西方經(jīng)濟(jì)學(xué)4課件

本章學(xué)習(xí)要求

在這一章中，我們將討論外匯、外匯市場(chǎng)與匯率的概念和分類、匯率制度、匯率決定的理論基礎(chǔ)和影響因素、匯率變動(dòng)的原理等內(nèi)容。學(xué)完本章后，你應(yīng)當(dāng)知道：外匯、外匯市場(chǎng)、匯率、匯率制度的概念；使用供求分析的基本工具，考察在長(zhǎng)期和短期中決定市場(chǎng)匯率的主要因素，以及這些因素如何促使匯率隨時(shí)間而變動(dòng)；匯率變動(dòng)的原理；固定匯率制度和浮動(dòng)匯率制度的含義、特點(diǎn)；我國(guó)現(xiàn)行的人民幣匯率制度。本章教學(xué)內(nèi)容

第一節(jié)外匯、外匯市場(chǎng)與匯率第二節(jié)長(zhǎng)期中匯率的決定第三節(jié)短期中匯率的決定第四節(jié)匯率的變動(dòng)第五節(jié)匯率制度第一節(jié)

外匯、外匯市場(chǎng)與匯率一、外匯1.外匯的定義外匯（ForeignExchange）是國(guó)際匯兌的簡(jiǎn)稱，它有動(dòng)態(tài)和靜態(tài)之分，而靜態(tài)上的外匯概念還進(jìn)一步有廣義和狹義之分。第一節(jié)

外匯動(dòng)態(tài)的外匯——是指人們將一種貨幣兌換成另一種貨幣，清償國(guó)際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的行為。廣義的靜態(tài)外匯---泛指一切以外國(guó)貨幣表示的資產(chǎn)。第一節(jié)

外匯國(guó)際貨幣基金組織把外匯定義為：“外匯是貨幣行政當(dāng)局（中央銀行、貨幣機(jī)構(gòu)、外匯平準(zhǔn)基金組織及財(cái)政部）以銀行存款、財(cái)政部庫(kù)券、長(zhǎng)短期政府債券等形式保存的，在國(guó)際收支逆差時(shí)可以使用的債權(quán)?！?/p>

第一節(jié)

外匯具體內(nèi)容包括（1）外國(guó)貨幣（包括鈔票、鑄幣等）；（2）外幣支付憑證（包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等）；（3）外幣有價(jià)證券（包括政府公債、國(guó)庫(kù)券、公司債券、股票、息票等）；（4）特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位；（5）其它外匯資產(chǎn)第一節(jié)

外匯狹義的靜態(tài)外匯:是指以外幣表示的，可用于國(guó)際之間結(jié)算的支付手段。主要包括：匯票、支票、本票、銀行付款委托書、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄等。我們通常使用的是狹義的外匯概念。第一節(jié)

外匯2.外匯的特征：外匯是一種以外幣表示的金融資產(chǎn)，同時(shí)可用作國(guó)際支付，并能兌換成其他形式的外幣資產(chǎn)和支付手段。第一節(jié)

外匯外匯的三個(gè)突出特點(diǎn)：一是普遍接受性，即外匯必須是在國(guó)際上被普遍認(rèn)可和接受的資產(chǎn)；二是可償性，即外匯債權(quán)應(yīng)該保證能夠得到貨幣發(fā)行國(guó)的償付；三是可兌換性，即某種形式的外匯應(yīng)該可以自由地兌換為其它外幣資產(chǎn)。第一節(jié)

外匯補(bǔ)充：外匯的種類1.自由外匯:無需經(jīng)過貨幣發(fā)行國(guó)的貨幣管理當(dāng)局批準(zhǔn)，即可自由兌換成其他國(guó)家貨幣，或能直接向第三國(guó)進(jìn)行支付的外匯（外幣支付手段）。

作為自由外匯的貨幣，明顯具有可兌換性，在國(guó)際交往中被廣泛地使用和流通。例如，美元、日元、英鎊等。第一節(jié)

