國際金融學(xué)XXXX串講

1、2021/9/111國際金融學(xué) 串講考試題型：1、名詞解釋（5個，共15分）2、判斷題（10個，共10分）3、單選（10個，共20分）4、填空（10個空，共10分）5、簡答（3個，共15分）6、計算題（3個，共18分）7、論述題（1個，共12分）必須重點看課本第一章、第二章、第四章（第一、二、五節(jié)）內(nèi)容。2021/9/112一、緒論1、國際金融學(xué)的概念2、國際金融發(fā)展的趨勢3、國際金融學(xué)的知識體系2021/9/1131、國際金融學(xué)的概念：國際金融學(xué)(International Finance)是一門研究資金的跨國運動及其運動規(guī)律的應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)。是應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)，而不是管理學(xué)。主要分析、研究和處理國際

2、間的貨幣兌換、收付方式、結(jié)算制度、借貸關(guān)系、金融市場、貨幣體系、金融機(jī)構(gòu)、金融協(xié)調(diào)與監(jiān)管等方面的問題國際金融發(fā)展的趨勢自由化、全球化，金融工程化和資產(chǎn)證券化。注：資產(chǎn)證券化：把缺乏流動性的資產(chǎn)作為抵押發(fā)行證券使其變得富有流動性，從而實現(xiàn)風(fēng)險和債權(quán)的轉(zhuǎn)移。2021/9/1142、當(dāng)前國際金融發(fā)展趨勢？答：當(dāng)前國際金融發(fā)展趨勢主要有以下：金融全球化，金融自由化，金融工程化和資產(chǎn)證券化。全球化包括金融市場參與者的全球化和全球金融市場的聯(lián)動效應(yīng)，自由化指的是取消了利率限制及匯率管制，資本可以在跨國間自由流動；工程化是指把依賴于計算機(jī)的數(shù)字分析技術(shù)用于金融產(chǎn)品的研發(fā)、金融資產(chǎn)的定價和金融風(fēng)險管理等方面，

3、資產(chǎn)證券化是指把缺乏流動性的資產(chǎn)作為抵押發(fā)行證券實現(xiàn)債權(quán)和風(fēng)險的轉(zhuǎn)移。2021/9/1153、國際金融學(xué)的內(nèi)容體系外匯與匯率、匯率制度匯率決定理論外匯交易與外匯風(fēng)險國際收支調(diào)節(jié)國際儲備國際貨幣制度國際金融機(jī)構(gòu)國際資本流動國際金融市場跨國公司的財務(wù)管理2021/9/116二、外匯與匯率1、外匯概念外匯： 以外幣表示的可以直接用來進(jìn)行國際債權(quán)債務(wù)清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)，包括外國貨幣，外匯支付憑證，外幣有價證券，特別提款權(quán)和其他外匯資產(chǎn)。2、匯率的概念匯率：一種貨幣同另一種貨幣交換的比率3、金平價金平價：一國單位貨幣的法定含金量。4、鑄幣平價鑄幣平價：兩國貨幣交換的比例等于兩國單位貨幣的法定的含金量之

4、比。5、升水 升水：若某貨幣的遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率，則稱該貨幣遠(yuǎn)期升水。6、貼水貼水：若某貨幣的遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率，則稱該貨幣遠(yuǎn)期貼水。2021/9/1177、匯率的直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法8、電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率9、單一匯率和復(fù)匯率10、有效匯率與實際匯率11、外鈔買入價格與外匯買入價格的關(guān)系外鈔賣出價與外匯賣出價的關(guān)系12、紙幣流通條件下匯率決定的基礎(chǔ)13、影響匯率變動的因素14、匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響2021/9/1187、直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法直接標(biāo)價法：1外國貨幣E本國貨幣間接標(biāo)價法：1本國貨幣E外國貨幣 1基準(zhǔn)貨幣E標(biāo)價貨幣例：在中國外匯市場上，某天人民幣對美元的報價中，中間

5、價為$100=￥615.24， 則這個報價屬于直接標(biāo)價法。( )在間接標(biāo)價法下，如果外國貨幣數(shù)量減少，則說明本國貨幣匯率下降。 ( )2021/9/1198、電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率（P44）電匯匯率：以電訊方式通知付款的外匯價格。電匯匯率較高是外匯市場的基準(zhǔn)貨幣各國公布的外匯匯率，一般是電匯匯率信匯匯率：指用信函方式通知付款的外匯匯率。票匯匯率：指銀行買賣即期匯票的匯率。2021/9/11109、單一匯率和復(fù)匯率復(fù)匯率是指一種貨幣(或一個國家)有兩種或兩種以上匯率，不同的匯率用于不同的國際經(jīng)貿(mào)活動。復(fù)匯率是外匯管制的一種產(chǎn)物。單一匯率是指一種貨幣（或一個國家）只有一種匯率，這種匯率通用于

