全國(guó)09年1月財(cái)務(wù)管理試題及答案

1、精品文檔就在這里-各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊(cè)，應(yīng)有盡有-2009 年 1 月高等教育自學(xué)考試中英合作商務(wù)管理專業(yè)與金融管理專業(yè)考試財(cái)務(wù)管理試題（課程代碼 0803）（考試時(shí)間 165 分鐘，滿分 100 分）注意事項(xiàng)：1 試題包括必答題與選答題兩部分，必答題滿分60 分，選答題滿分40 分。必答題為一、二、三題，每題20分。選答題為四、五、六、七題，每題20 分，任選兩題回答，不得多選，多選者只按選答的前兩題計(jì)分。60 分為及格線。2 用圓珠筆或者鋼筆把答案按題號(hào)寫在答題紙上，不必抄寫題目。3 可使用計(jì)算器、直尺等文具。第一部分必答題（滿分60 分）（本部分包

2、括第一、二、三題，每題20 分，共 60 分）一本題包括1 20 二十個(gè)小題， 每小題1 分，共 20 分。在每小題給出的四個(gè)選項(xiàng)中，只有一項(xiàng)符合題目要求，把所選項(xiàng)前的字母填在括號(hào)內(nèi)。1 董事會(huì)對(duì)股東所負(fù)的最基本責(zé)任之一是（）A 創(chuàng)造利潤(rùn)B維持股價(jià)C支付股利D公布年度財(cái)務(wù)報(bào)表2、公司的管理者是（）A、股東 B、執(zhí)行董事C 、審計(jì)師D、非執(zhí)行董事3、根據(jù)阿爾特曼財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測(cè)分析模型，指標(biāo)值為4 說(shuō)明被預(yù)測(cè)企業(yè)（）A、肯定破產(chǎn)B 、可能破產(chǎn)C、可能正常D、肯定正常4、比率分析具有局限性，因?yàn)椋ǎ〢、報(bào)表一般以歷史成本為基礎(chǔ)B、報(bào)表一般以定性指標(biāo)為基礎(chǔ)C、公司的會(huì)計(jì)政策都是相同的D、比率僅考慮了絕對(duì)

3、規(guī)模5、會(huì)計(jì)收益率是（）A、方案的年平均利潤(rùn)原投資額B、原投資額方案的年平均利潤(rùn)C(jī)、方案的利潤(rùn)總額原投資額D、原投資額方案的利潤(rùn)總額6、考慮風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目評(píng)估方法是（）A、調(diào)整現(xiàn)金流出量 B、調(diào)整貼現(xiàn)率 C、調(diào)整現(xiàn)金流入量D、調(diào)整時(shí)間范圍7、ABC公司正在考慮在兩個(gè)項(xiàng)目之間作出選擇，項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為 350,000元的概率為0.6 ，凈現(xiàn)值為 3,000,000元的概率為 0.2 ，凈現(xiàn)值為 5,000,000元的概率為0.2 ，項(xiàng)目的預(yù)期凈現(xiàn)值為（）A、 1， 390， 000 元B、 7， 210，000 元C、 800， 000 元D、 679， 000 元8、在投資組合理論中，分散投資是指（）

4、A、持有廣泛的投資項(xiàng)目B、消除可分散風(fēng)險(xiǎn)C、總體風(fēng)險(xiǎn)中，某項(xiàng)目特有的風(fēng)險(xiǎn)D、總體風(fēng)險(xiǎn)中，所有項(xiàng)目的共同風(fēng)險(xiǎn)9、能給持有者帶來(lái)固定股利及股本收回權(quán)的證券是（）A、參加優(yōu)先股B、可收回債券C、可收回優(yōu)先股D、參加債券10、企業(yè)的三個(gè)主要資金來(lái)源是（）A、企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益B、所有者投資、借款和留存利潤(rùn)C(jī)、所有者權(quán)益、借款和資本D、借款、資本和留存收益，以及企業(yè)的資產(chǎn)11、二級(jí)資本市場(chǎng)是（）A、股票和債券的交易場(chǎng)所B 、新股和新債券的發(fā)行場(chǎng)所C 、僅能交易股票的場(chǎng)所D 、僅能發(fā)行債券的場(chǎng)所12、證券市場(chǎng)效率意味著證券的市價(jià)需要（）-精品文檔-精品文檔就在這里-各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教

