財(cái)管知識(shí)點(diǎn)1因素分析法

1材料標(biāo)準(zhǔn)材料標(biāo)準(zhǔn)（歷史）總成本標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)實(shí)際實(shí)際×標(biāo)準(zhǔn)實(shí)際實(shí)際×材料標(biāo)準(zhǔn)

材料實(shí)際（現(xiàn)在）總成本=實(shí)際實(shí)際2營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債=長(zhǎng)期資本-速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/速動(dòng)資產(chǎn)：貨 +交易性金融資產(chǎn)+應(yīng)收（預(yù)付、存貨不是現(xiàn)金比率=現(xiàn)金資產(chǎn)/現(xiàn)金資產(chǎn)：貨 +交易性金融資長(zhǎng) 權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/股東權(quán)償 長(zhǎng)期資本負(fù)債率=非流動(dòng)負(fù)債/長(zhǎng)期資能 現(xiàn)金流 比=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~ 總利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量/

增①可動(dòng)用銀 指降①（經(jīng)營(yíng)） 營(yíng) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率能 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（應(yīng)收賬款不扣減值準(zhǔn)備且包含應(yīng)收票據(jù)分 存貨周轉(zhuǎn)率（分析存貨變現(xiàn)用收入；分析存貨管理用成本傳統(tǒng)杜邦分析體系：權(quán)益凈利率=權(quán)益凈利稅后經(jīng)營(yíng)稅后利息

分 權(quán)益凈利率凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率

權(quán)益凈利凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率

價(jià)/每股收益EPS【普通股股東凈利潤(rùn)/當(dāng)期流通在外普通股 價(jià)/每股凈資產(chǎn)【普通股股東權(quán)益/流通在外普通股股數(shù)（不 短益性投資（交易性可供出售）→金長(zhǎng)期股權(quán)投 →經(jīng)遞延所得稅資產(chǎn)/負(fù)債區(qū)別經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)形成還是金融資產(chǎn)形

凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)合計(jì)凈負(fù)債及所權(quán)合計(jì)=凈投資資=投資資=凈資管理用利潤(rùn)表上的利息費(fèi)用指財(cái)務(wù)費(fèi)用依附于金融資產(chǎn)產(chǎn)生的部分公允變動(dòng)收益息稅前利潤(rùn)EBIT++--①②③④⑤⑥⑦凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)總投減：經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本（凈）增=營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量-凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)總投營(yíng)業(yè)現(xiàn)金（毛）凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資=經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)總值增加-經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期負(fù)債增=經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)凈值增加-經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期負(fù)債增+折舊與攤 =股利分配-股權(quán)資本+回=凈利潤(rùn)-凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資×（1-負(fù)債率【負(fù)債率=凈負(fù)債/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，固定】 現(xiàn)金流量=稅后利息支 -凈投資→凈負(fù)債增 股權(quán)現(xiàn)金流量=稅后利潤(rùn)（凈利潤(rùn)）-股權(quán)凈投資→凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加×（1-負(fù)債率實(shí)體現(xiàn)金流量2.4知識(shí)點(diǎn) 價(jià)值＝內(nèi)在價(jià)值＋時(shí)間溢價(jià)忽略時(shí)間價(jià)值和交到期日價(jià)值/到期日凈損多頭看市價(jià)ST－執(zhí)行價(jià)格 到期日價(jià)值價(jià)格空頭看 市價(jià)ST－執(zhí)行價(jià)格 到期日價(jià)值價(jià)格多頭看Max（執(zhí)行價(jià)格 市價(jià) 到期日價(jià)值價(jià)格空頭看－Max（執(zhí)行價(jià)格 市價(jià) 到期日價(jià)值價(jià)格保護(hù)性看 【多 +多頭看 多 ST+Max（執(zhí)行價(jià)格X－ 市價(jià) 到期拋補(bǔ)性看（機(jī)構(gòu)投資者【多 +空頭看 多 ST－Max（ST－執(zhí)行價(jià)到期多頭對(duì)敲（市場(chǎng)不太穩(wěn)定Max（ST－X，0）+︱ST－X︱空頭對(duì)敲（市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)定－Max（ST－X，0）－－︱ST－X變量對(duì)價(jià)格的影美式美式價(jià)＋—執(zhí)行價(jià)—＋無(wú)風(fēng)＋—紅—＋到期期＋（歐式不一定＋（歐式不一定股價(jià)＋＋6有效年利率i=（1+r/m）m-連續(xù)復(fù)利i=er- F=（1+i）t=單利終值系數(shù)·單利現(xiàn)值系數(shù)復(fù)利終F=P（F/P，i，n）倒復(fù)利現(xiàn)P=F（P/F，i，n）（1+i）-普通年金終F=A（F/A，i，n）[（1+i）n-倒償債基A=F（A/F，i，n）普通年金現(xiàn)P=A（P/A，i，n）[1-（1+i）-n]/i;倒投資回收A=P（A/P，i，n）預(yù)付年預(yù)付年金現(xiàn)值/終值=普通年金現(xiàn)值/終值（1+i）78（籌資）公司資本成（投資）項(xiàng)目的資本成籌集和使 的成本【、優(yōu)先股、權(quán)益Kj——第j種個(gè)別資本成本；Wj——（權(quán)數(shù)）；n平均資本成本是公司全部長(zhǎng)期資本的平均成本平均資本成本是公司未來(lái)全部資本的平均成本，而不是過(guò)去所有資本的平均成本。投資所要求的必要【①按照目前資本結(jié)構(gòu)為新項(xiàng)目籌資：目前公司資本②不按照目前資本結(jié)構(gòu)為新項(xiàng)目籌資新的公司資本成資本成本的資本成本變動(dòng)的影響因指標(biāo)變動(dòng)方資本成本變外部因利↗Kdt↗市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢↗稅↗資本結(jié)最最因股利政影響資本結(jié)影響資本成投資政高風(fēng)↗，資本價(jià)值，資本價(jià)值計(jì)優(yōu)缺賬面價(jià)的會(huì)計(jì)價(jià)值市場(chǎng)價(jià)（用平均市價(jià)優(yōu)點(diǎn)：能反映企業(yè)目前的實(shí)際情況，反映現(xiàn)在的資本結(jié)目標(biāo)資本結(jié)Kd如果本公司沒(méi)有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)成本稅前成本＝債券的市場(chǎng)回報(bào)率＋企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償計(jì)算與這些上市公司債券同期（到期日相同）的長(zhǎng)期債券到期收益率（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率司的信用級(jí)別，有了信用級(jí)別就可以使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法確定其成本方法與成本類似KpDpF表示優(yōu)先股費(fèi)率。1.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)2.分析1.2.債券率風(fēng)險(xiǎn)調(diào)9方方法一現(xiàn)金流量折現(xiàn)法（內(nèi)在價(jià)值（1價(jià)值評(píng)估可以用于投資分析（2價(jià)值評(píng)估可以用于分析（3價(jià)值評(píng)估可以用于以價(jià)值為基礎(chǔ)的管實(shí)體/股權(quán)價(jià)值 期實(shí)體/股權(quán)現(xiàn)金流量現(xiàn)值+后續(xù)期實(shí)體/股權(quán)現(xiàn)金流量現(xiàn) n現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計(jì)+現(xiàn)金流n+1/（資本成本-永續(xù)增長(zhǎng)率）×折現(xiàn)系

