財務報表分析技巧

1、財務報表分析技巧（doc 9頁）如何能從一個上市公司的財務報表分析出一個公司以后有沒有發(fā)展?jié)摿II假如有兩家公司在某一會計年度實現(xiàn)的利潤總 額正好相同，但這是否意味著它們具有相同的獲 利能力呢？答案是否定的，因為這兩家公司的資 產總額可能并不一樣，甚至還可能相當懸殊。再 如，某公司2000年度實現(xiàn)稅后利潤100萬元。 很顯然，光有這樣一個會計數(shù)據(jù)只能說明該公司 在特定會計期間的盈利水平，對報表使用者來說 還無法做出最有效的經濟決策。但是，如果我們 將該公司1999年度實現(xiàn)的稅后利潤60萬元和 1998年度實現(xiàn)的稅后利潤30萬元加以比較，就 可能得出該公司近幾年的利潤發(fā)展趨勢，使財務 報表使用

2、者從中獲得更有效的經濟信息。如果我 們再將該公司近三年的資產總額和銷售收入等 會計數(shù)據(jù)綜合起來進行分析，就會有更多隱含在 財務報表中的重要信息清晰地顯示出來?？梢姡?財務報表的作用是有一定局限性的，它僅能夠反 映一定期間內企業(yè)的盈利水平、財務狀況及資金 流動情況。報表使用者要想獲取更多的對經濟決 策有用的信息，必須以財務報表和其它財務資料 為依據(jù)，運用系統(tǒng)的分析方法來評價企業(yè)過去和 現(xiàn)在的經營成果、財務狀況及資金流動情況。據(jù) 以預測企業(yè)未來的經營前景，從而制定未來的戰(zhàn) 略目標和作出最優(yōu)的經濟決策。III為了能夠正確揭示各種會計數(shù)據(jù)之間存在著的 重要關系，全面反映企業(yè)經營業(yè)績和財務狀況， 可將財

3、務報表分析技巧概括為以下四類：橫向分 析；縱向分析；趨勢百分率分析；財務比率分析。、財務報表分析技巧之一：橫向分析 橫向分析的前提，就是采用前后期對比的方式編 制比較會計報表，即將企業(yè)連續(xù)幾年的會計報表 數(shù)據(jù)并行排列在一起，設置“絕對金額增減”和 “百分率增減”兩欄，以揭示各個會計項目在比 較期內所發(fā)生的絕對金額和百分率的增減變化 情況。下面，以ABC公司為例進行分析（見下 表）。比較利潤及利潤分配表分析：ABC公司比較利潤表及利潤分配表金額單位:元=i項目2001年度2002年度絕對增減額百分率 增減額（%）=i銷售收入 7655000 9864000 2209000 28.9 減：銷售成本

4、 5009000 6232000 1223000 24.4 銷售毛利 2646000 3632000 986000 37.7減：銷售費用 849000 1325000 476000 56.1 管理費用 986000 103000 217000 22.0息稅前利潤（EBIT） 811000 1104000 293000 36.1減：財務費用 28000 30000 2000 7.1稅前利潤（EBT） 783000 1074000 291000 37.2 減：所得稅 317000 483000 166000 52.4 稅后利潤（EAT） 466000 591000 125000 26.8 年初未分

5、配利潤 1463000 1734100 271100 18.53 加：本年凈利潤 466000 591000 125000 26.8 可供分配的利潤 1929000 2325100 396100 20.54 減：提取法定盈余公積金 46600 59100 12500 26.8提取法定公益金23300 29550 6250 26.8優(yōu)先股股利現(xiàn)金股利 125000 150000 25000 20.0未分配利潤 1734100 2086450 352350 20.322002年度，ABC公司的銷售收入比上一年度 增長了 2209000元，增幅為289%。=1ABC公司2002年度的銷售毛利比200

