債市啟明系列：旁見側(cè)出供需視角下的人口老齡化

1、 HYPERLINK / HYPERLINK / 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分2019 8 22 70 周年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展成就系列報(bào)告之 老齡化的始因及現(xiàn)狀80 年代之前，人口紅利對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到了明顯的促進(jìn)作用。上個(gè)世紀(jì) 50-60 年代，建國(guó)后的新中國(guó)實(shí)行鼓勵(lì)生育的政策，第一次“嬰兒潮”至此開始；同時(shí)，伴隨著70-80 需要撫養(yǎng)和贍養(yǎng)的少兒和老人的比例相對(duì)下降，也在一定程度上減少了社會(huì)負(fù)擔(dān)。1978 9.6 5.4 1 2009 65 周歲及以上人口比例急速攀升，2009 65 11.6%，2018 16.8%， 50%。2016 年以來(lái)，國(guó)家實(shí)行全面二孩政策，但全國(guó)出生率不增201

2、8 65 1.67 億，較 2009 年增加了 5351 萬(wàn)人。圖1：1964年至今出生和死率（%）出生率死亡率45.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.00196419661964196619681970197219741976197819801982198419861988199019921994199619982000200220042006200820102012201420162018資料來(lái)源：Wind，中信證券研究部圖 2：老齡人口數(shù)量和比例持續(xù)升高（%，萬(wàn)人）65歲及以上總?cè)吮壤側(cè)丝?65歲及以（右）14.0012.0010.008.0

3、06.004.002.0019531956195319561959196219651968197119741977198019831986198919921995199820012004200720102013201620,000.0015,000.0010,000.005,000.000.00資料來(lái)源：Wind，中信證券研究部當(dāng)前，我國(guó)居民的出生率水平和死亡率水平仍維持在較低水平，人口老齡化大概率將延續(xù)，如何看待這種現(xiàn)象？一個(gè)普遍的觀點(diǎn)是：人口老齡化將制約勞動(dòng)力供應(yīng)總量并拉低經(jīng)濟(jì)增速。但事實(shí)上，人口老齡化對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響不僅如此。 老齡化帶來(lái)的究竟是供給不足還是需求不足？根據(jù)柯布 （65 歲以上

4、（14 歲以下不斷上升，勞動(dòng)力供不應(yīng)求，生產(chǎn)率較低的勞動(dòng)力也能夠參與勞動(dòng)。圖 3：非適齡勞動(dòng)人口比例增速與就業(yè)人員增速（%，%）非適齡勞人口總?cè)吮壤?同比就業(yè)人員:同比右軸）4.002.000.00-2.00-4.00-6.00-8.001.201.000.800.600.400.200.00-0.20 HYPERLINK / HYPERLINK / 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分資料來(lái)源：Wind，中信證券研究部 HYPERLINK / HYPERLINK / 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分圖 4：非適齡勞動(dòng)人口比例增速與勞動(dòng)生產(chǎn)率增速（%）國(guó)家全員動(dòng)生率:同比非適齡勞人口總?cè)吮壤?同比

5、15.0010.005.000.00-5.001993199419931994199519961997199819992000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018資料來(lái)源：Wind，中信證券研究部（消費(fèi)需求回升而投資需求下降，而對(duì)需求總量的影響相對(duì)較少。適齡勞動(dòng)人口與非適齡勞動(dòng)人口的主要區(qū)別A）（國(guó)民收入理論認(rèn)為，均衡狀態(tài)下儲(chǔ)蓄與投資相等，儲(chǔ)蓄增加將帶動(dòng)投資需求增加；而A，同時(shí)這部分儲(chǔ)蓄在此前所對(duì)應(yīng)的投資需求A 需求總量并無(wú)明顯變化，但結(jié)構(gòu)上體現(xiàn)為消費(fèi)需求增而投資需求落的組合。（供給曲線

