2022年金溢科技研究報告

2022年金溢科技研究報告1、智慧交通的領軍企業(yè)1.1、公司數(shù)十年深耕ETC業(yè)務，以V2X為戰(zhàn)略目標公司創(chuàng)立于2004年，是國家級高新技術企業(yè)、國內(nèi)領先的智慧交通與物聯(lián)網(wǎng)核心設備及解決方案提供商，擁有ETC、RFID、V2X等領域的核心技術，圍繞車、路、城、場，為運營單位、企業(yè)、終端用戶提供端到端的解決方案。2004年，公司成功研制出第一代ETC產(chǎn)品，并應用于廣東；2008年，公司主力參與制定ETC國家標準；2009年，公司創(chuàng)新發(fā)明“太陽能+備用電池”雙模供電方案，徹底解決了OBU（OnBoardUnit，車載單元，又稱電子標簽，安裝于車輛前擋風玻璃內(nèi)側、后視鏡內(nèi)、控制臺上下等位臵，通過OBU與路側單元（RSU，RoadSideUnit）之間的通信，實現(xiàn)不停車收費功能，可分為單片式和雙片式。）低電問題，引發(fā)行業(yè)重大技術變革。2015年，公司助力全國29個省市完成ETC系統(tǒng)建設及全國聯(lián)網(wǎng)升級工作；2017年，公司在深交所上市；2019年，智慧停車業(yè)務推出ETC一站式解決方案，實現(xiàn)路內(nèi)路外一體化的設備提供和服務；2021年，公司推出ETC車路協(xié)同系統(tǒng)方案，以及新一代ETC前裝OBU、5G-V2XOBU等創(chuàng)新產(chǎn)品。此外，金溢科技是深圳市科普教育基地，擁有專利授權500余項。其牽頭成立的智能車路協(xié)同關鍵技術及裝備行業(yè)研發(fā)中心，獲交通運輸部權威認定，是車路協(xié)同領域唯一一家部級行業(yè)研發(fā)中心。經(jīng)過數(shù)10年的發(fā)展，公司以開放進取的姿態(tài)參與到中國交通智能化的建設中，逐步發(fā)展成中國智能交通行業(yè)領軍企業(yè)，已率先在智慧高速、智能網(wǎng)聯(lián)、智慧停車等智慧交通領域完成產(chǎn)業(yè)布局，形成從產(chǎn)品、系統(tǒng)、平臺到解決方案的全方位、一體化的服務鏈條，業(yè)務遍及全國29個省市及全球30多個國家。公司自成立以來一直深耕ETC業(yè)務市場，隨著物聯(lián)網(wǎng)技術及智慧交通新基建的發(fā)展，為滿足不同市場需求，公司積極拓展新的業(yè)務領域，持續(xù)開拓新產(chǎn)品，已形成寬度廣、品類齊全的產(chǎn)品系列。公司全面布局ETC-X和ETC+。ETC-X聚焦車端與路端的技術融合，打造聰明的車與智慧的路，實現(xiàn)“讓交通更智慧”；ETC+聚焦路域、車域、城域、場域的場景落地，實現(xiàn)“讓生活更簡單”。從能力線和場景線兩個維度出發(fā)，進行持續(xù)深耕和增強，助力智能網(wǎng)聯(lián)基礎設施、智能網(wǎng)聯(lián)汽車、智能網(wǎng)聯(lián)交通系統(tǒng)以及MaaS平臺服務的生態(tài)構建，最終形成V2X的業(yè)務體系。公司致力于以“聰明的車”+“智慧的路”構建車路高效協(xié)同的現(xiàn)代化交通系統(tǒng)，提升交通智慧管理與服務能力。我們認為，公司數(shù)十年ETC領域的深耕為公司提供了較好的技術支撐。公司以此為基點，開拓以V2X為戰(zhàn)略目標的發(fā)展路徑，形成了獨特的行業(yè)競爭力。1.2、業(yè)績逐漸恢復，長期韌性較強2019年，ETC行業(yè)受益于取消省界收費站政策推動而高度景氣，行業(yè)出現(xiàn)爆發(fā)性增長，各省大力開展高速ETC相關工程建設以及ETC用戶發(fā)展，ETC相關設備需求量大增，公司業(yè)績實現(xiàn)大幅增長，公司實現(xiàn)營業(yè)收入28.60億元，比上年同期上升373.49%，實現(xiàn)歸母凈利潤8.75億元，同比增長3942.96%。2021年，高速公路ETC行業(yè)發(fā)展逐漸進入常態(tài)，用戶需求主要來源于新增汽車初裝和老舊設備更換。