6、1年度 增加了 986000元，增幅達37.7%。這意味著公 司在成本控制方面取得了一定的成績。=1=1=12002年公司的銷售費用大幅度增長，增長率 高達56.1%。這將直接影響公司銷售利潤的同步 增長。=1=1ABC公司2002年度派發(fā)股利150000元，比=1上一年增加了 20%?，F(xiàn)金股利的大幅度增長對 潛在的投資者來說具有一定的吸引力。=1二、財務報表分析技巧之二：財務報表縱向分析 橫向分析實際上是對不同年度的會計報表中的 相同項目進行比較分析；而縱向分析則是相同年 度會計報表各項目之間的比率分析。縱向分析也 有個前提，那就是必須采用“可比性”形式編制 財務報表，即將會計報表中的某一重

7、要項目（如 資產總額或銷售收入）的數(shù)據(jù)作為100%,然后 將會計報表中其他項目的余額都以這個重要項 目的百分率的形式作縱向排列，從而揭示出會計 報表中各個項目的數(shù)據(jù)在企業(yè)財務報表中的相 對意義。采用這種形式編制的財務報表使得在幾 家規(guī)模不同的企業(yè)之間進行經營和財務狀況的 比較成為可能。由于各個報表項目的余額都轉化 為百分率，即使是在企業(yè)規(guī)模相差懸殊的情況下 各報表項目之間仍然具有“可比性”。但是，要 在不同企業(yè)之間進行比較必須有一定的前提條 件，那就是幾家企業(yè)都必須屬于同一行業(yè)，并且 所采用的會計核算方法和財務報表編制程序必 須大致相同。仍以ABC公司的利潤表為例分析如下：ABC公司銷售成本占

8、銷售收入的比重從2001 年度的65.4%下降到2002年度的63.2%。說明 銷售成本率的下降直接導致公司毛利率的提高。ABC公司的銷售費用占銷售收入的比重從 2001年度11.1%上升到2002年度的13.4%,上 升了 2.3%。這將導致公司營業(yè)利潤率的下降。=1=1ABC公司綜合的經營狀況如下：2002年度的 毛利之所以比上一年猛增了 37.3%,主要原因是 公司的銷售額擴大了 28.9%,銷售額的增長幅度 超過銷售成本的增長幅度，使公司的毛利率上升 了 2.2%。然而，相對于公司毛利的快速增長來 說，公司的凈利潤的改善情況并不理想，原因是 銷售費用的開支失控，使得公司的凈利潤未能與

9、公司的毛利同步增長。=1=1三、財務報表分析技巧之三：趨勢百分率分析 趨勢分析看上去也是一種橫向百分率分析，但不 同于橫向分析中對增減情況百分率的提示。橫向 分析是采用環(huán)比的方式進行比較，而趨勢分析則 是采用定基的方式，即將連續(xù)幾年財務報表中的 某些重要項目的數(shù)據(jù)集中在一起，同期年的相應 數(shù)據(jù)作百分率的比較。這種分析方法對于提示企 業(yè)在若干年內經營活動和財務狀況的變化趨勢 相當有用。趨勢分析首先必須選定某一會計年度 為基年，然后設基年會計報表中若干重要項目的 余額為100%，再將以后各年度的會計報表中相 同項目的數(shù)據(jù)按基年項目數(shù)的百分率來列示。卜面，將趨勢分析的技巧運用于ABC公司199920

10、02年度的會計報表，以了解該公司的發(fā)展趨勢。根據(jù)ABC公司的會計報表編制如下表 格。ABC公司19992002年度部分指數(shù)化的財務數(shù)據(jù) 項目1999年度（%） 2000年度（%） 2001年度（%） 2002年度（%）貨幣資金100 189 451 784咨產總額100 119 158 227銷售收入100 107 116 148銷售成 100 109 125 129凈利潤 100 84 63 162從ABC公司19992002年度會計報表的有關 數(shù)據(jù)，我們了解到，ABC公司的現(xiàn)金額在三年 的時間內增長將近八倍！公司現(xiàn)金的充裕一方面 說明公司的償債能力增強；另一方面也意味著公 司的機會成本增大

