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文檔簡介
1、第三章 經(jīng)濟(jì)性評價方法3.1 經(jīng)濟(jì)性評價方法概述3.2 時間型經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)3.3 價值型經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)3.4 效率型經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo) 3.5備選方案與經(jīng)濟(jì)性評價方法3.6不確定性評價方法山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院第三章 經(jīng)濟(jì)性評價方法3.1 經(jīng)濟(jì)性評價方法概述山東經(jīng)濟(jì)3.1 經(jīng)濟(jì)性評價方法概述第一類:以時間作為計量單位的時間型指標(biāo),例如投資回收期、貸款償還期等;第二類:以貨幣單位計量的價值型指標(biāo),如凈現(xiàn)值、費用現(xiàn)值等;第三類:反映資源利用效率的效率型指標(biāo),如投資利潤率、內(nèi)部收益率等。 山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院3.1 經(jīng)濟(jì)性評價方法概述第一類:以時間作為計量單位的3.2 時間型經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)3.2.1投資回收期 指投資回收的期限
2、,也就是用投資方案所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金收入回收初始全部投資所需的時間。對于投資者來講,投資回收期越短越好,從而減少投資的風(fēng)險。計算投資回收期時,根據(jù)是否考慮資金的時間價值,可分為靜態(tài)投資回收期(不考慮資金時間價值因素)和動態(tài)投資回收期(考慮資金時間價值因素)。投資回收期從工程項目開始投入之日算起,即包括建設(shè)期,單位通常用“年”表示。 山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院3.2 時間型經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)3.2.1投資回收期 山東經(jīng)濟(jì)學(xué) 投資回收期(Pay back period)定義:從項目投建之日起,用項目各年的凈收入(年收入減年支出)將全部投資回收所需的期限。 投資回收期公式:其中 K 投資總額 第t年的收入 第t年的支出(不
3、含投資) 第t年的凈收入 投資回收期山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院 投資回收期(Pay back perio32.2靜態(tài)投資回收期1、期初一次性支付全部投資P,當(dāng)年產(chǎn)生收益,且每年凈現(xiàn)金收入不變:式中:投資回收期;投資額;年收入;年支出。一筆1000元的投資,當(dāng)年收益,以后每年的凈現(xiàn)金收人為500元,則靜態(tài)投資回收期 T=1000500=2年 山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院32.2靜態(tài)投資回收期山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院2、期初一次性支付全部投資,但每年凈收入不一樣,T應(yīng)滿足:式中:Bt第t年的收入;Ct第t年的支出。山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院2、期初一次性支付全部投資,但每年凈收入不一樣,T應(yīng)滿足:3、投資在建設(shè)期m年內(nèi)分期投入,T應(yīng)滿足: 式中:P第t
4、年的投資額;m投資年數(shù)。山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院3、投資在建設(shè)期m年內(nèi)分期投入,T應(yīng)滿足:山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院如果每年的凈收入相等,則可有根據(jù)投資項目財務(wù)分析中使用的現(xiàn)金流量表計算的實用公式為:其中T為項目各年累計凈現(xiàn)金流量首次為正值或零的年份。設(shè)基準(zhǔn)投資回收期為 ,則判別準(zhǔn)則為:若 則項目可以考慮接受若 則項目應(yīng)予以拒絕山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院如果每年的凈收入相等,則可有設(shè)基準(zhǔn)投資回收期為 3.2.3動態(tài)投資回收期 如果將t年的收入視為現(xiàn)金流人 ,將t年的支出以及投資都視為現(xiàn)金流出 ,即第t年的凈現(xiàn)金流量為(CI-CO)t,并考慮資金的時間價值,則動態(tài)投資回收期T應(yīng)滿足:式中i為折現(xiàn)率,對于方案的財務(wù)評價,i取行業(yè)的基準(zhǔn)收
