財(cái)務(wù)管理學(xué)習(xí)題與解析

《公司財(cái)務(wù)管理學(xué)》練習(xí)題及參照答案一、練習(xí)題：1．甲公司2001年年初對(duì)A設(shè)施投資100000元，該項(xiàng)目2003年年初竣工投產(chǎn)；2003年至2005年各年終預(yù)期利潤(rùn)分別為20000元、30000元、50000元；銀行存款單利利率為12％。要求：按單利計(jì)算2003年年初投資額的終值和2003年年初各年預(yù)期利潤(rùn)的現(xiàn)值之和。2．乙公司2001年年初對(duì)A設(shè)施投資100000元，該項(xiàng)目2003年年初竣工投產(chǎn)；2003年至2005年各年終預(yù)期利潤(rùn)分別為20000元、30000元、50000元；銀行存款復(fù)利利率為10％。要求：按復(fù)利計(jì)算2003年年初投資額的終值和2003年年初各年預(yù)期利潤(rùn)的現(xiàn)值之和。3．丙公司2001年和2002年年初對(duì)C設(shè)施投資均為60000元，該項(xiàng)目2003年初竣工投產(chǎn)；2003年至2005年各年終預(yù)期利潤(rùn)均為50000元；銀行存款復(fù)利利率為8％。已知：(F／A，8％，3)＝，(P／A，8％，3)＝。要求：按年金計(jì)算2003年年初投資額的終值和2003年年初各年預(yù)期利潤(rùn)的現(xiàn)值。4．某人擬于明年年初借錢42000元，從明年年終開(kāi)始，每年年終還本付息額均為6000元，連續(xù)10年還清。假定預(yù)期最低借錢利率為8％，問(wèn)這人能否能按其計(jì)劃借到款項(xiàng)已知：(P／A，7％，10)＝，(P／A，8％，10)＝。5．某公司公司準(zhǔn)備對(duì)外投資，現(xiàn)有甲、乙、丙三家公司可供選擇，這三家公司的年預(yù)期利潤(rùn)及其概率的資料以下表所示：市場(chǎng)狀況概年預(yù)期利潤(rùn)（萬(wàn)元）率甲公司乙公司丙公司良好405080一般2020-20較差5-5-30要求：(1)計(jì)算三家公司的利潤(rùn)希望值；計(jì)算各公司利潤(rùn)希望值的標(biāo)準(zhǔn)離差；計(jì)算各公司利潤(rùn)希望值的標(biāo)準(zhǔn)離差率；假定你是該公司公司的穩(wěn)重型決議者，請(qǐng)依照風(fēng)險(xiǎn)與利潤(rùn)原理做出選擇。6．復(fù)興公司刊行5年期的債券，面值為1000元，付息期為1年，票面利率為10％。要求：(1)計(jì)算市場(chǎng)利率為8％時(shí)的債券刊行價(jià)錢；計(jì)算市場(chǎng)利率為12％時(shí)的債券刊行價(jià)錢。7．某公司按年利率10％從銀行借人款項(xiàng)100萬(wàn)元，銀行要求公司按貸款額的15％保持賠償性余額，試計(jì)算該項(xiàng)貸款的實(shí)質(zhì)利率。8．某公司1996年至2000年的銷售量和資本需要量的歷史資料以下表所示。假定2001年的銷售量估計(jì)為320件。年度銷售量(x件)資本需要量(y元)XYX21996401200048000016001997160240003840000256001998120270003240000144001999802200017600006400200020040000800000040000N＝5∑x＝600∑Y＝125000∑xy＝∑X2＝88000要求：按資本習(xí)慣剖析法展望2001年的資本需要量。9．某公司采納融資租借方式于2001年年初租人一臺(tái)設(shè)施，價(jià)款為200000元，租期4年，租期年利率10％。(P／A，10％，3)＝，(P／A，10％，4)＝。要求：(1)計(jì)算每年年終支付租金方式的對(duì)付租金；(2)計(jì)算每年年初支付租金方式的對(duì)付租金；(3)試剖析兩者的關(guān)系。10．某公司擬采買一批商品，供給商報(bào)價(jià)以下：立刻付款，價(jià)錢為9630元；(2)30天內(nèi)付款，價(jià)錢為9750元；(3)31天至60天內(nèi)付款，價(jià)錢為9870元；(4)61天至90天內(nèi)付款，價(jià)錢為10000元。假定銀行短期借錢利率為15％，每年按360天計(jì)算。要求：計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的成本，并確立對(duì)該公司最有益的日期和價(jià)錢。11．星海公司2000年12月31日的財(cái)產(chǎn)欠債表以下表：星海公司簡(jiǎn)要財(cái)產(chǎn)欠債表2000年12月31日單位：元資產(chǎn)欠債與所有者權(quán)益現(xiàn)金6000對(duì)付賬款18000應(yīng)收賬款18000對(duì)付單據(jù)12000存貨28000長(zhǎng)久借錢20000固定財(cái)產(chǎn)凈值48000實(shí)收資本40000保存利潤(rùn)10000財(cái)產(chǎn)共計(jì)100000

