企業(yè)財(cái)務(wù)分析新方法課件

財(cái)務(wù)分析新方法中國社會(huì)科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)研究室主任

張金昌

研究員財(cái)務(wù)分析新方法中國社會(huì)科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所1財(cái)務(wù)智能化與分析新方法會(huì)計(jì)界普遍觀點(diǎn)：計(jì)算機(jī)要完成對核算信息的分析、診斷、監(jiān)控、則是不可能的。智澤華財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)徹底改變了人們的固有看法。“它不但能夠代替我們進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，而且比我們分析得更快，更好，更準(zhǔn)確”。智澤華系統(tǒng)形成了一套獨(dú)特的、全新的分析理論和方法。系統(tǒng)部分創(chuàng)新內(nèi)容：償債能力分析、經(jīng)營協(xié)調(diào)分析、利潤真實(shí)性判斷財(cái)務(wù)智能化與分析新方法會(huì)計(jì)界普遍觀點(diǎn)：計(jì)算機(jī)要完成對核算信息例.A公司償還債務(wù)有無困難項(xiàng)目A公司B公司年收入120100資產(chǎn)100200流動(dòng)資產(chǎn)40100速動(dòng)資產(chǎn)3050負(fù)債總額95100流動(dòng)負(fù)債8050例.A公司償還債務(wù)有無困難項(xiàng)目A公司B公司年收入120100A企業(yè)沒有償債能力指標(biāo)A公司B公司資產(chǎn)負(fù)債率95%50%流動(dòng)比率0.52速動(dòng)比率0.41結(jié)論有困難無困難按照傳統(tǒng)方法評(píng)價(jià)，A公司是沒有償債能力的。但事實(shí)上，A企業(yè)沒有還貸危機(jī)。A企業(yè)沒有償債能力指標(biāo)A公司B公司資產(chǎn)負(fù)債率95%50%流動(dòng)一個(gè)企業(yè)是否有償債困難，是否應(yīng)當(dāng)舉債，不能簡單地從資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率等反映資產(chǎn)與負(fù)債規(guī)模的指標(biāo)來判斷，還應(yīng)當(dāng)考慮資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度、資產(chǎn)的增值能力；核心是要計(jì)算在一定的還債期內(nèi)，企業(yè)所能收回的、能夠用來還債的現(xiàn)金是多少？結(jié)論：尋找新的方法一個(gè)企業(yè)是否有償債困難，是否應(yīng)當(dāng)舉債，不能簡單地從資產(chǎn)負(fù)債率A企業(yè)償債能力很強(qiáng)A公司B公司流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)31流動(dòng)資產(chǎn)增殖率30%5%一年后流動(dòng)資產(chǎn)(40+12)+15.6+20=88100+5=105流動(dòng)負(fù)債8050結(jié)論無困難無困難？原因A公司還一半債務(wù)不影響正常經(jīng)營活動(dòng)B公司還一半債務(wù)就使經(jīng)營活動(dòng)規(guī)模大大縮小，流動(dòng)資金出現(xiàn)嚴(yán)重問題A企業(yè)償債能力很強(qiáng)A公司B公司流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)31流動(dòng)資產(chǎn)增企業(yè)的支付能力由什么決定？企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)可分為長期投資和融資活動(dòng)、年度經(jīng)營活動(dòng)和日?，F(xiàn)金支付活動(dòng)三大類。企業(yè)是否貧血，或者說企業(yè)是否有現(xiàn)金支付能力，是由企業(yè)的投融資活動(dòng)和日常經(jīng)營活動(dòng)共同決定的企業(yè)擁有造血功能，企業(yè)才能穩(wěn)步、健康、快速的成長企業(yè)的支付能力由什么決定？企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)可分為長期投資和融資企業(yè)的投融資活動(dòng)流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債企業(yè)的投融資活動(dòng)流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債企業(yè)的營運(yùn)資本長期性資金來源用于日常經(jīng)營活動(dòng)的資金數(shù)額，稱為營運(yùn)資本，即：

營運(yùn)資本=長期性負(fù)債—長期性資產(chǎn)在數(shù)值上：營運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債但在本質(zhì)上它是由投資、融資和創(chuàng)造利潤的能力決定的企業(yè)的營運(yùn)資本長期性資金來源用于日常經(jīng)營活動(dòng)的資金數(shù)額，稱為非流動(dòng)負(fù)債營運(yùn)資本是企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的血液流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債營運(yùn)資本是企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的血液流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)經(jīng)營活動(dòng)需要多少資金取決于經(jīng)營活動(dòng)的資金需求企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所需要的資金，等于經(jīng)營環(huán)節(jié)的資金占用，被經(jīng)營環(huán)節(jié)所帶來的資金滿足之后，不足的、需要企業(yè)提供的部分企業(yè)如果不提供這部分資金，則正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)就無法順利進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)需要多少資金取決于經(jīng)營活動(dòng)的資金需求企業(yè)的營運(yùn)資金需求是多少經(jīng)營性資產(chǎn)經(jīng)營性負(fù)債貨幣資金短期投資應(yīng)收票據(jù)短期借款應(yīng)付票據(jù)營運(yùn)資金需求=經(jīng)營性資產(chǎn)-經(jīng)營性負(fù)債企業(yè)的營運(yùn)資金需求是多少經(jīng)營性資產(chǎn)經(jīng)營性負(fù)債貨幣資金短期投資經(jīng)營狀況良好的企業(yè)貨幣資金短期投資短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)收票據(jù)經(jīng)營性資產(chǎn)經(jīng)營性負(fù)債非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)負(fù)債經(jīng)營狀況良好的企業(yè)貨幣資金短期投資短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)收票據(jù)經(jīng)企業(yè)的現(xiàn)金支付能力由什么決定？企業(yè)的現(xiàn)金支付能力，或者說企業(yè)的造血功能，是由企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)和企業(yè)的投融資活動(dòng)共同決定的，即：企業(yè)的現(xiàn)金支付能力=企業(yè)的營運(yùn)資本-營運(yùn)資金需求