6、該國所有的國際經(jīng)濟(jì)交往中。2021/9/111110、有效匯率與實際匯率實際匯率：在名義匯率基礎(chǔ)上提出了通貨膨脹因素后的匯率有效匯率：一種貨幣相對于其他多種貨幣雙邊匯率的加權(quán)平均2021/9/111211、現(xiàn)匯匯率與現(xiàn)鈔匯率現(xiàn)匯匯率：買入現(xiàn)匯時所使用的匯率現(xiàn)鈔匯率：銀行從客戶那里買入外幣現(xiàn)鈔價時使用的匯率?，F(xiàn)鈔買入?yún)R率低于外匯買入?yún)R率現(xiàn)鈔賣出匯率等于外匯賣出匯率現(xiàn)匯買入價一般比現(xiàn)鈔買入價高1-2%2021/9/1113現(xiàn)匯買入?yún)R率大于現(xiàn)鈔買入?yún)R率的原因原因是現(xiàn)匯已是銀行存在國際銀行賬戶的資金,國內(nèi)銀行已開始算收利息并可隨時調(diào)撥使用;而銀行在收進(jìn)外鈔后, 需先把外鈔放在金庫,湊齊一定數(shù)額后再運送

7、到發(fā)鈔國銀行才在外國銀行帳戶記入一筆存款,才可計利息和調(diào)撥使用,這過程須付本行人工費用和押運費,保險費等.例：銀行購買外幣現(xiàn)鈔的價格要（ ） A 低于外匯買入價 B 高于外匯買入價 C 等于外匯買入價 D等于中間匯率2021/9/1114匯率的決定：（P47）金本位制度下的匯率決定基礎(chǔ)是鑄幣平價匯率波動的界限是黃金輸送點例：英國規(guī)定1英鎊的純金量為：112.0018格令，美國規(guī)定1美元的含金量為：22.92格令，英美之間單位外匯黃金運送的費用為0.04美元，請問：則美國對英國的黃金輸入點和輸出點是多少？解：英鎊對美元的鑄幣平價為：1$112.0018/22.92=$4.8866（2分）美國的黃

8、金輸入點為：1$4.88660.04$4.8366（4分）美國的黃金輸出點為：1$4.88660.04$4.9266（6分）2021/9/1115 12、紙幣流通制度下匯率決定的基礎(chǔ)（P49） 購買力平價（有爭議） 2021/9/111613、影響匯率變動的因素(P51)影響一國匯率變化的因素包括長期和短期因素，長期因素有：國際收支，通脹率和經(jīng)濟(jì)增長率，當(dāng)一國國際收支順差時，該國貨幣匯率將會上升，如果國際收支逆差，則該國貨幣將會貶值；一國通脹率若高于他國，則該國貨幣匯率將相對于他國貨幣匯率貶值嗎，反之，若低于他國通知率，則該國貨幣匯率將會升值；一國經(jīng)濟(jì)若處于長期的穩(wěn)定增長，則會導(dǎo)致該國貨幣將來

9、升值，若該國經(jīng)濟(jì)處于衰退，則將使該國貨幣走弱，匯率貶值；（3分）短期內(nèi)的因素包括利率、政府的干預(yù)及市場的預(yù)期，如果提高本國利率，短期該國貨幣匯率將上升，反之，若降低該國貨幣利率，該國貨幣將會貶值；一國政府若在外匯市場上買入外匯，將會使本幣匯率下降，反之亦反；一國的貨幣如有樂觀的預(yù)期，則該國貨幣匯率將上升，反之如果被看淡，則會下降。2021/9/111714、匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響(P54)思考：（1）匯率變動對一國的國際收支的影響？（2）匯率變動對一國的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響（3）匯率變動對一國的國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系有何影響2021/9/1118三、匯率決定理論1、國際借貸學(xué)說的主要觀點一價定律2、購買力平價理

10、論的內(nèi)容、積極意義和局限性3、利率平價理論的內(nèi)容：PIa-Ib 本國利率高于外國利率遠(yuǎn)期外匯升水本國利率低于外國利率遠(yuǎn)期外匯貼水2021/9/111919基本思想?yún)R率的變動是由一國對其他國家的債權(quán)債務(wù)所決定的國際借貸關(guān)系是決定匯率變動的主要因素當(dāng)一國流動債權(quán)大于其流動債務(wù)時，該國貨幣匯率有上升趨勢，反之，當(dāng)一國流動債權(quán)小于其流動債務(wù)時，則該國貨幣匯率有下降趨勢。1、國際借貸學(xué)說的主要觀點（P61）2021/9/112020（1）基本思想?yún)R率由兩種貨幣的購買力決定貨幣的購買力可以通過物價水平來加以表現(xiàn)貨幣的兌換率（即匯率）就是各國物價水平的比率一價定律（名詞解釋）（2）購買力平價分類絕對購買力平

