證券投資學(xué)之證券投資理念與策略講義課件

證券投資學(xué)第十五講證券投資理念與策略

主講：柯春證券投資學(xué)第十五講證券投資理念與策略主【學(xué)習(xí)目的與要求】

通過本講學(xué)習(xí)，使同學(xué)們了解證券投資理念的理論分類，熟悉投資的基本策略，從而樹立自己正確的投資理念，要求熟悉并掌握證券投資的各種常用策略。【教學(xué)時數(shù)】4學(xué)時，其中實驗3學(xué)時。

【教學(xué)重點】1、證券投資的基本原則；2、識別莊家操作策略;3、證券投資的各種常用策略。【教學(xué)方法】課堂講授結(jié)合實例分析、實驗操作?！緦W(xué)習(xí)目的與要求】一、證券投資理念1、穩(wěn)固基礎(chǔ)理論2、空中樓閣的理論二、洞悉莊家（一）認識莊家（二）莊家操作手段（三）識別莊家陷阱（三）戰(zhàn)勝自我，樹立正確的投資理念一、證券投資理念

三、證券投資基本原則

四、證券投資的各種策略1、低價圈操作策略2、中價圈操作策略3、高價圈操作策略4、牛市操作策略

5、熊市操作策略6、選擇個股的策略7、資金管理策略三、證券投資基本原則一、證券投資理念收益與風(fēng)險是證券投資的核心問題，人們投資于證券是為了獲得投資收益，追求一定的資本利得，而且一般情況下難以事先確定未來的投資收益，未來收益的不確定性就構(gòu)成了證券的投資風(fēng)險。證券投資的成功與否取決于對未來作出預(yù)測的準確性，取決于是否具有正確的投資理念和操作策略。1、穩(wěn)固基礎(chǔ)理論穩(wěn)固基礎(chǔ)理論認為每一種投資工具，均有它們某種叫做“內(nèi)在價值”的穩(wěn)固基礎(chǔ)，其投資理論的核心在于通過研究尋找股價低于內(nèi)在價值的上市公司進行中長期投資。一、證券投資理念穩(wěn)固基礎(chǔ)理論就是一種股票的“內(nèi)在價值”等于其未來的全部股息的現(xiàn)在值（或稱貼現(xiàn)值），用普通股票可以作出最好的說明，該理論強調(diào)指出某一種股票的價值取決于該公司未來能以股息形式發(fā)放的收益的總和，現(xiàn)在的股息及其遞增率越大，該股票的價值就越大，收益增長率之間的差異就成為該股票估價的一個主要因素，“股票不僅是對將來，而且也是對將來的將來貼現(xiàn)”。穩(wěn)固基礎(chǔ)理論要求證券分析集中精力估計某種股票的“內(nèi)在價值”，而影響這個“內(nèi)在價值”的基本因素主要有：預(yù)期增長率，預(yù)期股息支付，風(fēng)險程度和市場利率水平。穩(wěn)固基礎(chǔ)理論就是一種股票的“內(nèi)在價值”等于其

2、空中樓閣理論空中樓閣理論是著名的經(jīng)濟學(xué)家和成功的投資家凱恩斯爵士于1936年所提出的，和穩(wěn)固基礎(chǔ)理論不同，空中樓閣理論比較注重投資者心理價值研究而不是計算股票的“內(nèi)在價值”。它分析許多投資人在將來可能會如何行動以及在充滿信心的時候他們會怎樣把希望寄托在空中樓閣上，一個成功的投資人會估計到何種股票的投資形勢在何時最受公眾的追捧，最宜建造“空中樓閣”，然后搶先一步，在眾人行動之前買入該股票。2、空中樓閣理論空中樓閣理論的第一條原則是認為每家公司的收益、股息及未來的收益等各方面信息都自動反映在這家股票過去的市場價格中。第二條原則是，股票價格將按一定的趨勢方向波動，即一種價格上漲的股票會繼續(xù)上漲，一種價格下跌的股票會繼續(xù)下跌，而價格穩(wěn)定的股票會繼續(xù)保持穩(wěn)定?？罩袠情w理論在金融界、學(xué)術(shù)界和證券市場的廣大投資人中都有許多擁護者，現(xiàn)代派的技術(shù)分析家則多數(shù)是對股票市場空中樓閣觀點的擁護者，為了能夠做到搶先一步買進股票，就研究出各種類型的技術(shù)分析工具，它涉及到試圖估量公眾心理及其建造空中樓閣的傾向。空中樓閣理論的第一條原則是認為每家公司的收益、股息及

穩(wěn)固基礎(chǔ)理論的擁護者，基本分析家與技術(shù)分析家則與空中樓閣理論相反，認為股市90％符合基本分析，只有10％是受心理因素的影響，他們極少注意過去的價格動向，只是通過預(yù)測股票的“內(nèi)在價值”來決策買進或賣出。以上兩種投資理論，可以看作是兩個極端的理論，一個比較理性的投資者應(yīng)當(dāng)吸取兩種理論中的精華，去其糟粕，戰(zhàn)略上注重基本分析，戰(zhàn)術(shù)上則應(yīng)注重研究技術(shù)圖表分析，兩者相互結(jié)合才能相得益彰。穩(wěn)固基礎(chǔ)理論的擁護者，基本分析家與技術(shù)分析家則與空二、洞悉莊家

莊家是股票流通市場一定發(fā)展階段的歷史產(chǎn)物，過度的莊家行為會損害股票市場的健康發(fā)展，甚至危及市場的安全性和穩(wěn)定性，但適當(dāng)?shù)那f家行為是活躍市場的潤滑劑。21世紀初的中國證券市場雖然正在向規(guī)范化、國際化的方向穩(wěn)步發(fā)展，但不可否認，莊家這一特殊的投資群體仍活躍在股票市場上，甚至有些莊家不惜違法違規(guī)，進行股票價格的過度操縱。作為普通投資者要想在這樣的市場環(huán)境下獲得較好的投資收益，就要認識莊家，分析莊家，從而戰(zhàn)勝莊家。二、洞悉莊家