n1

iit

in在穩(wěn)定狀態(tài)下，實(shí)體現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率=股權(quán)現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率=銷售收入增穩(wěn)定增長(zhǎng)的2個(gè)指標(biāo)：①具有穩(wěn)定的銷售增長(zhǎng)率，銷售增長(zhǎng)率約等于宏觀經(jīng)濟(jì)名義增長(zhǎng)②具有穩(wěn)定的投資資本回報(bào)率，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率接近于資本成注意基期修正數(shù)據(jù)比如經(jīng)營(yíng)性的投資收益如果則踢出資產(chǎn)減值損失公允價(jià)值動(dòng)收益、營(yíng)業(yè)外收支均不具有可持續(xù)性，在管理用利潤(rùn)表中均不予考慮方法二相對(duì)價(jià)值評(píng)估法（相對(duì)價(jià)值被評(píng)估企業(yè)（每股）價(jià)值=可比企業(yè)市凈率×目標(biāo)企業(yè)（每股）凈資被評(píng)估企業(yè)（每股）價(jià)值=可比企業(yè)市銷率×目標(biāo)企業(yè)（每股） 先平均后修n目標(biāo)企業(yè)價(jià)值=（可比企業(yè)修正市盈率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期銷售增長(zhǎng)率×100×目標(biāo)企業(yè)每股收益1 先平均后修n目標(biāo)企業(yè)價(jià)值=（可比企業(yè)修正市凈率×目標(biāo)企業(yè) 1 先平均后修n目標(biāo)企業(yè)價(jià)值=（可比企業(yè)修正市銷率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期銷售凈利率×100×目標(biāo)企業(yè)每股收入1修正平均市盈股價(jià)平均法修正平均市凈率法股價(jià)平均法修正平均市銷率法股價(jià)平均法模市盈率市凈率市銷率公預(yù)期市盈率=p0/EPS1=股利支付率/（Rs-g）驅(qū)因股利支付率、增長(zhǎng)率、股權(quán)成本、銷售凈利應(yīng)條范并且β1優(yōu)市盈率涵蓋了風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率、增長(zhǎng)率股利支付率的影響，具有很高的綜合性市凈率極少為負(fù)值，可用于大多數(shù)企業(yè)也不像利潤(rùn)那樣經(jīng)常為它比較穩(wěn)定、可靠，不容易市銷率對(duì)價(jià)格政策和企業(yè)變化敏感，可以反映這種變化的。響：①如果企業(yè)的β值顯著大于1，時(shí)評(píng)估價(jià)值被夸大，經(jīng)濟(jì)時(shí)評(píng)估價(jià)值被2）非非相關(guān)成本（收入成本（收入）按其發(fā)生是否與決策項(xiàng)目相關(guān)分為相關(guān)成本（收入）與非相關(guān)成本（收入不要忽視機(jī)會(huì)考慮投資方案對(duì)公新項(xiàng)目對(duì)原有項(xiàng)目產(chǎn)生不利（或有利）影響的，影響額應(yīng)作為新項(xiàng)目現(xiàn)金流出/入量=稅前經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量-所得稅=營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅=稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)+非付現(xiàn)成本-所得稅=稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)×(1-所得稅率t=稅后營(yíng)業(yè)收入-稅后付現(xiàn)成本-稅后非付現(xiàn)成本+非付現(xiàn)成=稅后營(yíng)業(yè)收 -稅后付現(xiàn)成 +非付現(xiàn)成本抵=營(yíng)業(yè)收入×（1-t）-付現(xiàn)成本×（1-t）+非付現(xiàn)成本固定資產(chǎn)變現(xiàn)現(xiàn)金流=變現(xiàn)凈收入-所得=變現(xiàn)凈收入-[變現(xiàn)凈收入-稅法計(jì)算的賬面余值對(duì)營(yíng)運(yùn)資本的所謂營(yíng)運(yùn)資本的需要，是指增加的經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)產(chǎn)與增加的經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債之間的差額折舊計(jì)提必須按照 定進(jìn)指內(nèi)率內(nèi)含 率是指能夠使未來(lái)現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來(lái)現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，或者說(shuō)是使投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零的折現(xiàn)率內(nèi)含 率法和現(xiàn)值指數(shù)法有相似之處，都是根據(jù)相對(duì)比率來(lái)評(píng)價(jià)項(xiàng)目，而不像凈現(xiàn)值法那樣使用絕對(duì)數(shù)來(lái)評(píng)價(jià)項(xiàng)目。