2022-2022年鋅金屬市場(chǎng)分析及展望：整體將呈現(xiàn)緊平衡的格局

-2022年鋅金屬市場(chǎng)分析及展望：整體將呈現(xiàn)緊平衡的格局2022年，受到供應(yīng)端收縮支撐，鋅市場(chǎng)表現(xiàn)在基本金屬中最為強(qiáng)勢(shì)，國(guó)際市場(chǎng)鋅價(jià)快速反彈并一路拉升至2900美元/噸四周，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋅價(jià)最高突破24000元/噸，價(jià)格紛紛觸及逾五年高點(diǎn)。展望2022，隨著需求端的回落，以及共誒段的短缺，2022年全球鋅供應(yīng)增速或?qū)⒊^(guò)消費(fèi)增速，市場(chǎng)供應(yīng)緊急的局面也將隨之有所緩解，整體將呈現(xiàn)緊平衡的格局。2022-2022年鋅金屬市場(chǎng)分析及展望如下：

一、2022年鋅價(jià)走勢(shì)回顧

2022年鋅價(jià)走勢(shì)向好，整體呈現(xiàn)震蕩上行的態(tài)勢(shì)，下面我們將2022年的行情大致分成三個(gè)階段來(lái)介紹。

階段一：1-10月中旬，因2022年第四季度澳大利亞世紀(jì)礦永久關(guān)停，全球鋅礦產(chǎn)能削減約45萬(wàn)噸，冰島Lisheen礦也有10萬(wàn)噸左右產(chǎn)能永久退出。疊加2022年11月，嘉能可宣布減產(chǎn)50萬(wàn)噸。據(jù)上海有色網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，海外減產(chǎn)關(guān)停的礦山影響到今年的產(chǎn)能大約100萬(wàn)噸。在鋅礦供應(yīng)短缺預(yù)期的持續(xù)發(fā)酵的影響下，鋅價(jià)不斷走高，從年初的12300元/噸四周一路攀升至10月中旬的18000元/噸四周，漲幅達(dá)46.3%。

階段二：10月中旬-11月底，在鋅市供應(yīng)短缺，鋅市基本面對(duì)好的基礎(chǔ)上。隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步擴(kuò)張，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息的預(yù)期不斷升溫，美元指數(shù)走強(qiáng)，人民幣不斷貶值，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)保值避險(xiǎn)資金流入大宗商品市場(chǎng)。此外特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)后其欲增加美國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的政策，也使得工業(yè)大宗商品受振。疊加美國(guó)及歐元區(qū)11月PMI數(shù)據(jù)均表現(xiàn)強(qiáng)勁，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也呈現(xiàn)持穩(wěn)向好的態(tài)勢(shì)，利好鋅市需求。受上述多重因素影響，市場(chǎng)做多炒作心情深厚，鋅價(jià)短期快速攀升，消失了與美元同漲的態(tài)勢(shì)。10月中旬至11月底，短短一個(gè)月的時(shí)間鋅價(jià)從18000元/噸飆升至25180元/噸，漲幅達(dá)40%，鋅市呈現(xiàn)一片“鋅鋅向榮”的局面。

階段三：11月底-12月，鋅價(jià)一改前期強(qiáng)勁走勢(shì)，開(kāi)頭回落。因年底鋅市消費(fèi)淡季的到來(lái)，恰逢京津冀及廣東等地區(qū)加強(qiáng)環(huán)保整頓，下游生產(chǎn)企業(yè)受到抑制。此外shibor利率不斷走高使得資金借貸成本提高，國(guó)內(nèi)資金趨緊，企業(yè)均面臨資金壓力，訂單削減，下游消費(fèi)有所走弱。疊加前期鋅價(jià)短時(shí)間過(guò)快上漲，鋅價(jià)上漲多受資金炒作帶動(dòng)，已明顯脫離基本面，高位回調(diào)壓力較大。一旦消失利空消息，鋅價(jià)向下修正的空間也將不小。所以截止12月23日，鋅價(jià)又從25180元/噸高點(diǎn)開(kāi)頭下跌，最低觸及20690元/噸，跌幅達(dá)21.7%。

