吸收直接投資與發(fā)行股票融資課件

第六章權(quán)益融資基本知識含義：是企業(yè)投資者的投資及其增值中留存企業(yè)的部分，是投資者在企業(yè)中享有權(quán)益和承擔(dān)責(zé)任的依據(jù)。內(nèi)容：實(shí)收資本（股本）、資本公積、盈余公積和未分配利潤權(quán)益資本的來源第六章權(quán)益融資基本知識權(quán)益資本的特點(diǎn)法定性。企業(yè)設(shè)立、變更和注銷均需進(jìn)行工商注冊登記主動性。投資者主動、自愿投入永久性。除了企業(yè)清算、轉(zhuǎn)讓股權(quán)等，投資者不得隨意收回。新公司法對股份回購改禁為限，在四個條件下允許回購權(quán)益資本的特點(diǎn)《公司法》第七十二條有限責(zé)任公司的股東之間可以相互轉(zhuǎn)讓其全部或者部分股權(quán)。股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓股權(quán)，應(yīng)當(dāng)經(jīng)其他股東過半數(shù)同意。股東應(yīng)就其股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)書面通知其他股東征求同意，其他股東自接到書面通知之日起滿三十日未答復(fù)的，視為同意轉(zhuǎn)讓。其他股東半數(shù)以上不同意轉(zhuǎn)讓的，不同意的股東應(yīng)當(dāng)購買該轉(zhuǎn)讓的股權(quán)；不購買的，視為同意轉(zhuǎn)讓。經(jīng)股東同意轉(zhuǎn)讓的股權(quán)，在同等條件下，其他股東有優(yōu)先購買權(quán)。兩個以上股東主張行使優(yōu)先購買權(quán)的，協(xié)商確定各自的購買比例；協(xié)商不成的，按照轉(zhuǎn)讓時各自的出資比例行使優(yōu)先購買權(quán)?！豆痉ā返谄呤l有限責(zé)任公司的股東之間可以相互轉(zhuǎn)讓其全《公司法》第七十五條有下列情形之一的，對股東會該項(xiàng)決議投反對票的股東可以請求公司按照合理的價(jià)格收購其股權(quán)：（一）公司連續(xù)5年不向股東分配利潤，而公司該5年連續(xù)盈利，并且符合本法規(guī)定的分配利潤條件的；（二）公司合并、分立、轉(zhuǎn)讓主要財(cái)產(chǎn)的；（三）公司章程規(guī)定的營業(yè)期限屆滿或者章程規(guī)定的其他解散事由出現(xiàn)，股東會會議通過決議修改章程使公司存續(xù)的。自股東會會議決議通過之日起六十日內(nèi)，股東與公司不能達(dá)成股權(quán)收購協(xié)議的，股東可以自股東會會議決議通過之日起九十日內(nèi)向人民法院提起訴訟。第七十六條自然人股東死亡后，其合法繼承人可以繼承股東資格；但是，公司章程另有規(guī)定的除外?！豆痉ā返谄呤鍡l有下列情形之一的，對股東會該項(xiàng)決議投反第三章權(quán)益融資權(quán)益資本的籌集新設(shè)立企業(yè)的籌集方式吸收直接投資發(fā)行股票已設(shè)立的企業(yè)除了增資時使用直接投資和發(fā)行股票外，還有留存收益因留存收益無須籌集，故此節(jié)只講授前兩種方式第三章權(quán)益融資權(quán)益資本的籌集第三章權(quán)益融資第一節(jié)吸收直接投資第二節(jié)發(fā)行股票融資一、普通股二、優(yōu)先股第三章權(quán)益融資第一節(jié)吸收直接投資第一節(jié)吸收直接投資吸收直接投資是非股份制企業(yè)籌集權(quán)益資本的基本方式一、資本金制度P199-200企業(yè)在權(quán)益資本的籌集、積累等方面，必須遵循法律確定的資本金制度資本金制度：不同類型的企業(yè)在工商行政管理部門登記時，其注冊資本金必須滿足法定資本金的要求。法定資本金是企業(yè)籌集資本金的最低限額；注冊資本金是所有者投入并在工商行政管理部門登記的注冊資本。因此，注冊資本金≥法定資本金。而且，注冊資本金是承擔(dān)有限責(zé)任的依據(jù)；是確定董事會席位的依據(jù)；是分紅的依據(jù)（注意：盈余公積金、資本公積金等是股東權(quán)益，但不是分紅依據(jù)）資本金驗(yàn)證：需進(jìn)行驗(yàn)資，之后才簽發(fā)營業(yè)執(zhí)照第一節(jié)吸收直接投資吸收直接投資是非股份制企業(yè)二、吸收直接投資的方式（投資方的出資方式）P200貨幣出資貨幣資產(chǎn)即現(xiàn)金，一般以人民幣計(jì)量和表示，但允許外國投資者以外幣（主要是可自由兌換貨幣）形式向外商投資企業(yè)出資。吸收現(xiàn)金投資是企業(yè)吸收直接投資的重要形式。因?yàn)?，現(xiàn)金是現(xiàn)實(shí)的支付手段，有了現(xiàn)金，就可以用于購置生產(chǎn)經(jīng)營所必需的資產(chǎn)和支付費(fèi)用。企業(yè)一般樂于接受或要求投資者以現(xiàn)金方式出資。許多國家的《公司法》或《投資法》對現(xiàn)金的出資數(shù)額都有明確的規(guī)定。全體股東的貨幣出資額不得低于有限責(zé)任公司注冊資本的30%非貨幣財(cái)產(chǎn)出資實(shí)物資產(chǎn)投資：無形資產(chǎn)投資：知識產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等原公司法規(guī)定不得超過注冊資本的20%，對采用高新技術(shù)成果有特別規(guī)定的除外現(xiàn)公司法無此規(guī)定，但從上可看出最高不超過70%但外資企業(yè)的工業(yè)產(chǎn)權(quán)、專有技術(shù)等作價(jià)與國際通常原則一致，不超過注冊資本的20%金融資產(chǎn)：股權(quán)、特定債權(quán)注意：非貨幣財(cái)產(chǎn)應(yīng)當(dāng)應(yīng)進(jìn)行評估作價(jià)三、投資的主體：國家、法人、個人及外商二、吸收直接投資的方式（投資方的出資方式）P200四、吸收直接投資的評價(jià)優(yōu)點(diǎn)能提高企業(yè)資本實(shí)力、資信度和再融資能力，有利于提高企業(yè)的信譽(yù)接受貨幣性投資，有利于增強(qiáng)企業(yè)支付能力，接受先進(jìn)設(shè)備和技術(shù)等實(shí)物和無形資產(chǎn)投資能盡快形成生產(chǎn)能力，從而可以增強(qiáng)企業(yè)市場競爭實(shí)力有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。