元宇宙NFT行業(yè)研究報(bào)告：元宇宙的基礎(chǔ)服務(wù)商

元宇宙NFT行業(yè)研究報(bào)告：元宇宙的基礎(chǔ)服務(wù)商

一、NFT簡(jiǎn)介

1.1NFT是傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)新技術(shù)方向之一

NFT（non-fungibletoken）是一種被成為區(qū)塊鏈數(shù)位賬本上的數(shù)據(jù)單位，每個(gè)代幣可以代表一個(gè)獨(dú)特的數(shù)碼資料。由于其不能互換，非同質(zhì)化代幣可以代表數(shù)位文件，如畫作、聲音、影片、游戲中的項(xiàng)目或其他形式的創(chuàng)意作品。區(qū)塊鏈上允許C端或B端用戶將個(gè)人數(shù)據(jù)或商業(yè)數(shù)據(jù)（比如個(gè)人ID、證書(shū)、公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)甚至某些行業(yè)數(shù)據(jù)）等放置在區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)上，而非同質(zhì)化代幣也因此成為了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的下一個(gè)熱點(diǎn)。

相比于過(guò)去幾年早已通過(guò)宣傳炒作而市值暴漲的大多數(shù)虛擬貨幣都是同質(zhì)化代幣，非同質(zhì)化代幣有明顯的區(qū)別，同質(zhì)化代幣（FT）中的同類型FT均可實(shí)現(xiàn)互換，即每一枚FT都是完全一樣的，可以實(shí)現(xiàn)較低成本的大量復(fù)制，從而在虛擬世界中有極強(qiáng)的貨幣屬性；非同質(zhì)化代幣（NFT）中即便基于相同底層協(xié)議標(biāo)準(zhǔn)，每一枚代幣也是不同的，即每一枚代幣都有其獨(dú)特性，可以用于存儲(chǔ)獨(dú)特的信息，對(duì)比FT，NFT更表象的作用是標(biāo)記物品的歸屬。

1.2ERC-721——最傳統(tǒng)的NFT底層協(xié)議

ERC-721是最常見(jiàn)的底層協(xié)議也是傳統(tǒng)意義上的NFT，每一個(gè)代幣內(nèi)部都有不同。由2017年創(chuàng)建的CryptoKitties首次創(chuàng)建發(fā)布，除金錢交易外所有販?zhǔn)奂榜Z養(yǎng)過(guò)程皆為公開(kāi)，該收藏游戲項(xiàng)目在2017年引起了以太坊的網(wǎng)絡(luò)擁堵。即便是表面看起來(lái)一樣的電子寵物，價(jià)格依舊不同，這是因?yàn)槠鋬?nèi)部的部分參數(shù)有細(xì)微的差距，正如CryptoKitties曾經(jīng)的宣傳語(yǔ)“每一只CryptoKitties都是獨(dú)一無(wú)二的”。ERC-721是最傳統(tǒng)意義上的NFT，每一個(gè)NFT代幣都有差別，每一個(gè)NFT都不是完全一樣的。

1.3ERC-1155——具備FT特點(diǎn)的NFT協(xié)議

ERC-1155是NFT的變種，兼具NFT和FT的特點(diǎn)。在NFT的標(biāo)準(zhǔn)之下，每一款NFT都不一樣，這對(duì)于游戲廠商等需要大量發(fā)放某類NFT道具的廠商，運(yùn)營(yíng)成本就會(huì)非常巨大，嚴(yán)重影響效率。ERC-1155由游戲廠商Enjin的CTO，WitekRadomski創(chuàng)建發(fā)布。這一協(xié)議同時(shí)兼具NFT和FT的特點(diǎn)，相比于NFT的每一個(gè)ID都有不同，ERC-1155的代幣每一個(gè)“類”（class）均有區(qū)別，但是同一類別下則具備FT的屬性，可以實(shí)現(xiàn)完全互換。這樣的屬性決定了ERC-1155對(duì)比ERC-721有明顯的效率優(yōu)勢(shì)，不但具備更強(qiáng)的兼容性可以支持分割還可以支持多種類型的代幣，更為重要的是可以支持批量的數(shù)據(jù)傳輸。

