企業(yè)盈利能力分析課件-002

第七章企業(yè)盈利能力分析第一節(jié)、企業(yè)盈利能力分析的內涵及意義第二節(jié)、銷售盈利能力分析第三節(jié)、資源盈利能力分析第四節(jié)、投資盈利能力分析第五節(jié)、股份有限公司（上市公司）盈利能力分析第七章企業(yè)盈利能力分析第一節(jié)、企業(yè)盈利能力分析的內涵及第七章企業(yè)盈利能力分析第一節(jié)、企業(yè)盈利能力分析的內涵及意義第二節(jié)、銷售盈利能力分析第三節(jié)、資源盈利能力分析第四節(jié)、投資盈利能力分析第五節(jié)、股份有限公司（上市公司）盈利能力分析第七章企業(yè)盈利能力分析第一節(jié)、企業(yè)盈利能力分析的內涵及第一節(jié)、企業(yè)盈利能力分析的內涵及意義一、企業(yè)盈利能力的內涵盈利能力是企業(yè)在一定時期內賺取利潤的能力

盈利能力體現(xiàn)了企業(yè)運用其所支配的經濟資源開展某項經營活動，從中賺取利潤的能力。通常表現(xiàn)為企業(yè)在一定期間內收益額的大小以及收益額的構成。盈利能力的大小是一個相對的概念，即利潤相對于一定的資源投入、一定的收入而言，利潤率越高，盈利能力越強，反之亦然。企業(yè)的經營活動是否具有較強的盈利能力，對企業(yè)的生存、發(fā)展至關重要。第一節(jié)、企業(yè)盈利能力分析的內涵及意義一、企業(yè)盈利能力的內涵盈利能力與償債能力的關系分析

統(tǒng)一性：盈利能力的提高是企業(yè)追求的總體目標盈利能力的提高，可以改善企業(yè)的財務狀況，有利于提高企業(yè)的償債能力。矛盾性：盈利能力是一個時期數(shù)，而償債能力是一個時點數(shù)。不適當?shù)刈非笥芰?，會使企業(yè)償債能力下降。不適當?shù)刈非髢攤芰ΓM管可以減少財務風險，卻會引起盈利能力的下降盈利能力與償債能力的關系分析統(tǒng)一性：矛盾性

我買入企業(yè)的基本標準之一是：顯示出具有持續(xù)穩(wěn)定的盈利能力。我寧愿要一個收益率15%、資本規(guī)模1000萬美元的中小企業(yè)，也不愿要一個收益率5%、資本規(guī)模1億美元的大企業(yè)。

----沃倫.巴菲特我買入企業(yè)的基本標準之一是：顯示二、企業(yè)盈利能力分析的意義

企業(yè)盈利能力分析是企業(yè)利益相關的各個方面了解企業(yè)、認識企業(yè)、改進企業(yè)經營管理的重要手段之一。由于不同的會計報表使用者使用會計報表的出發(fā)點不同，因而企業(yè)盈利能力分析對于不同的財務報表使用者也有著不同的意義。二、企業(yè)盈利能力分析的意義企業(yè)盈利能力分析是企業(yè)利益1、有利于投資者進行投資決策

投資者是最關心盈利能力的主體，其往往認為企業(yè)的盈利能力比財務狀況營運能力更重要。投資者對盈利能力的分析是為了判斷企業(yè)盈利能力的大小、盈利能力的穩(wěn)定性和持久性及未來盈利能力的變化趨勢。企業(yè)的盈利能力增強，投資者直接利益（股利）就會提高，此外，還會使股票價格上升，從而使投資者獲得資本利得。投資者投資目的是獲取更多利潤，將資金投向盈利能力強的企業(yè)1、有利于投資者進行投資決策投資者是最關心盈利能力2、有利于債權人衡量投入資金的安全性短期債權人：

主要分析企業(yè)當期盈利水平，較少關注未來獲利水平的穩(wěn)定性和持久性；長期債權人：

主要分析長期盈利水平的高低、盈利能力的穩(wěn)定性和持久性，并以此預測長期借款本息足額收回的可靠性。債權人衡量收回本息的安全程度，使借貸資金流向安全、利潤率高的社會生產部門2、有利于債權人衡量投入資金的安全性短期債權人：債權人衡量收3、有利于政府部門行使社會職能

稅收是國家財政收入的主要來源，而稅收的大部分來自于企業(yè)。企業(yè)盈利能力強，意味著實現(xiàn)的利潤多，對政府稅收貢獻大。則各級政府有足夠的資金投入基礎設施建設、科技教育、環(huán)境保護及其他各項公益事業(yè)，更好的行使社會管理職能，推動社會發(fā)展。

政府保證足夠的財政收入（稅收），以行使其管理職能3、有利于政府部門行使社會職能稅收是國家財政收入的主4、有利于企業(yè)職工判斷職業(yè)的穩(wěn)定性

企業(yè)盈利能力強弱、經濟利益大小，直接關系到企業(yè)員工自身利益，實際上也成為人們選擇職業(yè)的一個比較重要的衡量條件。企業(yè)盈利能力強，就能為員工提供穩(wěn)定的就業(yè)職位、較多的深造和發(fā)展機會、較豐厚的薪金和物質待遇，為員工在工作生活健康等各方面創(chuàng)造良好的條件，使他們更努力的為企業(yè)工作。

員工將人力資源投入到高收益的企業(yè)中4、有利于企業(yè)職工判斷職業(yè)的穩(wěn)定性企業(yè)盈利能力強弱、5、有利于企業(yè)管理人員對企業(yè)進行經營管理

一方面：用已達到的盈利能力指標與標準、基期、同行業(yè)平均水平、其他企業(yè)相比較，則可以衡量經理人員工作業(yè)績的優(yōu)劣；

另一方面：通過對盈利能力的深入分析及因素分析，可以發(fā)現(xiàn)經營管理中存在的問題，進而采取措施，提高企業(yè)收益水平。

管理人員持續(xù)穩(wěn)定的經營和發(fā)展是獲取利潤的基礎，最大限度的獲取利潤是持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的保證5、有利于企業(yè)管理人員對企業(yè)進行經營管理一方面：管理三、企業(yè)盈利能力的分類

企業(yè)的盈利能力按其基礎不同分為以下三種:

（一）銷售盈利能力（二）資源盈利能力（三）投資盈利能力（四）股份有限公司（上市公司）特有指標

三、企業(yè)盈利能力的分類企業(yè)的盈利能力按其基礎不同分為以下三第七章企業(yè)盈利能力分析第一節(jié)、企業(yè)盈利能力分析的內涵及意義第二節(jié)、銷售盈利能力分析第三節(jié)、資源盈利能力分析第四節(jié)、投資盈利能力分析第五節(jié)、股份有限公司（上市公司）盈利能力分析第七章企業(yè)盈利能力分析第一節(jié)、企業(yè)盈利能力分析的內涵及第二節(jié)、銷售盈利能力分析

銷售盈利能力是指在一定主營業(yè)務收入

（營業(yè)收入）的基礎上取得的利潤有多少。

關心企業(yè)盈利能力的各方面信息使用者都非常重視銷售盈利能力指標的變動，因為這是衡量總資產報酬率、資本回報率的基礎，也是同行業(yè)中各個企業(yè)之間比較工作業(yè)績和考察管理水平的重要依據。第二節(jié)、銷售盈利能力分析銷售盈利能力是指在一反映企業(yè)銷售盈利能力的指標有：1、銷售毛利率

2、營業(yè)利潤率

3、銷售凈利率反映企業(yè)銷售盈利能力的指標有：1、銷售毛利率一、銷售毛利率

銷售毛利率是銷售毛利與主營業(yè)務收入的比率。

銷售毛利是主營業(yè)務收入與主營業(yè)務成本之差。1、指標的計算銷售毛利率=(銷售毛利÷主營業(yè)務收入)×100%

銷售毛利=主營業(yè)務收入-主營業(yè)務成本【注】新準則下的利潤表沒有“主營業(yè)務收入”、“主營業(yè)務成本”數(shù)據，外部信息使用者只能用“營業(yè)收入”、“營業(yè)成本”來估計。一、銷售毛利率2、指標分析要點（1）指標的應用上述公式主要反映企業(yè)商品生產、銷售的獲利能力。銷售毛利對于企業(yè)是至關重要的。毛利是企業(yè)利潤形成的基礎，企業(yè)生產經營取得的收入扣除成本后有余額，才能用來抵補企業(yè)的各項費用（主要指期間費用）。單位收入的毛利越高，抵補各項期間費用的能力越強，企業(yè)的盈利能力