不用還本，可靈活支付紅利缺點(diǎn)融資成本較高容易分散企業(yè)的控制權(quán)四、吸收直接投資的評價(jià)第二節(jié)發(fā)行股票融資一、基礎(chǔ)知識（一）股票概念：股份有限公司的資本劃分為股份，每一股的金額相等。公司的股份采取股票的形式。股票是公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證，代表著其持有者（即股東）對股份公司的股權(quán)。股權(quán)是一種綜合權(quán)利，如依法享有資產(chǎn)收益、參與重大決策和選擇管理者等權(quán)利。（二）特點(diǎn)：P204不可償還性權(quán)責(zé)對等性收益風(fēng)險(xiǎn)性市場流通性價(jià)格波動性第二節(jié)發(fā)行股票融資一、基礎(chǔ)知識（三）股票的種類P207（三）股票的種類P207二、股票的價(jià)值P210面值：票面價(jià)值，是持有份額的證明，一經(jīng)確定不再更改賬面價(jià)值：每股對應(yīng)的凈資產(chǎn)價(jià)值理論價(jià)值：又稱投資價(jià)值、公正價(jià)值、資本化價(jià)值和理論價(jià)格發(fā)行價(jià)格：股票發(fā)行時所使用的價(jià)格，也是投資者認(rèn)購股票時所支付的價(jià)格分為平價(jià)發(fā)行、市價(jià)發(fā)行和中間價(jià)發(fā)行中間價(jià)是指股票面值與市價(jià)的中間價(jià)市價(jià)發(fā)行和中間價(jià)發(fā)行均為溢價(jià)發(fā)行清算價(jià)值二、股票的價(jià)值P210目前我國企業(yè)的股權(quán)是普通股，因此，以之為主講內(nèi)容目前我國企業(yè)的股權(quán)是普通股，因此，以之為主講內(nèi)容三、普通股股票的發(fā)行股份有限公司發(fā)行股票可分為設(shè)立股份有限公司發(fā)行股票公司成立后首次公開發(fā)行新股上市公司公開發(fā)行股票三、普通股股票的發(fā)行（一）設(shè)立股份有限公司發(fā)行股票的條件股份有限公司的設(shè)立，可以采取發(fā)起設(shè)立或者募集設(shè)立的方式。發(fā)起設(shè)立，是指由發(fā)起人認(rèn)購公司應(yīng)發(fā)行的全部股份而設(shè)立公司。募集設(shè)立，是指由發(fā)起人認(rèn)購公司應(yīng)發(fā)行股份的一部分，其余股份向社會公開募集或者向特定對象募集而設(shè)立公司設(shè)立股份有限公司發(fā)行股票是指采用募集設(shè)立方式設(shè)立股份有限公司時為籌措股本而公開發(fā)行股票?！豆痉ā芬?guī)定的條件主要包括：發(fā)起人應(yīng)當(dāng)有二人以上二百人以下，其中須有半數(shù)以上的發(fā)起人在中國境內(nèi)有住所。發(fā)起人認(rèn)購的股份不得少于公司股份總數(shù)的百分之三十五；但是，法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的，從其規(guī)定。發(fā)起人必須公告招股說明書，并制作認(rèn)股書。應(yīng)當(dāng)由依法設(shè)立的證券公司承銷，簽訂承銷協(xié)議。應(yīng)當(dāng)同銀行簽訂代收股款協(xié)議。代收股款的銀行應(yīng)當(dāng)向認(rèn)股人出具收款單據(jù)，并負(fù)有向有關(guān)部門出具收款證明的義務(wù)。（一）設(shè)立股份有限公司發(fā)行股票的條件（二）股份有限公司成立后首次公開發(fā)行股票的條件根據(jù)《證券法》的規(guī)定，公司公開發(fā)行新股，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：(1)具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)。(2)具有持續(xù)盈利能力，財(cái)務(wù)狀況良好。(3)最近三年財(cái)務(wù)會計(jì)文件無虛假記載，無其他重大違法行為。(4)經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。其中前三個條件是公司發(fā)行新股需要符合的基本條件。另外，公司對公開發(fā)行股票所募集資金，必須按照招股說明書所列資金用途使用。改變招股說明書所列資金用途，必須經(jīng)股東大會作出決議。擅自改變用途而未作糾正的，或者未經(jīng)股東大會認(rèn)可的，不得公開發(fā)行新股。（二）股份有限公司成立后首次公開發(fā)行股票的條件根據(jù)《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》（簡稱《辦法》）的規(guī)定，發(fā)行條件體現(xiàn)在以下五個方面：（1）主體資格方面的要求主要有：應(yīng)當(dāng)是依法設(shè)立的股份有限公司且持續(xù)經(jīng)營時間一般應(yīng)當(dāng)在3年以上，有限責(zé)任公司整體變更為股份有限公司的，以有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算；注冊資本已足額繳納，主要資產(chǎn)不存在重大權(quán)屬糾紛；生產(chǎn)經(jīng)營符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國家產(chǎn)業(yè)政策；最近3年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員沒有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更；股權(quán)清晰，不存在重大權(quán)屬糾紛。（2）獨(dú)立性方面的要求是：應(yīng)當(dāng)具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場獨(dú)立經(jīng)營的能力；資產(chǎn)完整；財(cái)務(wù)獨(dú)立；機(jī)構(gòu)獨(dú)立；業(yè)務(wù)獨(dú)立等。