2022年安達(dá)智能研究報告 國內(nèi)領(lǐng)先的流體控制設(shè)備制造商-ADA智能平臺有望貢獻(xiàn)新增長點

2022年安達(dá)智能研究報告國內(nèi)領(lǐng)先的流體控制設(shè)備制造商_ADA智能平臺有望貢獻(xiàn)新增長點1.國內(nèi)領(lǐng)先的流體控制設(shè)備制造商，ADA智能平臺有望貢獻(xiàn)新增長點1.1以高端流體控制設(shè)備為核心、覆蓋多道工序公司是國內(nèi)較早從事流體控制設(shè)備研發(fā)和生產(chǎn)的企業(yè)，并于2010年成功研發(fā)“國內(nèi)首款全自動多功能高速點膠機(jī)”，逐漸改變此前高端流體控制設(shè)備由國外廠商壟斷的局面。公司主要從事流體控制設(shè)備、等離子設(shè)備、固化及組裝設(shè)備等智能制造裝備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司產(chǎn)品主要包括點膠機(jī)、涂覆機(jī)、等離子清洗機(jī)、固化爐和智能組裝機(jī)等在內(nèi)的多種智能制造裝備，并為客戶提供整線生產(chǎn)綜合解決方案，可以廣泛應(yīng)用于消費電子、半導(dǎo)體、汽車電子、新能源、智能家居和工控及通信等多個領(lǐng)域。公司成立于2008年，于2022年4月15日于上交所科創(chuàng)板上市。1999年，安達(dá)的前身安達(dá)機(jī)械廠成立，主要做流水裝配線、傳輸設(shè)備、波峰焊、回流焊的研發(fā)生產(chǎn)。2009-2010年，公司向高附加值和高技術(shù)含量的產(chǎn)品進(jìn)行轉(zhuǎn)型，先后研發(fā)推出“選擇性涂覆機(jī)”和“國內(nèi)首款全自動多功能高速點膠機(jī)”，獲得優(yōu)質(zhì)客戶的驗證機(jī)會。2011-2014年，公司在點膠閥和涂覆閥技術(shù)方面實現(xiàn)了較大的突破，并于2014年獲得蘋果公司合格供應(yīng)商認(rèn)證。2015-2019年，公司一方面加強(qiáng)對直線電機(jī)、電源等更多核心零部件的研發(fā)，另一方面推出字符打印機(jī)、噴墨機(jī)、固化爐等新設(shè)備，形成更加豐富的產(chǎn)品線，同時相繼設(shè)立了香港安達(dá)、美國安達(dá)、深圳安達(dá)、馬來西亞安達(dá)、墨西哥安達(dá)等子公司。2021年，公司向市場推出國內(nèi)首創(chuàng)非標(biāo)機(jī)臺標(biāo)準(zhǔn)化的ADA智能平臺系列，當(dāng)年成立東莞市安動半導(dǎo)體科技有限公司，切入半導(dǎo)體行業(yè)。公司于2009年推出選擇性涂覆機(jī)，2010年成功研發(fā)“國內(nèi)首款全自動多功能高速點膠機(jī)”，隨后相繼推出包括點膠機(jī)、涂覆機(jī)、等離子清洗機(jī)、固化爐和智能組裝設(shè)備、ADA智能平臺等在內(nèi)的多種智能制造裝備及核心零部件，形成了當(dāng)前以高端流體控制設(shè)備為核心、覆蓋多道工序的多元化產(chǎn)品布局。流體控制設(shè)備是公司主營產(chǎn)品和傳統(tǒng)優(yōu)勢所在，隨著公司產(chǎn)品布局逐步走向多元化，等離子設(shè)備和固化設(shè)備、新品ADA智能平臺等成為公司新的業(yè)務(wù)增長點。公司流體控制設(shè)備業(yè)務(wù)收入占總收入的比重由2018年的73%逐漸下降至2022H1的50%，與此同時，固化及其他設(shè)備的收入占比由8%逐漸提升至22%。2022上半年，公司流體控制設(shè)備實現(xiàn)營收1.39億元，同比下降19.74%，占總收入比重為49.98%；固化及智能組裝設(shè)備實現(xiàn)營收0.62億元，同比增長199.99%，占總收入比重為22.32%；配件及技術(shù)服務(wù)實現(xiàn)營收0.60億元，同比增長49.46%,占總收入比重為21.57%；等離子設(shè)備實現(xiàn)營收0.17億元，同比增長734.41%，占總收入比重為6.06%。