5、益率;對于方案的國民經(jīng)濟(jì)評價,i取社會折現(xiàn)率。山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院3.2.3動態(tài)投資回收期 如果將t年的收入視為現(xiàn)金流人 動態(tài)投資回收期 能使下式成立的即為動態(tài)投資回收期: 判別準(zhǔn)則:若 ,則項目應(yīng)接受。其中 為基準(zhǔn)動態(tài)投資回收期。計算動態(tài)投資回收期的實用公式如下:當(dāng)年凈現(xiàn)金流的折現(xiàn)值值上年累計折現(xiàn)值的絕對年數(shù)累計折現(xiàn)值出現(xiàn)正值的+=1T*P山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院動態(tài)投資回收期 能使下式成立的即為動態(tài)投資回收期: 判別準(zhǔn)則年份012345678910投資支出20500100其他支出300450450450450450450450收入450700700700700700700700凈現(xiàn)金流量-20-500-100
6、150250250250250250250250折現(xiàn)值-20-454.6-82.6112.7170.8155.214112811710696累計折現(xiàn)值-20-474.6-557.2-444.5-274-118.522.6151268374469山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院年份012345678910投資支出20500100其他支出投資回收期的分析:不能用于方案比較。沒有考慮回收期以后的情況,及整個項目期內(nèi)獲利能力。 沒有考慮項目的實際使用年限。 沒有考慮期末殘值。 沒有考慮追加投資效果。山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院投資回收期的分析:山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院3.2.4增量投資回收期 概念:指一個方案比另一個方案所追加的投資,用年費用的節(jié)約
7、額或超額年收益去補償增量投資所需要的時間,又稱追加投資回收期、差額投資回收期。 山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院3.2.4增量投資回收期 山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院 追加投資回收期(T)是投資增量的回收期,用于兩個項目的比較和選擇。K1K2 分別為1和2方案的初始投資回收期,且K1C2 。R1R2 分別為1和2方案的年等額凈收益。且R1R2 。靜態(tài)追加投資回收期: T(K2-K1)/ (C1-C2 )= K/ C 或T(K2-K1)/ (R2-R1)= K/ R山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院 追加投資回收期(T)是投資增量的回收期,用于兩個項目的比多方案比較:按投資大小順序,由小到大依次排列。用環(huán)比法計算追加投資回收期。逐一比較,替代式淘汰。最
8、后一個為最優(yōu)方案。山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院多方案比較:按投資大小順序,由小到大依次排列。山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院例:工廠擬建一機械加工車間,有兩個方案可供選擇,甲方案采用中等水平工藝設(shè)備,投資2400萬,年生產(chǎn)成本為1400萬;乙方案采用自動線,投資3900萬,年生產(chǎn)成本為900萬元。該部門的基準(zhǔn)追加投資回收期為5年,應(yīng)采用哪種方案較為合理? 山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院例:工廠擬建一機械加工車間,有兩個方案可供選擇,甲方案采用中(年)Pc=5(年)山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院(年)Pc=5(年)山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院3.3 價值型評價指標(biāo)5.3.1 收益比較法 1. 凈現(xiàn)值(NPV) 凈現(xiàn)值(Net Present Value)是指項目的凈現(xiàn)金流量按部門或
9、行業(yè)的基準(zhǔn)收益率折現(xiàn)到基準(zhǔn)年的現(xiàn)值之和。其表達(dá)式為: NPV= 山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院3.3 價值型評價指標(biāo)5.3.1 收益比較法山東經(jīng)濟(jì)學(xué)判別準(zhǔn)則:對于單一項目方案:若 則接受;若NPV0 ,則認(rèn)為該方案可行。該指標(biāo)表明單位投資的盈利能力。NPV是絕對指標(biāo),反映項目凈收益現(xiàn)值的絕對量;NPVR是相對評價指標(biāo)。 山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院3.4.4 凈現(xiàn)值率(NPVR)(凈現(xiàn)值指數(shù))山東經(jīng)濟(jì)學(xué)3.4.6 內(nèi)部收益率(IRR) 1、內(nèi)部收益率含義 內(nèi)部收益率(Internal Rate of Return )是指在方案壽命期內(nèi),使凈現(xiàn)值為零時的收益率。這一指標(biāo)是所有動態(tài)評價指標(biāo)中最重要的評價指標(biāo)。反映項目投資所能達(dá)到的
