金融環(huán)境與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行

第三章

金融環(huán)境與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行10/19/20221第三章金融環(huán)境與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行第一節(jié)經(jīng)濟(jì)環(huán)境第二節(jié)金融環(huán)境第三節(jié)金融環(huán)境與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的關(guān)系10/19/20222經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院財務(wù)與投資系劉亞娟第一節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行一、衡量宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的四個指標(biāo)（也是貨幣政策的最終目標(biāo)）（一）經(jīng)濟(jì)增長與GDP（二）失業(yè)率（三）物價穩(wěn)定和通貨膨脹（四）國際收支平衡10/19/20223經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院財務(wù)與投資系劉亞娟第一節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行二、經(jīng)濟(jì)周期的定義及四個階段經(jīng)濟(jì)周期也稱經(jīng)濟(jì)循環(huán)或商業(yè)循環(huán)，是指處于生產(chǎn)和再生產(chǎn)過程中周期性出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張和緊縮交替更迭、循環(huán)往復(fù)的一種現(xiàn)象四個階段：繁榮、衰退、蕭條和復(fù)蘇。10/19/20224經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院財務(wù)與投資系劉亞娟三、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)（一）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的分類和劃分標(biāo)準(zhǔn)三次產(chǎn)業(yè)及各自內(nèi)部的行業(yè)（二）支出角度的GDP構(gòu)成消費、投資和凈出口四、經(jīng)濟(jì)全球化經(jīng)濟(jì)全球化和金融全球化相互促進(jìn)，推動了金融市場國際化的快速發(fā)展10/19/20225經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院財務(wù)與投資系劉亞娟第三章金融環(huán)境與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行第一節(jié)經(jīng)濟(jì)環(huán)境第三節(jié)金融環(huán)境與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的關(guān)系第二節(jié)金融環(huán)境10/19/20226經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院財務(wù)與投資系劉亞娟第二節(jié)金融環(huán)境金融是貨幣流通和信用活動及與之相關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動的總稱，金融環(huán)境包括：金融市場金融機(jī)構(gòu)金融工具10/19/20227經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院財務(wù)與投資系劉亞娟一、金融市場金融市場是金融工具交易的場所，具體地講，金融市場是貨幣資金的需求雙方借助一定的交易方式，進(jìn)行金融資產(chǎn)交易或提供金融服務(wù)，從而實現(xiàn)資金融通的空間混合場所。交易對象交易價格交易載體貨幣資金的使用權(quán)資金借貸的利息率金融工具10/19/20228經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院財務(wù)與投資系劉亞娟（一）金融市場分類融通期限交易工具類型交易階段貨幣市場和資本市場債券市場、票據(jù)市場、外匯市場、股票市場、黃金市場、保險市場發(fā)行市場和流通市場交易場地交割時間有形市場和無形市場現(xiàn)貨市場和期貨市場融通方式間接融資市場和直接融資市場10/19/20229經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院財務(wù)與投資系劉亞娟（一）金融市場分類貨幣市場與資本市場概述貨幣市場主要有同業(yè)拆借市場、票據(jù)市場、短期債券市場等資本市場主要有股票市場、長期債券市場、投資基金市場等外匯市場作為國際金融市場的重要組成部分，因其功能特殊，并不能簡單地歸入貨幣市場或資本市場。10/19/202210經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院財務(wù)與投資系劉亞娟銀行同業(yè)拆借市場銀行同業(yè)拆借市場是指銀行及其他金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行臨時性資金借貸的市場。該利率由市場自由議定，是貨幣市場松緊程度的指示器。在國際金融領(lǐng)域，外匯貸款利率的優(yōu)惠常以LIBOR（倫敦同業(yè)拆放利率）為準(zhǔn)。

