汽車零部件行業(yè)專題報告：寧波汽配畫像圖

證券研究報告|行業(yè)專題|汽車零部件wwwwstockecomcn——行業(yè)專題報告投資要點口浙江省寧波市共有15家汽車零部件行業(yè)公司，經(jīng)營業(yè)務(wù)包含汽車內(nèi)外飾、減震、密封、底盤輕量化、空氣懸架、熱管理、智能座艙、智能駕駛等各個汽車零部件領(lǐng)域，是我國汽車零部件配套最全的城市之一?？跔I收排名其中營業(yè)收入在100億以上的有五家分別為：均勝電子、寧波華翔、繼峰股份、PE日數(shù)據(jù))均勝電子：公司實控人王劍峰(持股20.8%)，毛利率12.0%，資產(chǎn)負(fù)債率67.5%，PE-5.7。主營業(yè)務(wù)為汽車安全和汽車電子領(lǐng)域。2021年汽車安全業(yè)務(wù)收入為323億元，全球被動安全市場份額占比25%。汽車電子業(yè)務(wù)包含智能座艙、智能駕駛、新能源管理三大方向，2021年收入為127億元，與華為合作開發(fā)操作系統(tǒng)和座艙域控。寧波華翔：公司實控人周曉峰(持股36.7%)，毛利率17.6%,資產(chǎn)負(fù)債率45.9%，PE10.5。主營業(yè)務(wù)為汽車內(nèi)外飾和熱成型金屬件。公司客戶集中在德系品牌，上汽大眾和一汽-大眾是公司的核心客戶。公司是特斯拉的一級供應(yīng)商，為國產(chǎn)Model3配套后視鏡、通風(fēng)管等汽車零配件。繼峰股份：公司實控人鄔碧峰(持股26.5%)等，毛利率12.2%,資產(chǎn)負(fù)債率69.0%，PE-131.9。國產(chǎn)乘用車座椅龍頭，主要生產(chǎn)乘用車座椅頭枕和扶手。2019年收購格拉默，并表后營業(yè)收入規(guī)模擴大。公司開拓乘用車座椅總成業(yè)務(wù)，打開公司長期成長空間。公司已經(jīng)獲得了新勢力客戶的兩個座椅定點項目。拓普集團(tuán)：公司實控人鄔建樹(持股63.6%)，毛利率22.4%,資產(chǎn)負(fù)債率53.3%，PE51.1。公司核心業(yè)務(wù)為NVH業(yè)務(wù)(減震+內(nèi)飾)。公司核心客戶包括通用、吉利、特斯拉、新勢力等。公司借助原有業(yè)務(wù)切入輕量化底盤和空氣懸掛業(yè)務(wù)，并且大力布局汽車電子業(yè)務(wù)。公司打造了“2+N”的產(chǎn)品矩陣，未來成長空旭升集團(tuán)：公司實控人徐旭東(持股50.7%)，毛利率23.1%,資產(chǎn)負(fù)債率44.1%，PE44.0。公司主要業(yè)務(wù)包括新能源汽車和汽車輕量化兩大領(lǐng)域。產(chǎn)品主要應(yīng)用領(lǐng)域包括新能源汽車變速系統(tǒng)、傳動系統(tǒng)、電池系統(tǒng)、懸掛系統(tǒng)等核心系統(tǒng)的精密機械加工零部件。鋁合金是汽車輕量化的首選材料，隨著輕量化需求的增加，單車鋁合金用量有望持續(xù)增加。口實控人持股比例前五名為：天普股份(尤建義74.6%)，拓普集團(tuán)(鄔建樹63.6%)，恒帥股份(許寧寧53.6%)，旭升集團(tuán)(徐旭東50.7%)卡倍億(林光口毛利率前五名為：雪龍集團(tuán)(35.5%)，恒帥股份(32.5%)，天普股份(31.5%)，愛柯迪(27.0%)，合力科技(26.3%)行業(yè)評級:看好(維持)師：施毅ecomcn相關(guān)報告交所蓄勢待發(fā)》進(jìn)──智能汽車深度報一)》2020.12.043《浙商證券新能源汽車熱管理行業(yè)深度報告：新能源高壁壘賽道，熱管理迎來黃金期》2020.11.18行業(yè)專題wwwwstockecomcn6正文目錄............................................