（一）認識莊家在市場中可能成為莊家的機構(gòu)大戶有：投資基金；證券商；企業(yè)或上市公司；大戶機構(gòu)；過江龍資金；聯(lián)合做莊。這六類機構(gòu)中都具備做莊的條件，因為當(dāng)前的股市中股票的流通市值一般都在5億元以上，做莊要收集20％以上的籌碼，如能收集40％以上的籌碼就可以游刃有余地操作。莊家的優(yōu)勢在于具有雄厚的資金實力，具有較強的綜合分析能力，具有豐富的市場經(jīng)驗，但其劣勢是船大難掉頭，由于資金巨大，使得莊家進出市場遠比大家想象的困難。（一）認識莊家（二）莊家操作手段莊家進入股票市場并不是盲目的，是經(jīng)過周密分析的結(jié)果。莊家追求的并不是帳面利潤，而是可以兌現(xiàn)的利潤，所以進莊之前必須選擇適當(dāng)?shù)臅r機、挖掘炒作題材和進行小規(guī)模的試盤，在完成一系列的準備工作后，才正式進行投資策略的實施。通常情況下，莊家炒作某家上市公司的股票一般都經(jīng)歷收集、震倉再收集、拉升和派發(fā)等四個階段。

（二）莊家操作手段

1、收集（1）下跌時收集。在大盤下跌過程中進行收集，這一過程時間比較長，莊家采取每日少量收集吸納的方法，不給市場留下明顯的痕跡。（2）平臺型護盤收集。這樣的莊家規(guī)劃早，某股票一旦經(jīng)過長期調(diào)整跌到底價區(qū)，莊家進場進行護盤收集，股價不再下跌，也沒有上漲，經(jīng)過相當(dāng)長的一段日子莊家終于實現(xiàn)了收集目的，大盤大跌時它也不再下跌了，此種股票就值得投資者的重點關(guān)注。如1994年的渤海集團，就是典型案例，1994年7月之前，它的走勢為平臺型，1994年7月大盤狂跌的時候，它拒絕下跌，死守3元錢價位，8月1日終于在大盤反轉(zhuǎn)時一天內(nèi)上漲了100％（當(dāng)時沒有漲跌幅度限制）。1、收集（3）拉高建倉此類莊家大都表現(xiàn)出一種短期行為，拉高建倉的莊家一般會有后續(xù)手段和題材，有很強的資金實力，賺錢速度也最快。如2000年1月4日的上海梅林（600073），從1月4日開始拉高建倉至2月17日，共計23個交易日，股價從8.61元一路升至33.26元，股價漲幅達到286.30％，莊家在如此短的時間獲利是相當(dāng)豐厚的，令人嘆為觀止。拉高建倉的手法多用于新股的炒作中。（3）拉高建倉

2、震倉震倉是莊家慣用的手段之一，震倉的方法很多，但目的都是一個，震出其他投資者手中的股票，洗出浮動籌碼，增加其他投資者的持股成本，其手法主要有以下兩種。（1）趁利空消息出現(xiàn)時震倉股市中常會出現(xiàn)一些不可避免的利空消息，在有重大利空消息出現(xiàn)時，不泛是一些莊家對個股進行吸納的好機會，也有少數(shù)上市公司為了配合主力莊家進行震蕩吸籌，故意發(fā)出一些利空消息。在利空消息出現(xiàn)時，股價的跌幅并不深，而成交量比較大，這類個股很可能成為莊家吸納的對象。2、震倉（2）對技術(shù)圖形進行破壞莊家在收集某股票時，經(jīng)常故意對技術(shù)圖形進行破壞，使眾多技術(shù)派人士紛紛拋出股票，特別是價位進入關(guān)鍵技術(shù)點位時，莊家利用自己手中的籌碼進行震倉，故意打壓，并將其中一些支撐技術(shù)點位擊穿，甚至擊穿上升趨勢線，此時多許人拋出股票，莊家趁機吸納整理后又一路拉升上行，中小散戶想從中賺錢是比較困難的，在這些莊家之前所有技術(shù)分析特別是短期指標是無能為力的。（2）對技術(shù)圖形進行破壞

3、拉升莊家做莊的目的是為了獲利，莊家吸納了足夠的籌碼就會將股價拉上去從而獲利。所以莊家必須選擇一個比較合適的時機順大勢而為開始拉升行動。拉升過程中莊家的手段：（1）慢牛拉升勢態(tài)。每天都有一定的漲幅，但決不進入漲幅前幾名，在不知不覺中累計漲幅已非常驚人，而且常會在盤中高拋低吸，在拉升過程中獲利或者降低拉升成本，使一些意志不堅定者輕易讓出籌碼。（2）強行拉升。這類莊家控制的籌碼較多，拉升往往是急升形態(tài)，成交量也不會太大，在一定的時間就將股價拉升至某價位，同時完成派發(fā)任務(wù)，一般投資人不敢輕易跟進，因為稍不注意就有被高位套牢的風(fēng)險。3、拉升

4、派發(fā)莊家進駐某只股票，進行收集、震倉洗盤和拉升的最終目的是為了能順利出貨派發(fā)，把帳面利潤變?yōu)閷嶋H利潤，莊家派發(fā)主要有以下幾種手段。（1）構(gòu)筑平臺進行派發(fā)莊家在拉升某一股票至一定價位后，開始進行構(gòu)筑平臺運行，給多數(shù)人一個整理再上升的假像。但該股在平臺整理中往往會向下突破，莊家在構(gòu)筑平臺時，逐淅派發(fā)完畢，隨后將一些剩余籌碼進行砸盤，股價順勢下跌，平臺進入的投資者全部套牢。