5、育，管理，論文，制度，方案手冊(cè)，應(yīng)有盡有-A、考慮所有相關(guān)信息B、僅考慮體現(xiàn)在以往股價(jià)中的全部信息C、僅考慮可公開獲得的全部信息D、僅考慮可從內(nèi)部獲得的全部信息13、利用股利估算普通股的成本時(shí)，普通股的價(jià)值為（）A、未來(lái)股利的期望值B 、預(yù)期未來(lái)股利的現(xiàn)值C、未來(lái)股利的現(xiàn)金流量D、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)14、杠桿比率反映的是（）A、固定費(fèi)用的資本與短期資本總額之間的關(guān)系B、可變費(fèi)用的資本與長(zhǎng)期資本總額之間的關(guān)系C、可變費(fèi)用的資本與短期資本總額之間的關(guān)系D、固定費(fèi)用的資本與長(zhǎng)期資本總額之間的關(guān)系15、關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的MM（莫迪里亞尼與米勒）觀點(diǎn)是（）A、不論債務(wù)籌資水平如何，全部資本成本保持不變B、

6、全部資本成本隨債務(wù)籌資的增加而增加C、全部資本成本隨債務(wù)籌資的減少而減少D、資本成本不受債務(wù)籌資水平的影響16、支付股利的合法來(lái)源是（）A、已實(shí)現(xiàn)或未實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)B、未實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)C(jī)、已實(shí)現(xiàn)、未實(shí)現(xiàn)或已確認(rèn)利潤(rùn)D 、已實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)17、承租人在沒有資產(chǎn)所有權(quán)的情況下，可在資產(chǎn)使用年限內(nèi)擁有使用權(quán)的租賃協(xié)議是（）A、租購(gòu)協(xié)議B、經(jīng)營(yíng)租賃協(xié)議C、采購(gòu)租賃協(xié)議D、融資租賃協(xié)議18、經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型、及時(shí)管理模型和材料需求計(jì)劃模型適用于（）A、存貨管理B、應(yīng)收賬款管理C、現(xiàn)金管理D、在產(chǎn)品管理19 營(yíng)運(yùn)資本的定義是（）A、固定資產(chǎn)減流動(dòng)資產(chǎn)B、流動(dòng)負(fù)債減流動(dòng)資產(chǎn)C、流動(dòng)資產(chǎn)減流動(dòng)負(fù)債D、流動(dòng)資產(chǎn)減長(zhǎng)期負(fù)債20、大

7、型公司購(gòu)入小型公司通常被稱為（）A、剝奪B、收購(gòu)C、合并D、以上答案均不對(duì)請(qǐng)認(rèn)真閱讀下面的案例，并回答二、三題。案例：李安和李本兄弟二人畢業(yè)于ABC大學(xué)工程專業(yè)，幾年來(lái)一直在一家較大的汽車制造廠的設(shè)計(jì)部門工作。他們致力于發(fā)明一種新的小型無(wú)污染汽車，該汽車以從廢棄植物中提取的油為燃料。在前期的研究開發(fā)方面，已投入了大量的時(shí)間和80，000 元的資金?，F(xiàn)在李氏兄弟打算考慮建立自己的汽車制造廠，為此進(jìn)行了如下可行性分析：李氏兄弟擁有一塊適于汽車生產(chǎn)制造的場(chǎng)地，該場(chǎng)地以 50，000 元的價(jià)格出租給了另一家公司，但該項(xiàng)租賃是非正式的，可以輕易終止。預(yù)計(jì)制造廠的廠房建設(shè)支出是250，000 元，機(jī)器設(shè)備

