消費領航混合型證券投資基金演示稿課件

摩根士丹利華鑫消費領航混合型證券投資基金演示稿2010年8月摩根士丹利華鑫消費領航混合型證券投資基金演示稿2010年8月消費領航混合型基金演示稿基金管理人產品概要

投資管理

模擬投資分析

投資風險管理銷售與客服

目錄2消費領航混合型基金演示稿基金管理人目錄2注冊地：深圳2008年6月12日正式更名2003年3月14日正式成立注冊資本：1億元人民幣深圳市招融投深圳市中技實業(yè)等基金管理人——公司概況消費領航混合型基金演示稿3注冊地：深圳2008年6月12日正式更名2003年3月14日基金管理人——

股東中方主要股東華鑫證券有限責任公司

華鑫證券公司于2001年3月在深圳市注冊成立，是全國性綜合類證券經營機構，注冊資本10億元人民幣。公司核心業(yè)務包括有價證券的發(fā)行、自營和代理買賣以及財務顧問等，在北京、上海、西安和深圳擁有21家營業(yè)部。外方股東摩根士丹利國際控股公司(MorganStanley

InternationalHoldingsInc.)

摩根士丹利是一家全球領先的國際性金融服務公司，業(yè)務范圍涵蓋投資銀行、證券、投資管理以及財富管理，在全球37個國家設有超過600家辦事處，為各地企業(yè)、政府機關、事業(yè)機構和個人投資者提供服務。摩根士丹利具有全球領先的投資管理經驗，活躍于亞洲超過35年，在中國擁有深厚的歷史淵源和市場領導地位，是最早進入中國發(fā)展的國際投資銀行之一。摩根士丹利下屬投資管理部是全球最大的資產管理機構之一，多年來，為中國客戶提供全球范圍的全面投資管理產品和服務并取得了卓越的業(yè)績。消費領航混合型基金演示稿4基金管理人——股東中方主要股東華鑫證券有限責任公司摩根士丹利大力支持人員培養(yǎng)研究方法投資風險控制市場研究成果使我們的研究具有開闊的國際視野摩根士丹利資深管理層直接協(xié)調資產配置權益投資固定收益投資外匯與大宗商品人員交流電話會議研究交流協(xié)助調研基金管理人——股東的支持消費領航混合型基金演示稿5摩根士丹利大力支持人員培養(yǎng)研究方法投資風險市場研究使我們的基金管理人——公司架構股東會董事會資格審查與薪酬委員會監(jiān)事會風險控制委員會經營管理層風險管理委員會投資決策委員會督察長北京分公司基金運營部財務管理部交易管理部金融工程和風險控制部市場發(fā)展部規(guī)劃發(fā)展部信息技術部投資管理部綜合管理和人力資源部監(jiān)查稽核部上海分公司固定收益投資部消費領航混合型基金演示稿6基金管理人——公司架構股東會董事會資格審查與薪酬委員會監(jiān)產品概要基金名稱摩根士丹利華鑫消費領航混合型證券投資基金基金類別混合型運作方式契約型、開放式投資目標通過深入研究，致力挖掘并投資于消費行業(yè)和受消費數(shù)量增長及結構變革引領而快速發(fā)展的相關行業(yè)中，具有競爭優(yōu)勢和估值優(yōu)勢的優(yōu)秀上市公司，把握消費數(shù)量增長和結構變革所帶來的投資機會，在嚴格控制投資風險的前提下，追求基金資產長期穩(wěn)定增值。風險收益特征中高預期風險、中高預期收益

消費領航混合型基金演示稿7產品概要基金名稱消費領航混合型基金演示稿7產品概要資產類別投資比例股票等權益類資產

（E）基金資產×30％≤E≤基金資產×80％現(xiàn)金、債券等固定收益類資產（F）基金資產×20％≤F≤基金資產×70％其中：現(xiàn)金及到期日在一年以內的政府債券（C）、權證（W）C≥基金資產凈值×5％W≤基金資產凈值×3％其他未來允許基金投資的金融工具符合法律、法規(guī)和監(jiān)管機構的規(guī)定存續(xù)期限不定期業(yè)績比較基準滬深300指數(shù)×55%+中證綜合債券指數(shù)×45%投資范圍消費領航混合型基金演示稿8產品概要資產類別投資比例股票等權益類資產

（E）基金資產×3產品概要收益分配原則本基金收益每年最多分配4次，每次基金收益分配比例不低于收益分配基準日可供分配利潤的25%；若基金合同生效不滿3個月則可不進行收益分配；基金紅利發(fā)放日距離收益分配基準日（即可供分配利潤計算截止日）的時間不得超過15個工作日；基金收益分配后每一基金份額凈值不能低于面值，即基金收益分配基準日的基金份額凈值減去每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值；法律法規(guī)或監(jiān)管機構另有規(guī)定的從其規(guī)定。消費領航混合型基金演示稿9產品概要收益分配原則消費領航混合型基金演示稿9產品概要管理費率