公司已具備包括高精度點膠在內(nèi)的7項核心技術(shù)，并形成了核心零部件研發(fā)、運動算法和整機(jī)結(jié)構(gòu)設(shè)計三大核心技術(shù)領(lǐng)域布局。多項產(chǎn)品已具備較高的技術(shù)參數(shù)水平，能滿足包括IC封裝等對精度要求較高的多領(lǐng)域應(yīng)用。截至2022年6月30日，公司擁有授權(quán)發(fā)明專利19項，實用新型專利131項，外觀設(shè)計專利16項，軟件著作權(quán)24項。1.2公司股權(quán)結(jié)構(gòu)集中，核心團(tuán)隊激勵充分根據(jù)公司2022年中報，公司控股股東為東莞市盛晟實業(yè)投資有限公司（以下簡稱“東莞盛晟”），持有公司52.75%股份。公司實際控制人系劉飛、何玉姣夫婦，兩人通過直接、間接形式可以控制公司72.99%的股權(quán)，共同控制東莞盛晟。第二大股東東莞市易指通實業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）系公司的員工持股平臺，持股比例為11.14%，主要面向?qū)景l(fā)展做出貢獻(xiàn)的中高層經(jīng)營管理人員、業(yè)務(wù)骨干等。1.3近三年凈利潤C(jī)AGR56%，毛利率保持60%以上公司近三年營收、歸母凈利潤C(jī)AGR分別為31.5%、55.8%。2019-2021年，公司營業(yè)收入從3.63億元上升到6.28億元，復(fù)合增長率達(dá)到31.53%；歸母凈利潤從6283.67萬元上升到1.53億元，復(fù)合增長率達(dá)到55.84%；扣非后歸母凈利潤從5631.63萬元上升到1.43億元，復(fù)合增長率達(dá)到59.80%。2022上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.79億元，同比增長17.73%；歸母凈利潤6099.74萬元，同比增長32.45%；扣非后歸母凈利潤5731.10萬元，同比增長34.87%。2022上半年，公司凈利潤增速快于營業(yè)收入增速，主要系財務(wù)費用同比減少較多，公司匯兌收益增加所致（受美元兌人民幣匯率波動產(chǎn)生的匯兌收益等主要影響，本期財務(wù)費用對利潤的貢獻(xiàn)為1,499.20萬元）。公司依托優(yōu)質(zhì)客戶資源優(yōu)勢、核心零部件自研自產(chǎn)優(yōu)勢、行業(yè)先發(fā)優(yōu)勢以及產(chǎn)品模塊化優(yōu)勢，實現(xiàn)了較高的產(chǎn)品溢價，使得公司綜合毛利率處于60%以上。2018-2020年，公司毛利率維持在68%以上，2021年公司毛利率為61.94%，同比下降的原因主要系產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)變化、對非蘋果產(chǎn)業(yè)鏈客戶的銷售占比上升、原材料價格上升所致，其中，主要產(chǎn)品流體控制設(shè)備毛利率為63.19%，配件及技術(shù)服務(wù)、等離子設(shè)備、固化及其他設(shè)備的毛利率分別為62.94%、71.61%、46.07%。公司銷售凈利率保持在20%以上，期間費用率近3年持續(xù)下降。隨著公司管理水平進(jìn)一步加強(qiáng)，營業(yè)收入規(guī)模增長的同時，各項費用趨于穩(wěn)定。2021年，公司銷售期間費用率為33.94%，相對2020年、2019年分別下降2.95、11.04個百分點。2021年，公司凈利率為24.29%。2022上半年，公司凈利率為21.66%，同比增加2.24個百分點，銷售/管理/財務(wù)/研發(fā)費用率分別為19.77%、10.19%、-5.37%、12.04%，同比分別變化+0.97、+1.15、-7.28、+2.04個百分點。公司持續(xù)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，保持大規(guī)模研發(fā)投入。