投資基金選擇分析(一)課件

投資基金選擇分析李曜2005/4投資基金選擇分析李曜2005/41科匯基金2004年報(bào)分析基金簡稱：基金科匯基金運(yùn)作方式：契約型封閉式基金合同生效：2001年5月25日至2008年12月13日報(bào)告期末基金份額總額：8億份基金份額上市交易的證券交易所：深圳證券交易所上市日期：2001年6月20日基金管理人：易方達(dá)基金管理有限公司基金托管人：交通銀行科匯基金2004年報(bào)分析基金簡稱：基金科匯2

投資目標(biāo)和策略：通過創(chuàng)建投資組合等措施減少和分散投資風(fēng)險(xiǎn)，確?；鹳Y產(chǎn)的安全并謀求基金長期資本增值。本基金主要追求資本的長期增值，通過投資于景氣狀況較好或處于上升期產(chǎn)業(yè)中的股票，力爭在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，能取得較高的資本增長率。投資策略：“產(chǎn)業(yè)景氣”體現(xiàn)了本基金的選股理念。即采用由上而下的方法，首先按各產(chǎn)業(yè)的景氣狀況進(jìn)行資金在產(chǎn)業(yè)上配比，然后在景氣狀況較好或上升的產(chǎn)業(yè)中按企業(yè)的成長性高低進(jìn)行資金在股票上的配比。業(yè)績比較基準(zhǔn)：無風(fēng)險(xiǎn)收益特征：無

3三、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)和基金凈值表現(xiàn)

三、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)和基金凈值表現(xiàn)

4

5

6

7

（一）基金管理人及基金經(jīng)理介紹1、基金管理人及其管理基金的經(jīng)驗(yàn)經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)證監(jiān)基金字[2001]4號文批準(zhǔn)，易方達(dá)基金管理有限公司成立于2001年4月17日，注冊資本1.2億元。目前公司的股東為廣東粵財(cái)信托、廣發(fā)證券、廣東證券、重慶國際信托和廣東美的電器股份公司，其中廣東粵財(cái)信托和廣發(fā)證券分別占出資額的25%，其余三家股東分別占出資額的16.67%。公司下設(shè)基金投資部、研究部、集中交易室、金融工程部、市場部、注冊登記部、核算部、信息技術(shù)部、監(jiān)察部、人力資源部、綜合管理部、機(jī)構(gòu)理財(cái)部等部門。良好的治理結(jié)構(gòu)和健全的內(nèi)部控制保證了公司的合法規(guī)范經(jīng)營，并逐步形成穩(wěn)健、務(wù)實(shí)、規(guī)范、創(chuàng)新的經(jīng)營風(fēng)格。（一）基金管理人及基金經(jīng)理介紹8

公司現(xiàn)有員工約100人，其中2/3的員工擁有碩士及以上學(xué)歷。公司高管人員的平均金融證券從業(yè)年限10年，投資管理人員的平均證券從業(yè)年限7年,具有豐富的實(shí)踐操作經(jīng)驗(yàn)和管理經(jīng)驗(yàn)。截至2004年12月31日，公司旗下有基金科匯、基金科翔、基金科訊、基金科瑞四只封閉式基金和易方達(dá)平穩(wěn)增長、易方達(dá)策略成長、易方達(dá)50指數(shù)、易方達(dá)積極成長四只開放式基金，管理的基金資產(chǎn)規(guī)模超過160億元。

9

10

基金科匯于2004年4月7日公告更換基金經(jīng)理，但基金原有投資目標(biāo)、投資范圍、投資策略和選股標(biāo)準(zhǔn)等完全沒有變化?；鹂茀R于2004年4月7日公告更換基金經(jīng)理，但基金11基金經(jīng)理報(bào)告（年報(bào)）基金經(jīng)理報(bào)告（年報(bào)）12