受行業(yè)需求短期下滑、反復等外部不利因素影響，市場需求釋放有所滯后，公司業(yè)績出現(xiàn)一定程度的下滑。此外，受行業(yè)競爭加劇影響，OBU毛利率下降導致公司的綜合毛利率同比下降，回歸政策紅利前水平。研發(fā)投入方面，由于公司的城市智慧停車、汽車電子標識、車路協(xié)同等業(yè)務仍處于持續(xù)研發(fā)投入階段。2021年，公司的研發(fā)費用仍維持在較大的規(guī)模，研發(fā)費用率達到27.50%，在維持公司技術優(yōu)勢的同時，也使得公司費用端承壓較大。由于公司業(yè)務屬于智能交通領域，主要面臨政策風險和市場風險。針對前者，公司研發(fā)更多系列的新產(chǎn)品，拓展新的業(yè)務領域和客戶群體，積極探索新的商業(yè)模式，保持競爭優(yōu)勢。針對后者，面對競爭者帶來的毛利壓力，公司將持續(xù)“固老拓新”，通過有效的市場和產(chǎn)品策略拓展新的產(chǎn)品應用與服務，確保持續(xù)保持市場領先地位。公司也將積極參與國家智慧高速公路建設等項目，以“多頭并進”的策略降低業(yè)務風險。2022H1公司加大成本費用管控力度、提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)質(zhì)量，多措并舉實施降本增效措施，公司盈利能力得到明顯改善，上半年實現(xiàn)扭虧為盈，歸屬于上市公司股東的凈利潤403.90萬元，同比增長113.51%。公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.09億元，同比增長60.30%。公司業(yè)務圍繞智慧的路和聰明的車，聚焦三大業(yè)務領域，各業(yè)務板塊業(yè)績增長明顯：智慧高速業(yè)務板塊，受路端及車端需求增加的影響，同時布局的新型收費系統(tǒng)進入市場發(fā)展期，相關業(yè)務收入增長明顯，2022H1實現(xiàn)營業(yè)收入1.64億元，同比增36.86%；智慧城市業(yè)務板塊，靜態(tài)交通業(yè)務收入增長明顯，動態(tài)交通業(yè)務基于城市路口全息感知數(shù)字孿生系統(tǒng)帶來新的收入增長。公司以“研發(fā)創(chuàng)新+客戶需求”為導向，積極捕捉客戶需求，開拓新項目，打開增收創(chuàng)利新局面，實現(xiàn)相關業(yè)務營業(yè)收入跨越式增長。2022H1實現(xiàn)營業(yè)收入2225.97萬元，同比增長513.44%；智能網(wǎng)聯(lián)業(yè)務板塊，自動駕駛車路協(xié)同V2X業(yè)務隨著車端及路端需求增長，以及前裝產(chǎn)品業(yè)務滲透率提升，帶來相關業(yè)務收入增長。2022H1實現(xiàn)營業(yè)收入1749.90萬元，較上年同期增長416.09%；我們認為，隨著高速公路ETC行業(yè)發(fā)展逐漸進入常態(tài)，公司ETC業(yè)務在未來一段時間有望迎來穩(wěn)定增長的時期，同時公司還在以“研發(fā)創(chuàng)新+客戶需求”為導向，積極捕捉客戶需求，開拓新項目，疊加未來ETC行業(yè)可能涌現(xiàn)的包括為停車場、加油站集成商等各類需求，公司在ETC行業(yè)的長期發(fā)展值得期待。此外，公司在ETC前裝產(chǎn)品與眾多汽車廠商、車廠供應商的合作也有助于公司V2X車載產(chǎn)品的拓展，該領域市場處于大規(guī)模應用的初級階段，未來有望長期持續(xù)增長，成為公司全新的增長點。2、V2X行業(yè)快速發(fā)展，公司已經(jīng)占據(jù)先機2.1、V2X得到政策大力推動，商業(yè)化落地加速中V2X（VehicletoEverything），是將車輛與一切事物相連接的新一代信息通信技術，其中V代表車輛，X代表任何與車交互信息的對象，當前X主要包含車、人、交通路側基礎設施和網(wǎng)絡。V2X交互的信息模式包括：車與車之間（VehicletoVehicle,V2V）、車與路之間（VehicletoInfrastructure,V2I）、車與人之間（VehicletoPedestrian,V2P）、車與網(wǎng)絡之間（VehicletoNetwork,V2N）的交互。