醫(yī)療行業(yè)企業(yè)短期流動(dòng)性及償債能力研討培訓(xùn)課件

1、醫(yī)療行業(yè)企業(yè)短期流動(dòng)性及償債能力研討醫(yī)療行業(yè)企業(yè)短期流動(dòng)性及償債能力研討一、短期資產(chǎn)流動(dòng)性分析流動(dòng)資產(chǎn)是指價(jià)值周轉(zhuǎn)期不超過(guò)一年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期的資產(chǎn)，主要包括： 1、現(xiàn)金 2、有價(jià)證券 3、應(yīng)收帳款 4、存貨及預(yù)付款等2醫(yī)療行業(yè)企業(yè)短期流動(dòng)性及償債能力研討一、短期資產(chǎn)流動(dòng)性分析流動(dòng)資產(chǎn)是指價(jià)值周轉(zhuǎn)期不超過(guò)一年或一個(gè)1、現(xiàn)金必須是不受限制的手持現(xiàn)金和存款，亦即必須是能夠不受妨礙地用于償付流動(dòng)性債務(wù)的現(xiàn)金和存款。限于償還特定的短期債務(wù)的現(xiàn)金，往往還是被反映為流動(dòng)資產(chǎn)，但通常會(huì)同時(shí)揭示限制的用途。在確定企業(yè)的短期償債能力時(shí)，必須將此類(lèi)現(xiàn)金與相關(guān)的短期債務(wù)數(shù)額一并剔除。3醫(yī)療行業(yè)企業(yè)短期流動(dòng)性及償債能力

2、研討1、現(xiàn)金必須是不受限制的手持現(xiàn)金和存款，亦即必須是能夠不受妨現(xiàn)金（續(xù)1）短期借款的補(bǔ)償性存款，一般也列為流動(dòng)資產(chǎn)，但它實(shí)際上減少了企業(yè)（即借款人）可用于償還債務(wù)的現(xiàn)金量，因此，分析時(shí)可以考慮予以剔除。4醫(yī)療行業(yè)企業(yè)短期流動(dòng)性及償債能力研討現(xiàn)金（續(xù)1）短期借款的補(bǔ)償性存款，一般也列為流動(dòng)資產(chǎn)，但它實(shí)2、有價(jià)證券有價(jià)證券必須是1目前可以在市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)的證券2管理者準(zhǔn)備在一年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)賣(mài)出或收回現(xiàn)金的投資行為。當(dāng)分析者發(fā)現(xiàn)同樣的證券被年復(fù)一年地列為有價(jià)證券而不是長(zhǎng)期投資時(shí)，出于謹(jǐn)慎的考慮，分析者可以將其改列為長(zhǎng)期投資。有價(jià)證券通常按成本與市價(jià)孰低法計(jì)價(jià)。5醫(yī)療行業(yè)企業(yè)短期流動(dòng)性及償債能力研討

3、2、有價(jià)證券有價(jià)證券必須是5醫(yī)療行業(yè)企業(yè)短期流動(dòng)性及償債能力3、應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款通常按扣除“備抵壞帳”后的凈值反映。當(dāng)公司的應(yīng)收帳款事實(shí)上超過(guò)一年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期，但按行業(yè)慣例仍將其列為流動(dòng)資產(chǎn)時(shí)，分析者應(yīng)對(duì)此類(lèi)應(yīng)收帳款予以特別的關(guān)注如果競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)沒(méi)有此類(lèi)應(yīng)收帳款，就會(huì)面臨不可比，故應(yīng)予以剔除。6醫(yī)療行業(yè)企業(yè)短期流動(dòng)性及償債能力研討3、應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款通常按扣除“備抵壞帳”后的凈值反映。6醫(yī)應(yīng)收賬款（續(xù)1）分析應(yīng)收帳款時(shí)，還要注意客戶(hù)的集中程度。應(yīng)收帳款流動(dòng)性通常根據(jù)下列指標(biāo)度量：7醫(yī)療行業(yè)企業(yè)短期流動(dòng)性及償債能力研討應(yīng)收賬款（續(xù)1）分析應(yīng)收帳款時(shí)，還要注意客戶(hù)的集中程度。7醫(yī)應(yīng)收帳款（續(xù)2）（1

