財(cái)務(wù)成本管理課后習(xí)題第十四章

1、第十四章 其他長(zhǎng)期籌資一、 單項(xiàng)選擇題1.租賃存在的主要原因不包括( )。A.通通過租賃賃可以減減稅B.租租賃合同同可以減減少某些些不確定定性C.購購買比租租賃有著著更高的的交易成成本D.購購買比租租賃的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)更大大2.下下列有關(guān)關(guān)租賃的的表述中中，正確確的是()。A.由由承租人人負(fù)責(zé)租租賃資產(chǎn)產(chǎn)維護(hù)的的租賃，被被稱為毛毛租賃B.合合同中注注明出租租人可以以提前解解除合同同的租賃賃，被稱稱為可以以撤銷租租賃C.由由承租人人負(fù)責(zé)租租賃資產(chǎn)產(chǎn)維護(hù)的的租賃，被被稱為凈凈租賃D.在在杠桿租租賃中，承承租人既既是債權(quán)權(quán)人，又又是債務(wù)務(wù)人3.長(zhǎng)長(zhǎng)期租賃賃存在的的最主要要的原因因是( )。A.能能夠使租租賃

2、雙方方得到抵抵稅上的的好處B.能能夠降低低承租方方的交易易成本C.通通過租賃賃合同減減少不確確定性D.降降低資本本成本4.“租租金包括括租賃資資產(chǎn)購置置成本以以及相關(guān)關(guān)的利息息，手續(xù)續(xù)費(fèi)是出出租人的的營(yíng)業(yè)成成本和取取得的利利潤(rùn)”這這種租賃賃費(fèi)用的的報(bào)價(jià)形形式屬于于( )。A.合合同只約約定手續(xù)續(xù)費(fèi)，沒沒有分項(xiàng)項(xiàng)的價(jià)格格B.合合同只約約定一項(xiàng)項(xiàng)綜合租租金，沒沒有分項(xiàng)項(xiàng)的價(jià)格格C.合合同分別別約定租租金和手手續(xù)費(fèi)D.合合同分別別約定租租金、利利息和手手續(xù)費(fèi)5.租租金的支支付形式式存在多多樣性，典典型的租租金支付付形式是是( )。A.預(yù)預(yù)付年金金B(yǎng).普普通年金金C.遞遞延年金金D.永永續(xù)年金金6.與

3、與普通股股相比，發(fā)發(fā)行優(yōu)先先股的優(yōu)優(yōu)點(diǎn)是( )。A.一一般不會(huì)會(huì)稀釋股股東權(quán)益益B.不不需要還還本C.沒沒有到期期期限D(zhuǎn).籌籌資成本本高7.下下列有關(guān)關(guān)優(yōu)先股股的說法法，錯(cuò)誤誤的是( )。A.優(yōu)優(yōu)先股是是一種介介于債券券和股票票之間的的混合證證券B.優(yōu)優(yōu)先股股股利不能能在企業(yè)業(yè)所得稅稅稅前扣扣除，而而債券的的利息可可以在企企業(yè)所得得稅稅前前扣除C.公公司不支支付優(yōu)先先股股利利會(huì)導(dǎo)致致公司破破產(chǎn)D.優(yōu)優(yōu)先股沒沒有到期期期限，不不需要償償還本金金8.以以下各項(xiàng)項(xiàng)屬于附附帶認(rèn)股股權(quán)證債債券籌資資的主要要優(yōu)點(diǎn)是是( )。A.承承銷費(fèi)用用高于債債務(wù)融資資B.靈靈活性較較少C.稀稀釋每股股收益和和股價(jià)D.

4、可可以降低低相應(yīng)債債券的利利率9.下下列各項(xiàng)項(xiàng)中，不不屬于可可轉(zhuǎn)換債債券籌資資缺點(diǎn)的的是( )。A.轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換時(shí)股股票價(jià)格格大幅度度上漲，降降低公司司的股權(quán)權(quán)籌資額額B.股股價(jià)低迷迷使公司司發(fā)行可可轉(zhuǎn)換債債券籌集集權(quán)益資資本的目目的無法法實(shí)現(xiàn)C.與與普通股股相比，可可轉(zhuǎn)換債債券使得得公司取取得了以以高于當(dāng)當(dāng)前股價(jià)價(jià)出售普普通股的的可能性性D.總總籌資成成本比純純債券要要高10.在可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換債券券的各項(xiàng)項(xiàng)要素中中，為了了促使債債券持有有人轉(zhuǎn)換換股份又又被稱為為加速條條件的要要素是( )。A.轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換期B.強(qiáng)強(qiáng)制性轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換條款款C.贖贖回條款款D.回回售條款款11.可轉(zhuǎn)換換債券對(duì)對(duì)投資者者來說，可可在一定定

5、時(shí)期內(nèi)內(nèi)將其轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換為( )A. 收益較較高的新新發(fā)行債債券B. 普通股股C. 優(yōu)先股股D. 其他有有價(jià)證券券12.某公公司發(fā)行行期限為為15年年的可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換債券券，面值值10000元，規(guī)規(guī)定在115年內(nèi)內(nèi)每張債債券可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換為225股普普通股票票，則可可轉(zhuǎn)換債債券的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換價(jià)格格為( )元。A.550B.225C.660D.44013.可轉(zhuǎn)換換債券轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換成普普通股后后，公司司不再支支付債券券利息，因因此( )A.綜綜合資本本成本將將下降B.綜綜合資本本成本將將提高C.綜綜合資本本成本不不變D.綜綜合資本本成本將將變?yōu)?014.典型的的融資租租賃是( )A.長(zhǎng)長(zhǎng)期的、完完全補(bǔ)償償?shù)摹⒉徊豢沙蜂N銷的毛租

6、租賃B.長(zhǎng)長(zhǎng)期的、完完全補(bǔ)償償?shù)摹⒉徊豢沙蜂N銷的凈租租賃C.長(zhǎng)長(zhǎng)期的、完完全補(bǔ)償償?shù)摹⒖煽沙蜂N的的毛租賃賃D.短短期的、完完全補(bǔ)償償?shù)摹⒉徊豢沙蜂N銷的毛租租賃15.將租賃賃分為毛毛租賃和和凈租賃賃的分類類標(biāo)志是是( )。A.按按租賃合合約的當(dāng)當(dāng)事人分分類B.按按全部租租金是否否超過資資產(chǎn)的成成本分類類C.按按租賃是是否可以以隨時(shí)解解除分類類D.按按出租人人是否負(fù)負(fù)責(zé)租賃賃資產(chǎn)的的維護(hù)(維修、保保險(xiǎn)和財(cái)財(cái)產(chǎn)稅等等)分類類16. 毛租租賃是指指( )。A.由由承租人人負(fù)責(zé)資資產(chǎn)維護(hù)護(hù)的租賃賃B.由由出租人人負(fù)責(zé)維維護(hù)的租租賃C.可可中途撤撤銷合同同的租賃賃D.租租賃期限限小于壽壽命期限限75%的租