欠債與所有者權(quán)益共計(jì)100000該公司2000年度的銷售收人為160000元，但固定財(cái)產(chǎn)生產(chǎn)能力已經(jīng)飽和，若增添收入需增添固定財(cái)產(chǎn)投資。稅后銷售利潤(rùn)率為10％，此中60％凈利潤(rùn)分派給投資者。估計(jì)2001年銷售收入將提升到200000元，計(jì)提折舊額為4000元。試確立該公司2001年需從外界追加資本量為多少(假定2001年與2000年的稅后銷售利潤(rùn)率和利潤(rùn)分派政策均同樣)。12．某公司刊行一筆限期為價(jià)錢為面值的110％，票面利率為

5年的債券，債券面值為1000萬(wàn)元，溢價(jià)刊行，實(shí)質(zhì)刊行10％，每年終付一次利息，籌資費(fèi)率為5％，所得稅率為33％。要求計(jì)算該債券的成本。13．某公司向銀行借人一筆長(zhǎng)久借錢，借錢年利率為

12％，借錢手續(xù)費(fèi)率

0．2％，所得稅率為33％。要求計(jì)算該銀行借錢成本。14．某公司按面值刊行

1000萬(wàn)元優(yōu)先股，籌資費(fèi)率為

3％，年股利率為

11％，所得稅率為33％。要求計(jì)算該優(yōu)先股成本。15．ABC公司刊行一般股股票計(jì)股利每年增添2％，所得稅率為

2000萬(wàn)元，籌資花費(fèi)率6％，第一年終股利率為33％。要求計(jì)算該一般股成本。

12％，預(yù)16．某公司保存利潤(rùn)100萬(wàn)元，上一年公司對(duì)外刊行一般股的股利率為每年增添率3％。要求計(jì)算該公司保存利潤(rùn)成本。

12％，估計(jì)股利17．華光公司資本總數(shù)為萬(wàn)元的優(yōu)先股股利，所得稅率為

600萬(wàn)元，欠債比率為40％，欠債利息率為10％。每年支付33％。2000年公司實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn)70萬(wàn)元。要求計(jì)算該公

4司2001年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。18．某公司萬(wàn)元，利息花費(fèi)為

200010

年實(shí)現(xiàn)銷售收入300萬(wàn)元。要求計(jì)算該公司

萬(wàn)元，改動(dòng)成本總數(shù)為2001年經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。

150萬(wàn)元，固定成本為

8019．某公司2000年銷售產(chǎn)品10萬(wàn)件，單價(jià)50元，單位改動(dòng)成本100萬(wàn)元。公司欠債60萬(wàn)元，年利息率為12％，每年支付優(yōu)先股股利