4、派發(fā)（2）在向上拉升中派發(fā)此種派發(fā)多數(shù)發(fā)生在大盤行情漲升時期，在大盤上漲時，人們多喜歡不計成本進行買進，期望第二天高開有利可圖，實際上，此類股票很難有利可獲，因為莊家的行為是出貨，第二天往往是壓低價格繼續(xù)派發(fā)。（3）在股價拉升至目標位后，直接向下派發(fā)由于此類莊家持籌成本比較低，當(dāng)股價被拉升至幾倍以上的價位后，接著出現(xiàn)下跌，甚至跳水行為，莊家不計成本的拋售出貨，一些搶反彈的投資者很可能成為接盤的對象，但是這種股票一般不會出現(xiàn)反彈，接連幾日連續(xù)下跌，直至莊家出貨基本完畢方才止跌，顯示莊家的兇悍程度。這類莊家又稱為惡莊。（2）在向上拉升中派發(fā)（4）打壓出貨有些莊家由于某種原因迫使莊家連續(xù)出貨，開盤直接跌停板，許多人一見股價如此便宜，常常會有搶反彈的沖動，投資者千萬別以為莊家只有拉高股價才能出貨，實際上莊家持股成本遠遠低于大眾持股水平。因為如果不是出貨，股價會立刻復(fù)原。莊家即使用此手法出貨也有豐厚的利潤，通常情況下，此法多在莊家發(fā)現(xiàn)突發(fā)性利空消息，必須迅速撤莊時采用，此類莊家也是惡莊。（5）除權(quán)后大量出貨這種出貨的方法在有送配的股票中較為普遍而有效，莊家常在股票除權(quán)后，用少量的資金拉升股價，給人們一個短期能夠填權(quán)的假象，采用多賣少買的操盤手法達到順利派發(fā)的目的。（4）打壓出貨

（三）識別莊家陷阱莊家在整個炒作過程中設(shè)有多個陷阱，主要表現(xiàn)在兩方面，一是信息方面的陷阱，二是技術(shù)分析上的陷阱，手法多種多樣，變化無常，常使中小投資者無所適從，但是有一點是改變不了的，莊家的目的亦是為了賺錢，在正常情況下不賺錢它是不會走的。識別莊家的陷阱應(yīng)從以下三方面著手。

1、信息發(fā)布的陷阱通常情況下，莊家選定做莊的股票要制定周密的收集、震倉洗盤、拉高、派發(fā)的計劃，這個計劃只有莊家自己才知道，不可能讓任何人知道，否則就難以成功。也就是說在莊家收集籌碼的過程中，絕對不會發(fā)布任何利好消息，甚至?xí)l(fā)布利空消息，在建倉過程中紀律性越強的莊家，其炒作的股票以后會漲得越好。（三）識別莊家陷阱

2、技術(shù)點位上的陷阱莊家在關(guān)鍵技術(shù)點位上設(shè)置種種陷阱，例如：（1）莊家在底部建倉完畢初步拉高后，有一天突然低開，這是莊家故意低開以吸引市場的注意；（2）莊家洗盤就是在關(guān)鍵點位利用自己的籌碼向下拋壓，連續(xù)出現(xiàn)小陰線，把莊家自己給套住，洗盤最主要的特征是跌的時候無量；（3）莊家震倉是莊家經(jīng)常使用的操盤手法震倉是要在股價上漲了一段時間后用快速下跌的方法把不堅定分子震出去，震倉的量常常比較大，圖形也很難看；（4）莊家派發(fā)前的特征。從形態(tài)、技術(shù)、基本上分析都要漲的股票，如果第二天不但不漲，反而放量出現(xiàn)了陰線，這是莊家出貨的征兆。2、技術(shù)點位上的陷阱

3、從判斷莊家的成本價和持倉量識別莊家的陷阱判斷莊家收集的成本價和持倉總量有很多方法，這里介紹一種較為簡單的方法，就是當(dāng)你判斷莊家在收集的時候，莊家的成本原則上大約等于一段時間以來的最高價加上最低價除以2。例如在一段上升行情中，最高價是12.5元，最低價為7.5元，其收集的成本價為10元，若莊家收集的量是1000萬股，投入的資金是1億元，在下跌行情中減半計算，莊家投入的資金為5000萬元，收集的量為500萬股。很明顯這不是一個準確的數(shù)字。還有一種比較準確簡單的辦法，即莊家的成本價等于莊家吸貨期每天的平均成交價乘以每天的成交量，然后再平均，而莊家持倉總量則為每天的成交量乘以吸貨期（忽略不計散戶的買入量），當(dāng)然這都是大約數(shù)字，僅起到一個估算的作用。3、從判斷莊家的成本價和持倉量識別莊家的陷阱

（三）戰(zhàn)勝自我，樹立正確的投資理念

不理智的投資理念表現(xiàn)（三）戰(zhàn)勝自我，樹立正確的投資理念不理智的投資三、證券投資基本原則1、投資的收益和風(fēng)險是正相關(guān)的；2、投資分散組合原則：將資金投資于不同種類的證券，建立有效的資產(chǎn)組合，從而降低風(fēng)險。3、止虧策略原則：計算盈虧平衡點，出現(xiàn)虧損及時制止，將損失減少到最小。4、理智投資原則：對證券投資有客觀的認識，經(jīng)過認真分析后再投資，切忌盲目跟風(fēng)、追漲殺跌。三、證券投資基本原則

四、證券投資的各種策略1、低價圈操作策略市場中的各類投資者都知道買股票要買入低價圈中的股票，它的風(fēng)險最小，通常黑馬又多在低價圈股票中誕生。如何尋找低價圈，可以從以下三個方面來綜合判斷。

①從K線圖來分析，某股票經(jīng)過連續(xù)下跌，通常在跌勢的末期會出現(xiàn)連續(xù)幾根陰線，甚至出現(xiàn)衰竭缺口，股價加速下跌，股價大幅下跌引發(fā)眾多的殺跌盤涌出，多方完全放棄抵抗之后反而引來了新的投資者或新的莊家進入市場，之后很快出現(xiàn)反彈或在低位進行整理，此時即表示低價圈形成。四、證券投資的各種策略

