證券市場基礎知識全面介紹課件

第一篇證券市場基礎知識證券市場概述股票債券投資基金衍生工具證券市場的運行證券中介機構法規(guī)體系和監(jiān)管框架第一篇證券市場基礎知識證券市場概述衍生工具11.1證券市場概述1.1.1證券各類記載并代表一定權利的法律憑證。證明持有人有權依據(jù)持有證券記載的內容取得相應權益。證明或設定權利制成的書面憑證，表明持有人或第三者有權取得該證券擁有的權益，或證明其曾經發(fā)生的行為。證券的法律特征：反映的是某種法律行為的結果，本身應具有合法性，所包含的特定內容應由法律效力。證券的書面特征：必須采用書面形式（或與書面形式等同的其他形式），書寫制作有特定格式，載明法規(guī)規(guī)定事項。同時具備法律特征和書面特征的書面憑證稱之為證券。

證券的票面要素：持有人、證券標的物、標的物價值、權利。1.1證券市場概述1.1.1證券2附錄1：有價證券特征法律特征和書面特征有價證券產權性、收益性、流通性、風險性股票收益性、流通性、風險性、永久性、參與性普通股標準的、最基本、最重要的、風險最大的股票優(yōu)先股股息率固定，優(yōu)先派息、分配剩余資產，一般無表決權債券收益性、流動性、安全性、償還性公債安全性高、流通性強、收益穩(wěn)定、免稅待遇金融債券專用性、集中性、高利性、流動性公司債券契約性、優(yōu)先性、風險性證券投資基金規(guī)模收益性、風險分散、專家管理附錄1：有價證券特征法律特征和書面特征有價證券產權性、收益性3附錄2：證券的類別證券無價證券有價證券資本證券商品證券貨幣證券上市證券非上市證券股票基金債券衍生品普通股，優(yōu)先股；是否記名股；有無面額股政府債券、金融債券、公司債券；單利、復利、貼現(xiàn)、累進利率；固定利率、浮動利率；實物債券、憑證式、記賬式。契約型、公司型；封閉式、開放式；成長型、收入型、平衡型；股票基金、債券基金、貨幣市場基金、混合基金。金融期貨：外匯、利率、股票價格指數(shù)。金融期權：歐式、美式；看漲、看跌；股票、股指、利率、貨幣、金融期貨合約?？赊D換證券、存托憑證、認股權證、優(yōu)先認股權、備兌憑證商業(yè)證券銀行證券附錄2：證券的類別證券無價有價資本商品貨幣上市證券非上市證券41.1.2有價證券標有票面金額，證明持有人有權按其取得一定收入并可自由轉讓和買賣的所有權或債券憑證。本身沒有價值，是虛擬資本的一種形式。虛擬資本，以有價證券形式存在，能給持有者帶來一定收益的資本。獨立于實際資本之外的資本存在形式，不能在生產中發(fā)揮作用，在量上區(qū)別于實際資本（一般大于實際資本量），變化也不反映實際資本的變化。有價證券的特征。產權性：占有、使用、收益、處置。持有人不實際占有。收益性：利息收入紅利收入買賣差價流通性：變現(xiàn)，通過承兌、貼現(xiàn)、交易實現(xiàn)風險性：預期收益不能實現(xiàn)，本金損失的可能，未來經濟狀況不確定造成1.1.2有價證券5附錄3：有價證券分類發(fā)行主體政府證券金融證券公司證券（股票、公司債券、商業(yè)票據(jù)）收益是否固定固定收益證券（固定利率債券、優(yōu)先股）變動收益證券（浮動利率債券、普通股）發(fā)行地域國內證券國際證券募集方式公募證券私募證券附錄3：有價證券分類發(fā)行主體政府證券金融證券公司證券（股票、61.1.3證券市場證券交易和發(fā)行的場所；一切以證券委交易對象的交易關系總和。通過自由競爭的方式，根據(jù)供求關系來決定有價證券價格的交易機制。證券市場的特征：價值、財產權利、風險直接交換的場所。與一般商品市場的區(qū)別：交易對象、交易目的、價格決定機制、市場風險不同證券市場的主要功能：籌融資功能，調節(jié)經濟功能(以數(shù)量結構價格水平來調節(jié))，資本配置，資本定價，指導流向，綜合反映（政府央行意圖、貨幣資金的供求、實體經濟的運行態(tài)勢）。

1.1.3證券市場71.1.4證券市場的結構證券市場構成及其量的關系。層次結構發(fā)行市場一級市場是一個抽象市場交易市場二級市場次級市場有形市場品種結構股市債市基金市場期限結構短期證券市場——貨幣市場長期證券市場——資本市場交易方式結構現(xiàn)貨交易市場期貨交易市場交易場所結構場內交易場外交易地域結構國際市場國內市場1.1.4證券市場的結構層次結構發(fā)行市場一級市場81.1.5金融市場體系和證券市場的地位金融市場：資金融通市場，以金融資產為交易對象形成的供求總和。資金融通資金供求雙方運用各種金融工具調節(jié)資金余缺的活動。分為直接融資和間接融資。根據(jù)直接融資和間接融資的主次確定證券市場的地位。美英以直接融資為主；德日以間接融資為主。我國證券市場的地位在不斷提升。原因：金融市場證券化、國際化，現(xiàn)代企業(yè)制度普及，政府宏觀調控和財政赤字證券化。