外匯2.記帳外匯(又稱協(xié)定外匯或清算外匯):是指不經(jīng)貨幣發(fā)行國(guó)的貨幣管理當(dāng)局批準(zhǔn)，不能自由兌換成其他國(guó)家貨幣，或不能直接對(duì)第三國(guó)辦理支付的外匯（外幣支付手段）。

這種外匯只能根據(jù)兩國(guó)政府間的清算協(xié)定，在雙方銀行開立專門帳戶記載使用。第三節(jié)外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)二、外匯市場(chǎng)外匯市場(chǎng)是指由外匯需求和外匯供給雙方以及外匯交易中介機(jī)構(gòu)所構(gòu)成的買賣外匯的交易系統(tǒng)。由有形市場(chǎng)和無形市場(chǎng)共同組成。第三節(jié)外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)（一）外匯市場(chǎng)的特征1.國(guó)際外匯市場(chǎng)是高度一體化的。2.國(guó)際外匯市場(chǎng)在時(shí)空上是連續(xù)不停運(yùn)轉(zhuǎn)的。3.國(guó)際外匯市場(chǎng)的外匯行情波動(dòng)性大，政府干預(yù)行為突出。第三節(jié)外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)（二）外匯市場(chǎng)的參與者外匯銀行一般客戶外匯交易經(jīng)紀(jì)人中央銀行第三節(jié)外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)（三）外匯交易層次與交易方式1.外匯交易----以一定的交易方式買賣以外幣表示的支付手段或信用工具的活動(dòng)。2.根據(jù)交易者不同，將外匯市場(chǎng)劃分三個(gè)交易層次：①客戶市場(chǎng)（“零售外匯市場(chǎng)”）；②同業(yè)市場(chǎng)，（“批發(fā)外匯市場(chǎng)”）；③中央銀行與外匯銀行之間的交易市場(chǎng)。第三節(jié)外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)（三）外匯交易層次與交易方式3.外匯交易的種類即期外匯交易遠(yuǎn)期外匯交易掉期交易套匯交易套利交易外匯期貨交易外匯期權(quán)交易貨幣互換交易第三節(jié)外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)充：外匯風(fēng)險(xiǎn)1.外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念與類型（1）外匯風(fēng)險(xiǎn)----又稱匯率風(fēng)險(xiǎn)，是指經(jīng)濟(jì)實(shí)體在持有或使用外匯的過程中，因匯率變動(dòng)而遭受損失的可能性。第三節(jié)外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)（2）外匯風(fēng)險(xiǎn)的三種類型交易風(fēng)險(xiǎn)會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)第三節(jié)外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)2.外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范（1）交易風(fēng)險(xiǎn)的防范

Ⅰ.在訂立合同時(shí)，爭(zhēng)取對(duì)自己有利的條款Ⅱ.金融市場(chǎng)操作（2）會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的防范（3）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的防范第一節(jié)

外匯三、匯率匯率：又稱匯價(jià)、外匯牌價(jià)，是指將一個(gè)國(guó)家的貨幣折算成另一個(gè)國(guó)家的貨幣時(shí)的比率，即用一國(guó)貨幣單位所表示的另一種貨幣單位的“價(jià)格”。第一節(jié)

外匯（一）匯率標(biāo)價(jià)法1.直接標(biāo)價(jià)法（directquotationsystem)

指以一定單位的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干單位的本國(guó)貨幣來表示匯率。也就是說，在直接標(biāo)價(jià)法下，匯率是以本國(guó)貨幣表示的單位外國(guó)貨幣的價(jià)格。

絕大多數(shù)國(guó)家采用直接標(biāo)價(jià)法，如中國(guó)。在中國(guó)外匯市場(chǎng)上，100美元=827元人民幣第一節(jié)

