前沿、外匯及匯率課件

1國(guó)際金融學(xué)

前言2一、為什么要學(xué)習(xí)國(guó)際金融個(gè)人出國(guó)旅游、購(gòu)買進(jìn)口品、境外投資企業(yè)出口收入、進(jìn)口成本、籌集資金、投資選擇政府進(jìn)出口、資本流動(dòng)、貨幣匯率、國(guó)民收入經(jīng)濟(jì)全球化、金融國(guó)際化3

二、教學(xué)目的和要求

1、了解國(guó)際金融與國(guó)內(nèi)金融的相關(guān)性以及國(guó)際金融固有的特殊性；

2、系統(tǒng)地掌握國(guó)際金融的基本理論和基礎(chǔ)知識(shí)以及我國(guó)在國(guó)際金融領(lǐng)域的具體實(shí)踐；

3、運(yùn)用這些基本理論來(lái)識(shí)別、分析、研究和探討當(dāng)前國(guó)際金融及我國(guó)金融業(yè)現(xiàn)狀的能力。5

四、教學(xué)方法

理論研究與實(shí)證分析相結(jié)合、邏輯與歷史結(jié)合、宏觀研究與微觀分析相結(jié)合、定性分析與定量分析相結(jié)合的方法和原則。 堅(jiān)持課堂講授、案例分析、課堂討論、撰寫(xiě)論文等多種教學(xué)方法相結(jié)合。

6匯率含義及形式影響匯率變化的因素匯率的決定理論匯率政策七、國(guó)際金融學(xué)的學(xué)習(xí)思路：以匯率為例匯率變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響匯率制度7

五、課程內(nèi)容概說(shuō)（一）金融與國(guó)際金融范疇

1、金融（Finance）：貨幣流通和信用活動(dòng)以及與之相關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的總稱。

2、國(guó)際金融（InternationalFinance）：因經(jīng)濟(jì)、政治、社會(huì)、文化的交往和聯(lián)系而產(chǎn)生的跨國(guó)或地區(qū)的貨幣資金周轉(zhuǎn)和運(yùn)動(dòng)。8（二）國(guó)際金融學(xué)的研究對(duì)象

國(guó)際金融學(xué)是一門研究國(guó)際間貨幣資金周轉(zhuǎn)和運(yùn)動(dòng)及其規(guī)律的學(xué)科，包括理論和實(shí)務(wù)兩大部分。10

實(shí)務(wù)部分：辦理國(guó)際金融業(yè)務(wù)的程序

方法和條件

1、結(jié)算實(shí)務(wù)；2、外匯實(shí)務(wù)；3、國(guó)際信貸實(shí)務(wù)；4、國(guó)際融資實(shí)務(wù)；5、國(guó)際證券實(shí)務(wù)；6、關(guān)于國(guó)際金融活動(dòng)的場(chǎng)所

——國(guó)際金融市場(chǎng)。122、“二戰(zhàn)”后，國(guó)際金融從國(guó)際貿(mào)易中分離出來(lái)，但又落入國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)的范疇。

商品流動(dòng)：國(guó)際貿(mào)易

國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)貨幣流動(dòng)：國(guó)際金融

資本流動(dòng)：國(guó)際投資143、只有到了七十年代末、八十年代初國(guó)際金融才作為一門學(xué)科形成。成熟的標(biāo)志包括：

（1）研究對(duì)象更加集中；（2）研究的內(nèi)容更加全面；（3）研究的方法更加先進(jìn)；（4）研究的組織機(jī)構(gòu)更加有秩序；（5）研究專著及論文等成果豐碩。

15章序內(nèi)容課時(shí)第一章外匯與匯率8第二章匯率制度與外匯管制6第三章外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)8第四章國(guó)際收支8第五章國(guó)際儲(chǔ)備4第六章國(guó)際金融市場(chǎng)6第七章國(guó)際資本管理與國(guó)際債務(wù)管理6第八章國(guó)際貨幣制度4第九章國(guó)際金融機(jī)構(gòu)2總課時(shí)52課時(shí)16

