華泰證券資管創(chuàng)新業(yè)務(wù)介紹（營業(yè)部培訓(xùn)）

1、 華泰證券資管創(chuàng)新業(yè)務(wù)介紹 資產(chǎn)管理總部目錄一、資管新規(guī)簡要解讀 二、資管創(chuàng)新業(yè)務(wù)開展思路三、資管創(chuàng)新業(yè)務(wù)介紹一、資管新規(guī)簡要解讀 41.1 資管新規(guī)券商資管新規(guī)一法、兩那么、一標準證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理方法證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實施細那么證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實施細那么證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)標準51.2 新規(guī)修訂原那么放松管制 放寬限制強化監(jiān)管 防控風(fēng)險1.3 新規(guī)的變化及對業(yè)務(wù)的影響集合方案審批改報備 拓展了資產(chǎn)管理的投資范圍 擴大了資產(chǎn)運用方式 調(diào)整了資產(chǎn)管理的相關(guān)投資比例限制 允許集合方案份額分級和有條件轉(zhuǎn)讓 修改小集合募集規(guī)模和大集合的終止條件1.2 新規(guī)的變化及對業(yè)務(wù)的

2、影響實施投資主辦注冊登記制度營銷渠道進一步放開 拓展了托管機構(gòu)的范圍 公司自身也可作份額登記 加強了對銷售和公平交易的監(jiān)管力度明確和標準資產(chǎn)管理電子簽名合同操作一、資管創(chuàng)新業(yè)務(wù)開展思路 92.1 業(yè)務(wù)開展思路開闊視野對內(nèi)全業(yè)務(wù)鏈合作，工程源、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、資金源三者有效組合。對外證券與銀行、信托、保險、基金等跨業(yè)合作，互為客戶、互為通道、廣泛參與全金融市場業(yè)務(wù)鏈，擇機參與或嵌入或替代業(yè)務(wù)鏈環(huán)節(jié)，利用自有優(yōu)勢，提升所處環(huán)節(jié)的價值量，盡可能多爭取規(guī)模和收入?？蛻粜枨鬂M足客戶全方位需求，如投資需求、融資需求、以及各種另類需求。102.1 業(yè)務(wù)開展思路發(fā)揮優(yōu)勢品牌優(yōu)勢華泰證券是有實力的知名券商。地緣優(yōu)勢分

3、公司和營業(yè)部在所在地實業(yè)界和金融界擁有強大的網(wǎng)絡(luò)資源。政策優(yōu)勢券商新政實施后，券商業(yè)務(wù)全面放開，券商敢想敢干。本錢優(yōu)勢券商綜合經(jīng)營，業(yè)務(wù)交叉補貼，比信托有較大本錢優(yōu)勢。專業(yè)優(yōu)勢券商的證券投資和投行專業(yè)能力很強，在產(chǎn)品開發(fā)和管理上有很大優(yōu)勢。三、資管創(chuàng)新業(yè)務(wù)介紹一通道類業(yè)務(wù) 3.1.1 銀證通道合作票據(jù)類產(chǎn)品2021 年底銀監(jiān)會對信托公司進行業(yè)務(wù)窗口指導(dǎo)，禁止信托公司與銀行合作發(fā)行信托產(chǎn)品投資銀行票據(jù)等銀行資產(chǎn)，而目前券商定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)與銀行合作開展此類業(yè)務(wù)合作得到監(jiān)管層首肯。券商資管平臺能夠在票據(jù)業(yè)務(wù)、信貸資產(chǎn)等方面提供合作通道。運作原理和操作模式與原銀信合作類似。銀行理財產(chǎn)品華泰證券信托方