11、，公司大量的現(xiàn)金假如投入資 本市場，將會給公司帶來可觀的投資收益。另外， 公司的銷售收入連年增長，特別是2002年，公=1=1=1司的銷售額比基年增長了幾乎50%，說明公司 這幾年的促銷工作是卓有成效的。但銷售收入的 增長幅度低于成本的增長幅度，使公司在2000 年和2001年度的凈利潤出現(xiàn)下滑，這種情況在 2002年度得到了控制。但從公司總體情況來看， 19992002年間，公司的資產總額翻了一倍 多，增幅達127%。相比之下，公司的經營業(yè)績 不盡人意，即使是情況最好2002年，公司的凈 利潤也只比基年增加了一半多一點。這說明 ABC公司的資產利用效率不高，公司在生產經 營方面還有許多潛力可

12、挖掘。=1=1=1四、財務報表分析技巧之四：財務比率分析 財務比率分析是財務報表分析的重中之重。財務 比率分析是將兩個有關的會計數(shù)據(jù)相除，用所求 得的財務比率來提示同一會計報表中不同項目 之間或不同會計報表的相關項目之間所存在邏 輯關系的一種分析技巧。然而，單單是計算各種 財務比率的作用是非常有限的，更重要的是應將 計算出來的財務比率作各種維度的比較分析，以 幫助會計報表使用者正確評估企業(yè)的經營業(yè)績和財務狀況，以便及時調整投資結構和經營決 策。財務比率分析有一個顯著的特點，那就是使 各個不同規(guī)模的企業(yè)的財務數(shù)據(jù)所傳遞的經濟 信息標準化。正是由于這一特點，使得各企業(yè)間 的橫向比較及行業(yè)標準的比較

13、成為可能。舉例來 說，國際商業(yè)機器公司(IBM)和蘋果公司(Apple Corporation)都是美國生產和銷售計算機的著 名企業(yè)。從這兩家公司會計報表中的銷售和利潤 情況來看，IBM要高出蘋果公司許多倍。然而， 光是籠統(tǒng)地進行總額的比較并無多大意義，因為 IBM的資產總額要遠遠大于后者。所以，分析 時絕對數(shù)的比較應讓位于相對數(shù)的比較，而財務比率分析就是一種相對關系的分析技巧，它可以 被用作評估和比較兩家規(guī)模相差懸殊的企業(yè)經 營和財務狀況的有效工具。財務比率分析根據(jù)分 析的重點不同，可以分為以下四類：流動性分 析或短期償債能力分析；財務結構分析，又稱 析；與股利、股票市場等指標有關的股票投資

14、 收益分析。財務杠稈分析；企業(yè)營運能力和盈利能力分III財務杠稈分析；企業(yè)營運能力和盈利能力分III短期償債能力分析。任何一家企業(yè)要想維持正常的生產經營活動，手中必須持有足夠的現(xiàn)金以支付各種費用和到期債務，而最能反映企業(yè)的短 期償債能力的指標是流動比率和速動比率。（1） 流動比率是全部流動資產對流動負債的比率， 即：流動比率=流動資產+流動負債；（2）速動 比率是將流動資產剔除存貨和預付費用后的余 額與流動負債的比率，即：速動比率=速動資產 :流動負債。速動比率是一個比流動比率更嚴格 的指標，它常常與流動比率一起使用以更確切地 評估企業(yè)償付短期債務的能力。一般來說，流動 比率保持在2： 1、速

15、動比率保持在1： 1左右表 明企業(yè)有較強的短期償債能力，但也不能一概而 論。事實上，沒有任何兩家企業(yè)在各方面的情況 都是一樣的。對于一家企業(yè)來說預示著嚴重問題 的財務比率，但對另一家企業(yè)來說可能是相當令 人滿意的。liiJliiJ財務結構分析。權益結構的合理性及穩(wěn)定性通 常能夠反映企業(yè)的長期償債能力。當企業(yè)通過固 定的融資手段對所擁有的資產進行資金融通時， 該企業(yè)就被認為在使用財務杠桿。除企業(yè)的經營 管理者和債權人外，該企業(yè)的所有者和潛在的投 資者對財務杠桿作用也是相當關心的，因為投資 收益率的高低直接受財務杠桿作用的影響。衡量liiJliiJ財務杠桿作用或反映企業(yè)權益結構的財務比率 主要有：