2018-2021年，公司研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重分別為8.18%、10.98%、9.54%和8.61%，研發(fā)投入復(fù)合增長率達(dá)到13.85%。研發(fā)人員數(shù)量占比達(dá)到保持在16%以上。2022上半年，公司研發(fā)投入同比增長41.81%，占營業(yè)收入的比重提升至12.04%。2.流體控制設(shè)備量價優(yōu)勢顯著，傳統(tǒng)主營業(yè)務(wù)有望穩(wěn)健增長2.1市場規(guī)模保持較快增長，高端領(lǐng)域進(jìn)口替代空間廣闊近年來，我國電子信息制造業(yè)飛速發(fā)展，帶動國產(chǎn)智能裝備不斷向高附加值產(chǎn)業(yè)鏈縱深。下游需求推動精密流體控制設(shè)備行業(yè)持續(xù)放量。公司主營產(chǎn)品點膠機(jī)作為電子產(chǎn)品SMT生產(chǎn)工序段中的重要設(shè)備，其應(yīng)用范圍較為廣泛，且隨著PCBA主板生產(chǎn)制程的不斷復(fù)雜化、SMT生產(chǎn)線所需設(shè)備的數(shù)量不斷增加，需配備的點膠機(jī)數(shù)量亦在上升。根據(jù)國際半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會（SEMI）及相關(guān)資料整理，2022年全球點膠機(jī)行業(yè)市場規(guī)模增長預(yù)測為90.3億美元，其中亞太地區(qū)占比53%，至2028年預(yù)測為106.8億美元，點膠機(jī)的市場空間廣闊。根據(jù)頭豹研究院公開數(shù)據(jù)顯示，2020年中國精密流體控制設(shè)備市場規(guī)模為272.3億元，預(yù)測2022年將達(dá)到358億元，預(yù)計2025年將達(dá)到490.6億元，復(fù)合增長率達(dá)到12.5%。從行業(yè)競爭格局來看，我國已經(jīng)實現(xiàn)中低端產(chǎn)品替代，但在半導(dǎo)體、醫(yī)療等高端領(lǐng)域仍舊被外企占據(jù)，未來存在較大的替代空間。流體控制設(shè)備行業(yè)技術(shù)門檻較高，且國外企業(yè)布局時間較早，擁有完整的產(chǎn)業(yè)體系，市場認(rèn)可度較高、客戶黏性強(qiáng)，在全球以及我國市場具有較強(qiáng)影響力。當(dāng)前國外企業(yè)主要占據(jù)半導(dǎo)體、醫(yī)療等高端領(lǐng)域（對精度要求較高），具有代表性企業(yè)有美國諾信、固瑞克、德國費斯托、微密斯、賀爾碧格、日本武藏高科等。我國精密流體控制設(shè)備代表企業(yè)包括銘賽科技、騰盛精密、軸心自控、上海盛普、安達(dá)智能等，通過持續(xù)創(chuàng)新技術(shù)和完善產(chǎn)業(yè)鏈，有望逐步實現(xiàn)高端領(lǐng)域的。歷經(jīng)多年發(fā)展，公司的點膠機(jī)在定位精度、重復(fù)精度和運行速度方面，已與美國諾信等全球領(lǐng)先的流體控制設(shè)備企業(yè)保持一致水平，進(jìn)口替代能力強(qiáng)。在加工工藝復(fù)雜化的當(dāng)下，客戶會根據(jù)產(chǎn)品工藝設(shè)計提出詳細(xì)的加工精度要求，僅有能通過客戶應(yīng)用驗證環(huán)節(jié)的設(shè)備供應(yīng)商方能獲得正式訂單。公司可保證點膠機(jī)滿足客戶點膠速度、點膠精度、點膠效率等多維度的要求，在定位精度、重復(fù)精度和運行速度方面各種工藝要求下，均能保持較高的精度水平。例如，在點膠閥移動速度達(dá)1500mm/s的情況下，公司點膠機(jī)的定位精度和重復(fù)精度亦能與諾信的點膠機(jī)保持一致水平。公司點膠機(jī)的大部分技術(shù)參數(shù)優(yōu)于同行業(yè)公司，其中雖然銘賽科技在XY軸定位精度方面略高于公司產(chǎn)品的最優(yōu)值，但在重復(fù)精度和設(shè)備運行速度等方面不及公司產(chǎn)品。