4、案資產(chǎn)管理方案定向、小集合銀行票據(jù)銀行票據(jù)信托公司原有銀信合作模式政策限制 銀監(jiān)會要求信托公司計提比例資本提高 信托收費高 銀監(jiān)會叫停票據(jù)類信托業(yè)務(wù) 銀行客戶銀行理財產(chǎn)品華泰證券定向資產(chǎn)管理計劃購買OR銀行自有資金參與參與銀行票據(jù)（銀票/商票）購買到期托收或購回提取資金兌付簽訂?票據(jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓合同?和?票據(jù)效勞合同?銀行通過發(fā)行理財產(chǎn)品或自有資金投向華泰定向資產(chǎn)管理方案，方案投向銀行票據(jù)。A銀行獲益: 1)為購置理財產(chǎn)品客戶或大客戶提供較為穩(wěn)定收益； 2) 銀行資產(chǎn)由票據(jù)資產(chǎn)信貸轉(zhuǎn)化為金融投資性資產(chǎn)，成功移出表內(nèi)。資金流水全部在一天完成，不占用銀行資金頭寸3.1.1 銀證通道合作票據(jù)類產(chǎn)品步驟時

5、間事項經(jīng)辦機構(gòu)委托人準備材料第一步簽訂定向資產(chǎn)管理合同華泰、托管行、XX銀行合同蓋公章和法人章第二步開立托管專戶（合同簽訂完后）華泰、托管行第三步T日委托人通知華泰擬進行業(yè)務(wù)操作XX銀行第四步T日確定票據(jù)轉(zhuǎn)讓清單XX銀行、華泰第五步T+1日上午前簽訂票據(jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓合同和票據(jù)服務(wù)合同華泰、XX銀行公章和法人章第六步T+1日委托人出具追加資產(chǎn)函XX銀行業(yè)務(wù)用章第七步T+1日托管人出具收款確認函托管行第八步T+1日管理人向托管人出具劃款指令華泰第九步T+1日托管人劃款回委托人托管行第十步票據(jù)到期（S日）委托人向票據(jù)到期款項劃入托管專戶票據(jù)服務(wù)方（XX銀行）第十步（二）S-1日委托人買回所有票據(jù)資產(chǎn)，簽

6、訂票據(jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓合同XX銀行、華泰證券公章、法人章第十一步S日管理人出具劃款指令給托管行，托管行將票據(jù)到期款項劃回委托人賬戶華泰、托管人3.1.1 銀證通道合作票據(jù)類產(chǎn)品A銀行資金華泰證券定向資產(chǎn)管理方案A銀行票據(jù)參與B銀行票據(jù)銀票/商票購置到期托收或購回提取資金簽訂?票據(jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓合同?和?票據(jù)效勞合同?即A銀行找B銀行進行票據(jù)的過手，票據(jù)仍保管在A銀行A銀行將票據(jù)賣給B銀行購置A銀行票據(jù)效勞3.1.1 銀證通道合作票據(jù)類產(chǎn)品資金拆出華泰證券成立產(chǎn)品B銀行A銀行歸還資金委托資金購買票據(jù)到期回購票據(jù)提取資金對于沒有投資權(quán)限的銀行可以采取資金拆借的方式通過第三方進行投資。3.1.1 銀證通道合作票據(jù)

7、類產(chǎn)品步驟：1、A銀行與B銀行簽訂資金拆借協(xié)議2、B銀行與華泰證券簽訂成立定向資產(chǎn)管理合同，將資金委托華泰證券進行管理3、華泰證券與A銀行簽訂票據(jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓合同和票據(jù)資產(chǎn)效勞合同，購置A銀行的票據(jù)資產(chǎn)4、華泰證券與A銀行簽訂資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓合同，A銀行買回即將到期的票據(jù)資產(chǎn)。或者A銀行將票據(jù)到期款項進行托收劃入定向方案托管賬戶。5、B銀行向華泰證券申請?zhí)崛∥匈Y產(chǎn)，華泰證券請托管人將款項劃回到B銀行。6、B銀行歸還A銀行資金銀證通道合作票據(jù)類產(chǎn)品業(yè)務(wù)要點：銀行方接洽部門：金融市場部、票據(jù)業(yè)務(wù)中心簽訂三個合同：定向資產(chǎn)管理合同三方，資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓合同和票據(jù)效勞合同兩方費率：管理費0.05-0.1%/年，托管費0