V2X將“人、車、路、云”等交通參與要素有機地聯(lián)系在一起，不僅可以支撐車輛獲得比單車感知更多的信息，促進自動駕駛技術創(chuàng)新和應用；還有利于構建一個智慧的交通體系，促進汽車和交通服務的新模式新業(yè)態(tài)發(fā)展，對提高交通效率、節(jié)省資源、減少污染、降低事故發(fā)生率、改善交通管理具有重要意義。C-V2X（Cellular-V2X）是基于3GPP全球統(tǒng)一標準的通信技術，包含LTE-V2X、5G-V2X及后續(xù)演進。C-V2X技術基于蜂窩網(wǎng)絡，提供Uu接口（蜂窩通信接口）和PC5接口（直連通信接口），可復用蜂窩網(wǎng)的基礎設施，部署成本更低、網(wǎng)絡覆蓋更廣，在更密集的環(huán)境中，C-V2X支持更遠的通信距離、更佳的非視距通信性能、增強的可靠性（更低的誤包率）、更高的容量和更佳的擁塞控制。C-V2X技術旨在將“人-車-路-云”等交通參與要素有機地聯(lián)系在一起，不僅可以為交通安全和效率類應用提供通信基礎，還可以將車輛與其他車輛、行人、路側設施等交通元素有機結合，彌補了單車智能的不足，推動了協(xié)同式應用服務發(fā)展。近年來，各政府部門出臺了大量的扶持政策，扶持C-V2X產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。例如由國家發(fā)改委、工信部、科技部等11個部委發(fā)布的《智能汽車創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略》中就提出到2025年，中國標準智能汽車的技術創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)生態(tài)、基礎設施、法規(guī)標準、產(chǎn)品監(jiān)管和網(wǎng)絡安全體系基本形成。實現(xiàn)有條件自動駕駛的智能汽車達到規(guī)?；a(chǎn)，實現(xiàn)高度自動駕駛的智能汽車在特定環(huán)境下市場化應用。智能交通系統(tǒng)和智慧城市相關設施建設取得積極進展，車用無線通信網(wǎng)絡（LTE-V2X等）實現(xiàn)區(qū)域覆蓋，新一代車用無線通信網(wǎng)絡（5G-V2X）在部分城市、高速公路逐步開展應用，高精度時空基準服務網(wǎng)絡實現(xiàn)全覆蓋。而工信部發(fā)布的《“十四五”信息通信行業(yè)發(fā)展規(guī)劃》也談到要加強基于C-V2X的車聯(lián)網(wǎng)基礎設施部署的頂層設計，“條塊結合”推進高速公路車聯(lián)網(wǎng)升級改造和國家級車聯(lián)網(wǎng)先導區(qū)建設。協(xié)同發(fā)展智慧城市基礎設施與智能網(wǎng)聯(lián)汽車，積極開展城市試點，推動多場景應用。推動C-V2X與5G網(wǎng)絡、智慧交通、智慧城市等統(tǒng)籌建設，加快在主要城市道路的規(guī)?；渴穑剿髟诓糠指咚俟仿范卧圏c應用。推動車聯(lián)網(wǎng)關鍵技術研發(fā)及測試驗證，探索車聯(lián)網(wǎng)運營主體和商業(yè)模式創(chuàng)新。協(xié)同汽車、交通等行業(yè)，推廣車聯(lián)網(wǎng)應用，加速車聯(lián)網(wǎng)終端用戶滲透。同時，國內(nèi)各行業(yè)協(xié)會和標準化組織也高度重視我國C-V2X標準的推進工作，包括中國通信標準化協(xié)會（CCSA）、全國智能運輸系統(tǒng)標準化技術委員會（TC/ITS）、中國智能交通產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟（C-ITS）、車載信息服務產(chǎn)業(yè)應用聯(lián)盟（TIAA）、中國汽車工程學會（SAE-China）及中國智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟（CAICV）等都已積極開展C-V2X相關研究及標準化工作。