8、支出400，000 元，使用年限為 5 年，期末無(wú)殘值。李氏兄弟必須為汽車做廣告，需先期投入50， 000 元廣告費(fèi)，以后每年支出10， 000 元廣告費(fèi)。預(yù)計(jì)最初五年的管理費(fèi)用為每年50， 000 元。每輛車的人工和原材料的直接成本是4， 000 元，單位售價(jià)是 5，000 元。每年的間接成本是75，000 元。預(yù)計(jì)最初的銷售收比較低，但隨著業(yè)務(wù)擴(kuò)大會(huì)逐步增加。經(jīng)研究，他們認(rèn)為第一年可能獲得500 輛的訂單，隨后4 年的銷量每年比上年提高 10%。為了籌集資金，李氏兄弟可獲得700， 000 元的貸款，年利率12%。同時(shí)，他們也考慮成立股份有限公司，以每股 1 元的價(jià)格發(fā)行股票籌集60%的資

9、金（另外40%的資金仍采用貸款方式取得），并預(yù)計(jì)每股股利為0.07元，股利年遞增率為3%。稅收忽略不計(jì)。假設(shè)所有的成本和收在每年年末結(jié)算?，F(xiàn)值系數(shù)（1+i ） -n 如下：年份0.040.060.080.100.120.1410.9620.9430.9260.9090.8920.87720.9250.8900.8570.8260.7970.77030.8890.8490.7940.7510.7120.67540.8550.7920.7350.6830.6360.59250.8220.7470.6810.6210.5670.519-精品文檔-精品文檔就在這里-各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管

10、理，論文，制度，方案手冊(cè)，應(yīng)有盡有-60.7900.7050.6300.5640.5070.45670.7600.6650.5840.5130.4530.40080.7300.6270.5400.4670.4040.35190.7030.5910.5000.4240.3610.308100.6760.5580.4630.3860.3220.270二、本題包括 21-22兩個(gè)小題，共20 分。21、使用凈現(xiàn)值法，說(shuō)明李氏兄弟的汽車制造廠項(xiàng)目是否可行（計(jì)算過(guò)程中保留2 位小數(shù)）。（14 分）22、簡(jiǎn)要說(shuō)明其他兩種可以用于評(píng)價(jià)李氏兄弟項(xiàng)目的投資評(píng)估方法。（6 分）三、本題包括 23-25三個(gè)小題，共

11、20 分。23、解釋資本成本和加權(quán)平均資本成本的意義。（8 分）24、解釋公司正確計(jì)算資本成本的重要性。（6 分）25、如果本案例中發(fā)行股票的籌資方式得以實(shí)現(xiàn)，在該資本結(jié)構(gòu)情況下，請(qǐng)計(jì)算李氏兄弟項(xiàng)目的加權(quán)平均資本成本。（ 6 分）第二部分先答題（滿分40 分）（本部分包括第四、五、六、七題，每題20 分。任選兩題回答，不得多選，多選者只按選答的前兩題計(jì)分）四、本題包括 26-28三個(gè)小題，共20 分。26 請(qǐng)分別寫出兩個(gè)短期償債能力比率和兩個(gè)投資者關(guān)心的比率。（8 分）27、請(qǐng)給出財(cái)務(wù)報(bào)表使用者進(jìn)行財(cái)務(wù)比率分析的兩個(gè)理由，并闡述比率分析的局限性。（8 分）28、某企業(yè)本期末有股本600 萬(wàn)元，

12、留存收益3000 萬(wàn)元，還有700 萬(wàn)元的債券（利率為10%）。該公司本期的實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)是 600 萬(wàn)元，其中發(fā)放現(xiàn)金股利40 萬(wàn)元。請(qǐng)計(jì)算杠桿比率和權(quán)益報(bào)酬率。（4 分）五、本題包括 29-30兩個(gè)小題，共20 分。29、S 股份有限公司現(xiàn)發(fā)行 5000 萬(wàn)元不可贖回債券 （利率為8%），面值為 100 元，發(fā)行價(jià)為 130 元；普通股 7500萬(wàn)股，每股面值為1 元，每股市價(jià)為2.72元；其他資產(chǎn)9000 萬(wàn)元。該公司的 （貝塔系數(shù)）為 1.3 ，市場(chǎng)的期望收益率為10%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為4%。請(qǐng)利用這些信息計(jì)算該公司稅前債券的資本成本，并利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算股票的資本成本。（10 分）30、

