環(huán)保行業(yè)分析

1、公司財(cái)務(wù)務(wù)分析與與行業(yè)分分析中山大學(xué)學(xué) 洪國國志A公司所所屬的細(xì)細(xì)分行業(yè)業(yè)是環(huán)保保設(shè)備與與環(huán)保工工程（污污水及污污泥處理理方向），公司司擁有33項(xiàng)發(fā)明明專利，20008-220100年實(shí)現(xiàn)現(xiàn)營業(yè)收收入1660700萬元、149940萬萬元、1164002萬元元，同期期實(shí)現(xiàn)利利潤20076萬萬元、225266萬元、60445萬元元，預(yù)計(jì)計(jì)每年銷銷售收入入以400%的速速度增長長。公司司為進(jìn)行行現(xiàn)有污污水、污污泥處理理系統(tǒng)等等設(shè)備的的技術(shù)改改造，欲欲出讓110.881%的的股權(quán)融融資2個(gè)億。1. 行行業(yè)現(xiàn)狀狀(1)污水處處理業(yè)規(guī)規(guī)模不斷斷擴(kuò)大，資產(chǎn)總總額快速速增長20100 年底底，我國國污水處處

2、理業(yè)資資產(chǎn)總額額達(dá)到6688億億元，同比增增長177.4%是20005年資資產(chǎn)總額額的三倍倍。(2). 行業(yè)業(yè)盈利能能力較強(qiáng)強(qiáng)，收入入與利潤潤均實(shí)現(xiàn)現(xiàn)較快增增長20100年，污水水處理行行業(yè)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)利潤77.255 億元元，同比比大幅增增長1339%。20110 年年污水處處理業(yè)生生產(chǎn)銷售售狀況良良好，銷銷售收入入和利潤潤均較大大幅度增增長，行行業(yè)整體體盈利能能力較強(qiáng)強(qiáng)，并有有持續(xù)增增加的趨趨勢。1111月，行業(yè)實(shí)實(shí)現(xiàn)銷售售收入1130 億元，同比增增長333%；實(shí)實(shí)現(xiàn)利潤潤7.225 億億元，同同比大幅幅增長1139%。(3). 行業(yè)業(yè)投資規(guī)規(guī)模不斷斷擴(kuò)大，占水務(wù)務(wù)投資的的比重快快速增加加 污

3、水行行業(yè)投資資占水務(wù)務(wù)投資比比重由220066年的442%上上升到220099年511%，投投資增長長率維持持高位。(4). 所屬屬行業(yè)上上市公司司分析與與行業(yè)平平均利潤潤率經(jīng)過多年年發(fā)展，目前國國內(nèi)已形形成多家家污水、污泥行行業(yè)的龍龍頭上市市企業(yè)，如以MMBR技技術(shù)見長長的碧水源源（MBRR技術(shù)在在國內(nèi)市市場占到到一半以以上份額額）、提供供污泥處處理核心心耗材和和設(shè)備的的 HYPERLINK /ns/findsnap.php?ad=0&id=94381294# l # 寶莫股股份（污污泥脫水水劑）、 HYPERLINK /ns/findsnap.php?ad=0&id=94381294# l

4、 # 華光股股份、 HYPERLINK /ns/findsnap.php?ad=0&id=94381294# l # 燃控科科技，以及項(xiàng)項(xiàng)目投資資運(yùn)營商商興蓉投投資、富富春環(huán)保保及南海海發(fā)展。污水及污污泥處理理相關(guān)的的企業(yè)按按其營業(yè)業(yè)收入規(guī)規(guī)模來看看，并沒沒有出現(xiàn)現(xiàn)特大規(guī)規(guī)模的龍龍頭企業(yè)業(yè)，營業(yè)業(yè)收入不不超過110億元元。過去去三年相相關(guān)企業(yè)業(yè)的利潤潤率呈現(xiàn)現(xiàn)上升趨趨勢，憑憑借MBBR技術(shù)術(shù)以及原原料自給給的優(yōu)勢勢，碧水水源保持持35%的凈利利潤率，同時(shí)從從事污水水、污泥泥處理業(yè)業(yè)務(wù)的興興蓉投資資，20010年年實(shí)現(xiàn)扭扭虧為盈盈，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)38.58%利潤率率。行業(yè)上市市公司主主要信息息公司名稱稱