期回收期是指投資引起的現(xiàn)金流入累計(jì)到與投資額相等所需要的時(shí)間（代表收回投資所需要的年限?；厥漳晗拊蕉?，越有利靜態(tài)回收期（非折現(xiàn)回收期）的優(yōu)缺點(diǎn)： 缺點(diǎn)：①?zèng)]有考慮回收期以后的現(xiàn)金流，也就是沒(méi)有衡量營(yíng)利性；②促使公司接受短期項(xiàng)目，放棄 意義的長(zhǎng)期項(xiàng)會(huì)率 優(yōu)點(diǎn)：①是一種衡量性的簡(jiǎn)單方法，易于理解②使用財(cái)務(wù)報(bào)告的數(shù)據(jù)，容易取得③考慮了整個(gè)項(xiàng) 期的全部利潤(rùn) 性的任【提示】通常在實(shí)務(wù)中，只有重置概率很高的項(xiàng)目才適宜采用上述分析方法。對(duì)于預(yù)計(jì)項(xiàng)目年限差別大的項(xiàng)目，可直接比較凈現(xiàn)值，不需要做重置現(xiàn)金流的分在資本總量不受限制的情況下:凡是凈現(xiàn)值為正數(shù)的項(xiàng)目或者內(nèi)含率大于資本成本的項(xiàng)目，都可以增加股東，都應(yīng)當(dāng)被采用。項(xiàng)目資本成本即項(xiàng)目折現(xiàn)率選 資產(chǎn)ED（1t）權(quán)益ED（1t）負(fù) 負(fù) 權(quán) 目標(biāo)公司資產(chǎn)1D（1 資 目標(biāo)司股 目標(biāo)公RR RR 值偏低，經(jīng)濟(jì)時(shí)評(píng)估價(jià)值偏高。周期性企業(yè)，企業(yè)價(jià)值可能被歪曲10：資本資本成本負(fù)債成本D權(quán)益成本E它在確定性分析的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步分析不確定性因素對(duì)投資項(xiàng)目的最終經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)影響及影響程度敏感性因素主要參數(shù)（如銷售收入、經(jīng)營(yíng)成本、生產(chǎn)能力、初始投資、期、建設(shè)期、達(dá)產(chǎn)期等）進(jìn)行分析。MMTC=F+VC=F 邊際貢獻(xiàn)QP變動(dòng)成本VC邊際貢獻(xiàn)率+變動(dòng)成本率 QPEBIT=P·Q-v·Q-F=M-F=v（=（P- BE）P=邊際貢獻(xiàn)率×安全邊際EBITPv邊際貢獻(xiàn)率 QBE=F/（P-盈虧臨界點(diǎn)銷售額SBEQBE·P(F/m)·PF/邊際貢獻(xiàn)率盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率+安全邊際率=1I（1-包含期間成本的損益方程式（題目默認(rèn)EBIT=P·Q-（單變產(chǎn)品成本+單變銷管費(fèi)-（固定產(chǎn)品成本+固定銷售 產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)=P·Q-=收入-產(chǎn)品變動(dòng)成本-期間變動(dòng)成制造邊際貢獻(xiàn)=P·Q-v·Q直接材料+人工+變制DOLEBITEBIT(PV)QQ為基期數(shù)系，有利于管理層對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管 (PV)Q杠M EBITF1F可用于多產(chǎn)品DOL計(jì)算MF (PV 系(PV BEPVQBE 安全邊際的量DFLEPSEPS EBIT EBIT[IPD(1TDTLDOLDFLEPSEPS MF[IPD(1T 分 企業(yè)價(jià)比較企業(yè)價(jià)值 的市場(chǎng)價(jià)值+長(zhǎng) 的價(jià)值，企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)為最佳資本結(jié)構(gòu)的市場(chǎng)價(jià)值=（凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利）/權(quán)益資本成本 長(zhǎng)期的價(jià)值等于其面的序的序（1）（2）法定公積金=抵減年初累計(jì)虧損后的本年凈利潤(rùn)（3）（4）資本保全的限規(guī)定公司不能用資本（包括股本和資本公積）股企業(yè)積累的限凈利潤(rùn)的限規(guī)定公司年度累計(jì)凈利潤(rùn)必須為正數(shù)時(shí)才可 股利，以前年度虧損必須足額彌超額累積利潤(rùn)的限由于股東接受股利繳納的所得稅高于其進(jìn)行 交易的資本利得稅，于是許多國(guó)家規(guī)定司不得超額累積利潤(rùn)，一旦公司的保留盈余超過(guò)法律認(rèn)可的水平，將被加征額外稅無(wú)力償付的限穩(wěn)定的依靠股利維持生活的股東要求支付穩(wěn)定的股利，高股利收入的股東 