貨幣市場同業(yè)拆借、回購協(xié)議、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票、短期政府債券、大額可轉讓存單資本市場中長期信貸市場證券市場債券股票基金保險融資租賃外匯市場狹義：銀行間市場。廣義：各央行、銀行、經紀人、客戶黃金市場保險市場保險單和年金單的發(fā)行與轉讓衍生工具市場1.1.5金融市場體系和證券市場的地位貨幣市場同業(yè)拆借、回購91.1.6證券發(fā)行人只有股份有限公司可以發(fā)行股票，政府只能發(fā)行債券，金融機構可發(fā)行股票和債券。金融機構與政府公司的區(qū)別：間接證券和直接證券。政府融資承擔社會政經職責，公司為生產經營，金融機構為信貸投資等資產業(yè)務。1.1.7證券投資人通過證券進行投資的機構法人和自然人機構政府調劑資金余缺、進行宏觀調控企事業(yè)單位事業(yè)單位（自有和預算外資金）金融機構證券經營機構（自有和運營資金）商業(yè)銀行不允許購買投機級債券和股票保險公司允許用基金僅向間接的股票投資各類基金證券投資基金單個基金的投資比例又限制社保基金社會保障基金社會保險基金外國投資者《QFII境內證券投資管理暫行辦法》02年12月1日個人自然人重視本金安全和資產流動性1.1.6證券發(fā)行人機構政府調劑資金余缺、進行宏觀調控企事101.1.8證券市場中介機構定義：為證券的發(fā)行與交易提供服務的各類機構，是連接證券投資人與籌資人的橋梁，包括證券公司和其他證券服務機構。證券公司（券商）：依法設立可經營證券業(yè)務的具有法人資格的金融機構。主要業(yè)務：代理證券發(fā)行、買賣，自營的證券買賣、咨詢業(yè)務如兼并與收購。分類：綜合類證券公司、經紀類證券公司。證券服務機構：依法設立的從事證券服務業(yè)務的法人機構，包括證券登記結算公司、證券投資咨詢公司、會計師事務所、資產評估機構、律師事務所、證券信用評級機構。1.1.8證券市場中介機構111.1.9證券監(jiān)管機構在我國，指由國務院直屬的證券監(jiān)督管理委員會及其派出機構。1.1.10自律性組織證券交易所：提供證券集中競價交易場所的不以盈利為目的的法人。主要職責：提供證券交易場所，制定交易規(guī)則，監(jiān)管市面上的證券和會員交易的合法性、合規(guī)性，確保市場的公開公平公正。證券業(yè)協(xié)會：是社會團體法人，權力機構為由全體會員組成的會員大會，我國的證券公司應該加入該協(xié)會。1.1.9證券監(jiān)管機構121.1.11證券市場的產生發(fā)展三大背景。社會化大生產和商品經濟的發(fā)展社會是歷史前提。股份制的發(fā)展，股票債券為證券市場提供了現(xiàn)實基礎和客觀要求。信用制度使貨幣資本與產業(yè)資本分離。15世紀意大利主要是商業(yè)票據(jù)。16世紀里昂等地有了證交所國家債券1602年阿姆斯特丹第一家股票交易所1863年紐約證交所未來的八大趨勢。融資證券化，證券投資法人化、證券品種多樣化、融資技術網絡化、市場中心多級化、場所整合全球化、證券市場一體化、市場監(jiān)管合作化。1.1.11證券市場的產生發(fā)展131.2股票1.2.1股票的定義股票是一種有價證券，是股份公司發(fā)行的友誼證明投資者的股東身份和權益、并據(jù)以獲取股息紅利的憑證。已經發(fā)行購買股票的投資者即成為公司的股東。股票的實質是代表了股東對股份公司的所有權。股東的權利義務：獲取股息、紅利，參加股東大會，行使權利，承擔相應責任、風險。應載明事項：公司名稱、登記成立日期，股票種類、編號，票面金額，代表的股份數(shù)。董事長簽名，公司蓋章。發(fā)起人股票應載明“發(fā)起人股票”字樣。股票形式：紙面形式或國務院證券管理部門規(guī)定的其他形式。1.2股票1.2.1股票的定義141.2.2股票的性質是一種有價證券財產價值、權利的統(tǒng)一表現(xiàn)形式是一種要式證券不可缺乏規(guī)定要件，不得擅自發(fā)行是一種資本證券資本證券化虛擬資本是一種綜合權利證券不屬于物權證券和債權證券是一種證權證券設權證券，權利的發(fā)生以證券的印制為標志。證權證券，是權利的物化形式，權利已經存在。1.2.3股票的特征收益性（股息紅利差價）流通性風險性（對稱性）永久性（無期限法律憑證，與流動性不矛盾）參與性1.2.2股票的性質151.2.4股票的類型見附錄1普通股有股東的基本權利、股利不固定、分配順序最后、風險大優(yōu)先股附加條件的基本權利、股利固定、分配順序優(yōu)先于普通股記名股公司法：向發(fā)起人、國家授權投資的機構、法人發(fā)行的股票應當是記名股票（不得另立戶名或一代表姓名記名）。特點：權利歸屬記名股東、認購款項未必一次繳足、轉讓復雜受限、相對安全。不記名股記載方式不一樣。特點：權利歸屬持有人、認購款項一次繳足、轉讓簡便、安全性差。有面額股面額=資本總額/股份數(shù)。同次發(fā)行的面額相等。特點：明確每一股的股權比例，為發(fā)行價格提供依據(jù)，是發(fā)行價的下限。無面額股比例股票、份額股票。發(fā)行轉讓價格靈活。1.2.4股票的類型見附錄1普通股有股東的基本權利161.2.4股票的價值票面價值：僅在初次發(fā)行時有定一意義。標明票面金額——面值股票，否則叫份額股票。帳面價值：股票凈值、每股凈資產。清算價值。內在價值：理論價值=未來收益的現(xiàn)值。未來收益：股息收入、資本利得、股本增值收益。1.2.5股票的價格A、理論價格=內在價值（股票價格=預期股息/市場利率）B、市場價格買賣價格C、影響股票價格的因素公司經營狀況（微觀）宏觀經濟因素政治因素其他因素公司資產凈值，盈利水平公司派息政策，股票分割，增資和減資，銷售收入，原材料供應及價格，主要經營者更替、公司改組合并，意外災害。經濟增長，經濟周期，貨幣政策，財政政策，通脹，匯率變化，國際收支狀況。戰(zhàn)爭，政權、領袖更迭，政策、發(fā)展規(guī)劃、法規(guī)的公布，國際政治經濟。心理，證券主管部門的限制規(guī)定，人為操縱。1.2.4股票的價值公司經營狀況（微觀）宏觀經濟因素政治因素171.2.6普通股權利義務公司重大決策的參與權，一種綜合權利。行使權利的兩種方式，參加股東大會聽取經營財務報告，對重大事項表決；選舉董事。股權平等、一股一票、本人或代理人出席、控制公司不一定要絕對多數(shù)。遵守公司章程交納相應股金除法規(guī)規(guī)定之外不得退股法律、法規(guī)、章程規(guī)定的其他義務盈利和剩余資產的分配權。分紅派息時的限制：法律上規(guī)定只能用留存收益支付。剩余資產的分配權只能在清算時行使。選擇管理者了解經營狀況。轉讓股票。優(yōu)先認股權，保證原股東的持有比例和價值；三種選擇：購、轉、過期。已登記日為界分為含權股（附權股）、除權股。1.2.6普通股權利義18分配順序稅后利潤的分配順序剩余資產的分配順序補虧損，法定盈余公積金、公益金、優(yōu)先股股利、任意盈余公積金、股息紅利。數(shù)量取決于稅后利的數(shù)量、公司的發(fā)展政策。撥付清算費用，支付員工工資，支付國家稅款，還貸款，債務，股東分配。1.2.7優(yōu)先股特征代表公司所有權，不具備普通股的基本權利，某些權力優(yōu)先、某些權利受限，兼具債券的特點。股息率固定、派息、分配剩余資產優(yōu)先，一般無表決權。利在于可籌集長期穩(wěn)定的公司股本，減輕利潤分配負擔、避免決策權改變分散，對投資者而言風險較小。弊在于持有優(yōu)先股的收益可能會低于普通股。分配順序稅后利潤的分配順序剩余資產的分配順序補虧損，191.2.8優(yōu)先股種類分類依據(jù)類別當年未派足股息以后是否補發(fā)累積優(yōu)先股非累積優(yōu)先股可否參與本期剩余盈利分享參與優(yōu)先股全部參與和部分參與非參與優(yōu)先股能否轉換成其他品種可轉換優(yōu)先股轉換方式：普通股、另一種優(yōu)先股不可轉換優(yōu)先股可否贖回可贖回優(yōu)先股：強制贖回（公司）任意贖回（股東）不可贖回優(yōu)先股股息率是否變動股息率可調整優(yōu)先股（參照其他證券價格、利率）股息率不可調整優(yōu)先股1.2.8優(yōu)先股種類分類依據(jù)類201.2.9我國現(xiàn)行股票國家股代表國家投資的部門、機構以國有資產向公司投資形成的股份，現(xiàn)有國有資產折算成的股份。折價入股須按國務院國資局規(guī)定，辦理評估確認驗證。資金來源：國企整體改組的凈資產，代表國投資的政府部門、投資公司、資產經營公司、經濟實體性總公司向新組建股份公司投資。法人股：企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位社會團體的依法可支配資產投入公司形成的非上市流通股份。股票以法人記名。國有法人股：具法人資格的國企、事業(yè)單位、其他單位以法人資產向獨立于自己的股份公司出資形成或依法定程序取得的股份；是國有股權的一個組成部分。作為發(fā)起人的法人認購股份時，可用貨幣、其他資產。公眾股：社會公眾以財產入股形成的可上市流通股份。外資股：股份公司向港澳臺、外國投資者發(fā)行的股票。境內上市外資股（B股），境外上市外資股（人民幣面值、外幣認購，包括存托憑證ADRs\GDRs\H股）1.2.9我國現(xiàn)行股票211.3債券1.3.1債券的定義與特征含義：發(fā)行人是借入資金的主體，投資者是出借資金的經濟主體，發(fā)行人要在一定時期內還本付息，債券反映了兩者之間的債權債務關系?；緦傩裕河袃r證券、虛擬資本，是債權的表現(xiàn)。債券的特征：收益性、流動性、安全性、償還性。債券的票面要素票面價值面額小有利于小額投資者，面額大發(fā)行費用小。面額大小要考慮發(fā)行對象、資金供給情況、發(fā)行費用。償還期限資金使用方向、市場利率變化、債權變現(xiàn)能力票面利率影響因素：市場利率、籌資者資信、期限長短發(fā)行者名稱1.3債券1.3.1債券的定義與特征債券的票面要221.3.2債券分類分類依據(jù)類別發(fā)行主體政府公司金融償還期限短中長計息方式單利債券、復利債券貼現(xiàn)債券、累進利率債券利率固定與否固定利率、浮動利率募集方式公募和私募記名與否記名債券、無記名債券債券形態(tài)實物債券不記名、不掛失、可上市憑證式債券收款憑證記名掛失不流通記賬式債券需在證交所設立賬戶1.3.2債券分類分類依據(jù)類別發(fā)231.3.3債券的償還方式分類依據(jù)類別償還期限到期償還期中償還（部分、全部、定時、隨時）展期償還償還額度部分償還寬限期后按一定比例逐步償還全額償還償還時間定時償還隨時償還寬限期后發(fā)行人自由決定償還時間具體償還方式抽簽償還買入注銷發(fā)行人按市場價格在二級市場上購回1.3.3債券的償還方式分類依據(jù)類別償還期限到241.3.4債券與股票的比較債券股票區(qū)別權利債權憑證不參與公司決策所有權憑證通過投票權行使決策、監(jiān)督權目的資金需要，是負債增加資本的需要，是公司資本發(fā)行主體政府、金融機構、公司公司期限有期投資無期投資收益、風險固定利率風險較小紅利不固定、風險大相同點都是有價證券，虛擬資本，可取得一定收益，可轉讓、在證券市場上交易。都是籌措資金的手段。收益率相互影響。1.3.4債券與股票的比較債券股票區(qū)權利債權憑證251.3.5政府債券舉債主體是國家，形式上是一種有價證券；最初的功能是彌補赤字，現(xiàn)代的功能：公共事業(yè)開支的籌資、國家進行宏觀調控的工具。特征：見附錄1。分為：中央政府債券（國債）、地方政府債券1.3.6國債償還期限短期國債、中期國債、長期國債；用途有區(qū)別資金用途赤字、建設、戰(zhàn)爭特種流通與否流通國債（通常不記名）非流通國債：以個人（儲蓄債券）、特定機構為對象1.3.5政府債券償還期限短期國債、中期國債、長期國債；用途261.3.7我國國債1950s人民勝利折實公債、國家經濟建設公債1980后國庫券90年有了轉讓市場，95年后改稱國債國家債券國家重點建設債券、國家建設債券、財政債券、特種債券、保值債券、基本建設債券、特別國債、專項國債。1.3.8地方政府債券分為：一般債券、專項債券。但是，中國地方政府不得發(fā)行地方政府債券，法律國務院另有規(guī)定除外。1.3.9金融債券發(fā)行主體：銀行及非銀行金融機構。其特征見附錄1。我國金融債券。82年在日本發(fā)行外國金融債券。85年在國內開始發(fā)行。國開、進出口、農發(fā)等可在內外市場發(fā)債。1.3.7我國國債1950s人民勝利折實公債、國家經濟建設公271.3.10公司債券公司依法發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的有價證券。特征見附錄1。部分債券具有通知償還性和可轉換性。公司債券的類型