企業(yè)的現(xiàn)金支付能力由什么決定？企業(yè)的現(xiàn)金支付能力，或者說企業(yè)造血功能缺乏的企業(yè)（雙缺口）貨幣資金短期投資短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)收票據(jù)經(jīng)營性資產(chǎn)經(jīng)營性負(fù)債非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)負(fù)債造血功能缺乏的企業(yè)（雙缺口）貨幣資金短期投資短期借款應(yīng)付票據(jù)六種基本情況狀態(tài)現(xiàn)金支付能力營運(yùn)資金需求營運(yùn)資本1．協(xié)調(diào)且有造血能力>0>0>0并且>營運(yùn)資金需求2．資金大量富裕>0<0>03．經(jīng)營活動(dòng)協(xié)調(diào)且有支付能力>0<0<0,但其絕對值小于營運(yùn)資金需求的絕對值4．有造血功能但貧血<0<0<0,但其絕對值大于營運(yùn)資金需求的絕對值5．協(xié)調(diào)但有支付困難<0>0>0但<營運(yùn)資金需求6．嚴(yán)重不協(xié)調(diào)<0>0<0六種基本情況狀態(tài)現(xiàn)金支付能力營運(yùn)資金需求營運(yùn)資本1．協(xié)調(diào)且有萬里電池財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)年份200220012000貨幣性資產(chǎn)7,933,902.0822,484,262.0021,084,878.00貨幣性負(fù)債75,400,000.0072,978,960.0065,450,000.00現(xiàn)金支付能力-67,466,097.92-50,494,698.00-44,365,122.00經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)101,282,569.92105,408,234.00103,388,666.00經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債33,044,288.0036,289,776.0041,266,576.00營運(yùn)資金需求68,238,281.9269,118,458.0062,122,090.00營運(yùn)資本772,184.0018,623,760.0017,756,968.00非流動(dòng)資產(chǎn)62,651,480.0070,176,256.0074,078,584.00非流動(dòng)負(fù)債7,933,902.0822,484,262.0021,084,878.00萬里電池財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)年份200220012000貨幣性資產(chǎn)7,9不協(xié)調(diào)公司解析營運(yùn)資本逐年下降，最近數(shù)據(jù)僅相當(dāng)于公司月營業(yè)額的5%左右，資本來源嚴(yán)重不足；營運(yùn)資金占當(dāng)年收入50—60%，占非貨幣性資產(chǎn)的60%以上，公司經(jīng)營業(yè)務(wù)派生資金的能力很差?，F(xiàn)金支付能力呈負(fù)增長態(tài)勢。極差的營運(yùn)協(xié)調(diào)性指標(biāo)預(yù)示公司經(jīng)營持續(xù)惡化。最新季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司2003年9月底虧損。不協(xié)調(diào)公司解析營運(yùn)資本逐年下降，最近數(shù)據(jù)僅相當(dāng)于公司月營業(yè)額大唐電信財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)年份200220012000貨幣性資產(chǎn)646,300,086.00730,656,694.00555,634,464.00貨幣性負(fù)債2,247,395,584.001,468,584,368.001,068,079,424.00現(xiàn)金支付能力-1,601,095,498.00-737,927,674.00-512,444,960.00經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)4,064,395,850.003,404,346,186.003,127,907,808.00經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債825,887,744.001,279,769,936.001,315,947,456.00營運(yùn)資金需求3,238,508,106.002,124,576,250.001,811,960,352.00營運(yùn)資本1,637,412,608.001,386,648,576.001,299,515,392.00非流動(dòng)資產(chǎn)881,334,272.00906,598,144.00943,501,056.00主營業(yè)務(wù)收入2,518,746,880.002,293,246,720.002,243,016,448.00凈利潤2,091,403,136.002,051,455,360.002,397,623,808.00非流動(dòng)負(fù)債22,806,858.0036,100,020.00178,439,760.00大唐電信財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)年份200220012000貨幣性資產(chǎn)646大唐電信協(xié)調(diào)性分析實(shí)例盈利并不一定經(jīng)營協(xié)調(diào)。公司收入沒有增長，營運(yùn)資金需求卻大幅增長，經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債呈減少趨勢。非貨幣性流動(dòng)資產(chǎn)大幅增加，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)放慢，占用資金增加現(xiàn)金支付能力持續(xù)不足，缺口逐年擴(kuò)大。協(xié)調(diào)性分析表明，公司不具備投資價(jià)值2003年9月季報(bào)數(shù)據(jù)，公司經(jīng)營已由盈轉(zhuǎn)虧，公司市值也大幅度縮水。