較多的股控制權(quán)的稀盈余的穩(wěn)定公司的流動(dòng)舉債能投資機(jī)資本成保留盈余（不存在籌資費(fèi)用）的資本成本低 新股從資本成本角度考慮，公司有擴(kuò) 需要時(shí)應(yīng)采取低股利政需有較 償還需要的公司往往減少股利的支合同約通貨膨利政采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的資本結(jié)構(gòu)， 平均資本成本最低利政 有利于樹(shù)立公司良好形象，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心，穩(wěn) 的價(jià)格即使推遲某些投資方案或者暫時(shí)偏離目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，也可能要比降低股利或降低股利增長(zhǎng)率更為有股利的支付與盈余脫節(jié)，可能造成公司財(cái)務(wù)狀固定公司確定一個(gè)股利占盈余的比率，長(zhǎng)期按此比率支付股 率政各年股利變動(dòng)較大，極易造成公司不穩(wěn)定的感覺(jué)，對(duì)于穩(wěn)定價(jià)格不額外利政使一些依靠股利度日的股東每年至少可得到雖較低但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股股使的交易價(jià)格保持在合理的范圍之內(nèi)有利于保持公司的流動(dòng)性（相對(duì)于現(xiàn)金股利 （二 回購(gòu)對(duì)公司的意公司進(jìn) 回購(gòu)的目的之一是向市場(chǎng)傳遞股價(jià)被低估的信號(hào)當(dāng)公司可支配的現(xiàn)金流明顯超過(guò)投資項(xiàng)目所需的現(xiàn)金流時(shí)，用現(xiàn)金流回購(gòu)，有助于增加每股水發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，通過(guò)回購(gòu)提高負(fù)債比率，改變公司的資本結(jié)構(gòu)，并有助于降低平均資本成本通 回購(gòu)，可以減少外部流通股的數(shù)量，提高了價(jià)格，在一定程度上降低了公司被收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)節(jié) 結(jié)構(gòu)。公司擁有回購(gòu)的（庫(kù)藏股），可以用來(lái)交換被收購(gòu)或被兼并公司的，或滿足認(rèn)股權(quán)證持有人認(rèn)公司或可轉(zhuǎn)換債券持有人轉(zhuǎn)換公司普通股的需要，還可以在執(zhí)行管理層與員工時(shí)使用，避免新股而稀釋收益配配股除權(quán)價(jià)格配配股除權(quán)價(jià)格配股 市價(jià)配股數(shù)量配股價(jià)配股 配股數(shù)配股前 價(jià)配股變動(dòng)比例配股價(jià)1配股變動(dòng)比例配股數(shù)量配股權(quán)價(jià)值配股后每股價(jià)格優(yōu)缺優(yōu)缺優(yōu)缺優(yōu)缺 優(yōu)缺較高的票面利率。附有認(rèn)股權(quán)證的債券，是靈活性較差：附帶認(rèn)股權(quán)證的債券者，主要目的一般比時(shí)的股價(jià)高出20%至30%如果將來(lái)公司發(fā)展良好 融資避免公司新股，稀釋原有股東每股收益和股價(jià)（認(rèn)股權(quán)證最初的功能。給原有股東配發(fā)一定數(shù)量的認(rèn)股權(quán)證（類似配股）使其可以按價(jià)格認(rèn)購(gòu)新股，或直接出售認(rèn)股權(quán)證，以彌補(bǔ)新股的稀釋損失。作 發(fā)給本公司的管 或投資銀行機(jī)構(gòu)3.作為籌資工具。認(rèn)股權(quán)證與公司債券同時(shí)，用來(lái)吸引投資者票面利率低于市場(chǎng)利率的長(zhǎng)期債券優(yōu) 缺與普通債券相比，可轉(zhuǎn)換債券使得公司能 （1）股價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)【轉(zhuǎn)換價(jià)格偏低，給 方帶來(lái)?yè)p失】夠以較低的利率取得 。 （2股價(jià) 風(fēng)【不被轉(zhuǎn)換還款壓力增大如果滿足與普通股相比，可轉(zhuǎn)換債券使得公司取 售條件 壓力更大籌資成本高于純債券了以高于當(dāng)前股價(jià)出售普通股的可能性 債券低，但是加入轉(zhuǎn)股成本之后的總籌資成本比純債券要高可即轉(zhuǎn)換發(fā)生時(shí)投資者為取得普通股每股所支付的實(shí)際價(jià)格。