中級(jí)財(cái)務(wù)管理作業(yè)輔導(dǎo)課件

1、中級(jí)財(cái)務(wù)管理作業(yè)精講中級(jí)財(cái)務(wù)管理作業(yè)精講第一單元長(zhǎng)期以來，企業(yè)會(huì)計(jì)活動(dòng)與公司財(cái)務(wù)在我國(guó)并沒有清晰的界限，許多人往往將兩者混為一談，實(shí)際上，會(huì)計(jì)活動(dòng)與財(cái)務(wù)管理在很多方面均有著重大的差異，會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)是兩項(xiàng)具有密切關(guān)系，但基本內(nèi)容完全不同的兩種管理工作，試闡述兩者的重要區(qū)別。會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)管理是兩項(xiàng)具有密切關(guān)系，但基本內(nèi)容完全不同的兩種管理工作；會(huì)計(jì)的主要工作是系統(tǒng)而有效地記錄、分類、匯總僅限于財(cái)務(wù)方面的交易和事項(xiàng)的過程，以及解釋其結(jié)果的一種應(yīng)用技術(shù)，分為財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)和管理會(huì)計(jì)；第一單元長(zhǎng)期以來，企業(yè)會(huì)計(jì)活動(dòng)與公司財(cái)務(wù)在我國(guó)并沒有清晰的界與會(huì)計(jì)不同，公司財(cái)務(wù)管理一邊聯(lián)系著金融市場(chǎng)，一邊聯(lián)系著實(shí)物資產(chǎn)投資，主

2、要涉及投資、籌資和營(yíng)運(yùn)資金管理三個(gè)方面；綜合來說，雖然會(huì)計(jì)和公司財(cái)務(wù)管理有很多的聯(lián)系，但公司財(cái)務(wù)更多側(cè)重于分析與決策。崗位設(shè)置不同 一些大型公司實(shí)行的是財(cái)務(wù)總監(jiān)負(fù)責(zé)制，財(cái)務(wù)部門分為兩大部門，分別是司庫(kù)和控制，前者包括出納、會(huì)計(jì)核算等基礎(chǔ)性崗位，后者則包括預(yù)算、成本控制等崗位。由此可見，會(huì)計(jì)主要負(fù)責(zé)核算，也就是記錄企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，并形成憑證、帳簿、報(bào)表等基礎(chǔ)性核算資料；財(cái)務(wù)則主要負(fù)責(zé)統(tǒng)籌規(guī)劃企業(yè)的整個(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，規(guī)劃過程中依據(jù)的信息包括報(bào)表，也包括其他外部的有效信息。 與會(huì)計(jì)不同，公司財(cái)務(wù)管理一邊聯(lián)系著金融市場(chǎng)，一邊聯(lián)系著實(shí)物資目標(biāo)不同 會(huì)計(jì)人員的主要目標(biāo)是如實(shí)反映企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，要求會(huì)計(jì)人員要根

3、據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和相關(guān)會(huì)計(jì)制度的規(guī)定如實(shí)反映，對(duì)外提供的財(cái)務(wù)報(bào)表要規(guī)范，個(gè)人發(fā)揮的余地不大。財(cái)務(wù)人員的主要目標(biāo)是根據(jù)企業(yè)目前的發(fā)展現(xiàn)狀，結(jié)合外部環(huán)境，在實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)指引下，為了控制成本、提高資金的使用效率和降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，向決策層提供有效信息。方法不同 會(huì)計(jì)人員核算方法主要是根據(jù)新準(zhǔn)則的要求，如實(shí)記錄。財(cái)務(wù)人員的目標(biāo)比較廣泛，因此要提供有效信息，需要根據(jù) 不同的目標(biāo) 和任務(wù)選擇不同的信息處理方法，具體的方法財(cái)務(wù)管理課程中有諸多介紹，在此不再贅述，其核心方法是NPV法，基本的原則是風(fēng)險(xiǎn)收益相匹配的原則。 會(huì)計(jì)工作則需要基礎(chǔ)知識(shí)比較扎實(shí)、操作能力強(qiáng)、工作細(xì)致的專門人才來承擔(dān)。 目標(biāo)不同第二

4、單元宏遠(yuǎn)公司2010年的銷售收入為1000萬元，總資產(chǎn)為500萬元，銷售凈利潤(rùn)率為5%,問：（1）宏遠(yuǎn)公司的總資產(chǎn)收益率是多少？（2）如果明年公司的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是使總資產(chǎn)收益率達(dá)到12%，在其他條件不變的情況下，公司的銷售收入應(yīng)增加多少？（3）若宏遠(yuǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債率為30%，該公司的權(quán)益收益率是多少？總資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)，由銷售凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/銷售收入=5%推出，凈利潤(rùn)=50萬元，所以總資產(chǎn)收益率=10%；1000*5%/500=10%第二單元宏遠(yuǎn)公司2010年的銷售收入為1000萬元，總資產(chǎn)為若總資產(chǎn)收益率=12%=凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)(1000+銷售增加額)*5%/500=12%銷售增加額

