證券業(yè)監(jiān)管規(guī)范管理課件

第三章證券業(yè)監(jiān)管第三章證券業(yè)監(jiān)管1證券業(yè)是金融業(yè)的重要組成部分，證券市場具有內(nèi)在的高投機性和高風險性。證券市場監(jiān)管的基本目的就是保護中小投資者的利益，確保市場的高效有序運行。證券業(yè)是金融業(yè)的重要組成部分，證券市場具有內(nèi)在的高投機2本章從分析證券市場監(jiān)管的一般理論入手，對作為證券市場主要參與主體的證券機構(gòu)、上市公司以及證券市場的交易活動等內(nèi)容的監(jiān)管進行分析和探討。

本章從分析證券市場監(jiān)管的一般理論入手，對作為證券市場主要參與3第三章證券業(yè)監(jiān)管第一節(jié)證券業(yè)監(jiān)管概述第二節(jié)證券機構(gòu)監(jiān)管第三節(jié)證券市場監(jiān)管第三章證券業(yè)監(jiān)管4第一節(jié)證券業(yè)監(jiān)管概述一、證券業(yè)監(jiān)管的內(nèi)涵：證券業(yè)監(jiān)管是指證券監(jiān)管機構(gòu)對證券市場各類經(jīng)營主體及其所從事的證券經(jīng)營活動的監(jiān)督和管理。第一節(jié)證券業(yè)監(jiān)管概述一、證券業(yè)監(jiān)管的內(nèi)涵：5主要包括兩方面的內(nèi)容：1、對“人”的管理，即證券機構(gòu)監(jiān)管。是以對證券市場各類經(jīng)營主體資質(zhì)要求為中心的市場準入管理。主要包括兩方面的內(nèi)容：1、對“人”的管理，即證券機構(gòu)監(jiān)管。62、對“事”的管理，即證券業(yè)務(wù)監(jiān)管。是對證券經(jīng)營活動的監(jiān)督和管理。證券市場上的主體包括：發(fā)行各種證券的籌資人各種證券的投資者2、對“事”的管理，即證券業(yè)務(wù)監(jiān)管。7為證券發(fā)行、流通和買賣提供服務(wù)的各類中介機構(gòu)，如證券商、自律組織和證券服務(wù)機構(gòu)等。二、證券市場的監(jiān)管主體政府部門；證券業(yè)行業(yè)協(xié)會和證券交易商協(xié)會；證券交易所為證券發(fā)行、流通和買賣提供服務(wù)的各類中介機構(gòu)，如證券商8三、證券市場監(jiān)管的目標：1、促進全社會金融資源的配置與政府的政策目標相一致，從而得以提高整個社會資金的配置效率。2、避免因證券市場信息的不對稱性而造成交易的不公平性。三、證券市場監(jiān)管的目標：93、克服并消除涉及到整個證券業(yè)或者宏觀經(jīng)濟的系統(tǒng)性風險。4、促進整個證券業(yè)的公平競爭。3、克服并消除涉及到整個證券業(yè)或者宏觀經(jīng)濟的系統(tǒng)性風險。10四、證券市場監(jiān)管的原則：1、公開、公平、公正原則公開要求證券市場上的各種信息向市場參與者公開披露，任何市場參與者不得利用內(nèi)幕信息從事市場活動。公平要求證券市場上的參與者一律平等，擁有平等的機會，不存在任何歧視和特殊待遇。公正是要求公正無私地進行市場管理和對待市場參與者。四、證券市場監(jiān)管的原則：112、誠實信用原則3、依法管理原則4、政府監(jiān)管與自律管理相結(jié)合的原則5、保護投資者利益的原則6、服從國民經(jīng)濟穩(wěn)定與發(fā)展的總體需要的原則2、誠實信用原則12五、證券市場監(jiān)管的手段（一）法律手段國家法律、行政法規(guī)和法規(guī)性文件、部門規(guī)章、自律規(guī)則。五、證券市場監(jiān)管的手段13（二）經(jīng)濟手段1、金融信貸手段2、稅收政策（三）行政手段（四）自律管理（二）經(jīng)濟手段1、金融信貸手段14六、證券市場的監(jiān)管體系（一）證券市場監(jiān)管的法律體系1、美國體系有一整套專門的證券市場監(jiān)管法規(guī)，注重立法，強調(diào)公開原則。六、證券市場的監(jiān)管體系152、英國體系強調(diào)市場參與者的“自律”監(jiān)管，政府干預很少，沒有專門的證券監(jiān)管機構(gòu)，也不制定獨立的法律。