轉(zhuǎn)換價(jià)格通常比時(shí)的股價(jià)高出20%至30%換券資超過(guò)轉(zhuǎn)換期后的可轉(zhuǎn)換債券，不再具有轉(zhuǎn)換權(quán)，自動(dòng)成為不可轉(zhuǎn)換債券（或普通債券設(shè)置贖回條款的目的：①可以促使債券持有人轉(zhuǎn)換；②可以使公司避免市場(chǎng)利率下降后，繼續(xù)向債持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失；③限制債券持有人過(guò)受公司收益大幅度上升所帶來(lái)的回報(bào)融資租：在租賃期屆滿時(shí)，租賃資產(chǎn)的所轉(zhuǎn)移給承租人承租人有租賃資產(chǎn)的選擇權(quán)，所訂立的價(jià)格預(yù)計(jì)將遠(yuǎn)低于行使選擇權(quán)時(shí)租賃資產(chǎn)的公允價(jià)值融資租：在租賃期屆滿時(shí)，租賃資產(chǎn)的所轉(zhuǎn)移給承租人承租人有租賃資產(chǎn)的選擇權(quán)，所訂立的價(jià)格預(yù)計(jì)將遠(yuǎn)低于行使選擇權(quán)時(shí)租賃資產(chǎn)的公允價(jià)值租賃開(kāi)始日最低租賃付款額的現(xiàn)值幾乎相當(dāng)于（90%）確定折現(xiàn)率（有擔(dān)保稅后利率計(jì)算的現(xiàn)金凈流量以及現(xiàn)金流出的總現(xiàn)值計(jì)算租賃相對(duì)于方案的總現(xiàn)值租賃存在的節(jié)通過(guò)租賃可以減稅（節(jié)稅是長(zhǎng)期租賃存在的重要原因降低交易成本（租賃公司批量采購(gòu)及維修設(shè)備減少不確定性16：商業(yè)信用缺點(diǎn)：在放棄現(xiàn)金折扣時(shí)所付出的成本較高①若放棄現(xiàn)金折扣成本率＞短 ②若放棄現(xiàn)金折扣成本率＜短 ③如果企業(yè)因缺乏而欲展延付款期，則需在降低了的放棄折扣成本與展延付款帶來(lái)的損失之間做出選擇條信貸限是銀行對(duì)借款人規(guī)定的無(wú)擔(dān)保的最高額。非承諾，銀行不會(huì)承擔(dān)周轉(zhuǎn)信是銀行具有法律義務(wù)的、承諾提供不超過(guò)某一最高限額的協(xié)定補(bǔ)償性是銀行要求企業(yè)在銀行中保持按限額或?qū)嶋H借用額一定百分比的最低存款余額方收款 期時(shí)向銀行支付利有效年利率＝貼現(xiàn)分 到期時(shí)再償還全部本加息有效年利率＝2×成本計(jì)算制度主要區(qū)成本計(jì)算制度主要區(qū)實(shí)際成本計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)成本計(jì)算完全成本計(jì)算變動(dòng)成本計(jì)算產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計(jì)算制僅有一個(gè)或幾個(gè)間接成本集本集合通常缺乏“同質(zhì)性作業(yè)基礎(chǔ)成本計(jì)算制建立眾多的間接成本 本集合具有“同質(zhì)性材料費(fèi)用（直接費(fèi)某產(chǎn)品應(yīng)分配的材料數(shù)量（費(fèi)用）＝該種產(chǎn)品的材料消耗量（或成本）×分配外購(gòu)動(dòng)力費(fèi)（直接費(fèi)按照用途和使用部門(mén)、消耗量、生產(chǎn)工時(shí)、儀表記錄等分人工費(fèi)用（直接費(fèi)分配率＝某種產(chǎn)品應(yīng)分配的工資費(fèi)用＝制造費(fèi)用（間接費(fèi)制造費(fèi)用分配率＝制造費(fèi)用總額÷各種產(chǎn)品生產(chǎn)（、機(jī)器）工時(shí)之某產(chǎn)品應(yīng)負(fù)擔(dān)的制造費(fèi)用＝當(dāng)輔助生產(chǎn)車間相互提品或勞務(wù)量差異較大時(shí)，分配結(jié)果往往與實(shí)際不采用交互分配法，輔助生產(chǎn)相互提品或勞務(wù)全都進(jìn)行了交互分配，從而提高了分配結(jié)果的正確完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的成本分分配主要計(jì)算公式和適用條產(chǎn)品生產(chǎn)成本為0）本月完工產(chǎn)品成本＝年初數(shù)固定計(jì)原材料費(fèi)用在產(chǎn)品成本中占較大而且原材料在生產(chǎn)開(kāi)始時(shí)一次投入在產(chǎn)品成本并且制定了比較準(zhǔn)確的成成本計(jì)材料費(fèi)用分配率＝（月初在產(chǎn)品實(shí)際材料成本＋本月投入的實(shí)際材料成本）/（完工產(chǎn)品材料成本＋月末在產(chǎn)品材料成本完工產(chǎn)品應(yīng)分配材料成本＝完工產(chǎn)品材料成本×材料費(fèi)用分配管理基礎(chǔ)好，比法月末在產(chǎn)品應(yīng)分配材料成本＝月末在產(chǎn)品材料成本×材料費(fèi)用分配率工資（費(fèi)用）分配率＝（月初在產(chǎn)品實(shí)際工資/費(fèi)用＋月本投入實(shí)際工資/費(fèi)用）／（完工產(chǎn)品工時(shí)＋月末在產(chǎn)品工時(shí)）完工產(chǎn)品分配工資（費(fèi)用）＝完工產(chǎn)品工時(shí)×工資（費(fèi)用）分配率月末在產(chǎn)品應(yīng)分配工資（費(fèi)用）＝月末在產(chǎn)品工時(shí)×工資（費(fèi)用）分配各月末在產(chǎn)品數(shù)量變化較約量產(chǎn)品成本計(jì)算的基本方18：制定部（材料、人工、變制）標(biāo)準(zhǔn)總成本 