此外，公司基于多閥同步立體點涂技術(shù)和點膠軌跡規(guī)劃技術(shù)，自主研發(fā)了雙閥點膠機(jī)，極大提升單臺設(shè)備產(chǎn)能的同時保證了較高的副閥定位精度。因此，公司的點膠機(jī)產(chǎn)品在保證較高加工效率的同時，亦能實現(xiàn)領(lǐng)先大部分同行業(yè)公司產(chǎn)品的較高加工精度和加工速度。目前，公司的點膠機(jī)X/Y軸定位精度最小可達(dá)0.015mm，重復(fù)精度可達(dá)0.01mm，總膠量誤差可達(dá)±5%以內(nèi)。2.2毛利率大幅高于可比公司，受益于核心零部件自研自產(chǎn)及蘋果鏈2018~2021年，公司流體控制設(shè)備的毛利率分別為72.45%、70.95%、69.32%及63.79%，大幅高于可比上市公司產(chǎn)品的毛利率水平。2020年，銘賽科技點膠業(yè)務(wù)、凱格精機(jī)點膠設(shè)備、高凱技術(shù)智能點膠機(jī)器人系統(tǒng)的毛利率分別為51.18%、42.62%和42.77%，分別低于公司流體控制設(shè)備毛利率18.14、26.70、26.55個百分點。公司流體控制設(shè)備的毛利率遠(yuǎn)高于可比公司，主要受益于：（1）核心零部件部分自研自產(chǎn)使得生產(chǎn)成本相對較低，導(dǎo)致點膠設(shè)備毛利率較高；（2）蘋果產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品的毛利率相對較高。公司銷售模式均為直銷，近年來蘋果公司直接采購和蘋果公司指定EMS廠商采購的金額占比在50%以上。公司已實現(xiàn)主要核心零部件的自制、向客戶交付的智能制造裝備以自制為主所致，原材料供應(yīng)保障優(yōu)勢突出，使公司產(chǎn)品生產(chǎn)成本相對較低。同行業(yè)公司中博眾精工、賽騰股份等公司作為FATP段設(shè)備的供應(yīng)商，均存在對外采購成品設(shè)備，而后向客戶銷售交付整線設(shè)備的情形。由于生產(chǎn)成本物料投入相對較低，公司流體控制設(shè)備產(chǎn)品的直接材料占比低于凱格精機(jī)、高凱技術(shù)、銘賽科技等同行業(yè)公司。2020年，公司流體控制設(shè)備產(chǎn)品的直接材料占比為79.68%，低于可比公司均值7.26個百分點。目前公司產(chǎn)品所用的點膠閥、涂覆閥和直線電機(jī)等核心零部件均已實現(xiàn)自研自產(chǎn)，其中點膠閥在最小點膠直徑和點膠速度等關(guān)鍵技術(shù)參數(shù)方面已達(dá)行業(yè)領(lǐng)先水平，是公司點膠機(jī)和涂覆機(jī)得以實現(xiàn)更高加工精度和工作效率的硬件保證。目前公司的核心零部件分為閥門機(jī)構(gòu)、運動控制機(jī)構(gòu)、視覺機(jī)構(gòu)，等離子機(jī)構(gòu)四大類，主要包括點膠閥、涂覆閥、直線電機(jī)定子動子、伺服驅(qū)動器、驅(qū)控一體控制器、光源、等離子控制器和等離子頭等。技術(shù)水平方面，公司自主設(shè)計和生產(chǎn)的點膠閥和涂覆閥在最小點膠直徑、點膠速度、膠量精度等關(guān)鍵技術(shù)參數(shù)方面已實現(xiàn)較高技術(shù)水平。比如公司自主研發(fā)的噴射式點膠閥最小點膠直徑可達(dá)0.2mm，是得以實現(xiàn)高精度點膠的關(guān)鍵因素之一。3.國內(nèi)首創(chuàng)ADA智能平臺優(yōu)勢突出，第二增長極蓄勢待發(fā)3.1非標(biāo)機(jī)臺標(biāo)準(zhǔn)化，可覆蓋多道工序環(huán)節(jié)公司ADA智能組裝平臺設(shè)備是國內(nèi)首創(chuàng)的非標(biāo)準(zhǔn)機(jī)臺的標(biāo)準(zhǔn)化，實現(xiàn)了制造業(yè)的通用化、模塊化、智能化、平臺化、柔性化及小型化升級。在過去，各類自動化設(shè)備可能更多的是針對客戶需求進(jìn)行定制化開發(fā)，具有獨立的功能，一款設(shè)備實現(xiàn)一種工藝，例如點膠設(shè)備進(jìn)行工藝點膠、視覺檢測設(shè)備進(jìn)行AOI視覺檢測等。