私募股權融資方案的分析

1、xxxx股份有限公司私募股權融資方案探析關注微信公眾號“企業(yè)家第一課”，領取更多免費干貨，獲取行業(yè)第一手咨詢報告！ 私募股權融融資理論概述述2.1 私募股股權融資的含含義2.1.1 私私募股權融資資的定義私募股權融資（PPrivatte Equuity）簡簡稱PE，是是指融資人通通過協(xié)商、招招標等非公開開方式，向特特定投資人出出售股權進行行的融資。私私募股權融資資主要針對未未上市企業(yè)（中中小企業(yè)）以以股權作為交交換，從而吸吸引私募股權權基金的投資資。私募是相相對公募來講講的。當前我我們國家很多多基金是通過過公開募集的的，叫公募基基金。股權投投資意為募集集來的資金主主要用于企業(yè)業(yè)的股權投資資。區(qū)

2、別于債債券投資，債債券投資換取取的是本金和和利息，而股股權投資換取取是分紅和公公司的一些管管理權。114私募股股權基金有兩兩個特征：第第一個是私募募，第二個是是股權投資。2.1.2 私私募股權融資資的分類（1）按資金的的來源分類私募股權融資的的對象主要包包括私募股權權投資基金、產產業(yè)投資基金金、天使投資資人、上市公公司等。（2）按投資的的目的分類私募股權融資分分為戰(zhàn)略投資資者和金融投投資者(或稱稱為財務投資資者)。（3）按融資的的模式分類私募股權投資主主要分為增資資擴股、老股股東股權轉讓讓以及混合模模式。2.1.3 私私募股權融資資的特點（1）在資金募募集上,主要要通過非公開開方式面向少少數(shù)機

3、構投資資者或個人募募集；（2）多采取權權益型 HYPERLINK /view/1093619.htm 投資方方式，絕少涉涉及債權投資資；（3）一般投資資于私有公司司即非上市企企業(yè)，絕少投投資已公開發(fā)發(fā)行公司；（4）比較偏向向于已形成一一定規(guī)模和產產生穩(wěn)定現(xiàn)金金流的成形企企業(yè)；（5）投資期限限較長，一般般可達3至55年或更長，屬屬于中 HYPERLINK /view/95285.htm 長期投投資；（6）流動性差差；（7）資金來源源廣泛；（8）投資退出出渠道多樣化化；2.2 私募股股權融資的步步驟2.2.1 制制作私募股權權融資的內部部計劃此階段應明確融融資的目的、時時機、對價等等因素，為成成功

4、融資制作作好藍圖。企企業(yè)融資計劃劃應包括以下下幾個基本因因素：融資的的目的、融資資的金額及資資金的用法、融融資之后幾年年內的財務指指標、公司的的股價及可以以出讓的股份份比例、上市市規(guī)劃、選擇擇中介機構，擬擬定中介費、選選擇基金、商商業(yè)秘密的保保護及其他權權益。2.2.2 制制作商業(yè)計劃劃書商業(yè)計劃書是公公司、企業(yè)或或項目單位為為了達到招商商融資和其他他發(fā)展目標的的目的，在經經過前期對項項目有關資料料科學地調研研、分析、搜搜集與整理的的基礎上，根根據(jù)一定格式式編輯整理給給向讀者（主主要是投資人人）全面展示示公司和項目目當前狀況，未未來發(fā)展?jié)摿αΦ臅娌牧狭稀?.2.3 私私募股權融資資談判私募股

5、權談判主主要包括：雙雙方相互了解解，核實計劃劃書內容和擬擬定交易條件件，簽訂意向向書、備忘錄錄。2.2.4 對對投資人的盡盡職調查盡職調查是在投投資過程中投投資人對目標標公司的資產產、負債、經經營、財務狀狀況、法律關關系以及目標標企業(yè)所面臨臨的機會和潛潛在的風險等等進行的一系系列調查。2.2.5 締締結融資合同同締結融資合同包包括：確定股股權結構，出出讓方保證，受受讓方保證和和投資期限等等其他條款。152.3 中小企企業(yè)私募股權權融資的優(yōu)缺缺點2.3.1 私私募股權融資資對中小企業(yè)業(yè)的作用（1）解決中小小企業(yè)融資難難的問題私募股權投資基基金看重的是是企業(yè)的發(fā)展展前景和發(fā)展展?jié)摿?，而不不是企業(yè)現(xiàn)

6、在在的狀況，所所以它不需要要任何擔保，可可以滿足企業(yè)業(yè)的融資需求求。（2）提高公司司管理水平首先，引入私募募基金將優(yōu)化化企業(yè)的股權權結構，變單單一的家族成成員股東為混混合股東，為為建立現(xiàn)代的的企業(yè)制度奠奠定基礎。其其次，私募基基金公司一般般有較高的知知名度和廣泛泛的社會關系系，能吸引優(yōu)優(yōu)秀人才和提提高企業(yè)的再再融資能力，縮縮短創(chuàng)業(yè)周期期，為公司的的發(fā)展增添活活力。2.3.2 中中小企業(yè)私募募股權融資的的局限該類股權融資也也存在一定的的局限性，一一方面，私募募發(fā)行在我國國沒有較完善善的金融監(jiān)管管法規(guī)，投資資者權益難以以得到法律保保護，另外，以以詐騙為目的的不法分子混混跡在股權投投資中，導致致私募

