中國(guó)黃金市場(chǎng)產(chǎn)銷情況、黃金價(jià)格走勢(shì)、價(jià)格上行因素及市場(chǎng)發(fā)展前景分析

中國(guó)黃金市場(chǎng)產(chǎn)銷情況、黃金價(jià)格走勢(shì)、價(jià)格上行因素及市場(chǎng)發(fā)展前景分析

一、中國(guó)黃金市場(chǎng)產(chǎn)銷情況分析

中國(guó)黃金市場(chǎng)的形成據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，會(huì)員單位中年產(chǎn)金量約占全國(guó)的75%，用金量占全國(guó)的80%，冶煉能力占全國(guó)的90%。中國(guó)曾在2001年和2003年調(diào)整過(guò)黃金儲(chǔ)備，分別從394噸調(diào)整到500噸和600噸。以下對(duì)黃金行業(yè)發(fā)展前景分析。

黃金行業(yè)發(fā)展前景分析，中國(guó)黃金儲(chǔ)備在整個(gè)儲(chǔ)備資產(chǎn)中的占比仍不到2%，而發(fā)達(dá)國(guó)家黃金在外匯儲(chǔ)備中的占比普遍高達(dá)60%-70%。2017年全球黃金需求下滑7%，至4071.7噸，觸及八年低位。年內(nèi)晚些時(shí)候?qū)嵨稂S金采購(gòu)的增加未能阻止全年需求降至2009年以來(lái)最低水平。黃金投資需求下降近四分之一，受累于黃金ETF流入減少。黃金需求在2017年的最后幾個(gè)月上漲，第四季度的需求為1095.8噸，同比增長(zhǎng)6%。但這已經(jīng)杯水車薪，為時(shí)已晚：全年需求下滑7%至4071.7噸。全全年黃金需求需求7%的降幅主要與投資有關(guān)

2017年，黃金企業(yè)積極響應(yīng)國(guó)家生態(tài)環(huán)境和自然資源保護(hù)的相關(guān)政策，有序降低了部分礦山的開(kāi)采強(qiáng)度，全年累計(jì)生產(chǎn)黃金426.142噸，同比下降6.0%。

2018年一季度，全國(guó)黃金產(chǎn)量98.216噸，同比下降2.9%。2008-2018年中國(guó)黃金產(chǎn)量及同比增長(zhǎng)走勢(shì)

作為全球硬通貨，黃金具備增值保值的天然屬性，一直被投資者看作為抗通脹的最佳選擇。尤其是今年世界不確定性因素增加，市場(chǎng)避險(xiǎn)需求暴漲，黃金快速成為投資者避險(xiǎn)、保值的首選產(chǎn)品，我國(guó)的黃金產(chǎn)業(yè)也因此迎來(lái)了快速發(fā)展時(shí)期。根據(jù)2019年1月31日中國(guó)黃金協(xié)會(huì)發(fā)布統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，顯示2018年中國(guó)黃金產(chǎn)量401.119噸，連續(xù)12年位居全球第一；黃金實(shí)際消費(fèi)量1151.43噸，連續(xù)6年保持全球第一。得益于我國(guó)整體增長(zhǎng)的黃金消費(fèi)需求，較傳統(tǒng)黃金行業(yè)更加便利、多樣化的互聯(lián)網(wǎng)+黃金行業(yè)迅速崛起。2017年中國(guó)黃金實(shí)際消費(fèi)量結(jié)構(gòu)及增減情況

2018年一季度，我國(guó)黃金首飾180.50噸，同比增長(zhǎng)5.60%；金幣2.70噸，同比增長(zhǎng)8.00%；工業(yè)及其他28.49噸，同比增長(zhǎng)6.58%；唯一下降的是金條的消費(fèi)量，為73.28噸，同比下降27.58%。2018年一季度中國(guó)黃金實(shí)際消費(fèi)結(jié)構(gòu)及增減情況

2011-2018年中國(guó)黃金消費(fèi)量及增長(zhǎng)走勢(shì)

二黃金價(jià)格走勢(shì)分析

2018年國(guó)際金價(jià)走出了沖高回落再上揚(yáng)的趨勢(shì)，上半年由于受美元疲軟、中美貿(mào)易磨檫等因素的影響，國(guó)際金價(jià)一路走高至1369.40美元/盎司。而隨著朝韓領(lǐng)導(dǎo)人在四月份會(huì)晤緩解朝韓地區(qū)緊張局勢(shì)、國(guó)際黃金價(jià)格伴隨美元走強(qiáng)開(kāi)始逐步回落，6月份美聯(lián)儲(chǔ)再次加息并稱有望加快加息進(jìn)程，則進(jìn)一步加快了國(guó)際金價(jià)回調(diào)。直到美聯(lián)儲(chǔ)9月份再次加息后，國(guó)際金價(jià)最低下探至1184.30美元/盎司。隨后在中美貿(mào)易戰(zhàn)、俄羅斯烏克蘭軍事沖突、美國(guó)重啟對(duì)伊制裁以及美國(guó)退出中導(dǎo)條約等一系列事件引發(fā)的避險(xiǎn)需求下國(guó)際金價(jià)開(kāi)始震蕩上行。COMEX黃金