初步形成了覆蓋C-V2X標準協(xié)議棧各層次、各層面的標準體系。為盡快推動C-V2X產(chǎn)業(yè)商用，工業(yè)和信息化部與北京-保定、重慶、浙江、吉林、湖北地方政府簽署了《基于寬帶移動互聯(lián)網(wǎng)的智能汽車、智慧交通應用示范合作框架協(xié)議》；與公安部、江蘇省人民政府簽署《國家智能交通綜合測試基地共建合作協(xié)議》；通過智能制造試點示范項目支持上海市建設智能網(wǎng)聯(lián)駕駛示范區(qū)；通過中德智能網(wǎng)聯(lián)汽車、車聯(lián)網(wǎng)標準及測試驗證試點示范項目支持四川省建立示范基地。交通運輸部依托公路綜合試驗場，建設了智能駕駛測試基地，設計了模擬城市道路、車路通信基礎設施、交通信號設施、各種路側智能化設備等，支持自動駕駛和車路協(xié)同測試。示范區(qū)有助于推動車聯(lián)網(wǎng)技術創(chuàng)新和標準制定、促進產(chǎn)業(yè)融合創(chuàng)新、培育發(fā)展新型業(yè)態(tài)。在各方共同努力下，部分示范區(qū)在C-V2X領域已經(jīng)取得了重要進展。在這一背景下，我國C-V2X產(chǎn)業(yè)發(fā)展已經(jīng)取得了一定的成果。根據(jù)工信部裝備工業(yè)發(fā)展中心發(fā)布的《中國汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展年報（2021）》，我國目前已經(jīng)完成LTE-V2X相關技術標準制定和實施，自主通信芯片、模組等模塊已實現(xiàn)小批量供貨。企業(yè)選取貼近實際、面向商業(yè)化應用的連續(xù)場景,采用全新數(shù)字證書格式，積極開展跨整車、通信終端、芯片模組、安全平臺的互聯(lián)互通應用示范，探索C-V2X面臨地圖定位方面法規(guī)問題的技術方案，開展大規(guī)模通信背景下的產(chǎn)品功能性能測試，相關產(chǎn)品達到國際水平。在云平臺與大數(shù)據(jù)技術方面，架構及標準化、平臺關鍵技術方面取得積極進展，開展了大規(guī)模網(wǎng)聯(lián)應用實時協(xié)同計算環(huán)境的大數(shù)據(jù)云控基礎平臺關鍵技術研究，與國際相比，我國提出的大數(shù)據(jù)云控基礎平臺架構具有先進性。2019年10月，中國智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟、IMT-2020（5G）推進組C-V2X工作組、中國智能交通產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟和中國智慧交通管理產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟共同推出了《C-V2X產(chǎn)業(yè)化路徑和時間表研究白皮書》，并發(fā)布了我國C-V2X產(chǎn)業(yè)化部署整體時間表。2019-2021年為C-V2X產(chǎn)業(yè)化部署導入期。在這一階段，C-V2X通信設備、安全保障、數(shù)據(jù)平臺、測試認證方面可基本滿足C-V2X產(chǎn)業(yè)化初期部署需求。同時，在國家和聯(lián)網(wǎng)示范區(qū)、先導區(qū)及部分特定園區(qū)部署路側設施，形成示范應用，車企逐步在新車前裝C-V2X設備，鼓勵后裝C-V2X設備，車、路部署相輔相成，形成良性循環(huán)，C-V2X生態(tài)環(huán)境逐步建立，探索商業(yè)化運營模式。2022-2025年為C-V2X產(chǎn)業(yè)化部署發(fā)展期，根據(jù)前期示范區(qū)、先導區(qū)建設經(jīng)驗，形成可推廣的商業(yè)化運營模式，在全國典型城市和道路進行推廣部署，并開展應用。2025年以后為C-V2X產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展期，逐步實現(xiàn)C-V2X全國覆蓋，建成全國范圍內(nèi)的多級數(shù)據(jù)平臺，跨行業(yè)數(shù)據(jù)實現(xiàn)互聯(lián)互通，提供多元化出行服務。