1.5%

托管費率

0.25%最低認/申購限額

1000元/筆認/申購、贖回費率項目費率認購費率（認購金額M）M＜100萬元，1.2%；100萬元≤M＜500萬元，0.8%；M≥500萬元，每筆1000元申購費率（申購金額M）M＜100萬元，1.5%；100萬元≤M＜500萬元，1%；M≥500萬元，每筆1000元贖回費率（持有年限Y）Y＜1年，0.5%；1年≤Y＜2年，0.25%；Y≥2年，0%消費領航混合型基金演示稿10產品概要管理費率 1.5%項目費率認購費率M＜100萬元，產品概要擬任基金經理袁航女士美國威斯康辛大學麥迪遜商學院工商管理碩士(金融類MBA)，美國特許金融分析師(CFA)，6年證券從業(yè)經驗。曾于全球最大日用消費品企業(yè)美國寶潔公司任品類經理和計劃經理，之后任大成基金管理公司研究員和廣發(fā)證券股份有限公司發(fā)展研究中心首席研究員，2009年2月加入本公司任投資管理部副總監(jiān)。消費領航混合型基金演示稿11產品概要擬任基金經理消費領航混合型基金演示稿11投資管理資產配置策略大類資產配置策略股票投資策略投資理念行業(yè)配置方法股票選擇股票投資組合的構建固定收益及其他金融工具投資策略投資決策流程消費領航混合型基金演示稿12投資管理資產配置策略消費領航混合型基金演示稿12投資管理——大類資產配置策略大類資產配置策略本基金為消費主題基金在實施大類資產配置時，主要考察三方面的因素：宏觀經濟因素、政策及法規(guī)因素和資本市場因素。消費領航混合型基金演示稿宏觀因素定性因素：全球經濟發(fā)展狀況、國際間貿易和資本流動、國際間貿易壁壘和文化差異等定量因素：勞動力結構、GDP、CPI、PPI、投資、就業(yè)、進出口、貨幣流動性狀況、利率、匯率等消費產業(yè)鏈政策因素財政政策、貨幣政策政策及法律變動因素稅收、產業(yè)政策社會收入分配大類資產配置策略資本市場因素估值水平（PE,PB等）收益水平（ROE，股息率等）證券市場建設風險要素（市場情緒等）13投資管理——大類資產配置策略大類資產配置策略消費領航混合1、當世界經濟增長速度較高，且中國資本市場估值偏低，財政、貨幣政策相對寬松時，權益類資產的占比一般為60%~80%；2、當世界經濟增長速度較高，且中國資本市場估值偏高，通脹壓力較大時，權益類資產的占比一般不超過70%；3、當世界經濟增長速度較低，且中國資本市場估值偏低，財政、貨幣政策相對寬松時，權益類資產的占比一般為30%~70%；4、當世界經濟增長速度較低，且中國資本市場估值偏高，財政、貨幣政策相對偏緊時，權益類資產的占比一般不超過50%；5、在世界經濟形勢尚不明朗，但資本市場的估值水平明顯處于低位時，本基金將在評估風險要素的前提下，積極吸納被市場低估或長期看好的權益類資產，此時的權益類資產占比將在30%~80%的范圍內靈活配置。消費領航混合型基金演示稿投資管理——大類資產配置策略141、當世界經濟增長速度較高，且中國資本市場估值偏低，財政、貨股票投資策略——投資理念投資理念本基金將采取積極、主動的資產配置策略，重點關注在消費數(shù)量增長及結構變革的背景下，中國消費行業(yè)企業(yè)和受消費數(shù)量增長及結構變革引領而快速發(fā)展的相關企業(yè)，并從中尋找具有良好財務狀況、較高核心價值與估值優(yōu)勢的優(yōu)質上市公司進行投資，力求實現(xiàn)基金資產的長期增值，為投資人帶來長期穩(wěn)健的回報。本基金遵循消費數(shù)量增長和結構變革雙主線，按照消費主體、消費對象、區(qū)域消費、創(chuàng)新消費和消費拉動五個主題及其輻射消費鏈的觀察角度篩選投資對象。所謂消費鏈，是指跨越多種行業(yè)的若干個企業(yè)群，為了滿足消費者的一種需求，而向消費者提供的多種產品和服務的組合。在此基礎上，本基金還將根據行業(yè)和公司的變化、市場估值變化及流動性狀況對投資對象組合進行動態(tài)調整。消費領航混合型基金演示稿15股票投資策略——投資理念投資理念消費領航混合型基金演示稿投資管理——股票選擇消費領航混合型基金演示稿消費類樣本空間擇股模型凈利潤增長率營業(yè)收入增長凈資產收益率經營性現(xiàn)金流增長率數(shù)量型擴張企業(yè)擇股結果（定量）行業(yè)/企業(yè)前景分析宏觀政策行業(yè)前瞻市場前景公司治理發(fā)展戰(zhàn)略、等核心競爭力消費領航基金權益類資產投資對象（組合備選標的）數(shù)量化擴張結構性變化股票估值分析，成長空間評價消費結構角度擇股結果（定性）消費數(shù)量增長和結構變革雙主線16投資管理——股票選擇消費領航混合型基金演示稿消費類樣本空股票投資策略——行業(yè)配置方法行業(yè)配置方法在廣度上，本基金根據宏觀經濟形勢，判斷政府、企業(yè)、居民三大消費主體的消費意愿和消費能力，同時兼顧境外消費市場發(fā)展對中國經濟的影響，依照消費主體、消費對象、區(qū)域消費、創(chuàng)新消費和消費拉動五個主題對具體行業(yè)進行篩選。在深度上對每種消費主題所帶動的消費鏈各端進行挖掘，并從行業(yè)成長空間和行業(yè)投資價值兩個方面選擇相關行業(yè)進行資產配置。消費領航混合型基金演示稿17股票投資策略——行業(yè)配置方法行業(yè)配置方法消費領航混合型基投資管理——股票選擇股票選擇通過總資產收益率（ROA）,凈資產報酬率（ROE），銷售毛利率（GPM），收入/利潤增長率，現(xiàn)在總資產比（CTAR），現(xiàn)金凈利潤比(CNAR)和總資產周轉率(TAT)等量化的方法來衡量上市公司在成長速度和成長質量。消費結構變化結合宏觀經濟環(huán)境和人民消費行為的具體特點進行個股研究和選擇。在行業(yè)投資價值突出的個股方面，一類是相對估值方法（如市盈率估值法、市凈率估值法、EV/EBITDA估值法、PEG估值法、市現(xiàn)率估值法和市銷率估值法等）；另一類為絕對估值方法（如股利折現(xiàn)模型估值、自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型估值等）。消費領航混合型基金演示稿消費類成長突出個股速度和質量ROA、ROE、GPM、CTAR、CNAR、TAT消費結構宏觀政策行業(yè)前瞻市場前景公司治理發(fā)展戰(zhàn)略、等核心競爭力消費類價值突出個股相對估值方法絕對估值方法18投資管理——股票選擇股票選擇消費領航混合型基金演示稿消費投資管理——股票投資組合的構建決定股票市場表現(xiàn)主要有三個因素：基本面驅動力，估值和市場情緒。中長期市場走勢基本取決于前兩個因素，但市場情緒對于中短期股票走勢的作用不容忽視，因此，我們在股票的選擇過程中，會融合三個因素以得出最后的結論，我們稱之為DVS（Dynamics,Valuation,Sentiment）分析方法。消費領航混合型基金演示稿組合中股票的投資價值市場情緒市場一致預期過度反應逆向思維…估值相對估值(PE,PB,P/CF)絕對估值（DCF，DDM,NAV…)其他估值方法基本面驅動收益/現(xiàn)金流狀況（ROE,增長率，盈利質量）業(yè)務/盈利模式管理狀況19投資管理——股票投資組合的構建決定股票市場表現(xiàn)主要有三個因投資管理——股票投資組合構建流程股票投資組合構建流程消費領航混合型基金演示稿20投資管理——股票投資組合構建流程股票投資組合構建流程消費領（1）企業(yè)貢獻度分析企業(yè)貢獻度分析主要分析企業(yè)的競爭環(huán)境和企業(yè)發(fā)展與投資主題的關系，包括企業(yè)在社會經濟、所在行業(yè)及產業(yè)鏈中的地位，與供應方和需求方的議價能力；企業(yè)及所在行業(yè)進入壁壘和替代品壓力；企業(yè)所在行業(yè)景氣周期、持續(xù)時間和技術創(chuàng)新能力及空間；以及企業(yè)利潤增長與消費主題及輻射消費鏈發(fā)展的關聯(lián)程度等。（2）公司治理結構分析公司治理結構分析主要分析企業(yè)自身的特性，包括公司股權結構和決策體系，資金投放、戰(zhàn)略決策和風險控制能力，公司激勵體系和管理層激勵計劃，生產投資計劃的執(zhí)行情況，以及信息披露的充分性、及時性和準確性等等。（3）估值分析估值方法包括相對估值方法：市盈率估值法、市凈率估值法、EV/EBITDA估值法、PEG估值法、市現(xiàn)率估值法和市銷率估值法等；絕對估值方法：股利折現(xiàn)模型估值（DDM）、自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型估值（DCF）、經濟增加值估值（EVA）等。（4）股票特性分析股票特性是指股票的波動率、預期收益率、實現(xiàn)預期收益的時間、可能的風險、流動性等特征。對于選擇出的股票，本基金分別進行歷史波動率、預期收益率、估計實現(xiàn)預期收益的時間、流動性、判斷假設的風險等特性分析，并結合估值分析，構建投資組合。消費領航混合型基金演示稿投資管理——股票投資組合構建流程21（1）企業(yè)貢獻度分析消費領航混合型基金演示稿投資管理——股投資管理——