11、價和相對購買力平價一價法則：在統(tǒng)一的商品市場上，一種商品只能有一種 價格。 如果A國國內(nèi)市場與B國國內(nèi)市場是統(tǒng)一的，那么用A國貨幣（或B國貨幣)表示的某一商品在兩個國家的價格應(yīng)該是相同的， 2、購買力平價理論的內(nèi)容、積極意義和局限性通貨膨脹較高的國家，其貨幣相對貶值。通貨膨脹較低的國家，其貨幣相對升值。2021/9/1121積極意義：是影響最大的匯率決定理論開辟了從貨幣角度分析匯率決定的先河對長期均衡匯率的變化趨勢如何進(jìn)行預(yù)測提供了方法2021/9/1122缺陷：只分析了物價對匯率的影響，不能解釋與通貨膨脹無直接關(guān)系，卻對匯率變動能產(chǎn)生重大影響的諸如國民收入、貿(mào)易條件、國際資本流動、心理預(yù)期等

12、其他因素對匯率變動的影響將物價做為購買力平價 的唯一因素，認(rèn)為貨幣數(shù)量是影響物價水平的唯一因素，這與實際不符，實際上，匯率、商品供求、利率等因素都會影響物價一價定律的假設(shè)以自由貿(mào)易及無交易成本為前提，與事實不符計算技術(shù)實際上存在困難PPP理論所預(yù)測的長期均衡匯率會因基期匯率的不同而不同一般物價水平的計算不能包括所有的商品2021/9/11233、利率平價理論的內(nèi)容：PIa-Ib 基本觀點利率平價理論的基本觀點是：遠(yuǎn)期差價是由兩國利率差異決定的，并且高利率國貨幣在期匯市場上必定貼水，低利率國貨幣在期匯市場上必定升水利率平價理論認(rèn)為匯率是由兩國不同利率水平?jīng)Q定的理論從國際資本流動的角度進(jìn)行分析。（

13、購買力平價理論是從商品貿(mào)易角度進(jìn)行分析）2021/9/1124四、國際收支與國際收支平衡表1、國際收支的概念2、國際收支平衡表的含義3、自主性交易與調(diào)節(jié)性交易4、國際收支平衡表的內(nèi)容5、國際收支平衡表的記賬原則6、國際收支平衡表中各個差額的含義7、國際收支順差和逆差的含義2021/9/11258、國際收支失衡的原因結(jié)構(gòu)性、貨幣性、收入性、周期性、臨時性失衡等9、國際收支失衡的調(diào)節(jié)政策支出轉(zhuǎn)換政策和支出調(diào)整政策，具體包括短期融資政策（外匯緩沖政策）財政政策貨幣政策外匯政策外貿(mào)政策產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和發(fā)展政策10、一國國際收支嚴(yán)重逆差或順差時該采取怎樣的政策來調(diào)節(jié)？2021/9/11261、國際收支的

14、概念一個國家(或地區(qū))的居民在一定時期內(nèi)(通常為一年)與非居民的所有經(jīng)濟(jì)交易的貨幣價值總和。米德沖突在許多情況下，單獨使用支出調(diào)整政策或支出轉(zhuǎn)換政策追求內(nèi)、外部均衡，將會導(dǎo)致一國內(nèi)部均衡與外部均衡之間的沖突。這一沖突就是著名的米德沖突。一國宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)包括內(nèi)外均衡中的四大目標(biāo)：外部均衡為國際收支均衡；內(nèi)部均衡為經(jīng)濟(jì)增長、充分就業(yè)、物價穩(wěn)定。詹姆斯米德認(rèn)為，根據(jù)凱恩斯主義的需求理論，實現(xiàn)國際收支調(diào)節(jié)使之均衡的政策，由于固定匯率制度下，貶值和升值都受到極大限制，因而主要采用開支變更政策，開支變更對上述4個目標(biāo)產(chǎn)生不同的政策效應(yīng)。在國際收支逆差與通貨膨脹并存時，減少總需求可以使二者均衡；在國際收

15、支順差與就業(yè)不足并存時，擴(kuò)大總需求可以使二者相竄。但是，對于既有國際收支順差又存在通貨膨脹，或既有國際收支逆差又存在嚴(yán)重失業(yè)問題，就會發(fā)生內(nèi)部均衡與外部均衡之間的沖突，使開支變更政策陷入左右為難的困境。 2021/9/11272、國際收支平衡表的含義國際收支平衡表是指將一國一定時期內(nèi)的國際收支按照特定賬戶分類和復(fù)式記賬原則編制的會計報表。它總括地反映一個經(jīng)濟(jì)體在特定時期內(nèi)與世界其他經(jīng)濟(jì)體間發(fā)生的全部經(jīng)濟(jì)交易3、自主性交易與調(diào)節(jié)性交易自主性交易：經(jīng)濟(jì)主體為了經(jīng)濟(jì)利益或其它目的積極主動地進(jìn)行的外匯交易。（交易主體為微觀主體）補(bǔ)償性交易：為彌補(bǔ)自主性交易收支不平衡而被動進(jìn)行的交易。（交易主體為政府或