7、發(fā)行存存在一定的金金融風險。另另一方面，我我國私人投資資受到一定限限制，富有家家庭的集團投投資或者準天天使資本較少少，而且對于于中小企業(yè)的的私募股權投投資，因流動動性差被視為為長期投資，所所以投資者會會要求高于公公開市場的回回報。投資者者在研究開發(fā)發(fā)階段投入資資金十分謹慎慎的，在確實實證明某產業(yè)業(yè)或產品具有有可觀的投資資回報之前，一一般即使投入入資金，金額額也不會高，中中小企業(yè)依靠靠該類股權融融資目前還受受到一定限制制，籌資數(shù)量量金額有限。163 xxxx股股份公司現(xiàn)狀狀及融資計劃劃 3.1 xxxxx公司簡簡介3.1.1 公公司的基本信信息山東xxxx股股份有限公司司(簡稱xxxxx)成立立

8、于20 xxx年x月x日，于20 xx年x月在齊魯股股權托管交易易中心掛牌，是本人實習公司山東開來保薦掛牌公司之一，公司注冊資本1000萬元。該公司一般經營項目有：生產、銷售：錘子、煤礦配件及其他機械產品，貨物及技術進出口（國家禁止或限制經營的除外）。公司從事五金工工具行業(yè)，是是集研發(fā)、設設計、制造、銷銷售于一體的的專業(yè)鍛造企企業(yè)。公司主主要從事八角角錘、石工錘錘、羊角錘等等五金工具產產品的研發(fā)、生生產和銷售，產產品銷售網絡絡覆蓋山東、四四川、浙江、江江蘇、河南、安安徽、吉林等等地。3.1.2 公公司的股權結結構20 xx年9月月，臨沂xxxxx有限公公司成立，注注冊資本3000萬元，實實收資

9、本600萬元。20010年111月臨沂xxxxx有限公公司增加實收收資本2400萬元，累計計注冊資本（實實收資本）3300萬元。經經過股轉和增增資，變更后后股東為張月月芳和王開進進。增資后注注冊資本10000萬元，并并于20133年12月臨臨沂xxxxx有限公司變變更公司名稱稱為山東xxxxx股份有有限公司。目目前的股權結結構如下：表3-1 股權權結構圖股東姓名持股數(shù)量（萬股股）持股比例（%）xxx88088xxx12012合 計10001003.2 公司發(fā)發(fā)展前景及存存在問題3.2.1 行行業(yè)定義公司主要從事八八角錘、石工工錘、羊角錘錘等五金工具具產品及汽車車配件、煤礦礦機械配件等等鍛件的研

10、發(fā)發(fā)、生產、銷銷售。公司的的主營產品是是五金工具產產品，五金工工具是指鐵、鋼鋼、鋁等金屬屬經過鍛造、壓壓延、切割等等物理加工制制造而成的各各種金屬器件件的總稱。在在全球銷售的的五金工具中中，絕大部分分是從我國生生產并出口的的，我國已經經成為世界主主要的五金工工具供應商。3.2.2公司司的優(yōu)勢現(xiàn)階段，公司在在五金行業(yè)的的優(yōu)勢主要有有以下幾點：（1）客戶優(yōu)勢勢經過多年的經營營，公司已培培養(yǎng)了一批對對企業(yè)認知度度高、合作穩(wěn)穩(wěn)定的客戶群群體。公司通通過客戶關系系管理，采取取一系列手段段穩(wěn)定客戶的的長久性。忠忠誠客戶的培培養(yǎng)有利于公公司贏得市場場，獲取利潤潤。（2）產品優(yōu)勢勢公司可以生產多多種類的五金金

11、工具產品，下下游客戶面廣廣，具備快速速的市場反應應能力，能迅迅速的調整生生產、銷售策策略，生產符符合市場需求求的產品。公公司能根據(jù)用用戶對產品的的各種不同要要求組織個性性化定制生產產，進行原材材料采購、模模具選擇、設設備調試等方方面綜合安排排生產，從不不同規(guī)格、不不同品種、不不同材質和不不同數(shù)量上滿滿足用戶的要要求。（3）規(guī)模優(yōu)勢勢經過多年的發(fā)展展，公司已經經形成一定規(guī)規(guī)模，通過不不斷的技術改改造和產品結結構調整，擴擴大產品規(guī)模模和產品品種種。而且公司司形成一定的的規(guī)模優(yōu)勢，在在原材料采購購的議價能力力、產品品種種、規(guī)格的多多樣化、生產產裝備的利用用率、技術工工藝及新產品品研發(fā)、產品品質量和性