8、.03%具體談，托管必須具有基金托管資格，可以是委托行或第三方銀行明確票據(jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓是否需要資金、票據(jù)過橋行明確資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓是否需買入并在遠期返售3.1.1 銀證通道合作票據(jù)類產(chǎn)品銀行客戶銀行理財產(chǎn)品華泰證券定向資產(chǎn)管理計劃購買OR銀行自有資金參與參與銀行信用證購買到期托收或購回提取資金兌付簽訂?信用證轉(zhuǎn)讓合同?和?信用證效勞合同?銀行通過發(fā)行理財產(chǎn)品或自有資金投向華泰定向資產(chǎn)管理方案，方案投向銀行信用證。A銀行獲益: 1)為購置理財產(chǎn)品客戶或大客戶提供較為穩(wěn)定收益； 2) 銀行資產(chǎn)由信貸轉(zhuǎn)化為金融投資性資產(chǎn)，成功移出表內(nèi)。1、資金流水全部在一天完成，不占用銀行資金頭寸2、具體操作如票據(jù)也有三種模式

9、3.1.2 銀證通道合作信用證銀行通過發(fā)行理財產(chǎn)品或自有資金投向華泰定向資產(chǎn)管理方案，方案投向信托方案，信托方案再將資金給融資方。A銀行獲益: 1)為購置理財產(chǎn)品客戶或大客戶提供較為穩(wěn)定收益； 2) 銀行信貸轉(zhuǎn)讓給信托，成功移出表內(nèi)。1、銀行與融資方事先確定整個結(jié)構(gòu)和信貸要素；2、券商和信托都是通道；3、資金流水全部在一天完成。3.1.3 銀證信通道合作信貸類資產(chǎn)銀行客戶銀行理財產(chǎn)品華泰證券定向資產(chǎn)管理計劃購買OR銀行自有資金參與參與信托計劃購買信托受益權(quán)到期還本付息提取資金兌付融資方（政府平臺或企業(yè)）放款到期還本付息銀行客戶銀行理財產(chǎn)品華泰證券定向資產(chǎn)管理計劃購買OR銀行自有資金參與參與銀行

10、信貸資產(chǎn)購買到期托收或購回提取資金兌付簽訂?信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓合同?和?信貸資產(chǎn)效勞合同?銀行通過發(fā)行理財產(chǎn)品或自有資金投向華泰定向資產(chǎn)管理方案，方案投向銀行信貸。A銀行獲益: 1)為購置理財產(chǎn)品客戶或大客戶提供較為穩(wěn)定收益； 2) 銀行資產(chǎn)由信貸轉(zhuǎn)化為金融投資性資產(chǎn)，成功移出表內(nèi)。1、資金流水全部在一天完成，不占用銀行資金頭寸2、具體操作如票據(jù)也有三種模式3.1.4 銀證通道合作信貸類資產(chǎn)購置華泰證券定向資產(chǎn)管理方案乙類賬戶銀行間市場、或約定的高收益?zhèn)Y產(chǎn)池投資托管托管銀行6銀行理財資金、私人銀行高端客戶1、銀行理財資金通過券商定向資管通道，投資于原先其不能投資的低評級高收益?zhèn)?、中小企業(yè)私募債、創(chuàng)