固定收益及其他金融工具投資策略固定收益投資策略通過評估貨幣政策、財政政策和國際環(huán)境等因素，分析市場價格中隱含的對經濟增長、通貨膨脹、違約概率、提前償付速度等因素的預測，根據固定收益市場中存在的各種投資機會的相對投資價值和相關風險決定總體的投資策略及類屬（政府、企業(yè)/公司、可轉換債券、資產支持證券）和期限（短期、中期和長期）等部分的投資比例，并基于價值分析精選投資品種構建固定收益投資組合。當各種投資機會預期的風險調整后收益發(fā)生變化時，本基金對組合的策略和比例做相應調整，以保持基金組合的最優(yōu)化配置。本基金采用的主要固定收益投資策略包括：利率預期策略、收益率曲線策略、信用利差策略、公司/企業(yè)債券策略、可轉換債券策略、資產支持證券策略等。消費領航混合型基金演示稿22投資管理——固定收益及其他金融工具投資策略固定收益投資策投資管理——其他金融工具投資策略權證投資策略本基金對權證的投資建立在對標的證券和組合收益風險進行分析的基礎之上，以Black-Scholes模型和二叉樹期權定價模型為基礎對權證進行分析定價，并根據市場情況對定價模型和參數(shù)進行適當修正。權證在基金投資中將主要起到鎖定收益和控制風險的作用。其他金融工具投資策略如果根據法律法規(guī)和監(jiān)管機構的政策規(guī)定，本基金在未來可以投資其他金融工具時，本基金將制定與該金融工具相應的投資策略，以實現(xiàn)投資目標。消費領航混合型基金演示稿23投資管理——其他金融工具投資策略權證投資策略消費領航混合型投資管理——投資決策流程消費領航混合型基金演示稿24投資管理——投資決策流程消費領航混合型基金演示稿24模擬投資分析消費領航組合模擬結果與市場指數(shù)對比消費領航混合型基金演示稿25模擬投資分析消費領航組合模擬結果與市場指數(shù)對比消費領航混合型模擬投資分析消費領航模擬組合收益與市場收益對照消費領航模擬組合結果的風險特征消費領航混合型基金演示稿2005年4月15日-2005年底2006年漲幅2007年漲幅2008年漲幅2009年漲幅2010年初-2010年4月30日期間累計漲幅消費領航1.88%111.13%139.30%-58.36%89.47%-12.36%255.88%滬深300-5.20%121.02%161.55%-65.95%96.71%-14.22%214.90%基金

