)未來收益權(quán)供水系統(tǒng)/水費(fèi)收入污水處理系統(tǒng)/排污費(fèi)收入發(fā)電站/電費(fèi)收入路、橋/過路、過橋費(fèi)收入航空、鐵路、地鐵/客貨運(yùn)費(fèi)收入港口、機(jī)場(chǎng)/泊位收入物業(yè)租金收入門票收入水務(wù)公司發(fā)電企業(yè)高速公路，路橋地鐵，高鐵航空公司，軌道交通企業(yè)港口，機(jī)場(chǎng)企業(yè)工業(yè)區(qū)，開發(fā)園區(qū)企業(yè)旅游景區(qū)企業(yè)企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)行條件基礎(chǔ)資產(chǎn)類型基礎(chǔ)資產(chǎn)典型企業(yè)應(yīng)收帳款、債權(quán)貸款合同的項(xiàng)下的債企業(yè)資產(chǎn)證券化運(yùn)作流程由證券公司發(fā)起設(shè)立一個(gè)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃作為資產(chǎn)證券化的SPV。專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃向合格的投資者發(fā)行固定收益類的專項(xiàng)計(jì)劃受益憑證來募集資金。專項(xiàng)計(jì)劃募集所得資金專項(xiàng)用于購(gòu)買原始權(quán)益人所擁有的特定基礎(chǔ)資產(chǎn)。專項(xiàng)計(jì)劃以基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入向受益憑證持有人償付本息。基礎(chǔ)資產(chǎn)出售設(shè)立管理原始權(quán)益人（發(fā)起人）專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃（SPV）投資者（受益憑證持有人）發(fā)行計(jì)劃受益憑證認(rèn)購(gòu)計(jì)劃受益憑證支付購(gòu)買基礎(chǔ)資產(chǎn)對(duì)價(jià)證券公司（專項(xiàng)計(jì)劃管理人）承銷商基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)移分配專項(xiàng)計(jì)劃收益收款賬戶監(jiān)管計(jì)劃賬戶托管專項(xiàng)其他第三方中介

服務(wù)機(jī)構(gòu)商業(yè)銀行

計(jì)劃存續(xù)期發(fā)行時(shí)企業(yè)資產(chǎn)證券化運(yùn)作流程由證券公司發(fā)起設(shè)立一個(gè)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃2012年以后已發(fā)行的ABS產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)2012年以后已發(fā)行的ABS產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)2012年以后已發(fā)行的ABS產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)2012年以后已發(fā)行的ABS產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)資產(chǎn)證券化案例一：REITs中信啟航專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃發(fā)行機(jī)構(gòu)/原始權(quán)益人：中信證券股份有限公司計(jì)劃管理人：中信證券股份有限公司基礎(chǔ)資產(chǎn)：北京中信證券大廈和深圳中信證券大廈，評(píng)估值58.39億元核心交易結(jié)構(gòu)：1）認(rèn)購(gòu)人通過與計(jì)劃管理人簽訂《認(rèn)購(gòu)協(xié)議》，將認(rèn)購(gòu)資金以專項(xiàng)資產(chǎn)管理方式委托計(jì)劃管理人管理，計(jì)劃管理人設(shè)立并管理專項(xiàng)計(jì)劃，認(rèn)購(gòu)人取得受益憑證，成為受益憑證持有人。2）基金管理人非公開募集資金設(shè)立非公募基金，計(jì)劃管理人根據(jù)專項(xiàng)計(jì)劃文件的約定，以自己的名義，為專項(xiàng)計(jì)劃受益憑證持有人的利益，向非公募基金出資，認(rèn)購(gòu)非公募基金的全部基金份額。3）非公募基金在設(shè)立后，按照專項(xiàng)計(jì)劃文件約定的的方式，向中信證券收購(gòu)其持有的項(xiàng)目公司全部股權(quán)，以實(shí)現(xiàn)持有目標(biāo)資產(chǎn)的目的。產(chǎn)品特點(diǎn)：該產(chǎn)品被認(rèn)為是第一單準(zhǔn)確意義上的股權(quán)類REITs產(chǎn)品。