2022年我國(guó)鋁塑膜行業(yè)成本及投資分析：原材料成本超7成 投資回報(bào)率超50%

2022年我國(guó)鋁塑膜行業(yè)成本及投資分析：原材料成本超7成投資回報(bào)率超50%根據(jù)觀研報(bào)告網(wǎng)發(fā)布的《2021年中國(guó)鋁塑膜行業(yè)分析報(bào)告-市場(chǎng)供需現(xiàn)狀與未來(lái)動(dòng)向研究》顯示，鋁塑膜是由基材（如尼龍）、鋁箔、密封層（如聚丙烯）和膠黏劑組成的復(fù)合軟包裝材料，其最主要的用途是用于鋰電池的包裝，鋰電池最主要的部分，是四大材料組成的電芯。目前，鋁塑膜呈現(xiàn)三明治結(jié)構(gòu)，由外阻層（尼龍層）+阻透層（鋁箔）+熱封層（CPP）組成。鋁塑膜三明治結(jié)構(gòu)和各層介紹在生產(chǎn)工藝方面，鋁塑膜主流制造工藝可分為干法和熱法兩種，其中干法對(duì)CPP要求更高，優(yōu)勢(shì)也很明顯，比如在于外觀和沖深，而熱法優(yōu)勢(shì)則在于耐電解液性強(qiáng)。鋁塑膜制作工藝2、鋁塑膜行業(yè)成本計(jì)算鋁塑膜直接材料成本占比約70%，制造費(fèi)用占比25%。具體來(lái)看，鋁箔和CPP是成本大頭，具體比例分別為35%、15%。并且，受應(yīng)用影響，一般而言動(dòng)力類產(chǎn)品對(duì)CPP要求更高，故CPP成本占比會(huì)略高。鋁塑膜原材料成本拆解鋰電產(chǎn)業(yè)鏈成本構(gòu)成

項(xiàng)目

鋰電池

前驅(qū)體

三元正極

LFP

負(fù)極

隔膜

電解液

銅箔

鋁塑膜

孚能科技

中偉股份

容百科技

當(dāng)升科技

德方納米

璞泰來(lái)

凱金能源

恩捷股份

天賜材料

嘉元科技

直接材料

69%

93%

89%

88%

72%

40%

32%

57%

72%

直接人工

7%

1%

1%

1%

5%

2%

4%

6%

4%

加工費(fèi)

51%

22%

能源動(dòng)力

16%

制造費(fèi)用

24%

6%

10%

11%

23%

7%

42%

20%

24%

合計(jì)

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

100%

3、鋁塑膜投資回報(bào)情況：資產(chǎn)偏輕，投資回報(bào)率超50%鋁塑膜在鋰電材料中屬于資產(chǎn)較輕環(huán)節(jié)，換算到電池的單GWh投資僅高于電解液，低于其他材料。1平方米鋰電鋁塑膜固定資產(chǎn)投資約為6元，為橫向?qū)Ρ?，我們將其換算為1GWh電池所需材料投資：鋁塑膜單GWh電池投資在600萬(wàn)元左右（三元正極在9000萬(wàn)元，鋁箔和三元前驅(qū)體在5000萬(wàn)元，負(fù)極包含石墨化在3000萬(wàn)元，電解液不包含6F在200萬(wàn)元，基膜+涂覆在7000萬(wàn)元）。鋰電材料單GWh投資材料

2020年單GWh固定資產(chǎn)投資金額（萬(wàn)元）

正極

8932

涂覆+基膜

7225

銅箔

4104-5509

三元前驅(qū)體

4743-4789

基膜

3429

負(fù)極+石墨化

2788（1萬(wàn)負(fù)極：1萬(wàn)石墨化）

負(fù)極

1862

石墨化

926

鋁塑膜

389~810

電解液

187

從投資效果看，目前鋁塑膜最優(yōu)，ROIC達(dá)53%。以各材料行業(yè)頭部企業(yè)為例，鋁塑膜紫江在53%，遠(yuǎn)高于三元前驅(qū)體中偉26%，三元正極當(dāng)升32%，負(fù)極璞泰來(lái)36%，隔膜恩捷40%。鋰電材料ROIC對(duì)比（ROIC=單噸/平凈利潤(rùn)/固定資產(chǎn)投資）行業(yè)

公司

單噸/平固定資產(chǎn)投資（元）

單噸/平凈利潤(rùn)（元）

ROIC

三元前驅(qū)體

中偉股份

1.9

0.5

26%

三元正極

當(dāng)升科技

4.7

1.5

32%

負(fù)極全工序

璞泰來(lái)

2.8

1

36%

隔膜（包括涂覆）

恩捷股份

2.5

1

40%

銅箔

嘉元科技

6.3

2

32%

鋁塑膜

紫江新材料

5.7

3

53%

3、鋁塑膜行業(yè)發(fā)展前景根據(jù)相關(guān)資料顯示，假設(shè)2021年鋁塑膜均價(jià)在25元（海外占比較高），2025年降至18元/平，復(fù)合降幅在9%，動(dòng)力及其他電池單GWh用量在100萬(wàn)平，可以預(yù)計(jì)2021年，全球鋁塑膜需求量在2.6億平，2025年達(dá)8.2億平；2021年市場(chǎng)空間在66億元。25年達(dá)147億元。全球鋁塑膜行業(yè)軟包電池行業(yè)市場(chǎng)空間測(cè)算裝機(jī)量（Gwh）

單位

2020年

2021年E

2022年E

2023年E

2024年E

2025年E

動(dòng)力電池

GWh

152

291

444

640

907

1303

軟包滲透率

%

32%

32%

35%

36%

37%

37%

消費(fèi)電池

GWh

75

81

87

95

100

105

軟包滲透率

%

90%

90%

90%

90%

90%

90%

儲(chǔ)能電池

GWh

23

40

64

102

164

262

軟包滲透率

%

5%

5%

5%

5%

5%

5%

電動(dòng)工具

GWh

9.6

11.0

13.2

15.2

17.5

20.1

軟包滲透率

%

10%

10%

10%

10%

10%

10%

兩輪車

GWh

12.3

17.4

22.0

28.3

34.6

41.6

軟包滲透率

%

2%

5%

10%

10%

10%

10%

合計(jì)裝機(jī)

GWh

271

440

631

880

1223

1731

合計(jì)軟包裝機(jī)

GWh

118

170

242

326

438

602

裝機(jī)產(chǎn)量比

%

75%

80%

80%

80%

80%

80%

動(dòng)力及其他單GWh鋁塑膜用量

萬(wàn)平

100

100

100

100

100

100

消費(fèi)單GWh鋁塑膜用量

萬(wàn)平

150

150

150

150

150

150

鋁塑膜需求

億平

2.1

2.6

3.6

4.7

6.1

8.2

YOY

27%

36%

31%

30%

34%

單價(jià)

元/平

28

25

23

21

20

18

市場(chǎng)空間

億元

58

66

82

98

122

147

YOY

13%

25