4、）會(huì)計(jì)期末應(yīng)收帳款與日銷(xiāo)售額之比： 應(yīng)收帳款總額（含應(yīng)收票據(jù)） 年銷(xiāo)售額/365天之所以包括應(yīng)收票據(jù)，是因?yàn)樗c銷(xiāo)售相關(guān)。之所以應(yīng)收帳款用“總額”而不是“凈額”，是因?yàn)榭傤~才與分母中的銷(xiāo)售直接相關(guān)。8醫(yī)療行業(yè)企業(yè)短期流動(dòng)性及償債能力研討應(yīng)收帳款（續(xù)2）（1）會(huì)計(jì)期末應(yīng)收帳款與日銷(xiāo)售額之比：8醫(yī)療應(yīng)收帳款（續(xù)3） 在公司內(nèi)部分析中，將該指標(biāo)與公司信用期作比較，即可判斷公司應(yīng)收帳款的管理效率。會(huì)計(jì)期間若為自然營(yíng)業(yè)年度，該指標(biāo)值會(huì)被低估，因而應(yīng)收帳款的流動(dòng)性就會(huì)被高估。9醫(yī)療行業(yè)企業(yè)短期流動(dòng)性及償債能力研討應(yīng)收帳款（續(xù)3） 在公司內(nèi)部分析中，將該指標(biāo)與公司信用期作比應(yīng)收帳款（續(xù)4）當(dāng)然，在不采用自然

5、營(yíng)業(yè)年度時(shí)，該比率也可能因以下原因而偏高：大量銷(xiāo)售集中于年末（從而應(yīng)收款也集中于年末）；無(wú)法收回的應(yīng)收帳款沒(méi)有沖消；大多數(shù)應(yīng)收帳款實(shí)際為分期應(yīng)收帳款等。相反地，該比率也可能因下列原因而偏低：年末銷(xiāo)售大量減少；大量的現(xiàn)金銷(xiāo)售；大量應(yīng)收帳款的讓售等。10醫(yī)療行業(yè)企業(yè)短期流動(dòng)性及償債能力研討應(yīng)收帳款（續(xù)4）當(dāng)然，在不采用自然營(yíng)業(yè)年度時(shí)，該比率也可能因應(yīng)收帳款（續(xù)5）（2）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）： 銷(xiāo)售凈額/年平均應(yīng)收帳款總額當(dāng)應(yīng)收帳款余額在年度內(nèi)的不同季度或不同月份有著顯著波動(dòng)的情況下，“年平均的應(yīng)收帳款總額”就不能簡(jiǎn)單地取年初和年末數(shù)的平均值，而應(yīng)按4個(gè)季度末或12個(gè)月末的余額計(jì)算平均值；但是，外

6、部分析往往得不到這些數(shù)據(jù)。11醫(yī)療行業(yè)企業(yè)短期流動(dòng)性及償債能力研討應(yīng)收帳款（續(xù)5）（2）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）：11醫(yī)療行業(yè)企應(yīng)收帳款（續(xù)6）若上述問(wèn)題不能解決，就可能導(dǎo)致公司間的嚴(yán)重不可比如采用自然營(yíng)業(yè)年度的公司與采用日歷年度的公司之間。（采用自然營(yíng)業(yè)年度的公司會(huì)高估周轉(zhuǎn)次數(shù)）3應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)： 年平均應(yīng)收帳款總額 銷(xiāo)售凈額/365天或者，365天/周轉(zhuǎn)次數(shù)。12醫(yī)療行業(yè)企業(yè)短期流動(dòng)性及償債能力研討應(yīng)收帳款（續(xù)6）若上述問(wèn)題不能解決，就可能導(dǎo)致公司間的嚴(yán)重不應(yīng)收帳款（續(xù)7） 在應(yīng)收帳款流動(dòng)性分析中，應(yīng)特別注意分析對(duì)象公司的賒銷(xiāo)與現(xiàn)金銷(xiāo)售之比。這一比例的變化（同一公司不同年度之間）或差異（不

