國美電器股權(quán)之爭課件

1、國美電器股權(quán)之爭 基本案情制作人：段江莉（10級會計2班）恩怨的始末 2006年7月國美收購陳曉創(chuàng)立的“永樂電器”，家電業(yè)“老大”和“老三”的結(jié)合，讓陳曉和黃光裕走到一起，陳曉擔(dān)任“新國美”總裁。 2008年底2009年初黃光裕因經(jīng)濟犯罪被調(diào)查，陳曉被推至前臺，開始有了實權(quán)。但由于黃光裕案的不明朗，陳曉本人及國美管理團隊，依然保持著對黃光裕的敬畏。 2009年國美陷入資金鏈斷裂的困局，為了防止在2009年6月的配股及可轉(zhuǎn)債融資過程中股權(quán)被稀釋，34%股份的黃金底線保衛(wèi)戰(zhàn)就已開始。當(dāng)時，黃光裕夫婦持有國美電器35.55%的股份。續(xù)前頁 2009年6月陳曉成功引入美國私募股權(quán)公司貝恩資本，貝恩資本

2、將所持國美電器控股有限公司的股權(quán)增至10%,稀釋了身陷囹圄、力爭控制公司的國美創(chuàng)始人黃光裕所持的股權(quán)，貝恩資本成為國美第二大股東。 在2010年5月國美股東大會上，黃光裕連續(xù)五項否決票，否決委任貝恩投資董事總經(jīng)理竺稼等三人為非執(zhí)行董事的議案，但遭到董事會否決。矛盾至此公開化。 2010年8月4日，黃光裕一封要求召開股東大會罷免陳曉等職位的函件，正式拉開國美控制權(quán)之爭的大幕。戰(zhàn)斗開始了2010年8月黃光裕獨資擁有的 Shinning Crown向國美電器發(fā)函要求召開股東大會并撤銷陳曉、孫一丁的職務(wù)。時隔一日，國美董事局就駁回了黃光裕這一要求，并且向香港特別行政區(qū)高等法院提起訴訟，控告黃光裕在20

3、08年一月二月前后的違規(guī)行為。事情發(fā)展至此，“黃陳”兩人已正式?jīng)Q裂，再無挽回余地可言。形勢分析 按國美公司章程，持股10%以上的股東有權(quán)提議召開臨時股東大會，董事會須在21天內(nèi)答復(fù)，即便不表支持，動議股東也可再過21天后自行召集臨時股東大會。這意味著在42天內(nèi)，陳曉和貝恩資本董事總經(jīng)理竺稼必須爭取到盡可能多的機構(gòu)投資者站到自己一邊。當(dāng)然，黃光裕也不例外。只要在股東大會上獲得超過半數(shù)的支持，黃光裕即可成功驅(qū)逐陳曉。如果貝恩資本選擇將手持的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為國美股份，那么，黃光裕34的股份將攤薄至29.8。要確保否決成功，則需另外獲得至少39的股東支持，幾乎要獲得國美全部前50大機構(gòu)投資者的支持才行。貝

4、恩目前仍只是國美電器的債權(quán)人，2009年6月貝恩出資15.9億元獲得的國美電器可轉(zhuǎn)債，目前仍未“轉(zhuǎn)股”。陳曉方面提案1. 重選竺稼（貝恩資本）為國美非執(zhí)行董事。2. 重選Ian Andrew Reynolds（貝恩資本）為國美非執(zhí)行董事。3. 重選王勵弘（貝恩資本）為國美非執(zhí)行董事。黃光裕方面提案1. 即時撤銷國美于2010年5月11日召開的股東周年大會上通過的配發(fā)、發(fā)行及買賣國美股份之一般授權(quán)。2. 即時撤銷陳曉作為國美執(zhí)行董事兼董事局主席之職務(wù)51.89%，被否決。3. 即時撤銷孫一丁作為國美執(zhí)行董事之職務(wù)。4. 即時委任鄒曉春作為國美的執(zhí)行董事。5. 即時委任黃燕虹作為國美的執(zhí)行董事。陣

5、地轉(zhuǎn)移-法庭國美股權(quán)之爭所涉各方的法律資格 國美電器 國美電器控股有限公司是一家以經(jīng)營各類家用電器為主的全國性家電零售連鎖企業(yè)。2007年1月，國美電器與中國第三大電器零售企業(yè)永樂電器正式完成合并，成為具有國際競爭力的民族零售企業(yè)。貝恩資本 美國私募股份公司貝恩投資成立于1984年，是國際性私人股權(quán)投資基金，管理資金超過500億美元，涉及私人股權(quán)、風(fēng)險投資資金、上市股權(quán)對沖基金和杠桿債務(wù)資產(chǎn)管理。貝恩資本將所持國美電器控股有限公司的股份增至10%,稀釋了身陷囹圄、力爭控制公司的國美創(chuàng)始人黃光裕持有的股份。其他主要機構(gòu) 據(jù)國美2009年報，摩根大通持股8.05%、摩根士丹利持有6.62%股份、富