11、業(yè)板私募債等。2、銀行私人銀行高端客戶借券商定向資管通道開設(shè)乙類賬戶進入銀行間市場。3.1.5 銀證通道合作債券投資通道1、公司客戶具有較強的債券投資能力，想借券商定向資管進入銀行間市場2、公司客戶想投高息債和私募債，而且想借助華泰投行資源和固收投資團隊拿債能力。3.1.6 客戶投資定向通道主動投資華泰證券定向資產(chǎn)管理計劃（托管模式）參與投資銀行間市場固收品種、交易所市場高息債、私募債等執(zhí)行投資建議投資建議公司客戶投資主辦3.1.7 券商小集合與信托產(chǎn)品互為通道銀行客戶300萬元以下集合信托計劃贖回參與放款小集合到期還本付息到期還本付息小集合信托項目認購收益權(quán)銀行客戶300萬元以下銀行客戶30

12、0萬元以下銀行客戶300萬元以下限額特定集合小集合和信托產(chǎn)品互為通道業(yè)務(wù)，小集合和集合信托都有300萬元以下客戶不得超過200人的限制，300萬元以下客戶要求收益相對低，可以通過小集合專門募集300萬元以下客戶資金，再去投集合信托，可以降低資金端的本錢。二投資類業(yè)務(wù)7銀行滾動發(fā)行理財產(chǎn)品，理財產(chǎn)品投資于小集合方案，或者銀行引進私人銀行和高端客戶，作為華泰資產(chǎn)管理總部的定向客戶；小集合方案或定向方案再投資于約定高收益?zhèn)Y產(chǎn)池3.2 投資類產(chǎn)品高收益?zhèn)Y產(chǎn)池主動管理私人銀行、高端客戶托管銀行零售銀行客戶華泰小集合資產(chǎn)管理計劃（乙類賬戶）XX銀行理財產(chǎn)品華泰定向資產(chǎn)管理計劃（乙類賬戶）托管銀行約定高

13、收益率資產(chǎn)池參與購買資金托管行參與銀行滾動發(fā)行理財銀行委托華泰資管設(shè)計定向資產(chǎn)管理方案，方案構(gòu)筑資產(chǎn)池，并保證池內(nèi)配置品種剩余期限銀行理財產(chǎn)品資金池剩余期限的債券類資產(chǎn)，以較高收益的長短期限錯配差價滿足銀行端高收益率要求客戶的需求。資產(chǎn)池模式優(yōu)點：解決銀行缺乏投資能力問題，助其實現(xiàn)自主理財華泰證券投研能力強，操作效率高 TOT滾動模式可對每一期資金獨立議價3.2 投資類產(chǎn)品債券組合“長拆短產(chǎn)品293.2 投資類產(chǎn)品小集合與銀行合作保本型產(chǎn)品小集合業(yè)務(wù)小集合可投資于保證收益及保本浮動收益銀行理財方案，小集合無雙十限制，我部可與銀行合作，發(fā)小集合對接銀行保本型產(chǎn)品。只要通過我們自己營業(yè)網(wǎng)點發(fā)行小集

14、合，銀行都有很強合作意愿，特別是季度年度末銀行拉資金和過考核關(guān)的時刻。小集合債券投資類保本產(chǎn)品小集合業(yè)務(wù)小集合可以投資于利率遠期和利率互換等銀行間品種，可以通過設(shè)計，鎖定未來利率產(chǎn)品收益，進而開展處類保本債券產(chǎn)品。303.2 投資類產(chǎn)品小集合量化套利產(chǎn)品小集合業(yè)務(wù)小集合可以投資于股指期貨、商品期貨，套利空間極大放大，可以開發(fā)更多期現(xiàn)套利、跨期套利、跨市場套利等套利產(chǎn)品。資產(chǎn)池業(yè)務(wù)定向或小集合業(yè)務(wù)部門通過產(chǎn)品、固定收益部、其他外部合作機構(gòu)形成一個虛擬的資產(chǎn)池，通過發(fā)行短期定向產(chǎn)品或者定期開放小集合產(chǎn)品，滿足客戶短期理財需求。31QD產(chǎn)品定向、小集合或大集合法規(guī)允許集合方案在境內(nèi)募集資金，投資于中