13、請(qǐng)解釋標(biāo)準(zhǔn)差與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。（10 分）六、本題包括 31-33三個(gè)小題，共20 分。31、解釋可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn)的概念。（5 分）32、解釋收購(gòu)、縱向兼并和混合兼并的概念。（9 分）33、 XYZ公司每年銷售10000 件產(chǎn)品。預(yù)計(jì)每年每件產(chǎn)品的儲(chǔ)存成本為4 元，每次的訂貨成本為25 元。請(qǐng)計(jì)算該產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)訂貨量（計(jì)算結(jié)果保留整數(shù)）。（6 分）七、本題包括 34-36三個(gè)小題，共20 分。34、什么是股利？為什么股利是重要的？（6 分）35、請(qǐng)依據(jù)傳統(tǒng)觀點(diǎn)和MM觀點(diǎn)，說(shuō)明企業(yè)對(duì)高股利政策和低股利政策的權(quán)衡。（9 分）36、一個(gè)公司現(xiàn)已發(fā)放0.20 元的股利，相應(yīng)的股利收益率為12%。

14、預(yù)計(jì)下一年發(fā)放0.22元的股利，必需的股票回報(bào)率為 9%。請(qǐng)以股利收益率為基礎(chǔ)計(jì)算普通股的價(jià)值。（5 分）2009 年 1 月高等教育自學(xué)考試中英合作商務(wù)管理專業(yè)與金融管理專業(yè)考試財(cái)務(wù)管理試題參考答案及評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)-精品文檔-精品文檔就在這里-各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊(cè)，應(yīng)有盡有-（課程代碼 0803）第一部分必答題（滿分60 分）（本部分包括第一、二、三題，第題20 分，共60 分）一、本題包括 1-20 二十個(gè)小題，每小題 1 分，共 20分。1、 D2、 B3、 C4、 A5、 A6、 B7、 C8、 A9、 C10、 B11、 A12、 A13、 B14、

15、 D15、 A16、 D17、 D18、 A19、 C20、 B二、本題包括 21-22 二個(gè)小題，共20 分。21、使用凈現(xiàn)值法，說(shuō)明李氏兄弟的汽車制造廠項(xiàng)目是否可行（計(jì)算過(guò)程中保留2 位小數(shù)）。（ 14 分）凈現(xiàn)值為正數(shù)，所以該項(xiàng)目可行。（1 分）22、簡(jiǎn)要說(shuō)明其他兩種可以用于評(píng)價(jià)李氏兄弟項(xiàng)目的投資評(píng)估方法。（6 分）年份012345銷售收入2,500,0002,750,0003,025,0003,327,5003,660,250（ 2分）廠房250,000（ 1分）機(jī)器設(shè)備400,000（ 1分）廣告50,00010,00010,00010,00010,00010,000（ 1分）租金5

16、0,00050,00050,00050,00050,000（ 1分）管理費(fèi)用50,00050,00050,00050,00050,000（ 1分）銷售成本2,000,0002,200,0002,420,0002,662,0002,928,200（ 2分）利息費(fèi)用84,00084,00084,00084,00084,000（ 1分）間接成本75,00075,00075,00075,00075,000（ 1分）現(xiàn)金流量總額-700,000231,000281,000336,000396,500463,050(2 分）貼現(xiàn)系數(shù)111111凈現(xiàn)值-700,000206,052223,957239,23

17、2252,174262,549.35項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值總額483,964.35計(jì)算過(guò)程訂購(gòu)數(shù)量500550605665.5732.05售價(jià)5,0005,0005,0005,0005,000銷售收入2,500,0002,750,0003,025,0003,327,5003,660,250直接成本4,0004,0004,0004,0004,000評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)如下：每種方法最高給3 分，本題最高給6 分。內(nèi)部收益率法：內(nèi)部收益率說(shuō)明投資方案帶來(lái)年收益它是使得投資方案的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的貼現(xiàn)率-精品文檔-精品文檔就在這里-各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊(cè)，應(yīng)有盡有-使用普遍，因?yàn)樗恍枰?/p>