30元，固定成本總數(shù)10萬(wàn)元，所得稅率為33％。要求：(1)計(jì)算2000年邊沿貢獻(xiàn)；計(jì)算2000年息稅前利潤(rùn)總數(shù)；計(jì)算該公司2001年復(fù)合杠桿系數(shù)。20．某公司現(xiàn)有一般股100萬(wàn)股，股本總數(shù)為1000萬(wàn)元，公司債券為600萬(wàn)元。公司擬擴(kuò)大籌資規(guī)模，有兩備選方案：一是增發(fā)一般股50萬(wàn)股，每股刊行價(jià)錢為15元；一是平價(jià)刊行公司債券750萬(wàn)元。若公司債券年利率為12％，所得稅率為30％。要求：(1)計(jì)算兩種籌資方式的每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)；假如該公司預(yù)期息稅前利潤(rùn)為400萬(wàn)元，對(duì)兩籌資方案做出擇優(yōu)決議。．新發(fā)公司擬籌資1000萬(wàn)元，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)備選方案。有關(guān)資料以下表所示：籌資方式甲方案乙方案籌資額(萬(wàn)元)資本成本籌資額(萬(wàn)元)資本成本長(zhǎng)久借錢2009％1809％債券30010％200％一般股50012％62012％共計(jì)1000l000要求：確立該公司的最正確資本構(gòu)造。22．已知某固定財(cái)產(chǎn)投資項(xiàng)目的有關(guān)資料以下：年數(shù)012345共計(jì)凈現(xiàn)金流量－200100100200100200500復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)10．63552－累計(jì)凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量要求：(1)將上表的空白處填上數(shù)字(保存所有小數(shù))。(2)計(jì)算該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期(PP)。列出該項(xiàng)目的以下指標(biāo)：①原始投資額；②項(xiàng)目計(jì)算期；③凈現(xiàn)值。依據(jù)凈現(xiàn)值指標(biāo)評(píng)論該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性(說(shuō)明原因)。23．已知某長(zhǎng)久投資項(xiàng)目建設(shè)期凈現(xiàn)金流量為：NCP0＝-500萬(wàn)元，NCF1＝-500＝0；第3-12年的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量NCP3－12＝200萬(wàn)元，第12年終的回收額為100基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10％。要求：計(jì)算該項(xiàng)目的以下指標(biāo)：

萬(wàn)元，NCP2萬(wàn)元，行業(yè)原始投資額；終結(jié)點(diǎn)凈現(xiàn)金流量；靜態(tài)投資回收期：①不包含建設(shè)期的回收期；②包含建設(shè)期的回收期。凈現(xiàn)值(NPV)。24．某長(zhǎng)久投資項(xiàng)目累計(jì)的凈現(xiàn)金流量資料以下：年數(shù)01236715累計(jì)的凈-100-200-200-180-20+20+500現(xiàn)金流量要求：(1)計(jì)算該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期；說(shuō)明該項(xiàng)目的建設(shè)期、投資方式和經(jīng)營(yíng)期。25．某工業(yè)投資項(xiàng)目的A方案以下：項(xiàng)目原始投資650萬(wàn)元，此中：固定財(cái)產(chǎn)投資500萬(wàn)元，流動(dòng)資本投資為無(wú)形財(cái)產(chǎn)投資。所有投資的根源均為自有資本。該項(xiàng)目建設(shè)期為2年，經(jīng)營(yíng)期為10年。除流動(dòng)資本投資在項(xiàng)目竣工時(shí)(第