越強。2、指標分析要點（2）銷售成本率銷售成本率是與銷售毛利率相聯(lián)系的一個指標，其分析同于銷售毛利率。銷售成本率

=(主營業(yè)務成本÷主營業(yè)務收入)×100%=1-銷售毛利率（3）銷售毛利率是企業(yè)產品定價政策的指標。

例如：國計民生必需品毛利率低奢侈品或新品毛利率高（2）銷售成本率（4）銷售毛利率指標有明顯的行業(yè)特點。

商品零售行業(yè)：營業(yè)周期短、固定費用低重工業(yè)行業(yè)：營業(yè)周期長、固定費用高因此，在分析毛利率時，必須與企業(yè)的目標毛利

率、同行業(yè)平均水平及先進水平的毛利率加以比

較，以正確評價本企業(yè)的盈利能力，并分析產生差距的原因，尋找提高盈利能力的途徑。毛利率低毛利率高（4）銷售毛利率指標有明顯的行業(yè)特點。毛利率低毛利率高根據ABC公司報表：2009年銷售毛利率=(5343817853-4321611797)÷5343817853×100%=19.13%2008年銷售毛利率=(4065162946-3209655362)÷4065162946×100%=21.04%

通過計算，企業(yè)2009年毛利率比2008年下降了，表明企業(yè)的獲利能力在減弱。根據ABC公司報表：2009年銷售毛利率二、營業(yè)利潤率（書上“營業(yè)收益率”取消）

營業(yè)利潤率是企業(yè)營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率。該指標用來衡量企業(yè)營業(yè)收入的獲利能力。1、指標的計算

營業(yè)利潤率=(營業(yè)利潤÷營業(yè)收入)×100%

營業(yè)利潤作為一種凈獲利額，比銷售毛利更好的說明了企業(yè)營業(yè)收入的獲利情況，從而能更全面、完整的體現(xiàn)收入的獲利能力。二、營業(yè)利潤率（書上“營業(yè)收益率”取消）營業(yè)利潤率是2、指標分析要點（1）指標的應用營業(yè)利潤是最能體現(xiàn)企業(yè)經營活動業(yè)績的項目。營業(yè)利潤是利潤總額中最基本、最經常，同時也是最穩(wěn)定的組成部分，營業(yè)利潤占利潤總額比重的多少，是說明企業(yè)盈利能力質量高低的重要據。營業(yè)利潤率越高，表明企業(yè)的盈利能力越強；營業(yè)利潤率越低，表明企業(yè)的盈利能力越弱。

但是，各行業(yè)營業(yè)利潤率大不相同，要通過營業(yè)利潤的同業(yè)比較分析來評價企業(yè)的盈利能力。2、指標分析要點但是，各行業(yè)營業(yè)利潤率大不相同，要（2）企業(yè)的營業(yè)利潤率與營業(yè)利潤成正比，與營業(yè)收入成反比；因此，要使營業(yè)利潤率保持不變或有所提高，企業(yè)在增加收入的同時，必須相應的

獲得更多的營業(yè)利潤，這就要求企業(yè)在擴大銷售、增加收入的同時，還要注意改進經營管理，提高獲利水平。（3）要注重對營業(yè)利潤率的構成要素及其結構比重

的變動情況進行分析，從而找出營業(yè)利潤率增減變動的具體原因，以提高營業(yè)利潤率水平，改善獲利能力。（2）企業(yè)的營業(yè)利潤率與營業(yè)利潤成正比，與營業(yè)根據ABC公司報表：

2009年營業(yè)利潤率

=193033247÷5343817853×100%=3.61%2008年營業(yè)利潤率

=90487076÷4065162946×100%=2.23%

通過計算，企業(yè)2009年營業(yè)利潤率比2008年有所提高，但該公司總的營業(yè)利潤率水平是較低的，應結合企業(yè)具體情況進行分析。根據ABC公司報表：2009年營業(yè)利潤率三、銷售凈利率

銷售凈利率是指企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤與銷售收入（營業(yè)收入）的對比關系，用以衡量企業(yè)在一定時期銷售收入獲取利潤的能力。1、指標的計算

銷售凈利率=(凈利潤÷營業(yè)收入)×100%【注】式中最好可用“銷售收入”，若無法獲得則以

“營業(yè)收入”代替。三、銷售凈利率銷售凈利率是指企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤與銷售收2、指標分析要點（1）指標的應用

該指標被廣泛用來衡量企業(yè)經營管理水平。企業(yè)的銷售凈利率越高越好，因為數(shù)值越高說明企業(yè)盈利能力越強。銷售凈利率低未能創(chuàng)造足夠多的銷售收入業(yè)績未能控制好成本費用上述兩者兼有

但是，各行業(yè)銷售凈利率大不相同，要通過凈利潤的同業(yè)比較分析來評價企業(yè)的盈利能力。2、指標分析要點銷售凈利率低未能創(chuàng)造足夠多的銷售收入業(yè)績未能（2）由于凈利潤中包含波動較大的營業(yè)外收支凈

額和投資收益，該指標年度之間的變化相對

較大。企業(yè)債權人和短期投資者企業(yè)管理者及所有者直接使用該指標將該指標數(shù)額與凈利潤的內部構成結合分析如：如果企業(yè)本期銷售凈利率的升降主要是營業(yè)外項目變動引起的，則不能簡單的認為是企業(yè)管理水平提高或下降了。（2）由于凈利潤中包含波動較大的營業(yè)外收支凈企業(yè)債權人和企業(yè)（3）企業(yè)的銷售凈利率與凈利潤成正比，與營業(yè)收入成反比。因此，要使銷售凈利率保持不變或有所提高，企業(yè)在增加收入的同時，必須相

應的獲得更多的凈利潤。通過這一指標的分析，可以促使企業(yè)在擴大銷售的同時，注意改進經營管理，提高盈利水平。（3）企業(yè)的銷售凈利率與凈利潤成正比，與營業(yè)根據ABC公司報表：

2009年銷售凈利率

=158251518÷5343817853×100%=2.96%2008年銷售凈利率

=72893537÷4065162946×100%=1.79%

通過計算，企業(yè)2009年銷售凈利率比2008年有所提高，但該公司總的銷售凈利率水平是較低的，可能是公司經營管理反面存在些問題，但顯然已經在采取措施增強利潤。根據ABC公司報表：2009年銷售凈利率第七章企業(yè)盈利能力分析第一節(jié)、企業(yè)盈利能力分析的內涵及意義第二節(jié)、銷售盈利能力分析第三節(jié)、資源盈利能力分析第四節(jié)、投資盈利能力分析第五節(jié)、股份有限公司（上市公司）盈利能力分析第七章企業(yè)盈利能力分析第一節(jié)、企業(yè)盈利能力分析的內涵及第三節(jié)、資源盈利能力分析

資源的盈利能力又稱資產的盈利能力，是指以企業(yè)投入的資產為基礎，評價其盈利能力。銷售盈利能力分析

以主營業(yè)務收入（營業(yè)收入）為基礎，就利潤表本身，對相關的盈利能力水平指標所進行的分析。沒有考慮投入與產出的對比關系，僅是在產出與產出之間進行比較。是企業(yè)盈利能力的基本表現(xiàn)，未能全面反映企業(yè)的盈利能力。資源盈利能力分析從資產運用效率角度做進一步分析第三節(jié)、資源盈利能力分析資源的盈利能力又稱資產的盈利