13

14基金經(jīng)理報(bào)告（3季度）進(jìn)入2004年三季度，股票市場延續(xù)了上半年的下跌趨勢，直至9月中旬跌破1300點(diǎn)以后在政策利好預(yù)期下出現(xiàn)反彈。這一期間，股票市場呈現(xiàn)出明顯的分化特征——多數(shù)沒有業(yè)績支持的股票不斷下跌，而具有業(yè)績持續(xù)增長能力的公司股價(jià)呈現(xiàn)出獨(dú)立于市場的盤升走勢。在資產(chǎn)配置方面，本基金在三季度采取了輕指數(shù)漲跌、重個(gè)股價(jià)值判斷的投資策略，由于持有的股票多數(shù)都保持了良好業(yè)績增長趨勢，并且股價(jià)處于合理估值水平，所以在本季度基金一直保持了較高的股票資產(chǎn)比重。在行業(yè)配置和個(gè)股選擇方面，本基金仍然以受經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)影響較小的交通運(yùn)輸、電力等公用事業(yè)類行業(yè)和食品等消費(fèi)類行業(yè)為投資重點(diǎn)，并在前期受宏觀調(diào)控影響下跌較多的鋼鐵行業(yè)中選擇生產(chǎn)高端產(chǎn)品且產(chǎn)能增長明顯的行業(yè)領(lǐng)先型企業(yè)增加投資。同時(shí)，根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的能源短缺特征，本基金在三季度重點(diǎn)增加了對煤炭行業(yè)的投資，相應(yīng)減少了燃料成本上升明顯的火電類股票的比重。從結(jié)果上看，在三季度的市場下跌過程和季度末的市場反彈過程中，本基金股票資產(chǎn)部分的表現(xiàn)明顯好于同期指數(shù)。基金經(jīng)理報(bào)告（3季度）進(jìn)入2004年三季度，股票市場延續(xù)了15基金經(jīng)理報(bào)告（中期）1、總結(jié)在資產(chǎn)配置方面，年初出于對所持有股票業(yè)績增長的良好預(yù)期，本基金保持了較高的股票資產(chǎn)比重，這些股票在一季度的市場上漲中取得了較好的投資收益；但進(jìn)入二季度，由于對宏觀調(diào)控和灰色資金的資金鏈斷裂所引起的市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)計(jì)不足，本基金仍然保持了較高的股票資產(chǎn)比重，導(dǎo)致在市場大幅快速下跌中凈值受到一定損失。在行業(yè)配置方面，出于對宏觀調(diào)控可能給一些投資過熱行業(yè)帶來負(fù)面影響的擔(dān)憂，本基金在一季度和二季度初大量減持了鋼鐵、有色金屬等上游行業(yè)的股票，同時(shí)加大了對受宏觀調(diào)控影響較少的下游消費(fèi)品行業(yè)和機(jī)場、電力等公用事業(yè)公司的投資。在個(gè)股選擇方面，出于回避整個(gè)市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的考慮，報(bào)告期內(nèi)本基金一直致力于提高擇股的準(zhǔn)確性，在投資上向那些增長預(yù)期明確的股票集中。從結(jié)果看，在二季度的市場下跌過程中，本基金股票資產(chǎn)部分的下跌幅度明顯小于同期指數(shù)的跌幅。

基金經(jīng)理報(bào)告（中期）1、總結(jié)16

2、對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望經(jīng)過自去年開始的宏觀調(diào)控，我國經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)“軟著陸”，進(jìn)而保持相對快速而又健康穩(wěn)定的增長趨勢，這樣的經(jīng)濟(jì)形勢將為那些在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位的上市公司提供一個(gè)提升經(jīng)營業(yè)績的良好環(huán)境。從市場角度分析，歷史形成的大多數(shù)股票價(jià)格高估和資金面短缺成為制約目前市場整體向上的主要因素。從行業(yè)角度分析，經(jīng)過宏觀調(diào)控后的上游行業(yè)中具有資源或技術(shù)優(yōu)勢的公司、適應(yīng)消費(fèi)升級特征的下游行業(yè)中具有明顯競爭優(yōu)勢及持續(xù)增長能力的公司都可能為投資者帶來較好的投資回報(bào)。因此，我們認(rèn)為，在政策面不發(fā)生根本改變的前提下，下半年股票市場整體上將以振蕩為主，股票的結(jié)構(gòu)性分化將更為明顯——相同板塊或相同行業(yè)中的不同公司，由于競爭力的不同會(huì)在經(jīng)營業(yè)績上明顯分化，進(jìn)而體現(xiàn)在股票價(jià)格走勢上明顯分化，投資機(jī)會(huì)仍將主要集中在那些具有持續(xù)增長潛力的優(yōu)勢公司。

2、對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望17投資組合報(bào)告（2004年報(bào)）投資組合報(bào)告（2004年報(bào)）18