LIBOR：LondonInterBankOfferedRateCHIBOR中國銀行間同業(yè)拆借利率中國在1984年底出現(xiàn)銀行機(jī)構(gòu)之間相互借貸，不久就在全國推廣。初步形成以上海、北京、武漢、廣州、沈陽、西安等大城市為依托，跨地區(qū)、跨系統(tǒng)、多層次、大范圍的同業(yè)拆借市場體系，對于融通資金、充分使用信貸資金發(fā)揮了重大作用。借貸的資金主要是各銀行和其他金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營過程中暫時閑置的資金和支付準(zhǔn)備金。10/19/202211經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院財務(wù)與投資系劉亞娟銀行承兌匯票市場是指銀行承兌匯票的轉(zhuǎn)讓市場。是商業(yè)票據(jù)市場之一貼現(xiàn)，銀行承兌匯票的持有人在匯票到期前向銀行換取現(xiàn)款并貼付利息的行為轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，貼現(xiàn)銀行將已貼現(xiàn)的未到期匯票再轉(zhuǎn)賣給其他銀行的票據(jù)轉(zhuǎn)讓行為再貼現(xiàn)，貼現(xiàn)銀行或轉(zhuǎn)貼現(xiàn)銀行將已貼現(xiàn)的未到期匯票再轉(zhuǎn)賣給中央銀行的票據(jù)轉(zhuǎn)讓行為匯票交易商和匯票經(jīng)紀(jì)人的參加豐富了銀行承兌匯票市場的交易對象。10/19/202212經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院財務(wù)與投資系劉亞娟資本市場資本市場是融資期限在一年以上的長期資金交易市場。資本市場的特點：交易期限長主要解決長期投資性資金供求矛盾資金借貸量大主要交易工具具有收益高、流動性差、風(fēng)險大的特點包括中長期借貸市場證券市場10/19/202213經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院財務(wù)與投資系劉亞娟證券的發(fā)行市場發(fā)行市場是新發(fā)行的公債、公司債券、股票等有價證券從政府、公司、金融機(jī)構(gòu)等發(fā)行者手里轉(zhuǎn)移到投資者手里的市場。選擇發(fā)行方式選擇承銷商申請注冊確定發(fā)行價格銷售與承購私募發(fā)行（PrivatePlacement）只向少數(shù)特定的投資者發(fā)行私募發(fā)行的對象包括私人投資者和機(jī)構(gòu)投資者私募發(fā)行的優(yōu)點是手續(xù)簡便、發(fā)行成本低私募發(fā)行的缺點是發(fā)行的證券不能上市交易公募發(fā)行（PublicPlacement），面向市場上所有的投資者公開發(fā)行公募發(fā)行優(yōu)點：發(fā)行量大，發(fā)行的股票可以在證券交易所上市交易，能提高發(fā)行公司的知名度公募發(fā)行的缺點：手續(xù)復(fù)雜，發(fā)行成本高有平價、溢價和折價三種方式全額包銷、代理推銷和余額包銷三種方式10/19/202214經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院財務(wù)與投資系劉亞娟證券的流通市場證券流通市場是已發(fā)行證券的交易市場。一級市場二級市場儲蓄轉(zhuǎn)化為投資，形成發(fā)行額證券在不同投資者之間交易，交易額會增加10/19/202215經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院財務(wù)與投資系劉亞娟證券流通市場的組織形式證券交易所交易所是集中進(jìn)行以發(fā)行證券交易活動的固定場所證券交易所是法人，它本身不參與證券買賣，其職責(zé)是：提供交易場所；制定交易規(guī)則；收集并提供交易信息；調(diào)節(jié)證券交易中的糾紛。證券交易所的交易采取競價成交方式。10/19/202216經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院財務(wù)與投資系劉亞娟證券交易所內(nèi)的基本程序：選擇作為交易所會員的證券經(jīng)紀(jì)商辦理開戶，并簽訂買賣委托契約遇有利時機(jī)時，隨時通知受托經(jīng)紀(jì)商買入或賣出股票經(jīng)紀(jì)商接受委托通知，由派駐交易大廳的交易員執(zhí)行買賣指令，成交后將“成交通知單”送達(dá)客戶在成交后規(guī)定能夠時間完成交割辦理股票過戶支付傭金10/19/202217經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院財務(wù)與投資系劉亞娟場外交易市場（店頭交易市場，OvertheCounter）投資者直接在證券商的營業(yè)柜臺上買賣證券而形成的市場第三市場，是指證券交易所掛牌上市的證券在交易所以外進(jìn)行交易而形成的市場第四市場，是指投資者和證券出賣者之間運(yùn)用各種現(xiàn)代化的電訊手段直接進(jìn)行交易而形成的市場。10/19/202218經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院財務(wù)與投資系劉亞娟（二）我國金融市場的發(fā)展我國金融市場的發(fā)展是從1984年同業(yè)拆借市場開始的。1.我國貨幣市場的構(gòu)成同業(yè)拆借市場、回購市場和票據(jù)市場構(gòu)成我國的貨幣市場。2.我國股票市場正式形成的標(biāo)志1990年底，上海證券交易所和深圳證券交易所先后成立，標(biāo)志著我國股票市場正式成立。3.我國銀行間債券市場成立的時間1997年6月，銀行間債券市場成立。10/19/202219經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院財務(wù)與投資系劉亞娟（二）我國金融市場的發(fā)展4.我國債券市場的構(gòu)成5.1994年4月，全國統(tǒng)一的銀行間外匯市場建立；2002年10月，上海黃金交易所成立。6.我國期貨市場的構(gòu)成我國的商品期貨市場起步于20世紀(jì)90年代初，2006年前已有上海期貨交易所、大連商品交易所和鄭州商品交易所3家，2006年9月在上海成立的中國金融期貨交易所。2010年4月16日，深滬300指數(shù)期貨正式推出。7.我國保險業(yè)務(wù)的恢復(fù)時間10/19/202220經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院財務(wù)與投資系劉亞娟（三）金融市場的功能金融市場的功能貨幣資金融通