②從移動平均線系統(tǒng)來分析和確認，在一個中級的下跌行情中，股價基本上在３０日平均線之下運行，而且受到５日平均線的壓制，隨著時間的推移，股價跌勢趨緩，３０日線緩慢由向下方運動變成橫向運動，股價慢慢接近３０日平均線，如若某一天股價上穿３０日平均線并收盤在３０日平均線之上，此時表明低價圈形成的可能性較大。③從成交量的變化來分析和確認，通常來說，隨著股價的下跌，成交量會逐漸萎縮，在成交量的柱狀圖上往日的電線桿不見了，而只是出現(xiàn)一顆小芝麻點，這些小芝麻點的成交量比起５日、１０日、３０日均量線來顯得矮多了，即使股價再繼續(xù)下跌，成交量拒絕創(chuàng)出新低，這就是低部量價背離現(xiàn)象，轉(zhuǎn)機即將出現(xiàn)。②從移動平均線系統(tǒng)來分析和確認，在一個中級的下2、中價圈操作策略在一輪上升行情中，股價從底部向上突破上升了一段時間，用百分比來表示也就是上升了２０％至50％之間，上升速度減緩，而后開始回檔整理，有時候股價一連幾根陰線，屢創(chuàng)新低。此時要注意區(qū)分到底是頭部形成，還是莊家有意震侖，如若是頭部形成莊家出貨那應(yīng)立即賣出，如若是莊家震侖則中長線投資者可以穩(wěn)坐釣魚臺，短線投資者則逢高派發(fā)，逢低吸進，波段操作。中價圈屬于風(fēng)險比較大而收益也大的區(qū)域，短線高手的操作策略可以眼明手快，來回做波段操作，中長期投資者一定要緊跟莊家的行動，逢高適當(dāng)減倉，逢低適當(dāng)加倉，在主升浪未產(chǎn)生之前牢牢握住持有股票，將差價利潤最大化2、中價圈操作策略3、高價圈操作策略高價圈的操作策略總的說，要遠離塵囂，因為高處不勝寒，高價圈內(nèi)莫久留。股票的需求與股票價格成正比關(guān)系，股票經(jīng)過一段時間上漲后，投資者買進的股票逐漸有了豐厚的利潤，賺錢的示范效應(yīng)促使更多的投資者蜂擁而來，成交量急聚放大，莊家趁機出貨，牛市行情將在歡樂的氣氛中結(jié)束，隨著莊家的順利派發(fā)，股價步步走低，大量的籌碼被套牢在某一高位，這個高位套牢區(qū)域便是高位圈。高價圈何時形成，亦可從K線圖、移動平均線和成交量的變化三方面來進行綜合判斷。3、高價圈操作策略

①從股價上漲的幅度和時間來分析。股價在上漲的后期，通常會出現(xiàn)連續(xù)幾根長陽線，甚至出現(xiàn)跳空上揚，進入最后的沖刺階段，這個跳空缺口應(yīng)該研斷為衰竭性缺口，下跌隨時都會出現(xiàn)，此時應(yīng)謹慎對待，甚至賣出持有股票，若出現(xiàn)一根大陰線使股價跌去了百分之幾時，更應(yīng)斬倉出局。②從移動平均線來判斷。強勢股一般在5日、10均線上方運行，5日均線和10日均線之間有一定的距離，隨著升勢趨緩，兩均線逐步靠近，甚至拐頭向下，形成蓋頭形態(tài)，表明高價圈有可能形成。如5日均線下穿30日均線形成死亡交叉，則應(yīng)盡快賣出股票，空倉出局。③從成交量變化情況來判斷，通常來說，天量附近必然有天價，在出現(xiàn)天量之后成交量無法再持續(xù)放大，則意味著高價圈形成，應(yīng)立即賣出股票，否則將被套牢在高價圈中。①從股價上漲的幅度和時間來分析。股價在上漲的后期，通常會4、牛市操作策略牛市市場即為多頭市場，主要特征表現(xiàn)為股指處在上升行情，市場的重心在買方，大盤指數(shù)不斷創(chuàng)出新高，買方的力量在不斷增加，股價不斷出現(xiàn)新的高價，賣方陣營處于明顯的劣勢，雖然有時會出現(xiàn)下跌，但僅是上升趨勢中的整理或回檔，不影響上升的主要趨勢。牛市中的操作策略初步分析如下：

①不要頻繁換股，追漲殺跌，盡量減少操作次數(shù)。一般投資者在牛市行情中最好減少操作，如果發(fā)現(xiàn)自己的股票不好應(yīng)該依據(jù)市場熱點或預(yù)測可能變成市場熱點的某些板塊在低價圈買入或在中價圈追進，切記不能去追那些已經(jīng)熱了很久，股價已上升了很多，甚至股價已翻了番的熱點股票，否則將被套牢在高價圈內(nèi)。4、牛市操作策略

②緊跟市場熱點，在眾多強勢股中選擇龍頭股或龍頭板塊股票③重點關(guān)注第一只進入漲停板的股票，這類個股即使沒有中線價值也會有較佳的短線機會，在牛市行情中往往漲幅較其他股票大，可以耐心持股至有一定升幅后獲利了結(jié)。④對于連續(xù)漲停板的股票，通常情況下，某股票在第一個漲停板出現(xiàn)時應(yīng)觀察其狀態(tài)，如若該股票在上午開盤后迅速被拉升進入漲停板，說明后市還有上升空間，還有些是封了漲停板又被打開，但迅速又被封死，仍然屬于強勢，反之漲停板打開后不能再封死，則應(yīng)采取逢高出貨的方法。②緊跟市場熱點，在眾多強勢股中選擇龍頭股或龍頭板塊股票

⑤不要在跌停板的當(dāng)天買入跌停板股票，需要投資者具體研究其跌停的原因。⑥整理已經(jīng)很久的股票突然漲停板可在回調(diào)時積極介入買進。⑦整理已久的股票突然跌?；虼蠓碌稍诜磸棔r堅決賣出。⑧集中優(yōu)勢兵力打殲滅戰(zhàn)，嚴格制定盈利計劃和止損計劃。⑤不要在跌停板的當(dāng)天買入跌停板股票，需要投資者具體研5、熊市操作策略熊市即所謂空頭市場，是指大盤經(jīng)過長期牛市之后進入到長期下跌趨勢之中。

①熊市來臨，投資者應(yīng)該以持幣為主讓資金處于安全又主動的地位是每個投資者必須追求的，只有如此才會使投資者處于靈活的操作境地，有效控制投資風(fēng)險。②杜絕違規(guī)操作在牛市行情中，不少投資者為了盡快實現(xiàn)自己的致富理想，常向券商違規(guī)透支或借貸增加資金投入，但是在熊市行情中，應(yīng)杜絕此種操作行為，因為借貸操作時的心態(tài)不穩(wěn)，且極為浮躁，一旦操作失敗，風(fēng)險會相應(yīng)地增加。5、熊市操作策略