標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量（工時(shí) ×標(biāo)準(zhǔn)單價(jià)（工資率、分配率（材料、人工、變制）標(biāo)準(zhǔn)總成本=實(shí)際產(chǎn)量×單位標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量（工時(shí)）×標(biāo)準(zhǔn)單價(jià)（工資率、分配率②-①=量差（直接人工效率差、變制效率差=實(shí)際產(chǎn)量×單位實(shí)際數(shù)量（工時(shí)）×標(biāo)準(zhǔn)單價(jià)（工資率、分配率③-②=價(jià)差（直接人工工資率差、變制耗費(fèi)差（材料、人工、變制）實(shí)際總成本=實(shí)際產(chǎn)量×單位實(shí)際數(shù)量（工時(shí)）×實(shí)際單價(jià)（工資率、分配率（材料、人工、變制）實(shí)際總成本 實(shí)際數(shù)量（工時(shí) ×實(shí)際單價(jià)（工資率、分配率人工和變制費(fèi)效率差異（量材料價(jià)格差異（價(jià) 標(biāo)準(zhǔn)固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本=固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本=實(shí)際產(chǎn)量×單 工時(shí)×固制費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)分配率實(shí)際總工時(shí)下標(biāo)準(zhǔn)成本=實(shí)際產(chǎn)量×單位實(shí)際工時(shí)×固制費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)分配率②實(shí)際能量③-②=閑置能量 生產(chǎn)能量③實(shí)際能量工時(shí)×固制 分配率變制費(fèi)耗費(fèi)差異（價(jià) 人事部門(mén)（具體會(huì)涉及其他部門(mén)人工工資率差異（價(jià)材料數(shù)量差異（價(jià)含原比在作業(yè)成本法下，直接成本可以直接計(jì)入有關(guān)產(chǎn)品，與傳統(tǒng)的成本計(jì)算并無(wú)差異，只是直接成本的范圍比傳統(tǒng)成本計(jì)算得要大，凡是可方便地追溯到產(chǎn)品的材料、人工和其他成本都可以直接歸屬到特定產(chǎn)品，盡量減少確的分配?！苯映杀静荒茏匪莸疆a(chǎn)品的成本，則先追溯到有關(guān)作業(yè)或分配到有關(guān)作業(yè)，計(jì)算作業(yè)成本，然后再分派到有關(guān)產(chǎn)品。作作業(yè)是指企業(yè)中特定組織（成本中心、部門(mén)或產(chǎn)品線）動(dòng)資源本動(dòng)作業(yè)本動(dòng)第二階段：根據(jù)第一階段計(jì)算的作業(yè)成本分派（包括追溯和間接分配）“資源一部門(mén)一產(chǎn)品“資源一作業(yè)一產(chǎn)品①追溯：是指將成本直接確認(rèn)分配到某一成本對(duì)象的過(guò)程②動(dòng)因分配：是指根據(jù)成本動(dòng)因?qū)⒊杀痉峙涞礁鞒杀緦?duì)象的過(guò)程。對(duì)于不能追溯的成本，作業(yè)成本法強(qiáng)調(diào)③分有些成本既不能追溯,也不能合理方便地找到成本動(dòng)因,只好使用產(chǎn)量作為分配基礎(chǔ),將其強(qiáng)制分配給成本對(duì)象因系設(shè)單位級(jí)作業(yè)成、批次級(jí)作業(yè)、產(chǎn)品級(jí)作業(yè)成、生產(chǎn)維持級(jí)作業(yè)成本資源成本分配到作資源成本借助于資源成本動(dòng)因分配到各項(xiàng)作業(yè)。資源成本動(dòng)因和作業(yè)成本之間一定要存在因果關(guān)系步業(yè)務(wù)動(dòng)、持續(xù)動(dòng)和強(qiáng)度動(dòng)缺將固定成本分?jǐn)偨o不同產(chǎn)品（變動(dòng)成本法是針對(duì)這個(gè)缺點(diǎn)提出來(lái)的激經(jīng)理過(guò)度生產(chǎn)。的應(yīng)從成本結(jié)構(gòu)看，這些公司的制造費(fèi)用在產(chǎn)品成本中占有較大從外部環(huán)境看，這些公司的競(jìng)爭(zhēng)激烈優(yōu) 局限 （1）開(kāi)發(fā) 費(fèi)用較高 20：明確目標(biāo)：企業(yè)的目標(biāo)是多重的，不能用唯一的數(shù)量指標(biāo)來(lái)表達(dá)。企業(yè)的主要目標(biāo)是 全面慮社會(huì)的其他限制。因此，需要通過(guò) 協(xié)調(diào)工具:企業(yè) 3.控制標(biāo)準(zhǔn) 是控制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的依據(jù)和衡量其合理性的標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)實(shí)際狀態(tài) 有了較大差異時(shí)，要查明原因并采取措4.考核依據(jù)：通過(guò)考核，對(duì)每個(gè)人的工作進(jìn)行評(píng)價(jià)，并據(jù)此實(shí)行獎(jiǎng)懲和人 ，可以促使人們更好地工作實(shí)行全實(shí)行全 管理需關(guān)注的主要風(fēng) ）能導(dǎo)致資源浪費(fèi)或發(fā) 難以實(shí)現(xiàn)）） ）增 零算法固定法