信用公司債無擔保證券不動產抵押公司債以公司不動產作抵押保證公司債由第三方擔保收益公司債與一般債券相似，但利息只在公司有盈利時才支付可轉換公司債兼有股權債券兩種性質特定程序：經股東大會或董事會決議方可發(fā)行附新股認股權公司債與可轉換公司債區(qū)別：行使權利之后債券形式是否依然存在。根據(jù)認股權是否可以獨立買賣可分為可分離型和非分離型。1.3.10公司債券信用公司債無擔保證券不動產抵押以公司不動281.3.11國際債券一國借款人在國際證券市場上，以外幣為面值向外國投資者發(fā)行的債券。特點：來源廣、規(guī)模大、存在匯率風險、由國家主權保障、以可自由兌換貨幣作為計量貨幣。外國債券歐洲債券定義一國借款人在外國發(fā)行以當?shù)貛欧N為面值的債券借款人在境外市場發(fā)行的不以所在國幣種為面值的債券票面幣種所在國幣種非所在國貨幣，可自由兌換，可以是復合貨幣發(fā)行方式所在國的證券公司、金融機構承銷由多家國際性銀行共同在多國同時經銷發(fā)行法律發(fā)行所在國，需官方主管機構批準不需要發(fā)行納稅依據(jù)所在國稅法享受預扣稅豁免1.3.11國際債券外國債券歐洲債券291.4證券投資基金1.4.1證券投資基金一種利益共享、風險共擔的集合證券投資方式。是一種間接投資方式、積少成多的整體組合投資方式、大眾化的信托投資方式。美國：共同基金，英港：單位信托基金。日臺：證券投資信托基金。1868年產生于英國。中國97年11月《管理暫行辦法》，98年第一只基金設立。證券投資基金的作用。拓寬中小投資者的投資渠道，促進儲蓄轉化為投資，促進產業(yè)發(fā)展、經濟增長，有利于證券市場的穩(wěn)定，豐富投資品種、改善投資結構，促進證券市場國際化。

證券投資基金的特點：集合理財、專業(yè)管理；組合投資、分散風險；利益共享、風險共擔；嚴格監(jiān)管、信息透明；獨立托管、保障安全。1.4證券投資基金1.4.1證券投資基金301.4.2證券投資基金的分類開放式基金是上市型，開放式基金發(fā)行結束后，投資者既可以在指定網點申購與贖回基金份額，也可以在交易所買賣該基金。封閉式基金屬于信托基金，指基金規(guī)模在發(fā)行前已確定、在發(fā)行完畢后的規(guī)定期限內固定不變并在證券市場上交易的投資基金。公司型基金又叫做共同基金，指基金本身為一家股份有限公司，公司主要通過發(fā)行股票的方式來籌集資金。契約型基金又稱為單位信托基金，指專門的投資機構(銀行和企業(yè))共同出資組建一家基金管理公司，基金管理公司作為委托人通過與受托人簽定“信托契約”的形式,發(fā)行受益憑證--“基金單位持有證”來募集社會上的閑散資金。

1.4.2證券投資基金的分類31

成長型基金：追求長期增值，投資于信譽高、有長期增值前景的股票。收入型基金：追求當期收入最大化，安全性高，分為固定收入型和權益收入型。平衡型基金：投資目標兼顧當期收入和增值，分散投資于股票和證券。分類依據(jù)基金類型募集方式私募公募基金規(guī)?；鸫胬m(xù)期限封閉式開放式組織形式公司型契約性基金的資金來源和用途在岸基金離岸基金基金的投資范圍股票基金債券基金貨幣市場基金混合基金基金的風險收益成長型收入型平衡型其他方式指數(shù)基金傘形基金對沖基金期貨基金期權基金套利基金基金中的基金保本基金成長型基金：追求長期增值，投資于信譽高、有長期增值前32交易型開放式指數(shù)基金（