金融屬性驅(qū)動(dòng)，與美元指數(shù)負(fù)相關(guān)1971年布雷頓森林體系解體，美元與黃金脫鉤，解體之后，美元逐漸成為世界大宗商品和貿(mào)易定價(jià)和結(jié)算貨幣、以及最主要的央行儲(chǔ)備資產(chǎn)。從此黃金的價(jià)格由全球貨幣體系決定，但最主要還是受美元影響，當(dāng)黃金價(jià)值不變，美元貶值時(shí)，美元計(jì)價(jià)的黃金就表現(xiàn)為上漲，反之則下降。解體后美元與黃金的相關(guān)性逐漸反向，且負(fù)相關(guān)性逐年提高。美元指數(shù)與黃金價(jià)格呈負(fù)相關(guān)

黃金市場(chǎng)總體保持平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢(shì)，美元走軟導(dǎo)致黃金價(jià)格上漲

國(guó)內(nèi)正規(guī)合法的黃金交易交易所，只有上海黃金交易所和上海期貨交易所。作為國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)成立的量大場(chǎng)內(nèi)黃金交易所，2017年來(lái)現(xiàn)貨黃金交易發(fā)展迅速，但黃金期貨。

2017年，上海黃金交易所發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，全年黃金品種累計(jì)成交量5.43萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.43%，成交額14.98萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.98%。上海期貨交易所黃金期貨合約累計(jì)成交量3.90萬(wàn)噸，同比下降43.96%，成交量下降的主要原因是由于去年期貨市場(chǎng)其他交易品種的價(jià)格異常波動(dòng)，從而導(dǎo)致了黃金期貨交易資金向其他交易品種的大量分流。

2018年一季度上海黃金交易所全部黃金品種累計(jì)成交量1.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)14.07%，成交額3.56萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.45%。上海期貨交易所全部黃金品種累計(jì)成交量0.774萬(wàn)噸，同比下降29.04%，成交額2.135萬(wàn)億元，同比下降28.90%。與其他商品合約相比，近年來(lái)，黃金期貨價(jià)格波動(dòng)區(qū)間較窄，對(duì)交易者吸引力減弱，影響了黃金期貨的成交量。2018年一季度兩大黃金交易所成交量情況

2018年一季度兩大黃金交易所成交金額情況

三、黃金價(jià)格上行因素分析

過(guò)去兩年全球經(jīng)濟(jì)迎來(lái)了自金融危機(jī)以來(lái)的首次全面復(fù)蘇，國(guó)際貿(mào)易升溫并帶動(dòng)企業(yè)投資改善，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體量化寬松已見(jiàn)成效。然而經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息并使美元走強(qiáng)，國(guó)際資本從新興市場(chǎng)大量流出。2009年以來(lái)美國(guó)失業(yè)率持續(xù)下降，已至10年低點(diǎn)，且仍未表現(xiàn)出反轉(zhuǎn)趨勢(shì)。美國(guó)失業(yè)率到達(dá)十年來(lái)低點(diǎn)

美國(guó)CPI連續(xù)三月下滑

自2018年10月以來(lái)美國(guó)CPI數(shù)據(jù)連續(xù)下滑，已從2.5%跌至1.9%的現(xiàn)值，依據(jù)勾形理論的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)系統(tǒng)，美國(guó)或已進(jìn)入衰退期。

美債收益率倒掛，2018年11月以來(lái)，美債利率逐漸反映出市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期，長(zhǎng)端利率迅速回落，在十二月更是出現(xiàn)了罕見(jiàn)的利率倒掛，這一表現(xiàn)往往預(yù)示著美國(guó)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入下行階段，從而限制美聯(lián)儲(chǔ)的進(jìn)一步加息。美債利差收緊

美國(guó)經(jīng)濟(jì)一枝獨(dú)秀的局面或?qū)⒏淖儭Ｊ紫?，受美?guó)國(guó)會(huì)分裂影響，美國(guó)稅改2.0政策或?qū)㈦y以推進(jìn)，財(cái)政刺激作用將在2019年減弱。特朗普政府國(guó)內(nèi)政策調(diào)整空間不足，經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期升溫，對(duì)外貿(mào)易高壓政策或?qū)⒂兴徍?。其次，美?guó)資本市場(chǎng)過(guò)去數(shù)月已經(jīng)出現(xiàn)明顯的下跌，資本市場(chǎng)波動(dòng)性加大也側(cè)面印證了美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)從周期頂部向下調(diào)整。