6、上移）還是需求拉動(dòng)（需求曲線上移，供需重回均衡后的產(chǎn)出水平是一致的，但價(jià)圖 5：供給端與需求端的變化會(huì)對(duì)價(jià)格（通脹水平）產(chǎn)生影響資料來(lái)源：中信證券研究部供給收縮真的會(huì)帶來(lái)通脹嗎？從日本的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，人口老齡化會(huì)對(duì)通脹產(chǎn)生一定的推動(dòng)作用。80 980年日本GDP全年增速為%991年已降至%，19802.9% 199119801994給走弱、需求穩(wěn)定的組合在一定程度上對(duì)沖了通脹的快速滑落。來(lái)看，1960 1982 年之間，GDP 1982 GDP GDP 比的增速具有極強(qiáng)的正相關(guān)性，這也在一定程度上說明人口結(jié)構(gòu)會(huì)對(duì)通脹水平產(chǎn)生影響。22年之后，房?jī)r(jià)上漲過快對(duì)未來(lái)消費(fèi)和通脹形成了下拉作用，弱化了人口老

7、齡化對(duì)通脹的拉動(dòng)效果。 2012 年之后，人口結(jié)構(gòu)的變20180917 房地產(chǎn)韌性難續(xù)，內(nèi)需仍有下行壓力曾指出，2012-2013總的來(lái)說，房?jī)r(jià)上漲過快對(duì)未來(lái)消費(fèi)和通脹都有下拉作用，弱化了老齡化帶來(lái)的供給收縮的影響。圖6：歷史上本的GDP增速通脹與口老化的動(dòng)（%，%）日本GDP平減指數(shù):同比日本GDP不變價(jià):同日本65歲及以上人口占總?cè)丝诒?同比（右軸）經(jīng)濟(jì)走弱但通脹維穩(wěn)5.004.003.002.001.000.00 HYPERLINK / HYPERLINK / 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分資料來(lái)源：Wind，中信證券研究部圖 7：金融危機(jī)之前美國(guó)的人口老齡化與通脹水平具有明顯的正相關(guān)

8、性（%，%）美國(guó)GDP平減指數(shù):同比美國(guó)GDP不變價(jià):同美國(guó)65歲及以上人口占總?cè)丝诒?同比（右軸）12.0010.008.006.004.002.001961196319611963196519671969197119731975197719791981198319851987198919911993199519971999200120032005200720092011201320152017-2.00-4.003.002.001.000.00-1.00資料來(lái)源：Wind，中信證券研究部圖 8：中國(guó)的通脹水平與勞動(dòng)人口結(jié)構(gòu)（%，%）GDP平減指數(shù):累計(jì)同比非適齡勞動(dòng)人口占總?cè)丝诒?同比:3

9、YMa（右軸）1992-121993-111992-121993-111994-101995-091996-081997-071998-061999-052000-042001-032002-022003-012003-122004-112005-102006-092007-082008-072009-062010-052011-042012-032013-022014-012014-122015-112016-102017-092018-083.00 2.00 1.000.00-1.00-2.00-3.00-4.00 HYPERLINK / HYPERLINK / 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條

10、款部分資料來(lái)源：Wind，中信證券研究部綜合來(lái)看，盡管老齡化將拖累經(jīng)濟(jì)增速似乎已成市場(chǎng)共識(shí)，但老齡化對(duì)供給和需求的影響仍值得深入探討。在勞動(dòng)生產(chǎn)率不變的情況下，老齡化會(huì)導(dǎo)致供給和需求雙雙收縮， 通脹的拉動(dòng)效果不強(qiáng)，這可能是由于過去幾年房?jī)r(jià)上漲過快透支了“六個(gè)錢包”的消費(fèi)， LPR 改10 年期國(guó)債到期收益率2.8%-3.2%的判斷，寬松政策引導(dǎo)下將向區(qū)間下限靠近。 資金面市場(chǎng)回顧2019 8 28 日，銀存間質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)利率大體上行，隔夜、7 天、14 天、21 1 個(gè)月分別變動(dòng)了-7.34bps、0.89bps、2.28bps、2.93bps 25.99bps 2.60%、2.71%2.7