10、收益率水平。即盈利能力。 0 即 0 此時的i0 即IRR山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院3.4.6 內(nèi)部收益率(IRR) 1、內(nèi)部收益率含義 計算IRR的試算內(nèi)插法NPV1NPV2NPV0ii2i1IRRi2 i1IRRi1NPV1NPV1| NPV2|IRR計算公式:山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院計算IRR的試算內(nèi)插法NPV1NPV2NPV0ii2i1IR計算方法及步驟 1、由所給出的數(shù)據(jù)作出方案的現(xiàn)金流量圖,列出凈現(xiàn)金計算公式。 2、估算一個適當(dāng)?shù)氖找媛省?3、將該試算值代入凈現(xiàn)值計算公式,試算出凈現(xiàn)值,若NPV0,將收益率逐步加大,若NPV0,將收益率逐步減少。 4、用插值法求出凈現(xiàn)值為零時收益率:IRR。 5、將IRR與
11、基準(zhǔn)收益率相比較,若IRR MARR ,則項目在經(jīng)濟(jì)效益上可以接受;若IRRMARR,則項目在經(jīng)濟(jì)效果上是不可行的。山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院計算方法及步驟山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院內(nèi)部收益率計算示例山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院內(nèi)部收益率計算示例山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院 以內(nèi)部收益率作為項目經(jīng)濟(jì)評價依據(jù)時,其判別準(zhǔn)則為:當(dāng)IRR大于基準(zhǔn)收益率時,項目可行;多方案擇優(yōu)時,使IRR最大的方案為最優(yōu)。山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院 以內(nèi)部收益率作為項目經(jīng)濟(jì)評價依據(jù)時,其判別準(zhǔn)則為:山3.5備選方案與經(jīng)濟(jì)性評價方法備選方案及其類型獨立型互斥型混合型山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院3.5備選方案與經(jīng)濟(jì)性評價方法備選方案及其類型山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院351互斥方案的經(jīng)濟(jì)評價方法1、壽命期相同方案的比較?;コ?/p>
12、方案:方案之間存在著互不相容互相排斥關(guān)系的稱為互斥方案。山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院351互斥方案的經(jīng)濟(jì)評價方法1、壽命期相同方案的比較。山i=10%年份01-10方案A的凈現(xiàn)金流-20039方案B的凈現(xiàn)金流-10020山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院i=10%年份01-10方案A的凈現(xiàn)金流-20039方案B的首先計算絕對經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)NPVA=-200+39(P/A,10%,10)=39.64NPVB=-100+20(P/A,10%,10)=22.89IRRA=14.4%IRRB=15.1% 山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院首先計算絕對經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院投資額不等的互斥方案比選的實質(zhì)是判斷增量投資(或稱差額投資)的經(jīng)濟(jì)合理性,即投資大的方案相
13、對于投資小的方案多投入的資金能否帶來滿意的增量收益。山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院投資額不等的互斥方案比選的實質(zhì)是判斷增量投資(或稱差額投資)年份01-10NPVIRR方案A的凈現(xiàn)金流量-2003939.6414.4%方案B的凈現(xiàn)金流量-1002022.8915.1%增量凈現(xiàn)金流(A-B)-1001916.7513.8%山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院年份01-10NPVIRR方案A的凈現(xiàn)金流量-2003939(一)增量分析法投資額不等的互斥方案比選的實質(zhì)是判斷增量投資(或稱差額投資)的經(jīng)濟(jì)合理性,即投資大的方案相對于投資小的方案多投入的資金能否帶來滿意的增量收益。 (二)增量分析指標(biāo)及其應(yīng)用 1差額凈現(xiàn)值設(shè)A B為投資額不等的互