根據(jù)《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》（簡稱《辦法》）的規(guī)定（3）規(guī)范運(yùn)行方面的要求主要有：已依法建立健全股東大會、董事會、監(jiān)事會、獨(dú)立董事、董事會秘書制度，相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員能夠依法履行職責(zé)；董事、監(jiān)事和高級管理人員符合法律、行政法規(guī)和規(guī)章規(guī)定的任職資格且已了解相關(guān)的法律法規(guī)等；內(nèi)部控制制度健全且被有效執(zhí)行，能夠合理保證財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性、生產(chǎn)經(jīng)營的合法性、營運(yùn)的效率與效果；不存在《辦法》中列示的嚴(yán)重?fù)p害投資者合法權(quán)益和社會公共利益的情形；不存在為控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)進(jìn)行違規(guī)擔(dān)保的情形；不得有資金被控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)以借款、代償債務(wù)、代墊款項(xiàng)或者其他方式占用的情形。（3）規(guī)范運(yùn)行方面的要求主要有：已依法建立健全股東大會、董事（4）財(cái)務(wù)與會計(jì)方面的要求主要有：資產(chǎn)質(zhì)量良好，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)合理，盈利能力較強(qiáng)，現(xiàn)金流量正常；內(nèi)部控制在所有重大方面是有效的，并由注冊會計(jì)師出具了無保留結(jié)論的內(nèi)部控制鑒證報(bào)告；會計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范，財(cái)務(wù)報(bào)表的編制符合企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則和相關(guān)會計(jì)制度的規(guī)定，在所有重大方面公允地反映了發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量，并由注冊會計(jì)師出具了無保留意見的審計(jì)報(bào)告；應(yīng)完整披露關(guān)聯(lián)方關(guān)系并按重要性原則恰當(dāng)披露關(guān)聯(lián)交易。關(guān)聯(lián)交易價(jià)格公允，不存在通過關(guān)聯(lián)交易操縱利潤的情形；依法納稅；不存在重大償債風(fēng)險(xiǎn)，不存在影響持續(xù)經(jīng)營的擔(dān)保、訴訟以及仲裁等重大或有事項(xiàng)；申報(bào)文件中不得故意遺漏或虛構(gòu)交易、事項(xiàng)或者其他重要信息；不得濫用會計(jì)政策或者會計(jì)估計(jì)；不得操縱、偽造或篡改編制財(cái)務(wù)報(bào)表所依據(jù)的會計(jì)記錄或者相關(guān)憑證；不得有《辦法》中列示的影響公司持續(xù)盈利能力的情形；在相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)上應(yīng)當(dāng)符合下列條件：①最近3個會計(jì)年度凈利潤均為正數(shù)且累計(jì)超過人民幣3000萬元，凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)；②最近3個會計(jì)年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計(jì)超過人民幣5000萬元；或者最近3個會計(jì)年度營業(yè)收入累計(jì)超過人民幣3億元；③發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬元；④最近一期末無形資產(chǎn)（扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后）占凈資產(chǎn)的比例不高于20%；⑤最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損。（4）財(cái)務(wù)與會計(jì)方面的要求主要有：資產(chǎn)質(zhì)量良好，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)（5）募集資金運(yùn)用方面的要求主要有：募集資金應(yīng)當(dāng)用于主營業(yè)務(wù)；除金融類企業(yè)外，募集資金使用項(xiàng)目不得為持有交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人、委托理財(cái)?shù)蓉?cái)務(wù)性投資，不得直接或者間接投資于以買賣有價(jià)證券為主要業(yè)務(wù)的公司；募集資金投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)符合國家產(chǎn)業(yè)政策、投資管理、環(huán)境保護(hù)、土地管理以及其他法律、法規(guī)和規(guī)章的規(guī)定；發(fā)行人董事會應(yīng)當(dāng)對募集資金投資項(xiàng)目的可行性進(jìn)行認(rèn)真分析，確信投資項(xiàng)目具有較好的市場前景和盈利能力，有效防范投資風(fēng)險(xiǎn)，提高募集資金使用效益；募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施后，不會產(chǎn)生同業(yè)競爭或者對發(fā)行人的獨(dú)立性產(chǎn)生不利影響；發(fā)行人應(yīng)當(dāng)建立募集資金專項(xiàng)存儲制度，募集資金應(yīng)當(dāng)存放于董事會決定的專項(xiàng)賬戶。（5）募集資金運(yùn)用方面的要求主要有：募集資金應(yīng)當(dāng)用于主營業(yè)務(wù)（三）上市公司股票再融資的條件上市公司在首次公開發(fā)行股票融通資金之后，由于規(guī)模擴(kuò)張還可以再次實(shí)施權(quán)益融資，包括向原股東配售股票(配股)、向社會公眾發(fā)售股票(增發(fā))和向特定對象發(fā)行股票三種方式。上市公司配股、增發(fā)也屬于公開發(fā)行，在我國，上市公司在境內(nèi)發(fā)行證券，適用于中國證券監(jiān)督管理委員會公布的《上市公司證券發(fā)行管理辦法》。該辦法給出了上市公司公開發(fā)行證券的條件。P216-219（三）上市公司股票再融資的條件四、普通股的發(fā)行程序（一）首次公開發(fā)行普通股的程序P220（二）上市公司發(fā)行普通股進(jìn)行再融資的程序P221五、普通股的發(fā)行價(jià)格六、普通股發(fā)行的定價(jià)方式（了解）