大唐電信協(xié)調(diào)性分析實(shí)例盈利并不一定經(jīng)營協(xié)調(diào)。四川長虹財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)貨幣性資產(chǎn)3,322,888,256.003,823,786,368.003,615,065,408.00貨幣性負(fù)債3,977,434,880.002,521,101,376.001,035,175,424.00現(xiàn)金支付能力-654,546,624.001,302,684,992.002,579,889,984.00經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)11,936,202,688.0010,422,862,464.009,100,350,144.00經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債1,750,187,264.002,355,641,792.002,469,690,624.00營運(yùn)資金需求10,186,015,424.008,067,220,672.006,630,659,520.00營運(yùn)資本9,531,468,800.009,369,905,664.009,210,549,504.00結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)3,411,275,776.003,390,862,336.003,889,594,368.00結(jié)構(gòu)性負(fù)債12,942,744,576.0012,760,768,000.0013,100,143,872.00主營業(yè)務(wù)收入12585184700.009514618500.0010707213900.00凈利潤176202700.0088535900.00274236500.00應(yīng)收賬款4,220,208,896.002,882,776,832.001,821,453,696.00存貨7,192,873,984.005,941,300,224.006,708,009,472.00四川長虹財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)貨幣性資產(chǎn)3,322,888,256.00長虹協(xié)調(diào)分析與經(jīng)營決策經(jīng)營管理者需要把握企業(yè)營運(yùn)資金需求特點(diǎn)，采取配合營運(yùn)資金需求的營運(yùn)政策。四川長虹營運(yùn)資本無明顯變化，營運(yùn)資金需求卻出現(xiàn)明顯增加，最終導(dǎo)致現(xiàn)金支付能力小于0。進(jìn)一步分析，2002年末經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)幾乎相當(dāng)于當(dāng)期收入總額，流動(dòng)資產(chǎn)一年才周轉(zhuǎn)一次。存貨和應(yīng)收賬款不合理占。負(fù)現(xiàn)金支付能力表明公司不具備經(jīng)營協(xié)調(diào)性，將影響公司的正常周轉(zhuǎn)與運(yùn)營。按照協(xié)調(diào)性分析原理，有效解決辦法是改變信用政策，加強(qiáng)營銷管理，盡快催收欠款，降低應(yīng)收款比例；降低存貨規(guī)模，處理滯壓存貨，解放資金。長虹協(xié)調(diào)分析與經(jīng)營決策經(jīng)營管理者需要把握企業(yè)營運(yùn)資金需求特點(diǎn)什么樣的企業(yè)是業(yè)績良好企業(yè)？利潤迅猛增長？利潤率高？凈資產(chǎn)收益率高？創(chuàng)造經(jīng)營現(xiàn)金凈流量多？什么樣的企業(yè)是業(yè)績良好企業(yè)？利潤迅猛增長？例.甲企業(yè)經(jīng)營業(yè)績好不好？利潤表主要項(xiàng)目1999

2000

主營業(yè)務(wù)收入（萬元）52,603.81

90,898.87

主營業(yè)務(wù)利潤（萬元）20,858.01

57,825.96

其他業(yè)務(wù)利潤77.11-12.19

營業(yè)利潤（萬元）11,686.94

44,658.45

投資收益（萬元）-43.09

-2,720.52

利潤總額（萬元）12,567.06

42,337.94

例.甲企業(yè)經(jīng)營業(yè)績好不好？利潤表主要項(xiàng)目1999

2000

太棒了！主營業(yè)務(wù)利潤率(%)39.6563.62

總資產(chǎn)報(bào)酬率(%)5.2613.25凈資產(chǎn)收益率(%)

13.5634.56

太棒了！主營業(yè)務(wù)利潤率(%)39.6563.62

總資產(chǎn)報(bào)酬有疑問利潤增長怎么這么快？利潤率怎么這么高？成本是不是少算了？資產(chǎn)是不是大幅度減少了？……有疑問利潤增長怎么這么快？發(fā)現(xiàn)了什么？利潤表主要項(xiàng)目1999

2000

主營業(yè)務(wù)收入（萬元）52,603.81

90,898.87

主營業(yè)務(wù)成本31,745.8033,072.91

主營業(yè)務(wù)利潤（萬元）20,858.01

57,825.96

利潤總額（萬元）12,567.06

42,337.94

資產(chǎn)合計(jì)182,328.70315,129.53

股東權(quán)益84,417.86134,875.43應(yīng)收帳款22,453.2654,419.49發(fā)現(xiàn)了什么？利潤表主要項(xiàng)目1999