14、斥方案,A方案比B方案投資大,兩方案的差額凈現(xiàn)值可由下式求出:山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院(一)增量分析法(二)增量分析指標(biāo)及其應(yīng)用山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院式中: 差額凈現(xiàn)值 方案A第t年的凈現(xiàn)金流 方案B第t年的凈現(xiàn)金流 分別為方案A與方案B的凈現(xiàn)值山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院式中: 差額凈現(xiàn)值山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院判別準(zhǔn)則:若 ,表明增量投資可以接受,投資(現(xiàn)值)大的方案經(jīng)濟(jì)效果較好;若 ,表明增量投資不可接受,投資(現(xiàn)值)小的方案經(jīng)濟(jì)效果較好。等價于:凈現(xiàn)值最大且非負(fù)的方案為最優(yōu)方案。 山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院判別準(zhǔn)則:山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院差額內(nèi)部收益率 計算差額內(nèi)部收益率的方程式為:其中: 山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院差額內(nèi)部收益率 計算差額內(nèi)部收益率的方程式為:其中: 山
15、東經(jīng)計算方程式也可以寫成: 判別準(zhǔn)則: 若 ,則投資(現(xiàn)值)大的方案為優(yōu); 若 ,則投資(現(xiàn)值)小的方案為優(yōu)。山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院計算方程式也可以寫成: 判別準(zhǔn)則:山東經(jīng)濟(jì)學(xué)練習(xí)方案A和B為互斥方案,能滿足同樣的需要,A第一年年初投資額為100萬元,B為150萬元,A在第一年年末至第15年年末費用支出都是11.68萬元,B在第一年年末至第15年年末費用支出都是6.55萬元。i=10%,試在兩個方案之間做出選擇。山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院練習(xí)方案A和B為互斥方案,能滿足同樣的需要,A第一年年初投資用費用現(xiàn)值比選PCA=188.84PCB=199.82用差額內(nèi)部收益率IRR=6%10%A優(yōu)于B山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院用費用現(xiàn)值比選
16、山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院2、壽命不等的互斥方案比選 壽命不等的互斥方案比選應(yīng)解決的兩個問題: * 設(shè)定一個共同的分析期; * 給壽命期不等于分析期的方案選擇合理的方案 接續(xù)假定或者殘值回收假定。 山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院2、壽命不等的互斥方案比選 壽命不等的互斥方案比選應(yīng)解決的兩1.年值法 年值法使用的指標(biāo)有凈年值與費用年值。 設(shè)m個互斥方案的壽命期分別為 , , ,方案j(j=1,2,m)在其壽命期內(nèi)的凈年值為: 山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院1.年值法 年值法使用的指標(biāo)有凈年值與費用年值。 設(shè)m個互斥i=12%012345A-3009696969696B-100424242山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院i=12%012345A-3009696969
17、696B-10山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院隱含假定:各備選方案在其壽命結(jié)束時可按原方案重復(fù)實施。山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院隱含假定:各備選方案在其壽命結(jié)束時可按原方案重復(fù)實施。山東經(jīng)2壽命期最小公倍數(shù)法山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院2壽命期最小公倍數(shù)法山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院3.6 獨立方案的經(jīng)濟(jì)性比選3.6.1現(xiàn)金流量具有相關(guān)性的方案選擇例:只上一個項目時凈現(xiàn)金流量0123-32鐵路A公路B-200-100 -200-100-200-10010060山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院3.6 獨立方案的經(jīng)濟(jì)性比選3.6.1現(xiàn)金流量具有相關(guān)性的兩個項目都上時凈現(xiàn)金流量, i=10%,如何決策?0123-32鐵路A-200-200-20080公路B-100-100-