7、賃賃17.20009年99月承租租人和出出租人簽簽訂了一一份租賃賃合同，合合同規(guī)定定租賃資資產(chǎn)的購購置成本本2000萬元，承承租人分分10年年償還，每每年支付付租金220萬元元，在租租賃開始始日首付付，尚未未償還的的租賃資資產(chǎn)購置置成本以以5%的的年利率率計(jì)算并并支付利利息，在在租賃開開始日首首付。租租賃手續(xù)續(xù)費(fèi)為115萬元元，于租租賃開始始日一次次性付清清。根據(jù)據(jù)這份租租賃合同同，下列列表述中中，正確確的是()。A.租租金僅指指租賃資資產(chǎn)的購購置成本本B.租租金不僅僅僅指租租賃資產(chǎn)產(chǎn)的購置置成本C.僅僅以手續(xù)續(xù)費(fèi)補(bǔ)償償出租人人的期間間費(fèi)用D.利利息和手手續(xù)費(fèi)就就是出租租人的利利潤(rùn)18. 在公

8、公司發(fā)行行新股時(shí)時(shí)，給原原有股東東配發(fā)一一定數(shù)量量的認(rèn)股股權(quán)證的的主要目目的是( )A.為為避免原原有股東東每股收收益和股股價(jià)被稀稀釋B.作作為獎(jiǎng)勵(lì)勵(lì)發(fā)給本本公司的的管理人人員C.用用來吸引引投資者者購買票票面利率率低于市市場(chǎng)要求求的長(zhǎng)期期債券D.為為了促使使股票價(jià)價(jià)格上漲漲19. 下列列關(guān)于認(rèn)認(rèn)股權(quán)證證的籌資資成本表表述正確確的有( )A. 認(rèn)股權(quán)權(quán)證的籌籌資成本本與普通通股的資資本成本本基本一一致B. 認(rèn)股權(quán)權(quán)證的籌籌資成本本與一般般債券的的資本成成本一致致C. 認(rèn)股權(quán)權(quán)證的籌籌資成本本應(yīng)大于于一般債債券的資資本成本本但低于于普通股股的資本本成本D. 附帶認(rèn)認(rèn)股權(quán)證證債券的的利率較較低，所

9、所以認(rèn)股股權(quán)證的的籌資成成本通常常低于一一般債券券的資本本成本20. 可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換債券券設(shè)置合合理的贖贖回條款款，所不不具有的的作用為為( )A.限限制債券券持有人人過分享享受公司司收益大大幅度上上升所帶帶來的回回報(bào)。B.可可以促使使債券持持有人轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換股份份C.可可以使投投資者具具有安全全感，因因而有利利于吸引引投資者者D.可可以使發(fā)發(fā)行公司司避免市市場(chǎng)利率率下降后后，繼續(xù)續(xù)向債券券持有人人支付較較高的債債券票面面利率所所蒙受的的損失。21. 認(rèn)股股權(quán)證與與看漲期期權(quán)有區(qū)區(qū)別，下下列各項(xiàng)項(xiàng)表述不不正確的的是( )。A.認(rèn)認(rèn)股權(quán)證證的執(zhí)行行會(huì)引起起股份數(shù)數(shù)的增加加，從而而稀釋每每股收益益和股價(jià)價(jià)，看

10、漲漲期權(quán)不不存在稀稀釋問題題B.看看漲期權(quán)權(quán)執(zhí)行時(shí)時(shí)，其股股票是新新發(fā)股票票，而當(dāng)當(dāng)認(rèn)股權(quán)權(quán)證執(zhí)行行時(shí)，股股票來自自二級(jí)市市場(chǎng)C.看看漲期權(quán)權(quán)可以適適用布萊萊克-斯斯科爾斯斯模型，認(rèn)認(rèn)股權(quán)證證不能用用布萊克克-斯科科爾斯模模型定價(jià)價(jià)D.看看漲期權(quán)權(quán)時(shí)間短短，通常常只有幾幾個(gè)月，認(rèn)認(rèn)股權(quán)證證期限長(zhǎng)長(zhǎng)，可以以長(zhǎng)達(dá)110年，甚甚至更長(zhǎng)長(zhǎng)22.可轉(zhuǎn)換換債券的的贖回價(jià)價(jià)格一般般高于可可轉(zhuǎn)換債債券的面面值，兩兩者的差差額為贖贖回溢價(jià)價(jià)( )A. 贖回溢溢價(jià)會(huì)隨隨債券到到期日的的臨近而而減少B. 贖回溢溢價(jià)會(huì)隨隨債券到到期日的的臨近而而增加C. 贖回溢溢價(jià)會(huì)隨隨債券到到期日的的臨近保保持不變變D. 對(duì)于溢溢

11、價(jià)債券券贖回溢溢價(jià)會(huì)隨隨債券到到期日的的臨近而而減少，折折價(jià)債券券會(huì)增加加23. 認(rèn)股股權(quán)證籌籌資的主主要優(yōu)點(diǎn)點(diǎn)是( )。A.可可以降低低相應(yīng)債債券的利利率B.靈靈活性較較好C.可可以用布布萊克-斯科爾爾斯期權(quán)權(quán)估價(jià)模模型定價(jià)價(jià)D.不不會(huì)稀釋釋每股收收益 二、多項(xiàng)選選擇題1.租租賃按照照當(dāng)事人人之間的的關(guān)系，可可以劃分分為( )。A.直直接租賃賃B.杠杠桿租賃賃C.售售后租回回D.售售后回購購2.經(jīng)經(jīng)營(yíng)租賃賃屬于( )。A.短短期的B.不不完全補(bǔ)補(bǔ)償?shù)腃.可可撤銷的的D.毛毛租賃3.租租賃存在在的主要要原因有有( )A.租租賃雙方方的實(shí)際際稅率不不同，通通過租賃賃可以減減稅。B.通通過租賃賃降

12、低交交易成本本。C.通通過租賃賃合同減減少不確確定性D. 通過租租賃降低低資本成成本4.下下列關(guān)于于租賃分分析中的的損益平平衡租金金特點(diǎn)的的表述，正正確的有有( )。A.損損益平衡衡租金是是指租賃賃損益為為零的租租金額B.損損益平衡衡租金是是指稅前前租金額額C.損損益平衡衡租金是是承租人人可接受受的最高高租金額額D.損損益平衡衡租金是是出租人人可接受受的最低低租金額額5.在在租金可可直接扣扣除的租租賃決策策中，承承租人的的相關(guān)現(xiàn)現(xiàn)金流量量包括( )。A.避避免資產(chǎn)產(chǎn)購置支支出作為為相關(guān)現(xiàn)現(xiàn)金流入入B.失失去折舊舊抵稅作作為相關(guān)關(guān)現(xiàn)金流流出C.稅稅后租金金支出作作為相關(guān)關(guān)現(xiàn)金流流出D.失失去期滿