（2） 是指在編制時(shí)，只根據(jù)期內(nèi)正常、可實(shí)現(xiàn)的某基礎(chǔ)來(lái)編制的方法。

確，不利于調(diào) 達(dá) 目標(biāo)的積極性優(yōu)點(diǎn):不受前期費(fèi)用項(xiàng)目和費(fèi)用水平的制約， 缺點(diǎn)缺點(diǎn)：1.2.適用于：產(chǎn)品需求及產(chǎn)品成本的企業(yè)，也可用于編制固定費(fèi) 彈

間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系，按照期內(nèi)可能的一系列業(yè)務(wù)量（業(yè)務(wù)量區(qū)間）水平編制系列的方法。根據(jù)不同情況選擇實(shí)物量、人工工時(shí)、機(jī)器工時(shí)等業(yè)務(wù)量計(jì)量單位。一般來(lái)說(shuō)，可定在正常生產(chǎn)能力的70%～110%之間，或以歷史上最高業(yè)務(wù)量和最低業(yè)務(wù)量為其上下限。

優(yōu)點(diǎn)：1. 適用于與業(yè)務(wù)量有關(guān) 的編制主要用于成本 和利 ，尤其是成本費(fèi) 動(dòng)公 成本總額＝固定成 數(shù)＋單位變動(dòng)成 優(yōu)點(diǎn)：便于計(jì)算任何業(yè)務(wù)量 成本法缺點(diǎn)列 將業(yè)務(wù)量分為若干個(gè)水平，按不同的業(yè)務(wù)量水平編 優(yōu)點(diǎn)：不必經(jīng)過(guò)計(jì)算便可找到與業(yè)務(wù)量相近 成本法缺點(diǎn)：在評(píng)價(jià)和考核實(shí)際成本時(shí)，往往需要使用插補(bǔ)法計(jì)算“實(shí)際業(yè)務(wù)量 法編 期間與定