16、貨幣當(dāng)局）2021/9/1128思考：請問國際收支平衡表的內(nèi)容有哪些？答：國際收支失衡表由經(jīng)常項目、金融與資本項目及平衡項目構(gòu)成；其中經(jīng)常項目又包括貨物和服務(wù)、收益及經(jīng)常轉(zhuǎn)移項目；金融與資本項目包括資本項目和金融項目；平衡項目包括官方儲備資產(chǎn)、誤差與遺漏項目。4、國際收支平衡表的內(nèi)容國際收支平衡表包括經(jīng)常項目、資本與金融項目、 儲備資產(chǎn)項目和誤差與遺漏等四大項目。2021/9/11295、國際收支平衡表的記賬原則借方：記錄外匯支出情況包括：本國商品和勞務(wù)的進(jìn)口本國對外資產(chǎn)的增加本國對外對外負(fù)債的減少貸方：記錄外匯供給情況，包括：本國商品和勞務(wù)的出口本國對外金融資產(chǎn)的減少本國對外負(fù)債的增加202

17、1/9/1130例 某國企業(yè)動用其在國外銀行的存款進(jìn)口設(shè)備100萬美元，該筆交易應(yīng)以以下哪種方式記入該國的國際收支平衡表中（B）A 借： 短期資本 ；貸： 商品進(jìn)口B 借： 商品進(jìn)口； 貸： 國外銀行存款C借： 商品出口 ；貸： 對外投資D借： 商品出口 ；貸：國外銀行存款2021/9/11316、國際收支平衡表中各個差額的含義 a 國際收支平衡表的每個具體賬戶和科目的借方額和貸方額往往是不相等的，這種差額被稱為局部差額（Partial Balance），如貿(mào)易差額、勞務(wù)收支差額、經(jīng)常賬戶差額等。b 注重某幾個科目的交易加總在一起所形成的局部差額貿(mào)易帳戶差額經(jīng)常帳戶差額資本和金融帳戶差額總差額

18、經(jīng)常帳戶差額資本與金融帳戶差額凈誤差與遺漏=儲備資產(chǎn)差額經(jīng)常帳戶 貨物 服務(wù) 收入 經(jīng)常轉(zhuǎn)移資本與金融帳戶 資本帳戶 資本轉(zhuǎn)移及非生產(chǎn) 非金融資產(chǎn)的收買與放棄 金融帳戶 直接投資 證券投資 其他投資 錯誤與遺漏帳戶貿(mào)易帳戶差額經(jīng)常帳戶差額資本和金融帳戶差額總差額（剔除官方儲備）2021/9/11337、國際收支順差和逆差的含義 當(dāng)出現(xiàn)差額時：如果貸方大于借方，出現(xiàn)盈余，稱為順差，以“+”號表示；如果借方大于貸方，出現(xiàn)虧損，稱為逆差，以“-”號表示；如果借方等于貸方，則稱國際收支平衡。2021/9/11348、國際收支失衡的原因（P12） 臨時性不平衡 結(jié)構(gòu)性不平衡 貨幣性不平衡 周期性不平衡

19、收入性不平衡 國際資本流動沖擊性不平衡2021/9/113535（一）國際金本位制度下大衛(wèi)休謨 “價格鑄幣流動機(jī)制”調(diào)節(jié)機(jī)制： 國際收支失衡 黃金輸出入 貨幣供給量和物價 進(jìn)出口 國際收支均衡。 國際收支逆差 黃金外流 貨幣供給 物價 出口 進(jìn)口 國際收支均衡。 2021/9/113636國際收支改善國際收支逆差黃金外流貨幣供給減少價格下降出口增加進(jìn)口減少黃金內(nèi)流貨幣供給增加價格上升出口減少進(jìn)口增加2021/9/113737大衛(wèi)休謨 “價格鑄幣流動機(jī)制”的缺陷以貨幣數(shù)量論為依據(jù)的，因而得出物價僅因貨幣數(shù)量變化而變化。金本位制度下，黃金流動不一定會引起物價變動，因為金屬貨幣可以自發(fā)調(diào)節(jié)到必要的數(shù)

20、量強(qiáng)調(diào)價格的變動，而忽視了產(chǎn)量和就業(yè)的變動黃金流動同恢復(fù)國際收支平衡自動聯(lián)系起來，金融當(dāng)局沒有進(jìn)行干預(yù)的余地。2021/9/11389、國際收支失衡的調(diào)節(jié)政策國際收支調(diào)節(jié)政策需求調(diào)節(jié)政策供給調(diào)節(jié)政策資金融通政策 政策搭配2021/9/1139需求調(diào)節(jié) 政策支出增減型 政策支出轉(zhuǎn)換型 政策 財政政策 貨幣政策財政收入政策財政支出政策公債政策調(diào)整存款準(zhǔn)備率貼現(xiàn)政策公開市場政策關(guān)稅政策優(yōu)惠稅收政策外匯管制外貿(mào)管制 匯率政策 財政補(bǔ)貼 稅收政策 直接管制2021/9/1140推動技術(shù)進(jìn)步加強(qiáng)人力資本投資提高管理水平供給調(diào)節(jié) 政策制度創(chuàng)新政策科技政策產(chǎn)業(yè)政策優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)企業(yè)制度改革 提高企業(yè)經(jīng)營效率20