13、滿租賃資資產(chǎn)余值值變現(xiàn)價(jià)價(jià)值及變變現(xiàn)凈損損失抵稅稅作為相相關(guān)現(xiàn)金金流出6.出出租人的的全部出出租成本本包括( )。A.購購置成本本B.營(yíng)營(yíng)業(yè)成本本C.利利潤(rùn)D.相相關(guān)的利利息7.下下列各項(xiàng)項(xiàng)中，屬屬于經(jīng)營(yíng)營(yíng)租賃特特點(diǎn)的有有( )。A.租租賃期較較短B.租租賃合同同較為穩(wěn)穩(wěn)定C.出出租人提提供租賃賃資產(chǎn)的的保養(yǎng)和和維修等等服務(wù)D.租租賃資產(chǎn)產(chǎn)的報(bào)酬酬與風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)由出租租人承受受8.下下列有關(guān)關(guān)租賃期期現(xiàn)金流流量的折折現(xiàn)率采采用方法法不正確確的表述述有( )A有擔(dān)擔(dān)保債券券的稅后后成本B.加加權(quán)平均均資本成成本C.股股權(quán)資本本成本D.無無風(fēng)險(xiǎn)利利率9.租租賃資產(chǎn)產(chǎn)購置成成本1000萬元元，租賃賃合同約

14、約定租金金1100萬元，分分10年年支付，每每年111萬元，在在租賃開開始日首首付;租租賃手續(xù)續(xù)費(fèi)100萬元，在在租賃開開始日一一次付清清，則按按照這個(gè)個(gè)租賃合合同( )A. 租金包包括租賃賃資產(chǎn)購購置成本本以及相相關(guān)的利利息B. 手續(xù)費(fèi)費(fèi)是出租租人的營(yíng)營(yíng)業(yè)成本本和取得得的利潤(rùn)潤(rùn)C(jī). 租金只只包括租租賃資產(chǎn)產(chǎn)購置成成本D. 手續(xù)費(fèi)費(fèi)是相關(guān)關(guān)的利息息、出租租人的營(yíng)營(yíng)業(yè)成本本和取得得的利潤(rùn)潤(rùn)10.進(jìn)行租租賃融資資決策時(shí)時(shí)，資產(chǎn)產(chǎn)期末余余值的折折現(xiàn)率根根據(jù)( )A.有有擔(dān)保債債券的稅稅前成本本B.有有擔(dān)保債債券的稅稅后成本本C.全全權(quán)益籌籌資時(shí)的的資金機(jī)機(jī)會(huì)成本本確定D.評(píng)評(píng)價(jià)項(xiàng)目目(是否否添置)時(shí)

15、使用用的項(xiàng)目目成本確確定 來來11.在其其他條件件確定的的前提下下，可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換債券券的轉(zhuǎn)換換價(jià)格越越高( )A. 對(duì)債券券持有者者越有利利B. 對(duì)發(fā)行行公司越越有利C. 轉(zhuǎn)換比比率越高高D. 轉(zhuǎn)換比比率越低低12.可轉(zhuǎn)換換債券設(shè)設(shè)置合理理的回售售條款，可可以( )A. 保護(hù)債債券投資資人的利利益B. 可以促促使債券券持有人人轉(zhuǎn)換股股份C. 可以使使投資者者具有安安全感，因因而有利利于吸引引投資者者D. 可以使使發(fā)行公公司避免免市場(chǎng)利利率下降降后，繼繼續(xù)向債債券持有有人支付付較高的的債券票票面利率率所蒙受受的損失失。13.下列有有關(guān)優(yōu)先先股的說說法，正正確的有有( )。A.與與普通股股相比，發(fā)發(fā)行

16、優(yōu)先先股一般般不會(huì)稀稀釋股東東權(quán)益B.優(yōu)優(yōu)先股股股利不可可以稅前前扣除，其其資本成成本高于于負(fù)債籌籌資成本本C.優(yōu)優(yōu)先股是是相對(duì)于于普通股股而言的的，在某某些權(quán)利利方面優(yōu)優(yōu)先于普普通股D.優(yōu)優(yōu)先股會(huì)會(huì)增加公公司的財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)并進(jìn)而而增加普普通股的的成本14.下列屬屬于附帶帶認(rèn)股權(quán)權(quán)證債券券特點(diǎn)的的有( )A. 通過發(fā)發(fā)行附有有認(rèn)股權(quán)權(quán)證的債債券，是是潛在的的股權(quán)稀稀釋為代代價(jià)換取取較低的的利息B. 附帶認(rèn)認(rèn)股權(quán)證證的債券券發(fā)行者者，主要要目的是是發(fā)行債債券而不不是股票票，是為為了發(fā)債債而附帶帶期權(quán)C. 附帶認(rèn)認(rèn)股權(quán)證證債券的的承銷費(fèi)費(fèi)用高于于一般債債務(wù)融資資D. 附帶認(rèn)認(rèn)股權(quán)證證債券的的財(cái)務(wù)風(fēng)

17、風(fēng)險(xiǎn)高于于一般債債務(wù)融資資15. 以下下關(guān)于可可轉(zhuǎn)換債債券的說說法中，正正確的有有( )。A.轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換價(jià)格格高于轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換期內(nèi)內(nèi)的股價(jià)價(jià)，會(huì)降降低公司司的股本本籌資規(guī)規(guī)模B.在在轉(zhuǎn)換期期內(nèi)逐期期降低轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換比率率，不利利于投資資人盡快快進(jìn)行債債券轉(zhuǎn)換換C.設(shè)設(shè)置贖回回條款主主要是為為了保護(hù)護(hù)發(fā)行企企業(yè)與原原有股東東的利益益D.設(shè)設(shè)置回售售條款可可能會(huì)加加大公司司的財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)16. 可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換債券券和認(rèn)股股權(quán)證的的區(qū)別包包括( )。A.認(rèn)認(rèn)股權(quán)證證可能會(huì)會(huì)給公司司帶來新新的權(quán)益益資本，而而可轉(zhuǎn)換換債券不不會(huì)增加加新的資資本B.靈靈活性不不同C.適適用情況況不同D.兩兩者的發(fā)發(fā)行費(fèi)用用不同17. 以下下關(guān)于

18、發(fā)發(fā)行認(rèn)股股權(quán)證用用途的表表述中，正正確的有有( )。A.在在公司發(fā)發(fā)行新股股時(shí)，為為避免原原有股東東每股收收益和股股價(jià)被稀稀釋，給給原有股股東配發(fā)發(fā)一定數(shù)數(shù)量的認(rèn)認(rèn)股權(quán)證證，使其其可以按按優(yōu)惠價(jià)價(jià)格認(rèn)購購新股，或或直接出出售認(rèn)股股權(quán)證，以以彌補(bǔ)新新股發(fā)行行的稀釋釋損失B.為為了不稀稀釋控制制權(quán)而采采用的一一種方式式C.作作為獎(jiǎng)勵(lì)勵(lì)發(fā)放給給本公司司的管理理人員D.作作為籌資資工具，認(rèn)認(rèn)股權(quán)證證與公司司債券同同時(shí)發(fā)行行，用來來吸引投投資者購購買票面面利率低低于市場(chǎng)場(chǎng)要求的的長(zhǎng)期債債券18. 與普普通債券券相比，可可轉(zhuǎn)換債債券的優(yōu)優(yōu)點(diǎn)有( )。A.使使得公司司能夠以以較低的的利率取取得資金金B(yǎng).票