3、歐洲大陸體系實行嚴格的監(jiān)管2、英國體系16（二）證券市場監(jiān)管的制度體系1、集中型監(jiān)管體制模式制定專門的法律法規(guī)、有統(tǒng)一的監(jiān)管機構(gòu)。2、自律型監(jiān)管體制模式?jīng)]有單一的證券市場法律、法規(guī)，也不設(shè)立專門的監(jiān)管機構(gòu)。（二）證券市場監(jiān)管的制度體系173、中間型監(jiān)管體制模式既強調(diào)集中立法管理又強調(diào)自律管理，實行分級管理。（三）證券市場監(jiān)管的組織執(zhí)行體系1、集中型證券業(yè)監(jiān)管體制模式下的組織執(zhí)行方式3、中間型監(jiān)管體制模式18以獨立的證券市場監(jiān)管機構(gòu)為主體以中央銀行為主體以財政部為主體2、自律型監(jiān)管體制模式下的證券市場監(jiān)管組織執(zhí)行方式七、我國證券業(yè)監(jiān)管體系的形成與發(fā)展以獨立的證券市場監(jiān)管機構(gòu)為主體19第二節(jié)證券機構(gòu)監(jiān)管一、中國證監(jiān)會對證券經(jīng)營機構(gòu)的監(jiān)管（一）對證券經(jīng)營機構(gòu)設(shè)立、變更和終止的監(jiān)管（二）證券從業(yè)人員管理（三）對證券經(jīng)營機構(gòu)的日常監(jiān)管和檢查第二節(jié)證券機構(gòu)監(jiān)管一、中國證監(jiān)會對證券經(jīng)營機構(gòu)的監(jiān)管20二、證券交易所對會員公司的監(jiān)管三、證券業(yè)協(xié)會的自律監(jiān)管四、證券公司內(nèi)部控制與風險管理（一）建立內(nèi)部控制制度（二）財務(wù)風險指標管理二、證券交易所對會員公司的監(jiān)管三、證券業(yè)協(xié)會的自律監(jiān)管21第三節(jié)證券市場監(jiān)管一、對內(nèi)幕交易的監(jiān)管所謂證券內(nèi)幕交易又稱知情證券交易，是指證券交易內(nèi)幕信息的知情人員利用內(nèi)幕信息進行證券交易活動。（一）內(nèi)幕信息的含義和范圍（二）內(nèi)幕人員的含義和范圍第三節(jié)證券市場監(jiān)管一、對內(nèi)幕交易的監(jiān)管22上交所七措施嚴打內(nèi)幕交易一是加強內(nèi)部監(jiān)管資源整合，加大打擊內(nèi)幕交易力度。二是強化內(nèi)幕交易違規(guī)線索發(fā)現(xiàn)能力。三是加強信息披露監(jiān)管，從源頭上治理內(nèi)幕交易行為。上交所七措施嚴打內(nèi)幕交易一是加強內(nèi)部監(jiān)管資源整合，加大打擊內(nèi)23四是充分發(fā)揮輿論監(jiān)督作用。五是加強上市公司培訓和投資者教育。六是加強監(jiān)管合作，推動內(nèi)幕交易綜合防控體系建設(shè)。七是進一步強化券商客戶管理責任。四是充分發(fā)揮輿論監(jiān)督作用。24二、對證券欺詐的監(jiān)管：證券欺詐行為是指以獲取非法收益為目的，違反證券管理法規(guī)，在證券發(fā)行、交易及相關(guān)活動中從事欺詐客戶、虛假陳述等行為。（一）證券欺詐的范圍（二）對證券欺詐的監(jiān)管二、對證券欺詐的監(jiān)管：證券欺詐行為是指以獲取非法收益為目的，25三、對市場操縱的監(jiān)管證券市場中的操縱市場行為是指個人或機構(gòu)背離市場自由競爭和供求關(guān)系原則，人為地操縱證券價格，以引誘他人參與證券交易，為自己牟取私利的行為。（一）操縱市場的行為包括：（二）操縱市場的危害三、對市場操縱的監(jiān)管26（三）對市場操縱的監(jiān)管：第一、事前監(jiān)管在發(fā)生操縱行為之前，證券管理機構(gòu)采取必要手段以防止損害的發(fā)生。第二、事后救濟是指證券管理機構(gòu)對市場操縱行為者的處理及操縱者對受損當事人的損害賠償。