企業(yè)進行生產經營活動必須以擁有一定的資產為前提，資產的結構要合理配置，并有效運用。資產盈利能力分析可以衡量資產的運用效益，從總體上反映投資效果，報表使用者關心公司資產盈利能力是否高于社會平均的和同行業(yè)的資產利潤率，若某個企業(yè)的資產盈利能力長期低于社會平均或本行業(yè)的其他企業(yè)，不僅無法繼續(xù)吸引投資，原有的投資也會轉移至其他企業(yè)。因此，企業(yè)應爭取在占用和消耗現(xiàn)有資源的基礎上，獲取最大值的利潤，以提高資源盈利能力。企業(yè)進行生產經營活動必須以擁有一定的資產為反映企業(yè)資源盈利能力的指標有：1、總資產利潤率2、成本費用利潤率反映企業(yè)資源盈利能力的指標有：1、總資產利潤率一、總資產利潤率總資產利潤率又稱總資產報酬率、總資產收益率。是企業(yè)在一定期限內實現(xiàn)的凈利潤額與該時期總資產平均占用額之間的比率，它是反映企業(yè)資源綜合利用效果的指標，也是衡量企業(yè)總資產盈利能力的重要指標。一、總資產利潤率1、指標的計算總資產利潤率=(凈利潤÷總資產平均數(shù))×100%總資產平均數(shù)

=(期初資產總額+期末資產總額)÷2為什么？

從資源占用角度1、指標的計算為什么？從資源占用角度2、指標分析要點（1）指標的應用

總資產利潤率越高，表明企業(yè)的資產利用效益越好，利用資產創(chuàng)造的利潤越多，企業(yè)的獲利能力越強，經營管理水平越高；反之亦然?？傎Y產利潤率的高低反映企業(yè)經營管理水平的高低和經濟責任的落實情況。通過對其分析，能夠考察各部門、各生產經營環(huán)節(jié)的工作效率和工作質量，尋求責任主體，以提高經濟效益。2、指標分析要點（2）保持分析的連續(xù)性。僅僅分析企業(yè)某一會計期間的總資產利潤率，不足以對企業(yè)的資產管理狀況作出全面的評價。因為凈利潤中可能包含著非經常或非正常的因素，因此，應進行連續(xù)幾年的總資產利潤率的比較分析，對其變動趨勢進行判斷，才能取得相對正確的信息。在此基礎上，再進行同業(yè)比較分析，有利于提高分析結論的準確性。（2）保持分析的連續(xù)性。（3）總資產利潤率的局限性分子：凈利潤分母：總資產歸屬于所有者由所有者和債權人共同所有計算口徑不一致，限制了其運用總資產利潤率（修正）=凈利潤+利息支出總資產平均值資本化&利潤化（3）總資產利潤率的局限性分子：凈利潤分母：總資產歸屬于所有根據ABC公司報表：

2009年總資產利潤率=158251518÷[(7240924327+8386353569)÷2]×100%=2.03%

假設企業(yè)2007年、2008年的總資產利潤率分別為4.31%和3.05%，則計算表明，企業(yè)三年間銷售凈利率一直在下降，即盈利能力在減弱。當然，還要將企業(yè)與同行業(yè)的平均總資產利潤率相比，看企業(yè)是否存在危險信號。根據ABC公司報表：2009年總資產利潤率二、成本費用利潤率

成本費用利潤率是指企業(yè)的凈利潤與成本費用總額的比率，它是反映企業(yè)成本費用與凈利潤之間的關系，從耗費角度考核盈利情況的指標。總資產利潤率成本費用利潤率從資源占用角度從資源耗費角度

從資源耗費角度二、成本費用利潤率成本費用利潤率是指企業(yè)的凈利潤1、指標的計算成本費用利潤率=(凈利潤÷成本費用)×100%包括：營業(yè)成本、營業(yè)稅金及附加、銷售費用、管理費用、財務費用、資產減值損失、投資損失、營業(yè)外支出、所得稅成本費用利潤率是全面考核企業(yè)耗費所取得收益的指標1、指標的計算包括：營業(yè)成本、營業(yè)稅金及附成本費用利潤率是全2、指標分析要點（1）指標的應用當獲利總額不變時：

成本費用總額越小，成本費用利潤率越高，盈利能力越強；當成本費用總額不變時：

利潤總額（凈利潤）越大，成本費用率越高，盈利能力越強，一定量耗費帶來的盈利越多，效益越好?？傊撼杀举M用利潤率越高，盈利能力越強。2、指標分析要點根據ABC公司報表：

2009年成本費用利潤率=158251518÷(4321611797+306774+566232489+61675644+37616150+30812035+132529717+2339401+39639127)×100%=3.05%2008年成本費用利潤率=72893537÷(3209655362+214873+506561656+62038190+54012477+250154331+866017+18312264)×100%=1.78%根據ABC公司報表：2009年成本費用利潤率

經計算，企業(yè)2009年成本費用利潤率高于2008年，即企業(yè)盈利能力有所增強，表明企業(yè)對利潤的管理及成本費用的控制能力有所提升。經計算，企業(yè)2009年成本費用利潤率高于成本費用利潤率&成本利潤率成本利潤率是企業(yè)凈利潤與產品銷售成本的比率。成本利潤率=(凈利潤÷主營業(yè)務成本)×100%或“營業(yè)成本”成本利潤率：企業(yè)內部經營管理者判斷哪個品種經營效益更好成本費用利潤率：外部報表使用者企業(yè)整體耗費取得的經濟效益成本費用利潤率&成本利潤率或“營業(yè)成本”成本利潤率：成本費用第七章企業(yè)盈利能力分析第一節(jié)、企業(yè)盈利能力分析的內涵及意義第二節(jié)、銷售盈利能力分析第三節(jié)、資源盈利能力分析第四節(jié)、投資盈利能力分析第五節(jié)、股份有限公司（上市公司）盈利能力分析第七章企業(yè)盈利能力分析第一節(jié)、企業(yè)盈利能力分析的內涵及第四節(jié)、投資盈利能力分析

投資盈利能力，又叫投資回報能力。是從投資人（包括所有者和債權人）的角度、以投入資產為基礎，根據與利潤之間的內在聯(lián)系，來考察投資回報水平，同時用以說明企業(yè)盈利能力。第四節(jié)、投資盈利能力分析投資盈利能力，又叫投資回反映企業(yè)投資盈利能力的指標有：1、資本金利潤率

2、凈資產收益率

3、長期資本報酬率

4、凈利潤現(xiàn)金保證比率

5、資本保值增值率反映企業(yè)投資盈利能力的指標有：1、資本金利潤一、資本金利潤率（不重要，了解）

資本金利潤率是指凈利潤與企業(yè)所有者投入資本的對比關系，用以表明企業(yè)所有者投入資本賺取利潤的能力。1、指標的計算：資本金利潤率=(凈利潤÷資本金總額)×100%

式中的“資本金總額”通常指“實收資本”數(shù)額，若本期實收資本發(fā)生較大變化，則應取平均值，否則可直接用期末數(shù)額。一、資本金利潤率（不重要，了解）資本金利潤率是指凈利2、指標分析要點（1）指標的應用

該指標越高，說明投入企業(yè)資金的回報水平越高，而且企業(yè)盈利能力越強。一方面：

該指標體現(xiàn)了企業(yè)管理水平的高低、經濟效益的優(yōu)劣；另一方面：

該指標反映了對該企業(yè)的投資收益，影響所有者及潛在投資人的投資傾向；2、指標分析要點（2）資本金利潤率反映了投入資本的獲利水平，但并非企業(yè)每期實際支付給所有者的利潤。因為凈利潤額須按規(guī)定提取公積金，不可能全部用來作為股利分配。（3）資本金利潤率的局限性。該指標是從企業(yè)所有者投入資本角度來考察企業(yè)盈利能力的，因此要注意資本結構是否大體一致，否則不宜進行橫向或縱向的比較。（2）資本金利潤率反映了投入資本的獲利水平，但并非企業(yè)每期實根據ABC公司報表：

2009年資本金利潤率

=158251518÷992006563×100%=15.95%2008年資本金利潤率

=72893537÷992006563×100%=7.35%

經計算：企業(yè)2009年的資本金利潤率較2008年有很大幅度的增加，表明公司投入資本的回報率增加，盈利能力有所增長。根據ABC公司報表：2009年資本金利潤率二、凈資產收益率（書上凈值報酬率）

凈資產收益率又稱所有者權益報酬率、股東權益報酬率或凈值報酬率，是企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤與平均所有者權益之比。