19、票面利率率低于同同一條件件下的普普通債券券的利率率，降低低了公司司前期的的籌資成成本C.使使得公司司取得了了以高于于當(dāng)前股股價(jià)出售售普通股股的可能能性D.籌籌資成本本高于純純債券19. 以下下關(guān)于可可轉(zhuǎn)換債債券的說說法中，正正確的有有( )。A.在在轉(zhuǎn)換期期內(nèi)逐期期降低轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換比率率，不利利于投資資人盡快快進(jìn)行債債券轉(zhuǎn)換換B.轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換價(jià)格格大幅度度低于轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換期內(nèi)內(nèi)的股價(jià)價(jià)，會(huì)降降低公司司的股本本籌資規(guī)規(guī)模C.設(shè)設(shè)置贖回回條款主主要是為為了保護(hù)護(hù)發(fā)行企企業(yè)與原原有股東東的利益益D.設(shè)設(shè)置回售售條款可可能會(huì)加加大公司司的財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)20.下列有有關(guān)發(fā)行行可轉(zhuǎn)換換債券的的特點(diǎn)表表述正確確的有( )。A.在

20、在股價(jià)降降低時(shí)，會(huì)會(huì)降低公公司的股股權(quán)籌資資額。B. 在股價(jià)價(jià)降低時(shí)時(shí)，會(huì)有有財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)C. 可轉(zhuǎn)換換債券使使得公司司取得了了以高于于當(dāng)前股股價(jià)出售售普通股股的可能能性D. 可轉(zhuǎn)換換債券的的票面利利率比純純債券低低，因此此其資本本成本低低 三、計(jì)算分分析題1.CC公司欲欲添置一一臺(tái)設(shè)備備，正在在研究應(yīng)應(yīng)通過自自行購置置還是租租賃取得得。有關(guān)關(guān)資料如如下：(1)如果自自行購置置該設(shè)備備，預(yù)計(jì)計(jì)購置成成本40000萬萬元。該該項(xiàng)固定定資產(chǎn)的的稅法折折舊年限限為100年，法法定殘值值率為購購置成本本的5%。預(yù)計(jì)計(jì)該資產(chǎn)產(chǎn)5年后后變現(xiàn)價(jià)價(jià)值為2200萬萬元。(2)如果以以租賃方方式取得得該設(shè)備備，D租

21、租賃公司司要求每每年租金金9944.944萬元，租租期5年年，租金金在每年年末支付付。(3)已知CC公司適適用的所所得稅率率為400%,DD公司適適用的所所得稅率率為255%，同同期有擔(dān)擔(dān)保貸款款的稅前前利息率率為8.5%，項(xiàng)項(xiàng)目要求求的必要要報(bào)酬率率為144%。(4)若合同同約定，租租賃期內(nèi)內(nèi)不得退退租，在在租賃期期滿租賃賃資產(chǎn)歸歸承租人人所有，并并為此需需向出租租人支付付資產(chǎn)余余值價(jià)款款2000萬元。要求：(1)若C公公司有可可供抵稅稅的收益益,通過過計(jì)算說說明C公公司應(yīng)通通過自行行購置還還是租賃賃取得。(2)若D公公司有可可供抵稅稅的收益益，通過過計(jì)算判判斷D公公司接受受此租賃賃合同是是

22、否有利利。(3)若D公公司沒有有可供抵抵稅的收收益，通通過計(jì)算算判斷DD公司接接受此租租賃合同同是否有有利。(7)判斷此此可轉(zhuǎn)換換債券的的發(fā)行方方案是否否可行2.WW公司已已準(zhǔn)備添添置一臺(tái)臺(tái)設(shè)備，該該設(shè)備預(yù)預(yù)計(jì)使用用年限為為6年，正正在討論論是購買買還是租租賃。有有關(guān)資料料如下：(1)如果自自行購置置該設(shè)備備，預(yù)計(jì)計(jì)購置成成本15500萬萬元。該該類設(shè)備備稅法規(guī)規(guī)定的折折舊年限限為100年，折折舊方法法為直線線法，預(yù)預(yù)計(jì)凈殘殘值率為為6%。(2)預(yù)計(jì)66年后該該設(shè)備的的變現(xiàn)收收入為4400萬萬元。(3)如果租租賃該設(shè)設(shè)備，租租期6年年，每年年末需要要向出租租方支付付租金2280萬萬元。(4)租

23、賃期期內(nèi)租賃賃合同不不可撤銷銷，租賃賃期滿設(shè)設(shè)備由出出租方收收回。(5)該設(shè)備備每年的的維修保保養(yǎng)費(fèi)用用為122萬元。(6)W公司司適用的的所得稅稅稅率為為25%，擔(dān)保保債券的的稅前利利率為88%。(7)該項(xiàng)目目要求的的最低報(bào)報(bào)酬率為為10%。(8)該租賃賃為直接接抵稅租租賃。要求：(1)針對(duì)WW公司的的“租賃賃與購買買”通過過計(jì)算作作出決策策。(2)假設(shè)其其他條件件不變，計(jì)計(jì)算W公公司可以以接受的的最高租租金。3. A公司司是一個(gè)個(gè)高成長(zhǎng)長(zhǎng)的公司司，目前前公司總總價(jià)值1100000萬元元，沒有有長(zhǎng)期負(fù)負(fù)債，發(fā)發(fā)行在外外的普通通股50000萬萬股，目目前股價(jià)價(jià)2元/股。該該公司的的資產(chǎn)(息稅前

24、前)利潤(rùn)潤(rùn)率122%，所所得稅率率25%，預(yù)期期增長(zhǎng)率率6%?，F(xiàn)在急急需籌集集債務(wù)資資金50000萬萬元，準(zhǔn)準(zhǔn)備發(fā)行行10年年期限的的公司債債券。投投資銀行行認(rèn)為，目目前長(zhǎng)期期公司債債的市場(chǎng)場(chǎng)利率為為7%，AA公司風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)較大大，按此此利率發(fā)發(fā)行債券券并無售售出的把把握。經(jīng)經(jīng)投資銀銀行與專專業(yè)投資資機(jī)構(gòu)聯(lián)聯(lián)系后，建建議債券券面值為為每份110000元，期期限100年，票票面利率率設(shè)定為為4%，同同時(shí)附送送30張張認(rèn)股權(quán)權(quán)證，認(rèn)認(rèn)股權(quán)證證在5年年后到期期，在到到期前每每張認(rèn)股股權(quán)證可可以按22.5元元的價(jià)格格購買11股普通通股。假設(shè)公公司的資資產(chǎn)、負(fù)負(fù)債及股股權(quán)的賬賬面價(jià)值值均與其其市場(chǎng)價(jià)價(jià)值始終