7、同公司之間），會(huì)導(dǎo)致以上比率的嚴(yán)重不可比。外部分析者雖然得不到公司賒銷(xiāo)與現(xiàn)金銷(xiāo)售比例的具體資料，但通?？筛鶕?jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)特征加以判斷。13醫(yī)療行業(yè)企業(yè)短期流動(dòng)性及償債能力研討應(yīng)收帳款（續(xù)7） 在應(yīng)收帳款流動(dòng)性分析中，應(yīng)特別注意分析對(duì)象4、存貨在財(cái)務(wù)報(bào)表上，出于穩(wěn)健的考慮，存貨以成本與市價(jià)孰低法計(jì)價(jià)。通常，在通貨膨脹率較高的時(shí)期，采用LIFO的公司較多；通貨膨脹率較低的時(shí)期，則較多的公司會(huì)采用FIFO。相比較而言，采用LIFO時(shí)所計(jì)量的期末存貨價(jià)值會(huì)更偏離重置成本。因存貨售價(jià)通常會(huì)高于成本，因此按實(shí)際成本計(jì)算的短期償債能力就被低估了。14醫(yī)療行業(yè)企業(yè)短期流動(dòng)性及償債能力研討4、存貨在財(cái)務(wù)報(bào)表上，

8、出于穩(wěn)健的考慮，存貨以成本與市價(jià)孰低法存貨（續(xù)1）但是，有兩個(gè)因素會(huì)抵消這種被低估的程度： （1）售價(jià)高于成本的部分，亦即毛利會(huì)部分地被銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用所抵消。 （2）存貨的重置成本通常要高于所報(bào)告的成本，所以，重置存貨需要更多的資金，這會(huì)降低企業(yè)的未來(lái)償債能力。15醫(yī)療行業(yè)企業(yè)短期流動(dòng)性及償債能力研討存貨（續(xù)1）但是，有兩個(gè)因素會(huì)抵消這種被低估的程度：15醫(yī)療存貨（續(xù)2）存貨流動(dòng)性的度量指標(biāo)主要有：（1）會(huì)計(jì)期末存貨與日銷(xiāo)售之比（2）存貨周轉(zhuǎn)率（3）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)16醫(yī)療行業(yè)企業(yè)短期流動(dòng)性及償債能力研討存貨（續(xù)2）存貨流動(dòng)性的度量指標(biāo)主要有：16醫(yī)療行業(yè)企業(yè)短期存貨（續(xù)3）（1）會(huì)計(jì)期末存貨

9、與日銷(xiāo)售之比，即： 期末存貨 年銷(xiāo)貨成本/365天這一指標(biāo)顯示了銷(xiāo)售全部存貨所需的時(shí)間長(zhǎng)度。如果公司采用自然營(yíng)業(yè)年度作為會(huì)計(jì)期間，則該指標(biāo)值會(huì)被低估（因?yàn)槟昴┐尕涊^少）。17醫(yī)療行業(yè)企業(yè)短期流動(dòng)性及償債能力研討存貨（續(xù)3）（1）會(huì)計(jì)期末存貨與日銷(xiāo)售之比，即：17醫(yī)療行業(yè)存貨（續(xù)4）反之，若以經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)高峰期作為會(huì)計(jì)期末，則該指標(biāo)值會(huì)被高估。如果年銷(xiāo)售額基本穩(wěn)定，則該指標(biāo)值越低，說(shuō)明公司的存貨控制越好。如果在特殊情況下得不到正確的銷(xiāo)貨成本資料，則可用銷(xiāo)售額代之，但是，這會(huì)使該比率被低估，從而使企業(yè)的流動(dòng)性被高估。18醫(yī)療行業(yè)企業(yè)短期流動(dòng)性及償債能力研討存貨（續(xù)4）反之，若以經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)高峰期作為會(huì)計(jì)期