二、2022年鋅市基本面回顧

1、礦山產(chǎn)能急劇下降

2022年鋅礦供應(yīng)短缺始終是支撐鋅價(jià)大幅走高的主要推動(dòng)力氣，供應(yīng)削減，而需求卻在增加。2022年鋅精礦緊急主要是由于2022年全球鋅礦山產(chǎn)能急劇下降所致。從近40年來(lái)看，鋅礦產(chǎn)能下降的年份并不多，而且大多數(shù)是小幅下降。而2022年是產(chǎn)能下降最大的一年，削減了接近80萬(wàn)噸，這主要是國(guó)外大型礦山集中關(guān)閉。包括澳大利亞的世紀(jì)礦和愛(ài)爾蘭的Lisheen礦，此外還有中國(guó)一些受環(huán)保影響的小礦山。

受礦山產(chǎn)能關(guān)閉影響，2022年鋅精礦產(chǎn)量就開(kāi)頭消失下降。2022年全球鋅精礦產(chǎn)量下降了43萬(wàn)噸（3.2%），進(jìn)入2022年后鋅精礦產(chǎn)量消失進(jìn)一步下降。一方面是當(dāng)2022年海外礦山集中關(guān)閉后，沒(méi)有足夠的新增產(chǎn)能可以替代，另一方面是2022嘉能可減產(chǎn)50萬(wàn)噸。

2022年為海外鋅精礦減產(chǎn)最多的一年，據(jù)推斷2022年國(guó)外礦山鋅精礦削減產(chǎn)量為110萬(wàn)噸。2022年國(guó)外新增礦山有5個(gè)，都屬于小礦山級(jí)別，產(chǎn)能在5萬(wàn)噸以下，合計(jì)產(chǎn)能在16.6萬(wàn)噸，2022年產(chǎn)能釋放較少。

而近兩年國(guó)內(nèi)也有一些新投產(chǎn)的礦山，其中內(nèi)蒙古數(shù)量最多，如銀漫礦業(yè)、高爾其、誠(chéng)誠(chéng)礦業(yè)、三道橋鉛鋅礦、國(guó)金八岔溝鉛鋅礦、國(guó)森二道河、利比亞鉛鋅礦，其次是甘肅郭家溝、四川惠東大梁礦業(yè)，這些礦山產(chǎn)能總計(jì)為41.1萬(wàn)噸，產(chǎn)能在2022-2022年漸漸釋放，2022年產(chǎn)量增加在10萬(wàn)噸。

2、鋅冶煉產(chǎn)能增加

與礦山不同的是，2022年全球鋅冶煉產(chǎn)能是在增加的，2022年全球新增冶煉產(chǎn)能18.3萬(wàn)噸，國(guó)外總產(chǎn)能在削減，產(chǎn)能增加主要集中在中國(guó)。冶煉產(chǎn)能的增加，加劇了鋅精礦市場(chǎng)的緊急格局。2022年全球鋅精礦供應(yīng)是大幅過(guò)剩的，2022至2022年持續(xù)過(guò)剩，積累了大量庫(kù)存。從2022年鋅精礦市場(chǎng)開(kāi)頭短缺，全球開(kāi)頭進(jìn)入去庫(kù)存階段，2022年短缺量加劇。

國(guó)際鉛鋅討論小組（ILZSG）2022年12月14日公布的數(shù)據(jù)顯示，全球10月鋅市場(chǎng)供應(yīng)缺口從9月的2萬(wàn)噸縮窄至1.7萬(wàn)噸，1-10月短缺27.7萬(wàn)噸。由此可見(jiàn)，2022年雖然在鋅價(jià)走高和冶煉產(chǎn)能增加的影響下，全球精煉鋅產(chǎn)量有所增加，精煉鋅供應(yīng)缺口有所收窄，但全球整體供應(yīng)仍處于短缺狀態(tài)。在全球鋅精礦供應(yīng)緊急未能得到有效緩解的前提下，隨著冶煉廠庫(kù)存的不斷下降，之后庫(kù)存壓力傳導(dǎo)到冶煉端將對(duì)將來(lái)冶煉產(chǎn)量的提升產(chǎn)生不利影響。

