俄羅斯謝維爾鋼鐵公司競爭力分析點評

俄羅斯謝維爾鋼鐵公司競爭力分析點評謝維爾鋼鐵公司是一家長流程大型鋼鐵和礦業(yè)企業(yè)，經營業(yè)務遍及世界各地，生產的產品包括了鋼和鋼材。謝維爾鋼鐵公司在全球范圍內擁有自己的礦產資源；主要經營地域覆蓋俄羅斯、歐洲、北美、中東、中國、中亞、東南亞、中南美和非洲。謝維爾鋼鐵公司在全球擁有5。3萬名員工。謝維爾鋼鐵公司經營6大業(yè)務板塊，包括：俄羅斯鋼鐵分部、采礦分部、盧基尼鋼鐵公司、北美鋼鐵分部、Izhora鋼管廠和金屬制品分部.一、概述1.2009年財務績效2009年謝維爾鋼鐵公司營業(yè)收入為130.54億美元，同比下降41。70%；營業(yè)虧損3.99億美元，而2008年盈利32。07億美元；凈虧損10。37億美元，2008年凈利潤20.29億美元。業(yè)務概述謝維爾鋼鐵公司采礦分部擁有兩大鐵礦石礦區(qū)，位于俄羅斯西北地區(qū)的KarelskyOkatysh礦山和Olkon礦山；擁有兩大煤礦，位于俄羅斯西北地區(qū)的Vorkutaugo］礦山和位于美國的PBS煤礦公司。此外，在俄羅斯東部地區(qū)、非洲和哈薩克斯坦還擁有一些黃金礦產資源。2008年謝維爾采礦分部的銷售收入為10。69億美元。謝維爾俄羅斯鋼鐵分部在俄羅斯西北地區(qū)的切烈波維茨鋼廠生產粗鋼和汽車用鍍鋅板，科爾皮諾廠擁有5m軋機;在俄羅斯西北和中部地區(qū)擁有廢鋼回收利用業(yè)務;為謝維爾的全球業(yè)務提供貿易、維護和運輸.2008年謝維爾俄羅斯鋼鐵分部的銷售收入為98.88億美元。盧基尼鋼鐵公司擁有多家鋼廠和鋼材服務中心，包括了皮昂比諾和Ascometal兩個業(yè)務單元，生產特殊鋼和高級鋼板材、長材.旗下鋼廠位于西歐，主要集中在意大利和法國。盧基尼鋼鐵公司在西歐構建了銷售網(wǎng)絡。2008年盧基尼鋼鐵公司的銷售收入為39。76億美元.謝維爾北美分部包括了鐵礦石開采和多家鋼廠，在美國大湖地區(qū)和東海岸雀點的鋼廠生產板材和其他高級鋼材。還包括了位于美國東海岸謝維爾惠靈公司（原屬于埃斯馬克集團），美國西北地區(qū)的謝維爾沃倫公司（原屬于WCI鋼公司），位于美國東南地區(qū)的短流程鋼廠SeverCorrLLC公司，位于美國西弗吉尼亞州CarbonLLC公司生產煉焦煤。2008年謝維爾北美分部的銷售收入為52.43億美元。謝維爾Izhora鋼管公司位于俄羅斯西北地區(qū)，生產大口徑鋼管，2008年銷售收入為8。24億美元。謝維爾金屬制品分部在俄羅斯擁有3家金屬制品廠、在烏克蘭有1家、在英國有1家、在意大利有1家,生產原料主要來自于俄羅斯鋼鐵分部、盧基尼鋼鐵公司和外部供應商，加工成高附加值金屬制品，供應俄羅斯和國際市場.2008年謝維爾金屬制品分部銷售收入為11.39億美元。2008年謝維爾鋼鐵公司在俄羅斯的銷售收入為88。79億美元；在歐洲的收入63。36億美元；在北美的收入54。10億美元;在中東國家的收入5.56億美元；在中國和中亞的收入3。99億美元；在東南亞國家的收入3。82億美元；在中南美國家的收入為3.20億美元；在非洲的收入1。