外匯如果需要比原來更多的本幣才能兌換單位外幣，說明外幣的幣值上升，或本幣幣值下降，通常稱為外匯匯率上升。相反，如果用比原來少的本幣就能兌換單位外幣，說明本幣的幣值上升，或外幣幣值下降，通常稱為外匯匯率下跌。

第一節(jié)

外匯2.間接標(biāo)價(jià)法（indirectquotationsystem)指以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干單位的外國(guó)貨幣來表示匯率。在倫敦外匯市場(chǎng)上，1英鎊=1.613美元在紐約外匯市場(chǎng)上，1美元=100日元

第一節(jié)

外匯在間接標(biāo)價(jià)法下，匯率是以外國(guó)貨幣來表示的單位本國(guó)貨幣的價(jià)格。一定單位的本幣折算的外幣數(shù)量增多，說明本幣匯率上升，即本幣升值或外幣貶值。反之，一定單位的本幣折算的外幣數(shù)量減少，說明本幣匯率下跌，即本幣貶值或外幣升值。第一節(jié)

外匯匯率的種類劃分標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)容制定匯率的方法基本匯率、套算匯率銀行買賣外匯的角度買入?yún)R率、賣出匯率中間匯率、現(xiàn)鈔匯率外匯交易支付工具電匯匯率、信匯匯率、票匯匯率外匯買賣的交割期限即期匯率、遠(yuǎn)期匯率對(duì)外匯管理的寬嚴(yán)官方匯率、市場(chǎng)匯率匯率制度固定匯率、浮動(dòng)匯率銀行營(yíng)業(yè)時(shí)間開盤匯率、收盤匯率第二節(jié)長(zhǎng)期中匯率的決定

匯率是一種貨幣與另一種貨幣之間的比價(jià)，將貨幣視為一種特殊商品，則各種貨幣所具有的或代表的價(jià)值，是匯率決定的基礎(chǔ)。此外，市場(chǎng)實(shí)際匯價(jià)水平還要受到外匯市場(chǎng)供求的影響。迎合理財(cái)需要匯率決定理論購(gòu)買力平價(jià)理論國(guó)際收支決定論吸收分析法貨幣主義的匯率理論資本市場(chǎng)決定理論第二節(jié)長(zhǎng)期中匯率的決定第二節(jié)長(zhǎng)期中匯率的決定一、長(zhǎng)期中匯率決定的理論基礎(chǔ)購(gòu)買力平價(jià)理論認(rèn)為：一國(guó)貨幣的對(duì)外匯率，主要是由兩種貨幣在其各自國(guó)內(nèi)所具有的購(gòu)買力決定的，即兩種貨幣的購(gòu)買力之比決定了兩國(guó)貨幣的兌換比率。而一國(guó)貨幣的購(gòu)買力是其國(guó)內(nèi)整體物價(jià)水平的倒數(shù)，因此，均衡匯率就等于兩國(guó)物價(jià)水平的比率。進(jìn)一步來看，在一定時(shí)期內(nèi)，匯率的變化也要與該時(shí)期兩國(guó)物價(jià)水平的相對(duì)變化成比例。第二節(jié)長(zhǎng)期中匯率的決定二、長(zhǎng)期中匯率決定的影響因素相對(duì)價(jià)格水平；關(guān)稅和限額；對(duì)本國(guó)產(chǎn)品相對(duì)于外國(guó)產(chǎn)品的偏好；生產(chǎn)率。第二節(jié)長(zhǎng)期中匯率的決定（一）相對(duì)價(jià)格水平；在長(zhǎng)期中，一國(guó)價(jià)格水平相對(duì)于別國(guó)價(jià)格水平的上升，將導(dǎo)致該國(guó)貨幣貶值；一國(guó)相對(duì)價(jià)格水平的下降，將導(dǎo)致該國(guó)貨幣的升值。（二）關(guān)稅和限額。一國(guó)實(shí)施關(guān)稅和限額會(huì)促使其貨幣在長(zhǎng)期中趨于升值。