15、國證監(jiān)會認可的境外金融產(chǎn)品?？梢蚤_展QD產(chǎn)品，特別是QD保本型產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、分級產(chǎn)品。期貨投資類產(chǎn)品小集合允許集合方案投資股指期貨、允許小集合投資商品期貨，可以開發(fā)期貨投資類產(chǎn)品，特別是小集合產(chǎn)品。小集合投集合信托小集合業(yè)務(wù)不少集合信托一定程度上具有保本保收益的隱性承諾，我部可以選擇好的集合信托，針對性發(fā)行小集合對接，作為類保本型產(chǎn)品開展。3.2 投資類產(chǎn)品32小集合投券商專項資產(chǎn)管理方案小集合業(yè)務(wù)不少券商專項資產(chǎn)管理方案ABS或信貸資產(chǎn)證券化具有很強的平安性，可以對好的工程發(fā)小集合對接，作為低風(fēng)險產(chǎn)品開展。分級集合產(chǎn)品大集合、小集合適用于任何投資產(chǎn)品，可以滿足優(yōu)先級客戶保本保收益的要求，

16、關(guān)鍵是要找到次級客戶。次級客戶獲益主要取決于投資預(yù)期收益率上下和杠桿比例，可以靈活設(shè)計?？梢蚤_展高收益?zhèn)旨?、股票型產(chǎn)品分級、指數(shù)型產(chǎn)品分級、投高收益信托產(chǎn)品分級、套利型產(chǎn)品分級、專項產(chǎn)品分級等3.2 投資類產(chǎn)品三融資類業(yè)務(wù) 通過發(fā)行定向產(chǎn)品或小集合產(chǎn)品，對接融資融券部，為公司融資融券業(yè)務(wù)、股權(quán)質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)和約定式回購業(yè)務(wù)提供資金，為客戶獲取穩(wěn)定的收益。3.3.1 融資類對接融資融券部華泰證券定向資產(chǎn)管理計劃參與融資融資方提供資金公司客戶融資融券華泰證券限額特定集合資產(chǎn)管理計劃股權(quán)約定式回購股權(quán)質(zhì)押式回購參與還本付息還本付息353.3.2 融資類股權(quán)收益權(quán)投資股權(quán)質(zhì)押式 定向方案投資于公司自

17、己做的股權(quán)質(zhì)押融資收益權(quán)，可以直接對接投行、財富管理部、公司營業(yè)部提供的股權(quán)質(zhì)押融資工程。公司股權(quán)收益權(quán)投資相關(guān)制度 為了適應(yīng)該類業(yè)務(wù)的需求，公司近期由創(chuàng)新辦牽頭草擬了?股權(quán)收益權(quán)投資業(yè)務(wù)管理方法?試行?股權(quán)收益權(quán)投資業(yè)務(wù)盡職調(diào)查制度 ?股權(quán)收益權(quán)投資類資管業(yè)務(wù)利益分配機制 ?。3.3.2 融資類股權(quán)收益權(quán)投資股權(quán)質(zhì)押式股權(quán)收益權(quán)投資業(yè)務(wù)流程業(yè)務(wù)發(fā)起初審、復(fù)審與盡職調(diào)查評審會投資業(yè)務(wù)開展投資業(yè)務(wù)管理投資業(yè)務(wù)辦結(jié)3.3.2 融資類股權(quán)收益權(quán)投資股權(quán)質(zhì)押式業(yè)務(wù)發(fā)起主體業(yè)務(wù)發(fā)起主體包括但不限于：華泰聯(lián)合證券、資產(chǎn)管理總部、經(jīng)紀業(yè)務(wù)總部、銷售交易部、證券投資部、財富管理部、各分公司、各營業(yè)部、各子公司