資產(chǎn)證券化案例一：REITs中信啟航專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃發(fā)行機(jī)構(gòu)資產(chǎn)證券化案例一：REITs中信啟航專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃——交易結(jié)構(gòu)資產(chǎn)證券化案例一：REITs中信啟航專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃——交易資產(chǎn)證券化案例二：基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)江油鴻飛天然氣收費(fèi)合同債權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券發(fā)行機(jī)構(gòu)/原始權(quán)益人：江油鴻飛投資(集團(tuán))有限公司發(fā)行機(jī)構(gòu)/計(jì)劃管理人：中信證券股份有限公司基礎(chǔ)資產(chǎn)：江油市城區(qū)及周邊區(qū)域天然氣用戶供應(yīng)天然氣的天然氣供氣收費(fèi)合同債權(quán)及其從權(quán)利核心交易結(jié)構(gòu)：1）認(rèn)購(gòu)人通過與計(jì)劃管理人簽訂《認(rèn)購(gòu)協(xié)議》，將認(rèn)購(gòu)資金以專項(xiàng)資產(chǎn)管理方式委托計(jì)劃管理人管理，計(jì)劃管理人設(shè)立并管理專項(xiàng)計(jì)劃，認(rèn)購(gòu)人取得資產(chǎn)支持證券，成為資產(chǎn)支持證券投資者。2）原始權(quán)益人根據(jù)《資產(chǎn)買賣協(xié)議》的約定，負(fù)責(zé)基礎(chǔ)資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的天然氣收入的回收和催收，及其從權(quán)利的行使。產(chǎn)品特點(diǎn)：基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)類資產(chǎn)證券化項(xiàng)目，地方政府平臺(tái)公司發(fā)行，以自有土地提供擔(dān)保增信。資產(chǎn)證券化案例二：基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)江油鴻飛天然氣收費(fèi)合同債權(quán)資產(chǎn)資產(chǎn)證券化案例一：基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)江油鴻飛天然氣收費(fèi)合同債權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃優(yōu)先級(jí)資產(chǎn)支持證券——交易結(jié)構(gòu)資產(chǎn)證券化案例一：基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)江油鴻飛天然氣收費(fèi)合同債權(quán)資產(chǎn)目標(biāo)客戶篩選標(biāo)準(zhǔn)-資產(chǎn)證券化一、基礎(chǔ)資產(chǎn)及目標(biāo)企業(yè)融資租賃公司：成立1年以上，存量租賃債權(quán)5億元以上，單筆融資規(guī)模不低于3億元供水、供氣、道路收費(fèi)等具有基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)權(quán)的企業(yè)：收費(fèi)權(quán)不得質(zhì)押，每年產(chǎn)生現(xiàn)金流1億元左右（不來源于政府及平臺(tái)公司），所在地區(qū)在百?gòu)?qiáng)縣以上地產(chǎn)類物業(yè)出租企業(yè)：每年租金、物業(yè)費(fèi)不低于1億元，物業(yè)在一、二線城市核心位置具有票務(wù)類債權(quán)的企業(yè)：每年門票收入不低于5億元，不依靠政府撥款二、監(jiān)管受限情況參照基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)面清單主體評(píng)級(jí)AA以上，如果自身評(píng)級(jí)無法達(dá)到AA，需要AA及以上的企業(yè)進(jìn)行差額補(bǔ)足目標(biāo)客戶篩選標(biāo)準(zhǔn)-資產(chǎn)證券化一、基礎(chǔ)資產(chǎn)及目標(biāo)企業(yè)二、監(jiān)管受第五部分金融債券融資政策與實(shí)務(wù)第五部分金融債券融資政策與實(shí)務(wù)1、具有良好的公司治理；2、核心資本充足率不低于4%；3、最近三年連續(xù)盈利；4、貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提充足；5、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)符合監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定；6、最近三年沒有重大違法、違規(guī)行為；7、實(shí)行貸款五級(jí)分類，貸款五級(jí)分類偏差?。?、發(fā)行條款符合《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》關(guān)于二級(jí)資本工具的合格標(biāo)準(zhǔn)。1、大型商業(yè)銀行：發(fā)行額度不超過核心資本的25%；中小型商業(yè)銀行：發(fā)行額度不超過核心資本的30%。商業(yè)銀行發(fā)行二級(jí)資本債券的基本條件發(fā)行額度二級(jí)資本債：是商業(yè)銀行發(fā)行的、募集資金專項(xiàng)用于補(bǔ)充二級(jí)資本的債券。償還次序劣后于商業(yè)銀行普通金融債。二級(jí)資本債1、具有良好的公司治理；1、大型商業(yè)銀行：發(fā)行額度不超過核心1、具有良好的公司治理；2、核心資本充足率不低于4%；3、最近三年連續(xù)盈利；4、貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提充足；5、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)符合監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定；6、最近三年沒有重大違法、違規(guī)行為。