金融市場最基本、最主要的功能優(yōu)化資源配置金融市場上金融資產(chǎn)的價格變動反映整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的態(tài)勢和企業(yè)、行業(yè)的發(fā)展前景，是引導(dǎo)貨幣資金流動和配置的理想工具風(fēng)險分散與風(fēng)險管理金融市場的參與者通過利用組合投資可以分散非系統(tǒng)性風(fēng)險定價功能通過市場供求以及期貨、期權(quán)等交易對資金借貸定價產(chǎn)生影響經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)功能借助貨幣資金供應(yīng)總量的變化影響經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)模和速度借助利率、匯率、金融資產(chǎn)價格變動促進(jìn)社會經(jīng)濟(jì)效益的提高10/19/202221經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院財務(wù)與投資系劉亞娟二、金融中介金融中介通常又被稱為金融機(jī)構(gòu)，主要包括銀行、證券公司、保險公司等金融服務(wù)企業(yè)。1、金融中介的必要性調(diào)節(jié)借貸數(shù)額調(diào)節(jié)信貸期限減少交易費用、降低交易成本降低風(fēng)險10/19/202222經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院財務(wù)與投資系劉亞娟例1:甲需要1000元進(jìn)行某項發(fā)明，但甲缺乏資金支持，而乙手中有1000元，也想貸給甲去使用。乙為了保護(hù)自己的投資，須請一位律師替他準(zhǔn)備一份合同，寫清楚還本付息事宜。聘請律師撰寫這樣一份合同，需要花費200元，即乙向甲貸款的交易成本。假如這項貸款的利率為25%，利息收入250元。但由于200元交易成本的存在，讓乙看到向甲提供1000元貸款只能得到50元凈收益，于是這項投資活動變得不是那么有利可圖。結(jié)果，交易成本阻止了甲和乙之間的資金直接融通。10/19/202223經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院財務(wù)與投資系劉亞娟例2：美國公民卡爾打算用5000美元來在股票市場上進(jìn)行投資，這一數(shù)額只能購買少量的股票。但購買股票所需的經(jīng)紀(jì)費用將在卡爾的購股款中占相當(dāng)大的份額。如果卡爾轉(zhuǎn)而決定購買債券，那么情況可能更糟：卡爾想購買的債券的最小面額就高達(dá)1萬美元。交易成本的存在，還讓卡爾面臨另外一個問題：資金太少，只能進(jìn)行有限的投資，這意味著卡爾不得不把“所有的雞蛋都放在一只籃子里”而不能進(jìn)行多樣化處理，因而卡爾將面臨較大的投資風(fēng)險。10/19/202224經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院財務(wù)與投資系劉亞娟金融機(jī)構(gòu)體系的一般構(gòu)成金融監(jiān)督管理體系我國的金融監(jiān)管體系在不斷地改革和完善進(jìn)程中“一行三會”金融同業(yè)自律組織社會性公律組織金融市場體系我國的貨幣市場、資本市場、外匯市場、黃金市場皆快速地發(fā)展金融機(jī)構(gòu)組織體系