2000

主營業(yè)務(wù)收入（發(fā)現(xiàn)利潤成倍增長收入近乎成倍增長，成本增長很少資產(chǎn)和權(quán)益大幅度增長，應(yīng)收帳款成倍增長收入的增長大部分來自于應(yīng)收帳款？發(fā)現(xiàn)利潤成倍增長這說明了什么？★不能簡單地就單個(gè)指標(biāo)的數(shù)值下結(jié)論；★不能簡單地根據(jù)幾個(gè)固定指標(biāo)的數(shù)值下結(jié)論，應(yīng)當(dāng)根據(jù)一個(gè)指標(biāo)的數(shù)值高低來尋找下一個(gè)需要判斷的指標(biāo)，直到能夠回答我們所關(guān)心的問題。

★經(jīng)營業(yè)績不僅表現(xiàn)在利潤表指標(biāo)上，還表現(xiàn)在資產(chǎn)表和現(xiàn)金表上這說明了什么？★不能簡單地就單個(gè)指標(biāo)的數(shù)值下結(jié)論；★不能簡單那么，如何正確地評(píng)價(jià)經(jīng)營業(yè)績？主業(yè)收入增長沒有大幅增長有所增長變化不大有所下降大幅下降主業(yè)利潤增長沒有大幅增長有所增長變化不大有所下降大幅下降應(yīng)收賬款增長合理否主營成本變化合理否那么，如何正確地評(píng)價(jià)經(jīng)營業(yè)績？主業(yè)收入增長沒有大幅增長有所增大幅度增收又增利主業(yè)收入增長沒有大幅增長有所增長變化不大有所下降大幅下降主業(yè)利潤增長沒有大幅增長有所增長變化不大有所下降大幅下降應(yīng)收賬款增長合理否內(nèi)部資產(chǎn)收益率扣除水分后利潤如何？大幅度增收又增利主業(yè)收入增長沒有大幅增長有所增長變化不大有所主業(yè)收入增長沒有大幅增長有所增長變化不大有所下降大幅下降主業(yè)利潤增長沒有大幅增長有所增長變化不大有所下降大幅下降成本變化是否正常合理？利潤真實(shí)性判斷資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否發(fā)生較大變化？分析樹：收入下降，利潤上升合理不合理公司進(jìn)行了資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整，盡管帶來了資產(chǎn)和收入的大幅度下降，但卻使?fàn)I利水平有所上升，資產(chǎn)重組比較成功。固定資產(chǎn)大幅度下降公司收入下降的同時(shí)，成本費(fèi)用支出也大幅度下降，并且成本下降速度快于收入，表明公司面對市場銷售的不利變化，及時(shí)采取了壓縮成本費(fèi)用支出的戰(zhàn)略，提高了公司的盈利水平，但要關(guān)注收入下降帶來的負(fù)面影響。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)沒有大的變化主業(yè)收入增長沒有大幅增長有所增長變化不大有所下降大幅下降主業(yè)虧損分析樹虧損收入下降收入上升不良資產(chǎn)現(xiàn)金流增加成本上升資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否優(yōu)化成本是否上升否是銷售費(fèi)用是否增加虧損分析樹虧損收入下降收入上升不良資產(chǎn)現(xiàn)金流增加成本上升資產(chǎn)傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析方法的主要缺陷單指標(biāo)分析，多指標(biāo)簡單聯(lián)系分析經(jīng)驗(yàn)判斷行業(yè)判斷就財(cái)務(wù)指標(biāo)論指標(biāo)，就財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)論數(shù)據(jù)，加權(quán)打分，不能動(dòng)態(tài)地、發(fā)展地、有機(jī)聯(lián)系地看問題傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析方法的主要缺陷單指標(biāo)分析，多指標(biāo)簡單聯(lián)系分析還有哪些新方法？1.在判斷經(jīng)營業(yè)績時(shí)，將實(shí)現(xiàn)利潤情況和利潤的真實(shí)性、資產(chǎn)質(zhì)量結(jié)合起來；扣除應(yīng)收帳款對利潤的影響扣除不良資產(chǎn)對利潤的影響關(guān)注資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理性的變化提示收入與成本關(guān)系的合理性提示投資收益對利潤的影響提示補(bǔ)貼收入對利潤的影響還有哪些新方法？1.在判斷經(jīng)營業(yè)績時(shí)，將實(shí)現(xiàn)利潤情況和利潤的2.