第一章外匯與匯率

第一節(jié)外匯一、外匯的概念外匯是國(guó)際匯兌的簡(jiǎn)稱，有動(dòng)態(tài)和靜態(tài)之分。

動(dòng)態(tài)外匯是指國(guó)際債權(quán)債務(wù)的清算活動(dòng)以及貨幣在各國(guó)間的流動(dòng)。靜態(tài)的外匯有廣義和狹義之分。17狹義的外匯概念：只有可自由兌換的外國(guó)貨幣才是外匯。如：中國(guó)人民銀行擁有的美元、英鎊等外國(guó)貨幣。狹義的外匯時(shí)廣義外匯的一部分。（一）狹義外匯概念18

外匯是指一國(guó)擁有的一切以外幣表示的資產(chǎn)。 （1）IMF定義 外匯是貨幣行政當(dāng)局（中央銀行、貨幣管理機(jī)構(gòu)、外匯平準(zhǔn)基金及財(cái)政部）以銀行存款、財(cái)政部庫(kù)券、長(zhǎng)短期政府證券等形式保有的在國(guó)際收支逆差時(shí)可以使用的債權(quán)。（二）廣義外匯概念20二、外匯的特征（一）外匯必須是外國(guó)貨幣及其所標(biāo)示的各種總產(chǎn)。（記賬外匯除外）（二）一般意義上的外匯必須具備可自由兌換成其他國(guó)家貨幣及其表示的支付手段。（記賬外匯除外）（三）外匯必須在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易中被各國(guó)普遍接受21四、外匯的分類貿(mào)易外匯與非貿(mào)易外匯自由外匯與記帳外匯即期外匯與遠(yuǎn)期外匯23第二節(jié)匯率一、匯率的概念及標(biāo)價(jià)概念： 匯率是用一個(gè)國(guó)家的貨幣折算成另一個(gè)國(guó)家的貨幣的比率、比價(jià)或價(jià)格。標(biāo)價(jià)方法：

直接標(biāo)價(jià)法、間接標(biāo)價(jià)法、美元標(biāo)價(jià)法24（一）直接標(biāo)價(jià)法

（DirectQuotationSystem）

指以一定單位（1個(gè)或100、10000等）的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干數(shù)量的本國(guó)貨幣來(lái)表示匯率的方法。即在直接標(biāo)價(jià)法下，以本國(guó)貨幣表示外國(guó)貨幣的價(jià)格。 除英國(guó)、美國(guó)、澳大利亞外，大多數(shù)國(guó)家都采用直接標(biāo)價(jià)法。26=GBP1=USD1.6000GBP1=USD1.500間接標(biāo)價(jià)法下美元升值（英國(guó)市場(chǎng)）

27

（三）美元標(biāo)價(jià)法

（U.S.DollarQuotationSystem）

指以美元為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)表示各國(guó)貨幣匯率的方法。目的是為了簡(jiǎn)化報(bào)價(jià)并廣泛地比較各種貨幣的匯價(jià)。例如瑞士蘇黎士某銀行面對(duì)其他銀行的詢價(jià)，報(bào)出的各種貨幣匯價(jià)為：

USD1=CHF5.5540GBP1=USD1.8332

USD1=CAD1.186028標(biāo)價(jià)法中的基準(zhǔn)貨幣和標(biāo)價(jià)貨幣

基準(zhǔn)貨幣（BasedCurrency）：各種標(biāo)價(jià)法下數(shù)量固定不變的貨幣；

標(biāo)價(jià)貨幣（QuotedCurrency）：各種標(biāo)價(jià)法下數(shù)量變化的貨幣。

30二、匯率的種類基本匯率和套算匯率買入?yún)R率和賣出匯率電匯、信匯和票匯匯率固定匯率和浮動(dòng)匯率官方匯率和市場(chǎng)匯率31第三節(jié)影響匯率的因素和

匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響決定匯率的基礎(chǔ)影響匯率變動(dòng)的主要因素匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的主要影響32國(guó)際金本位制度下