（三）對市場操縱的監(jiān)管：第一、事前監(jiān)管27四、對金融衍生市場的監(jiān)管（一）對金融衍生市場的監(jiān)管體制1、以美國為代表的“集中立法型”在證券市場最高監(jiān)管部門之下設(shè)立專門管理衍生工具的機構(gòu)，實施政府監(jiān)管。2、以英國為代表的“自我管理型”建立內(nèi)部模型來測量衍生工具的風險3、以德國為代表的“中間型”由交易所進行自我管理四、對金融衍生市場的監(jiān)管（一）對金融衍生市場的監(jiān)管體制28（二）國際上對衍生工具交易的風險管理制度1、保證金制度分為基礎(chǔ)保證金與交易保證金保證金比率一般在10%以下。2、價格漲跌停板制度規(guī)定各衍生工具合約價格的最大漲跌幅度3、持倉限量制度規(guī)定會員的最大持倉量4、大戶報告制度（二）國際上對衍生工具交易的風險管理制度1、保證金制度295、每日無負債制度實行逐日盯市，即每日根據(jù)加權(quán)平均結(jié)算價算出各會員的盈虧情況及時結(jié)清債權(quán)債務(wù)6、自營與代理業(yè)務(wù)強制分離制度7、風險基金制度（三）重大事件發(fā)生后的補救措施1、加收特別保證金2、強制平倉3、沒收基礎(chǔ)保證金4、沒收席位5、訴諸法律5、每日無負債制度實行逐日盯市，即每日根據(jù)加權(quán)平均結(jié)算價算出30第三節(jié)證券市場監(jiān)管一、上市公司市場準入與退出的監(jiān)管：（一）上市公司市場準入的監(jiān)管1.我國的規(guī)定：2.其他國家的做法：美國、英國、日本、德國（二）上市公司市場退出的監(jiān)管1.市場推出的一般原因2.發(fā)達國家或地區(qū)的相關(guān)規(guī)定3.我國對上市公司市場退出的監(jiān)管第三節(jié)證券市場監(jiān)管一、上市公司市場準入與退出的監(jiān)管：31二、上市公司的信息披露制度（一）信息披露制度的內(nèi)涵信息披露制度是指證券市場上有關(guān)當事人在股票發(fā)行、上市和交易等一系列環(huán)節(jié)中依照法律規(guī)章，以一定方式向社會公眾公開與證券有關(guān)的信息而形成的一系列環(huán)節(jié)行為規(guī)范和活動標準。信息披露制度的當事人有：信息披露主體和信息披露參與人二、上市公司的信息披露制度（一）信息披露制度的內(nèi)涵32信息披露主體是指發(fā)行公司和上市公司，他們依法承擔披露義務(wù)的信息發(fā)源人義務(wù)。信息披露參與人是信息披露主體以外的信息披露制度中不可缺少的主體，如證券主管機關(guān)和信息文件的制作者以及審查者等中介機構(gòu)。（二）信息披露的必要性1、信息披露有利于投資者進行投資判斷，維護投資者的利益。2、有利于發(fā)行公司改善自身的經(jīng)營管理。3、有利于防止信息的濫用。信息披露主體是指發(fā)行公司和上市公司，他們依法承擔披露義務(wù)的信334、有利于證券監(jiān)管部門加強對市場的監(jiān)控。5、有利于優(yōu)化社會資源的配置（三）信息披露的標準重要性標準：上市公司在發(fā)生什么樣的事項時須進行披露。及時性標準：上市公司在發(fā)生重大事項時應在什么時間進行披露。海外主要證券市場確定重要性的標準有兩個：一是影響投資者決策的標準二是股價敏感4、有利于證券監(jiān)管部門加強對市場的監(jiān)控。5、有利于優(yōu)化社會資34（四）信息披露的基本原則：1、全面性與完整性2、真實性與準確性3、時效性4、易得性與易解性5、公司所有股東都應該受到公平和同等的待遇。（四）信息披露的基本原則：1、全面性與完整性35三、我國證券市場的信息披露監(jiān)管（一）證券發(fā)行與上市的信息公開制度1、證券發(fā)行信息的公開發(fā)行人要向投資者闡明投資于其發(fā)行證券的有關(guān)風險和投機因素。2、證券上市信息的公開股票上市交易申請經(jīng)證券交易所同意后，上市公司應當在上市交易的5日前公告經(jīng)核準的股票上市的相關(guān)文件，并將該文件置備于指定場所供公眾查閱。（二）持續(xù)信息公開制度中期報告、已發(fā)行的股票、公司債券的變動情況、提交股東大會審議的重要事項等。