ETF，ExchangeTradedFund）。又稱交易所交易基金，是一種在交易所上市交易的開放式證券投資基金產品,交易手續(xù)與股票完全相同。從基金的種類來看，它是指數(shù)型的開放式基金。其實質是一種在交易所買賣的有價證券，代表一攬子股票的所有權，可以連續(xù)發(fā)售和用一攬子股票贖回。上市型開放式基金（LOF，ListedOpen-EndedFund）。在發(fā)行結束后,投資者既可在指定網點申購與贖回份額,也可以在交易所買賣。不過投資者如果是在指定網點申購的基金份額,想要上網拋出,須辦理一定的轉托管手續(xù)；同樣,如果是在交易所網上買進的基金份額,想要在指定網點贖回,也要辦理一定的轉托管手續(xù)。根據(jù)深圳證券交易所已經開通的基金場內申購贖回業(yè)務，在場內認購的LOF不需辦理轉托管，可直接拋出。交易型開放式指數(shù)基金（ETF，Exchange33證券投資基金與其它金融工具的比較基金與銀行儲蓄存款的差異在于：性質不同；收益與風險特性不同；信息披露程度不同。債券投資基金股票債券影響價格因素市場供求關系基金資產凈值市場供求關系上市公司經營情況市場存款利率投資收益風險的大小收益高于債券風險大于債券收益不確定風險大于基金確定投資回收期限和方式封閉式基金可在市場上變現(xiàn)。開放式基金無存續(xù)期限無有期限，期滿可收回本息證券投資基金與其它金融工具的比較基金與銀行儲蓄341.4.3證券投資基金的持有人持有基金單位或基金股份的自然人或法人，是基金的投資者，是基金一切活動的中心。權利義務出席、派代表出席持有人大會遵守基金契約基金收益繳納認購款和費用監(jiān)督基金運行承擔虧損或終止的有限責任申購贖回轉讓基金單位不從事有損于基金和其他投資人合法權益的行為提請管理人和托管人盡義務封閉基金存續(xù)期內不贖回單位基金清算后的剩余資產封閉基金存續(xù)期內交易行為和信息披露要守法其它其它1.4.3證券投資基金的持有人權利義務出席351.4.4基金管理人權利義務代表持有人行使股東和債權人權利遵守基金契約基金管理報酬不得謀求對上市公司的直接控股管理運用基金資產謀求基金資產保值增值召集持有人大會不得為持有人之外第三者謀求利益對基金托管進行監(jiān)督健全內部管理制度基金收益分配方案足額進行基金收益分配代表基金簽訂合同、契約、處理糾紛接受托管人監(jiān)督其它信息披露更換基金管理人的條件管理人解散、依法被撤銷、破產、由接管人接管；托管人有充分理由持有人大會表決通過；50%以上基金單位持有人要求；證監(jiān)會有充分理由。1.4.4基金管理人權利義務代表持有人行使361.4.5基金托管人依據(jù)“管保分開”的原則，對基金管理人進行監(jiān)督和保管基金資產的機構，是基金持有人的權益代表。托管人與管理人簽訂托管協(xié)議，在協(xié)議范圍內履行職責、獲取報酬。托管人的更換條件托管人解散、依法被撤銷、破產、由接管人接管；管理人有充分理，由持有人大會表決通過；50%以上基金單位持有人要求；人行有充分理由。開放式基金的額外職責依法持有基金。采取適當合理措施保證認購、申購、贖回合法合規(guī)；保證管理人計算認購、申購、贖回、注銷價格的方法合法合規(guī)；保證基金投融資條件合法合規(guī)。在基金定期報告中出具托管人意見。1.4.5基金托管人37權利義務持有保管基金資產遵守基金契約獲取托管理費接受管理人監(jiān)督監(jiān)督基金管理不得轉于第三人托管更換管理人為持有人設立資產帳戶，清算交割，執(zhí)行交易指令，辦理基金名下的資金往來審議與管理人構成沖突的事項；在管理人未能召集持有人大會時，召集持有人大會健全內部管理制度，保證基金資產與自有資產獨立，不同基金資產的獨立監(jiān)督基金的投融資行為和費用的合法性對管理人計算的資產凈值復核審查出具基金業(yè)績和托管情況報告在基金定期報告中出具托管人意見其它信息披露、報告權利義務持有保管基金資產遵守基金契約獲取托381.4.6當事人之間的關系持有人與管理人之間是所有者與經營者的關系。管理人與托管人之間是經營與監(jiān)管的關系。一方面有專業(yè)分工的好處，一方面加強監(jiān)督，托管人與管理人必須嚴格分開。持有人與托管人之間是委托與受托的關系。1.4.7證券投資基金的費用管理費按照估值日的凈資產的一定比例逐日計算，按月支付。數(shù)量與基金規(guī)模成反比，與風險成正比。從收益和資產中扣除。費率由低到高的排列：貨幣、債券、股票、認股權證。托管費按照凈資產的一定比例逐日計算，按月支付。其他費用基金上市費用、信息披露費用、證券交易費用持有人大會費用等等。1.4.6當事人之間的關系391.4.8證券投資基金的估值單位資產凈值=（基金總資產-總負債）/已售基金單位數(shù)基金單位資產凈值是衡量基金經營好壞的主要指標。基金單位價格與基金單位凈值趨于一致（封閉式還要考慮一些其它的因素）。基金的估值的目的在于準確的計價報價。估值對象是基金依法擁有的各類資產。估值日至少每月一次，亦可是每個營業(yè)日。估值暫停：交易所與法定節(jié)假日或因故暫停營業(yè)；巨額贖回；其他無法抗拒的原因。上市流通證券按估值日的市價；當日無交易時，按最近交易日市價未上市股票配股或增發(fā)，按同一股票市價；首次發(fā)行，按成本價配股權證從配股除權日——確認日，按市價高于配股價的差額若市價≤配股價，按0估值（配股價）其他公允的方法我國封閉式基金按平均價估值，開放式安收盤價估值1.4.8證券投資基金的估值上市流通證券按估值日的市價；當日401.4.9證券投資基金的收益收益來源：債券利息、股息、紅利，資本利得、存款利息、其他。分配方式：現(xiàn)金、基金單位。我國規(guī)定，現(xiàn)金形式、每年至少一次，≥凈收益90%，先補虧，虧損或凈值低于面值不分配，分配后不得低于面值，基金單位享有同等分配權。1.4.10證券投資基金的風險管理風險；技術風險；巨額贖回風險；不可抗力；市場風險：政策、周期、利率購買力產業(yè)信用上市公司經營流動性國際競爭。1.4.11基金的信息披露招募說明書，上市公告，定期報告，臨時報告與公告、澄清公告與說明。定期報告包括：年度報告（90天內），中期報告（60日內），投資組合報告（季度15日內），基金資產凈值公告及公開說明書（開放基金，6個月后1個月內）。1.4.9證券投資基金的收益411.4.12證券投資基金的投資范圍和限制證券投資基金的投資范圍，包括：股票、債券（國債、企業(yè)債、金融債）。投資限制的目的：引導分散投資降低風險，避免基金操縱市場，發(fā)揮基金引導市場的積極作用?！稌盒修k法》投資比例的限制股票債券的比例≥80%，一個基金持有一家公司的股票≤10%，一個基金管理人持有一家公司的股票≤10%，一個基金持有國家債券比例≥20%。禁止行為基金間投資；托管人、商業(yè)銀行投資基金；管理人以基金名義使用不屬于基金的資產，進行證券承銷、國家債券以外的自營業(yè)務，資金拆借；用銀行信貸資金進行基金投資；國企違規(guī)操作基金；基金資產用于抵押、擔保、貸款；證券信用交易；房地產投資；無限責任投資；投資于與托管人和管理人有利害關系的公司證券。1.4.12證券投資基金的投資范圍和限制421.5金融衍生工具1.5.1金融衍生工具概念特征建立在基礎金融工具或金融變量之上，其價格取決于后者價格變動的派生產品。創(chuàng)生于20世紀70、80年代。特征跨期交易；杠桿效應；不確定性和高風險：信貸風險、市場風險、流動性風險、結算風險、運作風險、法律風險；套期保值和投機套利共存。分類基礎工具種類股權（基礎工具是股票或股指）貨幣，利率基礎工具交易方式風險收益對稱風險收益不對稱衍生工具自身交易特點金融遠期、金融期貨金融期權、金融互換1.5金融衍生工具1.5.1金融衍生工具概念特征基礎工具股權431.5.2金融衍生工具的產生與發(fā)展原因：避險、金融自由化、利潤驅動；新技術革命是物質基礎。新發(fā)展：風險管理型創(chuàng)新、增強流動性的創(chuàng)新、信用創(chuàng)造型創(chuàng)新、股權創(chuàng)造型創(chuàng)新1.5.3金融期貨期貨的一種，以各種金融商品（外匯、債券、股價指數(shù)）為標的物交易對象的期貨。由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質量商品的標準化合約。1.5.2金融衍生工具的產生與發(fā)展441.5.4金融期貨特征和比較金融現(xiàn)貨金融期貨交易對象金融商品期貨合約交易目的籌資、價值、收益權套期保值、價格發(fā)現(xiàn)、投機獲利結算方式現(xiàn)貨轉手對沖結算金融期貨與普通遠期交易的對比金融期貨交易普通遠期交易交易場所組織形式交易所集中交易可以場外雙邊交易監(jiān)管程度嚴格，受一家以上機構監(jiān)管較少監(jiān)管交易內容標準化交易協(xié)商確定違約風險有交易制度保證，均以交易所為對象，基本無違約風險有違約風險1.5.4金融期貨特征和比較金融現(xiàn)貨金融期貨交易對象金融商品451.5.5金融期貨的功能套期保值原理：現(xiàn)貨與期貨變動趨勢一致，基差趨于0。方式：現(xiàn)貨與反向的期貨交易，實現(xiàn)保值。類型：多頭套期保值、空頭套期保值。價格發(fā)現(xiàn)，期貨價格具有公開性、連續(xù)性、預測性特點投機功能套利功能1.5.6金融期貨的種類外匯期貨，規(guī)避外匯風險（商業(yè)性、金融性）股票價格指數(shù)期貨，交易單位是指數(shù)變動點×貨幣金額，用現(xiàn)金結算方式股票期貨利率期貨1.5.5金融期貨的功能461.5.7金融期貨的交易制度A、集中交易制度期貨交易所和證券交易所采用。期貨交易所是期貨交易的核心，一般采用會員制，非會員只能委托會員的經紀商進行交易。交易的撮合成交方式為兩種：做市商方式、競價方式。做市商方式，也叫報價驅動方式，交易者之間的委托不直接進行匹配撮合。競價方式，也叫指令驅動方式，交易者委托經紀公司按一定規(guī)則直接匹配撮合。B、標準化期貨合約與對沖機制C、保證金的杠桿作用交易者在清算時可能發(fā)生虧損，因此雙方都需要交納保證金。初始保證金（交易價值的5%—10%）維持保證金（初始保證金的50%—70%）1.5.7金融期貨的交易制度47D、結算所和無負債結算制度結算所以獨立的公司形式組建，采用會員制，而不是交易雙方直接交割清算。結算所實施無負債每日清算制度，每日計算浮動盈虧隨時清算。結算所是所有合約的履約擔保者，承擔所有信用風險，節(jié)約了交易成本。E、限倉制度為防止風險過度集中、操縱市場，對持倉數(shù)量加以限制。F、大戶報告制度持倉量達到一定數(shù)額后，客戶必須向交易所報告有關開戶、交易、資金來源、動機等情況。D、結算所和無負債結算制度481.5.8金融期貨的定價注意：期貨價格與理論價格不完全一致，兩者的變動也不完全一致。期貨價格圍繞著理論價格上下波動。1.5.9金融期權期權：亦稱為選擇權，持有者在規(guī)定的期限內按交易雙方的約定價格買賣一定量的特定商品的權利。期權交易就是這種選擇權的買賣，實質上是一種權利的單方面有償讓渡。金融期權是以金融商品或金融期貨合約為標的物的期權交易形式。具有套期保值和發(fā)現(xiàn)價格的功能，同時還是一種有效的控制風險工具，是一種投資組合的重要工具。1.5.8金融期貨的定價注意：期貨價格與理論價格不491.5.10期貨與期權的比較金融期貨金融期權標的物少多（包含所有期貨標的物）不存在金融期權期貨存在金融期貨期權存在復合期權權利義務的對稱性對稱不對稱履約保證雙方要保證金只有出售方要保證金現(xiàn)金流轉成交后可有現(xiàn)金收付成交時買方付權利金盈虧雙方盈虧無限賣：盈有限虧無限，買相反套期保值風險收益同時降低避免損失，同時，一定程度上收益并不降低1.5.10期貨與期權的比較金融期貨金融期權標的501.5.11金融期權的分類類別按買賣行為劃分買入期權看漲期權賣出期權看跌期權按履約時間劃分美式期權可在到期日之前執(zhí)行歐式期權只能在到期日執(zhí)行按標的物劃分股票期權利率期權以一定利率買賣某利率工具（國債等）股票指數(shù)期權以股票指數(shù)為標的物，以協(xié)定指數(shù)與實際指數(shù)盈虧進行結算貨幣期權外匯期權按約定匯率買賣外匯金融期貨期權按約定價格買賣期貨合約1.5.11金融期權的分類類511.5.12期權的定價內在價值：履約價值，合約本身價值，立即履約的收益。由協(xié)定價格和標的物市場價格決定。存在三種情況：實值期權、虛值期權、平價期權。