第三節(jié)短期中匯率的決定

導(dǎo)致RETA線和RETB線位移并引起ET變動(dòng)的各因素因素因素變動(dòng)方向RETA線的位移RETB線的位移ET的變動(dòng)B國(guó)利率↑→↑A國(guó)利率↑→↓預(yù)期B國(guó)價(jià)格水平↑→↓預(yù)期B國(guó)關(guān)稅和限額↑←↑預(yù)期B國(guó)進(jìn)口需求↑→↓預(yù)期B國(guó)出口需求↑←↑預(yù)期B國(guó)生產(chǎn)率↑←↑第二節(jié)長(zhǎng)期中匯率的決定（三）對(duì)本國(guó)產(chǎn)品相對(duì)于外國(guó)產(chǎn)品的偏好在長(zhǎng)期中，對(duì)一國(guó)出口產(chǎn)品偏好的增強(qiáng)將導(dǎo)致該國(guó)貨幣升值；相反，對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品偏好的增加會(huì)導(dǎo)致該國(guó)貨幣貶值。（四）生產(chǎn)率在長(zhǎng)期中，如果一國(guó)生產(chǎn)率相對(duì)于其他國(guó)家有所提高，則該國(guó)貨幣將趨于升值；若一國(guó)生產(chǎn)率低于其他國(guó)家，則該國(guó)貨幣將趨于貶值。第二節(jié)長(zhǎng)期中匯率的決定長(zhǎng)期中影響匯率的因素因素因素的變動(dòng)匯率值E的反應(yīng)B國(guó)相對(duì)于A國(guó)的價(jià)格水平↑↓B國(guó)相對(duì)于A國(guó)的關(guān)稅和限額↑↑B國(guó)國(guó)內(nèi)對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的偏好↑↓B國(guó)國(guó)外對(duì)其出口產(chǎn)品的偏好↑↑B國(guó)相對(duì)于A國(guó)的生產(chǎn)率↑↑第三節(jié)短期中匯率的決定RETBRETA匯率ET（A幣/B幣）10.5E*=109.5ML5%10%15%預(yù)期收益率（以B幣表示）PNQ圖4-1外匯市場(chǎng)的均衡第三節(jié)短期中匯率的決定圖4-2本幣（A幣）存款預(yù)期回報(bào)率線RETA的位移RETBRETA1匯率ET（A幣/B幣）預(yù)期收益（以B幣表示）IBRETA2E1E2第三節(jié)短期中匯率的決定圖4-3外幣（B幣）存款預(yù)期回報(bào)率線RETB的位移RETB2RETA匯率ET（A幣/B幣）預(yù)期收益（以B幣表示）IB1E2E1RETB1IB2第三節(jié)短期中匯率的決定圖4-4由于預(yù)期通貨膨脹率上升而引起B(yǎng)國(guó)名義利率上升的效果RETB1RETA1匯率ET（A幣/B幣）預(yù)期收益（以B幣表示）IB1RETA2E1E2RETB2IB2第五節(jié)匯率制度一、固定匯率制（FixedExchangeRateSystem)以本位貨幣本身或法定含金量為確定匯率的基準(zhǔn)，匯率比較穩(wěn)定的一種匯率制度。