在《智能汽車創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略》中也提出到2025年，中國標準智能汽車的技術創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)生態(tài)、基礎設施、法規(guī)標準、產(chǎn)品監(jiān)管和網(wǎng)絡安全體系基本形成。實現(xiàn)有條件自動駕駛的智能汽車達到規(guī)?；a(chǎn)，實現(xiàn)高度自動駕駛的智能汽車在特定環(huán)境下市場化應用。智能交通系統(tǒng)和智慧城市相關設施建設取得積極進展，車用無線通信網(wǎng)絡（LTE-V2X等）實現(xiàn)區(qū)域覆蓋，新一代車用無線通信網(wǎng)絡（5G-V2X）在部分城市、高速公路逐步開展應用，高精度時空基準服務網(wǎng)絡實現(xiàn)全覆蓋。我們認為，2025年是一個重要的時間節(jié)點，C-V2X有望在2025年之前完成基本的建設，并在2025年后進入高速增長期，而這一過程對于業(yè)內(nèi)公司來說同樣也是重要的發(fā)展過程，誰能占據(jù)先機，誰未來就更有可能在行業(yè)高速發(fā)展的過程中獲得更大的收益，而金溢科技，恰恰就是已經(jīng)占據(jù)先機的一員。2.2、公司在V2X領域先發(fā)優(yōu)勢十足，發(fā)展前景廣闊公司在V2X領域積極進行布局，設立了創(chuàng)新技術研究院，著力于物聯(lián)網(wǎng)與智慧交通前沿技術的探索，通過對車聯(lián)網(wǎng)、車路協(xié)同、廣域物聯(lián)網(wǎng)等領域的深入研究，公司前瞻性研發(fā)的基于北斗、DSRC和V2X等技術的車路協(xié)同系統(tǒng)，能夠?qū)崿F(xiàn)車與人、車與車、車與路、車與交通設施的直接交互，將被動防護變成主動防護。目前，公司已經(jīng)率先成功研制出車車通信模塊，并在交通部攻關項目、清華大學車路協(xié)同項目、上汽集團新能源汽車巡回展等項目中成功應用。公司以“智慧的路”作為支撐，著力運用先進的智能網(wǎng)聯(lián)技術打造“聰明的車”，實現(xiàn)人—車—路—云的高效協(xié)同，從而賦能汽車自動駕駛和智慧出行能力提升，增強汽車服務軟實力。公司基于車端業(yè)務布局，深入研究車路協(xié)同通信技術，構建了涵蓋DSRC、LTE、C-V2X、T-BOX等多領域較為深厚的技術實力和專業(yè)產(chǎn)品，具備解決方案、硬件產(chǎn)品、應用系統(tǒng)一體化全棧服務能力?？擅嫦蚱囍鳈C廠、自動駕駛企業(yè)、智能網(wǎng)聯(lián)示范區(qū)，提供汽車網(wǎng)聯(lián)化、全場景車路協(xié)同應用解決方案，以及車載前裝ETC、車載V2X通信終端、路側V2X通信模塊、車路協(xié)同應用系統(tǒng)等軟硬件產(chǎn)品。公司C-V2X整車解決方案，在智能網(wǎng)聯(lián)商業(yè)化發(fā)展趨勢推動下，獲得更多商業(yè)合作機會，車路協(xié)同系列產(chǎn)品中的5GT-BOX成功中標美團無人配送車項目，為其提供V2N通信，用于遠程控制，實現(xiàn)園區(qū)無人駕駛作業(yè)。與此同時，公司通過積極參與5G車聯(lián)網(wǎng)示范區(qū)、國家及省級重點研發(fā)項目、智慧城市試點等項目，為客戶提供V2X產(chǎn)品及解決方案。目前已參與完成深圳寶安國際會展中心車路協(xié)同、深圳福田區(qū)車路協(xié)同等項目。雖然目前在智能網(wǎng)聯(lián)V2X車路協(xié)同領域，產(chǎn)業(yè)鏈較長，參與企業(yè)較多，目前市場競爭格局還未確定。但是公司系“交通運輸部智能車路協(xié)同關鍵技術及裝備行業(yè)研發(fā)中心”成員單位，該中心集合了交通部公路科學研究院、廣東省交通集團、同濟大學、清華大學、北汽研究總院等五家一流科研機構和企業(yè)。