P223-228四、普通股的發(fā)行程序七、普通股股票上市股票上市是指已經(jīng)公開發(fā)行股票的股份有限公司經(jīng)國家證券交易所依法審核同意后，將其股票在證券交易所公開掛牌交易的法律行為（一）股票上市的條件Ｐ229七、普通股股票上市《證券法》第五十六條上市公司有下列情形之一的，由證券交易所決定終止其股票上市交易：1.公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件，在證券交易所規(guī)定的期限內(nèi)仍不能達(dá)到上市條件；2.公司不按照規(guī)定公開其財(cái)務(wù)狀況，或者對財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告作虛假記載，且拒絕糾正；3.公司最近三年連續(xù)虧損，在其后一個年度內(nèi)未能恢復(fù)盈利；4.公司解散或者被宣告破產(chǎn)；5.證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形?！蹲C券法》第五十六條上市公司有下列情形之一的，由證券交易所（二）股票上市的程序提出申請、審查批準(zhǔn)、上市公告很多公司是在取得上市承諾之后才發(fā)行股票，這使得發(fā)行和上市日益趨于一體化因此投資者往往把股票發(fā)行籠統(tǒng)稱為股票上市（二）股票上市的程序八、普通股融資的評價(jià)優(yōu)點(diǎn)籌措資金無需歸還沒有固定的股利負(fù)擔(dān)有利于增強(qiáng)公司的舉債能力由于普通股的預(yù)期收益較高，并可一定程度地抵消通貨膨脹的影響，因此普通股籌資容易吸收資金八、普通股融資的評價(jià)缺點(diǎn)普通股的資本成本較高以普通股籌資會增加新股東，這可能分散公司的控制權(quán)新股東分享公司未發(fā)行新股前累積的盈余，會降低普通股每股凈收益，從而可能引起股價(jià)的下跌缺點(diǎn)九、發(fā)行優(yōu)先股股票融資優(yōu)先股是指優(yōu)先于普通股股東分配利潤和取得公司剩余財(cái)產(chǎn)的一種股票（一）特征它既與普通股有類似之處，又具有債券的某些特征，是一種混合性有價(jià)證券優(yōu)先股與債券的區(qū)別地位不一樣：一個是股東，是企業(yè)所有人；一個是企業(yè)債權(quán)人權(quán)利不一樣：若企業(yè)無力支付利息或紅利，債權(quán)人可訴之法庭，股東無此權(quán)利，只能寄希望于企業(yè)經(jīng)營的改善受益順序不一樣企業(yè)獲利后，首先償付債權(quán)人本息，然后是支付優(yōu)先股股利企業(yè)破產(chǎn)清算時，債權(quán)人先于優(yōu)先股得到補(bǔ)償收益不一樣：因企業(yè)不能保證必須支付優(yōu)先股股利，所以，優(yōu)先股股東的風(fēng)險(xiǎn)大于債權(quán)人，優(yōu)先股的股利高于債券收益九、發(fā)行優(yōu)先股股票融資優(yōu)先股與普通股相比：股息固定債券利息－－優(yōu)先股股利－－普通股股利地位優(yōu)先股息分配優(yōu)先優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)一般無表決權(quán)

融資靈活：公司有權(quán)收回優(yōu)先股優(yōu)先股與普通股相比：（二）優(yōu)先股的種類P232累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股累積優(yōu)先股：當(dāng)盈利不夠或沒有盈利，不能派發(fā)股利時，所欠股利可累積并由以后年度利潤補(bǔ)足，下一次派發(fā)普通股紅利之前首先補(bǔ)發(fā)累積的優(yōu)先股股利之后才能支付普通股股利非累積優(yōu)先股：當(dāng)盈利不足以支付全部優(yōu)先股股利時，僅就盈利部分支付優(yōu)先股股利，不足部分以后不再補(bǔ)付，不予以向后期累積可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股（二）優(yōu)先股的種類P232參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股參與優(yōu)先股：不僅能取得固定股利，而且當(dāng)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況達(dá)到某種預(yù)定目標(biāo)時，還可額外分享股利非參與優(yōu)先股：只能取得固定股利可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股可贖回優(yōu)先股：股份公司可以按照一定價(jià)格收回的優(yōu)先股。發(fā)行公司在發(fā)行的時候即已經(jīng)定好了收回的條款，是否收回以及何時收回由發(fā)行公司確定不可贖回優(yōu)先股：發(fā)行時規(guī)定股票不可贖回有表決權(quán)優(yōu)先股和無表決權(quán)優(yōu)先股股息率可調(diào)整優(yōu)先股和股息率固定優(yōu)先股參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股（三）優(yōu)先股籌資評價(jià)P234-235（三）優(yōu)先股籌資評價(jià)補(bǔ)充：混合籌資混合籌資兼有股權(quán)和債權(quán)兩種資金特性（一）發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券（二）發(fā)行認(rèn)股權(quán)證12/3/2022補(bǔ)充：混合籌資混合籌資兼有股權(quán)和債權(quán)兩種資金特性12/12/3/2022（一）發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券1.可轉(zhuǎn)換債券的性質(zhì)2.