三、我國證券市場的信息披露監(jiān)管（一）證券發(fā)行與上市的信息公開36（三）證券交易所的信息公開制度為組織公平的集中競價交易提供保障即時公布證券交易行情對異常的交易情況提出報告督促上市公司依法及時、準確地披露信息（四）信息披露的虛假或重大遺漏的法律責任信息披露的責任主體有四類：發(fā)行人及公司發(fā)起人（三）證券交易所的信息公開制度為組織公平的集中競價交易提供保37發(fā)行人的主要職員，包括董事、監(jiān)事、經(jīng)理及在文件上簽章的其他職員注冊會計師、律師、工程師、評估師或其他專業(yè)技術(shù)人員證券公司四、我國上市公司信息披露中存在的問題1、有關(guān)法律責任的規(guī)定存在欠缺，現(xiàn)有法律缺乏合適的訴訟機制。2、信息披露的標準有待于進一步統(tǒng)一和完善。3、預測性信息披露制度薄弱。發(fā)行人的主要職員，包括董事、監(jiān)事、經(jīng)理及在文件上簽章的其他職384、上市公司信息披露的手段有待于改進。5、主要依靠行政手段監(jiān)管，缺乏市場的自律監(jiān)管。五、公司治理結(jié)構(gòu)公司治理結(jié)構(gòu)包括：公司經(jīng)理層、董事會、股東和其他利害相關(guān)者之間的一整套關(guān)系。從世界范圍看，各國的公司治理模式主要有三種：4、上市公司信息披露的手段有待于改進。5、主要依靠行政手段監(jiān)39（一）德日模式：該模式為銀行控制主導型。其特征是：1、商業(yè)銀行是公司的主要股東銀行深深涉足其關(guān)聯(lián)公司的經(jīng)營事務(wù)中，形成了頗具特色的主銀行體系。所謂主銀行是指在某企業(yè)接受貸款中占據(jù)第一位的銀行稱之為該企業(yè)的主銀行，而由主銀行提供的貸款叫系列貸款。（一）德日模式：該模式為銀行控制主導型。其特征是：40日本的主銀行制包括三個基本層面：一是銀企關(guān)系層面，即企業(yè)與主銀行之間在融資、持股、信息交流和管理等方面結(jié)成的關(guān)系；二是銀銀關(guān)系層面，即指銀行之間基于企業(yè)的聯(lián)系而形成的關(guān)系；三是政銀關(guān)系，即指政府管制當局與銀行業(yè)之間的關(guān)系。2、法人持股或法人相互持股企業(yè)股權(quán)向法人集中日本的主銀行制包括三個基本層面：一是銀企關(guān)系層面，即企業(yè)與主41法人相互持股有兩種形態(tài)：一種是垂直持股，如豐田、住友公司，它們通過建立母子公司的關(guān)系，達到密切生產(chǎn)、技術(shù)、流通和服務(wù)等方面相互協(xié)作的目的。另一種是環(huán)狀持股，如三菱公司、第一勸銀集團等，其目的是相互之間建立起穩(wěn)定的資產(chǎn)和經(jīng)營關(guān)系。3、嚴密的股東監(jiān)控機制法人相互持股有兩種形態(tài)：一種是垂直持股，如豐田、住友公司，它42德日公司的股東監(jiān)控機制是一種“主動性”或“積極性”模式即公司股東主要通過一個能信賴的中介組織或股東當中有行使股東權(quán)利的人或組織通常是一家銀行來代替他們控制與監(jiān)督公司經(jīng)理的行為，從而達到參與公司控制與監(jiān)督的目的。（1）德國公司監(jiān)控機制的特征：業(yè)務(wù)執(zhí)行職能與監(jiān)督職能相分離德日公司的股東監(jiān)控機制是一種“主動性”或“積極性”模式即公司43成立兩種管理機構(gòu)，即執(zhí)行董事會和監(jiān)督董事會。職工參與決定制度（2）日本公司監(jiān)控機制的特征：業(yè)務(wù)執(zhí)行機構(gòu)與決策機構(gòu)合二為一（二）英美模式公司內(nèi)部的權(quán)力分配是通過公司的基本章程來限定公司不同機構(gòu)的權(quán)利并規(guī)定它們之間的關(guān)系。1、股東大會，是公司的最高權(quán)力機構(gòu)。成立兩種管理機構(gòu)，即執(zhí)行董事會和監(jiān)督董事會。職工參與決定制度44股東通常將公司日常決策的權(quán)力委托給由董事組成的董事會。