公司將充分發(fā)揮在這一平臺的主導作用，與其他五家聯(lián)合單位一起，共同打造“政產(chǎn)學研用”合作創(chuàng)新平臺，推進我國V2X車路協(xié)同領域的技術創(chuàng)新和示范應用。另外，公司在高速ETC的領先地位對公司拓展智慧公路和V2X路側產(chǎn)品有積極幫助，在V2X車路協(xié)同領域具備先發(fā)優(yōu)勢。公司ETC前裝產(chǎn)品已與眾多汽車廠商、車廠供應商的合作，這也有助于公司未來V2X車載產(chǎn)品的拓展。目前，公司在V2X領域的業(yè)務落地已經(jīng)取得了一定的成績，2022年上半年，公司智能網(wǎng)聯(lián)業(yè)務板塊，實現(xiàn)營業(yè)收入1749.90萬元，同比增長416.09%，這主要就是受益于自動駕駛車路協(xié)同V2X業(yè)務隨著車端及路端需求增長，以及前裝產(chǎn)品業(yè)務滲透率提升。我們認為，公司在V2X領域已經(jīng)擁有了一定的先發(fā)優(yōu)勢，在V2X行業(yè)高速發(fā)展的當下，公司的這一先發(fā)優(yōu)勢或?qū)⒉粩喾糯?。同時，公司牽頭聯(lián)合五大機構成立的“智能車路協(xié)同關鍵技術及裝備行業(yè)研發(fā)中心”得到了交通運輸部的權威認定，這也更有利于公司未來業(yè)務的擴展。我們相信，公司V2X業(yè)務有望隨著行業(yè)的發(fā)展而進入高速成長期。3、更新?lián)Q代需求下，ETC行業(yè)或迎來全新高增期3.1、ETC行業(yè)在26年前后迎來更新需求高峰2019年，ETC領域各大利好政策密集出臺，2019年5月，發(fā)改委與交通運輸部共同發(fā)布了《加快推進高速公路電子不停車快捷收費應用服務實施方案》要求“到2019年12月底，全國ETC用戶數(shù)量突破1.8億，高速公路收費站ETC全覆蓋，ETC車道成為主要收費車道，貨車實現(xiàn)不停車收費，高速公路不停車快捷收費率達到90%以上，所有人工收費車道支持移動支付等電子收費方式，顯著提升高速公路不停車收費服務水平”；2019年5月，國務院辦公廳也印發(fā)了《深化收費公路制度改革取消高速公路省界收費站實施方案》，提出要求“2019年底前各?。▍^(qū)、市）高速公路入口車輛使用ETC比例達到90%以上”。2019年，ETC行業(yè)受益于利好政策推動而高度景氣，行業(yè)出現(xiàn)爆發(fā)性增長，各省大力開展高速ETC相關工程建設以及ETC用戶發(fā)展，ETC相關設備需求量大增。截止2019年底，全國487個高速公路省界收費站全部撤銷，自國務院辦公廳印發(fā)《深化收費公路制度改革取消高速公路省界收費站實施方案》以來，在不到9個月的時間里，交通運輸部先后制定了90余個實施方案，召開了5次全行業(yè)部署調(diào)度會議，進行30多次專題調(diào)研、督導、座談，完善優(yōu)化了鮮活農(nóng)產(chǎn)品運輸“綠色通道”等通行費減免政策配套措施，調(diào)整貨車通行費統(tǒng)一按車（軸）型收費，實施高速公路入口不停車稱重檢測。全國建設完成了24588套ETC門架系統(tǒng)，改造完成了48211條ETC車道、11401套高速公路不停車稱重檢測系統(tǒng)。ETC推廣發(fā)行了1.23億戶，累計用戶達到2.04億。但是在2019年爆發(fā)性的增長之后，ETC行業(yè)客戶增速逐漸下滑。根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院，預計2021年全國ETC用戶累計達2.66億，同比2021年僅增長不足3000萬，對比來看，2019年全國ETC用戶累計數(shù)相比2018年增長接近1.3億。同時，預計2021年全國ETC滲透率約為86.21%，我們認為，未來再出現(xiàn)客戶數(shù)量大幅增長的可能性較低。但是，我們認為ETC領域，尤其是其中的OBU行業(yè)存在較為明顯的周期性，受限于OBU的使用壽命，每隔一段時間，OBU就必須進行更換，結合2019年OBU安裝達到一個高峰期，預計在未來的某一年，OBU同樣會迎來更新的高峰期。