綜上所述，2022年鋅價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)主要是由于海外礦山集中閉坑，疊加國(guó)內(nèi)環(huán)保加劇，湖南、云南等地區(qū)礦山關(guān)停較多，供應(yīng)存在缺口；同時(shí)鋅市下游消費(fèi)卻在穩(wěn)步增長(zhǎng)；加上大宗商品今年表現(xiàn)強(qiáng)勁，進(jìn)一步推動(dòng)了鋅價(jià)上漲。

三、2022年鋅市展望

從需求端來(lái)看，中國(guó)是全球最大的鋅資源消費(fèi)國(guó)，其中建筑領(lǐng)域消費(fèi)占比接近50%。十一之后，中國(guó)進(jìn)入新一輪房地產(chǎn)調(diào)整周期，必定帶來(lái)相關(guān)領(lǐng)域需求增長(zhǎng)放緩。而作為鋅消費(fèi)的其次大領(lǐng)域，2022年中國(guó)汽車產(chǎn)銷增速已達(dá)到了近幾年高位，并部分?jǐn)D占了2022年的空間，將來(lái)產(chǎn)業(yè)進(jìn)展能夠拉動(dòng)的鋅需求增長(zhǎng)也較為有限。英國(guó)商品討論所（CRU）估計(jì)，2022年中國(guó)鋅需求增速將由2022年的6.0%以上回落至5.0%左右。不過(guò)，2022年發(fā)達(dá)國(guó)家房地產(chǎn)、汽車等領(lǐng)域進(jìn)展形勢(shì)良好，將對(duì)2022年全球鋅需求增長(zhǎng)形成拉動(dòng)。國(guó)際鉛鋅討論小組（ILZSG）估計(jì)，2022年全球?qū)珶掍\的需求將增加2.0%左右，總量將達(dá)到1385萬(wàn)噸。

從供應(yīng)端來(lái)看，2022年全球市場(chǎng)鋅礦供應(yīng)短缺，有大型礦山閉坑的因素，有礦企主動(dòng)減產(chǎn)的因素，也有中國(guó)境內(nèi)企業(yè)因環(huán)保壓力停產(chǎn)的因素。其中，嘉能可2022年產(chǎn)量相對(duì)于2022年將削減50萬(wàn)噸左右，是導(dǎo)致市場(chǎng)短缺的關(guān)鍵因素。目前來(lái)看，2022年全球未有大型礦山（產(chǎn)量5萬(wàn)噸/年以上）閉坑的方案，而已實(shí)施主動(dòng)減產(chǎn)礦山是否會(huì)在價(jià)格大幅拉漲之后連續(xù)保持低產(chǎn)出，形勢(shì)并不樂(lè)觀。如嘉能可三季報(bào)顯示，其季度鋅金屬產(chǎn)量較上年同期跳漲13%，為該公司宣布減產(chǎn)以來(lái)首次季度增長(zhǎng)。此外，中國(guó)大量鋅礦開(kāi)采中小企業(yè)能否環(huán)保達(dá)標(biāo)以及在高價(jià)誘惑之下非法開(kāi)采，也是影響2022年市場(chǎng)供應(yīng)端的重要方面。整體而言，2022年全球鋅礦供應(yīng)或?qū)⑦B續(xù)緊急，但估計(jì)緊急程度將大幅緩解。

綜合供求兩方面考慮，估計(jì)2022年全球鋅供應(yīng)增速或?qū)⒊^(guò)消費(fèi)增速，市場(chǎng)供應(yīng)緊急的局面也將隨之有所緩解，整體將呈現(xiàn)緊平衡的格局。2022-2022年中國(guó)鋅金屬行業(yè)市場(chǎng)需求與投資詢問(wèn)報(bào)告估計(jì)，2022年全球鋅市場(chǎng)供應(yīng)短缺將由2022年的34.