ADA智能平臺是采用“平臺+應(yīng)用”的設(shè)計模式，在通用機(jī)架的基礎(chǔ)上搭載主機(jī)模組形成一個通用平臺，再在通用平臺基礎(chǔ)上搭載不同的功能頭模塊、供料模塊、輸送和校準(zhǔn)模塊以快速形成一臺智能平臺設(shè)備，實現(xiàn)給什么工具和物料就能完成相應(yīng)的工序工作（ADA智能平臺模塊化設(shè)計：通用機(jī)架+主機(jī)模組=通用平臺+各種功能/供料/校準(zhǔn)/輸送模塊=智能平臺設(shè)備）。ADA智能平臺基于對機(jī)架結(jié)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)化設(shè)計，以及設(shè)備關(guān)鍵零部件可拆卸的模塊化獨立驅(qū)動設(shè)計，使得同一智能制造裝備可通過加載不同功能的關(guān)鍵零部件，即可完成點膠、涂覆、組裝、鎖付、等離子清洗等多種功能，從而可覆蓋多道工序環(huán)節(jié)。目前公司已開發(fā)出八大系列近30種功能頭模塊，如點膠系列模塊、貼裝系列模塊、鎖付系列模塊、等離子系列模塊、貼/撕膜系列模塊、涂覆系列模塊、視覺檢測系列模塊及功能測試系列模塊，未來將根據(jù)客戶現(xiàn)場工序應(yīng)用需求開發(fā)更多種類型號的功能頭模塊。ADA智能平臺可根據(jù)產(chǎn)品工藝不同選擇不同功能頭（工作模塊），例如點膠頭、貼膜頭、鎖付頭、3D激光檢測頭、夾取頭等，實現(xiàn)諸如點膠、貼裝、鎖螺絲、離子除塵、激光切割、字符圖案或Logo噴碼、焊接、檢測等功能。3.2有效解決四大行業(yè)痛點，成本及效率優(yōu)勢突出ADA智能平臺可極大地降低客戶每年對單一非標(biāo)設(shè)備類固定資產(chǎn)的重復(fù)投資，可響應(yīng)不同行業(yè)產(chǎn)品的快速切換需求，具備明顯的成本優(yōu)勢。以主要下游領(lǐng)域電子制造業(yè)為例，其具有多品種、小批量、且產(chǎn)品生命周期越來越短的特點，廠商只是需要設(shè)備的使用功能，而某個生產(chǎn)項目或產(chǎn)品的項目周期是短于設(shè)備的生命周期的，導(dǎo)致生產(chǎn)所需設(shè)備的使命壽命較短、定制改造周期長、重復(fù)投資。所以制造廠商可能因此放棄使用專用設(shè)備，或者減少設(shè)備類的投資，以減少專用設(shè)備存在的設(shè)備重復(fù)投資問題。公司ADA智能平臺打破了傳統(tǒng)的、單一的、非標(biāo)的設(shè)備設(shè)計理念，在一個通用平臺的基礎(chǔ)上，各個功能模塊均可獨立控制、獨立裝配和靈活拆卸，適用但不局限于組裝類、點膠類、涂覆類、檢測類、等離子類設(shè)備的多種工藝應(yīng)用場景，當(dāng)廠商更換生產(chǎn)項目或工藝時，客戶僅需采購及更換運動軸的不同工作模塊即可完成制造業(yè)上的多種加工工序。采用ADA智能平臺，客戶只需要更換功能頭模塊，其成本投入相比采購一臺專用設(shè)備大幅降低，相比專機(jī)具有更好的經(jīng)濟(jì)性。ADA智能平臺相比專用設(shè)備，具備明顯的效率優(yōu)勢（特別是在換線轉(zhuǎn)產(chǎn)的情境下）。此外，使用傳統(tǒng)專用設(shè)備的情況下，項目結(jié)束后需要對設(shè)備和產(chǎn)線進(jìn)行重新設(shè)計與布局，既要符合工藝過程的要求，還要有效利用空間，因此必然會涉及到物理空間的挪移、物料搬運費用等問題，采用ADA則只需要調(diào)換功能模塊或者舍棄不用，有效地提升了生產(chǎn)效率、節(jié)約了生產(chǎn)成本。ADA智能平臺可以單機(jī)生產(chǎn)模式，亦可以多機(jī)連線的生產(chǎn)模式，與傳統(tǒng)專用設(shè)備相比更具有擴(kuò)展性、靈活性。