基準0.09%51.78%99.51%-50.96%54.06%-9.57%108.64%

[wf1]平均收益率收益率標準差BetasharpTreynorJensen上證綜合指數(shù)0.0009060.0202691.0000000.0408500.0008280.000000滬深300指數(shù)0.0011660.0214371.0330050.0507660.0010540.000233大摩消費領航0.0012250.0194790.9173160.0589190.0012510.00038826模擬投資分析消費領航模擬組合收益與市場收益對照消費領航模擬組投資風險管理風險揭示風險控制體系主要投資風險管理風險管理指標體系消費領航混合型基金演示稿27投資風險管理風險揭示消費領航混合型基金演示稿27投資風險管理——風險揭示風險揭示市場風險經濟周期風險政策風險利率風險股票價格風險購買力風險管理風險流動性風險本基金特有的風險其他風險消費領航混合型基金演示稿28投資風險管理——風險揭示風險揭示消費領航混合型基金演示稿投資風險管理——

風險控制體系風險管理的內部控制制度第一級別公司章程第二級別公司內部控制大綱第三級別公司基本管理制度第四級別公司各委員會、部門根據業(yè)務的需要制訂的部門業(yè)務規(guī)章等風險管理的內部控制機制建立一線崗位自控與互控為基礎的第一道監(jiān)控防線建立部門內各子部門、部門和部門之間的自控和互控為基礎的第二道防線建立督察長、監(jiān)察稽核部對各部門、各崗位、各項業(yè)務全面實施監(jiān)督反饋的第三道監(jiān)控防線建立以風險管理委員會為主體的第四道防線消費領航混合型基金演示稿29投資風險管理——風險控制體系風險管理的內部控制制度消費領投資風險管理——主要投資風險管理流動性風險管理現(xiàn)金流風險管理建立現(xiàn)金需求預測系統(tǒng)基金資產的流動性評估其他手段的應用流動性風險防范措施建立個股和資產組合流動性指標預警系統(tǒng)消費領航混合型基金演示稿30投資風險管理——主要投資風險管理流動性風險管理消費領航混投資風險管理——

主要投資風險管理其他風險及防范措施風險承受限度設置不恰當造成基金投資失誤

措施：制訂嚴格的風險承擔限度制度，對基金的VAR進行長期的跟蹤和測算，及時降低基金投資的風險度，最大限度地保障基金份額持有人的利益。風險計量的方法和計量數(shù)據不正確或受到干擾

措施：運用先進和成熟的風險計量方法，對基金的流動性風險進行評估，對基金個股的風險和組合的風險均運用VAR模型進行檢驗，同時對基金組合的標準差、β值、夏普指數(shù)、詹森指數(shù)和特雷諾指數(shù)進行監(jiān)控；所采用的數(shù)據經過至少兩個以上渠道進行確認，數(shù)據來源可靠；對風險計量的方法和數(shù)據進行了充分嚴格的論證。消費領航混合型基金演示稿31投資風險管理——主要投資風險管理其他風險及防范措施消費領投資風險管理——

主要投資風險管理其他風險及防范措施超過風險承受限度的情況沒有被及時發(fā)現(xiàn)和更正

措施：建立了實時監(jiān)控體系，對所有超過風險承受限度的情況均及時發(fā)出黃燈和紅燈警報，分別通報投資總監(jiān)、督察長和總經理，并可隨時通過電腦系統(tǒng)限制個人行為。禁止買賣的關聯(lián)方股票和限制投資的清單沒有及時得到更新