25、終保持一一致。要求：(1)計(jì)算每每張認(rèn)股股權(quán)證的的價(jià)值(2)計(jì)算發(fā)發(fā)行債券券前的每每股收益益(3)計(jì)算發(fā)發(fā)行債券券后的公公司總價(jià)價(jià)值，債債券本身身的內(nèi)在在價(jià)值和和認(rèn)股權(quán)權(quán)證的價(jià)價(jià)值(4)假設(shè)公公司總價(jià)價(jià)值未來來每年的的增長(zhǎng)率率為6%，計(jì)算算公司在在未來第第5年末末未行使使認(rèn)股權(quán)權(quán)證前的的公司總總價(jià)值、債債務(wù)總價(jià)價(jià)值和權(quán)權(quán)益的價(jià)價(jià)值、每每股價(jià)格格和每股股收益。(5) 計(jì)算算第5年年末行權(quán)權(quán)后的每每股股價(jià)價(jià)和每股股收益(6) 計(jì)算算投資該該可轉(zhuǎn)換換債券的的內(nèi)含報(bào)報(bào)酬率 參考答案及及解析一、 單項(xiàng)選選擇題1.【答案案】D【解析析】租賃賃存在的的主要原原因有:租賃雙雙方的實(shí)實(shí)際稅率率不同，通通過租賃賃

26、可以減減稅;通通過租賃賃可以降降低交易易成本;通過租租賃合同同可以減減少不確確定性。借借款購買買與租賃賃均屬于于負(fù)債籌籌資的范范疇，所所以它們們可以看看作是等等風(fēng)險(xiǎn)的的。2.【答案案】C【解析析】由承承租人負(fù)負(fù)責(zé)租賃賃資產(chǎn)維維護(hù)的租租賃，被被稱為凈凈租賃，因因此，選選項(xiàng)A錯(cuò)錯(cuò)誤、選選項(xiàng)C正正確;合合同中注注明承租租人可以以提前解解除合同同的租賃賃，被稱稱為可以以撤銷租租賃，因因此，選選項(xiàng)B應(yīng)應(yīng)該把“出出租人”改改為“承承租人”就就正確了了;杠桿桿租賃涉涉及出租租人、承承租人和和貸款人人三方，出出租人既既是債權(quán)權(quán)人，又又是債務(wù)務(wù)人。因因此，選選項(xiàng)D把把“承租租人”改改為“出出租人”就就正確了了。

27、3.【答案案】A【解析析】節(jié)稅稅是長(zhǎng)期期租賃存存在的主主要原因因，如果果沒有所所得稅制制度，長(zhǎng)長(zhǎng)期租賃賃可能無無法存在在;租賃賃公司可可以大批批量購置置某種資資產(chǎn)，從從而獲得得價(jià)格優(yōu)優(yōu)惠，對(duì)對(duì)于租賃賃資產(chǎn)的的維修，租租賃公司司可能更更內(nèi)行更更有效率率，對(duì)于于舊資產(chǎn)產(chǎn)的處置置，租賃賃公司更更有經(jīng)驗(yàn)驗(yàn)。由此此可知，承承租人通通過租賃賃可以降降低交易易成本，交交易成本本的差別別是短期期租賃存存在的主主要原因因。4.【答案案】C【解析析】本題題考核的的是租賃賃費(fèi)用的的報(bào)價(jià)形形式。“租租金包括括租賃資資產(chǎn)購置置成本以以及相關(guān)關(guān)的利息息，手續(xù)續(xù)費(fèi)是出出租人的的營(yíng)業(yè)成成本和取取得的利利潤(rùn)” 這種租租賃費(fèi)用用

28、的報(bào)價(jià)價(jià)形式屬屬于合同同分別約約定租金金和手續(xù)續(xù)費(fèi)。5.【答案案】A【解析析】本題題考核的的是租金金的支付付形式。典典型的租租金支付付形式是是預(yù)付年年金，即即分期(年、半半年、季季度、月月或日等等)的期期初等額額系列付付款。6.【答案案】A【解析析】本題題考核的的是優(yōu)先先股籌資資的優(yōu)點(diǎn)點(diǎn)。BCC選項(xiàng)是是普通股股和優(yōu)先先股共同同的優(yōu)點(diǎn)點(diǎn);D選選項(xiàng)是優(yōu)優(yōu)先股的的缺點(diǎn)。7.【答案案】C【解析析】?jī)?yōu)先先股股利利的支付付不是一一種硬約約束，即即使不支支付股利利也不會(huì)會(huì)導(dǎo)致公公司破產(chǎn)產(chǎn)。8.【答案案】D【解析析】本題題考核的的是認(rèn)股股權(quán)證籌籌資的優(yōu)優(yōu)點(diǎn)和缺缺點(diǎn)。DD是正確確選項(xiàng)：認(rèn)股權(quán)權(quán)證的發(fā)發(fā)行人主主要

29、是高高速增長(zhǎng)長(zhǎng)的小公公司，這這些公司司有較高高的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，直接接發(fā)行債債券需要要較高的的票面利利率。通通過發(fā)行行附有認(rèn)認(rèn)股權(quán)證證的債券券，以潛潛在的股股權(quán)稀釋釋為代價(jià)價(jià)換取較較低的利利息。9.【答案案】C【解析析】本題題考核的的是可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換債券券籌資的的優(yōu)點(diǎn)和和缺點(diǎn)。CC選項(xiàng)是是與普通通股相比比，可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換債券券籌資的的優(yōu)點(diǎn)。10.【答案案】C【解析析】本題題考核的的是可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換債券券的要素素。設(shè)置置贖回條條款是為為了促使使債券持持有人轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換股份份，因此此又被稱稱為加速速條款;同時(shí)也也能使發(fā)發(fā)行公司司避免市市場(chǎng)利率率下降后后，繼續(xù)續(xù)向債券券持有人人支付較較高的債債券票面面利率所所蒙受的的損失;或限制制

30、債券持持有人過過分享受受公司收收益大幅幅度上升升所帶來來的回報(bào)報(bào)。11.【答案案】B【解析析】可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換債券券是指在在一定時(shí)時(shí)期內(nèi)，可可以按規(guī)規(guī)定的價(jià)價(jià)格或一一定比例例，由持持有人自自由地選選擇轉(zhuǎn)換換為普通通股的債債券。12.【答案案】D【解析析】本題題考核的的是可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換債券券的要素素。轉(zhuǎn)換換比率=債券面面值轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換價(jià)格格所以轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換價(jià)格格=債券券面值轉(zhuǎn)換比比率=110000255=400(元)。13.【答案案】B【解析析】可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換債券券轉(zhuǎn)換成成普通股股后，原原可轉(zhuǎn)換換債券的的投資者者將不再再是企業(yè)業(yè)的債權(quán)權(quán)人，而而轉(zhuǎn)變?yōu)闉槠髽I(yè)的的股東，所所以公司司不需要要再向其其支付債債券利息息，但是是由于權(quán)權(quán)益