09億美元.008年謝維爾鋼鐵公司開展一系列的并購活動，收購Baracom公司100%的股份；收購Celtic資源控股公司100%的股份；收購OAOStalMag公司91.6%的股份；收購位于馬里蘭州巴爾的摩的雀點公司（更名為謝維爾雀點公司）100%的股份；收購位于美國俄亥俄州沃倫的WCI鋼公司（更名為謝維爾沃倫公司）100%的股份；收購埃斯馬克公司100%的股份（更名為謝維爾惠靈公司）；收購位于擁有哈薩克斯坦東部Balazhal黃金礦的TOOSemgeo公司100%的股份;收購KarelskyOkatysh公司、Olkon公司和謝維爾Metiz公司剩余5。2%、7。3%、3.0%的股份，實現(xiàn)100%的控股；收購美國煤礦企業(yè)PBS煤礦公司100%的股份；HighRiver黃金公司53.8%的股份；收購非洲鐵礦石公司61。5%的股份.二、SWOT分析謝維爾鋼鐵公司是一家大型鋼鐵聯(lián)合企業(yè)，在全球范圍內開展冶煉和采礦業(yè)務，經營集中在俄羅斯、美國和歐洲.謝維爾鋼鐵公司面臨原料價格、競爭環(huán)境和擴建項目推遲等諸多因素的挑戰(zhàn)；未來經營的機會來自于戰(zhàn)略并購，以及國際市場黃金需求強勁。1.優(yōu)勢優(yōu)勢一：積極拓展市場2004—2008年謝維爾鋼鐵公司的收入復合年增長率達到35。39%，高于鋼鐵產業(yè)平均22.87%的增長水平。過去4年，謝維爾鋼鐵公司的表現(xiàn)好于其他鋼鐵企業(yè)，市場份額顯著增長。與其他鋼鐵企業(yè)相比，謝維爾鋼鐵公司有能力提供更優(yōu)質的產品和服務，競爭優(yōu)勢明顯,營業(yè)收入才得以快速增長。優(yōu)勢二：經營利潤快速增長2008年謝維爾鋼鐵公司經營利潤率為14。37%，高于鋼鐵產業(yè)平均7.55%的盈利水平，體現(xiàn)了該公司高效的成本管理能力和定價能力。然而，2008年謝維爾鋼鐵公司的經營利潤率與上年相比下降3.25%，表明成本管理能力和定價能力有所減弱.優(yōu)勢三：流動性好2008年謝維爾鋼鐵公司的流動比率為2.24，高于鋼鐵產業(yè)平均1。93的水平。與其他鋼鐵企業(yè)相比，謝維爾鋼鐵公司的財務狀況較好，有能力償還短期債務.優(yōu)勢四：高效利用資源2008年謝維爾鋼鐵公司的凈資產收益率為22。5%，高于鋼鐵產業(yè)平均凈資產收益率9.8%的水平，這表明該公司能夠高效利用投資者和股東的資金，為股東創(chuàng)造較高的回報。優(yōu)勢五：財務表現(xiàn)較好2008年謝維爾鋼鐵公司的銷售收入達到223。93億美元，同比增長44。44%；經營利潤32。18億美元，同比增長17.77%;凈利潤20。34億美元，同比增長9.97%。強勁的盈利能力有助于謝維爾鋼鐵公司未來的持續(xù)發(fā)展。優(yōu)勢六:市場地位不斷鞏固謝維爾鋼鐵公司是全球最重要的鋼鐵企業(yè)之一，在俄羅斯、美國和歐洲擁有低成本、高盈利的鋼廠。謝維爾鋼鐵集團下屬三大公司，謝維爾俄羅斯公司、謝維爾資源公司和謝維爾國際公司.謝維爾俄羅斯公司負責俄羅斯鋼鐵業(yè)務、金屬結構業(yè)務和Izhora鋼管廠，提供鋼材產品和服務，是最大的板材供應商之一。謝維爾資源公司負責鐵礦石和煤礦開采、黃金礦開采和廢鋼收集加工。謝維爾國際公司負責北美業(yè)務和盧基尼鋼鐵公司，生產熱軋卷、冷軋卷、鍍鋅板和特殊鋼長材作為最大的鋼鐵企業(yè)，謝維爾鋼鐵公司占據(jù)俄羅斯國內較大的市場份額。為了擴大市場，謝維爾鋼鐵公司的俄羅斯鋼鐵分部和金屬結構分部與歐洲最大的金屬結構供應商安賽樂公司展開合作。