1.4ERC-998——ERC-721的延伸

ERC-998被稱為可組合非同質(zhì)化代幣（CNFT），目前并不常見(jiàn)，它的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化延伸，可以允許每一個(gè)NFT可以由其他的NFT或FT組成。這意味著代幣內(nèi)的資產(chǎn)可以組合或組織成復(fù)雜的頭寸，并使用單一的所有權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)行交易。

1.5NFT的發(fā)展歷史

2017年，在以太坊逐漸風(fēng)靡全球的時(shí)刻，第一個(gè)NFT項(xiàng)目——CryptoPunks正式上線，但是當(dāng)時(shí)并沒(méi)有專門面向NFT的底層協(xié)議，兩位創(chuàng)始人只是通過(guò)將ERC-20進(jìn)行了簡(jiǎn)單的修改，最終將其創(chuàng)作的朋克風(fēng)格的像素頭像放置到以太坊。后來(lái)，ERC-721被DapperLab創(chuàng)建出來(lái)，成為第一款專門針對(duì)NFT的底層協(xié)議，基于ERC-721，DapperLab制作出CryptoKitties，這樣一款收集養(yǎng)成的加密貓游戲，這是第一款NFT的爆款項(xiàng)目。2018年~2019年，NFT生態(tài)實(shí)現(xiàn)大幅擴(kuò)張，在OpenSea和SuperRare引領(lǐng)下，NFT市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，但是對(duì)比其他加密貨幣，市場(chǎng)份額依舊很小，不過(guò)當(dāng)時(shí)的NFT生態(tài)已經(jīng)出現(xiàn)了大量的市場(chǎng)參與者。

1.6疫情成為NFT的發(fā)展機(jī)遇

疫情的爆發(fā)成為NFT發(fā)展的機(jī)遇，西方各國(guó)通過(guò)寬松的貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)的手段導(dǎo)致部分投資方案缺乏吸引力，在風(fēng)險(xiǎn)投資上，更多投資人更為激進(jìn)，造成了當(dāng)時(shí)加密貨幣市場(chǎng)的繁榮。NFT市場(chǎng)上，數(shù)字藝術(shù)家Beeple在2007年開(kāi)始每天作圖一張，最終將5000張照片拼接在一起，形成了一個(gè)JPG文件，作為NFT出售，并將其命名為《Everydays:TheFirst5000Days》，最終以6934萬(wàn)美元的價(jià)格在佳士得拍賣會(huì)上成功拍賣。

在此之后，各位藝術(shù)家都通過(guò)NFT平臺(tái)發(fā)布各種NFT，將NFT的影響力進(jìn)一步提升。2021年以來(lái)，NFT交易更是趨于繁榮，最大的NFT交易平臺(tái)OpenSea的交易額8月份達(dá)到頂峰，為34億美元。8月底，NBA巨星庫(kù)里將自己的推特頭像換成了一個(gè)猴子的卡通形象，而這個(gè)頭像是庫(kù)里通過(guò)55個(gè)以太坊（價(jià)格約18萬(wàn)美元）在NFT市場(chǎng)上最火的社群之一無(wú)聊猿（BoredApeKennelClub，BAYC）上購(gòu)買的，這些猿猴與CryptoKitties一樣，各不相同且獨(dú)一無(wú)二。由于庫(kù)里在全球的巨大影響力，大量球迷紛紛在市場(chǎng)上購(gòu)買該類頭像，并將其更新到自己的推特賬戶。

二、NFT崛起的原因

2.1需求層：NFT價(jià)值共識(shí)的形成

NFT由于其復(fù)制生成的成本過(guò)高，導(dǎo)致NFT無(wú)法大量復(fù)制，也無(wú)法過(guò)度擴(kuò)張。尤其是比較新推出的新協(xié)議ERC-1155和ERC-998，甚至具備了一定的FT的特性。在保證不會(huì)過(guò)度擴(kuò)張和過(guò)度復(fù)制的同時(shí)，提升了自身復(fù)制和傳輸?shù)男省?/p>