5、為200萬元資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債/總資產(chǎn)=30%，推出權(quán)益=500*70%=350萬元，在凈利潤(rùn)為50萬元的情況下，權(quán)益收益率=凈利潤(rùn)/權(quán)益資本=50/350=14.29%若總資產(chǎn)收益率=12%=凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債/總第三單元某公司剛剛派發(fā)了現(xiàn)金股利3元（DIV0），預(yù)計(jì)該股票的股利將以5%的速率永久增長(zhǎng)下去，若貼現(xiàn)率（必要報(bào)酬率）為15%，求該股票的價(jià)格？固定股利增長(zhǎng)率模型P=DIV1/(r-g)；代入具體數(shù)值得P=3*(1+5%)/(15%-5%)；計(jì)算得出P=31.5元第三單元某公司剛剛派發(fā)了現(xiàn)金股利3元（DIV0），預(yù)計(jì)該股票第四單元某化工廠企業(yè)準(zhǔn)備上馬一個(gè)項(xiàng)目，公司首先要

6、花900萬元訂購(gòu)設(shè)備，一年后設(shè)備運(yùn)達(dá)還要再支付150萬元安裝測(cè)試。假設(shè)投產(chǎn)后5年內(nèi)公司每年都能得到350萬元的收入，如果公司的資本成本是13.5%，這個(gè)項(xiàng)目的NPV是多少？第四單元某化工廠企業(yè)準(zhǔn)備上馬一個(gè)項(xiàng)目，公司首先要花900萬元NPV ：Net Present Value 的縮寫 。 在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，按行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率或其他設(shè)定的折現(xiàn)率計(jì)算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。 計(jì)算方法：投資項(xiàng)目投入使用后的凈現(xiàn)金流量，按資本成本或企業(yè)要求達(dá)到的報(bào)酬率折算為現(xiàn)值，減去初始投資以后的余額。NPV ：Net Present Value 的縮寫 。 NPV法則：在只有一個(gè)備選方案的采納與否決決策中，凈現(xiàn)值

7、為正者則采納，凈現(xiàn)值為負(fù)者不采納。在有多個(gè)備選方案的互斥選擇決策中，應(yīng)選用凈現(xiàn)值是正值中的最大者。 凈現(xiàn)值（NPV）的經(jīng)濟(jì)意義NPV0表示項(xiàng)目實(shí)施后，除保證可實(shí)現(xiàn)預(yù)定的收益率外，尚可獲得更高的收益。 NPV0表示項(xiàng)目實(shí)施后，未能達(dá)到預(yù)定的收益率水平，而不能確定項(xiàng)目已虧損。 NPV=0表示項(xiàng)目實(shí)施后的投資收益率正好達(dá)到預(yù)期，而不是投資項(xiàng)目盈虧平衡。NPV法則：計(jì)算步驟：1、計(jì)算每年的營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量。 2、計(jì)算未來報(bào)酬的總現(xiàn)值。 （1）將每年的營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值。如果每年的NCF相等，則按年金法折成現(xiàn)值；如果每年的NCF不相等，則先對(duì)每年的NCF進(jìn)行折現(xiàn)，然后加以合計(jì)。 （2）將終結(jié)現(xiàn)金流量

8、折算成現(xiàn)值。 （3）計(jì)算未來報(bào)酬的總現(xiàn)值。 3、計(jì)算凈現(xiàn)值。 凈現(xiàn)值=未來報(bào)酬的總現(xiàn)值初始投資 計(jì)算步驟：現(xiàn)金流年度012345現(xiàn)金流900350150350350350350現(xiàn)金流年度012345現(xiàn)金流90035015035035由于公司資本成本為13.5%，即折現(xiàn)率為13.5%根據(jù)公式：NPV=CFt/(1+r)t根據(jù)公式NPV=CFt/(1+r)t, 得162萬元由于公司資本成本為13.5%，即折現(xiàn)率為13.5%根據(jù)公式N第五單元2004年4月26日，卡特彼勒（中國(guó)）融資租賃有限公司在北京正式成立。同年11月16日，在上海的2004年展會(huì)上，該公司拿下了首批融資租賃合同，這在融資租賃還遠(yuǎn)