時間價值=購買期權價格-內在價值期權價格為時間價值和內在價值值和。1.5.12期權的定價時間價值=購買期權價格-內521.5.13可轉換證券一種證券，在一定時間內，按一定比例、一定價格轉換成另一種證券。轉換證券通常是轉換成股票=長期限的普通股票看漲期權。包括可轉換債券、可轉換優(yōu)先股。發(fā)行原因：利率低節(jié)省發(fā)行成本，繞過禁令吸引大機構投資。特征：是一種附認股權的債券，兼具債券股票雙重特征；具有雙重選擇權特征，投資人選擇是否轉換，發(fā)行人選擇是否贖回。1.5.13可轉換證券531.5.14可轉換證券的要素有效期限（發(fā)行至還本付息）轉換期限股票利率或股息率轉換比例=可轉證券面值/轉換價格轉換價格：可轉換證券轉換成股票所支付的價格贖回條款回售條款轉換價格修正條款（因送股、配股、增發(fā)、分立、合并引起公司股票價格下降時，對轉換價格的調整）1.5.14可轉換證券的要素541.5.15可轉換證券的價格轉換價值=股票價格×轉換比例1.5.16存托憑證一國證券市場上流通的，代表外國公司有價證券的可轉讓憑證。主要類型是美國的存托憑證ADRs。存券銀行是ADRs的發(fā)行人和市場中介，托管銀行在基礎證券發(fā)行國保管基礎證券執(zhí)行存券銀行指令，中央存托公司負責ADRs的保管和清算。1.5.15可轉換證券的價格1.5.16存托憑證551.5.17ETF交易型開放式指數(shù)基金（

ETF，ExchangeTradedFund）。又稱交易所交易基金，是一種在交易所上市交易的代表長期股票投資信托所有權的有價證券，是一種開放式證券投資基金產品,交易手續(xù)與股票完全相同。從基金的種類來看，它是指數(shù)型的開放式基金。代表一攬子股票組合，并以此為擔保品，將ETF分割為較小的投資單位，代表投資者的收益權。投資者購買了ETF之后便可模擬某一指數(shù)的價格表現(xiàn)及其收益。ETF可以進行雙重交易機制：一級市場上申購和贖回，二級市場上的掛牌交易。作業(yè)：關于交易型開放式指數(shù)基金（

ETF，ExchangeTradedFund）和上市型開放式基金（LOF，ListedOpen-EndedFund）的比較。1.5.17ETF56ETF的特征基金類型交易價格申購贖回數(shù)量限制二級市場交易信息披露頻率賣空策略ETF市場實價有有1次/日有指數(shù)基金當日收盤價無無1次/季度無開放式基金當日收盤價無無1次/季度無基金類型交易價格與單位凈值關系信息披露頻率規(guī)模存續(xù)期ETF趨同1次/日不固定固定封閉基金不趨同1次/季度固定不固定ETF的特征基金類型交易價格申購贖回數(shù)量限制二級571.5.18認股權證證由上市公司發(fā)行，實質上是股票的看漲期權。內在價值=（股票的市價-認購價）×換股比例。影響因素還有剩余有效時間，與內在價值成正比投機價值當股價高于認購價時具備投機價值。認股權證同時具有杠桿效應，其價格波動幅度大于股票。1.5.18認股權證證581.6證券市場運行1.6.1證券發(fā)行市場發(fā)行人向投資者出售證券的市場，是無形市場。作用在于提供籌資渠道、投資獲利的機會，儲蓄向投資的轉化，促進資源配置優(yōu)化。證券發(fā)行市場構成發(fā)行人（政府企業(yè)金融機構）投資者（個人和機構）中介機構（證券公司、會計審計、律師、評估）1.6.2證券交易所A、特征：有固定交易場所、時間；交易者為會員，采用經紀制；交易對象為上市證券；公開競價；較高的成交速度和成交率；公開公平公正。B、組織形式：公司制和會員制1.6證券市場運行1.6.1證券發(fā)行市場591.6.2證券交易所C、證券上市制度公開發(fā)行的證券經證交所批準在交易所內公開掛牌買賣。上市資格并非永久，可能會被終止上市（摘牌）；摘牌，并不意味著交易馬上終止。D、交易所的運作系統(tǒng)包括交易系統(tǒng)、結算系統(tǒng)、信息系統(tǒng)、監(jiān)察系統(tǒng)。E、交易原則價格優(yōu)先時間優(yōu)先F、交易規(guī)則交易時間、交易單位、價位、報價方式、價格決定（集合競價連續(xù)競價）、漲跌幅限制、大宗交易（收盤后限定時間進行、價格在最低價與最高價之間、價格不做收盤價不納入指數(shù)計算，但是計入成交量）。