6、達(dá)基金持有5.93%股份，三家總計持股20.6%。國美形象股份比例所占圖黃光裕家族32.47%貝恩9.98%大摩6.31%摩根大通6%永樂高管5%富達(dá)4.37%陳曉1.47%其他34.4%關(guān)于相對控股權(quán)的解釋相對控股是指在企業(yè)的全部實收資本中，某經(jīng)濟成分的出資人擁有的實收資本(股本)所占的比例雖未大于50%，但根據(jù)協(xié)議規(guī)定擁有企業(yè)的實際控制權(quán)(協(xié)議控股)；或者相對大于其他任何一種經(jīng)濟成分的出資人所占比例(相對控股)。同時,由于有多個大股東存在,可以通過有效的制度安排使大股東實施最優(yōu)的監(jiān)督力度,一方面降低了單一大股東的監(jiān)督激勵,緩解了一股獨大、超強投票權(quán)條件下的過度監(jiān)督,另一方面可以有效防止出現(xiàn)

7、內(nèi)部人控制現(xiàn)象。當(dāng)然,相對控股模式也有缺點:由于各股東均處于參股地位,前幾大股東的持股比例相對比較接近,董事會成員代表著不同股東的利益,各董事均沒有絕對的表決權(quán),重大決策和經(jīng)營決策管理可能存在較大分歧,難以在短時間內(nèi)達(dá)成一致的解決方案,有可能延誤了最佳的解決時機。當(dāng)公司具有復(fù)雜的股份結(jié)構(gòu)，即除了普通股和不可轉(zhuǎn)換的優(yōu)先股以外，還有可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股份證的時候，可轉(zhuǎn)換債券持有者可以通過轉(zhuǎn)換使自己成為普通股股東，認(rèn)股份證持有者可以按預(yù)定的價格購買普通股，其行為的選擇有可能造成公司普通股增加。關(guān)于股東大會知識擴展股東大會（Shareholders Meeting） 股東大會是公司的最高權(quán)利

8、機關(guān)，它由全體股東組成，對公司重大事項進(jìn)行決策，有權(quán)選任和解除董事，并對公司的經(jīng)營管理有廣泛的決定權(quán)。股東大會既是一種定期或臨時舉行的由全體股東出席的會議，又是一種非常設(shè)的由全體股東所組成的公司制企業(yè)的最高權(quán)力機關(guān)。它是股東作為企業(yè)財產(chǎn)的所有者，對企業(yè)行使財產(chǎn)管理權(quán)的組織。企業(yè)一切重大的人事任免和重大的經(jīng)營決策一般都得股東會認(rèn)可和批準(zhǔn)方才有效。股東大會類型，性質(zhì)，職權(quán)，作用類型 法定大會，年度大會，臨時大會性質(zhì) 體現(xiàn)股東意志，企業(yè)最高權(quán)力機關(guān)職權(quán)1、決定公司的經(jīng)營方針和投資計劃。 2、選舉和更換董事，決定有關(guān)董事的報酬。 3、選舉和更換由股東代表出任的監(jiān)事，決定有關(guān)監(jiān)事的報酬事項，審議批準(zhǔn)董事

9、會的報告。 4、審議批準(zhǔn)監(jiān)事會的報告：審議批推公司的年度財務(wù)預(yù)算方案、決算方案。 5、審議批準(zhǔn)公司的利潤分配方案和彌補虧損方案。 6、對公司增加或者減少注冊資本做出決議。 7、對公司發(fā)行債券做出決議。 8、對股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓出資做出決議(本項為有限責(zé)任公司股東會議特有的職權(quán))。 9、對公司合并、分立、解散和清算等事項做出決議。 10、修改公司章程，以及公司章程規(guī)定需由股東大會決定購事項。作用1，對公司決定經(jīng)營方針和投資計劃，提高資源配置的總體效益。 2，對股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓出資做出決議(本項為有限責(zé)任公司股東會議特有的職權(quán))。 續(xù)前頁職責(zé) 一 董事會的義務(wù)主要是：制作和保存董事會的議