16、（1）資產負債率（%）=（負債總額： 資產總額）X100%。全面解讀上市公司的財務報表如何進行財務分 析上市公司的財務報表是公司的財務狀況、經營業(yè) 績和發(fā)展趨勢的綜合反映，是投資者了解公司、 決定投資行為的最全面、最翔實的、往往也是最 可靠的第一手資料。III了解股份公司在對一個公司進行投資之前， 首先要了解該公司的下列情況：公司所屬行業(yè)及 其所處的位置、經營范圍、產品及市場前景；公 司股本結構和流通股的數(shù)量；公司的經營狀況， 尤其是每股的市盈率和凈資產；公司股票的歷史 及目前價格的橫向、縱向比較情況等等。III財務指標 營利能力比率指標分析營利公司經營的主要目的，營利比率是對投 資者最為重要

17、的指標。檢驗營利能力的指標主要 有：I=Jw1.資產報酬率也叫投資盈利率，表明公司資 產總額中平均每百元所能獲得的純利潤，可用以 衡量投資資源所獲得的經營成效，原則上比率越 大越好。I=Jw資產報酬率=（稅后利潤+平均資產總額）X100%式中，平均資產總額=（期初資產總額+期 末資產總額）：22.股本報酬率指公司稅后利潤與其股本的 比率，表明公司股本總額中平均每百元股本所獲 得的純利潤。股本報酬率=（稅后利潤+股本）X100% 式中股本指公司光盤按面值計算的總金額，股本報酬率能夠體現(xiàn)公司股本盈利能力的大小。 原則上數(shù)值越大約好。股東權益報酬率又稱為凈值報酬率，指普 通股投資者獲得的投資報酬率。

18、股東權益報酬率=（稅后利潤一優(yōu)先股股 息）：（股東權益）X100%股東權益或股票凈值、普通股帳面價值或資 本凈值，是公司股本、公積金、留存收益等的總 和。股東權益報酬率表明表明普通股投資者委托 公司管理人員應用其資金所獲得的投資報酬，所 以數(shù)值越大越好。III4.每股盈利指扣除優(yōu)先股股息后的稅后利 潤與普通股股數(shù)的比率。IIIIII每股盈利=（稅后利潤一優(yōu)先股股息）+（普 通股總股數(shù)）IIIliil這個指標表明公司獲利能力和每股普通股liil這個指標表明公司獲利能力和每股普通股投資的回報水平，數(shù)值當然越大越好。5.每股凈資產額也稱為每股帳面價值，計算 公式如下：每股凈資產額=（股東權益）+ （

19、股本總數(shù)）這個指標放映每一普通股所含的資產價值， 即股票市價中有實物作為支持的部分。一般經營 業(yè)績較好的公司的股票，每股凈資產額必然高于 其票面價值。6.營業(yè)純益率指公司稅后利潤與營業(yè)收入 的比值，表明每百元營業(yè)收入獲得的收益。營業(yè)純益率=（稅后利潤+營業(yè)收入）乂100%數(shù)值越大，說明公司獲利的能力越強。III7.市盈率市盈率又稱本益比，是每股股票現(xiàn) 價與每股股票稅后盈利的比值。III市盈率=（每股股票市價）+ （每股稅后利潤）市盈率通常用兩種不同的算法，市盈率（1） 使用上年實際實現(xiàn)的稅后利潤為標準進行計算， 市盈率（2）使用當年的預測稅后利潤為標準進 行計算。IIIIII市盈率是估算投資回