措施：設立禁止投資庫，其中包括禁止投資的關聯(lián)方證券。禁止投資庫的關聯(lián)方股票應立即通知基金經理和交易管理部，并錄入系統(tǒng)。建立基金投資的備選庫和禁止庫的管理流程，并由專人負責、及時更新。消費領航混合型基金演示稿32投資風險管理——主要投資風險管理其他風險及防范措施消費領投資風險管理——風險管理指標體系風險管理指標體系一級指標二級指標含義資產配置風險股票投資比例股票、債券、現(xiàn)金各類資產占基金資產的比重債券投資比例現(xiàn)金資產比例行業(yè)配置比例各單一行業(yè)占基金凈值比例流動性風險單只股票單日變現(xiàn)比例10%的庫存數(shù)量引起變現(xiàn)損失率股票組合單日變現(xiàn)比例10%的基金資產變現(xiàn)損失率股票組合三日變現(xiàn)比例行業(yè)集中度個股集中度波動性風險標準差σ資產組合收益率波動性VaR在某一時間內，在給定的置信區(qū)間內，基金資產可能的最大損失Re-VaR相對比較基準的VaR水平β基金組合相對于市場的敏感性水平跟蹤誤差衡量基金凈值與指定基準之間收益差距的波動性跟蹤誤差歸因分析衡量各因素對跟蹤誤差的貢獻風險--收益率夏普指數(shù)經風險調整的收益率特雷諾指數(shù)詹森指數(shù)債券風險管理久期描述收益率對價格波動敏感度指標凸性描述持續(xù)期的變化率或價格——收益率曲線的彎曲程度組合信用風險度描述投資組合整體的信用風險水平消費領航混合型基金演示稿33投資風險管理——風險管理指標體系風險管理指標體系一級指標銷售與客服基金銷售的基本原則在品牌建設的基礎上開展新基金的營銷工作在降低成本的前提下實現(xiàn)效益的最大化采用渠道為主、直銷為輔的銷售策略成立工作小組確?；痄N售工作順利開展基金募集領導小組銷售工作小組營銷策劃小組客戶服務小組技術保障和后臺運作小組消費領航混合型基金演示稿34銷售與客服基金銷售的基本原則消費領航混合型基金演示稿34謝謝謝謝本資料來源本資料來源摩根士丹利華鑫消費領航混合型證券投資基金演示稿2010年8月摩根士丹利華鑫消費領航混合型證券投資基金演示稿2010年8月消費領航混合型基金演示稿基金管理人產品概要

投資管理

模擬投資分析

投資風險管理銷售與客服

目錄38消費領航混合型基金演示稿基金管理人目錄2注冊地：深圳2008年6月12日正式更名2003年3月14日正式成立注冊資本：1億元人民幣深圳市招融投深圳市中技實業(yè)等基金管理人——公司概況消費領航混合型基金演示稿39注冊地：深圳2008年6月12日正式更名2003年3月14日基金管理人——

股東中方主要股東華鑫證券有限責任公司

華鑫證券公司于2001年3月在深圳市注冊成立，是全國性綜合類證券經營機構，注冊資本10億元人民幣。公司核心業(yè)務包括有價證券的發(fā)行、自營和代理買賣以及財務顧問等，在北京、上海、西安和深圳擁有21家營業(yè)部。外方股東摩根士丹利國際控股公司(MorganStanley

InternationalHoldingsInc.)

摩根士丹利是一家全球領先的國際性金融服務公司，業(yè)務范圍涵蓋投資銀行、證券、投資管理以及財富管理，在全球37個國家設有超過600家辦事處，為各地企業(yè)、政府機關、事業(yè)機構和個人投資者提供服務。摩根士丹利具有全球領先的投資管理經驗，活躍于亞洲超過35年，在中國擁有深厚的歷史淵源和市場領導地位，是最早進入中國發(fā)展的國際投資銀行之一。摩根士丹利下屬投資管理部是全球最大的資產管理機構之一，多年來，為中國客戶提供全球范圍的全面投資管理產品和服務并取得了卓越的業(yè)績。消費領航混合型基金演示稿40基金管理人——股東中方主要股東華鑫證券有限責任公司摩根士丹利大力支持人員培養(yǎng)研究方法投資風險控制市場研究成果使我們的研究具有開闊的國際視野摩根士丹利資深管理層直接協(xié)調資產配置權益投資固定收益投資外匯與大宗商品人員交流電話會議研究交流協(xié)助調研基金管理人——股東的支持消費領航混合型基金演示稿41摩根士丹利大力支持人員培養(yǎng)研究方法投資風險市場研究使我們的基金管理人——公司架構股東會董事會資格審查與薪酬委員會監(jiān)事會風險控制委員會經營管理層風險管理委員會投資決策委員會督察長北京分公司基金運營部財務管理部交易管理部金融工程和風險控制部市場發(fā)展部規(guī)劃發(fā)展部信息技術部投資管理部綜合管理和人力資源部監(jiān)查稽核部上海分公司固定收益投資部消費領航混合型基金演示稿42基金管理人——公司架構股東會董事會資格審查與薪酬委員會監(jiān)產品概要基金名稱摩根士丹利華鑫消費領航混合型證券投資基金基金類別混合型運作方式契約型、開放式投資目標通過深入研究，致力挖掘并投資于消費行業(yè)和受消費數(shù)量增長及結構變革引領而快速發(fā)展的相關行業(yè)中，具有競爭優(yōu)勢和估值優(yōu)勢的優(yōu)秀上市公司，把握消費數(shù)量增長和結構變革所帶來的投資機會，在嚴格控制投資風險的前提下，追求基金資產長期穩(wěn)定增值。風險收益特征中高預期風險、中高預期收益