1.金本位貨幣制度下的固定匯率制度

2.布雷頓森林貨幣體系下的固定匯率制度第五節(jié)匯率制度二、浮動(dòng)匯率制度（FloatingExchangeRateSystem)是指一國(guó)不規(guī)定本幣與外幣的黃金平價(jià)和匯率上下波動(dòng)的界限，貨幣當(dāng)局也不再承擔(dān)匯率波動(dòng)界限的義務(wù)，匯率隨外匯市場(chǎng)供求關(guān)系變化而自由上下浮動(dòng)的一種匯率制度。第五節(jié)匯率制度1.浮動(dòng)匯率制的特點(diǎn)（1）匯率浮動(dòng)形式多樣化（2）匯率不是純粹的自由浮動(dòng)，而是有管理的浮動(dòng)（3）匯率波動(dòng)頻繁且幅度大（4）影響匯率變動(dòng)的因素多元化（5）特別提款權(quán)等一籃子匯價(jià)成為匯率制度的組成部分。第五節(jié)匯率制度2.浮動(dòng)匯率制度對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)的影響防止某些國(guó)家外匯儲(chǔ)備的流失促進(jìn)外匯市場(chǎng)的發(fā)展促使國(guó)際資本流動(dòng)劇增加強(qiáng)了國(guó)際間的聯(lián)合干預(yù)造成國(guó)際財(cái)富的轉(zhuǎn)移與再分配增強(qiáng)了國(guó)際經(jīng)濟(jì)往來中的不確定性一定程度上也會(huì)加劇國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩三、人民幣匯率概述

人民幣外匯牌價(jià)----人民幣對(duì)外幣的匯率，它代表人民幣的對(duì)外價(jià)值。人民幣匯率實(shí)際上是構(gòu)筑在貨幣購(gòu)買力或物價(jià)水平表示的價(jià)值之比基礎(chǔ)之上的。1994年人民幣匯率的決定從行政的、換匯成本定匯率的做法轉(zhuǎn)向了以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率。第五節(jié)匯率制度人民幣匯率制度的發(fā)展過程第一階段：1949—1952第二階段：1953---1972第三階段：1973---1980第四階段：1981---1984第五階段：1985---1991.4第六階段：1991.4---1993第七階段：1994以后第五節(jié)匯率制度1994年外匯管理體制改革從1994年1月1日起，取消外匯調(diào)劑市場(chǎng)和人民幣外匯調(diào)劑市場(chǎng)利率，人民幣匯率實(shí)行以外匯市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制。第五節(jié)匯率制度人民幣實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目下自由兌換1996年12月實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目的可兌換，提前達(dá)到國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定第八條款的要求。第五節(jié)匯率制度三、資本項(xiàng)目下人民幣自由兌換條件：具有健全的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制健全的貨幣管理機(jī)制和充足的外匯儲(chǔ)備完善的金融市場(chǎng)第五節(jié)匯率制度本章小結(jié)1．外匯概念有廣義和狹義之分。外匯具有三個(gè)突出的特點(diǎn)。外匯市場(chǎng)是指由外匯需求和外匯供給雙方以及外匯交易中介機(jī)構(gòu)所構(gòu)成的買賣外匯的交易系統(tǒng)，由有形市場(chǎng)和無形市場(chǎng)共同組成。外匯市場(chǎng)的參與者主要有四類。外匯市場(chǎng)有三個(gè)交易層次。外匯市場(chǎng)上最基本的交易方式是即期交易和遠(yuǎn)期交易。本章小結(jié)2．匯率是指一國(guó)貨幣用另一國(guó)貨幣表示的價(jià)格，或以一個(gè)國(guó)家的貨幣折算成另一國(guó)貨幣的比率。匯率有兩種表示方法，即直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法。匯率的種類有：即期匯率和遠(yuǎn)期匯率；買入?yún)R率、賣出匯率、中間匯率；電匯匯率、信匯匯率、票匯匯率；基本匯率和套算匯率。在當(dāng)前的國(guó)際匯率制度背景下，匯率的頻繁波動(dòng)是外匯市場(chǎng)上的常態(tài)。因此，在貨幣金融學(xué)中要討論關(guān)于匯率決定和變動(dòng)的問題。本章小結(jié)3．著名的購(gòu)買力平價(jià)理論為匯率的長(zhǎng)期決定提供了一種比較好的解釋。它認(rèn)為，一國(guó)貨幣的對(duì)外匯率，主要是由兩種貨幣在其各自國(guó)內(nèi)所具有的購(gòu)買力決定的，均衡匯率就等于兩國(guó)物價(jià)水平的比率。在一定時(shí)期內(nèi)，匯率的變化