5、應(yīng)用領(lǐng)域域項(xiàng)目201002009920088中電環(huán)保保凝結(jié)水精精處理、給水處處理、廢污水水處理及及中水回回用、建造、安裝工工程承包包、自動(dòng)化化控制營業(yè)收入入（元）281,3711,6116.883264,4600,7994.442239,3088,3886.888凈利潤（元）45,3352,8499.45539,5508,3355.14432,5564,9799.766銷售凈利利率（%）16.11214.99413.661每股收益益（元）0.60.5220.422碧水源污水處理理整體解解決方案案膜銷售凈水器銷銷售營業(yè)收入入（元）500,4700,8445.446313,5633,3335.55

6、2220,8799,5777.881凈利潤（元）179,4455,1555.114107,6344,6006.88074,6673,1611.700銷售凈利利率（%）35.88634.33333.881每股收益益（元）1.3110.9770.688富春環(huán)保保蒸汽電力污泥焚燒燒營業(yè)收入入（元）909,5622,4009.995703,3022,8662.334743,8955,4445.770凈利潤（元）138,3033,5227.55991,7793,7199.96667,8828,8777.399銷售凈利利率（%）15.22113.0059.122每股收益益（元）0.799710.57737

7、0.42239萬邦達(dá)工程承包包項(xiàng)目托管運(yùn)營營商品銷售售技術(shù)服務(wù)務(wù)營業(yè)收入入（元）267,0055,5660.441476,7377,2221.115375,6644,3991.882凈利潤（元）61,5524,2911.71181,0075,5766.33338,3379,4344.466銷售凈利利率（%）23.00417.00110.222每股收益益（元）0.566121.22281.0666興蓉投資資污水處理理服務(wù)污水處理理設(shè)備銷銷售污泥焚燒燒營業(yè)收入入（元）611,5722,0222.5592,2222,8810,7788.7222,3667,8897,7466.366凈利潤（元）235

8、,9488,5550.332-1200,0331,6637.85-13,1177,4552.667銷售凈利利率（%）38.558-5.44-0.555每股收益益（元）0.533-0.338-0.003寶莫股份份聚丙烯酰酰胺干粉粉-采油油用、丙烯酰酰胺、陰離子子聚丙烯烯酰胺系系列產(chǎn)品品、陽離子子聚丙烯烯酰胺系系列產(chǎn)品品、表面活活性劑營業(yè)收入入（元）515,4099,7998.771419,4566,6229.339542,7533,7224.998凈利潤（元）56,8813,2022.93342,8815,3711.79934,6681,9855.122銷售凈利利率（%）11.00210.221

9、6.399每股收益益（元）0.5880.4880.399南海發(fā)展展余熱發(fā)電電市政供水水污水處理理營業(yè)收入入（元）595,3088,5998.996465,2244,7005.116423,8866,1779.550凈利潤（元）561,4811,7221.990106,7600,0444.77098,0081,0155.277銷售凈利利率（%）94.33222.99523.114每股收益益（元）2.0660.3880.35533A 公司司污水污泥收入（萬萬元）164002149440160770利潤（萬萬元）604552526620766利潤率（%）36.886 12.99216.991資料來源

10、源：Wiind 資訊(5). 市場場化程度度不強(qiáng)，地方保保護(hù)主義義普遍雖然污水水、污泥泥處理行行業(yè)市場場巨大,但是市市場化程程度不強(qiáng)強(qiáng)成為行行業(yè)發(fā)展展的重要要瓶頸。有行業(yè)業(yè)資深人人表示,當(dāng)前污污水處理理行業(yè)中中市場化化程度不不強(qiáng),企業(yè)水水平也參參差不齊齊,令高端端企業(yè)難難以做大大做強(qiáng)。而很多多項(xiàng)目的的招標(biāo)上上也普遍遍存在地地方保護(hù)護(hù)主義色色彩。他他表示,“現(xiàn)在在很多工工程都凸凸顯行政政化特征征,關(guān)系單單位近水水樓臺(tái)。但污水水處理其其實(shí)是一一項(xiàng)頗具具技術(shù)要要求的行行業(yè),如果不不在行業(yè)業(yè)內(nèi)設(shè)定定較高的的門檻,好的企企業(yè)接不不了工程程,技術(shù)水水平不高高的企業(yè)業(yè)又做不不好工程程。這樣樣下去,不但影影響