100萬(wàn)元，其他2年終)投入外，其他投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入。固定財(cái)產(chǎn)的壽命期為10年，按直線法計(jì)提折舊，期滿有40萬(wàn)元的凈殘值；無(wú)形財(cái)產(chǎn)從投資年份起分10年攤銷完成；流動(dòng)資本于終結(jié)點(diǎn)一次回收。估計(jì)項(xiàng)目投產(chǎn)后，每年發(fā)生的有關(guān)營(yíng)業(yè)收入(不含增值稅)和經(jīng)營(yíng)成安分別為380萬(wàn)元和129萬(wàn)元，所得稅稅率為33％，該項(xiàng)目不享受減免所得稅的待遇。要求：(1)計(jì)算該項(xiàng)目A方案的以下指標(biāo)：①項(xiàng)目計(jì)算期；②固定財(cái)產(chǎn)原值；③固定財(cái)產(chǎn)年折舊；④無(wú)形財(cái)產(chǎn)投資額；⑤無(wú)形財(cái)產(chǎn)年攤銷額；⑥經(jīng)營(yíng)期每年總成本；⑦經(jīng)營(yíng)期每年?duì)I業(yè)利潤(rùn)；⑧經(jīng)營(yíng)期每年凈利潤(rùn)。計(jì)算該項(xiàng)目A方案的以下凈現(xiàn)金流量指標(biāo)：①建設(shè)期各年的凈現(xiàn)金流量；②投產(chǎn)后1至10年每年的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量；③項(xiàng)目計(jì)算期期末回收額；④終結(jié)點(diǎn)凈現(xiàn)金流量。按14％的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率計(jì)算的A方案凈現(xiàn)值指標(biāo)為+145萬(wàn)元，請(qǐng)據(jù)此評(píng)論該方案的財(cái)務(wù)可行性。該項(xiàng)目的B方案比A方案多投入50萬(wàn)元的原始投資，建設(shè)期為。年，經(jīng)營(yíng)期不變，其凈現(xiàn)金流量為：NCP0=-700萬(wàn)元，NCF1-10=萬(wàn)元。請(qǐng)計(jì)算該項(xiàng)目B方案的凈現(xiàn)值指標(biāo)，并據(jù)以評(píng)論該方案的財(cái)務(wù)可行性。利用年等額凈回收額法進(jìn)行投資決議，在A、B方案中選出較優(yōu)的方案。（計(jì)算結(jié)果保存兩位小數(shù)）．無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券的酬勞率為7％，市場(chǎng)證券組合的酬勞率為13％。要求：(1)計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)酬勞率為多少；假如某一投資計(jì)劃的β系數(shù)為，其短期的酬勞率為12％，能否應(yīng)當(dāng)投資；假如某證券的必需酬勞率是16％，則其β系數(shù)是多少。27．廣深公司準(zhǔn)備對(duì)一種股利固定增添的一般股股票進(jìn)行長(zhǎng)久投資，基年股利為8元，估計(jì)年股利增添率為4％，該公司希望的利潤(rùn)率為12％。要求：計(jì)算該股票的價(jià)值。28．某公司的一般股基年股利為6元，估計(jì)年股利增添率為6％，希望的利潤(rùn)率為15％，打算兩年此后轉(zhuǎn)讓出去，估計(jì)轉(zhuǎn)讓價(jià)錢為30元。要求：計(jì)算一般股的價(jià)值。．某公司于1997年3月8日投資850元購(gòu)進(jìn)一張面值1000元，票面利率8％，每年付息一次的債券，并于1998年3月8日以900元的價(jià)錢銷售。要求：計(jì)算該債券的投資利潤(rùn)率。30．興達(dá)公司擁有A、B、C三種股票組成的證券組合，其β系數(shù)分別是、和，在證券組合中所占的比重分別為50％、30％和20％，股票的市場(chǎng)利潤(rùn)率為15％，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)率為12％。要求：計(jì)算該證券組合的風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)率。31．某公司欲將部分閑置資本對(duì)外投資，可供選擇的A、B兩公司股票的酬勞率及其概率散布狀況以下表所示：A、B公司股票酬勞率及概率散布經(jīng)濟(jì)狀況概率散布酬勞率（K1）B公司A公司繁華40％70％一般20％20％衰敗0-30％要求：(1)分別計(jì)算A、B公司的希望酬勞率；(2)分別計(jì)算A、B公司的標(biāo)準(zhǔn)離差；(3)若想投資于風(fēng)險(xiǎn)較小的公司，做出你的合理選擇。32．某公司有四種現(xiàn)金擁有方案，各方案有關(guān)成本資料以下表所示：項(xiàng)目甲乙丙丁現(xiàn)金擁有量（元）15000250003500045000時(shí)機(jī)成本10％10％10％10％欠缺成本（元）8500400035000要求：計(jì)算該公司的最正確現(xiàn)金擁有量。33．某公司現(xiàn)金進(jìn)出安穩(wěn)，估計(jì)整年(按360天計(jì)算)現(xiàn)金需要量為250000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的變換成本為每次500元，有價(jià)證券年利率為10％。計(jì)算：(1)最正確現(xiàn)金擁有量；最低現(xiàn)金管理總成本、固定性變換成本、擁有時(shí)機(jī)成本；有價(jià)證券交易次數(shù)、有價(jià)證券交易間隔期。34．某公司估計(jì)年耗用乙資料6000千克，單位采買成本為15元，單位儲(chǔ)藏成本9元，均勻每次進(jìn)貨花費(fèi)30元，假定該資料不存在缺貨狀況。