凈資產收益率是所有者、投資人最關心的指標。股東權益報酬率是上市公司年度報告中最重要的指標。二、凈資產收益率（書上凈值報酬率）凈資產收1、指標的計算：凈資產收益率

=(凈利潤÷所有者權益平均值)×100%

該指標越高，表明投資者的收益越高，企業(yè)資本的盈利能力越強，對投資者越具吸引力。反之，則說明企業(yè)資本的盈利能力弱。1、指標的計算：2、指標分析要點（1）凈資產收益率綜合性極強，是投資者、所有者最關心的指標，是最重要、核心的指標。表現(xiàn)在：①股東權益報酬率是上市公司年度報告中最重要的指標②在杜邦分析體系中，凈資產收益率是起點、核心和龍頭指標。被進一步分解，并通過層層分解將凈資產收益率這一綜合指標發(fā)生升降變化的原因具體化，比只用一項綜合性指標更能說明問題。2、指標分析要點（2）在相同的總資產報酬率水平下，由于企業(yè)采用不同的資本結構形式，會造成不同的凈資產收益率。（3）凈資產收益率&資本金利潤率

①資本金利潤率以“實收資本”為基礎，一般應用于有限責任公司；②凈資產收益率與資本金收益率道理相似，只是擴大到了以“所有者權益總額”為基礎，有限責任公司與股份有限公司均可使用。二者可按照相同的思路進行分析（2）在相同的總資產報酬率水平下，由于企根據ABC公司報表：

2009年凈資產收益率

=158251518÷[(2592744886+3145213697)÷2]×100%=5.52%

公司凈資產收益率是一個重要指標，利用其分析公司盈利能力時，應結合公司歷史數(shù)據及同行業(yè)的平均水平進行綜合判斷。根據ABC公司報表：2009年凈資產收益率三、長期資本報酬率（不重要，了解）

長期資本報酬率是指利潤總額與公司長期資本之間的對比關系，可以說明企業(yè)運用長期資金賺取利潤的能力。長期資本包括：非流動負債和所有者權益

該指標是在不考慮資金籌集方式的情況下評價企業(yè)盈利能力的。三、長期資本報酬率（不重要，了解）長期資本報酬率是指其計算公式為：長期資本報酬率=利潤總額+利息費用非流動負債平均值+所有者權益平均值×100%式中的“利息費用”，只包含非流動負債負擔的部分，短期借款等流動負債對應的利息費用應剔除。

這一比率越高，表明企業(yè)為取得收益而付出的代價越小，盈利能力越強；同時，向長期資金提供者支付報酬的能力也越強，更容易吸引未來的資金提供者。息稅前利潤？其計算公式為：長期資本=利潤總額+利息費用非流動負債平均值+根據ABC公司報表：

假設公司2009年度財務費用均為非流動負債的利息費用：非流動負債平均值

=(1359173084+1007926018)÷2=1183549551所有者權益平均值

=(2592744886+3145213697)÷2=28689792922009年長期資本報酬率=(197890645+37616150)÷(1183549551+2868979292)×100%=5.81%根據ABC公司報表：假設公司2009年度財務費用均為非流四、凈利潤現(xiàn)金保證比率

凈利潤現(xiàn)金保證比率是指企業(yè)一定時期經營活動凈現(xiàn)金流量與凈利潤之間的對比關系。其計算公式為：凈利潤現(xiàn)金保證比率

=(經營活動凈現(xiàn)金流量÷凈利潤)×100%

實際上，該指標是反映企業(yè)獲現(xiàn)能力的重要指標，同時也可用于評價凈收益的質量。四、凈利潤現(xiàn)金保證比率凈利潤現(xiàn)金保證比率是指企業(yè)一定

前述指標僅以權責發(fā)生制為基礎，不能反映企業(yè)有現(xiàn)金流入時的盈利情況，只能評價盈利能力的“數(shù)量”，不能評價盈利能力的“質量”。然而企業(yè)現(xiàn)金流量在很大程度上決定著企業(yè)的生存和發(fā)展能力，也決定著企業(yè)的盈利能力。

把凈利潤這一指標建立在與之相稱的現(xiàn)金流量和較高的支付能力的基礎上，才能防止由于現(xiàn)金短缺而陷入經營困難的境地。前述指標僅以權責發(fā)生制為基礎，不能反映根據ABC公司報表：2009年凈利潤現(xiàn)金保證比率

=651375868÷158251518×100%=411.61%2008年凈利潤現(xiàn)金保證比率

=623585904÷72893537×100%=855.47%

由此可知：凈利潤現(xiàn)金保證比率大于1，表明該企業(yè)當期收益質量較好，但存在凈利潤相對較低的問題。對此，還應結合企業(yè)歷年數(shù)據、同行業(yè)平均水平進行比較評價。根據ABC公司報表：2009年凈利潤現(xiàn)金保證比率五、資本保值增值率

資本保值增值率是指企業(yè)期末所有者權益總額與期初所有者權益總額之間的對比關系，它可以衡量企業(yè)投資者擁有企業(yè)主權資本的完整性、保全性和增值性。

1、指標的計算：資本保值增值率=期末所有者權益總額期初所有者權益總額×100%五、資本保值增值率資本保值增值率是指企業(yè)期末所有者權2、指標的應用

如果資本保值增值率大于100%，說明所有者權益增加；如果資本保值增值率小于100%，則意味著所有者權益遭受損失。一般而言，資本保值增值率越高，說明企業(yè)生產經營的效果越好；反之，則說明企業(yè)經營業(yè)績不佳。第七章企業(yè)盈利能力分析--課件【注意】

判斷所有者權益數(shù)額變動的內部結構構成。例如：資本保值增值率的增長并不一定是企

業(yè)通過自身經營，提高經濟效益的結果，而

是由于投資者對企業(yè)新注入了資金。因此，分析時要區(qū)別是投資者的新投資（實收資本、資本公積）還是企業(yè)經營所得（盈余公積、未分配利潤）。【注意】根據ABC公司報表：2009年資本保值增值率=3145213697÷2592744886×100%=121.31%

由此可知：資本保值增值率大于1，表明企業(yè)當期所有者權益有所增加，進而對所有者權益內部結構進行分析，以確定是否是盈利能力較強導致的。根據ABC公司報表：2009年資本保值增值率書上：社會貢獻率（取消）書上：社會貢獻率（取消）第七章企業(yè)盈利能力分析第一節(jié)、企業(yè)盈利能力分析的內涵及意義第二節(jié)、銷售盈利能力分析第三節(jié)、資源盈利能力分析第四節(jié)、投資盈利能力分析第五節(jié)、股份有限公司（上市公司）

盈利能力分析第七章企業(yè)盈利能力分析第一節(jié)、企業(yè)盈利能力分析的內涵及第五節(jié)、股份有限公司（上市公司）盈利

能力分析

對于股份有限公司，尤其是上市公司而言，除了應用前述有關比率外，還常用以下若干比率來說明股份有限公司的盈利能力，以評價股東投資回報水平的高低。第五節(jié)、股份有限公司（上市公司）盈利

反映股份有限公司盈利能力的指標有：1、股東權益報酬率2、普通股每股收益3、普通股每股股利4、股利支付率5、市盈率6、普通股每股賬面價值7、市凈率8、每股現(xiàn)金流量反映股份有限公司盈利能力的指標有：1、股東權益報酬率一、股東權益報酬率

股東權益報酬率同于前述“凈資產收益率”，只是該比率專用于股份有限公司。相關內容此處不再贅述。其計算公式為：股東權益報酬率=(凈利潤÷股東權益平均值)×100%股東權益報酬率是上市公司年度報告中最重要的指標。一、股東權益報酬率股東權益報酬率同于前述“凈資產如果公司股份中含有優(yōu)先股優(yōu)先股股利在提取盈余公積和支付普通股股利之前支付，而且無論公司的收益是多少，優(yōu)先股股利是固定不變的。因此，普通股股東才是公司資產的真正所有者和風險的主要承擔者。普通股股東權益報酬率=凈利潤-優(yōu)先股股利股東權益平均值-優(yōu)先股股東權益平均值如果公司股份中含有優(yōu)先股普通股股東=凈利潤-優(yōu)先股股利股

優(yōu)先股是相對于普通股(ordinaryshare)而言的。主要指在利潤分紅及剩余財產分配的權利方面，優(yōu)先于普通股。特點：①在公司分配盈利時，擁有優(yōu)先股票的股東比持有普通股票的股東，分配在先，而且享受固定數(shù)額的股息，即優(yōu)先股的股息率都是固定的，普通股的紅利卻不固定，視公司盈利情況而定；②優(yōu)先股一般不上市流通，也無權干涉企業(yè)經營，不具有表決權；③在公司解散，分配剩余財產時，優(yōu)先股在普通股之前分配，而次于債權人。