可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)12/3/2022（一）發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券1.可轉(zhuǎn)換債券的性質(zhì)12/3/20221.可轉(zhuǎn)換債券的性質(zhì)可轉(zhuǎn)換債券賦予持有者一種特殊的選擇權(quán)，即按事先約定在一定時間內(nèi)將其轉(zhuǎn)換為公司股票的選擇權(quán)，在轉(zhuǎn)換權(quán)行使之前屬于公司的債務(wù)資本，權(quán)利行使之后則成為發(fā)行公司的所有權(quán)資本。具有債權(quán)和股權(quán)雙重性質(zhì)。12/3/20221.可轉(zhuǎn)換債券的性質(zhì)可轉(zhuǎn)換債券賦予12/3/20222.可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：可轉(zhuǎn)換為普通股，有利于穩(wěn)定股票市價(jià)；利率低于普通債券，可節(jié)約利息支出；可增強(qiáng)籌資靈活性。缺點(diǎn)：若股價(jià)低迷，面臨兌付債券本金的壓力，增加了對管理者的壓力；存在回售風(fēng)險(xiǎn)；股價(jià)大幅度上揚(yáng)時，存在減少籌資數(shù)量的風(fēng)險(xiǎn)。

12/3/20222.可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：可轉(zhuǎn)換為普12/3/2022（二）發(fā)行認(rèn)股權(quán)證1.認(rèn)股權(quán)證的特點(diǎn)

2.認(rèn)股權(quán)證優(yōu)缺點(diǎn)12/3/2022（二）發(fā)行認(rèn)股權(quán)證1.認(rèn)股權(quán)證的特點(diǎn)12/3/20221.認(rèn)股權(quán)證的特點(diǎn)(1)認(rèn)股權(quán)證作為一種特殊的籌資手段，對于公司發(fā)行新債券或優(yōu)先股股票具有促銷作用。(2)持有人在認(rèn)股之前，既不擁有債權(quán)也不擁有股權(quán)，只擁有股票認(rèn)購權(quán)。(3)用認(rèn)股權(quán)證購買普通股票，其價(jià)格一般低于市價(jià)。也就是說，認(rèn)股權(quán)證本身具有價(jià)值和市場價(jià)格。12/3/20221.認(rèn)股權(quán)證的特點(diǎn)(1)認(rèn)股權(quán)證作為一種12/3/20222.認(rèn)股權(quán)證籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：能為公司籌集到額外的資金，從而增強(qiáng)公司的資本實(shí)力；促進(jìn)其他籌資方式的運(yùn)用。缺點(diǎn)：稀釋普通股收益；容易分散企業(yè)的控制權(quán)。12/3/20222.認(rèn)股權(quán)證籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：能為第六章權(quán)益融資基本知識含義：是企業(yè)投資者的投資及其增值中留存企業(yè)的部分，是投資者在企業(yè)中享有權(quán)益和承擔(dān)責(zé)任的依據(jù)。內(nèi)容：實(shí)收資本（股本）、資本公積、盈余公積和未分配利潤權(quán)益資本的來源第六章權(quán)益融資基本知識權(quán)益資本的特點(diǎn)法定性。企業(yè)設(shè)立、變更和注銷均需進(jìn)行工商注冊登記主動性。投資者主動、自愿投入永久性。除了企業(yè)清算、轉(zhuǎn)讓股權(quán)等，投資者不得隨意收回。新公司法對股份回購改禁為限，在四個條件下允許回購權(quán)益資本的特點(diǎn)《公司法》第七十二條有限責(zé)任公司的股東之間可以相互轉(zhuǎn)讓其全部或者部分股權(quán)。股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓股權(quán)，應(yīng)當(dāng)經(jīng)其他股東過半數(shù)同意。股東應(yīng)就其股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)書面通知其他股東征求同意，其他股東自接到書面通知之日起滿三十日未答復(fù)的，視為同意轉(zhuǎn)讓。其他股東半數(shù)以上不同意轉(zhuǎn)讓的，不同意的股東應(yīng)當(dāng)購買該轉(zhuǎn)讓的股權(quán)；不購買的，視為同意轉(zhuǎn)讓。經(jīng)股東同意轉(zhuǎn)讓的股權(quán)，在同等條件下，其他股東有優(yōu)先購買權(quán)。兩個以上股東主張行使優(yōu)先購買權(quán)的，協(xié)商確定各自的購買比例；協(xié)商不成的，按照轉(zhuǎn)讓時各自的出資比例行使優(yōu)先購買權(quán)?！豆痉ā返谄呤l有限責(zé)任公司的股東之間可以相互轉(zhuǎn)讓其全《公司法》第七十五條有下列情形之一的，對股東會該項(xiàng)決議投反對票的股東可以請求公司按照合理的價(jià)格收購其股權(quán)：（一）公司連續(xù)5年不向股東分配利潤，而公司該5年連續(xù)盈利，并且符合本法規(guī)定的分配利潤條件的；（二）公司合并、分立、轉(zhuǎn)讓主要財(cái)產(chǎn)的；（三）公司章程規(guī)定的營業(yè)期限屆滿或者章程規(guī)定的其他解散事由出現(xiàn)，股東會會議通過決議修改章程使公司存續(xù)的。自股東會會議決議通過之日起六十日內(nèi)，股東與公司不能達(dá)成股權(quán)收購協(xié)議的，股東可以自股東會會議決議通過之日起九十日內(nèi)向人民法院提起訴訟。第七十六條自然人股東死亡后，其合法繼承人可以繼承股東資格；但是，公司章程另有規(guī)定的除外?！