過(guò)去幾年在資本市場(chǎng)吸引大量資金，價(jià)格也飆升的FT，比如比特幣等，作為虛擬貨幣，與現(xiàn)實(shí)缺少關(guān)聯(lián)，這類虛擬貨幣本身的價(jià)值沒(méi)有現(xiàn)實(shí)依存，其價(jià)值是由市場(chǎng)共識(shí)決定的，即大多數(shù)用戶認(rèn)可其作為互聯(lián)網(wǎng)的貨幣屬性，其就有價(jià)值。這樣的貨幣很容易遭遇價(jià)值滑坡的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在監(jiān)管問(wèn)題或安全問(wèn)題之后。

而NFT本身可以作為存儲(chǔ)現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)的載體，比如藝術(shù)品或其他金融資產(chǎn)等，對(duì)比FT的極強(qiáng)貨幣屬性，NFT可以作為依存“共識(shí)”存在的虛擬貨幣，也可以作為現(xiàn)實(shí)價(jià)值的載體，從而更具備價(jià)值商品的特性。對(duì)比FT，價(jià)值更穩(wěn)定也具備更強(qiáng)的激勵(lì)特性，應(yīng)用范圍更廣，更像“硬通貨”。

2.2供給層：基礎(chǔ)設(shè)施健全和創(chuàng)作群體持續(xù)蓬勃

Flow是一個(gè)由DapperLab專門開(kāi)發(fā)的，為支持NFT收藏品和大型加密游戲等事物而設(shè)計(jì)的區(qū)塊鏈，CryptoKitties將最大程度展現(xiàn)出應(yīng)用程序的可組合性、鏈上存儲(chǔ)和消費(fèi)者應(yīng)用加密技術(shù)——用戶可以添加新功能、基因、繁殖組件和可擴(kuò)展性，不影響收集者的核心信任。除了CryptoKtiiies，由DapperLab開(kāi)發(fā)的NBATopShot也迅速轉(zhuǎn)移到Flow上，F(xiàn)low逐漸形成了大量的創(chuàng)作者群體。

除了Flow還有大量其他的服務(wù)于NFT的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，包括Ardor區(qū)塊鏈、Rootstock和xDai等，這一切都為NFT的創(chuàng)作者生態(tài)繁榮創(chuàng)造了基本條件。同時(shí)，NFT的創(chuàng)作者也在今年八月份開(kāi)始，達(dá)到了2018年之后最為繁榮的狀態(tài)，比如來(lái)自Nonfungible的統(tǒng)計(jì)顯示，一級(jí)市場(chǎng)的出售交易數(shù)已經(jīng)達(dá)到了一年來(lái)的巔峰，受一級(jí)市場(chǎng)的帶動(dòng)，二級(jí)市場(chǎng)也達(dá)到了市場(chǎng)最繁榮的狀態(tài)，整體供給端實(shí)現(xiàn)全面繁榮，充分助力NFT的崛起。

2.3市場(chǎng)情緒

疫情蔓延成為了虛擬資產(chǎn)尤其是比特幣、區(qū)塊鏈，繁榮的背景。NFT資產(chǎn)由于其本身的不可復(fù)制性，就具有一定的收藏價(jià)值，比如國(guó)內(nèi)，騰訊和阿里推出的NFT收藏品和付款碼皮膚，在藝術(shù)性上有極高的價(jià)值，又兼具虛擬產(chǎn)品容易存儲(chǔ)，便于展示等特點(diǎn)，所以本身的紀(jì)念意義比現(xiàn)實(shí)的收藏品還要高，受歡迎程度也遠(yuǎn)超同類型的實(shí)體產(chǎn)品。