31、資金金的個(gè)別別資本成成本高于于負(fù)債，所所以綜合合資本成成本應(yīng)當(dāng)當(dāng)會(huì)上升升。14.【答案案】B【解析析】典型型的融資資租賃是是長(zhǎng)期的的、完全全補(bǔ)償?shù)牡?、不可可撤銷的的凈租賃賃。15.【答案案】D【解析析】本題題考核的的是租賃賃的種類類。根據(jù)據(jù)出租人人是否負(fù)負(fù)責(zé)租賃賃資產(chǎn)的的維護(hù)(維修、保保險(xiǎn)和財(cái)財(cái)產(chǎn)稅等等)分為為毛租賃賃和凈租租賃。16.【答案案】B【解析析】毛租租賃是指指由出租租人負(fù)責(zé)責(zé)資產(chǎn)維維護(hù)的租租賃。凈凈租賃是是指由承承租人負(fù)負(fù)責(zé)維護(hù)護(hù)的租賃賃。17.【答案案】A【解析析】對(duì)于于租賃合合同分別別約定租租金、利利息和手手續(xù)費(fèi)：租金僅僅指租賃賃資產(chǎn)的的購置成成本，利利息和手手續(xù)費(fèi)用用于補(bǔ)償償

32、出租人人的營(yíng)業(yè)業(yè)成本，剩剩余部分分即為利利潤(rùn)。18.【答案案】A【解析析】選項(xiàng)項(xiàng)B是單單獨(dú)發(fā)給給管理人人員時(shí)才才有的作作用;選選項(xiàng)C是是認(rèn)股權(quán)權(quán)證與公公司債券券同時(shí)發(fā)發(fā)行時(shí)才才具有的的作用。選選項(xiàng)D不不是認(rèn)股股權(quán)證的的作用。19.【答案案】C【解析析】附帶帶認(rèn)股權(quán)權(quán)債券的的資本成成本，可可以用投投資人的的內(nèi)含報(bào)報(bào)酬率來來估計(jì)。計(jì)計(jì)算出的的內(nèi)含報(bào)報(bào)酬率必必須處在在債務(wù)的的市場(chǎng)利利率和普普通股成成本之間間，才可可以被發(fā)發(fā)行人和和投資人人同時(shí)接接受。20.【答案案】C【解析析】選項(xiàng)項(xiàng)C是設(shè)設(shè)置回售售條款的的優(yōu)點(diǎn)。21.【答案案】B【解析析】本題題考核的的是認(rèn)股股權(quán)證與與看漲期期權(quán)的區(qū)區(qū)別?？纯礉q期權(quán)

33、權(quán)執(zhí)行時(shí)時(shí)，其股股票來自自二級(jí)市市場(chǎng)，而而當(dāng)認(rèn)股股權(quán)證執(zhí)執(zhí)行時(shí)，股股票是新新發(fā)股票票，所以以B不正正確。22.【答案案】A【解析析】因?yàn)闉橼H回債債券會(huì)給給債券持持有人造造成損失失(例如如無法收收到贖回回以后的的債券利利息)，所所以，贖贖回價(jià)格格一般高高于可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換債券券的面值值。由于于隨著到到期日的的臨近，債債券持有有人的損損失逐漸漸減少，所所以，贖贖回溢價(jià)價(jià)隨債券券到期日日的臨近近而減少少。23.【答案案】A【解析析】認(rèn)股股權(quán)證籌籌資的主主要優(yōu)點(diǎn)點(diǎn)是可以以降低相相應(yīng)債券券的利率率;認(rèn)股股權(quán)證籌籌資的主主要缺點(diǎn)點(diǎn)是靈活活性較差差。布萊萊克-斯斯科爾斯斯期權(quán)估估價(jià)模型型假設(shè)沒沒有股利利支付，認(rèn)認(rèn)股

34、權(quán)證證不能假假設(shè)有效效期內(nèi)不不分紅，55-100年不分分紅很不不現(xiàn)實(shí)，不不能用布布萊克-斯科爾爾斯模型型定價(jià)。認(rèn)認(rèn)股權(quán)證證的執(zhí)行行會(huì)引起起股份數(shù)數(shù)的增加加，從而而稀釋每每股收益益。 二、多項(xiàng)選選擇題1.【答案案】ABBC【解析析】本題題考核的的是租賃賃的分類類。售后后購回與與租賃無無關(guān)，不不屬于租租賃的分分類范疇疇。2.【答案案】ABBCD【解析析】經(jīng)營(yíng)營(yíng)租賃屬屬于短期期的、不不完全補(bǔ)補(bǔ)償?shù)?、可可撤銷的的毛租賃賃。3.【答案案】ABBC【解析析】有時(shí)時(shí)承租人人無法取取得借款款，或者者不能進(jìn)進(jìn)一步增增加資產(chǎn)產(chǎn)負(fù)債率率，也會(huì)會(huì)選擇租租賃籌資資，即使使其成本本略高于于借款籌籌資，選選項(xiàng)D錯(cuò)錯(cuò)誤。4.

35、【答案案】BCCD【解析析】損益益平衡租租金指的的是凈現(xiàn)現(xiàn)值為零零的稅前前租金，所所以，AA不正確確，B正正確;對(duì)對(duì)于承租租人來說說，損益益平衡租租金是可可接受的的最高租租金額，對(duì)對(duì)于出租租人來說說，損益益平衡租租金是可可接受的的最低租租金額，所所以，CC、D正正確。5.【答案案】ABBCD【解析析】本題題考核的的是租賃賃的決策策分析中中承租人人的相關(guān)關(guān)現(xiàn)金流流的分析析。ABBCD四四個(gè)選項(xiàng)項(xiàng)均是承承租人的的相關(guān)現(xiàn)現(xiàn)金流量量。6.【答案案】ABBD【解析析】本題題考核的的是出租租成本包包括的內(nèi)內(nèi)容。利利潤(rùn)與出出租成本本并列，它它們一起起組成了了租賃費(fèi)費(fèi)用的經(jīng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)容容。7.【答案案】ACCD【

36、解析析】B屬屬于融資資租賃的的特點(diǎn)。8.【答案案】BCCD【解析析】租賃賃評(píng)價(jià)不不使用公公司的加加權(quán)平均均資本成成本做折折現(xiàn)率。租租賃資產(chǎn)產(chǎn)就是租租賃融資資的擔(dān)保保物。因因此，租租賃評(píng)價(jià)價(jià)中使用用的折現(xiàn)現(xiàn)率應(yīng)采采用類似似債務(wù)的的利率。租租賃業(yè)務(wù)務(wù)的現(xiàn)金金流量類類似于債債務(wù)的現(xiàn)現(xiàn)金流量量，而不不同于營(yíng)營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金金流量，前前者的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)比較較小。9.【答案案】ABB【解析析】租賃賃費(fèi)用報(bào)報(bào)價(jià)形式式和支付付形式雙雙方可以以靈活安安排，是是協(xié)商一一致的產(chǎn)產(chǎn)物，而而沒有統(tǒng)統(tǒng)一的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)。租租賃費(fèi)用用的報(bào)價(jià)價(jià)形式有有三種：(1)合同分分別約定定租金、利利息和手手續(xù)費(fèi)，此此時(shí)，租租金僅指指租賃資資產(chǎn)的購購置成本本