11、8%2.76%3.00%3 5 10 年分 HYPERLINK / HYPERLINK / 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分0.02bps0.09bps0.60bps0.00bps 2.63%2.77%2.96%3.05%0.29%2,893.76，深證成指下跌-0.31%9,414.000.18%至1,625.19。周三央行開展 600 億元逆回購(gòu)操作, 無(wú)逆回購(gòu)到期，實(shí)現(xiàn) 600 億元流動(dòng)性凈投放。2017 性的“投與收”。增量方面，我們根據(jù)逆回購(gòu)、SLF、MLF 等央行公開市場(chǎng)操作、國(guó)庫(kù)現(xiàn)金2018 3 2016 12 M0 累計(jì)4388.8 4473.2 5562.4 億元，粗算每日流

12、動(dòng)性減少總量。同時(shí)，我們對(duì)公開市場(chǎng)操作到期情況進(jìn)行監(jiān)控。圖 9：2018 年 1 月 1 日至 2019 年 8 月 28 日公開市場(chǎng)操作和到期監(jiān)控（億元）資料來(lái)源：Wind，中信證券研究部圖 10：2017 年 1 月 1 日至 2019 年 8 月 28 日流動(dòng)性投放和回籠統(tǒng)計(jì)（億元）資料來(lái)源：Wind，中信證券研究部 HYPERLINK / HYPERLINK / 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分圖 11：2019 年 8 月 28 日人民幣對(duì)各幣種匯率當(dāng)前值相對(duì)于 2017 年年末值變化百分比資料來(lái)源：Wind，中信證券研究部 市場(chǎng)回顧及觀點(diǎn)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)回顧8 28 90.55 點(diǎn)， 0

13、.04%。173 2 支上漲，5 （%（%、博彥轉(zhuǎn)債（%）領(lǐng)漲，凱龍轉(zhuǎn)債（-31%、東音轉(zhuǎn)債（-%、崇達(dá)轉(zhuǎn)債（-2.12%）領(lǐng)跌。173 支可轉(zhuǎn)債正股，除德爾未來(lái)、中來(lái)股份、溢多利、鐵漢生態(tài)、國(guó)禎環(huán)保、小康股份橫盤外，4支上漲，3支下跌。其中博彥科技（%、特發(fā)信息（%、久立特材（.5%）領(lǐng)漲，凱龍股份（5.2%、洲明科技（-%、東音股份（-3.67%）領(lǐng)跌?？赊D(zhuǎn)債市場(chǎng)周觀點(diǎn)上周權(quán)益市場(chǎng)延續(xù)反彈行情，轉(zhuǎn)債整體市場(chǎng)依舊受制于頗高的溢價(jià)率，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)僅小幅收漲。上周周報(bào)中我們?cè)敿?xì)探討了市場(chǎng)衍化的方向，在市場(chǎng)風(fēng)格切換的過程中，預(yù)計(jì)個(gè)券分化的現(xiàn)象在短期內(nèi)將會(huì)持續(xù)，同時(shí)隨著發(fā)行節(jié)奏的加快，市場(chǎng)標(biāo)的數(shù)量持

14、續(xù)上升的背景下精細(xì)擇券將是短期內(nèi)市場(chǎng)給出的核心問題。beta 度較低但存在預(yù)期差的相關(guān)個(gè)券。 HYPERLINK / HYPERLINK / 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分依舊是穩(wěn)妥的選擇；高彈性機(jī)會(huì)則建議關(guān)注熱點(diǎn)較高且具備成長(zhǎng)性的醫(yī)藥、科技板塊等。高彈性組合建議重點(diǎn)關(guān)注參林（百姓）轉(zhuǎn)債、和而（拓邦）轉(zhuǎn)債、絕味轉(zhuǎn)債、高能轉(zhuǎn)債、精測(cè)轉(zhuǎn)債、洲明轉(zhuǎn)債、光電轉(zhuǎn)債、安圖轉(zhuǎn)債、天康轉(zhuǎn)債以及金融轉(zhuǎn)債。穩(wěn)健彈性組合建議關(guān)注蒙電轉(zhuǎn)債、水晶轉(zhuǎn)債、雨虹轉(zhuǎn)債、玲瓏轉(zhuǎn)債、啟明轉(zhuǎn)債、藍(lán)曉轉(zhuǎn)債、華森轉(zhuǎn)債。明泰轉(zhuǎn)債和大銀行轉(zhuǎn)債。風(fēng)險(xiǎn)因素：市場(chǎng)流動(dòng)性出現(xiàn)大幅波動(dòng)，宏觀經(jīng)濟(jì)不如預(yù)期，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率大幅波動(dòng)，正股股價(jià)超預(yù)期波動(dòng)。 股