成本費(fèi)用支出項(xiàng)目的合理性評(píng)價(jià)不是簡單地看成本費(fèi)用支出的變化情況；而是看成本費(fèi)用項(xiàng)目于收入的關(guān)系，看其之差或之比的變化情況；看成本費(fèi)用項(xiàng)目與利潤的關(guān)系，看支出的提高或降低是否帶來了利潤的增加2.成本費(fèi)用支出項(xiàng)目的合理性評(píng)價(jià)不是簡單地看成本費(fèi)用支出的變3.負(fù)債經(jīng)營可行性評(píng)價(jià)一般判斷標(biāo)準(zhǔn)是比較資產(chǎn)報(bào)酬率和借款實(shí)際利率水平；我們的判斷不僅僅考慮資金收益和資金成本的關(guān)系，還考慮了資金結(jié)構(gòu)；簡單地說，是用凈資產(chǎn)收益率和實(shí)際利率水平的關(guān)系來判斷負(fù)債經(jīng)營是否可行?？茖W(xué)地說，是用以下公式來計(jì)算負(fù)債經(jīng)營是否可行：書中第100頁財(cái)務(wù)杠桿計(jì)算公式。注意：用付息負(fù)債合計(jì)來代替長期負(fù)債。3.負(fù)債經(jīng)營可行性評(píng)價(jià)一般判斷標(biāo)準(zhǔn)是比較資產(chǎn)報(bào)酬率和借款實(shí)際4.盈利能力高低評(píng)價(jià)將實(shí)際投入到經(jīng)營業(yè)務(wù)的資產(chǎn)和沒有在經(jīng)營活動(dòng)中發(fā)揮作用的資產(chǎn)區(qū)別開來；計(jì)算內(nèi)部經(jīng)營資產(chǎn)的收益率，并將其和長期投資收益率和實(shí)際利率水平比較；基本判斷原則是長期投資收益率要大于內(nèi)部資產(chǎn)收益率，且二者均應(yīng)大于實(shí)際利率水平。4.盈利能力高低評(píng)價(jià)將實(shí)際投入到經(jīng)營業(yè)務(wù)的資產(chǎn)和沒有在經(jīng)營活5.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理性評(píng)價(jià)從資產(chǎn)的質(zhì)量、資產(chǎn)的流動(dòng)性、資產(chǎn)的盈利能力和資產(chǎn)與負(fù)債的關(guān)系四個(gè)方面來判斷資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的合理性；增產(chǎn)增收沒有；增收增利沒有；增利增效沒有；增效增債沒有從資產(chǎn)項(xiàng)目與收入項(xiàng)目的關(guān)系、資產(chǎn)盈利能力的變化來評(píng)價(jià)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理性的變化；5.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理性評(píng)價(jià)從資產(chǎn)的質(zhì)量、資產(chǎn)的流動(dòng)性、資產(chǎn)的盈利財(cái)務(wù)分析應(yīng)當(dāng)分析什么？1.經(jīng)營業(yè)績分析利潤構(gòu)成情況利潤的穩(wěn)定性利潤真實(shí)性2.成本費(fèi)用分析成本控制情況管理費(fèi)用的合理性銷售費(fèi)用支出的合理性3.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的合理性評(píng)價(jià)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變化趨勢4.資本結(jié)構(gòu)分析資本結(jié)構(gòu)的合理性評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)分析應(yīng)當(dāng)分析什么？1.經(jīng)營業(yè)績分析3.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析財(cái)務(wù)分析應(yīng)當(dāng)分析什么？5.償債能力分析6.盈利能力分析7.營運(yùn)能力分析8.經(jīng)營協(xié)調(diào)分析9.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)分析10.發(fā)展能力分析11.現(xiàn)金流量分析財(cái)務(wù)分析應(yīng)當(dāng)分析什么？5.償債能力分析財(cái)務(wù)分析新方法中國社會(huì)科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)研究室主任