37、，利息息和手續(xù)續(xù)費(fèi)用于于補(bǔ)償出出租人的的營(yíng)業(yè)成成本，如如果還有有剩余則則成為利利潤(rùn)。(2)合合同分別別約定租租金和手手續(xù)費(fèi)，此此時(shí)，租租金包括括租賃資資產(chǎn)購置置成本以以及相關(guān)關(guān)的利息息，手續(xù)續(xù)費(fèi)是出出租人的的營(yíng)業(yè)成成本和取取得的利利潤(rùn)。(3)合合同只約約定一項(xiàng)項(xiàng)綜合租租金，沒沒有分項(xiàng)項(xiàng)的價(jià)格格，此時(shí)時(shí)，租金金包括租租賃資產(chǎn)產(chǎn)的購置置成本、相相關(guān)利息息、營(yíng)業(yè)業(yè)成本及及出租人人的利潤(rùn)潤(rùn)。10.【答案案】CDD【解析析】通常常，持有有長(zhǎng)期資資產(chǎn)的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)(經(jīng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn))大于于借款的的風(fēng)險(xiǎn)(財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn))，因因此期末末資產(chǎn)的的折現(xiàn)率率要比借借款利率率高一些些。通常常，資產(chǎn)產(chǎn)期末余余值的折折現(xiàn)率根根據(jù)評(píng)價(jià)價(jià)

38、項(xiàng)目(是否添添置)時(shí)時(shí)使用的的項(xiàng)目成成本確定定，即根根據(jù)全部部使用權(quán)權(quán)益籌資資時(shí)的資資金機(jī)會(huì)會(huì)成本確確定。11.【答案案】BDD【解析析】可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換債券券的轉(zhuǎn)換換價(jià)格越越高，能能夠轉(zhuǎn)換換的股票票股數(shù)越越少,轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換比率率越低，對(duì)對(duì)債券持持有者不不利。12.【答案案】ACC【解析析】選項(xiàng)項(xiàng)B、DD是設(shè)置置贖回條條款的優(yōu)優(yōu)點(diǎn)。13.【答案案】ABBCD【解析析】?jī)?yōu)先先股是相相對(duì)于普普通股而而言的，主主要指在在利潤(rùn)分分配及剩剩余財(cái)產(chǎn)產(chǎn)分配的的權(quán)利方方面，優(yōu)優(yōu)先于普普通股;優(yōu)先股股股利不不可以稅稅前扣除除，其資資本成本本高于負(fù)負(fù)債籌資資成本;與普通通股相比比，發(fā)行行優(yōu)先股股一般不不會(huì)稀釋釋股東權(quán)權(quán)益;優(yōu)優(yōu)

39、先股股股利支付付雖然沒沒有法律律約束，但但是經(jīng)濟(jì)濟(jì)上的約約束使公公司傾向向于按時(shí)時(shí)支付其其股利。因因此，優(yōu)優(yōu)先股的的股利通通常被視視為固定定成本，與與負(fù)債籌籌資沒有有什么差差別，會(huì)會(huì)增加公公司的財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)并進(jìn)而而增加普普通股的的成本。14.【答案案】ABBC【解析析】附帶帶認(rèn)股權(quán)權(quán)證債券券的利率率較低，財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)比一般般債券小小。15.【答案案】ACCD【解析析】本題題考核的的是可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換債券券。轉(zhuǎn)換換比率=債券面面值轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換價(jià)格格，在轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換期內(nèi)內(nèi)逐期降降低轉(zhuǎn)換換比率，有有利于投投資人盡盡快進(jìn)行行債券轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換。轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換價(jià)格格高于轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換期內(nèi)內(nèi)股價(jià)，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換后的的股本數(shù)數(shù)較低，會(huì)會(huì)降低公公司股本本籌資規(guī)

40、規(guī)模。16.【答案案】ABBCD【解析析】可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換債券券和認(rèn)股股權(quán)證的的主要區(qū)區(qū)別有：(1)認(rèn)股權(quán)權(quán)證在認(rèn)認(rèn)購股份份時(shí)給公公司帶來來新的權(quán)權(quán)益資本本，而可可轉(zhuǎn)換債債券在轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換時(shí)只只是報(bào)表表項(xiàng)目之之間的變變化，沒沒有增加加新的資資本。(2)靈活性性不同?？煽赊D(zhuǎn)換債債券的類類型繁多多，千姿姿百態(tài)。它它允許發(fā)發(fā)行者規(guī)規(guī)定可贖贖回條款款、強(qiáng)制制性轉(zhuǎn)換換條款等等，而認(rèn)認(rèn)股權(quán)證證的靈活活性較少少。(3)適用情情況不同同。發(fā)行行附帶認(rèn)認(rèn)股權(quán)證證債券的的公司，比比發(fā)行可可轉(zhuǎn)換債債券的公公司規(guī)模模小，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)更高高，往往往是新的的公司啟啟動(dòng)新的的產(chǎn)品。(4)兩者的的發(fā)行費(fèi)費(fèi)用不同同?？赊D(zhuǎn)轉(zhuǎn)換債券券的承銷銷費(fèi)用與與

41、純債券券類似，而而附帶認(rèn)認(rèn)股權(quán)證證債券的的承銷費(fèi)費(fèi)用介于于債務(wù)融融資和普普通股之之間。17.【答案案】ACCD【解析析】本題題考核的的是發(fā)行行認(rèn)股權(quán)權(quán)證的用用途。AACD選選項(xiàng)是發(fā)發(fā)行認(rèn)股股權(quán)證的的用途。18.【答案案】ABB【解析析】本題題考核的的是可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換債券券籌資的的優(yōu)點(diǎn)和和缺點(diǎn)。CC選項(xiàng)是是與普通通股相比比的優(yōu)點(diǎn)點(diǎn);D選選項(xiàng)是可可轉(zhuǎn)換債債券籌資資的缺點(diǎn)點(diǎn)。19.【答案案】BCCD【解析析】可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換債券券在轉(zhuǎn)換換期內(nèi)逐逐期降低低轉(zhuǎn)換比比率，就就意味著著逐期提提高轉(zhuǎn)換換價(jià)格，逐逐漸提高高了投資資者的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換成本本，有利利于促使使投資人人盡快進(jìn)進(jìn)行債券券轉(zhuǎn)換。如如果可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換債券券的轉(zhuǎn)換換價(jià)格遠(yuǎn)

42、遠(yuǎn)低于轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換期內(nèi)內(nèi)的股價(jià)價(jià)，可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換債券券的持有有人行使使轉(zhuǎn)換權(quán)權(quán)時(shí)，公公司只能能以較低低的固定定轉(zhuǎn)換價(jià)價(jià)格換出出股票，便便會(huì)降低低公司的的股本籌籌資規(guī)模模。可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換債券券設(shè)置贖贖回條款款主要是是為了促促使債券券持有人人轉(zhuǎn)換股股份，即即所謂的的加速條條款;同同時(shí)也能能使發(fā)行行公司避避免市場(chǎng)場(chǎng)利率下下降后，繼繼續(xù)向債債券持有有人支付付較高的的債券票票面利率率所蒙受受的損失失;另一一方面，公公司提前前贖回債債券后就就減少了了公司每每股收益益被稀釋釋的可能能性，即即有利于于保護(hù)原原有股東東的利益益。可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換債券券設(shè)置回回售條款款是為了了保護(hù)債債券投資資者的利利益，使使投資者者避免由由于發(fā)行行公司股股