2、董事會，是股東大會的常設(shè)機構(gòu)，其職權(quán)是由股東大會授予。3、首席執(zhí)行官（CEO）董事會有權(quán)將部分經(jīng)營管理權(quán)力轉(zhuǎn)交給代理人代為執(zhí)行，這個代理人為公司政策執(zhí)行機構(gòu)的最高負責人，即首席執(zhí)行官（CEO）。4、外部審計制度的導入（三）韓國與東南亞家族模式股東通常將公司日常決策的權(quán)力委托給由董事組成的董事會。2、董451、企業(yè)所有權(quán)或股權(quán)主要由家族成員控制2、企業(yè)主要經(jīng)營管理權(quán)掌握在家族成員手中3、企業(yè)決策家長化4、經(jīng)營者激勵約束雙重化5、企業(yè)員工管理家庭化6、銀行外部監(jiān)督軟弱7、政府對企業(yè)的發(fā)展有較大的制約1、企業(yè)所有權(quán)或股權(quán)主要由家族成員控制2、企業(yè)主要經(jīng)營管理權(quán)46復習思考題：1、證券市場的監(jiān)管目標是什么？為什么要對證券市場進行監(jiān)管。2、如何理解證券市場監(jiān)管的原則。3、對證券公司進行檢查的主要內(nèi)容是什么？何為證券公司內(nèi)控制度？4、證券市場的監(jiān)管體系如何構(gòu)成？各有何特點？我國證券市場的監(jiān)管體系是如何形成的？復習思考題：1、證券市場的監(jiān)管目標是什么？為什么要對證券市場475、為什么要禁止內(nèi)幕交易和證券欺詐行為？6、為什么要進行信息披露？信息披露應遵循哪些原則？我國上市公司信息披露監(jiān)管包括哪些內(nèi)容？7、公司治理結(jié)構(gòu)主要有哪幾種模式？各種模式具有哪些特征？8、如何對金融衍生市場進行有效的監(jiān)管？9.我國如何對上市公司的市場準入和退出進行監(jiān)管？5、為什么要禁止內(nèi)幕交易和證券欺詐行為？48證券業(yè)監(jiān)管規(guī)范管理課件49第三章證券業(yè)監(jiān)管第三章證券業(yè)監(jiān)管50證券業(yè)是金融業(yè)的重要組成部分，證券市場具有內(nèi)在的高投機性和高風險性。證券市場監(jiān)管的基本目的就是保護中小投資者的利益，確保市場的高效有序運行。證券業(yè)是金融業(yè)的重要組成部分，證券市場具有內(nèi)在的高投機51本章從分析證券市場監(jiān)管的一般理論入手，對作為證券市場主要參與主體的證券機構(gòu)、上市公司以及證券市場的交易活動等內(nèi)容的監(jiān)管進行分析和探討。

本章從分析證券市場監(jiān)管的一般理論入手，對作為證券市場主要參與52第三章證券業(yè)監(jiān)管第一節(jié)證券業(yè)監(jiān)管概述第二節(jié)證券機構(gòu)監(jiān)管第三節(jié)證券市場監(jiān)管第三章證券業(yè)監(jiān)管53第一節(jié)證券業(yè)監(jiān)管概述一、證券業(yè)監(jiān)管的內(nèi)涵：證券業(yè)監(jiān)管是指證券監(jiān)管機構(gòu)對證券市場各類經(jīng)營主體及其所從事的證券經(jīng)營活動的監(jiān)督和管理。第一節(jié)證券業(yè)監(jiān)管概述一、證券業(yè)監(jiān)管的內(nèi)涵：54主要包括兩方面的內(nèi)容：1、對“人”的管理，即證券機構(gòu)監(jiān)管。是以對證券市場各類經(jīng)營主體資質(zhì)要求為中心的市場準入管理。主要包括兩方面的內(nèi)容：1、對“人”的管理，即證券機構(gòu)監(jiān)管。552、對“事”的管理，即證券業(yè)務(wù)監(jiān)管。是對證券經(jīng)營活動的監(jiān)督和管理。證券市場上的主體包括：發(fā)行各種證券的籌資人各種證券的投資者2、對“事”的管理，即證券業(yè)務(wù)監(jiān)管。56為證券發(fā)行、流通和買賣提供服務(wù)的各類中介機構(gòu)，如證券商、自律組織和證券服務(wù)機構(gòu)等。