................................................4wwwwstockecomcn表目錄圖1：寧波汽車零部件公司肖像圖(按2022Q1-3營收排序)..................................................................................................5wwwwstockecomcn/6波汽配肖像圖浙江省寧波市共有15家汽車零部件行業(yè)公司，經(jīng)營業(yè)務(wù)包含汽車內(nèi)外飾、減震、密封、底盤輕量化、空氣懸架、熱管理、智能座艙、智能駕駛等各個汽車零部件領(lǐng)域，是我國汽車零部件配套最全的城市之一。其中營業(yè)收入在100億以上的有五家分別為：均勝電子、寧波華翔、繼峰股份、拓普均勝電子：公司實控人王劍峰(持股20.8%)，毛利率12.0%，資產(chǎn)負(fù)債率67.5%，PE-5.7。主營業(yè)務(wù)為汽車安全和汽車電子領(lǐng)域。2021年汽車安全業(yè)務(wù)收入為323億元，全球被動安全市場份額占比25%。汽車電子業(yè)務(wù)包含智能座艙、智能駕駛、新能源管理三大方向，2021年收入為127億元，與華為合作開發(fā)操作系統(tǒng)和座艙域控。寧波華翔：公司實控人周曉峰(持股36.7%)，毛利率17.6%,資產(chǎn)負(fù)債率45.9%，PE10.5。主營業(yè)務(wù)為汽車內(nèi)外飾和熱成型金屬件。公司客戶集中在德系品牌，上汽大眾和一汽-大眾是公司的核心客戶。公司是特斯拉的一級供應(yīng)商，為國產(chǎn)Model3配套后視鏡、通風(fēng)管等汽車零配件。繼峰股份：公司實控人鄔碧峰(持股26.5%)等，毛利率12.2%,資產(chǎn)負(fù)債率69.0%，PE-131.9。國產(chǎn)乘用車座椅龍頭，主要生產(chǎn)乘用車座椅頭枕和扶手。2019年收購格拉默，并表后營業(yè)收入規(guī)模擴大。公司開拓乘用車座椅總成業(yè)務(wù)，打開公司長期成長空間。公司已經(jīng)獲得了新勢力客戶的兩個座椅定點項目。拓普集團(tuán)：公司實控人鄔建樹(持股63.6%)，毛利率22.4%,資產(chǎn)負(fù)債率53.3%，PE51.1。公司核心業(yè)務(wù)為NVH業(yè)務(wù)(減震+內(nèi)飾)。公司核心客戶包括通用、吉利、特斯拉、新勢力等。公司借助原有業(yè)務(wù)切入輕量化底盤和空氣懸掛業(yè)務(wù)，并且大力布局汽車電子業(yè)務(wù)。公司打造了“2+N”的產(chǎn)品矩陣，未來成長空間廣闊。旭升集團(tuán)：公司實控人徐旭東(持股50.7%)，毛利率23.1%,資產(chǎn)負(fù)債率44.1%，PE44.0。公司主要業(yè)務(wù)包括新能源汽車和汽車輕量化兩大領(lǐng)域。產(chǎn)品主要應(yīng)用領(lǐng)域包括新能源汽車變速系統(tǒng)、傳動系統(tǒng)、電池系統(tǒng)、懸掛系統(tǒng)等核心系統(tǒng)的精密機械加工零部件。鋁合金是汽車輕量化的首選材料，隨著輕量化需求的增加，單車鋁合金用量有望持續(xù)增加。15家公司中實控人持股比例前五名為：天普股份(尤建義74.6%)，拓普集團(tuán)(鄔建樹63.6%)，恒帥股份(許寧寧53.6%)，旭升集團(tuán)(徐旭東50.7%)卡倍億(林光耀15家公司中毛利率前五名為：雪龍集團(tuán)(35.5%)，恒帥股份(32.5%)，天普股份(31.5%)，愛柯迪(27.0%)，合力科技(26.3%)。