11、行業(yè)業(yè)自身的的發(fā)展,還會(huì)造造成資源源的嚴(yán)重重浪費(fèi)。”2行業(yè)業(yè)驅(qū)動(dòng)因因素與市市場容量量驅(qū)動(dòng)因素素1：污水治治理排放放標(biāo)準(zhǔn)將將提高，再生水水回用率率將達(dá)到到10%，再生水水業(yè)務(wù)將將成為未未來水務(wù)務(wù)公司新新的增長長點(diǎn)中國水資資源正日日益稀缺缺而工業(yè)業(yè)化仍在在高速推推進(jìn)，如如何緩解解資源與與發(fā)展這這對矛盾盾已成我我國“十二五五”期間面面對的一一大難題題，環(huán)保保設(shè)備與與環(huán)保工工程行業(yè)業(yè)將受到到國家政政策更大大力度支支持。政策變化化將主要要有五個(gè)個(gè)方面：一、首首次將氨氨氮納入入約束性性控制目目標(biāo)；二二、提高高污水治治理的排排放標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)，加大大再生水水回用力力度；三三、強(qiáng)制制性要求求處理污污泥；四四、繼續(xù)續(xù)提

12、高污污水處理理率和設(shè)設(shè)備負(fù)荷荷率；五五、農(nóng)業(yè)業(yè)水污染染首次納納入管理理體系。政策變變化將帶帶來污泥泥處理，污水廠廠升級改改造，工工業(yè)廢水水處理三三大投資資機(jī)會(huì)。再生水,是指污污水經(jīng)適適當(dāng)處理理后,達(dá)到一一定水質(zhì)質(zhì)指標(biāo),滿足某某種使用用要求,可以進(jìn)進(jìn)行循環(huán)環(huán)再利用用的水?！霸偕氖袌鰣霾诲e(cuò),在水源源緊張和和人均用用水不足足的情況況下,大力發(fā)發(fā)展再生生水業(yè)務(wù)務(wù)顯得尤尤為重要要。據(jù)悉悉,我國污污水再生生利用率率還相當(dāng)當(dāng)?shù)?如果以以城市污污水再生生利用量量要達(dá)到到6800萬m3/日計(jì)算算,污水處處理量也也僅占110%左左右。如如果按發(fā)發(fā)達(dá)國家家污水再再生利用用率達(dá)770%計(jì)計(jì)算,我國每每年還有有近

13、1550億m3的再再生水資資源可以以得到開開發(fā)利用用,整個(gè)“十十二五”期間，再生水水利用投投資額將將達(dá)到2230 億。驅(qū)動(dòng)因素素2：污泥處處理的強(qiáng)強(qiáng)制性政政策已明明確20100 年11月，環(huán)保部部發(fā)出關(guān)于加加強(qiáng)城鎮(zhèn)鎮(zhèn)污水處處理廠污污泥污染染防治工工作的通通知，要求加加快污泥泥處理設(shè)設(shè)施建設(shè)設(shè)，不具具備污泥泥處理能能力的污污水處理理廠，應(yīng)應(yīng)在2年內(nèi)建建成并運(yùn)運(yùn)行污泥泥處理設(shè)設(shè)施。該該文件的的發(fā)布標(biāo)標(biāo)志我國國污泥處處理市場場正式啟啟動(dòng)，這這一領(lǐng)域域有望成成為“十二五五”時(shí)期環(huán)環(huán)保投資資的重點(diǎn)點(diǎn)。預(yù)計(jì)計(jì)到20015 年需處處理干污污泥量約約48 萬噸/日，衛(wèi)衛(wèi)生填埋埋法污泥泥綜合處處理投資資約為11

14、60 億元，運(yùn)行費(fèi)費(fèi)用約115 億億元；污污泥焚燒燒投資約約為3550 億億元，新新增項(xiàng)目目運(yùn)行費(fèi)費(fèi)用約2250 億元。污泥處理理產(chǎn)業(yè)鏈鏈的核心心是化學(xué)學(xué)處理和和物理焚焚燒，污污泥處理理核心耗耗材和設(shè)設(shè)備將充充分受益益于市場場的快速速增長，相關(guān)上上市公司司是 HYPERLINK /ns/findsnap.php?ad=0&id=94381294# l # 寶莫莫股份、 HYPERLINK /ns/findsnap.php?ad=0&id=94381294# l # 華光股股份、 HYPERLINK /ns/findsnap.php?ad=0&id=94381294# l # 燃控科科技。驅(qū)動(dòng)因