15、票市場(chǎng)表 1：市場(chǎng)概況代碼簡(jiǎn)稱收盤價(jià)日變化（%）成交額（億）成交額同比變化（%）000001.SH上證指數(shù)2,893.76-0.292018.05-12.64399001.SZ深證成指9,414.00-0.312918.31-10.83399300.SZ滬深 3003,802.58-0.38399005.SZ中小板指5,916.33-0.28399006.SZ創(chuàng)業(yè)板指1,625.19-0.18000016.SH上證 502,867.03-0.70每日漲幅前五板塊日漲跌幅（%）每日跌幅前五板塊日漲跌幅（每日漲幅前五板塊日漲跌幅（%）每日跌幅前五板塊日漲跌幅（%）農(nóng)林牧漁3.15醫(yī)藥-1.18紡織

16、服裝0.64非銀行金融-1.18電力設(shè)備0.59電子元器件-0.96煤炭0.54銀行-0.76商貿(mào)零售0.50有色金屬-0.64每日漲幅前五板塊日漲跌幅（%）每日跌幅前五板塊日漲跌幅（每日漲幅前五板塊日漲跌幅（%）每日跌幅前五板塊日漲跌幅（%）賽馬3.97抗癌-2.08海南旅游島2.35西藏振興-1.80在線旅游1.81稀土永磁-1.72土地流轉(zhuǎn)1.65醫(yī)藥電商-1.45生物育種1.19長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶-1.29資料來(lái)源：Wind，中信證券研究部 轉(zhuǎn)債市場(chǎng)表 4：可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)名稱收盤價(jià)日變化（%）中證轉(zhuǎn)債指數(shù)327.430.07名稱收盤價(jià)日變化（%）平價(jià)指數(shù)90.550.19轉(zhuǎn)債指數(shù)111.090.0

17、4 HYPERLINK / 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分名稱簡(jiǎn)稱收盤價(jià)（元）漲跌幅（% HYPERLINK / 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分名稱簡(jiǎn)稱收盤價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（千萬(wàn)）110030.SH格力轉(zhuǎn)債104.760.040.24110031.SH航信轉(zhuǎn)債108.800.600.45110033.SH國(guó)貿(mào)轉(zhuǎn)債111.05-0.411.06110034.SH九州轉(zhuǎn)債105.80-0.801.92110038.SH濟(jì)川轉(zhuǎn)債109.010.010.34110041.SH蒙電轉(zhuǎn)債123.50-0.411.48110042.SH航電轉(zhuǎn)債118.000.770.89110043.SH無(wú)錫

18、轉(zhuǎn)債104.09-0.012.55110044.SH廣電轉(zhuǎn)債142.142.037.13110045.SH海瀾轉(zhuǎn)債100.700.341.43113008.SH電氣轉(zhuǎn)債117.48-0.022.35113009.SH廣汽轉(zhuǎn)債110.19-0.107.99113011.SH光大轉(zhuǎn)債112.83-0.0615.84113012.SH駱駝轉(zhuǎn)債102.71-0.100.04113013.SH國(guó)君轉(zhuǎn)債117.19-0.671.40113014.SH林洋轉(zhuǎn)債99.100.300.13113015.SH隆基轉(zhuǎn)債148.524.3561.10113016.SH小康轉(zhuǎn)債97.620.060.21113017.S