優(yōu)先股是相對于普通股(ordinarysha二、普通股每股收益

每股收益又稱每股利潤或每股盈余，是指企業(yè)凈利潤扣除優(yōu)先股股利后與流通在外普通股加權平均股數(shù)的比率。它反映普通股的盈利水平，是衡量上市公司盈利能力的最重要、基本和核心的指標，對于公司股票市價、股利支付能力等均有重要影響，因而是股票投資人最為關心的指標之一。二、普通股每股收益每股收益又稱每股利潤或每股盈余《企業(yè)會計準則第30號——財務報表列報》

規(guī)定，企業(yè)應當在利潤表的最下端列示每股收益，并且對具有復雜資本結構的企業(yè)，要求將基本每股收益和稀釋每股收益進行雙重列示。普通股的同等權益（約當普通股、潛在普通股）：如：可轉換公司債券、認股權證、股票期權等，這些權益對每股收益具有潛在稀釋影響。需要計算“稀釋每股收益”。《企業(yè)會計準則第30號——財務報表列報》1、指標的計算：（只要求掌握基本每股收益的計算）普通股每股收益=凈利潤-優(yōu)先股股利流通在外的普通股加權平均股數(shù)【說明】分子：應只包括屬于普通股的凈收益，因而扣除優(yōu)先股股利分母：①不同于“發(fā)行在外”，不包括已發(fā)行又購回的庫存股；②如有年度中間發(fā)行新股、發(fā)放股票股利、轉增股本等情況，應以流通時間為權數(shù)，計算加權平均股數(shù)。1、指標的計算：普通股每股收益=凈利潤-優(yōu)先股股利流通在外【例】

已知A公司2009年的凈利潤為36099元，應付優(yōu)先股股利為0。假設該公司流通在外的普通股股數(shù)如下表所示，計算A公司的每股收益。時間股數(shù)權數(shù)加權平均股數(shù)1~9月620699/1246551.7510~12月682753/1217068.75合計--63620.5每股收益=36099÷63620.5=0.57【例】時間股數(shù)權數(shù)加權平均股數(shù)1~9月620699/12462、指標分析要點（1）指標的應用

對投資者而言，普通股每股收益的高低比公司財務狀況的好壞或其他收益指標更重要也更直觀。

每股收益值越高，企業(yè)的盈利能力越強，股東的投資效益越好，每一股份所獲得的利潤也越多；反之亦然。（2）企業(yè)的每股收益多，卻并不意味著多分紅，還要取決于公司的股利分配政策。2、指標分析要點（2）每股收益不能反映股票的所含有的風險；

例如：一公司由經營日用品的產銷轉為向房地產投資，其經營風險增加，但每股收益可能不變或提高，并未反映風險增大的不利變化。（3）投資者不應以“股本收益率”直接衡量上市公司的盈利水平和資金利用效果，因為公司通過生產經營活動所獲稅后利潤，并非僅動用了股本，而是使用了所籌集的全部資金；同理，以普通股每股收益進行不同公司股票投資價值對比分析時，也需注意這一點。（2）每股收益不能反映股票的所含有的風險；（3）股票是一個“份額”的概念，不同公司股票的每一股所含有的凈資產和市價不同，即每股收益的投入量不同，則限制了公司之間每股收益的比較，但股價與每股收益是具有相關性的。（4）凈利潤中可能包含非正常和非經常性項目，最好將這些項目剔除，如此計算出的每股收益更有利于投資者對公司業(yè)績進行評價。（5）股票投資是對公司未來的投資，而每股收益所反映的是過去的情況，投資者公司其他財務指標進行綜合分析和判斷。（3）股票是一個“份額”的概念，不同公司股票的每一股所含有的三、普通股每股股利（不重要，了解）

普通股每股股利是指普通股股利總額與流通在外普通股的比值。其計算公式為：普通股每股股利

=普通股股利總額÷流通在外普通股股數(shù)①該指標數(shù)值高，說明公司盈利能力強，會吸引投資者；②每股股利逐年持續(xù)穩(wěn)定增長，就能提高該股票質量。有時僅指現(xiàn)金股利三、普通股每股股利（不重要，了解）普通股每股股利是指分析時應考慮公司的股利政策：一方面：若公司正準備擴充，則會多留存、少分配，會造成普通股每股股利的減少；另一方面：采取股票股利政策，雖然可減少現(xiàn)金壓力、且每股股利不致減少，但經常如此會增加流通在外股數(shù)，引起股價下跌，對公司和股東均不利。分析時應考慮公司的股利政策：四、股利支付率

股利支付率又稱股利發(fā)放率，它是指普通股每股股利與普通股每股收益的比率。用以衡量普通股的每股收益中，有多大比例用于支付股利。1、指標的計算：股利支付率=普通股每股股利普通股每股收益×100%四、股利支付率股利支付率又稱股利發(fā)放率，它是指2、指標分析要點（1）指標的應用①股利支付率越大，表明公司對股東發(fā)放的股利越多；反之，則表明股東得到的股利越少；②該指標一般情況下小于1，即公司當年賺取的收益不能分光吃凈，要留存部分供以后擴張之用；但若以前年度累積盈余很多時，也可動用以前年度的盈余來分配股利，此時股利支付率可能會大于1；③合理的股利支付率沒有一個固定的標準，各公司可根據自己的股利政策以及股東大會決議支付股利。2、指標分析要點（2）從穩(wěn)健性原則出發(fā)，計算股利支付率時，分母應采用充分稀釋后的每股收益；（3）多數(shù)公司不愿降低股利支付率，因為這樣可能會對股票市價產生不利影響；但有些公司注重長遠發(fā)展，要為后續(xù)發(fā)展積累實力。有些股東愿意當期多拿股利，另有一些則愿意把更多的收益用于再投資，以期獲得更多的資本收益。（2）從穩(wěn)健性原則出發(fā)，計算股利支付率時，分母應采用充分稀釋（4）股利支付率&留存收益率可根據股利支付率計算留存收益率，因為凈利潤在支付股利后就成為公司的留存收益；留存收益率=1-股利支付率

留存收益率越大，表明公司未來發(fā)展的財務實力越強，公司積累的資金越充裕，財務風險越?。坏撝笜瞬⒎窃酱笤胶?，因為過高的留存收益率會使股東對目前的股利要求得不到滿足，若長期的低股利支付率會使投資者喪失信心，由此影響股票