10、末，則該指標(biāo)值存貨（續(xù)5）（2）存貨周轉(zhuǎn)率，即： 年銷(xiāo)貨成本/年平均存貨余額采用自然營(yíng)業(yè)年度的公司，該比率往往被夸大（如果分母取年初年末平均值）。在經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)期之后，使用LIFO的企業(yè)的存貨成本較低，而使用FIFO的企業(yè)的存貨成本較高，這會(huì)導(dǎo)致兩類(lèi)企業(yè)之間存貨周轉(zhuǎn)率的顯著差異。19醫(yī)療行業(yè)企業(yè)短期流動(dòng)性及償債能力研討存貨（續(xù)5）（2）存貨周轉(zhuǎn)率，即：19醫(yī)療行業(yè)企業(yè)短期流動(dòng)性存貨（續(xù)6）（3）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，即： 年平均存貨 年銷(xiāo)貨成本/365天20醫(yī)療行業(yè)企業(yè)短期流動(dòng)性及償債能力研討存貨（續(xù)6）（3）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，即：20醫(yī)療行業(yè)企業(yè)短期流動(dòng)醫(yī)療行業(yè)企業(yè)短期流動(dòng)性及償債能力研討培訓(xùn)課件二短期

11、償債能力分析（1）營(yíng)運(yùn)資本（2）流動(dòng)比率（3）速動(dòng)比率（4）現(xiàn)金比率22醫(yī)療行業(yè)企業(yè)短期流動(dòng)性及償債能力研討二短期償債能力分析（1）營(yíng)運(yùn)資本22醫(yī)療行業(yè)企業(yè)短期流動(dòng)性（1）營(yíng)運(yùn)資本營(yíng)運(yùn)資本： 流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債依據(jù)帳面數(shù)容易低估流動(dòng)資產(chǎn)，尤其是存貨，因此營(yíng)運(yùn)資本也往往被低估。通常將營(yíng)運(yùn)資本與以前年度的該指標(biāo)進(jìn)行比較，以確定其是否合理。不同企業(yè)之間及同一企業(yè)的不同年份之間，可能存在顯著的規(guī)模差異，這時(shí)，比較該指標(biāo)通常沒(méi)有意義。23醫(yī)療行業(yè)企業(yè)短期流動(dòng)性及償債能力研討（1）營(yíng)運(yùn)資本營(yíng)運(yùn)資本：23醫(yī)療行業(yè)企業(yè)短期流動(dòng)性及償債能力（2）流動(dòng)比率流動(dòng)比率： 流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債經(jīng)驗(yàn)值為2 ：1，但到90年

12、代之后，平均值已降為1.5 ：1左右；一般而言，流動(dòng)比率的高低與營(yíng)業(yè)周期很有關(guān)系：營(yíng)業(yè)周期越短，流動(dòng)比率就越低；反之，則越高。 在進(jìn)行流動(dòng)比率分析時(shí)，與行業(yè)平均水平比較是十分必要的。24醫(yī)療行業(yè)企業(yè)短期流動(dòng)性及償債能力研討（2）流動(dòng)比率流動(dòng)比率：24醫(yī)療行業(yè)企業(yè)短期流動(dòng)性及償債能力流動(dòng)比率（續(xù)1） 流動(dòng)比率的橫向或縱向比較，只能反映高低差異，但不能解釋原因，欲知原因，則須具體分析應(yīng)收帳款、存貨及流動(dòng)負(fù)債相對(duì)水平的高低。如果應(yīng)收帳款或存貨的量不少，但其流動(dòng)性（即質(zhì)量）存在問(wèn)題，則應(yīng)要求更高的流動(dòng)比率。25醫(yī)療行業(yè)企業(yè)短期流動(dòng)性及償債能力研討流動(dòng)比率（續(xù)1） 流動(dòng)比率的橫向或縱向比較，只能反映高低

13、差異（3）速動(dòng)比率 速動(dòng)比率： 流動(dòng)資產(chǎn) 存貨 流動(dòng)負(fù)債以此作補(bǔ)充的原因是，流動(dòng)比率計(jì)算中所包含的存貨往往存在流動(dòng)性問(wèn)題。還可以考慮扣除預(yù)付款及待攤費(fèi)用等，形成更為保守的速動(dòng)比率，即：（現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物 + 有價(jià)證券 + 應(yīng)收帳款凈額）/ 流動(dòng)負(fù)債。26醫(yī)療行業(yè)企業(yè)短期流動(dòng)性及償債能力研討（3）速動(dòng)比率 速動(dòng)比率：26醫(yī)療行業(yè)企業(yè)短期流動(dòng)性及償債能速動(dòng)比率（續(xù)1）經(jīng)驗(yàn)值為1 ：1，但90年代以來(lái)已降為約0.8 ：1左右。在有些行業(yè)，很少有賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)，故很少有應(yīng)收帳款，因此，速動(dòng)比率低于一般水平，并不意味著缺乏流動(dòng)性。該比率的實(shí)際意義，會(huì)受到應(yīng)收帳款質(zhì)量的影響，因此，在計(jì)算分析該指標(biāo)之前，應(yīng)首先分