匯率決定的基礎(chǔ)——鑄幣平價(jià)一、決定匯率的基礎(chǔ)1英鎊1美元1美元1美元0.86美分1美元33鑄幣平價(jià)(MintPar）兩國(guó)本位幣的含金量之比即為鑄幣平價(jià)。1英鎊鑄幣的含金量為113.0016格令1美元鑄幣含金量為23.22格令鑄幣平價(jià)為：113.0016÷23.22=4.8665，即1英鎊約折合4.8665美元。34

外匯市場(chǎng)價(jià)格受供求關(guān)系的影響并在黃金輸送點(diǎn)內(nèi)波動(dòng)。黃金輸送點(diǎn)=鑄幣平價(jià)±運(yùn)費(fèi)

$4.8665+0.03-0.03$4.8965美國(guó)購(gòu)買黃金運(yùn)往英國(guó)

$4.8365用英鎊購(gòu)買黃金運(yùn)回美國(guó)黃金輸送點(diǎn)(GoldTransportPoints)35紙幣流通制度下

紙幣所代表的價(jià)值量（紙幣的購(gòu)買力）是決定匯率的基礎(chǔ)。 發(fā)行紙幣的物質(zhì)準(zhǔn)備可以是黃金或其他。36二、影響匯率變動(dòng)的主要因素國(guó)際收支差額通貨膨脹差異經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)差異

長(zhǎng)期因素37利率差異中央銀行的干預(yù)心理預(yù)期外匯投機(jī)國(guó)際重大政治、軍事及其他事件短期因素38第四節(jié)匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的主要影響一、貨幣貶值與升值

法定貶值與貶值貨幣法定貶值：指一國(guó)的貨幣金融當(dāng)局，以政府法令的形式正式宣布降低本國(guó)貨幣與黃金的平價(jià)或基本匯率，提高外匯匯率的一種措施。貶值：是指由于外匯市場(chǎng)上供求關(guān)系的變化造成的貨幣對(duì)外匯價(jià)的下跌。

39法定升值與升值

法定升值（Revaluation）是指政府通過(guò)提高貨幣含金量或明文宣布的方式，提高本國(guó)貨幣對(duì)外的匯價(jià)。 升值（Appreciation）是指由于外匯市場(chǎng)上供求關(guān)系的變化造成的貨幣對(duì)外匯價(jià)的上升。40二、貨幣匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響對(duì)一國(guó)國(guó)際收支的影響1.對(duì)貿(mào)易收支的影響2.對(duì)非貿(mào)易收支的影響3.對(duì)一國(guó)資本流出如的影響4.對(duì)官方儲(chǔ)備的影響對(duì)一國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響1.對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)2.對(duì)國(guó)民收入與國(guó)內(nèi)就業(yè)水平3.對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)的影響41三、制約匯率發(fā)揮作用的條件一國(guó)對(duì)外貿(mào)易系數(shù)一國(guó)所生產(chǎn)的商品的多樣化程度一國(guó)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)與國(guó)際金融市場(chǎng)的聯(lián)系程度貨幣的兌換性42第五節(jié)匯率決定理論一、中世紀(jì)的匯率理論二、重商主義的匯率理論三、“金塊論戰(zhàn)”前后的匯率理論（一）17—18世紀(jì)的匯率理論（二）“金塊論戰(zhàn)”時(shí)期的匯率理論（三）馬歇爾和馬克思的匯率理論43國(guó)際借貸說(shuō)購(gòu)買力平價(jià)說(shuō)利率平價(jià)說(shuō)匯兌心理說(shuō)國(guó)際收支說(shuō)資產(chǎn)市場(chǎng)說(shuō)44國(guó)際借貸說(shuō)（Theory

of

International

Indebtedness）是由英國(guó)學(xué)者戈森（George

Goschen）於1861年提出的。

該理論認(rèn)為匯率是由外匯的供給和需求決定的，而外匯的供給和需求是由國(guó)際借貸所產(chǎn)生的，因此國(guó)際借貸關(guān)系是影響匯率變化的主要因素。這里所講的國(guó)際借貸關(guān)系不僅包括貿(mào)易往來(lái)，還包括資本的輸出和輸入。