元宇宙概念在今年重新成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，市場(chǎng)都非常關(guān)注元宇宙的開(kāi)始模式和最終形態(tài)。而大多數(shù)業(yè)內(nèi)專家都認(rèn)為，元宇宙的最終形態(tài)將成為一個(gè)集合了大量國(guó)內(nèi)外廠商的共同體，在這樣的共同體之下，元宇宙會(huì)成為多極化的宇宙，尤其是不同國(guó)家占市場(chǎng)頭部地位的游戲廠商將提供大量的用戶。而NFT作為已經(jīng)獲得了大量共識(shí)價(jià)值的代幣，可以在元宇宙的概念匯總扮演重要角色。

名人效應(yīng)的炒作加劇了NFT的快速發(fā)展，比如庫(kù)里和其球迷一起更換BAYC的頭像、NBA球隊(duì)也相繼推出了相應(yīng)的NFT門票、甚至ChinaJoy也有類似NFT的門票形式，在使用之后，依然有收藏等功能。

三、NFT的功能

3.1版權(quán)保護(hù)

傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，往往只需要復(fù)制粘貼就可以大量傳播的作品，版權(quán)保護(hù)面臨的問(wèn)題是在互聯(lián)網(wǎng)上盜版幾乎沒(méi)有成本，且數(shù)字、圖片作品可以在短時(shí)間內(nèi)被傳播無(wú)限次，追蹤源頭和使用方式成為難點(diǎn)。

NFT平臺(tái)上一般會(huì)通過(guò)專門的協(xié)議來(lái)對(duì)買家對(duì)NFT享有的權(quán)利作出明確限制和約束，根據(jù)平臺(tái)的不同而不同，例如，某平臺(tái)稱允許買家在購(gòu)買NFT時(shí)的同時(shí)，也會(huì)購(gòu)買底層一攬子版權(quán)；同時(shí)也有平臺(tái)禁止對(duì)其平臺(tái)上購(gòu)買的NFT進(jìn)行商業(yè)使用。每個(gè)NFT都是獨(dú)特的，NFT買家應(yīng)該在購(gòu)買前考慮每個(gè)NFT平臺(tái)和每個(gè)特定NFT的相關(guān)權(quán)利限制，避免侵權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)镹FT的獨(dú)特性和不可復(fù)制性，在侵權(quán)后追究問(wèn)題相較于傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)會(huì)非常簡(jiǎn)單。

版權(quán)問(wèn)題的在大威脅在與：由于區(qū)塊鏈分鏈的多樣性，每個(gè)區(qū)塊鏈都能保證其NFT是唯一的權(quán)威記錄，但是在全區(qū)塊鏈之下，多個(gè)區(qū)塊鏈分鏈的權(quán)威性與全區(qū)塊鏈的權(quán)威性沖突，就很容易造成難以解決的問(wèn)題。針對(duì)這一問(wèn)題，已經(jīng)有較大規(guī)模的NFT交易平臺(tái)展開(kāi)合作，他們統(tǒng)一將“一個(gè)代幣”的可識(shí)別性拓展到全平臺(tái)，即在轉(zhuǎn)移過(guò)程中，代幣的唯一性不會(huì)改變，而且這個(gè)合作機(jī)構(gòu)數(shù)正在擴(kuò)張。

NFT的存在意義就是為每個(gè)單位的創(chuàng)意作品提供一個(gè)獨(dú)特的、有區(qū)塊鏈技術(shù)支持的互聯(lián)網(wǎng)記錄，基于其不可大量復(fù)制、非同質(zhì)化的特點(diǎn)，可以通過(guò)時(shí)間戳、智能合約等技術(shù)的支持幫助每一件作品進(jìn)行版權(quán)登記，從而更好地保護(hù)版權(quán)。

NFT的版權(quán)保護(hù)成為了NFT創(chuàng)造初期主要的應(yīng)用之一，比如藝術(shù)家WhIsBe在NiftyGateway上將一部16秒的金熊動(dòng)畫以NFT的形式售出了100萬(wàn)美元的價(jià)格。Twitter首席執(zhí)行官杰克·多爾西(JackDorsey)以290萬(wàn)美元的價(jià)格將他的第一條推文作為NFT出售。甚至紐交所也將歷史上一系列有里程碑意義的IPO做成了NFT，《紐約時(shí)報(bào)》也將一個(gè)專欄轉(zhuǎn)變?yōu)镹FT的形式。同時(shí)越來(lái)越多的藝術(shù)家通過(guò)NFT的形式發(fā)表作品也代表了他們對(duì)NFT對(duì)作品版權(quán)的保護(hù)看好。