豆痉ā返谄呤鍡l有下列情形之一的，對股東會該項(xiàng)決議投反第三章權(quán)益融資權(quán)益資本的籌集新設(shè)立企業(yè)的籌集方式吸收直接投資發(fā)行股票已設(shè)立的企業(yè)除了增資時使用直接投資和發(fā)行股票外，還有留存收益因留存收益無須籌集，故此節(jié)只講授前兩種方式第三章權(quán)益融資權(quán)益資本的籌集第三章權(quán)益融資第一節(jié)吸收直接投資第二節(jié)發(fā)行股票融資一、普通股二、優(yōu)先股第三章權(quán)益融資第一節(jié)吸收直接投資第一節(jié)吸收直接投資吸收直接投資是非股份制企業(yè)籌集權(quán)益資本的基本方式一、資本金制度P199-200企業(yè)在權(quán)益資本的籌集、積累等方面，必須遵循法律確定的資本金制度資本金制度：不同類型的企業(yè)在工商行政管理部門登記時，其注冊資本金必須滿足法定資本金的要求。法定資本金是企業(yè)籌集資本金的最低限額；注冊資本金是所有者投入并在工商行政管理部門登記的注冊資本。因此，注冊資本金≥法定資本金。而且，注冊資本金是承擔(dān)有限責(zé)任的依據(jù)；是確定董事會席位的依據(jù)；是分紅的依據(jù)（注意：盈余公積金、資本公積金等是股東權(quán)益，但不是分紅依據(jù)）資本金驗(yàn)證：需進(jìn)行驗(yàn)資，之后才簽發(fā)營業(yè)執(zhí)照第一節(jié)吸收直接投資吸收直接投資是非股份制企業(yè)二、吸收直接投資的方式（投資方的出資方式）P200貨幣出資貨幣資產(chǎn)即現(xiàn)金，一般以人民幣計(jì)量和表示，但允許外國投資者以外幣（主要是可自由兌換貨幣）形式向外商投資企業(yè)出資。吸收現(xiàn)金投資是企業(yè)吸收直接投資的重要形式。因?yàn)?，現(xiàn)金是現(xiàn)實(shí)的支付手段，有了現(xiàn)金，就可以用于購置生產(chǎn)經(jīng)營所必需的資產(chǎn)和支付費(fèi)用。企業(yè)一般樂于接受或要求投資者以現(xiàn)金方式出資。許多國家的《公司法》或《投資法》對現(xiàn)金的出資數(shù)額都有明確的規(guī)定。全體股東的貨幣出資額不得低于有限責(zé)任公司注冊資本的30%非貨幣財(cái)產(chǎn)出資實(shí)物資產(chǎn)投資：無形資產(chǎn)投資：知識產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等原公司法規(guī)定不得超過注冊資本的20%，對采用高新技術(shù)成果有特別規(guī)定的除外現(xiàn)公司法無此規(guī)定，但從上可看出最高不超過70%但外資企業(yè)的工業(yè)產(chǎn)權(quán)、專有技術(shù)等作價(jià)與國際通常原則一致，不超過注冊資本的20%金融資產(chǎn)：股權(quán)、特定債權(quán)注意：非貨幣財(cái)產(chǎn)應(yīng)當(dāng)應(yīng)進(jìn)行評估作價(jià)三、投資的主體：國家、法人、個人及外商二、吸收直接投資的方式（投資方的出資方式）P200四、吸收直接投資的評價(jià)優(yōu)點(diǎn)能提高企業(yè)資本實(shí)力、資信度和再融資能力，有利于提高企業(yè)的信譽(yù)接受貨幣性投資，有利于增強(qiáng)企業(yè)支付能力，接受先進(jìn)設(shè)備和技術(shù)等實(shí)物和無形資產(chǎn)投資能盡快形成生產(chǎn)能力，從而可以增強(qiáng)企業(yè)市場競爭實(shí)力有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。不用還本，可靈活支付紅利缺點(diǎn)融資成本較高容易分散企業(yè)的控制權(quán)四、吸收直接投資的評價(jià)第二節(jié)發(fā)行股票融資一、基礎(chǔ)知識（一）股票概念：股份有限公司的資本劃分為股份，每一股的金額相等。公司的股份采取股票的形式。股票是公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證，代表著其持有者（即股東）對股份公司的股權(quán)。股權(quán)是一種綜合權(quán)利，如依法享有資產(chǎn)收益、參與重大決策和選擇管理者等權(quán)利。（二）特點(diǎn)：P204不可償還性權(quán)責(zé)對等性收益風(fēng)險(xiǎn)性市場流通性價(jià)格波動性第二節(jié)發(fā)行股票融資一、基礎(chǔ)知識（三）股票的種類P207（三）股票的種類P207二、股票的價(jià)值P210面值：票面價(jià)值，是持有份額的證明，一經(jīng)確定不再更改賬面價(jià)值：每股對應(yīng)的凈資產(chǎn)價(jià)值理論價(jià)值：又稱投資價(jià)值、公正價(jià)值、資本化價(jià)值和理論價(jià)格發(fā)行價(jià)格：股票發(fā)行時所使用的價(jià)格，也是投資者認(rèn)購股票時所支付的價(jià)格分為平價(jià)發(fā)行、市價(jià)發(fā)行和中間價(jià)發(fā)行中間價(jià)是指股票面值與市價(jià)的中間價(jià)市價(jià)發(fā)行和中間價(jià)發(fā)行均為溢價(jià)發(fā)行清算價(jià)值二、股票的價(jià)值P210目前我國企業(yè)的股權(quán)是普通股，因此，以之為主講內(nèi)容目前我國企業(yè)的股權(quán)是普通股，因此，以之為主講內(nèi)容三、普通股股票的發(fā)行股份有限公司發(fā)行股票可分為設(shè)立股份有限公司發(fā)行股票公司成立后首次公開發(fā)行新股上市公司公開發(fā)行股票三、普通股股票的發(fā)行（一）設(shè)立股份有限公司發(fā)行股票的條件股份有限公司的設(shè)立，可以采取發(fā)起設(shè)立或者募集設(shè)立的方式。發(fā)起設(shè)立，是指由發(fā)起人認(rèn)購公司應(yīng)發(fā)行的全部股份而設(shè)立公司。募集設(shè)立，是指由發(fā)起人認(rèn)購公司應(yīng)發(fā)行股份的一部分，其余股份向社會公開募集或者向特定對象募集而設(shè)立公司設(shè)立股份有限公司發(fā)行股票是指采用募集設(shè)立方式設(shè)立股份有限公司時為籌措股本而公開發(fā)行股票?！豆痉ā芬?guī)定的條件主要包括：發(fā)起人應(yīng)當(dāng)有二人以上二百人以下，其中須有半數(shù)以上的發(fā)起人在中國境內(nèi)有住所。發(fā)起人認(rèn)購的股份不得少于公司股份總數(shù)的百分之三十五；但是，法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的，從其規(guī)定。發(fā)起人必須公告招股說明書，并制作認(rèn)股書。