15、素素3：上調(diào)污污水處理理費(fèi)緩解解污水處處理行業(yè)業(yè)成本倒倒掛的現(xiàn)現(xiàn)象國家剛上上調(diào)了污污水處理理費(fèi)，緩緩解污水水處理行行業(yè)成本本倒掛的的現(xiàn)象，增強(qiáng)相相關(guān)企業(yè)業(yè)盈利能能力。 我國污污水處理理行業(yè)成成本倒掛掛現(xiàn)象市場容量量國家環(huán)保?？偩汁h(huán)環(huán)境規(guī)劃劃院此前前一項(xiàng)預(yù)預(yù)測顯示示，我國國“十二五五”和“十三五五”時(shí)期廢廢水治理理投入將將分別達(dá)達(dá)1.005萬億億元和11.399萬億元元，其中中工業(yè)和和城鎮(zhèn)生生活污水水的治理理投資將將分別達(dá)達(dá)43555億元元和45590億億元。“十二五五”末期污污水處理理率將接接近發(fā)達(dá)達(dá)國家水水平。污污水處理理能力將將達(dá)到2250000萬立立方米/日，年年均增長長15%。根據(jù)20

16、009和和20110年住住建部和和環(huán)保部部的文件件，污泥泥處理的的資金來來源、責(zé)責(zé)任主體體、強(qiáng)制制措施、實(shí)施時(shí)時(shí)間已得得到明確確；干化化焚燒將將占國內(nèi)內(nèi)60%的污泥泥焚燒市市場份額額，市場場容量預(yù)預(yù)計(jì)17700億億-35500億億左右。3. 業(yè)業(yè)務(wù)分析析A公司業(yè)業(yè)務(wù)集中中在污水水以及污污泥處理理設(shè)備和和環(huán)保工工程，所所屬行業(yè)業(yè)上市公公司的發(fā)發(fā)展趨勢勢是從專專用設(shè)備備和工程程領(lǐng)域向向全行業(yè)業(yè)水處理理解決方方案、水水務(wù)項(xiàng)目目投資和和運(yùn)營及及相關(guān)產(chǎn)產(chǎn)業(yè)擴(kuò)展展，轉(zhuǎn)型以以提供服服務(wù)為主主，為客客戶提供供綜合解解決方案案，托管管運(yùn)營服服務(wù)，如如污水處處理整體體解決方方案占了了碧水源源銷售收收入的995%，

17、托管運(yùn)運(yùn)營服務(wù)務(wù)占萬達(dá)達(dá)邦銷售售收入的的14%。隨著污水水處理能能力提高高，設(shè)備備銷售收收入有望望貢獻(xiàn)更更大利潤潤。初步步測算以以上海地地區(qū)為例例,一個(gè)100萬噸/天污水水處理廠廠的總投投資在44億元左左右。其其中,部分設(shè)設(shè)備為11.8億億元,“十二五五”期間的的污水年年處理量量將達(dá)5500億億立方米米左右,假設(shè)運(yùn)運(yùn)行負(fù)荷荷率為775%,則對應(yīng)應(yīng)的總處處理能力力應(yīng)接近近1.9億立方方米/日，在現(xiàn)有有基礎(chǔ)上上之外,新增污污水處理理能力接接近30000萬萬立方米米/日，據(jù)此估估算設(shè)備備投資近近5400億元。4. 競競爭對手手分析（ Poorteer競爭爭分析框框架）（1）與與上游供供應(yīng)商的的談判能

18、能力A公司從從事污水水及污泥泥處理，判斷其其與上游游供應(yīng)商商的談判判能力，關(guān)鍵看看A公司司是否掌掌握污水水處理核核心技術(shù)術(shù)和污泥泥處理設(shè)設(shè)備生產(chǎn)產(chǎn)能力以以及原料料自我供供給能力力。制膜和膜膜組件工工藝是污水處理理企業(yè)核核心競爭爭力，MMBR技技術(shù)成為為公認(rèn)領(lǐng)領(lǐng)先技術(shù)術(shù)。所謂謂MBRR是膜分分離技術(shù)術(shù)與生物物技術(shù)有有機(jī)結(jié)合合的新型型水處理理技術(shù)，它用膜膜分離設(shè)設(shè)備將生生化反應(yīng)應(yīng)池中的的活性污污泥和大大分子有有機(jī)物質(zhì)質(zhì)截留住住，省掉掉二沉池池，是目目前最有有前途的的廢水處處理新技技術(shù)之一一，是公公認(rèn)的市市政污水水最終可可行的中中水回用用技術(shù)。 國內(nèi)擁擁有較完完善的制制膜和膜膜組件工工藝的企企業(yè)有碧