1、小型微型企業(yè)貸款增速應(yīng)不低于全部貸款平均增速，增量應(yīng)高于上年同期水平；2、募集資金全部用于發(fā)放小微型企業(yè)貸款；3、各級(jí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)和抽樣調(diào)查，嚴(yán)格監(jiān)管發(fā)債募集資金的流向，確保資金全部用于發(fā)放小型微型企業(yè)貸款；4、對(duì)于城商行，上一年度監(jiān)管評(píng)級(jí)為３級(jí)及以上；5、原則上：發(fā)行額度不超過總資產(chǎn)10%，不超過核心資本凈額。商業(yè)銀行發(fā)行金融債券的基本條件發(fā)行小微金融債特定條件小微金融債：全稱“小型微型企業(yè)貸款專項(xiàng)金融債”，是商業(yè)銀行發(fā)行的、募集資金專項(xiàng)用于小微企業(yè)貸款的金融債券。特指“工信300號(hào)文”規(guī)定的小微企業(yè)范疇。與商業(yè)銀行普通金融債償還次序一樣，優(yōu)先于商業(yè)銀行次級(jí)債和混合資本債。小微金融債1、具有良好的公司治理；1、小型微型企業(yè)貸款增速應(yīng)不低于全部1、具有良好的公司治理；2、核心資本充足率不低于4%；3、最近三年連續(xù)盈利；4、貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提充足；5、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)符合監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定；6、最近三年沒有重大違法、違規(guī)行為。1、最近兩年涉農(nóng)貸款年度增速高于全部貸款平均增速或增量高于上年同期水平；2、發(fā)行銀行的上一年度監(jiān)管評(píng)級(jí)為３級(jí)及以上；3、發(fā)行期限與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)周期基本匹配（原則上不少于3年）。4、募集資金全部用于發(fā)放涉農(nóng)貸款；5、發(fā)行金額具備合理性。商業(yè)銀行發(fā)行金融債券的基本條件發(fā)行三農(nóng)金融債特定條件三農(nóng)金融債：全稱“三農(nóng)貸款專項(xiàng)金融債”，是商業(yè)銀行發(fā)行的、募集資金專項(xiàng)用于發(fā)放涉農(nóng)貸款的金融債券。與商業(yè)銀行普通金融債償還次序一樣，優(yōu)先于商業(yè)銀行次級(jí)債和混合資本債。三農(nóng)金融債1、具有良好的公司治理；1、最近兩年涉農(nóng)貸款年度增速高于全部1、具有良好的公司治理；2、核心資本充足率不低于4%；3、最近三年連續(xù)盈利；4、貸款損失準(zhǔn)備計(jì)提充足；5、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)符合監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定；6、最近三年沒有重大違法、違規(guī)行為。1、募集資金：只能用于支持綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目?？砂凑铡毒G色債券支持項(xiàng)目目錄》篩選項(xiàng)目，也可參考其他的綠色項(xiàng)目界定標(biāo)準(zhǔn)；2、對(duì)債券存續(xù)期間募集資金管理進(jìn)行了明確的規(guī)定，并嚴(yán)格信息披露要求；3、引入獨(dú)立的評(píng)估或認(rèn)證機(jī)構(gòu)。鼓勵(lì)發(fā)行人聘請(qǐng)獨(dú)立機(jī)構(gòu)對(duì)所發(fā)行的綠色金融債券進(jìn)行評(píng)估或認(rèn)證；要求注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)募集資金使用情況出具專項(xiàng)審計(jì)報(bào)告，并要求及時(shí)披露。商業(yè)銀行發(fā)行金融債券的基本條件發(fā)行三農(nóng)金融債特定條件綠色金融債：是商業(yè)銀行發(fā)行的，是募集資金專項(xiàng)支持綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的一類特殊債券。與商業(yè)銀行普通金融債償還次序一樣，優(yōu)先于商業(yè)銀行次級(jí)債和混合資本債。綠色金融債1、具有良好的公司治理；1、募集資金：只能用于支持綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)銀監(jiān)局審批流程示意圖人民銀行審批流程示意圖并行審批銀監(jiān)局、人民銀行審批流程人民銀行總行各地銀監(jiān)局省銀監(jiān)局銀監(jiān)局審批流程示意圖人民銀行審批流程示意圖并行審批銀監(jiān)局、人金融債案例一：小微金融債2016年貴陽(yáng)銀行股份有限公司第一期小型微型企業(yè)貸款專項(xiàng)金融債券(品種一)發(fā)行主體：貴陽(yáng)銀行股份有限公司企業(yè)性質(zhì)/所屬行業(yè)：公眾企業(yè)/銀行業(yè)企業(yè)概況：公司是一家總行設(shè)在貴陽(yáng)的區(qū)域性股份制商業(yè)銀行，