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，OBU的設計使用壽命為5-8年左右，更新?lián)Q代時間較短，假設每7年完成一次徹底的更新?lián)Q代，在這一背景下，2019年大規(guī)模安裝的OBU將會在2026年迎來更新期，從而帶動市場需求量的再次大幅提升。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的預測，假設每7年完成一次徹底的更新?lián)Q代;同時假設2022年ETC覆蓋率達到90%，2023-2025年進一步上升至95%，估算2022年開始OBU價格穩(wěn)定在70元/套，預計2026年OBU市場需求規(guī)模將達到110億元?？偟膩砜?，我國ETC行業(yè)整體發(fā)展也是向好的，根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，技術方面，我國高速公路ETC市場自2015年全國聯(lián)網(wǎng)市場大爆發(fā)以來，主要產(chǎn)品及相關技術已較為成熟。產(chǎn)品及技術的更新?lián)Q代將集中于提升產(chǎn)品的識別靈敏度、感應時間的提升，以及新增部分附加功能等。產(chǎn)品應用方面，隨著未來全國性交通綜合管理平臺的建立，智能交通的應用領域也將不斷地深化拓展，ETC設備將從傳統(tǒng)的高速公路領域拓展到如智能化聯(lián)網(wǎng)停車、城市擁堵管理以及安全駕車應用等領域。企業(yè)競爭方面，隨著全國ETC聯(lián)網(wǎng)及國家標準執(zhí)行力度的加強，行業(yè)整合力度隨之加大。預計市場將向擁有核心技術優(yōu)勢、自主研發(fā)實力、自身擁有生產(chǎn)基地、營銷服務網(wǎng)絡廣泛的設備供應商傾斜。細分市場方面，根據(jù)《關于調(diào)整<道路機動車輛產(chǎn)品準入審查要求>相關內(nèi)容的通知》，自2020年7月1日起，新車在配臵選裝中應增加“ETC車載裝臵”一項，預計在此情形下，ETC產(chǎn)品前裝比例提升。我們認為，ETC行業(yè)整體發(fā)展仍然向好，同時由于行業(yè)更新?lián)Q代的需求，預計在2026年前后，行業(yè)有望迎來新的需求高峰，從而帶動行業(yè)需求量的快速提升。3.2、公司在ETC領域積累深厚，或享受較大行業(yè)紅利公司在ETC領域深耕多年，已經(jīng)擁有深厚的積累。（一）智慧高速領域公司多年來深耕高速公路收費領域，積累了大量面向高速公路管理者和使用者的智慧化應用與服務經(jīng)驗，形成了覆蓋高速公路出入口、隧道、服務區(qū)等各個生態(tài)場景的智能應用能力，能夠提供智慧收費、智慧隧道、智慧服務區(qū)、智慧車路協(xié)同等全場景智慧高速應用，全面助力高速公路數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級，提升智慧化管理能力，保障路網(wǎng)安全暢通，服務公眾便捷出行。公司自主研發(fā)ETC全線產(chǎn)品，服務全國近三十個省市ETC系統(tǒng)。2022上半年，公司憑借深耕智慧交通行業(yè)多年的深厚技術實力和敏銳的市場洞察力，實現(xiàn)了下一代ETC技術、數(shù)字孿生交通平臺等創(chuàng)新技術的突破，推出覆蓋全交通場景的創(chuàng)新解決方案，形成覆蓋高速公路出入口、隧道、ETC門架、服務區(qū)等多生態(tài)場景智能應用服務體系，為智慧交通數(shù)智變革創(chuàng)造更多可能。其中，在響應交通運輸部《加快推進高速公路聯(lián)網(wǎng)收費系統(tǒng)優(yōu)化升級實施方案》政策的號召下，為促進收費系統(tǒng)提升，公司推出了新型收費系統(tǒng)整體方案和車道多功能一體機S2、自助繳費機M2、輪軸車型識別器S3、智能關道等多款核心設備，實現(xiàn)ETC通行無感化、非ETC繳費自助化、特情處理自動化、設備運維數(shù)字化、車道部署集約化五大突破，推動收費站向標準化、智能化、自動化方向發(fā)展，促進新型試點收費站整體通行效率大大提升，有效緩解收費站擁堵問題。