以政策性銀行與各類商業(yè)銀行分離的，多種金融機(jī)構(gòu)并存的金融體系已經(jīng)具有較大規(guī)模金融宏觀調(diào)控體系

以中國人民銀行為中央銀行的宏觀金融調(diào)控體系我國現(xiàn)行的金融體系及其構(gòu)成

10/19/202225經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院財務(wù)與投資系劉亞娟金融機(jī)構(gòu)體系的一般構(gòu)成中央銀行中心和主導(dǎo)商業(yè)銀行專業(yè)銀行非銀行金融機(jī)構(gòu)外資（合資）銀行10/19/202226經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院財務(wù)與投資系劉亞娟商業(yè)銀行是金融體系中的骨干。傳統(tǒng)進(jìn)行“自償性貸款”業(yè)務(wù)，現(xiàn)在業(yè)務(wù)擴(kuò)展至消費性貸款和固定資產(chǎn)貸款我國的五大商業(yè)銀行：工、農(nóng)、中、建、交中央銀行是各國金融體系的中心和主導(dǎo)環(huán)節(jié)代表國家對金融機(jī)構(gòu)實行監(jiān)管實施國家金融政策10/19/202227經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院財務(wù)與投資系劉亞娟專門經(jīng)營指定范圍和提供專門性金融服務(wù)的銀行開發(fā)銀行是專門為滿足經(jīng)濟(jì)建設(shè)長期投資需要而設(shè)立的銀行儲蓄銀行是專門吸收居民儲蓄存款，并為居民個人提供金融服務(wù)的銀行。例如我國中國郵政儲蓄銀行的前身進(jìn)出口銀行是專門從事對外貿(mào)易及非貿(mào)易結(jié)算和信貸的銀行銀行類金融機(jī)構(gòu)10/19/202228經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院財務(wù)與投資系劉亞娟非銀行金融機(jī)構(gòu)保險公司投保人交納保險費和發(fā)行保險單應(yīng)負(fù)賠償、長期債券、不動產(chǎn)抵押貸款、保單貸款信用合作社采用會員制和民主管理資金來源：社員繳納的股金和吸收的存款資金運(yùn)用：解決成員資金需要10/19/202229經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院財務(wù)與投資系劉亞娟投資銀行主要利用資本市場為資金所有者和資金需求者提供金融服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍：證券承銷、證券交易、公司并購或資產(chǎn)重組、項目融資、風(fēng)險投資、基金管理、投資顧問投資銀行提供綜合服務(wù)和專項服務(wù)美國商業(yè)銀行和投資銀行的發(fā)展1933年以前兩類業(yè)務(wù)相互融合1933年《格拉斯——斯蒂格爾法》頒布要求兩類業(yè)務(wù)必須由不同機(jī)構(gòu)完成1999年《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》又打破了兩者的界限10/19/202230經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院財務(wù)與投資系劉亞娟退休或養(yǎng)老基金（機(jī)構(gòu)投資者）資金來源：雇主和雇員按照工資一定比例交納的資金資金運(yùn)用：股票、債券或投資組合投資基金具有組合投資、分散風(fēng)險、專家理財、規(guī)模經(jīng)濟(jì)的特點投資基金契約型和公司型開放型和封閉型1998年6家規(guī)模分別為20億元的第一批試點證券投資基金，均為封閉式基金陸續(xù)發(fā)行上市。2000年10月，證監(jiān)會發(fā)布《開放式投資基金試點辦法》對開放式基金進(jìn)行規(guī)范。10/19/202231經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院財務(wù)與投資系劉亞娟政策性銀行我國三家政策性銀行的成立時間，資本金來源？由政府出資創(chuàng)立、參股或保證的，以配合、貫徹政府社會經(jīng)濟(jì)政策或意圖為目的，在特定的業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)，規(guī)定有特殊的融資原則，不以盈利為目的的金融機(jī)構(gòu)。