18、10035山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院兩個項目都上時凈現(xiàn)金流量, i=10%,如何決策?0123-0123-32NPVA-200-200-200100231.98B-100-100-10060193.90A+B-300-300-30011575.29山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院0123-32NPVA-200-200-200100231.3.6.2凈現(xiàn)值指數(shù)排序法 這種方法是計算出各方案的凈現(xiàn)值率,再根據(jù)判別準(zhǔn)則篩選出通過判別標(biāo)準(zhǔn)的項目,依次將這些方案按凈現(xiàn)值指數(shù)排序,最后選取投資額之和接近于投資總額的項目。 例:某一經(jīng)濟(jì)區(qū)投資預(yù)算為150萬元,有六個投資方案,其凈現(xiàn)值與投資額如表,試按照凈現(xiàn)值指數(shù)排序法對方案進(jìn)行選擇(ic=
19、10%)。山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院3.6.2凈現(xiàn)值指數(shù)排序法 這種方法是計算出各方案的凈現(xiàn) 各方案的凈現(xiàn)值及凈現(xiàn)值指數(shù) 單位:萬元方案期初投資額凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值指數(shù)A6013.730.23B401.780.04C355.50.16D20-1.56-0.08E5511.580.21F101.060.11山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院 各方案的凈現(xiàn)值及凈現(xiàn)值指數(shù) 單位:萬元方案凈 各方案的凈現(xiàn)值及凈現(xiàn)值指數(shù) 單位:萬元方案期初投資額凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值指數(shù)按NPVR排序A6013.730.231B401.780.045C355.50.163D20-1.56-0.086E5511.580.212F101.060.114山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院 各方案的
20、凈現(xiàn)值及凈現(xiàn)值指數(shù) 單位:萬元方案凈 計算各方案的凈現(xiàn)值及凈現(xiàn)值指數(shù),并列于表內(nèi),去掉凈現(xiàn)值及凈現(xiàn)值指數(shù)為負(fù)數(shù)的D方案,按NPVR的大小排序,可知滿足資金總額約束的方案為A、E、C,所用的資金總額為150萬元,凈現(xiàn)值總額為30.81萬元。 解:山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院解:山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院盈虧平衡是指項目當(dāng)年的銷售收入等于其產(chǎn)品成本。 盈虧平衡分析是通過盈虧平衡點(Break Even Point,簡稱BEP)分析項目成本與收益平衡關(guān)系的一種方法。盈虧平衡點通常是根據(jù)正常生產(chǎn)年份的產(chǎn)品產(chǎn)量或銷售量、可變成本、固定成本、產(chǎn)品價格和銷售稅金及附加等數(shù)據(jù)計算出來的,用生產(chǎn)能力利用率或產(chǎn)量等表示。 3.7.1 盈虧平衡
21、分析山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院盈虧平衡是指項目當(dāng)年的銷售收入等于其產(chǎn)品成本。 3.7.1 采用盈虧平衡分析的條件(1)將產(chǎn)品的生產(chǎn)成本劃分成固定成本和變動成本。(2)產(chǎn)品銷售量和生產(chǎn)量相等(即各年產(chǎn)品全部售出)。(3)項目生產(chǎn)的是單一產(chǎn)品,如同時生產(chǎn)幾種類似產(chǎn)品,則應(yīng)把幾種產(chǎn)品組合折算為一種產(chǎn)品。(4)產(chǎn)品的銷售價格,在不同的銷售水平條件下保持不變。(5)所采用的數(shù)據(jù)均為正常生產(chǎn)年份(即達(dá)到設(shè)計能力生產(chǎn)期)的數(shù)據(jù)。 山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院采用盈虧平衡分析的條件(1)將產(chǎn)品的生產(chǎn)成本劃分成固定成本和7.1.1線性盈虧平衡分析線性盈虧平衡分析是指投資項目的銷售收入和銷售成本與產(chǎn)品銷售量呈線性關(guān)系情況下的盈虧平衡分析。這種