價格。（4）股利支付率&留存收益率五、市盈率（書上講解少）

市盈率也稱“價格/收益比率”，是指普通股每股市價與每股收益的比值。1、指標的計算：市盈率=普通股每股市價÷普通股每股收益

表明：投資者對每一元收益所愿支付的價格；

是與每股收益一樣受到投資者普遍關注的指標；是上市公司最重要的市場表現(xiàn)指標之一；五、市盈率（書上講解少）市盈率也稱“價格/收益比率”，2、指標分析要點（1）指標的應用①市盈率是投資者衡量股票潛力、借以投資入市的重要指標。②該指標越大，說明市場對公司的未來越看好，表明公司具有良好的發(fā)展前景，投資者預期能獲得很好的回報；③但過高的市盈率蘊含著較高的風險，除非公司在未來有較高的收益，才能把股價太高，否則市盈率越高，風險越大。2、指標分析要點(2)市盈率計算式中的“普通股每股市價”的取值。其年度平均價格計算，即全年售價的算術平均數(shù)多采用報告期前一日的實際股票市價來計算理論上實務中能反映企業(yè)整個年度內的實際平均價格表現(xiàn)能反映目前股票的實際市價情況，簡便且適時性強分析者可根據不同目的選擇使用，但要保證不同時期口徑一致(2)市盈率計算式中的“普通股每股市價”的取值。其年度平均價（3）市盈率對投資者進行投資決策的指導意義是建立在健全資本市場的假設基礎上的，倘若市場不健全，則很難依據市盈率對企業(yè)作出分析和評價。（4）影響市盈率變動的因素之一是股票市價的升降，而影響股價升降的原因除了企業(yè)的經營成果和發(fā)展前景外，還受整個經濟環(huán)境、政府宏觀政策、行業(yè)發(fā)展前景以及意外因素的制約。因此，必須對股票市場的整個形勢做全面的了解和分析，才能對市盈率的升降做出正確評價。（3）市盈率對投資者進行投資決策的指導意義是建立在健全資本市（5）在企業(yè)發(fā)生年度虧損時，每股收益可能接近零甚至為負數(shù)，而以每股收益為分母計算的市盈率會異常的高或為負數(shù)，此時市盈率指標就會變得毫無意義。（6）市盈率的高低與行業(yè)發(fā)展有密切關系，各行業(yè)的發(fā)展階段不同，其市盈率高低也會不同。充滿擴張機會的新興行業(yè)市盈率普遍較高，而成熟產業(yè)的市盈率普遍較低。因此，市盈率不能用于不同行業(yè)公司之間的比較。（5）在企業(yè)發(fā)生年度虧損時，每股收益可能接近零甚至為負數(shù)，而（7）計算市盈率時，如果分母采用稀釋的每股收益，則會得到較高的市盈率，此時是一個保守的市盈率。（8）市盈率是對公司已實現(xiàn)的利潤而言，而股票價格是公司對未來業(yè)績的預期。如果公司的業(yè)績不斷衰退，今天看來是低的市盈率，明天可能就顯得高了；相反，今天看來是高的市盈率，如果公司業(yè)績可以有較大增長，明天就變得低了。因此，研究市盈率應結合公司的增長情況。（7）計算市盈率時，如果分母采用稀釋的每股收益，則會得到較高六、每股凈資產（普通股每股賬面價值）

每股凈資產是指期末凈資產總額與期末普通股股數(shù)的比率，反映普通股每股所擁有的凈資產。1、指標的計算：每股凈資產=期末股東權益總額期末普通股股數(shù)-優(yōu)先股權益注意：分子分母均為期末數(shù)每股收益呢？六、每股凈資產（普通股每股賬面價值）每股凈資產是指期2、指標分析要點（1）指標的應用①每股凈資產反映公司的財務實力，該指標越高，表明公司普通股每股實際擁有的凈資產越大，公司的未來發(fā)展?jié)摿υ綇?；②但該指標并非越高越好，較高的每股凈資產可能是由公司較少使用負債或未有效運用財務杠桿而導致的，但凈資產的收益率并不一定是最好的；

③因此，如果公司有較高的獲利水平，在此前提下每股凈資產指標的上升，才表明具有真正良好的財務狀況。2、指標分析要點（2）每股凈資產、每股收益、凈資產收益率（股東權益報酬率）是上市公司的三大重要財務指標。通常證券信息機構定期公布的上市公司排行榜就是按照這三項指標的高低進行排序的。因此，可將該三項指標綜合起來對上市公司的收益狀況進行評價。（3）利用每股凈資產進行縱向和橫向的對比及結構分析等，可以衡量公司的發(fā)展進度、發(fā)展?jié)摿?，間接地表明了企業(yè)盈利能力的大小。（2）每股凈資產、每股收益、凈資產收益率（股東權益報酬率）是（4）每股凈資產在理論上提供了每股股票的最低價格，可用來估計其上市公司股票的合理市價，判斷投資價值和投資風險的大小。（5）每股凈資產指標的計量基礎是歷史成本，如果公司經營時間較長，又未定期進行資產評估，則其賬面價值與實際的市場價值會產生較大差距，而股票的市場表現(xiàn)及價值評估主要傾向于市場價值，用歷史成本計量的指標作為對現(xiàn)實的評價，其結果會有偏差。（4）每股凈資產在理論上提供了每股股票的最低價格，可用來估計七、市凈率（不重要，了解）市凈率是普通股每股市價與每股凈資產的比值。1、指標的計算：市凈率=普通股每股市價÷普通股每股凈資產市凈率比值越大，說明企業(yè)的資產質量越好，有發(fā)展?jié)摿?，市場對其有良好評價，投資者對公司的未來發(fā)展有信心，但對投資者來講也蘊含了較大的潛在風險。七、市凈率（不重要，了解）市凈率是普通股每股市價與每股凈資產2、指標分析要點（1）指標的應用投資者不看好公司發(fā)展前景，股票市價會低于其賬面價值，市凈率小于1；反之亦然。但同時要考慮投資者承擔的風險。（2）嚴格來講，市凈率并非衡量獲利能力的指標，每股凈資產是一個歷史成本數(shù)據、股票市價卻反映現(xiàn)行市場價格，二者的計算口徑不一致。2、指標分析要點（3）市凈率&市盈率

相同點：①都不是簡單的越高越好或越低越好的指標；②都代表投資者對某企業(yè)發(fā)展前景的判斷；③都要求完善、健全的資本市場；

區(qū)別點：①市盈率主要從股票的獲利性的角度考慮；②市凈率主要從股票賬面價值的角度考慮；（3）市凈率&市盈率八、每股現(xiàn)金流量（不重要，了解）

每股現(xiàn)金流量是指反映每股發(fā)行在外的普通股票所平均占有的現(xiàn)金流量，或者是反映公司為每一普通股獲取的現(xiàn)金流入量的指標。其計算公式為：該指標可用于反映企業(yè)的獲現(xiàn)能力每股現(xiàn)金流量=現(xiàn)金凈流量-優(yōu)先股股利發(fā)行在外的普通股股數(shù)八、每股現(xiàn)金流量（不重要，了解）每股現(xiàn)金流量是指反映每股現(xiàn)金流量&每股收益①在短期經營中，每股現(xiàn)金流量在反應企業(yè)進行資本支出和支付能力方面，要優(yōu)于每股收益；②但每股現(xiàn)金流量不能替代每股收益，其是上述有關指標的補充比率；③分母“發(fā)行在外的普通股股數(shù)”計算口徑要與每股收益一致，以便二者進行比較。每股現(xiàn)金流量&每股收益態(tài)度決定一切細節(jié)影響成敗態(tài)度決定一切第七章企業(yè)盈利能力分析第一節(jié)、企業(yè)盈利能力分析的內涵及意義第二節(jié)、銷售盈利能力分析第三節(jié)、資源盈利能力分析第四節(jié)、投資盈利能力分析第五節(jié)、股份有限公司（上市公司）盈利能力分析第七章企業(yè)盈利能力分析第一節(jié)、企業(yè)盈利能力分析的內涵及第七章企業(yè)盈利能力分析第一節(jié)、企業(yè)盈利能力分析的內涵及意義第二節(jié)、銷售盈利能力分析第三節(jié)、資源盈利能力分析第四節(jié)、投資盈利能力分析第五節(jié)、股份有限公司（上市公司）盈利能力分析第七章企業(yè)盈利能力分析第一節(jié)、企業(yè)盈利能力分析的內涵及第一節(jié)、企業(yè)盈利能力分析的內涵及意義一、企業(yè)盈利能力的內涵盈利能力是企業(yè)在一定時期內賺取利潤的能力

盈利能力體現(xiàn)了企業(yè)運用其所支配的經濟資源開展某項經營活動，從中賺取利潤的能力。通常表現(xiàn)為企業(yè)在一定期間內收益額的大小以及收益額的構成。盈利能力的大小是一個相對的概念，即利潤相對于一定的資源投入、一定的收入而言，利潤率越高，盈利能力越強，反之亦然。企業(yè)的經營活動是否具有較強的盈利能力，對企業(yè)的生存、發(fā)展至關重要。第一節(jié)、企業(yè)盈利能力分析的內涵及意義一、企業(yè)盈利能力的內涵盈利能力與償債能力的關系分析

統(tǒng)一性：盈利能力的提高是企業(yè)追求的總體目標盈利能力的提高，可以改善企業(yè)的財務狀況，有利于提高企業(yè)的償債能力。矛盾性：盈利能力是一個時期數(shù)，而償債能力是一個時點數(shù)。不適當?shù)刈非笥芰?，會使企業(yè)償債能力下降。不適當?shù)刈非髢攤芰?，盡管可以減少財務風險，卻會引起盈利能力的下降盈利能力與償債能力的關系分析統(tǒng)一性：矛盾性