二、證券市場的監(jiān)管主體政府部門；證券業(yè)行業(yè)協(xié)會和證券交易商協(xié)會；證券交易所為證券發(fā)行、流通和買賣提供服務(wù)的各類中介機構(gòu)，如證券商57三、證券市場監(jiān)管的目標：1、促進全社會金融資源的配置與政府的政策目標相一致，從而得以提高整個社會資金的配置效率。2、避免因證券市場信息的不對稱性而造成交易的不公平性。三、證券市場監(jiān)管的目標：583、克服并消除涉及到整個證券業(yè)或者宏觀經(jīng)濟的系統(tǒng)性風險。4、促進整個證券業(yè)的公平競爭。3、克服并消除涉及到整個證券業(yè)或者宏觀經(jīng)濟的系統(tǒng)性風險。59四、證券市場監(jiān)管的原則：1、公開、公平、公正原則公開要求證券市場上的各種信息向市場參與者公開披露，任何市場參與者不得利用內(nèi)幕信息從事市場活動。公平要求證券市場上的參與者一律平等，擁有平等的機會，不存在任何歧視和特殊待遇。公正是要求公正無私地進行市場管理和對待市場參與者。四、證券市場監(jiān)管的原則：602、誠實信用原則3、依法管理原則4、政府監(jiān)管與自律管理相結(jié)合的原則5、保護投資者利益的原則6、服從國民經(jīng)濟穩(wěn)定與發(fā)展的總體需要的原則2、誠實信用原則61五、證券市場監(jiān)管的手段（一）法律手段國家法律、行政法規(guī)和法規(guī)性文件、部門規(guī)章、自律規(guī)則。五、證券市場監(jiān)管的手段62（二）經(jīng)濟手段1、金融信貸手段2、稅收政策（三）行政手段（四）自律管理（二）經(jīng)濟手段1、金融信貸手段63六、證券市場的監(jiān)管體系（一）證券市場監(jiān)管的法律體系1、美國體系有一整套專門的證券市場監(jiān)管法規(guī)，注重立法，強調(diào)公開原則。六、證券市場的監(jiān)管體系642、英國體系強調(diào)市場參與者的“自律”監(jiān)管，政府干預很少，沒有專門的證券監(jiān)管機構(gòu)，也不制定獨立的法律。3、歐洲大陸體系實行嚴格的監(jiān)管2、英國體系65（二）證券市場監(jiān)管的制度體系1、集中型監(jiān)管體制模式制定專門的法律法規(guī)、有統(tǒng)一的監(jiān)管機構(gòu)。2、自律型監(jiān)管體制模式?jīng)]有單一的證券市場法律、法規(guī)，也不設(shè)立專門的監(jiān)管機構(gòu)。（二）證券市場監(jiān)管的制度體系663、中間型監(jiān)管體制模式既強調(diào)集中立法管理又強調(diào)自律管理，實行分級管理。（三）證券市場監(jiān)管的組織執(zhí)行體系1、集中型證券業(yè)監(jiān)管體制模式下的組織執(zhí)行方式3、中間型監(jiān)管體制模式67以獨立的證券市場監(jiān)管機構(gòu)為主體以中央銀行為主體以財政部為主體2、自律型監(jiān)管體制模式下的證券市場監(jiān)管組織執(zhí)行方式七、我國證券業(yè)監(jiān)管體系的形成與發(fā)展以獨立的證券市場監(jiān)管機構(gòu)為主體68第二節(jié)證券機構(gòu)監(jiān)管一、中國證監(jiān)會對證券經(jīng)營機構(gòu)的監(jiān)管（一）對證券經(jīng)營機構(gòu)設(shè)立、變更和終止的監(jiān)管（二）證券從業(yè)人員管理（三）對證券經(jīng)營機構(gòu)的日常監(jiān)管和檢查第二節(jié)證券機構(gòu)監(jiān)管一、中國證監(jiān)會對證券經(jīng)營機構(gòu)的監(jiān)管69二、證券交易所對會員公司的監(jiān)管三、證券業(yè)協(xié)會的自律監(jiān)管四、證券公司內(nèi)部控制與風險管理（一）建立內(nèi)部控制制度（二）財務(wù)風險指標管理二、證券交易所對會員公司的監(jiān)管三、證券業(yè)協(xié)會的自律監(jiān)管70第三節(jié)證券市場監(jiān)管一、對內(nèi)幕交易的監(jiān)管所謂證券內(nèi)幕交易又稱知情證券交易，是指證券交易內(nèi)幕信息的知情人員利用內(nèi)幕信息進行證券交易活動。