試計(jì)算：(1)乙資料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量；經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下的總成本；經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量的均勻占用資本；年度最正確進(jìn)貨批次。35．某公司展望的年度賒銷收入為3000萬(wàn)元，信譽(yù)條件為“n／30”，改動(dòng)成本率為70％，資本成本率為12％。該公司為擴(kuò)大銷售，制定了兩個(gè)信譽(yù)條件備選方案：A．將信譽(yù)條件放寬到“11／60”，估計(jì)壞賬損失率為3％，收賬花費(fèi)萬(wàn)元。．將信譽(yù)條件改為“2／10，1／20，11／60”，估計(jì)約有60％的客戶(按賒銷額計(jì)算)會(huì)利用2％的現(xiàn)金折扣，15％的客戶會(huì)利用1％的現(xiàn)金折扣，壞賬損失率為2％，收賬花費(fèi)為萬(wàn)元。以上雙方案均使銷售收入增添10％。要求：依據(jù)上述資料，填列下表(只要列出方案B的計(jì)算過(guò)程)，并就采納哪一種方案做出決策。單位：萬(wàn)元項(xiàng)目A(n／60)B(2／10，1／20，n／60)年賒銷額現(xiàn)金折扣年賒銷凈額改動(dòng)成本信譽(yù)成本前利潤(rùn)均勻收賬期應(yīng)收賬款均勻余額賒銷業(yè)務(wù)占用資本應(yīng)收賬款時(shí)機(jī)成本壞賬損失收賬花費(fèi)信譽(yù)成本信譽(yù)成本后利潤(rùn)36．某公司1999年(正常年度)提取了公積金、公益金后的稅后凈利為800萬(wàn)元，分派現(xiàn)金股利320萬(wàn)元。2000年提取了公積金、公益金后的稅后凈利為600萬(wàn)元。2001年沒(méi)有計(jì)劃投資項(xiàng)目。試計(jì)算：(1)節(jié)余政策下，該公司2000年應(yīng)分派的現(xiàn)金股利；(2)固定股利政策下，該公司2000年應(yīng)分派的現(xiàn)金股利；(3)固定股利比率政策下，該公司2000年應(yīng)分派的現(xiàn)金股利；(4)正常股利加額外股利政策下，該公司2000年應(yīng)分派的現(xiàn)金股利。37．某公司有關(guān)資料以下表所示：項(xiàng)目期初數(shù)期末數(shù)本期數(shù)或均勻數(shù)存貨3600萬(wàn)元4800萬(wàn)元流動(dòng)欠債3000萬(wàn)元4500萬(wàn)元速動(dòng)比率流動(dòng)比率總財(cái)產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)總財(cái)產(chǎn)18000萬(wàn)元(假定該公司流動(dòng)財(cái)產(chǎn)等于速動(dòng)財(cái)產(chǎn)加存貨)要求：(1)計(jì)算該公司流動(dòng)財(cái)產(chǎn)的期初數(shù)與期末數(shù)；計(jì)算該公司本期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入；計(jì)算該公司本期流動(dòng)財(cái)產(chǎn)均勻余額和流動(dòng)財(cái)產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)。38．已知：星海公司有關(guān)資料以下：(1)2000年終簡(jiǎn)化財(cái)產(chǎn)欠債表以下表所示(單位為萬(wàn)元)：財(cái)產(chǎn)金額欠債與所有者權(quán)益金額現(xiàn)金30對(duì)付單據(jù)25應(yīng)收賬款60對(duì)付賬款55存貨80對(duì)付薪資10待攤花費(fèi)30長(zhǎng)久借錢100固定財(cái)產(chǎn)凈額300實(shí)收資本250未分派利潤(rùn)60總計(jì)500總計(jì)500該公司2000年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收人為1500萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為75萬(wàn)元。要求：(1)計(jì)算主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率；計(jì)算總財(cái)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(用年終數(shù)計(jì)算)；計(jì)算權(quán)益乘數(shù)；計(jì)算凈財(cái)產(chǎn)利潤(rùn)率。39．甲公司年初存貨為15000元，年初應(yīng)收賬款為12700元；年終流動(dòng)比率為，速動(dòng)比率為，存貨周轉(zhuǎn)率為4次，流動(dòng)財(cái)產(chǎn)共計(jì)為27000元。要求：(1)計(jì)算公司的今年主營(yíng)業(yè)務(wù)成本；假如今年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額為％000元，除應(yīng)收賬款外的速動(dòng)財(cái)產(chǎn)是不足掛齒的，其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為多少天40．