20、收期、顯示股票投機價 值和投資價值的重要參考數(shù)據(jù)。原則上說數(shù)值越 小越好。III償還能力比率指標分析潤）市盈率通常用兩種不同的算法，市盈率（1） 使用上年實際實現(xiàn)的稅后利潤為標準進行計算， 市盈率（2）使用當年的預測稅后利潤為標準進 行計算。IIIIII市盈率是估算投資回收期、顯示股票投機價 值和投資價值的重要參考數(shù)據(jù)。原則上說數(shù)值越 小越好。III償還能力比率指標分析對于投資者來說，公司的償還能力指標是判 定投資安全性的重要依據(jù)。1.短期債務清償能力比率短期債務清償能力比率又稱為流動性比率，主要有下面幾種:流動比率=（流動資產總額）+ （流動負債 總額）流動比率表明公司每一元流動負債有多少

21、流動資產作為償付保證，比率較大，說明公司對 短期債務的償付能力越較強。速動比率=（速度資產）+ （流動負債）l=J速動比率也是衡量公司短期債務清償能力 的數(shù)據(jù)。速動資產是指那些可以立即轉換為現(xiàn)金 來償付流動負債的流動資產，所以這個數(shù)字比流 動比率更能夠表明公司的短期負債償付能力。l=J流動資產構成比率=（每一項流動資產額）+ （流動資產總額）流動資產由多種部分組成，只有變現(xiàn)能力強 的流動資產占有較大比例時企業(yè)的償債能力才 更強，否則即使流動比率較高也未必有較強的償 債能力。長期債務清償能力比率長期債務是指一年期以上的債務。長期償債能力不僅關系到投資者的安全，還反映公司擴展 經營能力的強弱。股東

22、權益對負債比率=（股東權益總額+負 債總額）X100%股東權益對負債比率表明每百元負債中，有 多少自有資本作為償付保證。數(shù)值越大，表明公 有足夠的資本以保證償還債務。負債比率=（負債總額：總資產凈額）X100%負債比率又叫作舉債經營比率，顯示債權人 的權益占總資產的比例，數(shù)值較大，說明公司擴 展經營的能力較強，股東權益的運用越充分，但 債務太多，會影響債務的償還能力。產權比率=（股東權益總額+總資產凈額）X100%產權比率又稱股東權益比率，表明股東權益 占總資產的比重。固定比率=（股東權益+固定資產）X100%=1固定比率表明公司固定資產中有多少是用 自有資本購置的，一般認為這個數(shù)值應在100

23、% 以上。=1固定資產對長期負債比率=（固定資產+長 期負債）X100%固定資產對長期負債比率表明固定資產中 來自長期債款的比例。一般認為，這個數(shù)值應在 100%以上，否則，債權人的權益就難于保證。成長性比率指標分析成長性，是指公司通過擴展經營具有不斷發(fā)展的能力。利潤留存率=（稅后利潤一已發(fā)股利）+（稅 后利潤）；利潤留存率越高表明公司的發(fā)展后勁越足。再投資率=（資本報酬率）x（股東盈利保 留率）III再投資率=（資本報酬率）x（股東盈利保 留率）III再投資率又稱內部成長率，表明公司用其盈III余所得進行再投資的能力。數(shù)值大說明擴展經營 能力強。效率比率指標分析效率比例是用來考察公司運用其資產的有 效性及經營效率的指標。存貨周轉率=（營業(yè)成本）+ （平均存貨額）存貨周轉率越高，說明存貨周轉快，公司控 制存貨的能力強，存貨成本低，經營效率高。應收帳款周轉率=（營業(yè)收入）+ （應收帳 款平均余額）應收帳款周轉率表明公司收帳款效率。數(shù)值 大，說明資金運用和管理效率高。固定資產周轉率=（營業(yè)收入）+ （平均固 定資產余額）固定資產周轉率用來檢測公司固定資產的 利用效率，數(shù)值越大，說明固定資產周轉速度越 快固定資產閑置越少。財務報表簡要閱讀法按規(guī)定，上市公司