14、析應(yīng)收帳款的周轉(zhuǎn)率等。27醫(yī)療行業(yè)企業(yè)短期流動(dòng)性及償債能力研討速動(dòng)比率（續(xù)1）經(jīng)驗(yàn)值為1 ：1，但90年代以來(lái)已降為約0.（4）現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率： 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物 + 有價(jià)證券 流動(dòng)負(fù)債這是最保守的流動(dòng)性比率。當(dāng)企業(yè)已將應(yīng)收帳款和存貨作為抵押品的情況下，或者分析者懷疑企業(yè)的應(yīng)收帳款和存貨存在流動(dòng)性問(wèn)題時(shí)，以該指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力是最為適當(dāng)?shù)倪x擇。28醫(yī)療行業(yè)企業(yè)短期流動(dòng)性及償債能力研討（4）現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率：28醫(yī)療行業(yè)企業(yè)短期流動(dòng)性及償債能力現(xiàn)金比率（續(xù)1） 該比率只有在企業(yè)業(yè)已處于財(cái)務(wù)困境時(shí)，才是一個(gè)適當(dāng)?shù)谋嚷?。就正常情況下的企業(yè)而言，該比率過(guò)高，可能意味著該企業(yè)沒(méi)有充分利用現(xiàn)金資源

15、，當(dāng)然也有可能是因?yàn)橐呀?jīng)有了現(xiàn)金使用計(jì)劃（如廠房擴(kuò)建等）。29醫(yī)療行業(yè)企業(yè)短期流動(dòng)性及償債能力研討現(xiàn)金比率（續(xù)1） 該比率只有在企業(yè)業(yè)已處于財(cái)務(wù)三其他流動(dòng)性指標(biāo)營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率未在財(cái)務(wù)報(bào)表上反映的其他流動(dòng)性指標(biāo)30醫(yī)療行業(yè)企業(yè)短期流動(dòng)性及償債能力研討三其他流動(dòng)性指標(biāo)營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率30醫(yī)療行業(yè)企業(yè)短期流動(dòng)性及1、營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率 營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率： 年銷(xiāo)售額/年平均營(yíng)運(yùn)資本如果分母不能很好地代表全年平均的營(yíng)運(yùn)資本水平，則該指標(biāo)就可能存在問(wèn)題，這時(shí)，應(yīng)盡可能取得月度營(yíng)運(yùn)資本數(shù)。31醫(yī)療行業(yè)企業(yè)短期流動(dòng)性及償債能力研討1、營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率 營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率：31醫(yī)療行業(yè)企業(yè)短期流動(dòng)營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率（續(xù)1）該指標(biāo)具有兩面性：指標(biāo)值過(guò)低，可能意味著營(yíng)運(yùn)資本使用效率過(guò)低，亦即銷(xiāo)售不足；而指標(biāo)值過(guò)高，則可能意味著企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本不足（交易過(guò)度），一旦經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生較大的不利變動(dòng)，就可能使企業(yè)面臨嚴(yán)重的且措手不及的流動(dòng)性問(wèn)題。32醫(yī)療行業(yè)企業(yè)短期流動(dòng)性及償債能力研討營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率（續(xù)1）該指標(biāo)具有兩面性：指標(biāo)值過(guò)低，可能意味2、未在財(cái)務(wù)報(bào)表上反映的其他流動(dòng)性指標(biāo)存在下列幾種情況之一時(shí)，企業(yè)實(shí)際的流動(dòng)性要比報(bào)表所顯示的更好： （1）未動(dòng)用的銀行信貸額度； （2）一些長(zhǎng)期資產(chǎn)可以迅速變現(xiàn)； （3）企