19投資基金選擇分析(一)課件20

21

22投資基金選擇分析(一)課件23

基金前10大重倉股股票價(jià)值占基金資產(chǎn)凈值比例為67.95%，而基金股票資產(chǎn)價(jià)值占基金資產(chǎn)凈值比例為78.79%，所以基金持股集中度比例為86.24%。(2004年末）基金前10大重倉股股票價(jià)值占基金資產(chǎn)凈值比例為64%，而基金股票資產(chǎn)價(jià)值占基金資產(chǎn)凈值比例為77.3%，所以基金持股集中度比例為82.8%。（2004年3季度末）行業(yè)集中度84.63%。（2004年末）該基金為一個(gè)高度集中持股的基金。只持有18只股票?；鹎?0大重倉股股票價(jià)值占基金資產(chǎn)凈值比例為67.95%24

25

26投資基金選擇分析(一)課件27投資基金選擇分析(一)課件28

29

30

31

32投資基金選擇分析(一)課件33

34

35投資基金選擇分析李曜2005/4投資基金選擇分析李曜2005/436科匯基金2004年報(bào)分析基金簡稱：基金科匯基金運(yùn)作方式：契約型封閉式基金合同生效：2001年5月25日至2008年12月13日報(bào)告期末基金份額總額：8億份基金份額上市交易的證券交易所：深圳證券交易所上市日期：2001年6月20日基金管理人：易方達(dá)基金管理有限公司基金托管人：交通銀行科匯基金2004年報(bào)分析基金簡稱：基金科匯37

投資目標(biāo)和策略：通過創(chuàng)建投資組合等措施減少和分散投資風(fēng)險(xiǎn)，確?；鹳Y產(chǎn)的安全并謀求基金長期資本增值。本基金主要追求資本的長期增值，通過投資于景氣狀況較好或處于上升期產(chǎn)業(yè)中的股票，力爭在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，能取得較高的資本增長率。投資策略：“產(chǎn)業(yè)景氣”體現(xiàn)了本基金的選股理念。即采用由上而下的方法，首先按各產(chǎn)業(yè)的景氣狀況進(jìn)行資金在產(chǎn)業(yè)上配比，然后在景氣狀況較好或上升的產(chǎn)業(yè)中按企業(yè)的成長性高低進(jìn)行資金在股票上的配比。業(yè)績比較基準(zhǔn)：無風(fēng)險(xiǎn)收益特征：無

38三、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)和基金凈值表現(xiàn)

三、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)和基金凈值表現(xiàn)

39

40

41

42

（一）基金管理人及基金經(jīng)理介紹1、基金管理人及其管理基金的經(jīng)驗(yàn)經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)證監(jiān)基金字[2001]4號文批準(zhǔn)，易方達(dá)基金管理有限公司成立于2001年4月17日，注冊資本1.2億元。目前公司的股東為廣東粵財(cái)信托、廣發(fā)證券、廣東證券、重慶國際信托和廣東美的電器股份公司，其中廣東粵財(cái)信托和廣發(fā)證券分別占出資額的25%，其余三家股東分別占出資額的16.67%。公司下設(shè)基金投資部、研究部、集中交易室、金融工程部、市場部、注冊登記部、核算部、信息技術(shù)部、監(jiān)察部、人力資源部、綜合管理部、機(jī)構(gòu)理財(cái)部等部門。良好的治理結(jié)構(gòu)和健全的內(nèi)部控制保證了公司的合法規(guī)范經(jīng)營，并逐步形成穩(wěn)健、務(wù)實(shí)、規(guī)范、創(chuàng)新的經(jīng)營風(fēng)格。（一）基金管理人及基金經(jīng)理介紹43

公司現(xiàn)有員工約100人，其中2/3的員工擁有碩士及以上學(xué)歷。公司高管人員的平均金融證券從業(yè)年限10年，投資管理人員的平均證券從業(yè)年限7年,具有豐富的實(shí)踐操作經(jīng)驗(yàn)和管理經(jīng)驗(yàn)。截至2004年12月31日，公司旗下有基金科匯、基金科翔、基金科訊、基金科瑞四只封閉式基金和易方達(dá)平穩(wěn)增長、易方達(dá)策略成長、易方達(dá)50指數(shù)、易方達(dá)積極成長四只開放式基金，管理的基金資產(chǎn)規(guī)模超過160億元。

44

45

基金科匯于2004年4月7日公告更換基金經(jīng)理，但基金原有投資目標(biāo)、投資范圍、投資策略和選股標(biāo)準(zhǔn)等完全沒有變化?；鹂茀R于2004年4月7日公告更換基金經(jīng)理，但基金46基金經(jīng)理報(bào)告（年報(bào)）基金經(jīng)理報(bào)告（年報(bào)）47