12、能能的保障等方方面都具有明明顯優(yōu)勢。（4）設備優(yōu)勢勢公司擁有模具車車間、機械加加工車間、鍛鍛壓生產車間間、熱處理車車間、拋光車車間、裝配車車間，車間原原配備3噸程程控電液模鍛鍛錘生產線一一條，4000噸摩擦壓力力機生產線一一條，五金工工具裝配線44條以及模具具加工設備、熱熱處理設備、數(shù)數(shù)控加工設備備、硬度計、拉拉力試驗機等等精密檢測設設備，另有新新上5噸程控控電液模鍛錘錘生產線一條條，630噸噸摩擦壓力機機生產線一條條。公司投入入了大量資金金和人力進行行新產品的開開發(fā)與新技術術的研究，為為公司未來發(fā)發(fā)展奠定了厚厚實的技術基基礎。（5）技術優(yōu)勢勢目前，國內很多多五金工具生生產企業(yè)采用用的還是落后

13、后的煤加熱方方式，不僅對對環(huán)境嚴重污污染，還使產產品質量不穩(wěn)穩(wěn)定，容易出出現(xiàn)偏差。遠遠通公司采用用的是先進的的電加熱方式式，符合低碳碳環(huán)保的發(fā)展展趨勢，而且且顯著提高原原材料利用率率，不易損壞壞原材料材質質，保證了產產品質量的穩(wěn)穩(wěn)定性。3.2.3 公公司發(fā)展存在在的問題現(xiàn)階段中國五金金行業(yè)存在的的許多不足：五金產業(yè)還還處于全球產產業(yè)鏈最低端端；五金產品品質量嚴重影影響了五金產產業(yè)競爭力；中國重生產產、輕流通的的“傳統(tǒng)”導致五金產產品流通服務務業(yè)相對滯后后；在國際五五金市場，中中國五金自主主品牌寥寥無無幾。我國行行業(yè)的不足對對公司的發(fā)展展有一定的滯滯后作用，另另外，公司本本身也存在一一定的不足，

14、主主要有以下兩兩點：(1）產品結構構不合理，以以中低端產品品為主公司能生產多種種類的工具五五金產品，但但產品定位以以中低端為主主，這一領域域內競爭激烈烈，利潤率低低，阻礙了公公司的持續(xù)發(fā)發(fā)展。(2）品牌效應應不足國內銷售市場上上，各種品牌牌魚龍混雜，假假冒偽劣產品品、殘次品充充斥其中，產產品質量參差差不齊，公司司產品雖擁有有高質量，卻卻難以被消費費者辨別；國國外銷售市場場上，以ODDM（原始設設計商）生產產為主，自主主品牌缺失，產產品缺乏國際際知名度，不不利于公司未未來在國際市市場上的發(fā)展展。3.3 公司的的發(fā)展規(guī)劃與與融資計劃3.3.1 公公司發(fā)展規(guī)劃劃公司以“卓越進進取，精益求求精”為戰(zhàn)略

15、目標標，公司在健健康穩(wěn)定發(fā)展展基礎上加強強人才儲備，并并引進高新技技術，繼續(xù)擴擴大企業(yè)規(guī)模模，進一步提提高企業(yè)核心心競爭力，實實現(xiàn)企業(yè)持續(xù)續(xù)、穩(wěn)健發(fā)展展。公司對未未來三年經營營目標規(guī)劃：充分利用現(xiàn)現(xiàn)有產品、技技術、人才資資源優(yōu)勢，一一方面，加大大人才引進力力度，著力提提升服務、研研發(fā)和自主創(chuàng)創(chuàng)新能力；另另一方面，公公司繼續(xù)開發(fā)發(fā)更省力、更更簡單的新產產品，著手開開拓國內五金金工具市場，研研發(fā)工藝品錘錘、防爆礦井井專用錘、航航天專用錘等等高端領域，努努力爭做獨立立的品牌化產產品公司。3.3.2公司司的融資計劃劃公司實現(xiàn)規(guī)劃目目標，需要投投入大量資金金。在日益激激烈的市場競競爭中，依靠靠自身資金積

16、積累和銀行貸貸款，公司很很可能會喪失失寶貴的發(fā)展展機會。因此此，私募股權權融資成為公公司絕佳的選選擇。公司初初步預計融資資1800萬萬元，用于開開拓國內五金金工具市場，研研發(fā)工藝品錘錘、防爆礦井井專用錘、航航天專用錘等等高端領域，努努力實現(xiàn)公司司品牌化。（1）國內市場場開拓經過多年發(fā)展，公公司已逐步完完成人才基礎礎建設，在中中國五金工具具出口中占有有一定市場份份額。目前公公司在國內五五金工具市場場占有率較低低，未來的發(fā)發(fā)展中加大國國內市場開拓拓的投入，爭爭取做成國內內五金工具行行業(yè)的龍頭企企業(yè)。（2）新產品開開發(fā)計劃工藝品錘。目目前，客車和和公交車上都都已配備安全全錘，企業(yè)未未來可以采用用不銹