1.6.2證券交易所60G、交易所的功能提供完備公開的場所；形成合理的價格；引導資源的合理配置；及時準確的披露信息；監(jiān)控證券市場。H、交易方式按照不同標準可分為：現(xiàn)貨交易、信用交易（墊頭交易）、期貨交易、期權交易。其中，現(xiàn)貨交易包括：普通交易（數(shù)量小，當天不能反向交易）特種交易（數(shù)量大）回轉交易（成交確認后，可反向交易）G、交易所的功能611.6.3其他交易市場場外交易市場，沒有統(tǒng)一的交易制度和場地。是分散無形的市場，采取做市商制，投資者直接與券商交易。以議價形式出現(xiàn)，沒有公開競價的形式。管理寬松。多證券種類、證券機構。1.6.4股票價格平均數(shù)用股價平均法來度量樣本股經調整后的價格水平的平均值。1.6.3其他交易市場621.6.5股票價格指數(shù)將計算期的股份與某一基期的股份相比較的相對變化指數(shù)。第一步選擇樣本股：權重的考慮、趨勢的考慮第二步選定基期，計算基期市值第三步計算計算期股價市值第四步指數(shù)化1.6.6主要股票指數(shù)上證指數(shù)：樣本指數(shù)類（上證紅利指數(shù)）；綜合類指數(shù)（上證綜合指數(shù)，90/12/19，全部上市股，加權平均）。中證指數(shù)（滬深聯(lián)合發(fā)起，滬深300指數(shù)，04/12/31）深證指數(shù)恒生指數(shù)道瓊斯指數(shù)（1928，除數(shù)修正的簡單平均法）NASDAQ指數(shù)（市值權重）1.6.5股票價格指數(shù)63例子：某股價指數(shù)，按照基期加權法計算，以流通股數(shù)為權重。在基期，A股（5.00，7000萬股）；B（8.00，9000萬股）；C（4.00，6000萬股）。某交易日三股票的收盤價為：9.50，19.00，8.20。設基期指數(shù)為1000點。求該日加權股價指數(shù)。例子：641.6.8證券投資的收益構成股票收益股息現(xiàn)金股息股票股息財產股息負債股息建業(yè)股息資本利得買賣價差公積金轉贈資本公積金轉股稱為資本增值收益?zhèn)找鎮(zhèn)①Y本利得買賣價差1.6.8證券投資的收益構成股票收益股息現(xiàn)金股息651.6.9股票投資收益的衡量指標1.6.9股票投資收益的衡量指標661.6.10債券收益的衡量1.6.10債券收益的衡量671.6.10債券收益的衡量貼現(xiàn)債券：以低于面值價格發(fā)行，按面值償還的債券1.6.10債券收益的衡量貼現(xiàn)債券：以低于面值681.6.11證券投資風險系統(tǒng)風險政策風險政策法規(guī)帶動證券市場波動造成的風險經濟周期風險引發(fā)市場行情的周期性變動利率風險利率與證券價格反向變動，固定收益?zhèn)闹饕L險購買力風險實際收益由于通脹而縮水的風險非系統(tǒng)風險信用風險證券發(fā)行人在到期時無法還本付息，給投資者帶來的風險經營風險公司的決策人和管理者的決策失誤導致公司的盈利減少，從而使投資者的預期收益下降，是普通股的主要風險。財務風險公司財務結構不合理、融資不當導致投資者預期收益下降。1.6.11證券投資風險系政策風險政策法規(guī)帶動證券市場波動造691.6.12風險與收益的關系兩者要相對應。預期風險收益率=無風險收益率+風險補償。同一類型的債券，長期利率高于短期利率，就是一種風險補償。不同經濟主體發(fā)行的債券利率不同是一種風險補償。通脹也會導致利率提高，或發(fā)行浮動利率債券。股票收益率高于債券，也是因為風險補償。1.6.12風險與收益的關系701.7證券中介機構1.7.1證券公司經證監(jiān)會審查批準設立的從事證券經營業(yè)務的有限責任公司或股份制公司。US投行，UK商人銀行，Ger不專門設立，中日證券公司。主要功能：優(yōu)化資源配置，維護證券市場有序發(fā)展，媒介資金供需（與商行區(qū)別：直接間接，長期短期）。1.7證券中介機構1.7.1證券公司711.7.2證券公司的類型設立條件業(yè)務范圍相關規(guī)定綜合類主要管理和業(yè)務人員有從業(yè)資格固定經營場所合格的交易設施，符合證監(jiān)會的計算機信息系統(tǒng)和業(yè)務資料報送系統(tǒng)健全的管理制度≥5億≥50人規(guī)范的自營與經紀業(yè)務分業(yè)管理體系代理證券還本付息、分紅派息證券代保管和鑒證，代理登記開戶證券自營買賣證券承銷保薦受托資產管理監(jiān)管機構批準的其他業(yè)務證券經紀投資咨詢財務顧問可設立子公司，證券營業(yè)部，證券服務部等分支機構。設立業(yè)務范圍內的子公司需監(jiān)管部門批準。是母公司的控股公司，兩者不得從事同一業(yè)務。受托資產管理和投資銀行類子公司從業(yè)人員不得少于10人。經紀類≥5千萬≥15人為客戶分立證券和資金賬戶，分帳管理。委托買賣不論成交與否，委托記錄均須在期限內保存。對賬單真實，審核人逐筆審核。置備統(tǒng)一的買賣委托書，其他方式需要記錄。按委托書和交易規(guī)則代理買賣。制作成交報告單。不得融資融券。不得接受全權委托。不做收益和賠償買賣損失的承諾。不得私下接受委托，公司承擔全部責任。1.7.2證券公司的類型設立條件業(yè)務范圍相關規(guī)定綜主要管理和721.7.3證券公司的內部控制目標1）保證經營的合法合規(guī)以及公司內部規(guī)章制度的貫徹執(zhí)行。2）防范經營風險和道德風險。3）保障客戶及證券公司資產的完全、完整。4）保證證券公司業(yè)務記錄、財務信息和其它新的可靠、完整、及時。5）保證證券公司經營效率和效果。1.7.4證券公司的內部控制原則1）健全：事前、事中、事后統(tǒng)一，覆蓋所有部門、人、環(huán)節(jié)。2）合理：符合國家、證監(jiān)會的法規(guī)，結合公司的業(yè)務，以合理的成本實現(xiàn)目標。3）制衡：內部崗位權責分明、相互牽制，前臺業(yè)務運作與后臺管理支持適當分離。4）獨立性：內控監(jiān)督檢查職能部門獨立于其他部門。1.7.3證券公司的內部控制目標731.7.5證券公司業(yè)務證券承銷與保薦經紀業(yè)務須堅持代理原則（禁止違規(guī)、全權代理），效率原則，三公原則（信息公開、程序結果公平、公正）自營業(yè)務證券公司自己買賣證券，賺取差價承擔風險的行為。投資咨詢業(yè)務提供資產管理、負債管理、風險管理、流動性管理、投資組合設計、估價方面的咨詢資產管理業(yè)務依法、依據(jù)投資人意愿、簽訂合同，組合投資，實現(xiàn)委托資產收益最大化。證券公司業(yè)務管理管理內容：業(yè)務管理、財務管理、技術管理、行政管理。管理原則：盈利性、安全性、流動性。管理模式：總部式（垂直）、分公司式、結合式（矩陣）。1.7.5證券公司業(yè)務741.7.6證券登記結算公司專職從事上市證券登記、存管的中央登記結算機構，不以營利為目的的企業(yè)法人。以安全、高效、低成本為原則為證券的發(fā)行、交易提供集中登記、集中存管、集中結算服務。3001年3月30日中國證券登記結算有限公司成立。設立條件經國務院證監(jiān)機構批準，自有資產不少于2億，具有必須的場所和設施，主要管理和從業(yè)人員具有從業(yè)資格，符合證監(jiān)機構的其他規(guī)定。公司名稱須注明“證券登記結算”字樣。業(yè)務范圍證券帳戶和結算帳戶的設立；證券的存管和過戶；證券持有人名冊登記；上市證券交易的清算和交收；受發(fā)行人委托派發(fā)證券收益；查詢；其他。1.7.6證券登記結算公司751.7.7證券服務機構依法設立的從事證券服務業(yè)務的法人機構，包括證券登記結算公司、證券投資咨詢公司、會計師事務所、資產評估機構、律師事務所、證券信用評級機構。證券投資咨詢機構及其從業(yè)人員的禁止行為代理證券投資；約定與委托人分享收益和損失；買賣本機構提供服務的上市公司股票；利用媒介或其它方式傳播虛假或誤導投資者的信息；法、規(guī)禁止的其他行為。服務機構的法律責任為證券發(fā)行、上市、交易提供審計報告、資產評估報告、財務顧問報告、資信評級報告、法律意見書等，應盡責親面對所依據(jù)的文件資料的真實性、準確性、完整性進行核查和驗證。1.7.7證券服務機構761.8證券市場法律制度與監(jiān)督1.8.1證券市場相關法律、法規(guī)的層次和種類國家法律《中華人民共和國證券法》、《證券投資基金法》、《公司法》、《刑法》、《信托法》、《最高人民法院關于審理證券市場因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定》行政法規(guī)《中國證監(jiān)會股票發(fā)行核準程序》部門規(guī)章《合格機構境外投資者境內證券投資管理暫行辦法》、《外資參股證券公司設立規(guī)則》、《外資參股基金管理公司設立規(guī)則》1.8.2指導證券市場健康發(fā)展的8字方針法制、監(jiān)管、自律、規(guī)范1.8證券市場法律制度與監(jiān)督1.8.1證券市場相關法律、法規(guī)771.8.3證券市場監(jiān)管的意義保障廣大投資者權益；維護市場能夠良好秩序；發(fā)展和完善證券市場體系；提高證券市場效率。1.8.4證券市場的監(jiān)管體系監(jiān)管原則依法監(jiān)管、保護投資者利益、“三公”、監(jiān)管自律相結合監(jiān)管手段法律手段、經濟手段、行政手段監(jiān)管機構中國證監(jiān)會及其派出機構自律機構證券交易所、中國證券業(yè)協(xié)會監(jiān)管對象證券市場主體：發(fā)行人、投資者、中介機構證券市場客體：股票、債券、基金等監(jiān)管內容信息披露、操縱市場、欺詐行為、內幕交易1.8.3證券市場監(jiān)管的意義監(jiān)管原則依法監(jiān)管、保護投資者利益781.8.5證券市場監(jiān)管目標1）運用發(fā)揮證券市場的積極作用，限制其消極作用。2）保護投資者利益，保障合法的證券交易活動，監(jiān)督證券中介機構依法經營。3）防止人為操縱、欺詐等不法行為，維持證券市場的正常秩序。4）根據(jù)國家宏觀經濟管理的需要，調控證券市場與證券交易規(guī)模，引導投資方向，使之與經濟發(fā)展相適應。