21、21/9/1141資金融通 政策外部融資內(nèi)部融資2021/9/1142思考：一國國際收支失衡時的調(diào)節(jié)手段和政策措施有哪些？ 答： 當(dāng)一國國際收支失衡時主要的調(diào)節(jié)手段和政策主要有以下這些：第一，需求調(diào)節(jié)的角度，主要是采取財政和貨幣政策進(jìn)行調(diào)節(jié)，逆差時采取緊縮性的財政和貨幣政策，順差時采取擴(kuò)張性的財政和貨幣政策；第二，可通過主動使本幣匯率的升值和貶值來調(diào)節(jié)國際收支失衡；第三，可采取財政補(bǔ)貼或者海關(guān)稅收或者強(qiáng)制的外匯和外貿(mào)管制來調(diào)節(jié)國際收支；第四，總供給的調(diào)節(jié)角度，通過采取科技扶持政策，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整政策和制度創(chuàng)新等來促進(jìn)本國產(chǎn)品競爭力的提升；如果是國際收支逆差，短期內(nèi)可以通過對內(nèi)或?qū)ν馊谫Y政策來解決

22、部分壓力；與此同時，要結(jié)合國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的具體情況來合理的搭配有關(guān)政策，力氣實現(xiàn)對內(nèi)和對外的均衡。2021/9/1143思考：金本位制度下的“鑄幣現(xiàn)金價格流動機(jī)制”的原理答：在金本位制度下，如果一國國際收支出現(xiàn)順差，則會導(dǎo)致黃金流入本國，致使本國貨幣發(fā)行基礎(chǔ)增加，貨幣供給量增多，進(jìn)而使得該國物價上漲，最終導(dǎo)致出口產(chǎn)品因價格上漲而競爭力下降，使得出口增加，同時會進(jìn)口品增加，逐步使得國際收支順差消失；如果一國國際收支出現(xiàn)逆差，則會導(dǎo)致黃金流出本國，致使本國貨幣發(fā)行基礎(chǔ)減少，貨幣供給量增減少，進(jìn)而使得該國物價下降，最終導(dǎo)致出口產(chǎn)品因價格下降而競爭力增加，使得出口增加，同時，因進(jìn)口被部分替代而使得進(jìn)口減

23、少，這樣最終逐步使得國際收支順差消失，國際收支的調(diào)節(jié)自始至終沒有政府的調(diào)控，由貨幣供給量和物價的自動調(diào)節(jié)來實現(xiàn)國際收支的平衡。2021/9/114410、一國國際收支嚴(yán)重逆差或順差時該采取怎樣的政策來調(diào)節(jié)？（1）思考：一國國際收支嚴(yán)重逆差時該采取怎樣的政策來調(diào)節(jié)？答：當(dāng)一國面臨嚴(yán)重的國際收支逆差時短期內(nèi)可以采取對內(nèi)或?qū)ν獾娜谫Y政策，暫時緩解外匯收支缺口；其次可以采取緊縮性的財政和貨幣政策，如通過提高利率，減少政府的財政支出，提高進(jìn)口關(guān)稅等措施減少進(jìn)口，吸引資本流入；第三，可以采取本幣貶值的匯率政策，來促進(jìn)出口，抑制進(jìn)口，改善該國的貿(mào)易收支；第四，可以通過行政手段，對出口實行補(bǔ)貼，對進(jìn)口進(jìn)行嚴(yán)格

24、的管制等改善進(jìn)出口貿(mào)易收支；最后，在長期內(nèi)可以采取產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及技術(shù)創(chuàng)新的激勵機(jī)制來提高該國產(chǎn)品的競爭力，以擴(kuò)大出口減少進(jìn)口，進(jìn)而改善該國國際收支。2021/9/114510、一國國際收支嚴(yán)重逆差或順差時該采取怎樣的政策來調(diào)節(jié)？（2）思考：一國國際收支逆差對一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展有哪些影響？ 答：一國國際收支逆差對一國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有以下不利影響：其一，會給本國貨幣帶來巨額貶值壓力，甚至導(dǎo)致貨幣危機(jī)的發(fā)生；其次，會導(dǎo)致該國國際投資資本流出，帶來經(jīng)濟(jì)的衰退，對該國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展不利；第三，導(dǎo)致居民財富縮水，國際購買力水平下降；政府為維持匯率的穩(wěn)定進(jìn)行調(diào)節(jié)時需付出巨大的代價。但在本國資本富有的情況下，資本流出帶來的