17、鋼作為為原材料生產產工藝品錘，對對于私家車平平時可作為飾飾品，特殊情情況時可以用用其防御危險險。另外，隨隨著私家車的的越來越普及及，工藝品錘錘有著良好的的前景。防爆礦井專用用錘。礦井內內存在高濃度度的易燃易爆爆氣體，而利利用錘子作業(yè)業(yè)時極易產生生火花，所以以研發(fā)防爆錘錘可規(guī)避在井井下作業(yè)風險險。公司成功功研發(fā)新產品品能降低風險險發(fā)生機率，是是非常實用的的產品。航天專用錘。未來企業(yè)將通過以鈦合金作為原料，生產航天專用的高質量錘，提高產品的附加值。（3）企業(yè)品牌牌化計劃公司生產的錘子子一直在國外外以過硬的質質量贏得很好好的銷售市場場，但是品牌牌化效應不太太明顯。未來來公司加大這這方面的投入入，嚴格

18、控制制產品的質量量，在國內外外形成一個以以質量著稱的的自主品牌。公司通過私募股股權融資18800萬元，對對企業(yè)的發(fā)展展有著巨大推推動作用，公公司計劃研發(fā)發(fā)的新產品有有著良好的前前景，工藝品品錘符合大眾眾的需求，而而專用錘對專專屬人群也有有著巨大優(yōu)勢勢。公司融資資擴容后，xxxxx在同同行業(yè)中的地地位也將會得得到大幅度提提升。融資規(guī)規(guī)劃如下圖:表3-2 融資資規(guī)劃投資估估算序號項目名稱金額（萬元）1開拓國內市場規(guī)規(guī)劃2002工藝品錘400防爆礦井專用錘錘500航天專用錘4003公司品牌化規(guī)劃劃3004合計18003.4 公司選選擇私募股權權融資的可行行性分析3.4.1 公公司價值明確確xxxx股

19、份有有限公司在齊齊魯股權托管管交易中心掛掛牌，為公司司提供了股權權合法、有序序的轉讓平臺臺，而且，公公司的股權價價值明確，信信息透明程度度高，為投資資者投資提供供更可靠的事事實依據(jù)，也也減弱了投資資者投資選擇擇時對企業(yè)資資產的估算同同時，企業(yè)在在平臺上實現(xiàn)現(xiàn)了股權的流流動和增值，提提升了企業(yè)的的價值，增加加了公司通過過私募股權融融資的可能。3.4.2 公公司有較穩(wěn)定定的現(xiàn)金流公司經過多年的的經營，已經經形成一定的的規(guī)模，而且且通過不斷的的技術改造和和產品結構調調整，公司形形成一定的規(guī)規(guī)模優(yōu)勢，另另外，經過齊齊魯股權托管管交易中心的的成功掛牌后后，xxxxx股份有限公公司形成了較較穩(wěn)定的現(xiàn)金金流

20、，也為公公司通過私募募股權融資提提供了便利的的條件。3.4.3 規(guī)規(guī)范的財務規(guī)規(guī)章制度xxxx股份有有限公司掛牌牌齊魯股權托托管交易中心心，首要任務務就是要規(guī)范范企業(yè)運作，并并將那些影響響企業(yè)持續(xù)盈盈利能力、獨獨立性等企業(yè)業(yè)掛牌的問題題進行合法、合合規(guī)的解決。規(guī)規(guī)范企業(yè)的運運作，不僅在在規(guī)章制度上上規(guī)范企業(yè)，同同時還要在財財務上規(guī)范，很很多中小企業(yè)業(yè)難以掛牌齊齊魯股權托管管交易中心就就是因為財務務混亂，而xxxxx在規(guī)規(guī)章制度以及及財務制度上上符合掛牌齊齊魯股權交易易中心的條件件，為公司后后續(xù)私募股權權融資打下了了堅實的基礎礎。3.4.4 較較強的股權流流動性xxxx股份有有限公司掛牌牌齊魯股

21、權托托管交易中心心，雖然不是是上市，但是是，股權是可可以在一定區(qū)區(qū)域進行流通通，而且齊魯魯股權交易中中心也可以作作為第三方促促進投資者與與融資者達成成交易，降低低了投資方的的投資時的項項目審核難度度，這也是xxxxx私募募股權融資的的一點優(yōu)勢。3.4.5 先先進的技術目前，國內很多多五金工具生生產企業(yè)采用用的還是落后后的煤加熱方方式，而遠通通公司采用的的是先進的電電加熱方式，符符合低碳環(huán)保保的發(fā)展趨勢勢，而且顯著著提高原材料料利用率，不不易損壞原材材料材質，保保證了產品質質量的穩(wěn)定性性，在同行業(yè)業(yè)中具有可持持續(xù)發(fā)展的潛潛力，這也為為公司成功實實現(xiàn)私募股權權融資提供了了保障。 3.5公司選選擇私