③堅持只做短線操作，堅決不做中長線打算。熊市行情中的反彈多為短暫的，下跌是主趨勢，是不可改變的，所以一個成熟的投資者應(yīng)放棄中長期的打算，堅持用少量的資金做短線，快進快出，適可而止。④熊市行情中下跌幅度不大，堅決不做反彈操作。⑤大暴跌中搶反彈。在熊市行情中，股價指數(shù)已經(jīng)下跌了一段時間，接著下跌速度加快，甚至在某一天產(chǎn)生暴跌，就是一次搶反彈的好機會。⑥搶反彈應(yīng)堅持短線操作。③堅持只做短線操作，堅決不做中長線打算。熊市行情中的6、選擇個股的策略在證券市場上，投資者判斷大勢并不是最終的目的，選擇個股才是致勝的關(guān)鍵。通常情況下，個股選擇應(yīng)遵循以下幾條原則。

①選擇市場屬性優(yōu)異的股票②選擇有潛力的低價股③選擇強勢產(chǎn)業(yè)股票，如：軟件業(yè)、生物制藥業(yè)、環(huán)保產(chǎn)業(yè)、網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)等。④選擇有實質(zhì)性資產(chǎn)重組的股票⑤新上市的股票應(yīng)予特別注意6、選擇個股的策略7、資金管理策略投資者入市首要任務(wù)不是要賺多少錢，而是要管理好自己的資金，通常投資者應(yīng)依據(jù)市場情況制定不同時期的資金管理策略。

①在市場處于牛市行情的初期，投資人可以用少量的資金進場逐步吸納那些有潛力的個股，一旦形勢比較明朗，則可加大籌碼至自己資金的二分之一，如若選股正確，大勢已確認反轉(zhuǎn)向上，則應(yīng)重倉買入所持股票等待上漲，這就是集中兵力打殲滅戰(zhàn)的策略②在牛市行情進行途中，投資者仍然可以滿倉操作，但要注意持倉對象，短期漲幅過大的股票不宜重倉持有，以適當(dāng)規(guī)避投資風(fēng)險。7、資金管理策略

③在牛市行情末期，空倉是上策，即使還有余波，也只能以短線少量快進快出為主。④在熊市行情中，對于一般投資者來說，遠離市場是最佳的策略；對于短線高手來說，可以進行一些博反彈性質(zhì)的短線操作。⑤在操作過程中，除了控制好倉位之外，還須制定年度贏利計劃。年度贏利計劃不能定得過高，要在分析市場和自己以往投資業(yè)績的基礎(chǔ)上確定一個合適的計劃，這樣投資者才有奮斗的目標，獲得較好的投資回報。③在牛市行情末期，空倉是上策，即使還有余波，也只能以證券投資學(xué)第十五講證券投資理念與策略

主講：柯春證券投資學(xué)第十五講證券投資理念與策略主【學(xué)習(xí)目的與要求】

通過本講學(xué)習(xí)，使同學(xué)們了解證券投資理念的理論分類，熟悉投資的基本策略，從而樹立自己正確的投資理念，要求熟悉并掌握證券投資的各種常用策略?！窘虒W(xué)時數(shù)】4學(xué)時，其中實驗3學(xué)時。

【教學(xué)重點】1、證券投資的基本原則；2、識別莊家操作策略;3、證券投資的各種常用策略。【教學(xué)方法】課堂講授結(jié)合實例分析、實驗操作。【學(xué)習(xí)目的與要求】一、證券投資理念1、穩(wěn)固基礎(chǔ)理論2、空中樓閣的理論二、洞悉莊家（一）認識莊家（二）莊家操作手段（三）識別莊家陷阱（三）戰(zhàn)勝自我，樹立正確的投資理念一、證券投資理念

三、證券投資基本原則

四、證券投資的各種策略1、低價圈操作策略2、中價圈操作策略3、高價圈操作策略4、牛市操作策略

5、熊市操作策略6、選擇個股的策略7、資金管理策略三、證券投資基本原則一、證券投資理念收益與風(fēng)險是證券投資的核心問題，人們投資于證券是為了獲得投資收益，追求一定的資本利得，而且一般情況下難以事先確定未來的投資收益，未來收益的不確定性就構(gòu)成了證券的投資風(fēng)險。證券投資的成功與否取決于對未來作出預(yù)測的準確性，取決于是否具有正確的投資理念和操作策略。1、穩(wěn)固基礎(chǔ)理論穩(wěn)固基礎(chǔ)理論認為每一種投資工具，均有它們某種叫做“內(nèi)在價值”的穩(wěn)固基礎(chǔ)，其投資理論的核心在于通過研究尋找股價低于內(nèi)在價值的上市公司進行中長期投資。一、證券投資理念穩(wěn)固基礎(chǔ)理論就是一種股票的“內(nèi)在價值”等于其未來的全部股息的現(xiàn)在值（或稱貼現(xiàn)值），用普通股票可以作出最好的說明，該理論強調(diào)指出某一種股票的價值取決于該公司未來能以股息形式發(fā)放的收益的總和，現(xiàn)在的股息及其遞增率越大，該股票的價值就越大，收益增長率之間的差異就成為該股票估價的一個主要因素，“股票不僅是對將來，而且也是對將來的將來貼現(xiàn)”。穩(wěn)固基礎(chǔ)理論要求證券分析集中精力估計某種股票的“內(nèi)在價值”，而影響這個“內(nèi)在價值”的基本因素主要有：預(yù)期增長率，預(yù)期股息支付，風(fēng)險程度和市場利率水平。穩(wěn)固基礎(chǔ)理論就是一種股票的“內(nèi)在價值”等于其