1.8.6證券市場監(jiān)管內容——信息披露信息披露有利于價值判斷，監(jiān)督經營管理，提高市場效率；防止信息濫用，不正當競爭?；疽螅喝嫘?、真實性、時效性1.8.5證券市場監(jiān)管目標791.8.6證券市場監(jiān)管內容——操縱市場組織、個人，以營利、減少損失為目的，利用資金、信息優(yōu)勢、濫用職權，制造假象誘導投資者作出決策，擾亂市場秩序的行為。主要形式：虛賣虛買、合謀、連續(xù)交易操縱。1.8.7證券市場監(jiān)管內容——欺詐行為以獲取非法利益為目的，違反證券法規(guī)、在證券發(fā)行、交易及相關活動中從事欺詐客戶、虛假陳述等行為。據(jù)體行為證券經營機構將自營與代理業(yè)務混合操作；違背代理人指令進行買賣；誘導客戶進行不必要的買賣；保證收益或允諾賠償損失。證券登記清算機構將委托保管的證券進行抵押。發(fā)行人或發(fā)行代理人在出售證券時，未提供招募說明書。1.8.6證券市場監(jiān)管內容——操縱市場801.8.8證券市場監(jiān)管內容——內幕交易行為主體：發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高管等等；持股5%以上的股東，公司的實際控制人等等；在國內公司任職的可能知情者；監(jiān)管機構（包括國務院證監(jiān)機構）；保薦人、承銷機構。內幕消息的界定《證券法》第75條規(guī)定，證券交易活動中，涉及公司的經營、財務或者對該公司證券的市場價格有重大影響的尚未公開的信息。內幕交易的行為方式行為主體知道內幕消息，且從事證券交易、其他有償轉讓、泄露消息、建議他人買賣。1.8.7證券業(yè)協(xié)會91年8月28日成立依法注冊的、具有獨立法人地位的、由經營證券業(yè)務的金融機構自愿組成的行業(yè)性自律組織。采用會員制，其權力機構為會員大會。章程由會員大會制定，報證監(jiān)會備案。1.8.8證券市場監(jiān)管內容——內幕交易81第一篇證券市場基礎知識證券市場概述股票債券投資基金衍生工具證券市場的運行證券中介機構法規(guī)體系和監(jiān)管框架第一篇證券市場基礎知識證券市場概述衍生工具821.1證券市場概述1.1.1證券各類記載并代表一定權利的法律憑證。證明持有人有權依據(jù)持有證券記載的內容取得相應權益。證明或設定權利制成的書面憑證，表明持有人或第三者有權取得該證券擁有的權益，或證明其曾經發(fā)生的行為。證券的法律特征：反映的是某種法律行為的結果，本身應具有合法性，所包含的特定內容應由法律效力。證券的書面特征：必須采用書面形式（或與書面形式等同的其他形式），書寫制作有特定格式，載明法規(guī)規(guī)定事項。同時具備法律特征和書面特征的書面憑證稱之為證券。

證券的票面要素：持有人、證券標的物、標的物價值、權利。1.1證券市場概述1.1.1證券83附錄1：有價證券特征法律特征和書面特征有價證券產權性、收益性、流通性、風險性股票收益性、流通性、風險性、永久性、參與性普通股標準的、最基本、最重要的、風險最大的股票優(yōu)先股股息率固定，優(yōu)先派息、分配剩余資產，一般無表決權債券收益性、流動性、安全性、償還性公債安全性高、流通性強、收益穩(wěn)定、免稅待遇金融債券專用性、集中性、高利性、流動性公司債券契約性、優(yōu)先性、風險性證券投資基金規(guī)模收益性、風險分散、專家管理附錄1：有價證券特征法律特征和書面特征有價證券產權性、收益性84附錄2：證券的類別證券無價證券有價證券資本證券商品證券貨幣證券上市證券非上市證券股票基金債券衍生品普通股，優(yōu)先股；是否記名股；有無面額股政府債券、金融債券、公司債券；單利、復利、貼現(xiàn)、累進利率；固定利率、浮動利率；實物債券、憑證式、記賬式。契約型、公司型；封閉式、開放式；成長型、收入型、平衡型；股票基金、債券基金、貨幣市場基金、混合基金。金融期貨：外匯、利率、股票價格指數(shù)。金融期權：歐式、美式；看漲、看跌；股票、股指、利率、貨幣、金融期貨合約?？赊D換證券、存托憑證、認股權證、優(yōu)先認股權、備兌憑證商業(yè)證券銀行證券附錄2：證券的類別證券無價有價資本商品貨幣上市證券非上市證券851.1.2有價證券標有票面金額，證明持有人有權按其取得一定收入并可自由轉讓和買賣的所有權或債券憑證。本身沒有價值，是虛擬資本的一種形式。虛擬資本，以有價證券形式存在，能給持有者帶來一定收益的資本。獨立于實際資本之外的資本存在形式，不能在生產中發(fā)揮作用，在量上區(qū)別于實際資本（一般大于實際資本量），變化也不反映實際資本的變化。有價證券的特征。產權性：占有、使用、收益、處置。持有人不實際占有。收益性：利息收入紅利收入買賣差價流通性：變現(xiàn)，通過承兌、貼現(xiàn)、交易實現(xiàn)風險性：預期收益不能實現(xiàn)，本金損失的可能，未來經濟狀況不確定造成1.1.2有價證券86附錄3：有價證券分類發(fā)行主體政府證券金融證券公司證券（股票、公司債券、商業(yè)票據(jù)）收益是否固定固定收益證券（固定利率債券、優(yōu)先股）變動收益證券（浮動利率債券、普通股）發(fā)行地域國內證券國際證券募集方式公募證券私募證券附錄3：有價證券分類發(fā)行主體政府證券金融證券公司證券（股票、871.1.3證券市場證券交易和發(fā)行的場所；一切以證券委交易對象的交易關系總和。通過自由競爭的方式，根據(jù)供求關系來決定有價證券價格的交易機制。證券市場的特征：價值、財產權利、風險直接交換的場所。與一般商品市場的區(qū)別：交易對象、交易目的、價格決定機制、市場風險不同證券市場的主要功能：籌融資功能，調節(jié)經濟功能(以數(shù)量結構價格水平來調節(jié))，資本配置，資本定價，指導流向，綜合反映（政府央行意圖、貨幣資金的供求、實體經濟的運行態(tài)勢）。