22、募股權權融資的優(yōu)勢勢（1）解決公司司融資難的問問題，為公司司提供穩(wěn)定的的資金來源銀行貸款需要資資產抵押擔保保物，而公司司作為中小企企業(yè)，可供抵抵押的財產畢畢竟有限。同同時其他的貸貸款方式也不不是最佳，因因為它們注重重公司的現(xiàn)狀狀，需要一定定的抵押品。但但私募股權投投資基金看重重的是公司的的發(fā)展前景和和發(fā)展?jié)摿?，他他不需要公司司提供任何擔擔保，就可以以滿足公司的的融資需求。投投資者分享公公司的股權后后，幫助公司司成長，還可可以實現(xiàn)公司司與投資者的的雙贏的局面面。（2）降低公司司的財務成本本通過私募股權融融資可為公司司設計一個最最優(yōu)的資本結結構，從而降降低財務成本本。通過股權權融資和債權權融資的合

23、理理搭配，公司司不僅能降低低財務風險，而而且可以降低低融資成本。獲獲得私募股權權融資后，企企業(yè)會有更強強的資產負債債表，這樣就就能更容易獲獲得銀行的貸貸款，進而也也降低貸款的的成本。（3）提高公司司的再融資能能力公司引進知名私私募基金后，其其知名度也會會隨之提升。此此外，資金的的引入也會改改善公司的財財務結構，降降低資產負債債率，擴大公公司規(guī)模。公公司自身資金金的準備不僅僅降低了公司司的資金成本本，也為貸款款人提供更好好的資產擔保保和信心。同同時，公司的的信譽度和對對外擔保能力力也會提升，將將提高公司的的再融資能力力。（4）加速公司司發(fā)展，縮短短發(fā)展周期傳統(tǒng)的公司發(fā)展展模式，需要要公司完成一一

24、定的原始積積累，公司要要想擴大規(guī)模模完成既定目目標這需要一一個很長的過過程，不適應應日前日趨激激烈的競爭環(huán)環(huán)境。而私募募股權基金的的加入則將這這一時間大大大縮短至幾年年時間。（5）降低公司司發(fā)展風險公司以前主要以以債權融資為為主，顯而易易見其難度大大、成本高，且且其風險也非非常大。銀行行貸款和其他他貸款期限一一到，如果公公司沒有足夠夠的資金周轉轉，可能會面面臨倒閉、破破產的危險。私私募股權融資資不僅沒有這這種風險，投投資者還會與與公司同舟共共濟，為其自自身利益也會會想方設法幫幫助公司蓋利利，幫助公司司做強做大。公公司獲得的不不只是一個融融資的渠道，還還是事業(yè)上的的有力助手。4 xxxx股股份公

25、司私募募股權融資方方案設計4.1 私募股股權融資方案案的要點4.1.1 融融資方案的關關鍵問題（1）投資方式式私募股權投資方方一般通過直直接打款注資資或分階段注注資等方式。另另外，企業(yè)還還可以根據(jù)自自身的情況和和業(yè)績預期，靈靈活的選擇普普通股、優(yōu)先先股、債轉股股等多種股權權融資方式。（2）股權價格格通常企業(yè)和投資資方會對股權權價格進行估估算。而xxxxx在齊魯魯掛牌后，股股權價格會在在齊魯股權交交易中心展示示，這就省略略了估算的過過程，截止22014年44月30日，xxxx每股價格2.2元。（3）經營管理理權企業(yè)融資后可以以考慮給予投投資方一定的的經營管理權權，例如董事事會席位、委委派財務總監(jiān)

26、監(jiān)、修改公司司章程或重大大事項決策權權，以確保投投資方對企業(yè)業(yè)的發(fā)展具有有掌控力，在在不影響企業(yè)業(yè)正常經營管管理的前提下下起到監(jiān)督作作用。（4）違約責任任企業(yè)與投資方約約定雙方協(xié)議議中的違約條條款，明確未未按期出資、業(yè)業(yè)績達不到預預期、未能如如期上市、上上市價格低于于預期等各種種情況是否屬屬于違約，以以及違約后需需承擔的責任任。4.1.2 融融資方案的法法律要點（1）優(yōu)先股條條款優(yōu)先股條款是方方案中的主要要條款，它是是相對于普通通股而言的，其其主要指在利利潤分紅及剩剩余財產分配配的權力方面面，優(yōu)先于普普通股。（2）對賭協(xié)議議對賭協(xié)議也叫估估值調整協(xié)議議，是投融資資雙方在達成成投資協(xié)議時時，對未

27、來的的不確定因素素進行的一種種約定，是國國際投行常用用的一種金融融工具的約定定條款。如果果約定的條件件出現(xiàn)，投資資方可以行使使一種權力；如果約定的的條件不出現(xiàn)現(xiàn)，融資方則則行使一種權權力。常用對對賭協(xié)議的主主要內容有：財務績效；非財務績效效；贖回補償償；股票發(fā)行行。4.2 公司的的估值4.2.1 公公司的主要財財務情況公司資產增長迅迅速，截至22013年111月30日日、20122年12月331日、20011年122月31日，公公司資產總額額分別為2,095.442萬元、11,588.92萬元、11,541.98萬元；2012年年12月末較較上期末增長長了506.50萬元，增增幅31.888%