19、H吉視轉(zhuǎn)債100.84-0.010.35113019.SH玲瓏轉(zhuǎn)債125.470.131.02113502.SH嘉澳轉(zhuǎn)債96.790.060.07113503.SH泰晶轉(zhuǎn)債121.41-1.485.03113504.SH艾華轉(zhuǎn)債110.18-0.680.40113505.SH杭電轉(zhuǎn)債102.190.090.16113507.SH天馬轉(zhuǎn)債119.671.541.46113508.SH新鳳轉(zhuǎn)債104.000.360.77113509.SH新泉轉(zhuǎn)債101.400.770.13113510.SH再升轉(zhuǎn)債6113511.SH千禾轉(zhuǎn)債128.890.651.30113514.SH威帝轉(zhuǎn)債102.81-0.

20、190.03113515.SH高能轉(zhuǎn)債118.301.650.24113516.SH蘇農(nóng)轉(zhuǎn)債107.30-0.813.03113517.SH曙光轉(zhuǎn)債117.80-0.091.05113518.SH顧家轉(zhuǎn)債115.000.000.29123001.SZ藍(lán)標(biāo)轉(zhuǎn)債143.812.945.28123002.SZ國(guó)禎轉(zhuǎn)債117.800.080.02123003.SZ藍(lán)思轉(zhuǎn)債106.50-0.103.56123004.SZ鐵漢轉(zhuǎn)債100.58-0.040.34123007.SZ道氏轉(zhuǎn)債103.12-0.420.13名稱簡(jiǎn)稱收盤價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（千萬(wàn)）123009.SZ星源轉(zhuǎn)債116.350.04

21、0.09123010.SZ博世轉(zhuǎn)債104.800.830.06123011.SZ德爾轉(zhuǎn)債97.100.380.87123012.SZ萬(wàn)順轉(zhuǎn)債106.020.160.33123013.SZ橫河轉(zhuǎn)債103.21-0.170.04123014.SZ凱發(fā)轉(zhuǎn)債106.54-0.320.16123015.SZ藍(lán)盾轉(zhuǎn)債111.300.080.03127003.SZ海印轉(zhuǎn)債104.000.490.61127004.SZ模塑轉(zhuǎn)債93.010.340.57127005.SZ長(zhǎng)證轉(zhuǎn)債117.45-0.263.28127006.SZ敖東轉(zhuǎn)債104.15-0.360.52127007.SZ湖廣轉(zhuǎn)債111.49-0.83

22、0.74128010.SZ順昌轉(zhuǎn)債101.640.360.69128012.SZ輝豐轉(zhuǎn)債97.100.060.30128013.SZ洪濤轉(zhuǎn)債95.990.001.10128014.SZ永東轉(zhuǎn)債98.95-0.060.03128015.SZ久其轉(zhuǎn)債93.050.000.97128016.SZ雨虹轉(zhuǎn)債116.61-0.340.21128017.SZ金禾轉(zhuǎn)債114.00-0.200.01128018.SZ時(shí)達(dá)轉(zhuǎn)債95.840.040.05128019.SZ久立轉(zhuǎn) 2111.662.441.24128020.SZ水晶轉(zhuǎn)債119.01-1.150.27128021.SZ兄弟轉(zhuǎn)債114.68-0.280.

23、70128022.SZ眾信轉(zhuǎn)債99.600.250.42128023.SZ亞太轉(zhuǎn)債93.250.090.82128025.SZ特一轉(zhuǎn)債108.42-0.400.12128026.SZ眾興轉(zhuǎn)債93.970.130.66128027.SZ崇達(dá)轉(zhuǎn)債133.12-2.124.06128028.SZ贛鋒轉(zhuǎn)債98.94-0.260.05128029.SZ太陽(yáng)轉(zhuǎn)債116.100.961.16128030.SZ天康轉(zhuǎn)債131.551.904.12128032.SZ雙環(huán)轉(zhuǎn)債94.43-0.151.58128033.SZ迪龍轉(zhuǎn)債102.36-0.240.08128034.SZ江銀轉(zhuǎn)債107.08-0.150.08