43、票價(jià)格格過低而而可能遭遭受過大大的投資資損失，從從而降低低投資風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，但但可能會(huì)會(huì)加大公公司的財(cái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。20.【答案案】BCC【解析析】在股股價(jià)上揚(yáng)揚(yáng)時(shí)，公公司只能能以較低低的固定定轉(zhuǎn)換價(jià)價(jià)格換出出股票，會(huì)會(huì)降低公公司的股股權(quán)籌資資額。盡盡管可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換債券券的票面面利率比比純債券券低，但但是加入入轉(zhuǎn)股成成本之后后的總籌籌資成本本比純債債券要高高。 三、計(jì)算分分析題1、【答案案】(1)因?yàn)樵谠谧赓U期期滿租賃賃資產(chǎn)歸歸承租人人所有，所所以在這這種情況況下，承承租人的的租賃費(fèi)費(fèi)不能直直接抵稅稅，而需需要分別別按折舊舊和利息息抵稅。因因租賃合合同沒有有明示本本金和利利息，需需要根據(jù)據(jù)有關(guān)數(shù)數(shù)據(jù)計(jì)算算

44、“內(nèi)含含利息率率”：40000-9994.94(P/A,ii,5)-2000(P/SS,i，55)=00設(shè)i=9%，440000-9994.99433.88897-20000.64999=00所以，內(nèi)內(nèi)含利息息率=99%單位：萬元時(shí)間 （年年末） 012345支付租金： 994.994994.994994.994994.994994.994支付利息 360.000302.886240.557172.66798.600歸還本金 634.994692.008754.337822.227896.334未還本金 40003365.062672.981918.611096.34200.000承租人人凈現(xiàn)

45、值值稅后有有擔(dān)保借借款成本本=8.5%(1-40%)=55.1%單位：萬元年份（期末末） 0123455避免設(shè)備成成本支出出 4000租金支付 -994.94-994.94-994.94-994.94-994.94利息抵稅 144.000121.11496.23369.07739.444支付資產(chǎn)余余值價(jià)款款 -200.00差額現(xiàn)金流流量： 4000-850.94-873.80-898.71-925.87-955.50-200.00折現(xiàn)系數(shù)（55.1%） 10.951150.905530.861140.819960.77998折現(xiàn)系數(shù)（114%） 0.51994各年現(xiàn)金流流量現(xiàn)值值 4000-8

46、09.67-791.05-774.15-758.84-745.10-103.88凈現(xiàn)值 17.311由于凈凈現(xiàn)值大大于0，所所以應(yīng)該該租賃。(2)出租人人的凈現(xiàn)現(xiàn)值稅后有有擔(dān)保借借款成本本=8.5%(1-25%)=66.3775%單位：萬元年份（期末末） 0123455購置設(shè)備現(xiàn)現(xiàn)金支出出 -40000.000稅后租金 746.221746.221746.221746.221746.221銷售成本減減稅 158.774173.002188.559205.557224.009資產(chǎn)余值收收回成本本 200.000差額現(xiàn)金流流量 -40000.000904.995919.223934.880951.

47、778970.33200.000折現(xiàn)系數(shù)（66.3775%） 1.000.940010.883370.830080.781100.73442折現(xiàn)系數(shù)（114%） 0.51994各年現(xiàn)金流流量的現(xiàn)現(xiàn)值 -40000.000850.774812.332776.663743.334712.339103.888凈現(xiàn)值 -0.7 由于凈凈現(xiàn)值小小于0，所所以沒有有利。(3)年份（期末末） 0123455購置設(shè)備現(xiàn)現(xiàn)金支出出 -40000.000 租金 994.994 994.994 994.994 994.994 994.994 資產(chǎn)余值收收回成本本 200.000 差額現(xiàn)金流流量 -40000.000

48、 994.994 994.994 994.994 994.994 994.994 200.000 折現(xiàn)系數(shù)（88.5%） 1.00 0.92117 0.84995 0.78229 0.72116 0.66550 折現(xiàn)系數(shù)（114%） 0.51994 各年現(xiàn)金流流量的現(xiàn)現(xiàn)值 -40000.000 917.004 845.220 778.994 717.995661.664 103.888 凈現(xiàn)值 24.655 由于凈凈現(xiàn)值大大于0，所所以有利利。2.【答案案】注意意：在直直接抵稅稅租賃下下，該設(shè)設(shè)備每年年的維修修保養(yǎng)費(fèi)費(fèi)用122萬元屬屬于租賃賃替代購購買決策策的相關(guān)關(guān)現(xiàn)金流流量，即即對(duì)于承承租方

49、而而言，如如果自行行購買則則維修保保養(yǎng)費(fèi)用用需其負(fù)負(fù)擔(dān)，但但如果租租賃則維維修保養(yǎng)養(yǎng)費(fèi)用應(yīng)應(yīng)由出租租方負(fù)擔(dān)擔(dān)，稅后后維修保保養(yǎng)費(fèi)用用9萬元元122(11-255%)=9萬元元屬于于租賃替替代購買買決策的的相關(guān)現(xiàn)現(xiàn)金流入入量。(1)每年年折舊=15000(1-66%)/10=1411(萬元元)每年折折舊抵稅稅=1441225%=35.25(萬元)每年年稅后租租金=2280(1-25%)=2210(萬元)每年年稅后維維修保養(yǎng)養(yǎng)費(fèi)用節(jié)節(jié)約=112(1-225%)=9(萬元)債務(wù)務(wù)稅后資資本成本本=8%(11-255%)=6%第66年末該該設(shè)備的的賬面價(jià)價(jià)值=115000-144166=6554(萬萬

50、元)第6年年末該設(shè)設(shè)備變現(xiàn)現(xiàn)凈損失失抵稅=(6554-4400)255%=663.55(萬元元)注意：第6年年末該設(shè)設(shè)備變現(xiàn)現(xiàn)收入、變變現(xiàn)凈損損失抵稅稅的折現(xiàn)現(xiàn)率100%。租賃賃替代購購買的凈凈現(xiàn)值=資產(chǎn)購購置成本本-租賃賃期稅后后現(xiàn)金流流量現(xiàn)值值-期末末資產(chǎn)稅稅后現(xiàn)金金流量現(xiàn)現(xiàn)值=115000-(2210+35.25-9)(P/A，66%，66)-(4000+633.5)(PP/F，110%，66)=15500-11661.771-2261.65=76.64(萬元)計(jì)算結(jié)結(jié)果表明明，租賃賃替代購購買的凈凈現(xiàn)值大大于零，因因此，WW公司應(yīng)應(yīng)該選擇擇租賃。(2)W公司司可以接接受的最最高租金金，即承承租人的的損益平平衡租金金，承租租人的損損益平衡衡租金是是指租賃賃替代購購買的凈凈現(xiàn)值為為零的租租金數(shù)額額。假設(shè)設(shè)每年的的稅后租租金為XX，則有有：NPVV=15500-(X+35.25-9)(P/A，66%，66)-(4000+633.5)(PP/F，110%，66)=15500-(X+35.25-9)4.991733-(4400+63.