28、，主要要原因是股東東增資以及業(yè)業(yè)務規(guī)模擴張張導致固定資資產和應收款款項增加所致致。表4-2 公司司資產構成情情況資 產2013年111月30日2012年122月31日2011年122月31日金額比例金額比例金額比例貨幣資金應收票據(jù)應收賬款預付款項存貨流動資產合計固定資產長期待攤費用遞延所得稅資產產非流動資產合計計資產總計4.2.2 公公司盈利狀況況公司主營業(yè)務收收入主要為銷銷售的錘子、八八角錘及其他他機械產品的的收入；其他他業(yè)務收入主主要為銷售的的下腳料收入入。公司20013年的利利潤收入相比比2012年年來講，都有有大幅度的提提升，這主要要是公司客戶戶群穩(wěn)定，而而且公司新增增生產線，擴擴大了

29、規(guī)模。公公司凈利潤雖雖然也相比22012年有有所提升，但但公司為了擴擴大生產，增增加了生產線線，將利潤投投入了再生產產，故凈利潤潤額較少。表4-3 營業(yè)業(yè)收入成本利利潤情況類別2013年度業(yè)務收入業(yè)務成本業(yè)務利潤主營業(yè)務22,082,666.77020,435,866.2241,646,8800.466其他業(yè)務299,9033.89222,5699.8277,334.07合計22,382,570.55920,658,436.0061,724,1134.533類別2012年度業(yè)務收入業(yè)務成本業(yè)務利潤主營業(yè)務19,332,418.66618,302,173.5511,030,2245.155其他業(yè)

30、務266,8344.12218,8033.9848,030.14合計19,599,252.77818,520,977.4491,078,2275.299表4-4 公司司近兩年利潤潤表對比項目2013年度2012年度一、營業(yè)收入22,382,570.55919,599,252.778減：營業(yè)成本20,658,436.00618,520,977.449營業(yè)稅金及附加加105,9333.2952,870.82銷售費用309,0122.68189,5599.60管理費用906,1600.38546,3277.61財務費用11,430.94904.80資產減值損失105,8333.22-5,181.47

31、加：公允價值變變動收益（損損失以“”號填列列）投資收益（損失失以“”號填列列）二、營業(yè)利潤（虧虧損以“”號填列列）285,7644.02293,7933.93加：營業(yè)外收入入減：營業(yè)外支出出21,544.41三、利潤總額（虧虧損以“”號填列列）264,2199.61293,7933.93減：所得稅費用用61,781.23106,9644.01四、凈利潤（凈凈虧損以“”號填列）202,4388.38186,8299.924.2.3 公公司的價值xxxx股份有有限公司是今今年掛牌齊魯魯股權交易中中心，雖然沒沒有上市，但但股權已經可可以在區(qū)域市市場交易，根根據(jù)齊魯股權權交易中心掛掛出的公司股股價，每

32、股22.2元，公公司10000萬股，由數(shù)數(shù)據(jù)計算，公公司的價值為為2200萬萬。4.3 xxxxx私募股權權融資結構安安排根據(jù)上文公司規(guī)規(guī)劃所述，公公司計劃投資資1800萬萬元人民幣，進進行開拓市場場、研發(fā)新產產品、公司品品牌化。經計算，公司的的投資前整體體價值為22200萬元人人民幣，投資資資金全部由由增資擴股的的方式進入，所所占公司股份份的比例會過過大，占公司司股份的455%，原股東東股權比例稀稀釋嚴重，但但公司原股東東為一致行動動人，共占公公司55%股股權，兩個股股東股份分別別為48.44%和6.66%，能夠確確保實際控制制人控股權，不不影響原股東東在公司的地地位及決策權權。4.4 融資

33、條條款的約定4.4.1 簽簽訂對賭協(xié)議議估值調整，也叫叫業(yè)績對賭，由由于公司募投投項目風險較較高，公司愿愿意與投資機機構簽訂業(yè)績績對賭協(xié)議,即按公司融融資上一年度度審計之凈利利潤為基礎做做如下約定:若公司在融資資后的下一年年度經審計的的實際凈利潤潤等于或高于于上一年度，則則投資人合計計所占股權比比例不變。如果公司在下下一年度經審審計的實際凈凈利潤低于上上一年度的995%，公司司承諾以上一一年度經審計計的實際凈利利潤為基礎，按按照原約定的的投資后市盈盈率P/E重重新估值，然然后確定原股股權比例所應應投入的資金金，退還投資資人投資金額額的差額及110%利息?；蚧蛘吖疽缘偷陀诤侠硎袌鰣鰞r格的市場場