22、線性關(guān)系可表示為:S=PQ C=F+VQ 山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院7.1.1線性盈虧平衡分析線性盈虧平衡分析是指投資項目的銷圖解法 收入或成本圖解法主要是通過繪制盈虧平衡圖的方法來分析產(chǎn)量、成本和盈利之間的關(guān)系,找出盈虧平衡點(保本點),如圖7-1中兩條直線的交點就是盈虧平衡點(BEP)。虧損區(qū)域變動成本固定成本固定成本線變動成本線Q* 盈虧平衡時的產(chǎn)銷量x產(chǎn)量圖7-1 盈虧平衡圖成本線盈利區(qū)域銷售收入線總成本盈虧平衡點BEP山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院圖解法虧損區(qū)域變動成本固定成本固定成本線變動成本線Q* 盈虧代數(shù)法產(chǎn)品產(chǎn)銷量、生產(chǎn)能力利用率代數(shù)法是指通過求解方程,求得盈虧平衡點。即有:PQ=CF+CV=F+VQ 這個
23、基本平衡等式中沒有包括稅金因素,在實際分析中,應(yīng)按財稅制度規(guī)定考慮應(yīng)繳納的稅金因素, 山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院代數(shù)法山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院設(shè)T為在盈虧平衡點處的單位產(chǎn)品銷售稅金。式變?yōu)镻Q=F+VQ+TQ 用產(chǎn)量表示的盈虧平衡點設(shè)Q為盈虧平衡時的產(chǎn)量(銷售量),由式有山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院設(shè)T為在盈虧平衡點處的單位產(chǎn)品銷售稅金。式變?yōu)樯綎|經(jīng)濟(jì)學(xué)院某工程方案設(shè)計生產(chǎn)能力12萬噸/年,單位產(chǎn)品售價(不含稅)510元/噸,總固定成本1500萬元,單位成本250元/噸,并與產(chǎn)量呈比例關(guān)系,求以產(chǎn)量、生產(chǎn)能力利用率以及價格表示的盈虧平衡點。 山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院某工程方案設(shè)計生產(chǎn)能力12萬噸/年,單位產(chǎn)品售價(不含稅)5山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院山東經(jīng)濟(jì)學(xué)
24、院3.7.2 敏感性分析敏感性分析,又稱敏感度分析,是分析各種不確定性因素變化一定幅度時,對方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度,把不確定性因素中對方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度較大的因素,稱之為敏感性因素。山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院3.7.2 敏感性分析敏感性分析,又稱敏感度分析,是分析各敏感性分析的步驟(1)選擇敏感性分析指標(biāo)一般來講,凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、貸款償還期、投資回收期、投資利潤率等指標(biāo)應(yīng)作為分析對象。(2)選取不確定性因素,設(shè)定其變化幅度影響方案經(jīng)濟(jì)效果的因素眾多,投資額、銷售量、產(chǎn)品價格等都可進(jìn)行分析。(3)計算不確定因素變動對指標(biāo)的影響程度(4)尋找敏感性因素 進(jìn)行敏感性分析時,應(yīng)先確定不確定性因素的變化范圍。
25、(4)綜合評價,優(yōu)選方案山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院敏感性分析的步驟(1)選擇敏感性分析指標(biāo)一般來講,凈現(xiàn)單因素敏感性分析單因素敏感性分析是分析單個因素的變動對項目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的影響程度。例:有一生產(chǎn)家用取暖器的投資項目,進(jìn)行確定性分析的數(shù)據(jù)是根據(jù)對未來的可能出現(xiàn)的情況預(yù)測估算的,由于對未來影響經(jīng)濟(jì)環(huán)境的某些因素把握不大,項目的投資額、經(jīng)營成本、和產(chǎn)品價格均有可能在20%的幅度內(nèi)變動,項目壽命周期內(nèi)有關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)見表,設(shè)折現(xiàn)率為10%,試就上述三個不確定因素進(jìn)行敏感性分析。山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院單因素敏感性分析單因素敏感性分析是分析單個因素的變動對項目表 投資項目基本情況表年份0121011投資(I)15,000銷售收入(S)22,00022,000經(jīng)營成本(C)15,20015,200銷售稅金及附加(T)2,200 2,200期末殘值(L)2,000凈現(xiàn)金流量-15,00004,6006,600山東經(jīng)濟(jì)學(xué)院表 投資項目基本情況表
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