（1）單機(jī)生產(chǎn)模式：只需一個模組及多個功能模塊，即可實現(xiàn)客戶多樣少量的產(chǎn)品定制化需求；（2）多功能整線生產(chǎn)模式：根據(jù)產(chǎn)品的工藝流程，對多模組生產(chǎn)線進(jìn)行擴(kuò)展，自定義布局模組，選配功能模塊，換線生產(chǎn)僅需換模塊，可實現(xiàn)大批量生產(chǎn)。根據(jù)產(chǎn)品的工藝流程、產(chǎn)能需求與排線平衡，公司ADA智能平臺可以為客戶自定義布局模組，不同工作站選配不同功能模塊，或與人工位或與其他專用設(shè)備混搭結(jié)合使用，能實現(xiàn)產(chǎn)線的無限擴(kuò)展，為快速搭建大型生產(chǎn)線提供一站式智能制造服務(wù)，搭載LMES系統(tǒng)實現(xiàn)離線排產(chǎn)、離線編程、離線生產(chǎn)等，有效解決制造業(yè)設(shè)備通用性低、故障排除時間長、操作技術(shù)門檻高、換線轉(zhuǎn)產(chǎn)不靈活的四大行業(yè)痛點。ADA智能平臺的“智能”體現(xiàn)在設(shè)備具有自感知、自學(xué)習(xí)、自決策、自執(zhí)行、自適應(yīng)的功能，具體來看，ADA智能平臺把一道工序做完之后，會自動上傳數(shù)據(jù)，自行分析是否需要調(diào)整位移等，可以有效提升產(chǎn)品品質(zhì)。3.3下游應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，21年已獲得正式銷售訂單公司自2015年就開始進(jìn)行ADA智能平臺產(chǎn)品的研發(fā)，通過多年的經(jīng)驗積累和技術(shù)攻關(guān)，于2021年成功推出ADA系列工作平臺及多功能模塊的智能平臺設(shè)備，并已獲得了正式銷售訂單。按照公司目標(biāo)與規(guī)劃，ADA智能平臺產(chǎn)品未來會成為公司主要的收入來源。根據(jù)公司投資者關(guān)系活動記錄表（2022.7.14），ADA智能平臺可廣泛應(yīng)用于消費電子、汽車電子、半導(dǎo)體、新能源、智能家居等行業(yè)。目前，ADA智能平臺已經(jīng)在汽車電子及工控行業(yè)得到驗證及應(yīng)用。預(yù)計ADA智能平臺產(chǎn)品未來兩年內(nèi)有望放量，可進(jìn)一步拓展FATP工序段。FATP后段組裝工序指完成電子產(chǎn)品主要部件生產(chǎn)后，進(jìn)行的最后階段組裝及測試過程，因每一代電子產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)設(shè)計都會發(fā)生變化，該段工序的設(shè)備均需進(jìn)行更新迭代和定制化的設(shè)計。例如，當(dāng)手機(jī)的攝像頭模組增加，相對應(yīng)的貼裝設(shè)備、送料設(shè)備和視覺檢測設(shè)備等均需根據(jù)攝像頭數(shù)量及貼裝位置變化等因素，進(jìn)行設(shè)計和生產(chǎn)。因此，F(xiàn)ATP后段組裝相較于SMT工序而言標(biāo)準(zhǔn)化程度更低，ADA智能平臺在FATP工序段具有顯著優(yōu)勢。2018~2020年，公司FATP工序段銷售金額占智能制造裝備收入的比重分別為13.22%、9.33%和11.85%。依托ADA智能組裝設(shè)備等新產(chǎn)品，2021上半年，公司FATP工序段銷售金額占智能制造裝備收入的比重大幅提升至34.36%。4.蘋果鏈?zhǔn)芤鎖Phone新機(jī)發(fā)布，非蘋果鏈客戶類型不斷豐富4.1六成收入來自蘋果公司，iPhone新機(jī)創(chuàng)新帶來增量需求公司自2014年進(jìn)入蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，深度參與蘋果公司新產(chǎn)品的工藝驗證項目并獲得正式訂單，與蘋果公司及其EMS廠商的合作保持穩(wěn)定態(tài)勢。公司為蘋果公司提供的智能制造裝備已廣泛應(yīng)用于手機(jī)、TWS耳機(jī)、電腦、手表等產(chǎn)品的多個工序段的生產(chǎn)制造中，實現(xiàn)了對諾信等其他國外高端點膠機(jī)廠商的替代。