已知星海公司有關(guān)資料以下：星海公司財(cái)產(chǎn)欠債表2000年12月31日單位：萬(wàn)元資產(chǎn)年初年終欠債及所有者權(quán)益年初年終流動(dòng)財(cái)產(chǎn)：流動(dòng)欠債共計(jì)105150錢幣資本5045長(zhǎng)久欠債共計(jì)245200應(yīng)收賬款凈額6090欠債共計(jì)350350存貨92144待攤花費(fèi)2336所有者權(quán)益共計(jì)350350流動(dòng)財(cái)產(chǎn)共計(jì)225315固定財(cái)產(chǎn)凈值475385總計(jì)700700總計(jì)700700同時(shí)，該公司1999年度主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率為16％，總財(cái)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0．5次，權(quán)益乘數(shù)為2．5，凈財(cái)產(chǎn)利潤(rùn)率為20％，2000年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收人為350萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為63萬(wàn)元。要求：依據(jù)上述資料：計(jì)算2000年年終的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、財(cái)產(chǎn)欠債率和權(quán)益乘數(shù)；計(jì)算2000年總財(cái)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率和凈財(cái)產(chǎn)利潤(rùn)率；剖析主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、總財(cái)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)改動(dòng)對(duì)凈財(cái)產(chǎn)利潤(rùn)率的影響。二、練習(xí)題參照答案：1．（1）2003年年初A設(shè)施投資額的終值為：100000×（1＋12％×2）＝124000（元）（2）2003年年初各年預(yù)期利潤(rùn)的現(xiàn)值之和為：20000×（1＋12％）－1＋30000×（1＋12％×2）－1＋50000×（1＋12％×3）－117857＋24194＋36765＝78816（元）2．1）2003年年初A設(shè)施投資額的終值為：100000×（1＋10％）2＝121000（元）2）2003年年初各年預(yù)期利潤(rùn)的現(xiàn)值之和為：20000×（1＋10％）－1＋30000×（1＋10％）－2＋50000×（1＋10％）－320000×0．9091＋30000×0．8264＋50000×0．751318182＋24792＋37565＝80539（元）3．1）2003年年初C設(shè)施投資額有終值為：60000×[（F／A，8％，3）－1]60000×（－1）＝134784（元）2）2003年年初各年預(yù)期利潤(rùn)的現(xiàn)值為：50000×（P／A，8％，3）50000×＝128855（元）4．依據(jù)題意，已知P＝42000，A＝6000，n＝10，則：（P／A，i，10）＝P/A＝42000／6000＝7因?yàn)椋≒／A，7％，10）＝>7，（P／A，8％，10）＝<7所以β1＝77．0236，β2＝6．7101，i1＝7％，i2＝8％ii11?(i2i1)12i7%7.023677.0236(8%7%)6.7101i7%0.075%7.075%8%可見(jiàn)這人的計(jì)劃借錢利率低于預(yù)期最低利率，不可以按原計(jì)劃借到款項(xiàng)。5．（1）計(jì)算三家公司的利潤(rùn)希望值：E甲＝0.3400.5200.25（萬(wàn)元）23E乙＝500.5200.25（萬(wàn)元）0.324E丙＝800.5200.230（萬(wàn)元）0.38（2）計(jì)算各公司利潤(rùn)希望值的標(biāo)準(zhǔn)離差：20.320.520.2．甲＝（－）（－）（－）40232023523124922．＋（－－2．＝．乙＝（－）．＋（－））50240320240552402194922．＋（－2．＝．丙＝（－）．＋（－）－）8080320805308024377（3）計(jì)算各公司利潤(rùn)希望值的標(biāo)準(zhǔn)離差率：q甲＝12．49＝0．5423q乙＝19．47＝0．812443．77q丙＝＝5．47（4）經(jīng)過(guò)上述計(jì)算可知，作為穩(wěn)重型的決議者，應(yīng)選擇甲公司進(jìn)行投資。6．（1）計(jì)算市場(chǎng)利率為8％時(shí)的債券刊行價(jià)錢：10005100010%1079.85(元)(18%)5(18%)tt1（2）計(jì)算市場(chǎng)利率為12％時(shí)的債券刊行價(jià)錢：1000＋5100010%927.90(元)5(112%)t（1＋12％）t17．10%100％＝11．76％115%該項(xiàng)貸款實(shí)質(zhì)利率＝10010％％＝．％或＝100（1－15％）10011768．依題意解得：a=7600,b=145(過(guò)程略)y=7600+145x則2001年的資本需要量＝7600＋145×320＝54000（元）9．1）后付租金＝200000÷（P／A，10％，4）200000÷＝（元）2）先付租金＝200000÷[(P/A,10%,3)+1]200000÷（＋1）＝（元）3）兩者的關(guān)系為：先付租金×（1＋年利率）＝后付租金即：×（1＋10％）＝（元）10．（1）立刻付款：1000096303.70%折扣率＝100003.70%360放棄折扣成本＝13.70%15.37%900（2）30天內(nèi)付款：1000097502.5%折扣率＝100002.5%360放棄折扣成本＝12.5%15.38%9030（3）60天內(nèi)付款：100009870折扣率＝10000