3.2資產(chǎn)數(shù)字化

資產(chǎn)數(shù)字化將實(shí)體產(chǎn)業(yè)中的資產(chǎn)進(jìn)行處理后轉(zhuǎn)變?yōu)镹FT代幣上傳至區(qū)塊鏈上，除了上述的資產(chǎn)流動(dòng)性的優(yōu)勢(shì)之外還有其他資產(chǎn)數(shù)字化的優(yōu)勢(shì)。比如將NFT代幣進(jìn)行基于ERC-20的拆分，基于不同的價(jià)值拆分成不同數(shù)量的NFT或FT，然后可以進(jìn)行抵押，區(qū)別于傳統(tǒng)銀行業(yè)的貸款發(fā)放需要一系列的驗(yàn)證、信用考核以及價(jià)值評(píng)估，NFT的抵押貸款可以進(jìn)行更為快速的貸款，放款速度、驗(yàn)證效率也在區(qū)塊鏈的海量數(shù)據(jù)之下更為快捷。

3.3資產(chǎn)流動(dòng)性

傳統(tǒng)資產(chǎn)的流動(dòng)性受到監(jiān)管、物流以及交易效率等多重影響，而NFT通過(guò)將資產(chǎn)本身制作成區(qū)塊鏈上的代幣，通過(guò)去中心化的處理方式，大大加速了資產(chǎn)的流動(dòng)性。

目前最大的應(yīng)用領(lǐng)域還是收藏藝術(shù)品的小范圍市場(chǎng)，只要藝術(shù)家在平臺(tái)上進(jìn)行完整的認(rèn)證及作品的授權(quán)，就可以進(jìn)行自由的交易。長(zhǎng)期來(lái)看，各個(gè)領(lǐng)域都可以實(shí)現(xiàn)完整的NFT形式的資產(chǎn)流動(dòng)性，促進(jìn)各個(gè)行業(yè)的數(shù)字化進(jìn)程。比如目前市場(chǎng)上受到關(guān)注的NBA數(shù)字卡牌，對(duì)比傳統(tǒng)的數(shù)字卡牌，具有卡片之間品質(zhì)差距明顯估值透明、交易方便和更精美的畫面的優(yōu)勢(shì)，從而在市場(chǎng)上迅速走紅。

四、NFT的商業(yè)化價(jià)值

4.1公平定價(jià)的交易機(jī)制是NFT定價(jià)的基礎(chǔ)

在過(guò)去的游戲等互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目中，運(yùn)營(yíng)端與玩家或參與者之間往往呈現(xiàn)割裂的狀態(tài)，一來(lái)是因?yàn)槿鄙俳y(tǒng)一的溝通渠道，二也是因?yàn)橥\(yùn)營(yíng)方與玩家都是站在對(duì)立面，即往往無(wú)法實(shí)現(xiàn)共同的利益所得。而NFT由于其包含信息的多樣性與稀缺性，在同一互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目中的運(yùn)營(yíng)方和玩家需要進(jìn)行大量的溝通，同時(shí)由于NFT的非同質(zhì)性，其市場(chǎng)的價(jià)值并非由運(yùn)營(yíng)方確定而是由游戲或項(xiàng)目的市場(chǎng)價(jià)值決定。在這樣的背景下，往往運(yùn)營(yíng)方在關(guān)聯(lián)中占據(jù)主導(dǎo)位置的情況會(huì)有所改變，而是雙方的聯(lián)系會(huì)逐漸增多，在收集信息、市場(chǎng)交易甚至商品定價(jià)上，都需要雙方共同的參與，才能讓運(yùn)營(yíng)方達(dá)成營(yíng)利的效果，另一方面也會(huì)增加粉絲的活躍度和用戶的粘性，目前市場(chǎng)上大多數(shù)NFT項(xiàng)目的滿意度都比較高，也是這一原因。比如CryptoKitties上每一只貓的價(jià)格都不是有官方指定的而是由玩家在自由的交易中自己定價(jià)進(jìn)行市場(chǎng)交易。