2、空中樓閣理論空中樓閣理論是著名的經(jīng)濟學(xué)家和成功的投資家凱恩斯爵士于1936年所提出的，和穩(wěn)固基礎(chǔ)理論不同，空中樓閣理論比較注重投資者心理價值研究而不是計算股票的“內(nèi)在價值”。它分析許多投資人在將來可能會如何行動以及在充滿信心的時候他們會怎樣把希望寄托在空中樓閣上，一個成功的投資人會估計到何種股票的投資形勢在何時最受公眾的追捧，最宜建造“空中樓閣”，然后搶先一步，在眾人行動之前買入該股票。2、空中樓閣理論空中樓閣理論的第一條原則是認為每家公司的收益、股息及未來的收益等各方面信息都自動反映在這家股票過去的市場價格中。第二條原則是，股票價格將按一定的趨勢方向波動，即一種價格上漲的股票會繼續(xù)上漲，一種價格下跌的股票會繼續(xù)下跌，而價格穩(wěn)定的股票會繼續(xù)保持穩(wěn)定?？罩袠情w理論在金融界、學(xué)術(shù)界和證券市場的廣大投資人中都有許多擁護者，現(xiàn)代派的技術(shù)分析家則多數(shù)是對股票市場空中樓閣觀點的擁護者，為了能夠做到搶先一步買進股票，就研究出各種類型的技術(shù)分析工具，它涉及到試圖估量公眾心理及其建造空中樓閣的傾向。空中樓閣理論的第一條原則是認為每家公司的收益、股息及

穩(wěn)固基礎(chǔ)理論的擁護者，基本分析家與技術(shù)分析家則與空中樓閣理論相反，認為股市90％符合基本分析，只有10％是受心理因素的影響，他們極少注意過去的價格動向，只是通過預(yù)測股票的“內(nèi)在價值”來決策買進或賣出。以上兩種投資理論，可以看作是兩個極端的理論，一個比較理性的投資者應(yīng)當(dāng)吸取兩種理論中的精華，去其糟粕，戰(zhàn)略上注重基本分析，戰(zhàn)術(shù)上則應(yīng)注重研究技術(shù)圖表分析，兩者相互結(jié)合才能相得益彰。穩(wěn)固基礎(chǔ)理論的擁護者，基本分析家與技術(shù)分析家則與空二、洞悉莊家

莊家是股票流通市場一定發(fā)展階段的歷史產(chǎn)物，過度的莊家行為會損害股票市場的健康發(fā)展，甚至危及市場的安全性和穩(wěn)定性，但適當(dāng)?shù)那f家行為是活躍市場的潤滑劑。21世紀初的中國證券市場雖然正在向規(guī)范化、國際化的方向穩(wěn)步發(fā)展，但不可否認，莊家這一特殊的投資群體仍活躍在股票市場上，甚至有些莊家不惜違法違規(guī)，進行股票價格的過度操縱。作為普通投資者要想在這樣的市場環(huán)境下獲得較好的投資收益，就要認識莊家，分析莊家，從而戰(zhàn)勝莊家。二、洞悉莊家

（一）認識莊家在市場中可能成為莊家的機構(gòu)大戶有：投資基金；證券商；企業(yè)或上市公司；大戶機構(gòu)；過江龍資金；聯(lián)合做莊。這六類機構(gòu)中都具備做莊的條件，因為當(dāng)前的股市中股票的流通市值一般都在5億元以上，做莊要收集20％以上的籌碼，如能收集40％以上的籌碼就可以游刃有余地操作。莊家的優(yōu)勢在于具有雄厚的資金實力，具有較強的綜合分析能力，具有豐富的市場經(jīng)驗，但其劣勢是船大難掉頭，由于資金巨大，使得莊家進出市場遠比大家想象的困難。（一）認識莊家（二）莊家操作手段莊家進入股票市場并不是盲目的，是經(jīng)過周密分析的結(jié)果。莊家追求的并不是帳面利潤，而是可以兌現(xiàn)的利潤，所以進莊之前必須選擇適當(dāng)?shù)臅r機、挖掘炒作題材和進行小規(guī)模的試盤，在完成一系列的準備工作后，才正式進行投資策略的實施。通常情況下，莊家炒作某家上市公司的股票一般都經(jīng)歷收集、震倉再收集、拉升和派發(fā)等四個階段。

（二）莊家操作手段

1、收集（1）下跌時收集。在大盤下跌過程中進行收集，這一過程時間比較長，莊家采取每日少量收集吸納的方法，不給市場留下明顯的痕跡。（2）平臺型護盤收集。這樣的莊家規(guī)劃早，某股票一旦經(jīng)過長期調(diào)整跌到底價區(qū)，莊家進場進行護盤收集，股價不再下跌，也沒有上漲，經(jīng)過相當(dāng)長的一段日子莊家終于實現(xiàn)了收集目的，大盤大跌時它也不再下跌了，此種股票就值得投資者的重點關(guān)注。如1994年的渤海集團，就是典型案例，1994年7月之前，它的走勢為平臺型，1994年7月大盤狂跌的時候，它拒絕下跌，死守3元錢價位，8月1日終于在大盤反轉(zhuǎn)時一天內(nèi)上漲了100％（當(dāng)時沒有漲跌幅度限制）。1、收集（3）拉高建倉此類莊家大都表現(xiàn)出一種短期行為，拉高建倉的莊家一般會有后續(xù)手段和題材，有很強的資金實力，賺錢速度也最快。如2000年1月4日的上海梅林（600073），從1月4日開始拉高建倉至2月17日，共計23個交易日，股價從8.61元一路升至33.26元，股價漲幅達到286.30％，莊家在如此短的時間獲利是相當(dāng)豐厚的，令人嘆為觀止。拉高建倉的手法多用于新股的炒作中。（3）拉高建倉

2、震倉震倉是莊家慣用的手段之一，震倉的方法很多，但目的都是一個，震出其他投資者手中的股票，洗出浮動籌碼，增加其他投資者的持股成本，其手法主要有以下兩種。（1）趁利空消息出現(xiàn)時震倉股市中常會出現(xiàn)一些不可避免的利空消息，在有重大利空消息出現(xiàn)時，不泛是一些莊家對個股進行吸納的好機會，也有少數(shù)上市公司為了配合主力莊家進行震蕩吸籌，故意發(fā)出一些利空消息。在利空消息出現(xiàn)時，股價的跌幅并不深，而成交量比較大，這類個股很可能成為莊家吸納的對象。2、震倉（2）對技術(shù)圖形進行破壞莊家在收集某股票時，經(jīng)常故意對技術(shù)圖形進行破壞，使眾多技術(shù)派人士紛紛拋出股票，特別是價位進入關(guān)鍵技術(shù)點位時，莊家利用自己手中的籌碼進行震倉，故意打壓，并將其中一些支撐技術(shù)點位擊穿，甚至擊穿上升趨勢線，此時多許人拋出股票，莊家趁機吸納整理后又一路拉升上行，中小散戶想從中賺錢是比較困難的，在這些莊家之前所有技術(shù)分析特別是短期指標是無能為力的。（2）對技術(shù)圖形進行破壞