面向智慧高速建設，為全面提高隧道安全管控能力，促進隧道節(jié)能降本，公司以提升隧道智慧化管理及服務能力為抓手，通過物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、大數(shù)據(jù)等先進技術手段切入智慧隧道領域，打造了智慧隧道一體化運營管理方案，大幅提升隧道運營管理水平，提高安全暢通保障能力。（二）智慧城市領域動態(tài)交通方面，以雷達、ETC、V2X等技術能力為基底，構建了“全息感知+交通監(jiān)控診斷+智慧管控與服務”的城市數(shù)字道路綜合應用解決方案，公司趨向以系統(tǒng)集成商的角色為客戶提供從解決方案到產(chǎn)品、平臺和系統(tǒng)集成的全方位服務。目前已成功中標佛山市禪城區(qū)東平路智慧道路提升改造工程，該項目是國內(nèi)首個ETC城市交通檢測項目、ETC車路協(xié)同應用項目以及粵港澳大灣區(qū)ETC智慧城市先行先試項目。2022年上半年，公司把握“交通新基建”機遇，整合多源傳感技術并精準映射，構建交通數(shù)字孿生體,以“智慧交通+數(shù)字孿生”的場景化解決方案能力，推出ETC門架數(shù)字孿生平臺、全息路口數(shù)字孿生平臺，可為復雜而充滿不確定性的交通運營管理提供科學決策依據(jù)，全面提升道路資源配臵合理性，實現(xiàn)智于管理、慧及出行。靜態(tài)交通方面，公司總結ETC拓展應用推廣經(jīng)驗，摸索出ETC在停車場和路邊停車場景中可復制的業(yè)務模式，拓展ETC無感加油、無感充電等創(chuàng)新應用場景。公司圍繞醫(yī)院、交通樞紐、景區(qū)、商業(yè)中心等場景拓展停車場、路內(nèi)停車業(yè)務，已成功對接100多家系統(tǒng)集成商，ETC場站停車已在全國1000多個停車場應用，ETC路邊停車在100多個路邊停車項目應用，ETC智慧加油在100多個油站示范應用。（三）智能網(wǎng)聯(lián)領域公司以領先的ETC技術和完備的前裝供應鏈體系，構建了滿足汽車前裝要求的ETC產(chǎn)品，可為主機廠提供多場景、多功能、多樣化的車載前裝ETC產(chǎn)品方案，目前已獲得40多家汽車主機廠ETC前裝定點，并已量產(chǎn)出貨。此外，公司還積極推動ETC+的發(fā)展。隨著技術的進步和社會需求的升級，如今，ETC結合互聯(lián)網(wǎng)、結合跨界融合，ETC+時代全面到來。在ETC+時代，ETC的作用不再局限于高速通行收費，而是通過“+功能”、“+應用”、“+服務”等去融合其它產(chǎn)業(yè)，形成ETC+特有的新生態(tài)圈。ETC+功能就是以車輛為核心，拓展ETC金融支付功能，將ETC從單一的高速公路通行繳費向停車繳費、違章繳費、加油消費等多領域擴展；并與互聯(lián)網(wǎng)深度融合，向車險車貸等交通金融延伸。積極探索汽車前裝或預前裝，不斷創(chuàng)新ETC終端產(chǎn)品，實現(xiàn)應用終端的智能化升級，為ETC應用拓展賦能。從具體的ETC+應用來看，以ETC城市應用生態(tài)為例，ETC進城后，一方面依托全國統(tǒng)一的國家標準，積極開拓ETC在停車場、路內(nèi)停車、客/貨運場站等城市交通領域的應用，以搭建豐富的ETC應用場景，同時建立社會化發(fā)行模式，加大用戶發(fā)展力度，實現(xiàn)用戶量億級擴容；另一方面依托ETC的金融支付屬性，整合各方資源，將ETC向汽車消費、交通消費、交通金融等多領域擴展，并結合互聯(lián)網(wǎng)技術，構建線下場景與線上服務互聯(lián)互通的應用服務生態(tài)，為用戶帶來一卡多用、聯(lián)網(wǎng)通用的ETC使用體驗，從而建立一個共創(chuàng)、共享、共贏的產(chǎn)業(yè)價值鏈，實現(xiàn)ETC營運增收，促進ETC產(chǎn)業(yè)升級。目前，公司已經(jīng)有成熟的ETC停車產(chǎn)品并實現(xiàn)了多年