18、。分公司、營業(yè)部作為發(fā)起主體的，發(fā)起的業(yè)務(wù)由經(jīng)紀業(yè)務(wù)總部負責(zé)統(tǒng)籌。公司其他部門如有該業(yè)務(wù)需求，由資產(chǎn)管理總部負責(zé)統(tǒng)籌協(xié)調(diào) 3.3.2 融資類股權(quán)收益權(quán)投資股權(quán)質(zhì)押式融資主體根本要求：一 法人企業(yè)成立兩年以上，公司治理結(jié)構(gòu)完善、財務(wù)制度健全；二 法人企業(yè)在人行征信系統(tǒng)無欠息、逾期等信息，企業(yè)及實際控制人無被強制執(zhí)行、違法等不良記錄；三 法人企業(yè)主業(yè)清晰、經(jīng)營狀況正常；四 融資主體的融資用途應(yīng)符合合同約定事項。五 自然人在人行個人征信系統(tǒng)無貸款欠息、信用卡逾期等信息，全國法院被執(zhí)行人信息系統(tǒng)中無被執(zhí)行記錄，無賭博、違法等負面公開信息報導(dǎo)；六 自然人的融資用途應(yīng)合法合規(guī)。3.3.2 融資類股權(quán)收益權(quán)

19、投資股權(quán)質(zhì)押式 公司接受質(zhì)押的股權(quán)應(yīng)符合以下條件：一 擬質(zhì)押股權(quán)須托管在公司席位；二股上市公司股權(quán)。如為禁售股其解禁日須在工程到期日前 1個月以上；三上市公司盈利能力良好，經(jīng)營現(xiàn)金流充足，最近一期財務(wù)報告期末資產(chǎn)負債率低于80； 四上市公司主業(yè)清晰，近一年未發(fā)生不利于持續(xù)經(jīng)營的重大事項、未受到中國證券監(jiān)督管理委員會處分、未受到交易所譴責(zé)、無其他對經(jīng)營有重大影響的負面信息待確認； 五 上市公司在過往一年內(nèi)，以所在行業(yè)指數(shù)為基準，不存在因公司內(nèi)部經(jīng)營管理不善等負面因素導(dǎo)致股價波動幅度超過百分之百的情況。3.3.2 融資類股權(quán)收益權(quán)投資股權(quán)質(zhì)押式公司不接受以下股權(quán)質(zhì)押：一上一年度虧損或凈資產(chǎn)為負的上

20、市公司股權(quán)，或最新一期業(yè)績預(yù)告虧損的上市公司股票；二證券交易所停牌或摘牌的股票，被交易所公開譴責(zé)等符合“上海證券交易所或“深圳證券交易所出臺的退市風(fēng)險警示、暫停上市條件或終止上市條件的股票；三證券交易所特別處理的股權(quán)含ST、*ST。如已具備解除特別處理條件的股權(quán)可擇優(yōu)處理詳見?上海證券交易所股權(quán)交易規(guī)那么?、?深圳證券交易所股權(quán)交易規(guī)那么?“特別處理章節(jié)的相關(guān)規(guī)定；四上市公司近期有逾期、欠息等不良信用記錄或不利于正常經(jīng)營的重大訴訟事項發(fā)生。五 上市公司在近3個月內(nèi)，任意連續(xù)5個交易日，股價波動幅度超過30%，或累計換手率超過50%，且無合理原因解釋，存在明顯炒作痕跡的。六 近期公布的年報中被出