10/19/202232經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院財務(wù)與投資系劉亞娟（一）國家開發(fā)銀行國家開發(fā)銀行主要進(jìn)行國家重點建設(shè)項目融資。其貸款分為兩部分：一是軟貸款，即國家開發(fā)銀行注冊資本金的運(yùn)用；二是硬貸款，即國家開發(fā)銀行借入資金的運(yùn)用。（二）中國進(jìn)出口銀行中國進(jìn)出口銀行主要支持進(jìn)出口貿(mào)易融資。

（三）中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行按照國家有關(guān)法律、法規(guī)、方針、政策，以國家信用為基礎(chǔ)，籌集農(nóng)業(yè)政策性信貸資金，承擔(dān)國家規(guī)定的農(nóng)業(yè)政策性金融業(yè)務(wù)，代理財政性支農(nóng)資金的撥付。10/19/202233經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院財務(wù)與投資系劉亞娟金融資產(chǎn)管理公司其它金融機(jī)構(gòu)中國華融資產(chǎn)管理公司中國工商銀行中國長城資產(chǎn)管理公司中國農(nóng)業(yè)銀行中國東方資產(chǎn)管理公司中國銀行中國信達(dá)資產(chǎn)管理公司中國建設(shè)銀行國家開發(fā)銀行10/19/202234經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院財務(wù)與投資系劉亞娟信托投資公司財務(wù)公司金融租賃公司金融租賃不同于經(jīng)營性租賃10/19/202235經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院財務(wù)與投資系劉亞娟中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會中國證券監(jiān)督管理委員會中國保險監(jiān)督管理委員會10/19/202236經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院財務(wù)與投資系劉亞娟第三章金融環(huán)境與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行第一節(jié)經(jīng)濟(jì)環(huán)境第二節(jié)金融環(huán)境第三節(jié)金融環(huán)境與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的關(guān)系10/19/202237經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院財務(wù)與投資系劉亞娟第三節(jié)金融環(huán)境與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的關(guān)系經(jīng)濟(jì)決定金融首先，經(jīng)濟(jì)決定金融的規(guī)模其次，經(jīng)濟(jì)決定金融結(jié)構(gòu)金融對經(jīng)濟(jì)的積極作用首先，通過優(yōu)化資源配置來提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展效率第二，為經(jīng)濟(jì)的順暢運(yùn)行提供必要的中介服務(wù)第三，充當(dāng)宏觀調(diào)控工具以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展10/19/202238經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院財務(wù)與投資系劉亞娟第三節(jié)金融環(huán)境與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的關(guān)系金融對經(jīng)濟(jì)的消極作用一是產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)泡沫，破壞經(jīng)濟(jì)發(fā)展二是如果出現(xiàn)金融危機(jī)極易引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)10/19/202239經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院財務(wù)與投資系劉亞娟課堂習(xí)題1．金融市場，可以按具體的交易工具的類型劃分為貨幣市