3、拉升莊家做莊的目的是為了獲利，莊家吸納了足夠的籌碼就會將股價拉上去從而獲利。所以莊家必須選擇一個比較合適的時機順大勢而為開始拉升行動。拉升過程中莊家的手段：（1）慢牛拉升勢態(tài)。每天都有一定的漲幅，但決不進入漲幅前幾名，在不知不覺中累計漲幅已非常驚人，而且常會在盤中高拋低吸，在拉升過程中獲利或者降低拉升成本，使一些意志不堅定者輕易讓出籌碼。（2）強行拉升。這類莊家控制的籌碼較多，拉升往往是急升形態(tài)，成交量也不會太大，在一定的時間就將股價拉升至某價位，同時完成派發(fā)任務(wù)，一般投資人不敢輕易跟進，因為稍不注意就有被高位套牢的風(fēng)險。3、拉升

4、派發(fā)莊家進駐某只股票，進行收集、震倉洗盤和拉升的最終目的是為了能順利出貨派發(fā)，把帳面利潤變?yōu)閷嶋H利潤，莊家派發(fā)主要有以下幾種手段。（1）構(gòu)筑平臺進行派發(fā)莊家在拉升某一股票至一定價位后，開始進行構(gòu)筑平臺運行，給多數(shù)人一個整理再上升的假像。但該股在平臺整理中往往會向下突破，莊家在構(gòu)筑平臺時，逐淅派發(fā)完畢，隨后將一些剩余籌碼進行砸盤，股價順勢下跌，平臺進入的投資者全部套牢。

4、派發(fā)（2）在向上拉升中派發(fā)此種派發(fā)多數(shù)發(fā)生在大盤行情漲升時期，在大盤上漲時，人們多喜歡不計成本進行買進，期望第二天高開有利可圖，實際上，此類股票很難有利可獲，因為莊家的行為是出貨，第二天往往是壓低價格繼續(xù)派發(fā)。（3）在股價拉升至目標位后，直接向下派發(fā)由于此類莊家持籌成本比較低，當(dāng)股價被拉升至幾倍以上的價位后，接著出現(xiàn)下跌，甚至跳水行為，莊家不計成本的拋售出貨，一些搶反彈的投資者很可能成為接盤的對象，但是這種股票一般不會出現(xiàn)反彈，接連幾日連續(xù)下跌，直至莊家出貨基本完畢方才止跌，顯示莊家的兇悍程度。這類莊家又稱為惡莊。（2）在向上拉升中派發(fā)（4）打壓出貨有些莊家由于某種原因迫使莊家連續(xù)出貨，開盤直接跌停板，許多人一見股價如此便宜，常常會有搶反彈的沖動，投資者千萬別以為莊家只有拉高股價才能出貨，實際上莊家持股成本遠遠低于大眾持股水平。因為如果不是出貨，股價會立刻復(fù)原。莊家即使用此手法出貨也有豐厚的利潤，通常情況下，此法多在莊家發(fā)現(xiàn)突發(fā)性利空消息，必須迅速撤莊時采用，此類莊家也是惡莊。（5）除權(quán)后大量出貨這種出貨的方法在有送配的股票中較為普遍而有效，莊家常在股票除權(quán)后，用少量的資金拉升股價，給人們一個短期能夠填權(quán)的假象，采用多賣少買的操盤手法達到順利派發(fā)的目的。（4）打壓出貨

（三）識別莊家陷阱莊家在整個炒作過程中設(shè)有多個陷阱，主要表現(xiàn)在兩方面，一是信息方面的陷阱，二是技術(shù)分析上的陷阱，手法多種多樣，變化無常，常使中小投資者無所適從，但是有一點是改變不了的，莊家的目的亦是為了賺錢，在正常情況下不賺錢它是不會走的。識別莊家的陷阱應(yīng)從以下三方面著手。

1、信息發(fā)布的陷阱通常情況下，莊家選定做莊的股票要制定周密的收集、震倉洗盤、拉高、派發(fā)的計劃，這個計劃只有莊家自己才知道，不可能讓任何人知道，否則就難以成功。也就是說在莊家收集籌碼的過程中，絕對不會發(fā)布任何利好消息，甚至?xí)l(fā)布利空消息，在建倉過程中紀律性越強的莊家，其炒作的股票以后會漲得越好。（三）識別莊家陷阱

2、技術(shù)點位上的陷阱莊家在關(guān)鍵技術(shù)點位上設(shè)置種種陷阱，例如：（1）莊家在底部建倉完畢初步拉高后，有一天突然低開，這是莊家故意低開以吸引市場的注意；（2）莊家洗盤就是在關(guān)鍵點位利用自己的籌碼向下拋壓，連續(xù)出現(xiàn)小陰線，把莊家自己給套住，洗盤最主要的特征是跌的時候無量；（3）莊家震倉是莊家經(jīng)常使用的操盤手法震倉是要在股價上漲了一段時間后用快速下跌的方法把不堅定分子震出去，震倉的量常常比較大，圖形也很難看；（4）莊家派發(fā)前的特征。從形態(tài)、技術(shù)、基本上分析都要漲的股票，如果第二天不但不漲，反而放量出現(xiàn)了陰線，這是莊家出貨的征兆。2、技術(shù)點位上的陷阱