18、事先給定貼現(xiàn)率計(jì)算繁瑣（內(nèi)部收益率法最高給3 分）投資回收期法：投資回收期是用指凈現(xiàn)金流量回收原始投資（本例中為易于計(jì)算且實(shí)際中普遍應(yīng)用沒有考慮投資回收期后的現(xiàn)金流量情況（投資回收期法最高給3 分）會(huì)計(jì)收益率法：會(huì)計(jì)收益率是指投資方案的平均利潤(rùn)與平均投資額的比率采用利潤(rùn)而不是現(xiàn)金流量沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值（會(huì)計(jì)收益率法最高給3 分）三、本題包括23-25 三個(gè)小題，共20 分。23、解釋資本成本和加權(quán)平均資本成本的意義。（8 分）700， 000 元）所需要的年限資本成本：資本成本是一種貼現(xiàn)率， 若以此對(duì)投資項(xiàng)目的未來(lái)現(xiàn)金流量進(jìn)行貼現(xiàn)， 不能夠就投資項(xiàng)目對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響作出評(píng)價(jià)。是企業(yè)為籌集資

19、本所付出的代價(jià)，它以年度百分比表示代表了投資者所要求的回報(bào)不同來(lái)源的資本的成本不同，因此權(quán)益成本可能與債務(wù)成本不同不同企業(yè)的資本成本不同風(fēng)險(xiǎn)較高企業(yè)的資本成本比風(fēng)險(xiǎn)較低企業(yè)的資本成本高（資本成本的解釋最高給6 分）加權(quán)平均資本成本：總資本成本是按資本成本各組成部分所占比例計(jì)算加權(quán)平均成本（加權(quán)平均資本成本的解釋最高給2 分）24、解釋公司正確計(jì)算資本成本的重要性（6 分）公司必須確保所有投資收益至秒等于其資本成本資本成本的計(jì)算錯(cuò)誤將導(dǎo)致錯(cuò)誤的投資決策資本成本過(guò)高將失去贏利機(jī)會(huì)，但資本成本太低，將導(dǎo)致采用沒有利潤(rùn)的方案25、如果本案例中發(fā)行股票的籌資方式得以實(shí)現(xiàn)，在該資本結(jié)構(gòu)情況下，請(qǐng)計(jì)算李氏兄

20、弟項(xiàng)目的加權(quán)平均資本成本。（ 6 分）普通股成本 =0.07+0.03=10%(2 分 )借入資本成本=12%（2 分）加權(quán)平均資本成本：普通股成本 =10% 0.6=6%（ 1 分）借入資本成本=12%0.4=4.8% （ 1 分）加權(quán)平均資本成本=10.8%第二部分選答題（滿分40 分）（本部分包括第四、五、六、七題，每題20 分。任選兩題回答，不得多選，多選者只按選答的前兩題計(jì)分）四、本題包括26-28 三個(gè)小題，共20 分。26、請(qǐng)分別寫出兩個(gè)短期償債能力比率和兩個(gè)投資者關(guān)心的比率。（8 分）流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn) / 流動(dòng)負(fù)債-精品文檔-精品文檔就在這里-各類專業(yè)好文檔，值得你下載，教

21、育，管理，論文，制度，方案手冊(cè)，應(yīng)有盡有-速動(dòng)比率 =扣除存貨后的流動(dòng)資產(chǎn) / 流動(dòng)負(fù)債（或速動(dòng)資產(chǎn)/ 流動(dòng)負(fù)債）經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與到期負(fù)債比率經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債比率（以上答出每個(gè)比率得2 分，最高4 分）每股股利 =普通股股利總額發(fā)行在外的普通股股數(shù)股利收益率 =每股股利 / 每股市場(chǎng)價(jià)值每股收益 =凈利潤(rùn) / 發(fā)行在外的加權(quán)平均的普通股股數(shù)每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量 / 普通股股數(shù)市盈率 =每股股票的當(dāng)期市場(chǎng)價(jià)格/ 每股收益（以上答出每個(gè)比率得2 分，最高4 分）27、請(qǐng)給出財(cái)務(wù)報(bào)表使用者進(jìn)行財(cái)務(wù)比率分析的兩個(gè)理由，并闡述比率分析的局限性。（8 分）比率是分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的一種