目前謝維爾Metiz公司是俄羅斯國內最大的金屬制品供應商。隨著謝維爾鋼鐵公司擴大俄羅斯市場份額，有助于鞏固其國際地位，而財務狀況較好，也將給其未來.發(fā)展帶來更多的機會.2.劣勢劣勢一:債務負擔較重到2008年底，謝維爾鋼鐵公司的總計債務高達134.31億美元，其中短期債務71億美元，長期債務63。31億美元.沉重的債務負擔，使得謝維爾鋼鐵公司難以獲得更多的資金，實施迅速擴張計劃。謝維爾鋼鐵公司相當大的一部分收入都用于償還債務。與此同時，謝維爾鋼鐵公司還承受利率上漲的風險。與那些債務負擔較輕的鋼鐵企業(yè)相比，謝維爾鋼鐵企業(yè)難以為拓展商機籌集到更多的資金。劣勢二：投資者信心不足2008年謝維爾鋼鐵公司的市盈率只有2.63倍，遠低于鋼鐵產業(yè)15.1倍的平均水平，這表明與其他鋼鐵企業(yè)相比，謝維爾鋼鐵公司的增長前景堪憂。投資者認為，未來盈利的增長潛力有限。劣勢三：企業(yè)規(guī)模不夠與其他大型鋼鐵企業(yè)相比，無論在生產規(guī)模上，還是在收入規(guī)模上，謝維爾鋼鐵公司都不占優(yōu)勢。特別是在國際市場上，謝維爾鋼鐵公司面臨安賽樂米塔爾公司、新日鐵、浦項鋼鐵公司等超大型企業(yè)的競爭。3。機會機會一:快速減產謝維爾鋼鐵公司從快速減產中獲益，減產促使鋼材降價周期縮短.以往，市場景氣下降時，鋼鐵企業(yè)大都相互觀望，為保持市場份額，都在等待其他企業(yè)減產，由此導致降價周期和清理庫存周期拉長，抑制價格反彈。此次危機中，各大鋼鐵企業(yè)減產幅度之大,響應速度之快，前所未見，有效控制庫存，因而能夠引發(fā)鋼材價格反彈，而鋼鐵企業(yè)也能夠恢復部分生產。機會二：采用冶煉和開采新技術謝維爾鋼鐵公司受益于采用新技術和新裝備，提高生產效率和產品收得率.謝維爾在自己的礦區(qū)采用了自動問題檢測系統(tǒng)，并且實現(xiàn)地表、深井開采和支護頂錨的遠程操作，減少人員，降低事故，提高開采效率。機會三：實施并購戰(zhàn)略謝維爾鋼鐵公司通過戰(zhàn)略收購獲得強勁的增長動力,擴大產品結構，進入各大地區(qū)市場提升地緣優(yōu)勢.2008年謝維爾鋼鐵公司開展一系列的并購活動，收購Baracom公司100%的股份；收購Celtic資源控股公司100%的股份；收購OAOStalMag公司91.6%的股份；收購位于馬里蘭州巴爾的摩的雀點公司（更名為謝維爾雀點公司）100%的股份;收購位于美國俄亥俄州沃倫的WCI鋼公司（更名為謝維爾沃倫公司）100%的股份；收購埃斯馬克公司100%的股份（更名為謝維爾惠靈公司）；收購位于擁有哈薩克斯坦東部Balazhal黃金礦的TOOSemgeo公司100%的股份；收購KarelskyOkatysh公司、Olkon公司和謝維爾Metiz公司剩余5。2%、7.3%、3。0%的股份，實現(xiàn)100%的控股；收購美國煤礦企業(yè)PBS煤礦公司100%的股份;HighRiver黃金公司53.8%的股份;收購非洲鐵礦石公司61。5%的股份。機會四：黃金需求增長全球黃金需求增長，提升了擁有黃金資源的謝維爾鋼鐵公司的盈利水平。在對抗金融危機的過程中，黃金是金融產品中唯一的非信用產品，全球最大黃金持倉量繼續(xù)創(chuàng)紀錄新高，表明黃金投資需求強勁.