應(yīng)當(dāng)由依法設(shè)立的證券公司承銷，簽訂承銷協(xié)議。應(yīng)當(dāng)同銀行簽訂代收股款協(xié)議。代收股款的銀行應(yīng)當(dāng)向認(rèn)股人出具收款單據(jù)，并負(fù)有向有關(guān)部門出具收款證明的義務(wù)。（一）設(shè)立股份有限公司發(fā)行股票的條件（二）股份有限公司成立后首次公開發(fā)行股票的條件根據(jù)《證券法》的規(guī)定，公司公開發(fā)行新股，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：(1)具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)。(2)具有持續(xù)盈利能力，財(cái)務(wù)狀況良好。(3)最近三年財(cái)務(wù)會計(jì)文件無虛假記載，無其他重大違法行為。(4)經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。其中前三個條件是公司發(fā)行新股需要符合的基本條件。另外，公司對公開發(fā)行股票所募集資金，必須按照招股說明書所列資金用途使用。改變招股說明書所列資金用途，必須經(jīng)股東大會作出決議。擅自改變用途而未作糾正的，或者未經(jīng)股東大會認(rèn)可的，不得公開發(fā)行新股。（二）股份有限公司成立后首次公開發(fā)行股票的條件根據(jù)《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》（簡稱《辦法》）的規(guī)定，發(fā)行條件體現(xiàn)在以下五個方面：（1）主體資格方面的要求主要有：應(yīng)當(dāng)是依法設(shè)立的股份有限公司且持續(xù)經(jīng)營時間一般應(yīng)當(dāng)在3年以上，有限責(zé)任公司整體變更為股份有限公司的，以有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算；注冊資本已足額繳納，主要資產(chǎn)不存在重大權(quán)屬糾紛；生產(chǎn)經(jīng)營符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國家產(chǎn)業(yè)政策；最近3年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員沒有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更；股權(quán)清晰，不存在重大權(quán)屬糾紛。（2）獨(dú)立性方面的要求是：應(yīng)當(dāng)具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場獨(dú)立經(jīng)營的能力；資產(chǎn)完整；財(cái)務(wù)獨(dú)立；機(jī)構(gòu)獨(dú)立；業(yè)務(wù)獨(dú)立等。根據(jù)《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》（簡稱《辦法》）的規(guī)定（3）規(guī)范運(yùn)行方面的要求主要有：已依法建立健全股東大會、董事會、監(jiān)事會、獨(dú)立董事、董事會秘書制度，相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員能夠依法履行職責(zé)；董事、監(jiān)事和高級管理人員符合法律、行政法規(guī)和規(guī)章規(guī)定的任職資格且已了解相關(guān)的法律法規(guī)等；內(nèi)部控制制度健全且被有效執(zhí)行，能夠合理保證財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性、生產(chǎn)經(jīng)營的合法性、營運(yùn)的效率與效果；不存在《辦法》中列示的嚴(yán)重?fù)p害投資者合法權(quán)益和社會公共利益的情形；不存在為控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)進(jìn)行違規(guī)擔(dān)保的情形；不得有資金被控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)以借款、代償債務(wù)、代墊款項(xiàng)或者其他方式占用的情形。（3）規(guī)范運(yùn)行方面的要求主要有：已依法建立健全股東大會、董事（4）財(cái)務(wù)與會計(jì)方面的要求主要有：資產(chǎn)質(zhì)量良好，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)合理，盈利能力較強(qiáng)，現(xiàn)金流量正常；內(nèi)部控制在所有重大方面是有效的，并由注冊會計(jì)師出具了無保留結(jié)論的內(nèi)部控制鑒證報(bào)告；會計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范，財(cái)務(wù)報(bào)表的編制符合企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則和相關(guān)會計(jì)制度的規(guī)定，在所有重大方面公允地反映了發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量，并由注冊會計(jì)師出具了無保留意見的審計(jì)報(bào)告；應(yīng)完整披露關(guān)聯(lián)方關(guān)系并按重要性原則恰當(dāng)披露關(guān)聯(lián)交易。