22、工具比率有助于與其他企業(yè)比較比率也有助于與本企業(yè)其他年度的比較比率只有結(jié)合使用者的背景使用才有意義比率可以分為：獲利能力比率、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率比率、償債能力比率和投資者關(guān)心的比率等（以上答出每一個(gè)要點(diǎn)得1 分，最高4 分）比率是以財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)的，而財(cái)務(wù)報(bào)表則是以歷史成本為核算原則的財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)主要是定量的而非定性的，是基于過(guò)去的而非未來(lái)的比率作為相對(duì)數(shù)指標(biāo)忽略絕對(duì)規(guī)模會(huì)計(jì)政策的變更會(huì)影響比率分析的有效性融資結(jié)構(gòu)的變化會(huì)影響比率分析的有效性報(bào)表粉飾或創(chuàng)造性會(huì)計(jì)會(huì)掩蓋真實(shí)財(cái)務(wù)狀況（以上答出每一個(gè)要點(diǎn)得1 分，最高4 分）28、某企業(yè)本期末有投本600 萬(wàn)元，留存收益3000 萬(wàn)元，還有700 萬(wàn)

23、元的債券（利率為10%）。該公司本期的實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)是600 萬(wàn)元，其中發(fā)放現(xiàn)金股利40 萬(wàn)元。請(qǐng)計(jì)算杠桿比率和權(quán)益報(bào)酬率。（4 分）（ 1）計(jì)算杠桿比率杠桿比率 =7/43=16.3% 或 7/36=19.4% （2 分）（ 2）計(jì)算權(quán)益報(bào)酬率權(quán)益報(bào)酬率 =6/36=16.6% （ 2 分）五、本題包括 29-30兩個(gè)小題，共20 分。29、S 股份有限公司現(xiàn)發(fā)行5000 萬(wàn)元不可贖回債券 （利率為 8%），面值為 100 元，發(fā)行價(jià)為 130 元；普通股 7500萬(wàn)股，每股面值為 1 元，每股市價(jià)為2.72 元；其他資產(chǎn) 9000 萬(wàn)元。該公司的 （貝塔系數(shù)）為1.3 ，市場(chǎng)的期望收益率為 10

24、%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為 4%。請(qǐng)利用這睦住處計(jì)算該公司稅前債券的資本成本，并利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算股票的資本成本。（10 分）債券的資本成本 = 18 =0.062或 6.2%（ 5 分）Pd130股票的資本成 = K RF + （ K MK RF ） =4%+1.3 (10%-4%)=11.8%(5 分 )30、請(qǐng)解釋標(biāo)準(zhǔn)差與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。（10 分）在不能確切知道未來(lái)發(fā)生什么時(shí)，如果能夠確定可能發(fā)生的結(jié)果以及他們發(fā)生的可能性有多大，那么這種情況就是風(fēng)險(xiǎn)（ 2 分）未來(lái)報(bào)酬的概率分布越狹窄，風(fēng)險(xiǎn)越低，未來(lái)報(bào)酬的概率分布越寬，風(fēng)險(xiǎn)越高（2 分）-精品文檔-精品文檔就在這里-各類專業(yè)好文檔，值得你