張金昌

研究員財(cái)務(wù)分析新方法中國社會(huì)科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所42財(cái)務(wù)智能化與分析新方法會(huì)計(jì)界普遍觀點(diǎn)：計(jì)算機(jī)要完成對核算信息的分析、診斷、監(jiān)控、則是不可能的。智澤華財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)徹底改變了人們的固有看法?！八坏軌虼嫖覀冞M(jìn)行財(cái)務(wù)分析，而且比我們分析得更快，更好，更準(zhǔn)確”。智澤華系統(tǒng)形成了一套獨(dú)特的、全新的分析理論和方法。系統(tǒng)部分創(chuàng)新內(nèi)容：償債能力分析、經(jīng)營協(xié)調(diào)分析、利潤真實(shí)性判斷財(cái)務(wù)智能化與分析新方法會(huì)計(jì)界普遍觀點(diǎn)：計(jì)算機(jī)要完成對核算信息例.A公司償還債務(wù)有無困難項(xiàng)目A公司B公司年收入120100資產(chǎn)100200流動(dòng)資產(chǎn)40100速動(dòng)資產(chǎn)3050負(fù)債總額95100流動(dòng)負(fù)債8050例.A公司償還債務(wù)有無困難項(xiàng)目A公司B公司年收入120100A企業(yè)沒有償債能力指標(biāo)A公司B公司資產(chǎn)負(fù)債率95%50%流動(dòng)比率0.52速動(dòng)比率0.41結(jié)論有困難無困難按照傳統(tǒng)方法評(píng)價(jià)，A公司是沒有償債能力的。但事實(shí)上，A企業(yè)沒有還貸危機(jī)。A企業(yè)沒有償債能力指標(biāo)A公司B公司資產(chǎn)負(fù)債率95%50%流動(dòng)一個(gè)企業(yè)是否有償債困難，是否應(yīng)當(dāng)舉債，不能簡單地從資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率等反映資產(chǎn)與負(fù)債規(guī)模的指標(biāo)來判斷，還應(yīng)當(dāng)考慮資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度、資產(chǎn)的增值能力；核心是要計(jì)算在一定的還債期內(nèi)，企業(yè)所能收回的、能夠用來還債的現(xiàn)金是多少？結(jié)論：尋找新的方法一個(gè)企業(yè)是否有償債困難，是否應(yīng)當(dāng)舉債，不能簡單地從資產(chǎn)負(fù)債率A企業(yè)償債能力很強(qiáng)A公司B公司流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)31流動(dòng)資產(chǎn)增殖率30%5%一年后流動(dòng)資產(chǎn)(40+12)+15.6+20=88100+5=105流動(dòng)負(fù)債8050結(jié)論無困難無困難？原因A公司還一半債務(wù)不影響正常經(jīng)營活動(dòng)B公司還一半債務(wù)就使經(jīng)營活動(dòng)規(guī)模大大縮小，流動(dòng)資金出現(xiàn)嚴(yán)重問題A企業(yè)償債能力很強(qiáng)A公司B公司流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)31流動(dòng)資產(chǎn)增企業(yè)的支付能力由什么決定？企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)可分為長期投資和融資活動(dòng)、年度經(jīng)營活動(dòng)和日常現(xiàn)金支付活動(dòng)三大類。企業(yè)是否貧血，或者說企業(yè)是否有現(xiàn)金支付能力，是由企業(yè)的投融資活動(dòng)和日常經(jīng)營活動(dòng)共同決定的企業(yè)擁有造血功能，企業(yè)才能穩(wěn)步、健康、快速的成長企業(yè)的支付能力由什么決定？企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)可分為長期投資和融資企業(yè)的投融資活動(dòng)流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債企業(yè)的投融資活動(dòng)流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債企業(yè)的營運(yùn)資本長期性資金來源用于日常經(jīng)營活動(dòng)的資金數(shù)額，稱為營運(yùn)資本，即：

營運(yùn)資本=長期性負(fù)債—長期性資產(chǎn)在數(shù)值上：營運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債但在本質(zhì)上它是由投資、融資和創(chuàng)造利潤的能力決定的企業(yè)的營運(yùn)資本長期性資金來源用于日常經(jīng)營活動(dòng)的資金數(shù)額，稱為非流動(dòng)負(fù)債營運(yùn)資本是企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的血液流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債營運(yùn)資本是企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的血液流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)經(jīng)營活動(dòng)需要多少資金取決于經(jīng)營活動(dòng)的資金需求企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所需要的資金，等于經(jīng)營環(huán)節(jié)的資金占用，被經(jīng)營環(huán)節(jié)所帶來的資金滿足之后，不足的、需要企業(yè)提供的部分企業(yè)如果不提供這部分資金，則正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)就無法順利進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)需要多少資金取決于經(jīng)營活動(dòng)的資金需求企業(yè)的營運(yùn)資金需求是多少經(jīng)營性資產(chǎn)經(jīng)營性負(fù)債貨幣資金短期投資應(yīng)收票據(jù)短期借款應(yīng)付票據(jù)營運(yùn)資金需求=經(jīng)營性資產(chǎn)-經(jīng)營性負(fù)債企業(yè)的營運(yùn)資金需求是多少經(jīng)營性資產(chǎn)經(jīng)營性負(fù)債貨幣資金短期投資經(jīng)營狀況良好的企業(yè)貨幣資金短期投資短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)收票據(jù)經(jīng)營性資產(chǎn)經(jīng)營性負(fù)債非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)負(fù)債經(jīng)營狀況良好的企業(yè)貨幣資金短期投資短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)收票據(jù)經(jīng)企業(yè)的現(xiàn)金支付能力由什么決定？企業(yè)的現(xiàn)金支付能力，或者說企業(yè)的造血功能，是由企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)和企業(yè)的投融資活動(dòng)共同決定的，即：企業(yè)的現(xiàn)金支付能力=企業(yè)的營運(yùn)資本-營運(yùn)資金需求