4.2資產(chǎn)的購(gòu)買和拍賣是NFT商業(yè)化價(jià)值

NFT的非同質(zhì)性特點(diǎn)決定NFT可以作為紀(jì)念品來(lái)發(fā)放給市場(chǎng)的其他參與者。

目前國(guó)內(nèi)的NFT商業(yè)化程度較低，但是國(guó)外的NFT商業(yè)化程度已經(jīng)達(dá)到較高水準(zhǔn)。目前NFT的收入手段有拍賣藝術(shù)品獲得收入、購(gòu)買明確的NFT產(chǎn)品和盲盒收入等。這其中最令人關(guān)注的就是盲盒手段，區(qū)別于目前的大多數(shù)盲盒里的作品款數(shù)有限，且隱藏款有限，NFT的盲盒往往會(huì)通過(guò)較低制作成本來(lái)大量制作不同款類、不同細(xì)節(jié)的NFT作品。又因?yàn)槊恳豢疃加屑?xì)微差別，會(huì)大大降低盲盒購(gòu)買者的厭煩情緒。對(duì)于B端，可以通過(guò)控制一部分特征的稀有性來(lái)進(jìn)行饑餓營(yíng)銷，拉高需求獲取更高的收入。

以庫(kù)里的頭像為例，看起來(lái)平平無(wú)奇的頭像，卻擁有僅3%猿猴擁有的僵尸眼，和1%猿猴穿著的花呢西裝，所以才會(huì)價(jià)值18萬(wàn)美元的水平。更是帶動(dòng)了其推特粉絲一起更換同類型的頭像。在今年9月份舉行的APEAvata中，用戶可以通過(guò)認(rèn)領(lǐng)具體項(xiàng)目和開(kāi)啟購(gòu)買的盲盒來(lái)進(jìn)行收藏NFT產(chǎn)品，而截止今日，已經(jīng)有大量盲盒售空，足見(jiàn)用戶對(duì)活動(dòng)的推崇和熱情。

五、重點(diǎn)公司分析

5.1騰訊——推出數(shù)字藏品交易軟件“幻核”APP

2021年8月2日騰訊正式上線NFT交易軟件“幻核”，對(duì)比國(guó)外時(shí)常出現(xiàn)超高溢價(jià)的作品，幻核app在機(jī)制和管理上對(duì)玩家炒作NFT進(jìn)行了封堵。截至目前，騰訊幻核已經(jīng)完全刪去NFT字樣，改為“數(shù)字藏品。”

幻核app要求用戶必須實(shí)名制認(rèn)證，才能進(jìn)行數(shù)字藏品作品認(rèn)購(gòu)；并未開(kāi)放二級(jí)市場(chǎng)，所有作品一經(jīng)認(rèn)購(gòu)馬上綁定用戶；同時(shí)，幻核app上，玩家不能出售自己的藏品或作品，并且未來(lái)也不打算將數(shù)字藏品的發(fā)行權(quán)給所有用戶，只有經(jīng)過(guò)平臺(tái)審核授權(quán)的品牌、IP方和藝術(shù)家經(jīng)過(guò)邀請(qǐng)后才能在平臺(tái)上發(fā)布作品。這些舉措讓幻核app從底層徹底封堵了用戶炒作數(shù)字藝術(shù)品炒作的可能，也同時(shí)導(dǎo)致流通性較低，從而數(shù)字藏品價(jià)值估值偏低。

產(chǎn)品本質(zhì)來(lái)看，幻核更像一個(gè)數(shù)字文創(chuàng)商品開(kāi)發(fā)與銷售平臺(tái)，與傳統(tǒng)平臺(tái)不同的是，NFT文創(chuàng)平臺(tái)由于作品的不