21、具“保存意見或“無法表示意見等年報審計意見異常的上市公司股票。 3.3.2 融資類股權(quán)收益權(quán)投資股權(quán)質(zhì)押式股權(quán)收益權(quán)相關(guān)要素1、質(zhì)押基準價格質(zhì)押基準價格 min基準日前含20日均線價，基準日前含五日最低收盤價即20日均線價與前五日最低收盤價孰低。基準日為評審會召開的前一交易日。2、質(zhì)押股權(quán)基準市值質(zhì)押股權(quán)基準市值 質(zhì)押基準價格 質(zhì)押股數(shù)3、 質(zhì)押率質(zhì)押率轉(zhuǎn)讓價款預(yù)期收益/ 質(zhì)押股權(quán)基準市值轉(zhuǎn)讓價款是指初期購置股權(quán)收益權(quán)支付的價款，即融資額。4、 質(zhì)押價格質(zhì)押價格 質(zhì)押基準價格 質(zhì)押率5、 質(zhì)押金額質(zhì)押金額轉(zhuǎn)讓價款或融資額=質(zhì)押價格質(zhì)押股數(shù)6 、 質(zhì)押比例流通股：質(zhì)押比例 質(zhì)押股權(quán)數(shù)量/總流通A

22、股股本數(shù)量限售及禁售：質(zhì)押比例 質(zhì)押股權(quán)數(shù)量/A股總股本數(shù)量3.3.2 融資類股權(quán)收益權(quán)投資股權(quán)質(zhì)押式?股權(quán)質(zhì)押操作指引表? ：股權(quán)分類標的股權(quán)融資期限流通股質(zhì)押比例流通股質(zhì)押率禁售或限售股質(zhì)押比例禁售或限售股質(zhì)押率A類滬深300成份股2年20%50%15%40%B類主板（除滬深300成份股）2年20%45%15%35%C類中小板1年15%40%10%30%D類創(chuàng)業(yè)板1年15%35%10%20%3.3.2 融資類股權(quán)收益權(quán)投資股權(quán)質(zhì)押式公司自有資金參與業(yè)務(wù)需滿足的條件一 符合的相關(guān)要求。二 質(zhì)押標的須為非限售流通股；三 必須經(jīng)二級評審會評審，該評審需特邀方案財務(wù)部參加評審，并獲全票通過；四 須

23、由研究所出具深度研究報告，并給予擬質(zhì)押股票“增持以上評級。五 須由方案財務(wù)部、合規(guī)與風(fēng)險管理部進行壓力測試。六 可通過另類投資子公司假設(shè)設(shè)立出資。七 須由總裁室審批。3.3.2 融資類股權(quán)收益權(quán)投資股權(quán)質(zhì)押式資產(chǎn)證券化是以特定資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來穩(wěn)定、可預(yù)期現(xiàn)金流為支持，發(fā)行證券的一種融資方式。特定資產(chǎn)需與資產(chǎn)的原始權(quán)益人實現(xiàn)破產(chǎn)隔離由一個特設(shè)目的載體(SPV)發(fā)行證券資產(chǎn)未來的風(fēng)險與原始權(quán)益人關(guān)系不大券商專項資產(chǎn)管理方案下的企業(yè)資產(chǎn)證券化(ABS)證券公司以專項資產(chǎn)管理方案簡稱“專項方案為SPV，向投資者發(fā)行受益憑證募集資金購置原始權(quán)益人能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的根底資產(chǎn)將該根底資產(chǎn)的收益分配給投資者

24、3.3.3 融資類企業(yè)資產(chǎn)證券化ABS 債券類資產(chǎn)：主要為信貸資產(chǎn)和應(yīng)收賬款等，信貸資產(chǎn)包括住房抵押貸款、個人汽車消費貸款、信用卡貸款等信貸資產(chǎn)證券化目前是銀監(jiān)會管理；應(yīng)收帳款主要包括大型完工的市政工程BT應(yīng)收款等。 收益權(quán)類資產(chǎn)：未來收益的權(quán)利，如三廢處理收費權(quán)、軌道交通收入、電力銷售合同、高速公路收費權(quán)、燃氣公司收費權(quán)、經(jīng)營性景點門票收入、商業(yè)物業(yè)及租賃公司的租賃收入等。按照證監(jiān)會2021年10月公布的?證券公司企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點指引?規(guī)定，資產(chǎn)池中的資產(chǎn)主要包括債權(quán)類資產(chǎn)和收益權(quán)類資產(chǎn)。3.3.3 融資類企業(yè)資產(chǎn)證券化ABS按照?試點指引?規(guī)定，根底資產(chǎn)需滿足以下條件： 權(quán)屬明確，能