25、國際收支逆差，會讓本國抓住有利的投資機(jī)會，這是逆差帶來的好處。2021/9/114610、一國國際收支嚴(yán)重逆差或順差時該采取怎樣的政策來調(diào)節(jié)？（3）思考：國際收支順差對我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有哪些影響，該采取怎樣的政策來調(diào)節(jié)國際收支順差？答：我國國際收支順差對我國經(jīng)濟(jì)的影響有利弊兩個方面：有利的方面主要表現(xiàn)為：提升了我國的國際地位和國際競爭力，提高了我國的國際購買力水平，提升了我國金融風(fēng)險防范能力。（4分）對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不利影響主要表現(xiàn)為帶來本幣升值壓力，對進(jìn)口部門不利；會帶來因外匯占款導(dǎo)致的通脹壓力；對外引起貿(mào)易摩擦；會導(dǎo)致儲備資產(chǎn)損失嚴(yán)重。（8分）.解決我國國際收支順差的調(diào)節(jié)政策主要有以下這些：

26、可適當(dāng)讓人民幣升值以緩釋部分壓力；可實行擴(kuò)張性的貨幣政策，減少國際熱錢的流入；可鼓勵個人和企業(yè)走出國門，從事旅游、消費和投資活動；完善社會保障制度，以刺激國內(nèi)消費水平，提高進(jìn)口水平；可在國際社會氛圍內(nèi)加強(qiáng)關(guān)鍵資源的合作開發(fā)。 2021/9/1147五、外匯市場與業(yè)務(wù)1.了解外匯市場及外匯市場的參與者2. 理解外匯交易的種類：即期交易，遠(yuǎn)期交易，套匯交易，外匯期貨交易的風(fēng)險規(guī)避原理3.掌握套算匯率的計算同邊相乘法和交叉相除法的運用4.掌握遠(yuǎn)期匯率的計算前小后大和前大后小兩種情況2021/9/11485.理解直接套匯和間接套匯的原理，掌握間接套匯的機(jī)會判斷及套匯路線的確定6、理解遠(yuǎn)期外匯交易的風(fēng)險

27、規(guī)避原理7、理解外匯期貨交易的投機(jī)原理和風(fēng)險規(guī)避原理2021/9/11491.了解外匯市場及外匯市場的參與者定義：所有買賣外匯的商業(yè)銀行、專營外匯業(yè)務(wù)的銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人、進(jìn)出口商，以及其外匯市場供求者都經(jīng)營各種現(xiàn)匯交易及期匯交易。這一切外匯業(yè)務(wù)組成一國的外匯市場。外匯買賣 場所、網(wǎng)絡(luò)參與者：（1）外匯銀行（代理買賣、自營買賣）央行指定專營或兼營本國商業(yè)銀行或其他金融機(jī)構(gòu)外國銀行在本國的分支機(jī)構(gòu)（2）外匯經(jīng)紀(jì)人（代理買賣、自營買賣）外匯銀行之間及外匯銀行與顧客之間的匯兌商2021/9/11501.了解外匯市場及外匯市場的參與者參與者：（3）中央銀行（4）顧客進(jìn)出口商國際投資者旅游者保值性的外匯買

28、賣者及投機(jī)性的外匯買賣者2021/9/11512. 理解外匯交易的種類：即期交易，遠(yuǎn)期交易，套匯交易，外匯期貨交易的風(fēng)險規(guī)避原理即期外匯交易又稱現(xiàn)匯交易，是指在成交當(dāng)日或以后的兩個營業(yè)日內(nèi)辦理實際貨幣交割的外匯交易。即期外匯交易是外匯市場上最常見、最普遍的外匯交易形式。遠(yuǎn)期外匯交易是指買賣雙方在成交之前,先就交易的貨幣種類,匯率價格,數(shù)量以及交割期限等達(dá)成協(xié)議,并以合約的形式確定下來,在合約簽訂時,除交納10%的保證金外,不發(fā)生任何資金的轉(zhuǎn)移,在約定交割日雙方履行合同時,辦理有關(guān)貨幣金額的結(jié)算手續(xù).套匯（Arbitrage）是指套匯者利用兩個或兩個以上外匯市場在同一時刻貨幣的匯率差異進(jìn)行外匯交

29、易，在匯率較低的市場上買入一種貨幣，在匯率較高的市場上賣出該貨幣，從中賺取差價利潤的活動。2021/9/11523.掌握套算匯率的計算同邊相乘法和交叉相除法的運用當(dāng)要套算出匯率的買入價與賣出價時，有二種情況：基準(zhǔn)貨幣相同，交叉相除1USD=1.3894/1.3904CHF1USD=1.6911/1.6922DEM，求馬克對法郎的匯率1DEM= / CHF1.38941.69221.39041.6911=0.8211/0.8219 CHF2021/9/11533.掌握套算匯率的計算同邊相乘法和交叉相除法的運用標(biāo)價貨幣和基準(zhǔn)貨幣都不同，同邊相乘1GBP=1.6808/1.6816USD1USD=1