我買入企業(yè)的基本標準之一是：顯示出具有持續(xù)穩(wěn)定的盈利能力。我寧愿要一個收益率15%、資本規(guī)模1000萬美元的中小企業(yè)，也不愿要一個收益率5%、資本規(guī)模1億美元的大企業(yè)。

----沃倫.巴菲特我買入企業(yè)的基本標準之一是：顯示二、企業(yè)盈利能力分析的意義

企業(yè)盈利能力分析是企業(yè)利益相關的各個方面了解企業(yè)、認識企業(yè)、改進企業(yè)經營管理的重要手段之一。由于不同的會計報表使用者使用會計報表的出發(fā)點不同，因而企業(yè)盈利能力分析對于不同的財務報表使用者也有著不同的意義。二、企業(yè)盈利能力分析的意義企業(yè)盈利能力分析是企業(yè)利益1、有利于投資者進行投資決策

投資者是最關心盈利能力的主體，其往往認為企業(yè)的盈利能力比財務狀況營運能力更重要。投資者對盈利能力的分析是為了判斷企業(yè)盈利能力的大小、盈利能力的穩(wěn)定性和持久性及未來盈利能力的變化趨勢。企業(yè)的盈利能力增強，投資者直接利益（股利）就會提高，此外，還會使股票價格上升，從而使投資者獲得資本利得。投資者投資目的是獲取更多利潤，將資金投向盈利能力強的企業(yè)1、有利于投資者進行投資決策投資者是最關心盈利能力2、有利于債權人衡量投入資金的安全性短期債權人：

主要分析企業(yè)當期盈利水平，較少關注未來獲利水平的穩(wěn)定性和持久性；長期債權人：

主要分析長期盈利水平的高低、盈利能力的穩(wěn)定性和持久性，并以此預測長期借款本息足額收回的可靠性。債權人衡量收回本息的安全程度，使借貸資金流向安全、利潤率高的社會生產部門2、有利于債權人衡量投入資金的安全性短期債權人：債權人衡量收3、有利于政府部門行使社會職能

稅收是國家財政收入的主要來源，而稅收的大部分來自于企業(yè)。企業(yè)盈利能力強，意味著實現(xiàn)的利潤多，對政府稅收貢獻大。則各級政府有足夠的資金投入基礎設施建設、科技教育、環(huán)境保護及其他各項公益事業(yè)，更好的行使社會管理職能，推動社會發(fā)展。

政府保證足夠的財政收入（稅收），以行使其管理職能3、有利于政府部門行使社會職能稅收是國家財政收入的主4、有利于企業(yè)職工判斷職業(yè)的穩(wěn)定性

企業(yè)盈利能力強弱、經濟利益大小，直接關系到企業(yè)員工自身利益，實際上也成為人們選擇職業(yè)的一個比較重要的衡量條件。企業(yè)盈利能力強，就能為員工提供穩(wěn)定的就業(yè)職位、較多的深造和發(fā)展機會、較豐厚的薪金和物質待遇，為員工在工作生活健康等各方面創(chuàng)造良好的條件，使他們更努力的為企業(yè)工作。

員工將人力資源投入到高收益的企業(yè)中4、有利于企業(yè)職工判斷職業(yè)的穩(wěn)定性企業(yè)盈利能力強弱、5、有利于企業(yè)管理人員對企業(yè)進行經營管理

一方面：用已達到的盈利能力指標與標準、基期、同行業(yè)平均水平、其他企業(yè)相比較，則可以衡量經理人員工作業(yè)績的優(yōu)劣；

另一方面：通過對盈利能力的深入分析及因素分析，可以發(fā)現(xiàn)經營管理中存在的問題，進而采取措施，提高企業(yè)收益水平。

管理人員持續(xù)穩(wěn)定的經營和發(fā)展是獲取利潤的基礎，最大限度的獲取利潤是持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的保證5、有利于企業(yè)管理人員對企業(yè)進行經營管理一方面：管理三、企業(yè)盈利能力的分類

企業(yè)的盈利能力按其基礎不同分為以下三種:

（一）銷售盈利能力（二）資源盈利能力（三）投資盈利能力（四）股份有限公司（上市公司）特有指標

三、企業(yè)盈利能力的分類企業(yè)的盈利能力按其基礎不同分為以下三第七章企業(yè)盈利能力分析第一節(jié)、企業(yè)盈利能力分析的內涵及意義第二節(jié)、銷售盈利能力分析第三節(jié)、資源盈利能力分析第四節(jié)、投資盈利能力分析第五節(jié)、股份有限公司（上市公司）盈利能力分析第七章企業(yè)盈利能力分析第一節(jié)、企業(yè)盈利能力分析的內涵及第二節(jié)、銷售盈利能力分析

銷售盈利能力是指在一定主營業(yè)務收入

（營業(yè)收入）的基礎上取得的利潤有多少。

關心企業(yè)盈利能力的各方面信息使用者都非常重視銷售盈利能力指標的變動，因為這是衡量總資產報酬率、資本回報率的基礎，也是同行業(yè)中各個企業(yè)之間比較工作業(yè)績和考察管理水平的重要依據。第二節(jié)、銷售盈利能力分析銷售盈利能力是指在一反映企業(yè)銷售盈利能力的指標有：1、銷售毛利率

2、營業(yè)利潤率

3、銷售凈利率反映企業(yè)銷售盈利能力的指標有：1、銷售毛利率一、銷售毛利率

銷售毛利率是銷售毛利與主營業(yè)務收入的比率。

銷售毛利是主營業(yè)務收入與主營業(yè)務成本之差。1、指標的計算銷售毛利率=(銷售毛利÷主營業(yè)務收入)×100%

銷售毛利=主營業(yè)務收入-主營業(yè)務成本【注】新準則下的利潤表沒有“主營業(yè)務收入”、“主營業(yè)務成本”數(shù)據，外部信息使用者只能用“營業(yè)收入”、“營業(yè)成本”來估計。一、銷售毛利率2、指標分析要點（1）指標的應用上述公式主要反映企業(yè)商品生產、銷售的獲利能力。銷售毛利對于企業(yè)是至關重要的。毛利是企業(yè)利潤形成的基礎，企業(yè)生產經營取得的收入扣除成本后有余額，才能用來抵補企業(yè)的各項費用（主要指期間費用）。單位收入的毛利越高，抵補各項期間費用的能力越強，企業(yè)的盈利能力

越強。2、指標分析要點（2）銷售成本率銷售成本率是與銷售毛利率相聯(lián)系的一個指標，其分析同于銷售毛利率。銷售成本率

=(主營業(yè)務成本÷主營業(yè)務收入)×100%=1-銷售毛利率（3）銷售毛利率是企業(yè)產品定價政策的指標。

例如：國計民生必需品毛利率低奢侈品或新品毛利率高（2）銷售成本率（4）銷售毛利率指標有明顯的行業(yè)特點。

商品零售行業(yè)：營業(yè)周期短、固定費用低重工業(yè)行業(yè)：營業(yè)周期長、固定費用高因此，在分析毛利率時，必須與企業(yè)的目標毛利

率、同行業(yè)平均水平及先進水平的毛利率加以比

較，以正確評價本企業(yè)的盈利能力，并分析產生差距的原因，尋找提高盈利能力的途徑。毛利率低毛利率高（4）銷售毛利率指標有明顯的行業(yè)特點。毛利率低毛利率高根據ABC公司報表：2009年銷售毛利率=(5343817853-4321611797)÷5343817853×100%=19.13%2008年銷售毛利率=(4065162946-3209655362)÷4065162946×100%=21.04%

通過計算，企業(yè)2009年毛利率比2008年下降了，表明企業(yè)的獲利能力在減弱。根據ABC公司報表：2009年銷售毛利率二、營業(yè)利潤率（書上“營業(yè)收益率”取消）

營業(yè)利潤率是企業(yè)營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率。該指標用來衡量企業(yè)營業(yè)收入的獲利能力。1、指標的計算