9、不發(fā)達(dá)的中國(guó)引起了財(cái)經(jīng)媒體的廣泛注意，請(qǐng)闡述租賃融資對(duì)于企業(yè)來說，優(yōu)缺點(diǎn)各自如何？第五單元2004年4月26日，卡特彼勒（中國(guó)）融資租賃有限公租賃融資的優(yōu)點(diǎn)1、能迅速獲得所需資產(chǎn)；2、可提供一種新的資金來源；3、可保存企業(yè)的借款能力；4、租賃集資限制較少；5、租金可在稅前扣除，能減少企業(yè)所得稅上交額；租賃融資的優(yōu)點(diǎn)1、能迅速獲得所需資產(chǎn)；租賃融資的缺點(diǎn)1、資金成本較高；2、租賃不能享有設(shè)備殘值；3、在企業(yè)處于財(cái)務(wù)困境時(shí)，固定的租金支出也構(gòu)成了企業(yè)一項(xiàng)較沉重的負(fù)擔(dān)。租賃融資的缺點(diǎn)1、資金成本較高；第六單元2001年2月中國(guó)海洋石油股份有限公司正式在香港聯(lián)交所成功首次發(fā)行股票，隨著中海油正式掛牌香

10、港聯(lián)交所，2001年國(guó)企境外上市的序幕正式拉開，在中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定高速增長(zhǎng)的支撐下，越來越多的企業(yè)選擇在境內(nèi)或境外公開發(fā)行股票，請(qǐng)闡述公開發(fā)行普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)。第六單元2001年2月中國(guó)海洋石油股份有限公司正式在香港聯(lián)交普通股融資的優(yōu)點(diǎn) 與其他籌資方式相比，普通股籌措資本具有如下優(yōu)點(diǎn)： 1發(fā)行普通股籌措資本具有永久性，無到期日，不需歸還。這對(duì)保證公司對(duì)資本的最低需要、維持公司長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展極為有益。 2發(fā)行普通股籌資沒有固定的股利負(fù)擔(dān)，股利的支付與否和支付多少，視公司有無盈利和經(jīng)營(yíng)需要而定，經(jīng)營(yíng)波動(dòng)給公司帶來的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)相對(duì)較小。由于普通股籌資沒有固定的到期還本付息的壓力，所以籌資風(fēng)險(xiǎn)較小。

11、 普通股融資的優(yōu)點(diǎn) 與其他籌資方式相比，普通股籌措資本具有如下3 、發(fā)行普通股籌集 的資本是公司最基本的資金來源，它反映了公司的實(shí)力，可作為其他方式籌資的基礎(chǔ)，尤其可為債權(quán)人提供保障，增強(qiáng)公司的舉債能力。 4由于普通股的預(yù)期收益較高并可一定程度地抵消通貨膨脹的影響(通常在通貨膨脹期間，不動(dòng)產(chǎn)升值時(shí)普通股也隨之升值)，因此普通股籌資容易吸收資金。 3 、發(fā)行普通股籌集 的資本是公司最基本的資金來源，它反映了普通股融資的缺點(diǎn) 1普通股的資本成本較高。首先，從投資者的角度講，投資于普通股風(fēng)險(xiǎn)較高，相應(yīng)地要求有較高的投資報(bào)酬率。其次，對(duì)于籌資公司來講，普通股股利從稅后利潤(rùn)中支付，不像債券利息那樣作為費(fèi)

12、用從稅前支付，因而不具抵稅作用。此外，普通股的發(fā)行費(fèi)用一般也高于其他證券。 2以普通股籌資會(huì)增加新股東，這可能會(huì)分散公司的控制權(quán)。此外，新股東分享公司未發(fā)行新股前積累的盈余，會(huì)降低普通股的每股凈收益，從而可能引發(fā)股價(jià)的下跌。普通股融資的缺點(diǎn) 1普通股的資本成本較高。首先，從投資者的第七單元U公司為一無負(fù)債公司，具有永續(xù)的息稅前收益EBIT每年125萬元，權(quán)益資本成本為12.5%.L公司為一與U公司完全相同的負(fù)債公司，其債務(wù)資本為500萬元，利息率為8%。假設(shè)關(guān)于MM命題的各項(xiàng)假設(shè)都成立，求U、L兩公司價(jià)值和權(quán)益價(jià)值，各自權(quán)益資本成本。第七單元U公司為一無負(fù)債公司，具有永續(xù)的息稅前收益EBIT每對(duì)于無負(fù)債公司，在永續(xù)經(jīng)營(yíng)的情況下，公司價(jià)值NPV=EBIT/r=125/12.5%=1000萬元，根據(jù)MM定理，有負(fù)債公司的價(jià)值也為1000萬元。在有負(fù)債為500萬元的情況下，公司股東價(jià)值=公司總價(jià)值-負(fù)債價(jià)值=1000-500=500萬元；根據(jù)公式，有負(fù)債公司的權(quán)益資本=無負(fù)債公司權(quán)益資本+權(quán)益/負(fù)債*（無負(fù)債公司權(quán)益資本-債務(wù)資本）=12.5%+500/500*（12.5%-8%）=17%對(duì)于無負(fù)債公司，在永續(xù)經(jīng)營(yíng)的情況下，公司價(jià)值NPV=EBIT第八單元新源公司的存貨周轉(zhuǎn)率為6，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為10，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率為12.若1年按360天計(jì)算，問：