30、.6917/1.6922DEM，求英鎊與馬克的匯率1GBP=2.8434/2.8456DEM2021/9/11543.掌握套算匯率的計算同邊相乘法和交叉相除法的運用第一種情況：交叉相除1A=e1/e2 B 1A=e3/e4 C (e為匯率）則1Ce1/e4 / e2/e3 B第二種情況：同邊相乘1A=e1/e2 B 1B=e3/e4 C (e為匯率）則1A=e1e3 / e2e4 C思考：如果是下面的情況1A=e1/e2 B 1C=e3/e4 B (e為匯率），請計算1A？C解：1B=1/e4 / 1/e1 C , 則1A=e1/e4 / e2/e3C2021/9/11553.掌握套算匯率的計

31、算同邊相乘法和交叉相除法的運用例：已知英鎊對港幣的匯率為：1=HKD12.0860/70,港幣對歐元的匯率為：1=HKD9.4369/79,試計算英鎊對歐元的匯率。解112.0860/9.437912.0870/9.4369 =1.28061.28082021/9/11564.掌握遠(yuǎn)期匯率的計算前小后大和前大后小兩種情況遠(yuǎn)期匯水排列方式辨別升貼水(以外國貨幣為基準(zhǔn))遠(yuǎn)期匯率計算方法大/小直接標(biāo)價法:貼水間接標(biāo)價法:升水前大后小往下減小/大直接標(biāo)價法:升水間接標(biāo)價法:貼水前小后大往上加2021/9/1157例如：紐約外匯市場Spot rate：GBP1=USD1.5060-1.5080 A: 3

32、 mths 升水 20-30 B: 3 mths 貼水 40-302021/9/1158直接標(biāo)價法下，遠(yuǎn)期匯率的計算 A: GBP1=USD1.5060-1.5080 + 20 30 1.5080 1.5110 B: GBP1=USD1.5060-1.5080 - 40 30 1.5020 1.5050 2021/9/11595、理解直接套匯和間接套匯的原理，掌握間接套匯的機(jī)會判斷及套匯路線的確定直接套匯(Direct Arbitrage)又稱兩點套匯、兩地套匯或兩角套匯。它是套匯者利用兩個外匯市場之間在同一時間的匯率差異，同時在兩個外匯市場買賣同一種貨幣，以賺取匯差利潤的外匯交易。其交易準(zhǔn)則

33、是：在匯率較低的市場買進(jìn)，同時在匯率較高的市場賣出，亦稱“賤買貴賣”。 間接套匯（Indirect Arbitrage）又稱三地套匯或三角套匯，它是套匯者利用三個或三個以上不同地點的外匯市場同一時間的匯率差異，在多個市場間調(diào)撥資金，賤買貴賣，從中獲取利潤的外匯交易。間接套匯涉及多個外匯市場，情況復(fù)雜，所以必須判斷是否存在套匯機(jī)會，然后再套匯操作。2021/9/11605、理解直接套匯和間接套匯的原理，掌握間接套匯的機(jī)會判斷及套匯路線的確定套匯的步驟可遵循如下規(guī)則：第一步：統(tǒng)一標(biāo)價方法，判斷是否存在套匯的機(jī)會。第二步：判斷三地匯率差異。第三步：套匯。例如1： 香港外匯市場 USD1=HKD7 紐

34、約外匯市場 GBP1=USD1.5 倫敦外匯市場 GBP1=HKD112021/9/11611、統(tǒng)一標(biāo)價方式： 香港外匯市場USD1=HKD7 （直接標(biāo)價） 紐約外匯市場GBP1 =USD1.5 （直接標(biāo)價） 倫敦外匯市場HKD1=GBP1/11 （直接標(biāo)價）2、將匯價連乘：71.51/11=0.954513、乘積不為1，則有套匯機(jī)會；乘積為1，則沒有套匯機(jī)會套匯機(jī)會的判斷2021/9/1162 香港外匯市場 USD1=HKD7 紐約外匯市場 GBP1=USD1.5 倫敦外匯市場 GBP1=HKD11 如投資者初始貨幣為美元（USD） 套匯方向（1）USD GBP HKD USD 盈利 ： 1

35、1.51171=0.0476USD套匯方向的判斷2021/9/1163 香港外匯市場 USD1=HKD7 紐約外匯市場 GBP1=USD1.5 倫敦外匯市場 GBP1=HKD11 套匯方向（2） USD HKD GBPUSD 損失 ：17 11 1.51=0.9545451 =-0.045USD套匯方向的判斷2021/9/11645、理解進(jìn)出口商的本外幣報價轉(zhuǎn)化見書P1202021/9/1165六、匯率折算與進(jìn)出口報價（一）即期匯率與出口報價1、本幣折算外幣時用買入價例：我國出口商報價一批貨物100萬元人民幣（本幣），美國進(jìn)口商想知道需支付多少美元，即要求我國出口商改為美元（外幣）報價.當(dāng)時市