（一）內(nèi)幕信息的含義和范圍（二）內(nèi)幕人員的含義和范圍第三節(jié)證券市場監(jiān)管一、對內(nèi)幕交易的監(jiān)管71上交所七措施嚴打內(nèi)幕交易一是加強內(nèi)部監(jiān)管資源整合，加大打擊內(nèi)幕交易力度。二是強化內(nèi)幕交易違規(guī)線索發(fā)現(xiàn)能力。三是加強信息披露監(jiān)管，從源頭上治理內(nèi)幕交易行為。上交所七措施嚴打內(nèi)幕交易一是加強內(nèi)部監(jiān)管資源整合，加大打擊內(nèi)72四是充分發(fā)揮輿論監(jiān)督作用。五是加強上市公司培訓和投資者教育。六是加強監(jiān)管合作，推動內(nèi)幕交易綜合防控體系建設(shè)。七是進一步強化券商客戶管理責任。四是充分發(fā)揮輿論監(jiān)督作用。73二、對證券欺詐的監(jiān)管：證券欺詐行為是指以獲取非法收益為目的，違反證券管理法規(guī)，在證券發(fā)行、交易及相關(guān)活動中從事欺詐客戶、虛假陳述等行為。（一）證券欺詐的范圍（二）對證券欺詐的監(jiān)管二、對證券欺詐的監(jiān)管：證券欺詐行為是指以獲取非法收益為目的，74三、對市場操縱的監(jiān)管證券市場中的操縱市場行為是指個人或機構(gòu)背離市場自由競爭和供求關(guān)系原則，人為地操縱證券價格，以引誘他人參與證券交易，為自己牟取私利的行為。（一）操縱市場的行為包括：（二）操縱市場的危害三、對市場操縱的監(jiān)管75（三）對市場操縱的監(jiān)管：第一、事前監(jiān)管在發(fā)生操縱行為之前，證券管理機構(gòu)采取必要手段以防止損害的發(fā)生。第二、事后救濟是指證券管理機構(gòu)對市場操縱行為者的處理及操縱者對受損當事人的損害賠償。（三）對市場操縱的監(jiān)管：第一、事前監(jiān)管76四、對金融衍生市場的監(jiān)管（一）對金融衍生市場的監(jiān)管體制1、以美國為代表的“集中立法型”在證券市場最高監(jiān)管部門之下設(shè)立專門管理衍生工具的機構(gòu)，實施政府監(jiān)管。2、以英國為代表的“自我管理型”建立內(nèi)部模型來測量衍生工具的風險3、以德國為代表的“中間型”由交易所進行自我管理四、對金融衍生市場的監(jiān)管（一）對金融衍生市場的監(jiān)管體制77（二）國際上對衍生工具交易的風險管理制度1、保證金制度分為基礎(chǔ)保證金與交易保證金保證金比率一般在10%以下。2、價格漲跌停板制度規(guī)定各衍生工具合約價格的最大漲跌幅度3、持倉限量制度規(guī)定會員的最大持倉量4、大戶報告制度（二）國際上對衍生工具交易的風險管理制度1、保證金制度785、每日無負債制度實行逐日盯市，即每日根據(jù)加權(quán)平均結(jié)算價算出各會員的盈虧情況及時結(jié)清債權(quán)債務(wù)6、自營與代理業(yè)務(wù)強制分離制度7、風險基金制度（三）重大事件發(fā)生后的補救措施1、加收特別保證金2、強制平倉3、沒收基礎(chǔ)保證金4、沒收席位5、訴諸法律5、每日無負債制度實行逐日盯市，即每日根據(jù)加權(quán)平均結(jié)算價算出79第三節(jié)證券市場監(jiān)管一、上市公司市場準入與退出的監(jiān)管：（一）上市公司市場準入的監(jiān)管1.我國的規(guī)定：2.其他國家的做法：美國、英國、日本、德國（二）上市公司市場退出的監(jiān)管1.市場推出的一般原因2.發(fā)達國家或地區(qū)的相關(guān)規(guī)定3.我國對上市公司市場退出的監(jiān)管第三節(jié)證券市場監(jiān)管一、上市公司市場準入與退出的監(jiān)管：80二、上市公司的信息披露制度（一）信息披露制度的內(nèi)涵信息披露制度是指證券市場上有關(guān)當事人在股票發(fā)行、上市和交易等一系列環(huán)節(jié)中依照法律規(guī)章，以一定方式向社會公眾公開與證券有關(guān)的信息而形成的一系列環(huán)節(jié)行為規(guī)范和活動標準。