關(guān)聯(lián)交易價(jià)格公允，不存在通過關(guān)聯(lián)交易操縱利潤的情形；依法納稅；不存在重大償債風(fēng)險(xiǎn)，不存在影響持續(xù)經(jīng)營的擔(dān)保、訴訟以及仲裁等重大或有事項(xiàng)；申報(bào)文件中不得故意遺漏或虛構(gòu)交易、事項(xiàng)或者其他重要信息；不得濫用會計(jì)政策或者會計(jì)估計(jì)；不得操縱、偽造或篡改編制財(cái)務(wù)報(bào)表所依據(jù)的會計(jì)記錄或者相關(guān)憑證；不得有《辦法》中列示的影響公司持續(xù)盈利能力的情形；在相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)上應(yīng)當(dāng)符合下列條件：①最近3個會計(jì)年度凈利潤均為正數(shù)且累計(jì)超過人民幣3000萬元，凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)；②最近3個會計(jì)年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計(jì)超過人民幣5000萬元；或者最近3個會計(jì)年度營業(yè)收入累計(jì)超過人民幣3億元；③發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬元；④最近一期末無形資產(chǎn)（扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后）占凈資產(chǎn)的比例不高于20%；⑤最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損。（4）財(cái)務(wù)與會計(jì)方面的要求主要有：資產(chǎn)質(zhì)量良好，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)（5）募集資金運(yùn)用方面的要求主要有：募集資金應(yīng)當(dāng)用于主營業(yè)務(wù)；除金融類企業(yè)外，募集資金使用項(xiàng)目不得為持有交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人、委托理財(cái)?shù)蓉?cái)務(wù)性投資，不得直接或者間接投資于以買賣有價(jià)證券為主要業(yè)務(wù)的公司；募集資金投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)符合國家產(chǎn)業(yè)政策、投資管理、環(huán)境保護(hù)、土地管理以及其他法律、法規(guī)和規(guī)章的規(guī)定；發(fā)行人董事會應(yīng)當(dāng)對募集資金投資項(xiàng)目的可行性進(jìn)行認(rèn)真分析，確信投資項(xiàng)目具有較好的市場前景和盈利能力，有效防范投資風(fēng)險(xiǎn)，提高募集資金使用效益；募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施后，不會產(chǎn)生同業(yè)競爭或者對發(fā)行人的獨(dú)立性產(chǎn)生不利影響；發(fā)行人應(yīng)當(dāng)建立募集資金專項(xiàng)存儲制度，募集資金應(yīng)當(dāng)存放于董事會決定的專項(xiàng)賬戶。（5）募集資金運(yùn)用方面的要求主要有：募集資金應(yīng)當(dāng)用于主營業(yè)務(wù)（三）上市公司股票再融資的條件上市公司在首次公開發(fā)行股票融通資金之后，由于規(guī)模擴(kuò)張還可以再次實(shí)施權(quán)益融資，包括向原股東配售股票(配股)、向社會公眾發(fā)售股票(增發(fā))和向特定對象發(fā)行股票三種方式。上市公司配股、增發(fā)也屬于公開發(fā)行，在我國，上市公司在境內(nèi)發(fā)行證券，適用于中國證券監(jiān)督管理委員會公布的《上市公司證券發(fā)行管理辦法》。該辦法給出了上市公司公開發(fā)行證券的條件。P216-219（三）上市公司股票再融資的條件四、普通股的發(fā)行程序（一）首次公開發(fā)行普通股的程序P220（二）上市公司發(fā)行普通股進(jìn)行再融資的程序P221五、普通股的發(fā)行價(jià)格六、普通股發(fā)行的定價(jià)方式（了解）

P223-228四、普通股的發(fā)行程序七、普通股股票上市股票上市是指已經(jīng)公開發(fā)行股票的股份有限公司經(jīng)國家證券交易所依法審核同意后，將其股票在證券交易所公開掛牌交易的法律行為（一）股票上市的條件Ｐ229七、普通股股票上市《證券法》第五十六條上市公司有下列情形之一的，由證券交易所決定終止其股票上市交易：1.公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件，在證券交易所規(guī)定的期限內(nèi)仍不能達(dá)到上市條件；2.公司不按照規(guī)定公開其財(cái)務(wù)狀況，或者對財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告作虛假記載，且拒絕糾正；3.公司最近三年連續(xù)虧損，在其后一個年度內(nèi)未能恢復(fù)盈利；4.公司解散或者被宣告破產(chǎn)；5.證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。《證券法》第五十六條上市公司有下列情形之一的，由證券交易所（二）股票上市的程序提出申請、審查批準(zhǔn)、上市公告很多公司是在取得上市承諾之后才發(fā)行股票，這使得發(fā)行和上市日益趨于一體化因此投資者往往把股票發(fā)行籠統(tǒng)稱為股票上市（二）股票上市的程序八、普通股融資的評價(jià)優(yōu)點(diǎn)籌措資金無需歸還沒有固定的股利負(fù)擔(dān)有利于增強(qiáng)公司的舉債能力由于普通股的預(yù)期收益較高，并可一定程度地抵消通貨膨脹的影響，因此普通股籌資容易吸收資金八、普通股融資的評價(jià)缺點(diǎn)普通股的資本成本較高以普通股籌資會增加新股東，這可能分散公司的控制權(quán)新股東分享公司未發(fā)行新股前累積的盈余，會降低普通股每股凈收益，從而可能引起股價(jià)的下跌缺點(diǎn)九、發(fā)行優(yōu)先股股票融資優(yōu)先股是指優(yōu)先于普通股股東分配利潤和取得公司剩余財(cái)產(chǎn)的一種股票（一）特征它既與普通股有類似之處，又具有債券的某些特征，是一種混合性有價(jià)證券優(yōu)先股與債券的區(qū)別地位不一樣：一個是股東，是企業(yè)所有人；一個是企業(yè)債權(quán)人權(quán)利不一樣：若企業(yè)無力支付利息或紅利，債權(quán)人可訴之法庭，股東無此權(quán)利，只能寄希望于企業(yè)經(jīng)營的改善受益順序不一樣企業(yè)獲利后，首先償付債權(quán)人本息，然后是支付優(yōu)先股股利企業(yè)破產(chǎn)清算時，債權(quán)人先于優(yōu)先股得到補(bǔ)償收益不一樣