企業(yè)的現(xiàn)金支付能力由什么決定？企業(yè)的現(xiàn)金支付能力，或者說企業(yè)造血功能缺乏的企業(yè)（雙缺口）貨幣資金短期投資短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)收票據(jù)經(jīng)營性資產(chǎn)經(jīng)營性負(fù)債非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)負(fù)債造血功能缺乏的企業(yè)（雙缺口）貨幣資金短期投資短期借款應(yīng)付票據(jù)六種基本情況狀態(tài)現(xiàn)金支付能力營運(yùn)資金需求營運(yùn)資本1．協(xié)調(diào)且有造血能力>0>0>0并且>營運(yùn)資金需求2．資金大量富裕>0<0>03．經(jīng)營活動(dòng)協(xié)調(diào)且有支付能力>0<0<0,但其絕對值小于營運(yùn)資金需求的絕對值4．有造血功能但貧血<0<0<0,但其絕對值大于營運(yùn)資金需求的絕對值5．協(xié)調(diào)但有支付困難<0>0>0但<營運(yùn)資金需求6．嚴(yán)重不協(xié)調(diào)<0>0<0六種基本情況狀態(tài)現(xiàn)金支付能力營運(yùn)資金需求營運(yùn)資本1．協(xié)調(diào)且有萬里電池財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)年份200220012000貨幣性資產(chǎn)7,933,902.0822,484,262.0021,084,878.00貨幣性負(fù)債75,400,000.0072,978,960.0065,450,000.00現(xiàn)金支付能力-67,466,097.92-50,494,698.00-44,365,122.00經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)101,282,569.92105,408,234.00103,388,666.00經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債33,044,288.0036,289,776.0041,266,576.00營運(yùn)資金需求68,238,281.9269,118,458.0062,122,090.00營運(yùn)資本772,184.0018,623,760.0017,756,968.00非流動(dòng)資產(chǎn)62,651,480.0070,176,256.0074,078,584.00非流動(dòng)負(fù)債7,933,902.0822,484,262.0021,084,878.00萬里電池財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)年份200220012000貨幣性資產(chǎn)7,9不協(xié)調(diào)公司解析營運(yùn)資本逐年下降，最近數(shù)據(jù)僅相當(dāng)于公司月營業(yè)額的5%左右，資本來源嚴(yán)重不足；營運(yùn)資金占當(dāng)年收入50—60%，占非貨幣性資產(chǎn)的60%以上，公司經(jīng)營業(yè)務(wù)派生資金的能力很差?，F(xiàn)金支付能力呈負(fù)增長態(tài)勢。極差的營運(yùn)協(xié)調(diào)性指標(biāo)預(yù)示公司經(jīng)營持續(xù)惡化。最新季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司2003年9月底虧損。不協(xié)調(diào)公司解析營運(yùn)資本逐年下降，最近數(shù)據(jù)僅相當(dāng)于公司月營業(yè)額大唐電信財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)年份200220012000貨幣性資產(chǎn)646,300,086.00730,656,694.00555,634,464.00貨幣性負(fù)債2,247,395,584.001,468,584,368.001,068,079,424.00現(xiàn)金支付能力-1,601,095,498.00-737,927,674.00-512,444,960.00經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)4,064,395,850.003,404,346,186.003,127,907,808.00經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債825,887,744.001,279,769,936.001,315,947,456.00營運(yùn)資金需求3,238,508,106.002,124,576,250.001,811,960,352.00營運(yùn)資本1,637,412,608.001,386,648,576.001,299,515,392.00非流動(dòng)資產(chǎn)881,334,272.00906,598,144.00943,501,056.00主營業(yè)務(wù)收入2,518,746,880.002,293,246,720.002,243,016,448.00凈利潤2,091,403,136.002,051,455,360.002,397,623,808.00非流動(dòng)負(fù)債22,806,858.0036,100,020.00178,439,760.00大唐電信財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)年份200220012000貨幣性資產(chǎn)646大唐電信協(xié)調(diào)性分析實(shí)例盈利并不一定經(jīng)營協(xié)調(diào)。公司收入沒有增長，營運(yùn)資金需求卻大幅增長，經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債呈減少趨勢。非貨幣性流動(dòng)資產(chǎn)大幅增加，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)放慢，占用資金增加現(xiàn)金支付能力持續(xù)不足，缺口逐年擴(kuò)大。協(xié)調(diào)性分析表明，公司不具備投資價(jià)值2003年9月季報(bào)數(shù)據(jù)，公司經(jīng)營已由盈轉(zhuǎn)虧，公司市值也大幅度縮水。

大唐電信協(xié)調(diào)性分析實(shí)例盈利并不一定經(jīng)營協(xié)調(diào)。四川長虹財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)貨幣性資產(chǎn)3,322,888,256.003,823,786,368.003,615,065,408.00貨幣性負(fù)債3,977,434,880.002,521,101,376.001,035,175,424.00現(xiàn)金支付能力-654,546,624.001,302,684,992.002,579,889,984.00經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)11,936,202,688.0010,422,862,464.009,100,350,144.00經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債1,750,187,264.002,355,641,792.002,469,690,624.00營運(yùn)資金需求10,186,015,424.008,067,220,672.006,630,659,520.00營運(yùn)資本9,531,468,800.009,369,905,664.009,210,549,504.00結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)3,411,275,776.003,390,862,336.003,889,594,368.00結(jié)構(gòu)性負(fù)債12,942,744,576.0012,760,768,000.0013,100,143,872.00主營業(yè)務(wù)收入12585184700.009514618500.0010707213900.00凈利潤176202700.0088535900.00274236500.00應(yīng)收賬款4,220,208,896.002,882,776,832.001,821,453,696.00存貨7,192,873,984.005,941,300,224.006,708,009,472.00四川長虹財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)貨幣性資產(chǎn)3,322,888,256.00長虹協(xié)調(diào)分析與經(jīng)營決策經(jīng)營管理者需要把握企業(yè)營運(yùn)資金需求特點(diǎn)，采取配合營運(yùn)資金需求的營運(yùn)政策。四川長虹營運(yùn)資本無明顯變化，營運(yùn)資金需求卻出現(xiàn)明顯增加，最終導(dǎo)致現(xiàn)金支付能力小于0。進(jìn)一步分析，2002年末經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)幾乎相當(dāng)于當(dāng)期收入總額，流動(dòng)資產(chǎn)一年才周轉(zhuǎn)一次。存貨和應(yīng)收賬款不合理占。負(fù)現(xiàn)金支付能力表明公司不具備經(jīng)營協(xié)調(diào)性，將影響公司的正常周轉(zhuǎn)與運(yùn)營。按照協(xié)調(diào)性分析原理，有效解決辦法是改變信用政策，加強(qiáng)營銷管理，盡快催收欠款，降低應(yīng)收款比例；降低存貨規(guī)模，處理滯壓存貨，解放資金。長虹協(xié)調(diào)分析與經(jīng)營決策經(jīng)營管理者需要把握企業(yè)營運(yùn)資金需求特點(diǎn)什么樣的企業(yè)是業(yè)績良好企業(yè)？利潤迅猛增長？利潤率高？凈資產(chǎn)收益率高？創(chuàng)造經(jīng)營現(xiàn)金凈流量多？什么樣的企業(yè)是業(yè)績良好企業(yè)？利潤迅猛增長？例.甲企業(yè)經(jīng)營業(yè)績好不好？利潤表主要項(xiàng)目1999