1.3%1.3%36015.81%放棄折扣成本＝11.3%9060（4）最有益的是60天付款，價(jià)錢為9870元。11．該公司對(duì)外界資本需求量計(jì)算為：60001800028000480001800012000160000)20000010%160000(200000160000(160%)40005500(元)12．100010％（1－33％）＝6．41％債券成本＝1000110％（1－5％）13．12%(133%)8.06%銀行借錢成本＝10.2%14．11%11.34%優(yōu)先股成本＝13%15．12%2%14.77%一般股成本＝16%16．保存利潤(rùn)成本＝12％＋3％＝15％17．701.757060040%10%4133%財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）＝18．3001502.14經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（DOL）＝3001508019．1）邊沿貢獻(xiàn)＝（50－30）×10＝200（萬(wàn)元）2）息稅前利潤(rùn)總數(shù)＝200－100＝100（萬(wàn)元）2002.57100601012%（3）復(fù)合杠桿系數(shù)（DCL）＝133%20．（1）把有關(guān)數(shù)據(jù)代入公式：(EBIT60012%)(130%)0[EBIT(600750)12%](130%)010050100每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)＝342（萬(wàn)元）（2）預(yù)期息稅前利潤(rùn)400萬(wàn)元>EBIT應(yīng)選擇增發(fā)債券籌備資本，這樣預(yù)期每股利潤(rùn)較高。21．甲方案的加權(quán)均勻資本成本為：20030050010.8%9%10%12%100010001000乙方案的加權(quán)均勻資本成本為11．16％因?yàn)榧追桨讣訖?quán)均勻資本成本小于乙方案所以甲方案形成的資本構(gòu)造最正確。22．（1）年數(shù)012345共計(jì)凈現(xiàn)金流-500200100100200100200量復(fù)利現(xiàn)值10．892860．797190．711780．63552－系數(shù)累計(jì)凈現(xiàn)-300-200-100＋100＋200－-500金流量折現(xiàn)的凈178．57279．71971．178127．10456．74313．316-500現(xiàn)金流量2）靜態(tài)投資回收期（PP）＝3＋1－100／200＝（年）3）①原始投資額＝500（萬(wàn)元）②項(xiàng)目計(jì)算期＝5（年）③凈現(xiàn)值＝＋（萬(wàn)元）4）因?yàn)樵擁?xiàng)目的凈現(xiàn)值為＋萬(wàn)元>0所以該項(xiàng)目擁有財(cái)務(wù)可行性。23．1）原始投資額＝500＋500＝1000（萬(wàn)元）2）終結(jié)點(diǎn)凈現(xiàn)金流量＝200＋100＝300（萬(wàn)元）3）靜態(tài)投資回收期1000／200＝5（年）5＋2＝7（年）4）凈現(xiàn)值（NPV）＝－500－500×＋200××＋300×＝（萬(wàn)元）24．（1）包含建設(shè)期的投資回收期＝6＋20÷[20-（-20）]＝（年）不包含建設(shè)期的投資回收期＝－2＝（年）（2）該項(xiàng)目的建設(shè)期是2年，投資是分期投入，第一年的年初和年終分別投入100萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)期是13年（15－2）。25．1）計(jì)算該項(xiàng)目A方案的以下指標(biāo)：①項(xiàng)目計(jì)算期＝2＋10＝12（年）②固定財(cái)產(chǎn)原值＝500＋0＝500（萬(wàn)元）③固定財(cái)產(chǎn)年折舊＝（500－40）／10＝46（萬(wàn)元）④無(wú)形財(cái)產(chǎn)投資額＝650－500－100＝50（萬(wàn)元）⑤無(wú)形財(cái)產(chǎn)年攤銷額＝50／10＝5（萬(wàn)元）⑥經(jīng)營(yíng)期每年總成本＝129＋46＋5＝180（萬(wàn)元）⑦經(jīng)營(yíng)期每年?duì)I業(yè)利潤(rùn)＝380－180＝200（萬(wàn)元）⑧經(jīng)營(yíng)期每年凈利潤(rùn)＝200×（1－33％）＝134（萬(wàn)元）2）計(jì)算該項(xiàng)目A方案的以下指標(biāo)：①建設(shè)期各年的凈現(xiàn)金流量FCN0＝-（500＋50）＝-550（萬(wàn)元）FCN1＝0（萬(wàn)元）FCN2＝-100（萬(wàn)元）②投產(chǎn)后1至10年每年的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量＝134＋46＋5＝185（萬(wàn)元）③項(xiàng)目計(jì)算期期末回收額＝40＋100＝140（萬(wàn)元）④終結(jié)點(diǎn)凈現(xiàn)金流量＝185＋140＝325（萬(wàn)元）3）因?yàn)锳方案的凈現(xiàn)值指標(biāo)為＋145萬(wàn)元，大于零所以，A方案擁有財(cái)務(wù)可行性。4）該項(xiàng)目B方案的凈現(xiàn)值＝－700＋×＝＋140（萬(wàn)元）因?yàn)锽方案凈現(xiàn)值指標(biāo)為＋140萬(wàn)元，大于零所以，B方案擁有財(cái)務(wù)可行性5）A方案的年回收額＝145／（P／A，14％，12）＝145／＝（萬(wàn)元）B方案的年回收額＝140／（P／A，14％，10）＝145／＝（萬(wàn)元）因?yàn)槿f(wàn)元大于萬(wàn)元所以B方案優(yōu)于A方案。26．1）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)酬勞率＝13％－7％＝6％2）必需利潤(rùn)率＝7％＋×（13％－7％）＝％因?yàn)楣烙?jì)酬勞率大于％，能夠進(jìn)行投資。3）16％＝7％＋β×（13％－7％）則β＝27．股票的價(jià)值＝28．