34、價位再向投投資方增資一一部分股權，從從而使投資方方達到控股的的作用?，F(xiàn)金補償金額額計算方式=(投資金額額一(融資上上一年度審計計后實際凈利利潤市盈率持股比例)110%。4.2.2 投投資者保護條條款公司承諾后續(xù)業(yè)業(yè)績增長，公公司同意投資資人提出的業(yè)業(yè)績要求，即即:（1）融資后下下一年度的凈凈利潤不低于于上一年度凈凈利潤的955%。（2）如果公司司未能完成盈盈利目標，公公司應繼續(xù)退退還投資人第第一次投資金金額的差額及及10%復利利利息。計算方式參考上上一條條款。4.2.3 公公司股份回購購條款公司承諾，若投投資期結束后后3年止，公公司至少達到到新三板市場場掛牌的標準準，并向中小小板、創(chuàng)業(yè)板板進軍

35、，如果果達不到預期期目標，投資資人可繼續(xù)持持有公司股份份或隨時要求求公司和公司司現(xiàn)有股東回回購投資人所所持有的股份份。公司和公司現(xiàn)有有股東在收到到“股份回購”的書面通知知當日起600個工作日內內需付清全部部金額。如果果法律限制或或財務能力不不足制約公司司回購，公司司原股東有責責任從公司取取得的分紅或或從其它合法法渠道籌集資資金收購該股股份。回購金額按以下下兩者最大者者確定:一，按按投資人對公公司的投資金金額、10%年利率、復復利計算的本本利和(包括括支付給投資資人稅后股利利)；二，回回購時投資人人股份對應的的凈資產。4.2.4 管管理層設置條條款公司承諾，投資資人有權提名名并任命1名名董事在公

36、司司董事會。董董事會至少每每半年召開一一次會議。投投資人有權提提名并任命11名監(jiān)事在公公司監(jiān)事會，對對公司的發(fā)展展及財務進行行監(jiān)督指導。監(jiān)監(jiān)事會每半年年召開一次會會議。需投資人董事批批準的事項約約定為，在此此次融資完成成后，未經董董事會批準，包包括投資人提提名的董事的的肯定性投票票，公司不得得進行以下決決定：（1）向分支機機構或其它公公司、伙伴或或其它實體發(fā)發(fā)放貸款或預預支，或持有有其股票或其其它證券。（2）貸款或借借款給任何個個人，包括雇雇員、董事。正正常經營過程程中,以及依依照董事會批批準的股票或或期權計劃的的條款進行的的預付和類似似支付除外。（3）為任何債債務做擔保，正正常經營過程程中公

37、司或其其下屬機構的的業(yè)務往來除除外。（4）改變公司司主營業(yè)務，進進入新的業(yè)務務，或退出現(xiàn)現(xiàn)行業(yè)務。（5）出售、轉轉讓、許可、抵抵押或破壞(專有)技術術及知識產權權，正常經營營中的許可授授予除外。175 xxxx私私募股權可能能面臨的風險險及控制公司作為中小企企業(yè)，規(guī)模較較小，抗風險險能力較弱，一一旦由于融資資風險造成的的損失，將給給公司的正常常經營帶來巨巨大的不利影影響。5.1 經營風風險及控制5.1.1 募募集資金不能能及時到位的的風險公司募集資金將將用于開拓國國內五金工具具市場，研發(fā)發(fā)工藝品錘、防防爆礦井專用用錘、航天專專用錘等高端端領域，努力力實現(xiàn)公司品品牌化，投資資與融資不一一定能對等

38、，但但公司若急需資金，而而且時間比較較緊張，且公司的項項目已經開工工建設。為預防到期募集集資金不能及及時到位的風風險，公司則可通過銀行行貸款資金，先行投入項項目擴產項日日的建設，最遲在年底能將股權權增資的資金金全部到位并并投入。5.1.2 公公司不能完成成經營目標的的風險公司預計凈利潤潤不一定能達達，若與投資資機構簽訂了了估值調整條條款，在公司司未能完成承承諾的經營業(yè)業(yè)績時，將對對公司的整體體估值進行調調整。由于市市場環(huán)境瞬息息萬變，若公公司經營過程程中發(fā)生意外外情況沒有完完成目標業(yè)績績，公司將被被迫補足現(xiàn)金金或者轉讓部部分股份,從從而影響公司司的后續(xù)經營營甚至控制權權。為了降低這一風風險，公

39、司應應加強經營管管理，減少不不必要的開支支，努力保證證產品的質量量，充分利用用戰(zhàn)略投資者者的資源開拓拓產品銷售渠渠道，增加收收入，確保經經營目標的完完成。5.2 法律風風險及控制5.2.1 商商業(yè)信息披露露的風險及控控制（1）商業(yè)信息息披露的風險險公司在引進投資資人時，為了應對投投資人的盡職職調查，使得投資者者能深入了解解公司的運作作實施計劃，會不得不將將一些寶貴的的經營信息如如:公司的定定價策略、營銷策略、新產品開發(fā)發(fā)計劃、新產品生產產等,技術信信息如產品工工藝、技術構思、操作流程等等，向投資者披披露，而這些信息息對于正處于于快速成長期期的公司來說說，能否長久矗矗立于競爭激激烈的市場中中，起