2018~2021年，蘋果及其EMS廠商的銷售占到公司營收60%左右，是公司重要且優(yōu)質(zhì)的客戶。與此同時，公司也與包括歌爾股份和立訊精密等蘋果產(chǎn)業(yè)鏈客戶建立了穩(wěn)定的深度合作關(guān)系。蘋果iPhone在全球智能手機(jī)市占率位居第一。2022上半年，蘋果是智能手機(jī)TOP5企業(yè)中唯一實現(xiàn)連續(xù)兩個季度正向增長的廠商，體現(xiàn)了iPhone產(chǎn)品較強(qiáng)的韌性。根據(jù)蘋果2022年第三財季財報（即2022自然年二季度），iPhone實現(xiàn)銷售收入406.7億美元，同比增長2.8%，實現(xiàn)連續(xù)兩季度逆市增長；在消費電子傳統(tǒng)淡季以及供應(yīng)限制的背景下，iPhone出貨量4460萬部，安卓品牌更換為iPhone的用戶創(chuàng)下新高。iPhone新機(jī)發(fā)布，Q4或迎來全年銷售高點，從而帶動iPhone出貨量上升及蘋果公司產(chǎn)能需求擴(kuò)張，預(yù)計將增加對公司設(shè)備采購量。蘋果在高端手機(jī)市場的主導(dǎo)地位正變得越來越穩(wěn)固，蘋果公司及其EMS廠商對智能制造裝備的采購需求還將繼續(xù)對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大影響。Q4進(jìn)入消費電子銷售和備貨旺季，iPhone新機(jī)的發(fā)布對銷售的拉動值得期待，蘋果對公司流體控制設(shè)備的采購量有望繼續(xù)增長。同時，每一代產(chǎn)品的工藝變更幅度，直接影響了客戶采購全新工藝水平設(shè)備的需求。iPhone產(chǎn)品更新?lián)Q代帶來的工藝變更也將為果鏈廠商帶來增量需求，公司有望憑借等離子設(shè)備、ADA智能平臺等獲得蘋果更多工藝段的訂單、替代有關(guān)工藝段其他供應(yīng)商，使得公司的供應(yīng)份額上升。4.2新興領(lǐng)域拓展順利，優(yōu)質(zhì)非蘋果鏈客戶持續(xù)豐富中國精密流體控制設(shè)備細(xì)分市場中，起步較早且競爭激烈的消費電子逐漸趨于穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)處于快速增長階段，新能源和光伏領(lǐng)域?qū)儆谛屡d領(lǐng)域，未來具有較強(qiáng)的增長潛力。隨著新能源汽車和電動車市場快速發(fā)展，精密流體控制設(shè)備在動力電池領(lǐng)域的體量和增速則呈現(xiàn)持續(xù)增長趨勢。根據(jù)頭豹研究院，2020年中國精密流體控制設(shè)備在新能源光伏和電池領(lǐng)域的市場規(guī)模為33.60億元，預(yù)計2025年將上漲為83.90億元，5年間年均復(fù)合增長率可達(dá)到20.08%。公司以消費電子為切入口，將下游應(yīng)用領(lǐng)域逐步拓展至增長動能更強(qiáng)的半導(dǎo)體、光伏、動力電池、汽車電子等領(lǐng)域。隨著國內(nèi)通用市場的開發(fā)力度加大，公司非蘋果產(chǎn)業(yè)鏈客戶類型不斷豐富。根據(jù)公司投資者關(guān)系活動記錄表（2022.6.15），公司已積累了一批優(yōu)質(zhì)的非蘋果產(chǎn)業(yè)鏈客戶，且覆蓋了除消費電子外多個終端應(yīng)用領(lǐng)域。其中在新能源領(lǐng)域，公司客戶有億緯鋰能和寧德時代；智能家電領(lǐng)域有海爾智家和美的集團(tuán)，均為合作多年客戶；在汽車電子領(lǐng)域，主要客戶有加賀電子以及和而泰；在工業(yè)控制領(lǐng)域，代表客戶有匯川技術(shù)和四方光電；在通信領(lǐng)域有中興通訊；在消費電子領(lǐng)域，有聞泰科技和維沃控股；半導(dǎo)體行業(yè)，代表客戶有樂依文（聯(lián)測優(yōu)特半導(dǎo)體）等。5.盈利預(yù)測我們根據(jù)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、歷史業(yè)