營業(yè)利潤率=(營業(yè)利潤÷營業(yè)收入)×100%

營業(yè)利潤作為一種凈獲利額，比銷售毛利更好的說明了企業(yè)營業(yè)收入的獲利情況，從而能更全面、完整的體現(xiàn)收入的獲利能力。二、營業(yè)利潤率（書上“營業(yè)收益率”取消）營業(yè)利潤率是2、指標分析要點（1）指標的應用營業(yè)利潤是最能體現(xiàn)企業(yè)經營活動業(yè)績的項目。營業(yè)利潤是利潤總額中最基本、最經常，同時也是最穩(wěn)定的組成部分，營業(yè)利潤占利潤總額比重的多少，是說明企業(yè)盈利能力質量高低的重要據。營業(yè)利潤率越高，表明企業(yè)的盈利能力越強；營業(yè)利潤率越低，表明企業(yè)的盈利能力越弱。

但是，各行業(yè)營業(yè)利潤率大不相同，要通過營業(yè)利潤的同業(yè)比較分析來評價企業(yè)的盈利能力。2、指標分析要點但是，各行業(yè)營業(yè)利潤率大不相同，要（2）企業(yè)的營業(yè)利潤率與營業(yè)利潤成正比，與營業(yè)收入成反比；因此，要使營業(yè)利潤率保持不變或有所提高，企業(yè)在增加收入的同時，必須相應的

獲得更多的營業(yè)利潤，這就要求企業(yè)在擴大銷售、增加收入的同時，還要注意改進經營管理，提高獲利水平。（3）要注重對營業(yè)利潤率的構成要素及其結構比重

的變動情況進行分析，從而找出營業(yè)利潤率增減變動的具體原因，以提高營業(yè)利潤率水平，改善獲利能力。（2）企業(yè)的營業(yè)利潤率與營業(yè)利潤成正比，與營業(yè)根據ABC公司報表：

2009年營業(yè)利潤率

=193033247÷5343817853×100%=3.61%2008年營業(yè)利潤率

=90487076÷4065162946×100%=2.23%

通過計算，企業(yè)2009年營業(yè)利潤率比2008年有所提高，但該公司總的營業(yè)利潤率水平是較低的，應結合企業(yè)具體情況進行分析。根據ABC公司報表：2009年營業(yè)利潤率三、銷售凈利率

銷售凈利率是指企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤與銷售收入（營業(yè)收入）的對比關系，用以衡量企業(yè)在一定時期銷售收入獲取利潤的能力。1、指標的計算

銷售凈利率=(凈利潤÷營業(yè)收入)×100%【注】式中最好可用“銷售收入”，若無法獲得則以

“營業(yè)收入”代替。三、銷售凈利率銷售凈利率是指企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤與銷售收2、指標分析要點（1）指標的應用

該指標被廣泛用來衡量企業(yè)經營管理水平。企業(yè)的銷售凈利率越高越好，因為數(shù)值越高說明企業(yè)盈利能力越強。銷售凈利率低未能創(chuàng)造足夠多的銷售收入業(yè)績未能控制好成本費用上述兩者兼有

但是，各行業(yè)銷售凈利率大不相同，要通過凈利潤的同業(yè)比較分析來評價企業(yè)的盈利能力。2、指標分析要點銷售凈利率低未能創(chuàng)造足夠多的銷售收入業(yè)績未能（2）由于凈利潤中包含波動較大的營業(yè)外收支凈

額和投資收益，該指標年度之間的變化相對

較大。企業(yè)債權人和短期投資者企業(yè)管理者及所有者直接使用該指標將該指標數(shù)額與凈利潤的內部構成結合分析如：如果企業(yè)本期銷售凈利率的升降主要是營業(yè)外項目變動引起的，則不能簡單的認為是企業(yè)管理水平提高或下降了。（2）由于凈利潤中包含波動較大的營業(yè)外收支凈企業(yè)債權人和企業(yè)（3）企業(yè)的銷售凈利率與凈利潤成正比，與營業(yè)收入成反比。因此，要使銷售凈利率保持不變或有所提高，企業(yè)在增加收入的同時，必須相

應的獲得更多的凈利潤。通過這一指標的分析，可以促使企業(yè)在擴大銷售的同時，注意改進經營管理，提高盈利水平。（3）企業(yè)的銷售凈利率與凈利潤成正比，與營業(yè)根據ABC公司報表：

2009年銷售凈利率

=158251518÷5343817853×100%=2.96%2008年銷售凈利率

=72893537÷4065162946×100%=1.79%

通過計算，企業(yè)2009年銷售凈利率比2008年有所提高，但該公司總的銷售凈利率水平是較低的，可能是公司經營管理反面存在些問題，但顯然已經在采取措施增強利潤。根據ABC公司報表：2009年銷售凈利率第七章企業(yè)盈利能力分析第一節(jié)、企業(yè)盈利能力分析的內涵及意義第二節(jié)、銷售盈利能力分析第三節(jié)、資源盈利能力分析第四節(jié)、投資盈利能力分析第五節(jié)、股份有限公司（上市公司）盈利能力分析第七章企業(yè)盈利能力分析第一節(jié)、企業(yè)盈利能力分析的內涵及第三節(jié)、資源盈利能力分析

資源的盈利能力又稱資產的盈利能力，是指以企業(yè)投入的資產為基礎，評價其盈利能力。銷售盈利能力分析

以主營業(yè)務收入（營業(yè)收入）為基礎，就利潤表本身，對相關的盈利能力水平指標所進行的分析。沒有考慮投入與產出的對比關系，僅是在產出與產出之間進行比較。是企業(yè)盈利能力的基本表現(xiàn)，未能全面反映企業(yè)的盈利能力。資源盈利能力分析從資產運用效率角度做進一步分析第三節(jié)、資源盈利能力分析資源的盈利能力又稱資產的盈利

企業(yè)進行生產經營活動必須以擁有一定的資產為前提，資產的結構要合理配置，并有效運用。資產盈利能力分析可以衡量資產的運用效益，從總體上反映投資效果，報表使用者關心公司資產盈利能力是否高于社會平均的和同行業(yè)的資產利潤率，若某個企業(yè)的資產盈利能力長期低于社會平均或本行業(yè)的其他企業(yè)，不僅無法繼續(xù)吸引投資，原有的投資也會轉移至其他企業(yè)。因此，企業(yè)應爭取在占用和消耗現(xiàn)有資源的基礎上，獲取最大值的利潤，以提高資源盈利能力。企業(yè)進行生產經營活動必須以擁有一定的資產為反映企業(yè)資源盈利能力的指標有：1、總資產利潤率2、成本費用利潤率反映企業(yè)資源盈利能力的指標有：1、總資產利潤率一、總資產利潤率總資產利潤率又稱總資產報酬率、總資產收益率。是企業(yè)在一定期限內實現(xiàn)的凈利潤額與該時期總資產平均占用額之間的比率，它是反映企業(yè)資源綜合利用效果的指標，也是衡量企業(yè)總資產盈利能力的重要指標。一、總資產利潤率1、指標的計算總資產利潤率=(凈利潤÷總資產平均數(shù))×100%總資產平均數(shù)

=(期初資產總額+期末資產總額)÷2為什么？

從資源占用角度1、指標的計算為什么？從資源占用角度2、指標分析要點（1）指標的應用

總資產利潤率越高，表明企業(yè)的資產利用效益越好，利用資產創(chuàng)造的利潤越多，企業(yè)的獲利能力越強，經營管理水平越高；反之亦然。總資產利潤率的高低反映企業(yè)經營管理水平的高低和經濟責任的落實情況。通過對其分析，能夠考察各部門、各生產經營環(huán)節(jié)的工作效率和工作質量，尋求責任主體，以提高經濟效益。2、指標分析要點（2）保持分析的連續(xù)性。僅僅分析企業(yè)某一會計期間的總資產利潤率，不足以對企業(yè)的資產管理狀況作出全面的評價。因為凈利潤中可能包含著非經?；蚍钦５囊蛩?，因此，應進行連續(xù)幾年的總資產利潤率的比較分析，對其變動趨勢進行判斷，才能取得相對正確的信息。在此基礎上，再進行同業(yè)比較分析，有利于提高分析結論的準確性。（2）保持分析的連續(xù)性。（3）總資產利潤率的局限性分子：凈利潤分母：總資產歸屬于所有者由所有者和債權人共同所有計算口徑不一致，限制了其運用總資產利潤率（修正）=凈利潤+利息支出總資產平均值資本化&利潤化（3）總資產利潤率的局限性分子：凈利潤分母：總資產歸屬于所有根據ABC公司報表：

2009年總資產利潤率=