24、128035.SZ大族轉(zhuǎn)債102.73-0.070.50128036.SZ金農(nóng)轉(zhuǎn)債129.504.7822.14128037.SZ巖土轉(zhuǎn)債95.200.000.36128038.SZ利歐轉(zhuǎn)債112.301.440.84128039.SZ三力轉(zhuǎn)債105.850.810.47128040.SZ華通轉(zhuǎn)債100.99-0.020.13128041.SZ盛路轉(zhuǎn)債139.16-0.690.37128042.SZ凱中轉(zhuǎn)債103.00-0.670.21128043.SZ東音轉(zhuǎn)債160.00-2.894.56128044.SZ嶺南轉(zhuǎn)債102.20-0.200.29128045.SZ機(jī)電轉(zhuǎn)債113.360.160

25、.04 HYPERLINK / HYPERLINK / 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分名稱簡(jiǎn)稱收盤價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（千萬(wàn)）128046.SZ利爾轉(zhuǎn)債3113520.SH百合轉(zhuǎn)債121.18-0.920.05128048.SZ張行轉(zhuǎn)債108.10-0.391.29113519.SH長(zhǎng)久轉(zhuǎn)債108.62-1.250.21123016.SZ洲明轉(zhuǎn)債121.48-0.760.44128047.SZ光電轉(zhuǎn)債137.610.089.46113521.SH科森轉(zhuǎn)債102.04-0.020.85110047.SH山鷹轉(zhuǎn)債106.71-0.270.96113522.SH旭升轉(zhuǎn)債110.200.980

26、.20113020.SH桐昆轉(zhuǎn)債117.550.041.90110046.SH圓通轉(zhuǎn)債122.021.146.90128049.SZ華源轉(zhuǎn)債101.400.390.19123017.SZ寒銳轉(zhuǎn)債114.870.311.66127008.SZ特發(fā)轉(zhuǎn)債229.305.19121.36113523.SH偉明轉(zhuǎn)債119.73-0.620.14128050.SZ鈞達(dá)轉(zhuǎn)債99.310.230.51110048.SH福能轉(zhuǎn)債118.000.083.78113524.SH奇精轉(zhuǎn)債100.910.080.07128051.SZ光華轉(zhuǎn)債103.58-0.200.07113525.SH臺(tái)華轉(zhuǎn)債2110049.SH海

27、爾轉(zhuǎn)債120.500.082.52128052.SZ凱龍轉(zhuǎn)債185.00-3.1537.90110050.SH佳都轉(zhuǎn)債124.200.340.49123018.SZ溢利轉(zhuǎn)債119.00-0.030.12127010.SZ平銀轉(zhuǎn)債122.63-0.1039.37113526.SH聯(lián)泰轉(zhuǎn)債134.722.577.35113527.SH維格轉(zhuǎn)債94.720.160.38127009.SZ冰輪轉(zhuǎn)債133.800.750.97128053.SZ尚榮轉(zhuǎn)債108.65-0.130.46128054.SZ中寵轉(zhuǎn)債107.100.000.44113021.SH中信轉(zhuǎn)債105.96-0.1013.79113528

28、.SH長(zhǎng)城轉(zhuǎn)債99.93-0.030.26128056.SZ今飛轉(zhuǎn)債101.970.473.12123019.SZ中來(lái)轉(zhuǎn)債108.740.700.68110051.SH中天轉(zhuǎn)債105.000.121.84123021.SZ萬(wàn)信轉(zhuǎn) 2103.800.925.29113022.SH浙商轉(zhuǎn)債105.65-0.513.13123020.SZ富祥轉(zhuǎn)債116.380.330.46110052.SH貴廣轉(zhuǎn)債119.63-0.091.99128057.SZ博彥轉(zhuǎn)債109.204.4614.48128059.SZ視源轉(zhuǎn)債124.53-0.381.31113529.SH絕味轉(zhuǎn)債139.702.7517.37128