25、下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊(cè)，應(yīng)有盡有-標(biāo)準(zhǔn)差衡量的是未來(lái)報(bào)酬的波動(dòng)狀況，即相對(duì)于均值或期望值的偏離度（2 分）標(biāo)準(zhǔn)差通過(guò)公式來(lái)計(jì)算；標(biāo)準(zhǔn)差是一個(gè)數(shù)字或圖表表示的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)；風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的概率分布一般為對(duì)稱的鐘形正態(tài)分布；如果分布是有偏的，那變化系數(shù)可以作為風(fēng)險(xiǎn)的衡量指標(biāo)（5 分）（最高 10 分）六、本題包括31-33 三個(gè)小題，共20 分。31、解釋可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn)的概念。（5 分）可分散風(fēng)險(xiǎn)（特定風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）是總體風(fēng)險(xiǎn)中與特定項(xiàng)目相聯(lián)系的特定風(fēng)險(xiǎn)部分，如關(guān)鍵人員的變動(dòng)、法規(guī)的變動(dòng)、競(jìng)爭(zhēng)程度的變動(dòng)等。（2 分）不可分散風(fēng)險(xiǎn) （市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）是總體風(fēng)險(xiǎn)中與所有項(xiàng)目都相關(guān)

26、的共同風(fēng)險(xiǎn)部分，這種風(fēng)險(xiǎn)因?yàn)閬?lái)自于共同的市場(chǎng)狀況而受到通貨膨脹率、利率水平、 匯率變動(dòng)水平和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率水平等的影響，所以這種風(fēng)險(xiǎn)是不能消除的（3 分）一個(gè)項(xiàng)目的不利結(jié)果可能會(huì)被另一項(xiàng)目的不利結(jié)果所抵銷（1 分）（最高分5 分）32、解釋收購(gòu)、縱向兼并和混合兼并的概念。（9 分）收購(gòu)是指一個(gè)大的公司接管一個(gè)小的公司，而小的公司完全被并入到大企業(yè)集團(tuán)之中（3 分）縱向兼并是指兩個(gè)同一行業(yè)、但處于不同生產(chǎn)階段的公司之間的合并（3 分）混合兼并是指兩個(gè)不同行業(yè)和企業(yè)之間的合并（3 分）33、 XYZ公司每年銷售10000 件產(chǎn)品。預(yù)計(jì)每年每件產(chǎn)品的儲(chǔ)存成本為4 元，每次的訂貨成本為25 元。請(qǐng)計(jì)算該產(chǎn)

27、品的經(jīng)濟(jì)訂貨量（計(jì)算結(jié)果保留整數(shù)）。（6 分）經(jīng)濟(jì)訂貨量21000025（5 分）=4=353件或 354 件 （3 分）七、本題包括 34-36三個(gè)小題，共20 分。34、什么是股利？為什么股利是重要的？（6 分）股利是一個(gè)公司對(duì)其股東的回報(bào)，通常以現(xiàn)金形式支付， 但有時(shí)以股票形式支付。 上市公司通常每年支付一次或兩次投利（3 分）對(duì)于公司的投資者來(lái)說(shuō)，投利是重要的，這是對(duì)所有者回報(bào)的一部分。另一部分回報(bào)是投票的增值股東通常期望每年獲得股利，且期望股利水平能夠保持或每年增長(zhǎng)（3 分）股票的價(jià)格通常會(huì)對(duì)股利的下降作出反應(yīng)（1 分）（最高 6 分）35、請(qǐng)依據(jù)傳統(tǒng)觀點(diǎn)和MM觀點(diǎn)，說(shuō)企業(yè)對(duì)高股利政策和低股利政策的權(quán)衡。（9 分）傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為， 如果股利增長(zhǎng)， 則股票價(jià)格將會(huì)增長(zhǎng)，因?yàn)楣蓶|更愿意現(xiàn)在就獲得確定的收益而不愿意獲得不確定的未來(lái)收益因此，采用低股利政策的公司股票價(jià)格將會(huì)下降，這就要求公司管理者必須選擇一個(gè)最優(yōu)的股利政策（4 分）莫迪格里尼和米勒（或MM理論）認(rèn)為，在完美、有效的市場(chǎng)中，股利的支付模式對(duì)股東的財(cái)富沒有影響，因?yàn)楣蓶|財(cái)富只受投資項(xiàng)目的影響，如果公司