40、著至關重重要的作用。因此，如果這些信信息向外泄露露，將對公司的的生產經營產產生巨大的影影響。（2）商業(yè)信息息披露風險控控制公司在與投資機機構深入合作作前，與投資方簽簽訂保密協(xié)議議，同時對涉及及公司核心機機密的與融資資無關的信息息，不予披露，減少風險因因素。5.2.2 選選擇投資者的的風險及控制制公司引進的投資資者，可能會會有少數(shù)私募募股權基金存存在著冒險的的動機，他們們不關注公司司的長期發(fā)展展，而僅僅是是謀求迅速將將公司炒作上上市后套現(xiàn)退退出，最終將將所有風險丟丟給公司承擔擔。公司與投投資者的合作作是對立統(tǒng)一一的。由于雙雙方內在目標標的分歧，在在合作過程中中可能存在矛矛盾，導致投投資者不履行行

41、投資承諾或或增值服務的的義務，而公公司固執(zhí)己見見，最后出現(xiàn)現(xiàn)雙輸?shù)木置婷?。通常還會會導致管理層層的更迭或者者投資者被迫迫轉讓撤資的的風險。因此，公司在選選擇投資者的的時候，首先先要了解投資資機構的背景景及成功案例例，一方面優(yōu)優(yōu)先選擇有上上下游產業(yè)鏈鏈背景的投資資者，可以利利用戰(zhàn)略投資資者的產業(yè)資資源，另一方方面也通過股股份限售和防防稀釋條款，保保證股權的穩(wěn)穩(wěn)定。公司應應當明確私募募股權投資者者不僅是合作作者，也是風風險公擔者，以以謹慎的相互互信任為前提提，以充分的的彼此合作為為基礎，以做做大做強公司司創(chuàng)造更多利利潤為目標，創(chuàng)創(chuàng)造共贏的局局面。6 結論根據(jù)上面的論述述可以看出，私私募股權投資資基

42、金投資中中小企業(yè)，最最終目標仍是是出售企業(yè)股股權，以收回回前期投資和和獲取利潤，進進入下一個投投資周期。私私募股權投資資基金在提升升企業(yè)價值、增增加投資者回回報、促進國國民經濟發(fā)展展等方面有著著突出的貢獻獻。我們可以以看出，私募募股權投資家家雖然不謀求求對被投資企企業(yè)的控股權權，但同樣在在被投資企業(yè)業(yè)的董事會中中占有一個或或一個以上席席位。在很多多情況下，投投資人作為外外部董事，具具備豐富的經經驗、擁有在在培育公司成成長和鑒別管管理層素質等等方面的專業(yè)業(yè)素養(yǎng)以及有有著極為廣泛泛的外部聯(lián)系系，私募股權權投資家憑著著投入到企業(yè)業(yè)的資本和投投資后向該企企業(yè)所提供的的服務而在董董事會中占據(jù)據(jù)主導地位。

43、由由于董事會要要對被投資企企業(yè)的經營業(yè)業(yè)績負責，并并有權任命或或解聘總經理理，指導、監(jiān)監(jiān)督企業(yè)的運運營情況，私私募股權投資資家通常會利利用其在董事事會的有利位位置對管理層層實行監(jiān)督。私私募股權投資資的契約設計計加上私募股股權投資家在在資本運作和和企業(yè)管理方方面的經驗和和理念，是產產生對被投資資企業(yè)公司治治理結構改善善的關鍵因素素。對于xxxx股股份有限公司司而言，通過過私募股權融融資來解決企企業(yè)發(fā)展壯大大的融資難，不不僅可以降低低公司風險，而而且更有利于于公司將來的的繼續(xù)發(fā)展壯壯大，合適的的私募股權融融資渠道給企企業(yè)不僅是內內部資金的支支持，同時還還能擴大企業(yè)業(yè)的知名度以以及企業(yè)的外外部信息資

44、源源。受自身能力和時時間所限，本本論文還有許許多不足，比比如本文對公公司的估值假假設大部分基基于公司管理理層的規(guī)劃預預期，與實際際情況可能存存在較大出入入，會影響公公司的整體價價值及估值結結果。由于時時間和水平有有限,本文在在研究時不能能考慮到所有有的影響因素素，對結果產產生一定的影影響。所以在在今后的研究究中，將力爭爭在以上方面面做出改進，使使得研究結論論更為科學有有效。參考文獻1陸泱.中中小企業(yè)在新新三板的融資資效果分析D.上海海：上海交通通大學，20013.2 Alllen N. Berggen, GGregorry. Uddell. The EEconommics oof Smaall

45、 Buusinesss Finnance: The Roless of PPrivatte Equuity aand Deebt Maarket in thhe Finnanciaal Groowth CCycle J. Journnal off Bankking aand Fiinancee,19988,22:6613-6773.3 Berrnard S. Bllack, Ronalld J. Gilsoon. Veenturee capiital aand thhe strructurre of capittal maarket: bankks verrsus sstock markeetJ. Jourrnal oof Finnanciaal Ecoonomiccs,19998(47):243-277.4 Jayy J. JJanneyy, Timmothy B. Foolta. Signaaling throuugh prrivatee equiity pllacemeents aand itts imppact oon thee valuuati