1.1.3證券市場881.1.4證券市場的結構證券市場構成及其量的關系。層次結構發(fā)行市場一級市場是一個抽象市場交易市場二級市場次級市場有形市場品種結構股市債市基金市場期限結構短期證券市場——貨幣市場長期證券市場——資本市場交易方式結構現(xiàn)貨交易市場期貨交易市場交易場所結構場內交易場外交易地域結構國際市場國內市場1.1.4證券市場的結構層次結構發(fā)行市場一級市場891.1.5金融市場體系和證券市場的地位金融市場：資金融通市場，以金融資產為交易對象形成的供求總和。資金融通資金供求雙方運用各種金融工具調節(jié)資金余缺的活動。分為直接融資和間接融資。根據(jù)直接融資和間接融資的主次確定證券市場的地位。美英以直接融資為主；德日以間接融資為主。我國證券市場的地位在不斷提升。原因：金融市場證券化、國際化，現(xiàn)代企業(yè)制度普及，政府宏觀調控和財政赤字證券化。

貨幣市場同業(yè)拆借、回購協(xié)議、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票、短期政府債券、大額可轉讓存單資本市場中長期信貸市場證券市場債券股票基金保險融資租賃外匯市場狹義：銀行間市場。廣義：各央行、銀行、經紀人、客戶黃金市場保險市場保險單和年金單的發(fā)行與轉讓衍生工具市場1.1.5金融市場體系和證券市場的地位貨幣市場同業(yè)拆借、回購901.1.6證券發(fā)行人只有股份有限公司可以發(fā)行股票，政府只能發(fā)行債券，金融機構可發(fā)行股票和債券。金融機構與政府公司的區(qū)別：間接證券和直接證券。政府融資承擔社會政經職責，公司為生產經營，金融機構為信貸投資等資產業(yè)務。1.1.7證券投資人通過證券進行投資的機構法人和自然人機構政府調劑資金余缺、進行宏觀調控企事業(yè)單位事業(yè)單位（自有和預算外資金）金融機構證券經營機構（自有和運營資金）商業(yè)銀行不允許購買投機級債券和股票保險公司允許用基金僅向間接的股票投資各類基金證券投資基金單個基金的投資比例又限制社保基金社會保障基金社會保險基金外國投資者《QFII境內證券投資管理暫行辦法》02年12月1日個人自然人重視本金安全和資產流動性1.1.6證券發(fā)行人機構政府調劑資金余缺、進行宏觀調控企事911.1.8證券市場中介機構定義：為證券的發(fā)行與交易提供服務的各類機構，是連接證券投資人與籌資人的橋梁，包括證券公司和其他證券服務機構。證券公司（券商）：依法設立可經營證券業(yè)務的具有法人資格的金融機構。主要業(yè)務：代理證券發(fā)行、買賣，自營的證券買賣、咨詢業(yè)務如兼并與收購。分類：綜合類證券公司、經紀類證券公司。證券服務機構：依法設立的從事證券服務業(yè)務的法人機構，包括證券登記結算公司、證券投資咨詢公司、會計師事務所、資產評估機構、律師事務所、證券信用評級機構。1.1.8證券市場中介機構921.1.9證券監(jiān)管機構在我國，指由國務院直屬的證券監(jiān)督管理委員會及其派出機構。1.1.10自律性組織證券交易所：提供證券集中競價交易場所的不以盈利為目的的法人。主要職責：提供證券交易場所，制定交易規(guī)則，監(jiān)管市面上的證券和會員交易的合法性、合規(guī)性，確保市場的公開公平公正。證券業(yè)協(xié)會：是社會團體法人，權力機構為由全體會員組成的會員大會，我國的證券公司應該加入該協(xié)會。1.1.9證券監(jiān)管機構931.1.11證券市場的產生發(fā)展三大背景。社會化大生產和商品經濟的發(fā)展社會是歷史前提。股份制的發(fā)展，股票債券為證券市場提供了現(xiàn)實基礎和客觀要求。信用制度使貨幣資本與產業(yè)資本分離。15世紀意大利主要是商業(yè)票據(jù)。16世紀里昂等地有了證交所國家債券1602年阿姆斯特丹第一家股票交易所1863年紐約證交所未來的八大趨勢。融資證券化，證券投資法人化、證券品種多樣化、融資技術網絡化、市場中心多級化、場所整合全球化、證券市場一體化、市場監(jiān)管合作化。1.1.11證券市場的產生發(fā)展941.2股票1.2.1股票的定義股票是一種有價證券，是股份公司發(fā)行的友誼證明投資者的股東身份和權益、并據(jù)以獲取股息紅利的憑證。已經發(fā)行購買股票的投資者即成為公司的股東。股票的實質是代表了股東對股份公司的所有權。股東的權利義務：獲取股息、紅利，參加股東大會，行使權利，承擔相應責任、風險。應載明事項：公司名稱、登記成立日期，股票種類、編號，票面金額，代表的股份數(shù)。董事長簽名，公司蓋章。發(fā)起人股票應載明“發(fā)起人股票”字樣。股票形式：紙面形式或國務院證券管理部門規(guī)定的其他形式。1.2股票1.2.1股票的定義951.2.2股票的性質是一種有價證券財產價值、權利的統(tǒng)一表現(xiàn)形式是一種要式證券不可缺乏規(guī)定要件，不得擅自發(fā)行是一種資本證券資本證券化虛擬資本是一種綜合權利證券不屬于物權證券和債權證券是一種證權證券設權證券，權利的發(fā)生以證券的印制為標志。證權證券，是權利的物化形式，權利已經存在。1.2.3股票的特征收益性（股息紅利差價）流通性風險性（對稱性）永久性（無期限法律憑證，與流動性不矛盾）參與性1.2.2股票的性質961.2.4股票的類型見附錄1普通股有股東的基本權利、股利不固定、分配順序最后、風險大優(yōu)先股附加條件的基本權利、股利固定、分配順序優(yōu)先于普通股記名股公司法：向發(fā)起人、國家授權投資的機構、法人發(fā)行的股票應當是記名股票（不得另立戶名或一代表姓名記名）。特點：權利歸屬記名股東、認購款項未必一次繳足、轉讓復雜受限、相對安全。不記名股記載方式不一樣。特點：權利歸屬持有人、認購款項一次繳足、轉讓簡便、安全性差。有面額股面額=資本總額/股份數(shù)。同次發(fā)行的面額相等。特點：明確每一股的股權比例，為發(fā)行價格提供依據(jù)，是發(fā)行價的下限。無面額股比例股票、份額股票。發(fā)行轉讓價格靈活。1.2.4股票的類型見附錄1普通股有股東的基本權利971.2.4股票的價值票面價值：僅在初次發(fā)行時有定一意義。標明票面金額——面值股票，否則叫份額股票。帳面價值：股票凈值、每股凈資產。清算價值。內在價值：理論價值=未來收益的現(xiàn)值。未來收益：股息收入、資本利得、股本增值收益。1.2.5股票的價格A、理論價格=內在價值（股票價格=預期股息/市場利率）B、市場價格買賣價格C、影響股票價格的因素公