續(xù)不斷的業(yè)務(wù)活動(dòng)過(guò)程 管理滾

是在上期完成情況的基礎(chǔ)上，調(diào)整和編制下期預(yù)算，并將期間逐期連續(xù)向后滾動(dòng)推移，使期間

優(yōu)點(diǎn)：①能夠保持的持續(xù)性，有利于考慮未來(lái)業(yè)務(wù)活動(dòng)，結(jié)合企業(yè)近期目標(biāo)和長(zhǎng)期目標(biāo)：②隨時(shí)間的推進(jìn)不斷調(diào)整和修訂，能使與實(shí)際情況更相適應(yīng)，有利于充分發(fā)揮的指導(dǎo)和控制作用。策適中保守 的付款條件并保持較高的應(yīng)收賬款水平。寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資政策激進(jìn) 常 機(jī)現(xiàn)金收支管1力爭(zhēng)現(xiàn)金流量同步2游量341成本分析模式（假設(shè)企業(yè)持有的現(xiàn)金均為貨幣形態(tài)，沒(méi)有有）占用的代與現(xiàn)金持有量同向變動(dòng)最佳現(xiàn)金持有量為三項(xiàng)成本之和最小的現(xiàn)金持有與現(xiàn)金持有量無(wú)明顯比例關(guān)與現(xiàn)金持有量反向變動(dòng)2存貨模式（足夠滿足現(xiàn)金需求，此時(shí)無(wú)短缺成本，從而決策只與機(jī)會(huì)成本和交易成本相關(guān)交易成本＝（年需要量T/C）×轉(zhuǎn)換一次的交易資本機(jī)會(huì)成本＝（C/2）×有價(jià)利息率從而：C＝（C/2K＋（T/CF最佳現(xiàn)金持有量C2TF2現(xiàn)金總需求量轉(zhuǎn)換一次的成 有 利息率（機(jī)成本率最低現(xiàn)金管理相關(guān)總TC3隨機(jī)模式（適用在企業(yè)的現(xiàn)金未來(lái)需求總量和收支不的前提下 扣除信用成本前收益，收益=Q·(P-v)-F；短扣除信用成本前收益，收益=Q·(P-v)-F；短期決策中F一般不賒銷額×∑（折扣t×享受折t銷售額比率=應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=年賒銷額/360×平均收賬天數(shù)×變動(dòng)成本率×成本 應(yīng)收賬款平均余存貨機(jī)會(huì)成本=存貨售價(jià)×變動(dòng)成本率×成本-信用標(biāo)應(yīng)付賬收=應(yīng)付賬款平均余額 成本任何發(fā)生成本的責(zé)任領(lǐng)域，都可以確定為成本中心，大的成本中心可能是一個(gè)、分廠，小的成本中心可以是車間、工段、班（1（2會(huì)計(jì)、人事、勞資、計(jì)劃等、研究開(kāi)發(fā)部門(mén)（如設(shè)備改造、新產(chǎn)品研制等）以及某些銷售部門(mén)（ 、宣傳等 ：使用費(fèi) 來(lái)評(píng)價(jià)費(fèi)用中心的成本控制業(yè)績(jī) 業(yè)類似職能的支出水平來(lái)確 數(shù)額。在考 完成情時(shí)，要利用有經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)對(duì)該費(fèi)用中心的工作質(zhì)量和服務(wù)水平作出有根據(jù)的判斷，才能對(duì)費(fèi)用中心的控制業(yè)績(jī)作出客觀評(píng)價(jià)【提示】一個(gè)費(fèi)用中心的支出沒(méi)有超過(guò)，也不能說(shuō)明該中心業(yè)績(jī)良好，因?yàn)樵撝行牡墓ぷ髻|(zhì)量和服務(wù)水平可能低于計(jì)劃的要假如某責(zé)任中 決定是否使用某種資產(chǎn)或勞務(wù)，它就應(yīng)對(duì)這些資產(chǎn)或勞務(wù)的成本負(fù)責(zé)某管 將發(fā)生的直接材料和直接人工費(fèi)用歸屬于不同的責(zé)任中心通常比較容易，而制造費(fèi)用的歸屬則比較。一般依次按下述取得取得成TCa=F1+D/Q·K+D·U=訂貨成本+購(gòu)置成本成本TCc=F2+Q/2·Kc=固定成本+變動(dòng)成本缺貨成TCs存貨總成本 相關(guān)總成本TC（Q*cF1：固定訂貨成本 F2：固 成本；U：?jiǎn)蜠：全年存貨需求量；Q：一次采購(gòu)K：每次采購(gòu)費(fèi)用 Kc：1件存貨1年的變動(dòng)費(fèi)Q*2KDTC(Q*訂貨次數(shù)ND訂貨周期 平均占 Q2再訂貨點(diǎn)R=L·d存貨陸續(xù)供應(yīng)和適用模送貨Qp日送貨Q* Kc1dTC(Q*)2KDKc1d最高庫(kù)存Q1dp平均庫(kù)存Q1dp2I[Q1dp2]U保險(xiǎn)儲(chǔ)備模型（供需不穩(wěn)定R=L·d+B；平均庫(kù)存=Q/2+B；Ku：?jiǎn)挝蝗必洺杀颈ｋU(xiǎn)儲(chǔ)備B