2000

主營業(yè)務(wù)收入（萬元）52,603.81

90,898.87

主營業(yè)務(wù)利潤（萬元）20,858.01

57,825.96

其他業(yè)務(wù)利潤77.11-12.19

營業(yè)利潤（萬元）11,686.94

44,658.45

投資收益（萬元）-43.09

-2,720.52

利潤總額（萬元）12,567.06

42,337.94

例.甲企業(yè)經(jīng)營業(yè)績好不好？利潤表主要項(xiàng)目1999

2000

太棒了！主營業(yè)務(wù)利潤率(%)39.6563.62

總資產(chǎn)報(bào)酬率(%)5.2613.25凈資產(chǎn)收益率(%)

13.5634.56

太棒了！主營業(yè)務(wù)利潤率(%)39.6563.62

總資產(chǎn)報(bào)酬有疑問利潤增長怎么這么快？利潤率怎么這么高？成本是不是少算了？資產(chǎn)是不是大幅度減少了？……有疑問利潤增長怎么這么快？發(fā)現(xiàn)了什么？利潤表主要項(xiàng)目1999

2000

主營業(yè)務(wù)收入（萬元）52,603.81

90,898.87

主營業(yè)務(wù)成本31,745.8033,072.91

主營業(yè)務(wù)利潤（萬元）20,858.01

57,825.96

利潤總額（萬元）12,567.06

42,337.94

資產(chǎn)合計(jì)182,328.70315,129.53

股東權(quán)益84,417.86134,875.43應(yīng)收帳款22,453.2654,419.49發(fā)現(xiàn)了什么？利潤表主要項(xiàng)目1999

2000

主營業(yè)務(wù)收入（發(fā)現(xiàn)利潤成倍增長收入近乎成倍增長，成本增長很少資產(chǎn)和權(quán)益大幅度增長，應(yīng)收帳款成倍增長收入的增長大部分來自于應(yīng)收帳款？發(fā)現(xiàn)利潤成倍增長這說明了什么？★不能簡單地就單個(gè)指標(biāo)的數(shù)值下結(jié)論；★不能簡單地根據(jù)幾個(gè)固定指標(biāo)的數(shù)值下結(jié)論，應(yīng)當(dāng)根據(jù)一個(gè)指標(biāo)的數(shù)值高低來尋找下一個(gè)需要判斷的指標(biāo)，直到能夠回答我們所關(guān)心的問題。

★經(jīng)營業(yè)績不僅表現(xiàn)在利潤表指標(biāo)上，還表現(xiàn)在資產(chǎn)表和現(xiàn)金表上這說明了什么？★不能簡單地就單個(gè)指標(biāo)的數(shù)值下結(jié)論；★不能簡單那么，如何正確地評(píng)價(jià)經(jīng)營業(yè)績？主業(yè)收入增長沒有大幅增長有所增長變化不大有所下降大幅下降主業(yè)利潤增長沒有大幅增長有所增長變化不大有所下降大幅下降應(yīng)收賬款增長合理否主營成本變化合理否那么，如何正確地評(píng)價(jià)經(jīng)營業(yè)績？主業(yè)收入增長沒有大幅增長有所增大幅度增收又增利主業(yè)收入增長沒有大幅增長有所增長變化不大有所下降大幅下降主業(yè)利潤增長沒有大幅增長有所增長變化不大有所下降大幅下降應(yīng)收賬款增長合理否內(nèi)部資產(chǎn)收益率扣除水分后利潤如何？大幅度增收又增利主業(yè)收入增長沒有大幅增長有所增長變化不大有所主業(yè)收入增長沒有大幅增長有所增長變化不大有所下降大幅下降主業(yè)利潤增長沒有大幅增長有所增長變化不大有