36、場即期匯率為USD1=CNY6.8220/6.82602021/9/11662、外幣折算本幣時用賣出價例：我國出口商報價一批貨物100萬美元（外幣），美國進(jìn)口商要求改用人民幣報價.當(dāng)時市場即期匯率為USD1=CNY6.8220/6.8260（一）即期匯率與出口報價2021/9/11673、以一種外幣折算成另一種外幣時按國際外匯市場牌價折算后再行報價。原則：本幣折算外幣時用買入價，外幣折算本幣時用賣出價。例：我國某出口商原以美元報價，每價80元美元，現(xiàn)英國進(jìn)口商要求改以英鎊報價，當(dāng)日紐約外匯率市場即期匯率為GBP1=USD1.4440/70。我國出口商應(yīng)該報價多少？（一）即期匯率與出口報價202

37、1/9/11681、將進(jìn)口商品的兩種報價按人民幣匯價折算成人民幣進(jìn)行比較例：我國某公司從法國進(jìn)口商品，法國出口商給出了兩個報價：以歐元報價的單位為500歐元，以美元報價的單價為600美元，當(dāng)時外匯市場的即期匯率為：EUR1=CNY8.3810，USD1=CNY6.8200。我國應(yīng)該選取哪個報價？（二）即期匯率與進(jìn)口報價2021/9/11692、將進(jìn)口商品的兩種報價按國際外匯市場的即期匯率統(tǒng)一折算進(jìn)行比較例：我國某公司從法國進(jìn)口商品，法國出口商給出了兩個報價：以歐元報價的單位為500歐元，以美元報價的單價為600美元，當(dāng)時外匯市場的即期匯率為：EUR/USD=1.1268/78。我國應(yīng)該選取哪個

38、報價？（二）即期匯率與進(jìn)口報價2021/9/11701、在出口報價時，應(yīng)參考匯率表中遠(yuǎn)期升貼水（點）數(shù)。例：某日紐約外匯市場即期匯率報價USD1=CHF1.1580/90, 3個月遠(yuǎn)期匯率貼水135/140，我國公司向瑞士出口機(jī)床，如即期付款每臺報價2000美元，現(xiàn)瑞士進(jìn)口商要求我出口商改為瑞士法郎報價，并于貨物發(fā)運后3個月付款. 請問我方應(yīng)如何報價？（三）遠(yuǎn)期匯率與出口報價2021/9/11712、在出口報價時，匯率表中的貼水年率，也可作為延期收款的報價標(biāo)準(zhǔn)。例：我國某公司向英國出口商品原報即期價值為USD500/箱，英國進(jìn)口商要求改用英鎊報價，并延期3個月付款。倫敦市場即期匯率報價為GBP

39、1=USD1.2740/70；3個月遠(yuǎn)期差價200/240點。問我方應(yīng)如何報價？（三）遠(yuǎn)期匯率與出口報價2021/9/1172如果國外出口商以硬、軟兩種貨幣報價，其以軟幣報價的加價幅度，不能超過該貨幣與相應(yīng)貨幣的遠(yuǎn)期匯率，否則我方可接受硬幣報價。例：某日蘇黎世外匯市場即期匯率報價為USD1=CHF1.1580，3個月后付款，瑞士出口商報的單位為100瑞士法郎，如我方要求瑞士出口商改以美元報價，則其報價水平不能超過瑞士法郎對美元的3個月遠(yuǎn)期匯率，即100/1.143087.49美元。如果超過這個價，則我方不應(yīng)接受，仍應(yīng)接受100瑞士法郎的報價。（四）遠(yuǎn)期匯率與進(jìn)口報價2021/9/11736、理

40、解遠(yuǎn)期外匯交易的風(fēng)險規(guī)避原理(p116)對未來有外匯支出（空頭）的進(jìn)口商而言，可以通過與銀行簽訂遠(yuǎn)期合約買入期匯的方式，即通過遠(yuǎn)期外匯市場上的多頭對已知的外匯空頭交易進(jìn)行抵補(bǔ)，對未來外匯的支出進(jìn)行保值。對未來有外匯收入（多頭）的出口商而言，可以通過與銀行簽訂遠(yuǎn)期合約賣出期匯的方式，即通過遠(yuǎn)期外匯市場的空頭對已知的外匯多頭交易進(jìn)行抵補(bǔ)，對未來的收入進(jìn)行保值習(xí)題請參考P116 例4112021/9/11747、理解外匯期貨交易的投機(jī)原理和風(fēng)險規(guī)避原理在外匯現(xiàn)貨市場和期貨市場做方向相反、金額相等的兩筆交易（對沖交易），以對外幣債權(quán)或債務(wù)進(jìn)行保值包括賣方和買方套期保值、投機(jī)操作原理：“現(xiàn)貨市場將來要賣則現(xiàn)在期貨市場賣，將來現(xiàn)貨市場要買則現(xiàn)在期貨市場買”見P136頁 例432，4332021/9/1175思考：英國某出口公司于2014年5月1日與美國某進(jìn)口公司簽訂貿(mào)易合同，合同金額為1