3、從判斷莊家的成本價和持倉量識別莊家的陷阱判斷莊家收集的成本價和持倉總量有很多方法，這里介紹一種較為簡單的方法，就是當(dāng)你判斷莊家在收集的時候，莊家的成本原則上大約等于一段時間以來的最高價加上最低價除以2。例如在一段上升行情中，最高價是12.5元，最低價為7.5元，其收集的成本價為10元，若莊家收集的量是1000萬股，投入的資金是1億元，在下跌行情中減半計算，莊家投入的資金為5000萬元，收集的量為500萬股。很明顯這不是一個準確的數(shù)字。還有一種比較準確簡單的辦法，即莊家的成本價等于莊家吸貨期每天的平均成交價乘以每天的成交量，然后再平均，而莊家持倉總量則為每天的成交量乘以吸貨期（忽略不計散戶的買入量），當(dāng)然這都是大約數(shù)字，僅起到一個估算的作用。3、從判斷莊家的成本價和持倉量識別莊家的陷阱

（三）戰(zhàn)勝自我，樹立正確的投資理念

不理智的投資理念表現(xiàn)（三）戰(zhàn)勝自我，樹立正確的投資理念不理智的投資三、證券投資基本原則1、投資的收益和風(fēng)險是正相關(guān)的；2、投資分散組合原則：將資金投資于不同種類的證券，建立有效的資產(chǎn)組合，從而降低風(fēng)險。3、止虧策略原則：計算盈虧平衡點，出現(xiàn)虧損及時制止，將損失減少到最小。4、理智投資原則：對證券投資有客觀的認識，經(jīng)過認真分析后再投資，切忌盲目跟風(fēng)、追漲殺跌。三、證券投資基本原則

四、證券投資的各種策略1、低價圈操作策略市場中的各類投資者都知道買股票要買入低價圈中的股票，它的風(fēng)險最小，通常黑馬又多在低價圈股票中誕生。如何尋找低價圈，可以從以下三個方面來綜合判斷。

①從K線圖來分析，某股票經(jīng)過連續(xù)下跌，通常在跌勢的末期會出現(xiàn)連續(xù)幾根陰線，甚至出現(xiàn)衰竭缺口，股價加速下跌，股價大幅下跌引發(fā)眾多的殺跌盤涌出，多方完全放棄抵抗之后反而引來了新的投資者或新的莊家進入市場，之后很快出現(xiàn)反彈或在低位進行整理，此時即表示低價圈形成。四、證券投資的各種策略

②從移動平均線系統(tǒng)來分析和確認，在一個中級的下跌行情中，股價基本上在３０日平均線之下運行，而且受到５日平均線的壓制，隨著時間的推移，股價跌勢趨緩，３０日線緩慢由向下方運動變成橫向運動，股價慢慢接近３０日平均線，如若某一天股價上穿３０日平均線并收盤在３０日平均線之上，此時表明低價圈形成的可能性較大。③從成交量的變化來分析和確認，通常來說，隨著股價的下跌，成交量會逐漸萎縮，在成交量的柱狀圖上往日的電線桿不見了，而只是出現(xiàn)一顆小芝麻點，這些小芝麻點的成交量比起５日、１０日、３０日均量線來顯得矮多了，即使股價再繼續(xù)下跌，成交量拒絕創(chuàng)出新低，這就是低部量價背離現(xiàn)象，轉(zhuǎn)機即將出現(xiàn)。②從移動平均線系統(tǒng)來分析和確認，在一個中級的下2、中價圈操作策略在一輪上升行情中，股價從底部向上突破上升了一段時間，用百分比來表示也就是上升了２０％至50％之間，上升速度減緩，而后開始回檔整理，有時候股價一連幾根陰線，屢創(chuàng)新低。此時要注意區(qū)分到底是頭部形成，還是莊家有意震侖，如若是頭部形成莊家出貨那應(yīng)立即賣出，如若是莊家震侖則中長線投資者可以穩(wěn)坐釣魚臺，短線投資者則逢高派發(fā)，逢低吸進，波段操作。中價圈屬于風(fēng)險比較大而收益也大的區(qū)域，短線高手的操作策略可以眼明手快，來回做波段操作，中長期投資者一定要緊跟莊家的行動，逢高適當(dāng)減倉，逢低適當(dāng)加倉，在主升浪未產(chǎn)生之前牢牢握住持有股票，將差價利潤最大化2、中價圈操作策略3、高價圈操作策略高價圈的操作策略總的說，要遠離塵囂，因為高處不勝寒，高價圈內(nèi)莫久留。股票的需求與股票價格成正比關(guān)系，股票經(jīng)過一段時間上漲后，投資者買進的股票逐漸有了豐厚的利潤，賺錢的示范效應(yīng)促使更多的投資者蜂擁而來，成交量急聚放大，莊家趁機出貨，牛市行情將在歡樂的氣氛中結(jié)束，隨著莊家的順利派發(fā)，股價步步走低，大量的籌碼被套牢在某一高位，這個高位套牢區(qū)域便是高位圈。高價圈何時形成，亦可從K線圖、移動平均線和成交量的變化三方面來進行綜合判斷。3、高價圈操作策略

①從股價上漲的幅度和時間來分析。股價在上漲的后期，通常會出現(xiàn)連續(xù)幾根長陽線，甚至出現(xiàn)跳空上揚，進入最后的沖刺階段，這個跳空缺口應(yīng)該研斷為衰竭性缺口，下跌隨時都會出現(xiàn)，此時應(yīng)謹慎對待，甚至賣出持有股票，若出現(xiàn)一根大陰線使股價跌去了百分之幾時，更應(yīng)斬倉出局。②從移動平均線來判斷。強勢股一般在5日、10均線上方運行，5日均線和10日均線之間有一定的距離，隨著升勢趨緩，兩均線逐步靠近，甚至拐頭向下，形成蓋頭形態(tài)，表明高價圈有可能形成。如5日均線下穿30日均線形成死亡交叉，則應(yīng)盡快賣出股票，空倉出局。③從成交量變化情況來判斷，通常來說，天量附近必然有天價，在出現(xiàn)天量之后成交量無法再持續(xù)放大，則意味著高價圈形成，應(yīng)立即賣出股票，否則將被套牢在高價圈中。①從股價上漲的幅度和時間來分析。股價在上漲的后期，通常會4、牛市操作策略牛市市場即為多頭市場，主要特征表現(xiàn)為股指處在上升行情，市場的重心在買方，大盤指數(shù)不斷創(chuàng)出新高，買方的力量在不斷增加，股價不斷出