25、夠產(chǎn)生獨立、穩(wěn)定、可評估預(yù)測的現(xiàn)金流 可以是單項或同一類型的資產(chǎn)組合 不得負擔(dān)抵質(zhì)押等權(quán)利限制，通過合法安排確保解除相關(guān)限制的除外3.3.3 融資類企業(yè)資產(chǎn)證券化ABS資產(chǎn)證券化方案設(shè)計的根本要素及層次3.3.3 融資類企業(yè)資產(chǎn)證券化ABS信用評級資產(chǎn)證券化的構(gòu)成要素證 券 化結(jié) 構(gòu)交易結(jié)構(gòu)構(gòu)建資產(chǎn)池組建現(xiàn)金流分配與管理產(chǎn)品本利支付現(xiàn)金流管理信用增級外部信用增級內(nèi)部信用增級形成資產(chǎn)證券化條款要素資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模信用等級產(chǎn)品期限還本付息方式利率或預(yù)期收益率券商資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)資產(chǎn)專項計劃專項計劃分配資金基礎(chǔ)資產(chǎn)原始權(quán)益人評級專項計劃資金管理人擔(dān)保方（如有）評級機構(gòu)律師事務(wù)所法律意見

26、擔(dān)保托管銀行資金托管參與計劃資產(chǎn)評估評估基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流劃付設(shè)立、管理投資者=3.3.3 融資類企業(yè)資產(chǎn)證券化ABS專項資產(chǎn)管理方案?？钯~戶管理及到期還款3.3.3 融資類企業(yè)資產(chǎn)證券化ABS3.3.3 融資類企業(yè)資產(chǎn)證券化ABS券商資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品設(shè)計融資期限考慮1財務(wù)規(guī)劃的資金需求、負債結(jié)構(gòu)調(diào)整相匹配；2該筆資金所替換的銀行貸款期限；3還本付息方式和現(xiàn)金流管理決定于根底資產(chǎn)現(xiàn)金流狀況。專項方案份額面值、參與價格：專項方案份額面值為100元，每份份額價格可折價或平價發(fā)行。專項方案專用賬戶托管賬戶 管理人以專項方案名義在托管機構(gòu)處開立銀行賬戶作為專項方案專用賬戶，戶名為“XX證券銀行XX工程收費

27、收益權(quán)專項資產(chǎn)管理方案。專用賬戶用于：收取專項方案認購資金；支付根底資產(chǎn)購置款項；接受根底資產(chǎn)的現(xiàn)金流收入；支付專項方案的各項稅費；接受托管銀行的監(jiān)督。專項方案份額登記及交易 專項方案存續(xù)期內(nèi)，專項方案份額將在中證登上海深圳分公司登記、并在上交所深交所及其他合法交易場所大宗交易系統(tǒng)的技術(shù)支持下進行轉(zhuǎn)讓、交易。專項方案認購對象 專項方案的認購對象設(shè)定為中華人民共和國境內(nèi)具備適當(dāng)?shù)慕鹑谕顿Y經(jīng)驗和風(fēng)險承受能力，具有完全民事行為能力的機構(gòu)投資者和個人投資者法律、法規(guī)和有關(guān)規(guī)定禁止參與者除外。機構(gòu)投資者主要包括社保基金、財務(wù)公司、基金、年金、大企業(yè)集團、證券公司、信托公司等。專項資產(chǎn)管理方案專款賬戶管理及到期還款3.3.3 融資類企業(yè)資產(chǎn)證券化ABS專項資產(chǎn)管理方案管理設(shè)立流程及時間安排1申請階段： 盡職調(diào)查、制作申報材料、方案溝通、董事會和股東大會表決等程序2申報審核階段： 券