10、事錄，備置公司章程和各種簿冊，及時向股東大會報告資本的盈虧情況和在公司資不抵債時向有關(guān)機關(guān)申請破產(chǎn)等。 二 公司的事務(wù)和業(yè)務(wù)均在董事會的領(lǐng)導(dǎo)下，由董事會選出的董事長、常務(wù)董事具體執(zhí)行。 1、負(fù)責(zé)召集股東會；執(zhí)行股東會決議并向股東會報告工作； 2、決定公司的生產(chǎn)經(jīng)營計劃和投資方案； 3、決定公司內(nèi)部管理機構(gòu)的設(shè)置； 4、批準(zhǔn)公司的基本管理制度； 5、聽取總經(jīng)理的工作報告并作出決議； 6、制訂公司年度財務(wù)預(yù)、決算方案和利潤分配方案、彌補虧損方案； 7、對公司增加或減少注冊資本、分立、合并、終止和清算等重大事項提出方案； 8、聘任或解聘公司總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財務(wù)部門負(fù)責(zé)人，并決定其獎懲。 續(xù)前頁類型

11、 （1）底限董事會：僅僅為了滿足法律上的程序要求而存在。 （2）形式董事會：僅具有象征性或名義上的作用，是比較典型的橡皮圖章機構(gòu)。 （3）監(jiān)督董事會：檢查計劃、政策、戰(zhàn)略的制訂、執(zhí)行情況，評價經(jīng)理人員的業(yè)績。 （4）決策董事會：參與公司戰(zhàn)略目標(biāo)、計劃的制訂，并在授權(quán)經(jīng)理人員實施公司戰(zhàn)略的時候按照自身的偏好進(jìn)行干預(yù)。 董事會與股東大會的關(guān)系董事會和股東大會在職權(quán)上的關(guān)系是：二者都行使公司所擁有的全部職權(quán)，但股東大會分離或由股東 大會授予的決策、管理權(quán)。 董事會所作的決議必須符合股東大會決議，如有沖突，要以股東大會決議為準(zhǔn)；股東大會可以否決董事會決議，直至改組、解散董事會。 董事會由股東大會（或股

12、東會）選舉產(chǎn)生，按照公司法和公司章程行使董事會權(quán)力，執(zhí)行股東大會決議，是股東大會代理機構(gòu)，代表股東大會（或股東會）行使公司管理權(quán)限。 根據(jù)法律1根據(jù)我國公司法等的相關(guān)規(guī)定，董事會不能否決股東大會的決議，通過大陸法律的相關(guān)規(guī)定提起訴訟。2、獲刑仍可保障自己權(quán)益，聯(lián)合更多股東鞏固自身基礎(chǔ)3、國美電器監(jiān)事會與獨立董事行使自己的監(jiān)督職責(zé)4、作為國美電器最大股東，合理利用股東大會，明確完善股東大會對董事會的權(quán)利分配。 董事會不能否決股東大會的決議根據(jù)我國公司法第一百零四條規(guī)定，股東大會作出決議必須經(jīng)出席會議股東所持表決權(quán)過半數(shù)通過。除非公司章程另有規(guī)定，董事會也無權(quán)否決股東大會決議，即使要否定其效力，也

13、必須通過訴訟解決。根據(jù)公司法第二十二條規(guī)定，股東大會的決議內(nèi)容違反法律、行政法規(guī)的無效；股東大會召集程序、表決方式違反法律、行政法規(guī)或者決議內(nèi)容違反公司章程的，股東可以自決議作出之日起60日內(nèi)，請求法院予以撤銷。 根據(jù)以上相關(guān)法律、法規(guī)，2010年5月11日，國美股東會不能通過三位非執(zhí)行董事的任命決議。以陳曉為主席的國美電器董事會否決股東大會沒有通過貝恩資本三位非執(zhí)行董事的任命的決議，是違反公司法等相關(guān)法律法規(guī) 黃光裕維權(quán) 根據(jù)我國公司法第一百四十七條之規(guī)定，其在執(zhí)行期滿未逾五年期間，不能擔(dān)任公司的董事、監(jiān)事和高級管理人員。黃光裕以非法經(jīng)營罪，內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪和單位行賄罪被一審法院判處