歐元區(qū)的不安定因素也在累積。英國(guó)脫歐談判遲遲未了，無(wú)協(xié)議脫歐可能性正在加大；法國(guó)“黃背心”示威游行正在歐元區(qū)境內(nèi)擴(kuò)散；盡管意大利與歐盟近期達(dá)成了新的預(yù)算法案降低了赤字率，但意大利財(cái)政危機(jī)并未解除。歐元區(qū)投資、消費(fèi)信心持續(xù)下降，2019年將難有起色。

受需求下滑影響，以原油為代表的國(guó)際大宗商品價(jià)格暴跌，全球通脹預(yù)期大大降低。受此影響美聯(lián)儲(chǔ)加息、縮表的節(jié)奏或?qū)⒎啪?，全年加息次?shù)將減少為1-2次。歐元區(qū)、日本等都將繼續(xù)保持相對(duì)寬松的貨幣政策，縮表計(jì)劃將繼續(xù)推遲。2019年主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)

全球各機(jī)構(gòu)對(duì)2019年經(jīng)濟(jì)的判斷比2018年有所降低：IMF：2018年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為3.73%；2019年有所下滑，達(dá)到3.65%。OECD：2018年升至3.66%，2019年為3.54%。穆迪：2019年全球增速將放緩，料低于2.9%。高盛：2019年，增長(zhǎng)3.5%。摩根士丹利：2018年3.8%，2019年3.6%。

預(yù)計(jì)2019年全球經(jīng)濟(jì)增速將逐漸放緩，美聯(lián)儲(chǔ)加息或?qū)⑦M(jìn)入尾聲，疊加美股熊市信號(hào)頻出，全球或進(jìn)入美元弱勢(shì)周期。而中美貿(mào)易沖突、伊核問(wèn)題、朝鮮半島局勢(shì)、美國(guó)推出中導(dǎo)條約、英國(guó)脫歐等不穩(wěn)定因素或促進(jìn)國(guó)際金價(jià)反彈與波動(dòng)，預(yù)計(jì)2019年國(guó)際金價(jià)將震蕩上行。

四、中國(guó)黃金市場(chǎng)發(fā)展前景分析

國(guó)內(nèi)的黃金市場(chǎng)雖然起步較晚，但不阻礙它在這方面的發(fā)展?jié)摿?。中?guó)的黃金產(chǎn)量連續(xù)9年保持世界第一，黃金消費(fèi)量連續(xù)3年保持世界第一，但中國(guó)人均黃金消費(fèi)量?jī)H全球平均水平的1/5，因此，國(guó)內(nèi)的黃金市場(chǎng)潛力巨大?，F(xiàn)從三大發(fā)展趨勢(shì)來(lái)分析黃金行業(yè)發(fā)展前景。

其一，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是黃金珠寶飾品行業(yè)發(fā)展的首要因素。多年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)連續(xù)以高于7%的速度增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)實(shí)力明顯增強(qiáng)。人民生活水平的提高，帶動(dòng)了黃金珠寶飾品等奢侈品的生產(chǎn)和消費(fèi)。黃金行業(yè)發(fā)展前景分析，我國(guó)已是世界上最大的珍珠生產(chǎn)國(guó)，珍珠產(chǎn)量占世界產(chǎn)量的90%以上。我國(guó)還是鉑金、黃金、白銀、鉆石、翡翠玉石的主要生產(chǎn)和消費(fèi)國(guó)。

其二，黃金、玉石、白銀等采掘業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展，也為黃金珠寶飾品行業(yè)的發(fā)展提供了物質(zhì)基礎(chǔ)。黃金行業(yè)發(fā)展前景分析，我國(guó)出現(xiàn)了山東昌樂(lè)、河南鎮(zhèn)平、遼寧岫巖、新疆和田、內(nèi)蒙古巴林等寶玉石產(chǎn)地，黃金開(kāi)采更是蔚為壯觀。采掘業(yè)的發(fā)展，讓黃金珠寶飾品行業(yè)有了堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)依托，發(fā)展后勁十足。

其三，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)展，國(guó)際貿(mào)易市場(chǎng)的繁榮，催動(dòng)了黃金珠寶飾品行業(yè)快速發(fā)展。黃金行業(yè)發(fā)展前景分析，強(qiáng)大的國(guó)內(nèi)需求使黃金珠寶飾品行業(yè)有了強(qiáng)勁的動(dòng)力，而廉價(jià)的勞動(dòng)力使我國(guó)黃金珠寶飾品的出口具有不可比擬的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。我國(guó)黃金珠寶飾品行業(yè)在國(guó)