信息披露制度的當事人有：信息披露主體和信息披露參與人二、上市公司的信息披露制度（一）信息披露制度的內(nèi)涵81信息披露主體是指發(fā)行公司和上市公司，他們依法承擔披露義務(wù)的信息發(fā)源人義務(wù)。信息披露參與人是信息披露主體以外的信息披露制度中不可缺少的主體，如證券主管機關(guān)和信息文件的制作者以及審查者等中介機構(gòu)。（二）信息披露的必要性1、信息披露有利于投資者進行投資判斷，維護投資者的利益。2、有利于發(fā)行公司改善自身的經(jīng)營管理。3、有利于防止信息的濫用。信息披露主體是指發(fā)行公司和上市公司，他們依法承擔披露義務(wù)的信824、有利于證券監(jiān)管部門加強對市場的監(jiān)控。5、有利于優(yōu)化社會資源的配置（三）信息披露的標準重要性標準：上市公司在發(fā)生什么樣的事項時須進行披露。及時性標準：上市公司在發(fā)生重大事項時應在什么時間進行披露。海外主要證券市場確定重要性的標準有兩個：一是影響投資者決策的標準二是股價敏感4、有利于證券監(jiān)管部門加強對市場的監(jiān)控。5、有利于優(yōu)化社會資83（四）信息披露的基本原則：1、全面性與完整性2、真實性與準確性3、時效性4、易得性與易解性5、公司所有股東都應該受到公平和同等的待遇。（四）信息披露的基本原則：1、全面性與完整性84三、我國證券市場的信息披露監(jiān)管（一）證券發(fā)行與上市的信息公開制度1、證券發(fā)行信息的公開發(fā)行人要向投資者闡明投資于其發(fā)行證券的有關(guān)風險和投機因素。2、證券上市信息的公開股票上市交易申請經(jīng)證券交易所同意后，上市公司應當在上市交易的5日前公告經(jīng)核準的股票上市的相關(guān)文件，并將該文件置備于指定場所供公眾查閱。（二）持續(xù)信息公開制度中期報告、已發(fā)行的股票、公司債券的變動情況、提交股東大會審議的重要事項等。三、我國證券市場的信息披露監(jiān)管（一）證券發(fā)行與上市的信息公開85（三）證券交易所的信息公開制度為組織公平的集中競價交易提供保障即時公布證券交易行情對異常的交易情況提出報告督促上市公司依法及時、準確地披露信息（四）信息披露的虛假或重大遺漏的法律責任信息披露的責任主體有四類：發(fā)行人及公司發(fā)起人（三）證券交易所的信息公開制度為組織公平的集中競價交易提供保86發(fā)行人的主要職員，包括董事、監(jiān)事、經(jīng)理及在文件上簽章的其他職員注冊會計師、律師、工程師、評估師或其他專業(yè)技術(shù)人員證券公司四、我國上市公司信息披露中存在的問題1、有關(guān)法律責任的規(guī)定存在欠缺，現(xiàn)有法律缺乏合適的訴訟機制。2、信息披露的標準有待于進一步統(tǒng)一和完善。3、預測性信息披露制度薄弱。發(fā)行人的主要職員，包括董事、監(jiān)事、經(jīng)理及在文件上簽章的其他職874、上市公司信息披露的手段有待于改進。5、主要依靠行政手段監(jiān)管，缺乏市場的自律監(jiān)管。五、公司治理結(jié)構(gòu)公司治理結(jié)構(gòu)包括：公司經(jīng)理層、董事會、股東和其他利害相關(guān)者之間的一整套關(guān)系。從世界范圍看，各國的公司治理模式主要有三種：4、上市公司信息披露的手段有待于改進。5、主要依靠行政手段監(jiān)88（一）德日模式：該模式為銀行控制主導型。其特征是：1、商業(yè)銀行是公司的主要股東銀行深深涉足其關(guān)聯(lián)公司的經(jīng)營事務(wù)中，形成了頗具特色的主銀行體系。所謂主銀行是指在某企業(yè)接受貸款中占據(jù)第一位的銀行稱之為該企業(yè)的主銀行，而由主銀行提供的貸款叫系列貸款。（一）德日模式：該模式為銀行控制主導型。其特征是：89日本的主銀行制包括三個基本層面：一是銀企關(guān)系層面，即企業(yè)與主銀行之間在融資、持股、信息交流和管理等方面結(jié)成的關(guān)系；二是銀銀關(guān)系層面，即指銀行之間基于企業(yè)的聯(lián)系而形成的關(guān)系；三是政銀關(guān)系，即指政府管制當局與銀行業(yè)之間的關(guān)系。2、法