19、碧水源和和南方匯匯通，若若A公司司缺乏自自主技術(shù)術(shù)開發(fā)能能力，則則缺乏與與供應(yīng)商商談判能能力。污泥處理理的方法法主要有有土地利利用、填填埋、焚焚燒和排排海等，近幾年年來，由由于污泥泥焚燒技技術(shù)表現(xiàn)現(xiàn)出的“減量化化、穩(wěn)定定化和無無害化”的特征征，已經(jīng)經(jīng)逐漸成成為處理理污泥的的主流。在污泥泥焚燒系系統(tǒng)中，核心設(shè)設(shè)備是進(jìn)進(jìn)行二次次干化的的空心槳槳葉式蒸蒸汽干化化機(jī)和循循環(huán)流化化床鍋爐爐，由于于循環(huán)流流化床鍋鍋爐在我我國已經(jīng)經(jīng)基本形形成了國國產(chǎn)化，主要由由華光鍋鍋爐、中中科通用用和杭州州錦江等等提供。目前市市場上進(jìn)進(jìn)行污泥泥處理運(yùn)運(yùn)營的企企業(yè)主要要有南海海發(fā)展(60003200.SHH)、富富春環(huán)保保

20、(00024779.SSZ)、興蓉投投資(00005598.SZ)和東江江環(huán)保(08995.HHK)等等。A公司司的污泥泥處理設(shè)設(shè)備生產(chǎn)產(chǎn)能力亦亦將影響響其與供供應(yīng)商談?wù)勁心芰α?，因?yàn)闉閲鴥?nèi)提提供相關(guān)關(guān)設(shè)備的的企業(yè)數(shù)數(shù)量相對對較少，進(jìn)口設(shè)設(shè)備價(jià)格格高昂。（2）與與下游客客戶的談?wù)勁心芰α?污水處處理行業(yè)業(yè)具有較較強(qiáng)的行行政干預(yù)預(yù)色彩，價(jià)格受受政府調(diào)調(diào)控，因因此A公公司于下下游客戶戶的價(jià)格格談判能能力不強(qiáng)強(qiáng)。（3）現(xiàn)現(xiàn)有競爭爭者的競競爭力 所屬行行業(yè)上市市公司主主要有中中電環(huán)保保、碧水源源、富春環(huán)環(huán)保、萬邦達(dá)達(dá)、興蓉投投資、寶莫股股份、南海發(fā)展展，無論是是營業(yè)收收入還是是利潤額額, AA公司與與

21、上述上上市公司司存在較較大差距距。其中，碧碧水源以以MBRR技術(shù)見見長，在在國內(nèi)市市場占到到一半以以上份額額。而MMBR行行業(yè)的年年增長率率約為一一倍左右右。碧水水源目前前已完成成材料自自給，這這使公司司毛利率率能維持持較高水水平。220100年，碧碧水源建建成年產(chǎn)產(chǎn)2000萬平方方米PVVDF中中空纖維維微濾膜膜以及年年產(chǎn)1000萬平平方米的的中空纖纖維超濾濾膜生產(chǎn)產(chǎn)線，實(shí)實(shí)現(xiàn)用膜膜完全自自給。盡盡管該公公司20010年年承接了了一些毛毛利率較較低的BBOT項(xiàng)項(xiàng)目，但但由于關(guān)關(guān)鍵原材材料自給給，使得得毛利率率依然保保持在448.661%的的較高的的水平，與去年年同期持持平。反滲透膜膜的龍頭頭