14、有期徒刑14年，罰金6億元，沒收財產(chǎn)億元。但黃光裕仍可行使股東權(quán)利，委托代理人出席股東大會會議并行使表決權(quán)。黃光裕妻子杜鵑、妹妹黃燕虹、私人律師鄒曉春等都可以成為其代理人，保障自己合法權(quán)益的行使。根據(jù)我國公司法第三十八條、第一百條的規(guī)定，股東大會享有選舉和更換董事的職權(quán)。而股東大會作出決議，必須經(jīng)出席會議的股東所持表決權(quán)過半數(shù)通過。因此，盡管黃光裕家族占有國美33.98%的股權(quán)，是國美的第一大股東，也無權(quán)單獨決定董事的任免，其還必須得到其他足夠股東的認(rèn)可，從而通過股東會決議來任免董事 。 后果如果監(jiān)事會及獨立董事可以很好的行使自己的權(quán)利的話，相信國美電器內(nèi)部控制權(quán)之爭也不會演變的這么劇烈。但是

15、在整個國美事件中國美監(jiān)事會及獨立董事根本沒有就事件的進(jìn)展提出任何質(zhì)疑與監(jiān)督。作為國美電器最大股東的黃光裕應(yīng)該在股東大會召開時，聯(lián)合眾多股東，合理建設(shè)監(jiān)事會，如果能夠合理建設(shè)很好的話，雖然身在牢獄之中，但是黃光裕也能夠通過監(jiān)事會發(fā)揮積極作用，而不是處于防守的很被動的局面。 合理利用股東大會從現(xiàn)代公司治理角度來看，股東大會在公司組織機構(gòu)中居于最高層次的機構(gòu)，掌握著公司的最高權(quán)力，是公司的最高權(quán)力機關(guān)，有全體股東組成。但在公司實踐中，董事會往往處于公司治理的核心地位，董事會的治理水平同時也是公司治理水平的縮影。董事會的權(quán)力大小如何界定，股東大會給董事會授予何種程度的權(quán)限，需要明確完善。關(guān)于職業(yè)經(jīng)理人

16、的一些分析所謂職業(yè)經(jīng)理人，即以經(jīng)營管理企業(yè)為職業(yè)，將所經(jīng)營企業(yè)成功視為自己人生成功，通過管理企業(yè)來實現(xiàn)自身價值的專職管理者。職業(yè)經(jīng)理的基本特征 ：一、精湛的業(yè)務(wù)能力 是一個人的素質(zhì)結(jié)構(gòu)、知識結(jié)構(gòu)和專業(yè)結(jié)構(gòu)的綜合體現(xiàn)，而尤以抉擇能力、創(chuàng)造能力、應(yīng)變能力更為重要。二、優(yōu)秀的個性品質(zhì) 1.理智感 2.道德感三、健康的職業(yè)心態(tài)具有代表性四種心理特征： 1.自知和自信。 2.意志和膽識。 3.寬容和忍耐。 4.開放和追求。在關(guān)于職業(yè)經(jīng)理人的各種素質(zhì)或標(biāo)準(zhǔn)的研究、討論和事件的爭論中，道德素質(zhì)被公認(rèn)為是作為職業(yè)經(jīng)理人最基礎(chǔ)、最必要的素質(zhì)。各國法律也將經(jīng)理人的忠實義務(wù)強化規(guī)定為職業(yè)經(jīng)理人對任職公司和公司投資人

17、（股東）的法律義務(wù)。焦點經(jīng)理人職業(yè)化歷史中發(fā)生了諸多的丑聞、鬧劇，職業(yè)經(jīng)理人的角色、地位、作用和權(quán)利、義務(wù)、責(zé)任需要冷靜的思考、衡量，其核心問題是職業(yè)經(jīng)理人如何把握自己的角色和定位。該做的和不該做的 經(jīng)理人的首要任務(wù)是幫人守業(yè)，如果確有雄心壯志并自認(rèn)為具有足夠的能力，可以選擇自己創(chuàng)業(yè)，打出自己的天地，而不可惟利是圖、“鳩占鵲巢”，搶奪別人的企業(yè)。如果選擇了職業(yè)生涯，就必須放棄一己私心、私利，必須將企業(yè)利益、投資人利益和社會利益高置于個人利益之上，在追求整體利益最大化的前提下實現(xiàn)自我價值和利益的發(fā)展。 職業(yè)經(jīng)理人的角色定位就是“保姆”，需要像保姆照顧小孩一樣，努力呵護企業(yè)的成長和發(fā)展。但在實際的操作過程中，總是有職業(yè)經(jīng)理人會自覺或者不自覺地陷入到了充當(dāng)“婆婆”的角色當(dāng)中，以為自己坐上了總裁或者CEO這個位置，就覺得自己是老板了，這個企業(yè)自己就是老大了，出現(xiàn)一些與董事會或者大股東不相和諧的關(guān)系，最終導(dǎo)致自己的離職或者遺憾出局。 忠誠（loyal）忠于你的公司站在公司的角度思考，為公司最高利益服務(wù)；