威脅威脅一：原燃料價格上漲謝維爾鋼鐵公司消耗的原燃料包括：鐵礦石、煉焦煤、鐵合金、有色金屬、電力、天然氣和工業(yè)煤氣。確保原料的及時準確供應是謝維爾鋼鐵公司經營成敗的關鍵因素，特別是市場需求，以及原燃料價格和運費急劇變化之時。未來原燃料成本還將上漲，而成品鋼材價格下跌，將影響謝維爾鋼鐵公司的盈利。威脅二：產業(yè)低迷期延長工業(yè)材料需求低迷引發(fā)謝維爾鋼鐵公司的擔憂。隨著全球經濟下滑，鋼材需求增長陷入停滯。工業(yè)發(fā)達國家汽車和建筑行業(yè)經濟衰退，抑制鋼材實際消費。盡管2010年全球鋼材表觀消費量有望恢復增長，但仍難以恢復至金融危機爆發(fā)前的水平。謝維爾鋼鐵公司的主要經營業(yè)務都集中在北美和歐洲，而北美和歐洲是此次金融危機的重災區(qū)，因此不可避免地遭受沉重打擊。威脅三：鋼需求下降需求下降會對公司的經營績效產生很大影響.在全球經濟出現(xiàn)低迷且導致各國工業(yè)生產下降之后，2008年下半年和2009年上半年全球鋼需求下降。據(jù)世界鋼鐵協(xié)會稱，鋼需求大幅下降主要原因是全球汽車和建筑

業(yè)生產低迷，特別是美國和歐洲,2009年美國和歐洲的鋼需求分別下降了36。6%和28.8%。雖然業(yè)內分析家預計2010年全球鋼需求會回升，但這一回升過程將是緩慢的.謝維爾鋼鐵公司最新發(fā)展謝維爾鋼鐵公司生產的管線鋼中很大一部分是X80以下的低合金管線鋼，目前巳試制成功X120級高強度管線鋼、高寒地帶用耐低溫管線鋼和海底鋪設用管線鋼等，產品質量完全可以取代德國和日本的進口管線鋼.2010年2月開始向俄羅斯遠東一太平洋石油輸送工程提供大口徑管線管。表：謝維爾鋼鐵公司財務數(shù)據(jù)指標單位2007年2008年2009年每股收益(EPS)美元1.832。01—1。03股息美元0.80——盈利對股息比率絕對值2。29__每股賬面價值美元9。508。897。82每股現(xiàn)金價值美元1。612.632.83毛利率%30.2026.3213。01營業(yè)利潤率%17.6214.32一3。05凈利潤率%11。939.06—7。95稅前利潤率%16.6211.528。44股本回報率%19.3222。4213。17巳動用資本回報率%19.3618。152.52資產回報率%10.519.015。28固定資產回報率%29.0427。123。48運營資本回報率%58。1454。869.15銷售額增長率%21.8544.4441。70經營收益增長率%23.1317.40112.43EBITDA增長率%22。430。04142.53凈收益增長率%27.779。70151。12EPS增長率%17。5562。29128.61運營資本增長率%6。8624.4125。48營業(yè)成本占銷售額比例%82。3885。68103。05管理費用占銷售額比例%12.0210。3813.57流動比率絕對值2。352。212.14速動比率絕對值1.571。331.36債務股本比%41。4391。9192.38凈權益負債率%24。4962。6056.16資本負債率%28。1247.0746.02資產周轉率絕對值0.880。990。66固定資產周轉率絕對值1.872。281.38庫存周轉率絕對值9.983.863。82流動資產周轉率絕對值1。892。101。60巳動用資金周轉率絕對值1.622.47