22、企業(yè)還還要屬南南方匯通通控股442%的的子公司司北京時(shí)時(shí)代沃頓頓科技有有限公司司，其主要要從事反反滲透膜膜元件的的研發(fā)、制造，是國內(nèi)內(nèi)最大的的復(fù)合反反滲透膜膜專業(yè)化化生產(chǎn)企企業(yè)。研究報(bào)報(bào)告顯示示，該公公司擁有有3000萬平米米反滲透透膜產(chǎn)能能，占國國內(nèi)100%的市市場份額額，去年上上半年，南方匯匯通復(fù)合合反滲透透膜的營營收同比比增長665%，毛利率率高達(dá)440%，占公司司營業(yè)收收入的113%，占公司司毛利的的26%，成為為公司新新的利潤潤增長點(diǎn)點(diǎn)。工業(yè)廢水水治理方方面， HYPERLINK /ns/findsnap.php?ad=0&id=94381294# l # 萬萬邦達(dá)在在煤化工工、石化

23、化等行業(yè)業(yè)， HYPERLINK /ns/findsnap.php?ad=0&id=94381294# l # 中電電環(huán)保在在火電、核電等等行業(yè)都都處于龍龍頭地位位。競爭的空空間 污水及及污泥處處理行業(yè)業(yè)地方保保護(hù)色彩彩濃烈，各企業(yè)業(yè)的業(yè)務(wù)務(wù)主要集集中在某某一地區(qū)區(qū)，如碧碧水源集集中在北北京，富富春環(huán)保保集中在在杭州。A公司司是否與與這些企企業(yè)的業(yè)業(yè)務(wù)存在在地區(qū)集集中競爭爭，影響響其業(yè)務(wù)務(wù)擴(kuò)張。按地區(qū)分分各公司司營業(yè)收收入占比比(%)中電環(huán)保保碧水源富春環(huán)保保萬邦達(dá)興蓉投資資寶莫股份份南海發(fā)展展華東30.66北京地區(qū)區(qū)64.886杭州地區(qū)區(qū)98.22東北48.99西南97.449國內(nèi)96.00

24、1佛山市南南海區(qū)94.449華南24.554外埠地區(qū)區(qū)35.112西北36.77西北2.066國外3.244華北23.666華北14.44華中9.799西南7.033西北4.333東北0.022（4）潛潛在競爭爭者的競競爭力 環(huán)保設(shè)設(shè)備以及及環(huán)保工工程行業(yè)業(yè)利潤率率較高，市場遠(yuǎn)遠(yuǎn)未達(dá)到到完全競競爭狀態(tài)態(tài)，潛在在進(jìn)入者者較多，地方政政府也在在培植地地方性企企業(yè)。另另一方面面，未來來跨地區(qū)區(qū)、跨流流域的并并購可能能增強(qiáng)部部分企業(yè)業(yè)競爭力力，從而而降低其其他擴(kuò)張張較慢的的企業(yè)競競爭力。（5）替替代品的的替代能能力關(guān)注A公公司使用用的設(shè)備備技術(shù)水水平，未未來技術(shù)術(shù)更新升升級步伐伐影響其其競爭力力。5.

25、 財(cái)財(cái)務(wù)評價(jià)價(jià)與預(yù)測測（1）收收入與利利潤增長長 20009-220100年A公公司收入入增長率率分別是是低于上上市公司司中位水水平、處處于中間間水平；同時(shí)期期，利潤潤增長率率處于中中間以及及以上水水平。機(jī)構(gòu)對所所屬行業(yè)業(yè)公司220111-20012年年的營業(yè)業(yè)收入增增長率一一致預(yù)測測均值分分別為887.77%、 338.33%，對對應(yīng)利潤潤增長率率分別為為73.5%、39.2%。A公司司預(yù)測未未來銷售售收入以以40%增長，實(shí)現(xiàn)可可能性較較大，公公司對賭賭20111年凈凈利潤不不少于11.1億億元，對對應(yīng)增長長率不低低于822%，高高于平均均水平。歷史收入入與利潤潤增長以以及機(jī)構(gòu)構(gòu)一致預(yù)預(yù)測公

26、司項(xiàng)目200992010020111E20122E中電環(huán)保保收入增長長率（%）10.551 6.399 38.88333.559利潤增長長率（%）21.332 14.779 47.77733.114碧水源收入增長長率（%）41.996 59.661 120.6446.111利潤增長長率（%）44.114 66.772 111.4745.225富春環(huán)保保收入增長長率（%）-5.446 29.333 29.77641.771利潤增長長率（%）35.333 50.667 48.55435.775萬邦達(dá)收入增長長率（%）26.991 -43.99 238.2967.006利潤增長長率（%）111.25 -24.11 233.4464興蓉投資資收入增長長率（%）-6.113 -72.49 124.8825.774利潤增長長率（%）-81