行業(yè)專題wwwwstockecomcn業(yè)專題wwwwstockecomcn股票投資評級說明以報告日后的6個月內(nèi)，證券相對于滬深300指數(shù)的漲跌幅為標(biāo)準(zhǔn)，定義如下：1.買入：相對于滬深300指數(shù)表現(xiàn)＋20％以上；2.增持：相對于滬深300指數(shù)表現(xiàn)＋10％~＋20％；3.中性：相對于滬深300指數(shù)表現(xiàn)－10％~＋10％之間波動；4.減持：相對于滬深300指數(shù)表現(xiàn)－10％以下。行業(yè)的投資評級：以報告日后的6個月內(nèi)，行業(yè)指數(shù)相對于滬深300指數(shù)的漲跌幅為標(biāo)準(zhǔn)，定義如下：1.看好：行業(yè)指數(shù)相對于滬深300指數(shù)表現(xiàn)＋10%以上；2.中性：行業(yè)指數(shù)相對于滬深300指數(shù)表現(xiàn)－10%~＋10%以上；3.看淡：行業(yè)指數(shù)相對于滬深300指數(shù)表現(xiàn)－10%以下。我們在此提醒您，不同證券研究機構(gòu)采用不同的評級術(shù)語及評級標(biāo)準(zhǔn)。我們采用的是相對評級體系，表示投資的相對比建議：投資者買入或者賣出證券的決定取決于個人的實際情況，比如當(dāng)前的持倉結(jié)構(gòu)以及其他需要考慮的因素。投資者不應(yīng)僅僅依靠投資評級來推斷結(jié)論。法律聲明及風(fēng)險提示本報告由浙商證券股份有限公司(已具備中國證監(jiān)會批復(fù)的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，經(jīng)營許可證編號為：Z39833000)制作。本報告中的信息均來源于我們認(rèn)為可靠的已公開資料，但浙商證券股份有限公司及其關(guān)聯(lián)機構(gòu)(以下統(tǒng)稱“本公司”)對這些信息的真實性、準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不發(fā)生任何變更。本公司沒有將變更的信息和建議向報告所有接收者進(jìn)行更新的義務(wù)。本報告僅供本公司的客戶作參考之用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為本公司的當(dāng)然客戶。本報告僅反映報告作者的出具日的觀點和判斷，在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見均不構(gòu)成對任何人的投資建議，投資者應(yīng)當(dāng)對本報告中的信息和意見進(jìn)行獨立評估，并應(yīng)同時考量各自的投資目的、財務(wù)狀況和特定需求。對依據(jù)或者使用本報告所造成的一切后果，本公司及/或其關(guān)聯(lián)人員均不承擔(dān)任何法律責(zé)任。本公司的交易人員以及其他專業(yè)人士可能會依據(jù)不同假設(shè)和標(biāo)準(zhǔn)、采用不同的分析方法而口頭或書面發(fā)表與本報告意見及建議不一致的市場評論和/或交易觀點。本公司沒有將此意見及建議向報告所有接收者進(jìn)行更新的義務(wù)。本公司的資產(chǎn)管理公司、自營部門以及其他投資業(yè)務(wù)部門可能獨立做出與本報告中的意見或建議不一致的投資決策。本報告版權(quán)均歸本公司所有，未經(jīng)本公司事先書面授權(quán)，任何機構(gòu)或個人不得以任何形式復(fù)制、發(fā)布、傳播本報告的全部或部分內(nèi)容。經(jīng)授權(quán)刊載、轉(zhuǎn)發(fā)本報告或者摘要的，應(yīng)當(dāng)注明本報告發(fā)布人和發(fā)布日期，并提示使用本報告的風(fēng)險