消費領航混合型基金演示稿43產品概要基金名稱消費領航混合型基金演示稿7產品概要資產類別投資比例股票等權益類資產

（E）基金資產×30％≤E≤基金資產×80％現(xiàn)金、債券等固定收益類資產（F）基金資產×20％≤F≤基金資產×70％其中：現(xiàn)金及到期日在一年以內的政府債券（C）、權證（W）C≥基金資產凈值×5％W≤基金資產凈值×3％其他未來允許基金投資的金融工具符合法律、法規(guī)和監(jiān)管機構的規(guī)定存續(xù)期限不定期業(yè)績比較基準滬深300指數(shù)×55%+中證綜合債券指數(shù)×45%投資范圍消費領航混合型基金演示稿44產品概要資產類別投資比例股票等權益類資產

（E）基金資產×3產品概要收益分配原則本基金收益每年最多分配4次，每次基金收益分配比例不低于收益分配基準日可供分配利潤的25%；若基金合同生效不滿3個月則可不進行收益分配；基金紅利發(fā)放日距離收益分配基準日（即可供分配利潤計算截止日）的時間不得超過15個工作日；基金收益分配后每一基金份額凈值不能低于面值，即基金收益分配基準日的基金份額凈值減去每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值；法律法規(guī)或監(jiān)管機構另有規(guī)定的從其規(guī)定。消費領航混合型基金演示稿45產品概要收益分配原則消費領航混合型基金演示稿9產品概要管理費率