8（1＋4％）＝104（元）12％－4％P＝6（＋％）（＋％）2＋30＝33．31（元）16＋6161＋5％（1＋15％）2（1＋15％）229．（900－850）＋10008％％＝．％投資利潤(rùn)率＝850100152930．1）β＝×50％＋×30％＋×20％＝2）RF＝×（15％－12％）＝％31．（1）A、B公司的希望酬勞率分別為：A公司：KA＝40％×＋20％×＋0％×＝20％B公司：KB＝70％×＋20％×＋（-30％）×＝20％（2）A、B公司的標(biāo)準(zhǔn)離差分別為：公司：(40%20%)20．20＋（20％－20％）20．60＋（0－20％）20．20＝12．65％公司：2220．20＝31．62％（70％－20％）0．20＋（20％－20％）0．60＋（－30％－20％）3）由上可知：A公司標(biāo)準(zhǔn)離差小于B公司，而標(biāo)準(zhǔn)離差越小，說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)越小，因此，應(yīng)選A公司。32．依據(jù)所給資料計(jì)算各方案的有關(guān)總成本TC（甲）＝15000×10％＋8500＝10000（元）TC（乙）＝25000×10％＋4000＝6500（元）TC（丙）＝35000×10％＋3500＝7000（元）TC（?。?5000×10％＋0＝4500（元）可見(jiàn)，丁方案的現(xiàn)金總成本最低，所以丁方案即擁有45000元現(xiàn)金最好。33．2250000500＝（元）（1）最正確現(xiàn)金擁有量＝10％50000（2）最低現(xiàn)金管理總成本＝2250000％50010％＝5000（元）變換成本＝250000÷50000×500＝2500（元）擁有時(shí)機(jī)成本＝50000÷2×10％＝2500（元）3）有價(jià)證券交易次數(shù)＝250000÷50000＝5（次）有價(jià)證券交易間隔期＝360÷5＝72（天）34．1）乙資料的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量＝2）經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量下的總成本＝

600030＝200（公斤）926000309＝1800（元）20015＝1500（元）（3）經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量的均勻占用資本＝2（4）年度最正確進(jìn)貨批次＝35．項(xiàng)目