48

49基金經(jīng)理報(bào)告（3季度）進(jìn)入2004年三季度，股票市場延續(xù)了上半年的下跌趨勢，直至9月中旬跌破1300點(diǎn)以后在政策利好預(yù)期下出現(xiàn)反彈。這一期間，股票市場呈現(xiàn)出明顯的分化特征——多數(shù)沒有業(yè)績支持的股票不斷下跌，而具有業(yè)績持續(xù)增長能力的公司股價(jià)呈現(xiàn)出獨(dú)立于市場的盤升走勢。在資產(chǎn)配置方面，本基金在三季度采取了輕指數(shù)漲跌、重個(gè)股價(jià)值判斷的投資策略，由于持有的股票多數(shù)都保持了良好業(yè)績增長趨勢，并且股價(jià)處于合理估值水平，所以在本季度基金一直保持了較高的股票資產(chǎn)比重。在行業(yè)配置和個(gè)股選擇方面，本基金仍然以受經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)影響較小的交通運(yùn)輸、電力等公用事業(yè)類行業(yè)和食品等消費(fèi)類行業(yè)為投資重點(diǎn)，并在前期受宏觀調(diào)控影響下跌較多的鋼鐵行業(yè)中選擇生產(chǎn)高端產(chǎn)品且產(chǎn)能增長明顯的行業(yè)領(lǐng)先型企業(yè)增加投資。同時(shí)，根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的能源短缺特征，本基金在三季度重點(diǎn)增加了對煤炭行業(yè)的投資，相應(yīng)減少了燃料成本上升明顯的火電類股票的比重。從結(jié)果上看，在三季度的市場下跌過程和季度末的市場反彈過程中，本基金股票資產(chǎn)部分的表現(xiàn)明顯好于同期指數(shù)?；鸾?jīng)理報(bào)告（3季度）進(jìn)入2004年三季度，股票市場延續(xù)了50基金經(jīng)理報(bào)告（中期）1、總結(jié)在資產(chǎn)配置方面，年初出于對所持有股票業(yè)績增長的良好預(yù)期，本基金保持了較高的股票資產(chǎn)比重，這些股票在一季度的市場上漲中取得了較好的投資收益；但進(jìn)入二季度，由于對宏觀調(diào)控和灰色資金的資金鏈斷裂所引起的市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)計(jì)不足，本基金仍然保持了較高的股票資產(chǎn)比重，導(dǎo)致在市場大幅快速下跌中凈值受到一定損失。在行業(yè)配置方面，出于對宏觀調(diào)控可能給一些投資過熱行業(yè)帶來負(fù)面影響的擔(dān)憂，本基金在一季度和二季度初大量減持了鋼鐵、有色金屬等上游行業(yè)的股票，同時(shí)加大了對受宏觀調(diào)控影響較少的下游消費(fèi)品行業(yè)和機(jī)場、電力等公用事業(yè)公司的投資。在個(gè)股選擇方面，出于回避整個(gè)市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的考慮，報(bào)告期內(nèi)本基金一直致力于提高擇股的準(zhǔn)確性，在投資上向那些增長預(yù)期明確的股票集中。從結(jié)果看，在二季度的市場下跌過程中，本基金股票資產(chǎn)部分的下跌幅度明顯小于同期指數(shù)的跌幅。

基金經(jīng)理報(bào)告（中期）1、總結(jié)51

2、對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望經(jīng)過自去年開始的宏觀調(diào)控，我國經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)“軟著陸”，進(jìn)而保持相對快速而又健康穩(wěn)定的增長趨勢，這樣的經(jīng)濟(jì)形勢將為那些在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位的上市公司提供一個(gè)提升經(jīng)營業(yè)績的良好環(huán)境。從市場角度分析，歷史形成的大多數(shù)股票價(jià)格高估和資金面短缺成為制約目前市場整體向上的主要因素。從行業(yè)角度分析，經(jīng)過宏觀調(diào)控后的上游行業(yè)中具有資源或技術(shù)優(yōu)勢的公司、適應(yīng)消費(fèi)升級特征的下游行業(yè)中具有明顯競爭優(yōu)勢及持續(xù)增長能力的公司都可能為投資者帶來較好的投資回報(bào)。因此，我們認(rèn)為，在政策面不發(fā)生根本改變的前提下，