1.5%

托管費率

0.25%最低認/申購限額

1000元/筆認/申購、贖回費率項目費率認購費率（認購金額M）M＜100萬元，1.2%；100萬元≤M＜500萬元，0.8%；M≥500萬元，每筆1000元申購費率（申購金額M）M＜100萬元，1.5%；100萬元≤M＜500萬元，1%；M≥500萬元，每筆1000元贖回費率（持有年限Y）Y＜1年，0.5%；1年≤Y＜2年，0.25%；Y≥2年，0%消費領航混合型基金演示稿46產品概要管理費率 1.5%項目費率認購費率M＜100萬元，產品概要擬任基金經理袁航女士美國威斯康辛大學麥迪遜商學院工商管理碩士(金融類MBA)，美國特許金融分析師(CFA)，6年證券從業(yè)經驗。曾于全球最大日用消費品企業(yè)美國寶潔公司任品類經理和計劃經理，之后任大成基金管理公司研究員和廣發(fā)證券股份有限公司發(fā)展研究中心首席研究員，2009年2月加入本公司任投資管理部副總監(jiān)。消費領航混合型基金演示稿47產品概要擬任基金經理消費領航混合型基金演示稿11投資管理資產配置策略大類資產配置策略股票投資策略投資理念行業(yè)配置方法股票選擇股票投資組合的構建固定收益及其他金融工具投資策略投資決策流程消費領航混合型基金演示稿48投資管理資產配置策略消費領航混合型基金演示稿12投資管理——大類資產配置策略大類資產配置策略本基金為消費主題基金在實施大類資產配置時，主要考察三方面的因素：宏觀經濟因素、政策及法規(guī)因素和資本市場因素。消費領航混合型基金演示稿宏觀因素定性因素：全球經濟發(fā)展狀況、國際間貿易和資本流動、國際間貿易壁壘和文化差異等定量因素：勞動力結構、GDP、CPI、PPI、投資、就業(yè)、進出口、貨幣流動性狀況、利率、匯率等消費產業(yè)鏈政策因素財政政策、貨幣政策政策及法律變動因素稅收、產業(yè)政策社會收入分配大類資產配置策略資本市場因素估值水平（PE,PB等）收益水平（ROE，股息率等）證券市場建設風險要素（市場情緒等）49投資管理——大類資產配置策略大類資產配置策略消費領航混合1、當世界經濟增長速度較高，且中國資本市場估值偏低，財政、貨幣政策相對寬松時，權益類資產的占比一般為60%~80%；2、當世界經濟增長速度較高，且中國資本市場估值偏高，通脹壓力較大時，權益類資產的占比一般不超過70%；3、當世界經濟增長速度較低，且中國資本市場估值偏低，財政、貨幣政策相對寬松時，權益類資產的占比一般為30%~70%；4、當世界經濟增長速度較低，且中國資本市場估值偏高，財政、貨幣政策相對偏緊時，權益類資產的占比一般不超過50%；5、在世界經濟形勢尚不明朗，但資本市場的估值水平明顯處于低位時，本基金將在評估風險要素的前提下，積極吸納被市場低估或長期看好的權益類資產，此時的權益類資產占比將在30%~80%的范圍內靈活配置。消費領航混合型基金演示稿投資管理——大類資產配置策略501、當世界經濟增長速度較高，且中國資本市場估值偏低，財政、貨股票投資策略——投資理念投資理念本基金將采取積極、主動的資產配置策略，重點關注在消費數(shù)量增長及結構變革的背景下，中國消費行業(yè)企業(yè)和受消費數(shù)量增長及結構變革引領而快速發(fā)展的相關企業(yè)，并從中尋找具有良好財務狀況、較高核心價值與估值優(yōu)勢的優(yōu)質上市公司進行投資，力求實現(xiàn)基金資產的長期增值，為投資人帶來長期穩(wěn)健的回報。本基金遵循消費數(shù)量增長和結構變革雙主線，按照消費主體、消費對象、區(qū)域消費、創(chuàng)新消費和消費拉動五個主題及其輻射消費鏈的觀察角度篩選投資對象。所謂消費鏈，是指跨越多種行業(yè)的若干個企業(yè)群，為了滿足消費者的一種需求，而向消費者提供的多種產品和服務的組合。在此基礎上，本基金還將根據行業(yè)和公司的變化、市場估值變化及流動性狀況對投資對象組合進行動態(tài)調整。消費領航混合型基金演示稿51股票投資策略——投資理念投資理念消費領航混合型基金演示稿投資管理——股票選擇消費領航混合型基金演示稿消費類樣本空間擇股模型凈利潤增長率營業(yè)收入增長凈資產收益率經營性現(xiàn)金流增長率數(shù)量型擴張企業(yè)擇股結果（定量）行業(yè)/企業(yè)前景分析宏觀政策行業(yè)前瞻市場前景公司治理發(fā)展戰(zhàn)略、等核心競爭力消費領航基金權益類資產投資對象（組合備選標的）數(shù)量化擴張結構性變化股票估值分析，成長空間評價消費結構角度擇股結果（定性）消費數(shù)量增長和結構變革雙主線52投資管理——股票選擇消費領航混合型基金演示稿消費類樣本空股票投資策略——行業(yè)配置方法行業(yè)配置方法在廣度上，本基金根據宏觀經濟形勢，判斷政府、企業(yè)、居民三大消費主體的消費意愿和消費能力，同時兼顧境外消費市場發(fā)展對中國經濟的影響，依照消費主體、消費對象、區(qū)域消費、創(chuàng)新消費和消費拉動五個主題對具體行業(yè)進行篩選。在深度上對每種消費主題所帶動的消費鏈各端進行挖掘，并從行業(yè)成長空間和行業(yè)投資價值兩個方面選擇相關行業(yè)進行資產配置。消費領航混合型基金演示稿53股票投資策略——行業(yè)配置方法行業(yè)配置方法消費領航混合型基投資管理——股票選擇股票選擇通過總資產收益率（ROA）,凈資產報酬率（ROE），銷售毛利率（GPM），收入/利潤增長率，現(xiàn)在總資產比（CTAR），現(xiàn)金凈利潤比(CNAR)和總資產周轉率(TAT)等量化的方法來衡量上市公司在成長速度和成長質量。消費結構變化結合宏觀經濟環(huán)境和人民消費行為的具體特點進行個股研究和選擇。在行業(yè)投資價值突出的個股方面，一類是相對估值方法（如市盈率估值法、市凈率估值法、EV/EBITDA估值法、PEG估值法、市現(xiàn)率估值法和市銷率估值法等）；另一類為絕對估值方法（如股利折現(xiàn)模型估值、自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型估值等）。消費領航混合型基金演示稿消費類成長突出個股速度和質量ROA、ROE、GPM、CTAR、CNAR、TAT消費結構宏觀政策行業(yè)前瞻市場前景公司治理發(fā)展戰(zhàn)略、等核心競爭力消費類價值突出個股相對估值方法絕對估值方法54投資管理——股票選擇股票選擇消費領航混合型基金演示稿消費投資管理——股票投資組合的構建決定股票市場表現(xiàn)主要有三個因素：基本面驅動力，估值和市場情緒。中長期市場走勢基本取決于前兩個因素，但市場情緒對于中短期股票走勢的作用不容忽視，因此，我們在股票的選擇過程中，會融合三個因素以得出最后的結論，我們稱之為DVS（Dynamics,Valuation,Sentiment）分析方法。消費領航混合型基金演示稿組合中股票的投資價值市場情緒市場一致預期過度反應逆向思維…估值相對估值(PE,PB,P/CF)絕對估值（DCF，DDM,NAV…)其他估值方法基本面驅動收益/現(xiàn)金流狀況（ROE,增長率，盈利質量）業(yè)務/盈利模式管理狀況55投資管理——股票投資組合的構建決定股票市場表現(xiàn)主要有三個因投資管理——股票投資組合構建流程股票投資組合構建流程消費領航混合型基金演示稿56投資管理——股票投資組合構建流程股票投資組合構建流程消費領（1）企業(yè)貢獻度分析企業(yè)貢獻度分析主要分析企業(yè)的競爭環(huán)境和企業(yè)發(fā)展與投資主題的關系，包括企業(yè)在社會經濟、所在行業(yè)及產業(yè)鏈中的地位，與供應方和需求方的議價能力；企業(yè)及所在行業(yè)進入壁壘和替代品壓力；企業(yè)所在行業(yè)景氣周期、持續(xù)時間和技術創(chuàng)新能力及空間；以及企業(yè)利潤增長與消費主題及輻射消費鏈發(fā)展的關聯(lián)程度等。（2）公司治理結構分析公司治理結構分析主要分析企業(yè)自身的特性，包括公司股權結構和決策體系，資金投放、戰(zhàn)略決策和風險控制能力，公司激勵體系和管理層激勵計劃，生產投資計劃的執(zhí)行情況，以及信息披露的充分性、及時性和準確性等等。（3）估值分析估值方法包括相對估值方法：市盈率估值法、市凈率估值法、EV/EBITDA估值法、PEG估值法、市現(xiàn)率估值法和市銷率估值法等；絕對估值方法：股利折現(xiàn)模型估值（DDM）、自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型估值（DCF）、經濟增加值估值（EVA）等。（4）股票特性分析股票特性是指股票的波動率、預期收益率、實現(xiàn)預期收益的時間、可能的風險、流動性等特征。對于選擇出的股票，本基金分別進行歷史波動率、預期收益率、估計實現(xiàn)預期收益的時間、流動性、判斷假設的風險等特性分析，并結合估值分析，構建投資組合。消費領航混合型基金演示稿投資管理——股票投資組合構建流程57（1）企業(yè)貢獻度分析消費領航混合型基金演示稿投資管理——股投資管理——