國(guó)際借貸分為固定借貸和流動(dòng)借貸，前者指借貸關(guān)系已經(jīng)形成但尚未進(jìn)入實(shí)際支付階段的借貸；后者指已經(jīng)進(jìn)入支付階段的借貸。45對(duì)國(guó)際借貸理論的評(píng)價(jià)

戈森的國(guó)際借貸理論第一次較為系統(tǒng)地從國(guó)際收支的角度解釋外匯供求的變化，分析了匯率波動(dòng)的原因，因此他的理論又稱為這一理論盛行于第一次世界大戰(zhàn)前的金本位貨幣制度時(shí)期。從目前的角度看，國(guó)際收支仍然是影響匯率變化最直接最重要的基本因素之一。但從另一方面看，國(guó)際借貸說(shuō)存在其歷史的局限性，它并沒(méi)有說(shuō)明匯率決定的基礎(chǔ)和其他一些重要的影響因素。

該學(xué)說(shuō)在金本位制度下是成立的。此理論對(duì)匯率變動(dòng)原因的解釋（由外匯供求關(guān)系亦即流動(dòng)借貸引發(fā)），做出了很大的貢獻(xiàn)。事實(shí)證明,國(guó)際收支失衡是導(dǎo)致匯率變動(dòng)的主要原因之一。但它并沒(méi)有回答匯率由何決定這個(gè)問(wèn)題，也無(wú)法解釋在紙幣流通制度下由通貨數(shù)量增減而引起的匯率變動(dòng)等問(wèn)題。

后來(lái)，凱恩斯學(xué)派對(duì)該理論進(jìn)行了發(fā)展，提出了調(diào)整國(guó)際收支的彈性論和國(guó)際收支調(diào)節(jié)的吸收論，肯定了國(guó)家干預(yù)對(duì)匯率變動(dòng)的作用。46購(gòu)買力平價(jià)說(shuō)一、淵源及歷史背景16世紀(jì)思想萌芽；1802年英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家桑頓最早提出；瑞典學(xué)家卡塞爾把它系統(tǒng)化。歷史背景：一戰(zhàn)爆發(fā)，金本位制崩潰二、主要內(nèi)容人們對(duì)外國(guó)貨幣的需求是由于用它可以購(gòu)買外國(guó)的商品和勞務(wù)，外國(guó)人需要其本國(guó)貨幣也是因?yàn)橛盟梢再?gòu)買其國(guó)內(nèi)的商品和勞務(wù)。因此，本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣相交換，就等于本國(guó)與外國(guó)購(gòu)買力的交換。所以，用本國(guó)貨幣表示的外國(guó)貨幣的價(jià)格也就是匯率，決定于兩種貨幣的購(gòu)買力比率。由于購(gòu)買力實(shí)際上是一般物價(jià)水平的倒數(shù)，因此兩國(guó)之間的貨幣匯率可由兩國(guó)物價(jià)水平之比表示。這就是購(gòu)買力平價(jià)說(shuō)。47假設(shè)條件：一價(jià)定律另外假設(shè)：不考慮匯率對(duì)物價(jià)的影響兩種形式：1.絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)表述為：匯率取決于以不同貨幣衡量的可貿(mào)易商品的價(jià)格水平之比482.相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)的含義兩國(guó)貨幣的升值與貶值或（匯率的漲跌）是由兩國(guó)的通貨膨脹水平?jīng)Q定的。如果本國(guó)的通貨膨脹率高于他國(guó)，則本幣貶值或外幣升值相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)更具有應(yīng)用價(jià)值，因?yàn)樗兄谌藗儚膭?dòng)態(tài)的角度分析和預(yù)測(cè)匯率的運(yùn)動(dòng)3.擴(kuò)展的購(gòu)買力平價(jià)49利率評(píng)價(jià)說(shuō)一、歷史背景及提出生產(chǎn)和資本國(guó)際化的不斷發(fā)展英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯(JohnKeynes)於1923年首先提出，解釋了利率水平的差異直接影響短期資本在國(guó)際間的流動(dòng)，從而引起匯率的變化。50二、主要內(nèi)容：該理論認(rèn)為，在兩國(guó)間利率存在差異的情況下，資金將從低利率國(guó)流向高利率國(guó)去獲取較高的收益。但是投資