固定收益及其他金融工具投資策略固定收益投資策略通過評估貨幣政策、財政政策和國際環(huán)境等因素，分析市場價格中隱含的對經濟增長、通貨膨脹、違約概率、提前償付速度等因素的預測，根據固定收益市場中存在的各種投資機會的相對投資價值和相關風險決定總體的投資策略及類屬（政府、企業(yè)/公司、可轉換債券、資產支持證券）和期限（短期、中期和長期）等部分的投資比例，并基于價值分析精選投資品種構建固定收益投資組合。當各種投資機會預期的風險調整后收益發(fā)生變化時，本基金對組合的策略和比例做相應調整，以保持基金組合的最優(yōu)化配置。本基金采用的主要固定收益投資策略包括：利率預期策略、收益率曲線策略、信用利差策略、公司/企業(yè)債券策略、可轉換債券策略、資產支持證券策略等。消費領航混合型基金演示稿58投資管理——固定收益及其他金融工具投資策略固定收益投資策投資管理——其他金融工具投資策略權證投資策略本基金對權證的投資建立在對標的證券和組合收益風險進行分析的基礎之上，以Black-Scholes模型和二叉樹期權定價模型為基礎對權證進行分析定價，并根據市場情況對定價模型和參數(shù)進行適當修正。權證在基金投資中將主要起到鎖定收益和控制風險的作用。其他金融工具投資策略如果根據法律法規(guī)和監(jiān)管機構的政策規(guī)定，本基金在未來可以投資其他金融工具時，本基金將制定與該金融工具相應的投資策略，以實現(xiàn)投資目標。消費領航混合型基金演示稿59投資管理——其他金融工具投資策略權證投資策略消費領航混合型投資管理——投資決策流程消費領航混合型基金演示稿60投資管理——投資決策流程消費領航混合型基金演示稿24模擬投資分析消費領航組合模擬結果與市場指數(shù)對比消費領航混合型基金演示稿61模擬投資分析消費領航組合模擬結果與市場指數(shù)對比消費領航混合型模擬投資分析消費領航模擬組合收益與市場收益對照消費領航模擬組合結果的風險特征消費領航混合型基金演示稿2005年4月15日-2005年底2006年漲幅2007年漲幅2008年漲幅2009年漲幅2010年初-2010年4月30日期間累計漲幅消費領航1.88%111.13%139.30%-58.36%89.47%-12.36%255.88%滬深300-5.20%121.02%161.55%-65.95%96.71%-14.22%214.90%基金

基準0.09%51.78%99.51%-50.96%54.06%-9.57%108.64%

[wf1]平均收益率收益率標準差BetasharpTreynorJensen上證綜合指數(shù)0.0009060.0202691.0000000.0408500.0008280.000000滬深300指數(shù)0.0011660.0214371.0330050.0507660.0010540.000233大摩消費領航0.0012250.0194790.9173160.0589190.0012510.00038862模擬投資分析消費領航模擬組合收益與市場收益對照消費領航模擬組投資風險管理風險揭示風險控制體系主要投資風險管理風險管理指標體系消費領航混合型基金演示稿63投資風險管理風險揭示消費領航混合型基金演示稿27投資風險管理——風險揭示風險揭示市場風險經濟周期風險政策風險利率風險股票價格風險購買力風險管理風險流動性風