29、055.SZ長(zhǎng)青轉(zhuǎn) 2117.470.570.41110053.SH蘇銀轉(zhuǎn)債109.350.079.39127011.SZ中鼎轉(zhuǎn) 2109.170.610.85 HYPERLINK / HYPERLINK / 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分名稱簡(jiǎn)稱收盤價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（千萬(wàn)）110055.SH伊力轉(zhuǎn)債111.41-0.080.29128058.SZ拓邦轉(zhuǎn)債120.000.290.45123022.SZ長(zhǎng)信轉(zhuǎn)債123.650.111.69110054.SH通威轉(zhuǎn)債130.670.4511.55128060.SZ中裝轉(zhuǎn)債124.40-1.831.80110056.SH亨通轉(zhuǎn)債99.70

30、-0.300.31123023.SZ迪森轉(zhuǎn)債99.890.000.49123024.SZ岱勒轉(zhuǎn)債113.03-0.770.82113530.SH大豐轉(zhuǎn)債98.70-0.020.18123025.SZ精測(cè)轉(zhuǎn)債118.060.791.94113531.SH百姓轉(zhuǎn)債127.000.280.30113533.SH參林轉(zhuǎn)債141.701.7214.68113532.SH海環(huán)轉(zhuǎn)債106.16-0.170.14128063.SZ未來(lái)轉(zhuǎn)債106.590.210.55128062.SZ亞藥轉(zhuǎn)債96.00-0.420.56128061.SZ啟明轉(zhuǎn)債122.00-1.061.35113024.SH核建轉(zhuǎn)債103.9

31、7-0.061.63127012.SZ招路轉(zhuǎn)債107.820.103.66110057.SH現(xiàn)代轉(zhuǎn)債109.720.310.52113534.SH鼎勝轉(zhuǎn)債5113025.SH明泰轉(zhuǎn)債108.570.532.32128064.SZ司爾轉(zhuǎn)債100.59-0.511.41113026.SH核能轉(zhuǎn)債107.900.021.74110058.SH永鼎轉(zhuǎn)債96.600.320.39128065.SZ雅化轉(zhuǎn)債96.550.250.52128066.SZ亞泰轉(zhuǎn)債104.520.110.53127013.SZ創(chuàng)維轉(zhuǎn)債99.80-0.140.25128067.SZ一心轉(zhuǎn)債116.12-0.540.29113535

32、.SH大業(yè)轉(zhuǎn)債100.550.140.32113536.SH三星轉(zhuǎn)債104.070.070.10128068.SZ和而轉(zhuǎn)債133.18-1.8228.48123026.SZ中環(huán)轉(zhuǎn)債110.12-0.720.43123027.SZ藍(lán)曉轉(zhuǎn)債112.11-0.090.12113537.SH文燦轉(zhuǎn)債100.730.261.28113028.SH環(huán)境轉(zhuǎn)債120.830.360.53113027.SH華鈺轉(zhuǎn)債103.240.271.12128069.SZ華森轉(zhuǎn)債105.00-0.470.38123028.SZ清水轉(zhuǎn)債103.930.220.43113538.SH安圖轉(zhuǎn)債130.480.652.391280

33、70.SZ智能轉(zhuǎn)債100.760.160.33113539.SH圣達(dá)轉(zhuǎn)債113.17-1.013.14113540.SH南威轉(zhuǎn)債109.80-1.372.04113541.SH榮晟轉(zhuǎn)債101.950.100.77113542.SH好客轉(zhuǎn)債109.000.291.40 HYPERLINK / 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分資料來(lái)源：Wind HYPERLINK / 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分 HYPERLINK / 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分 HYPERLINK / 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分表 6：可轉(zhuǎn)債正股名稱簡(jiǎn)稱收盤價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（億）600185.SH格力

34、地產(chǎn)4.94-0.800.17600271.SH航天信息21.21-3.374.77600755.SH廈門國(guó)貿(mào)7.68-0.900.57600998.SH九州通13.46-2.892.68600566.SH濟(jì)川藥業(yè)29.88-2.993.13600863.SH內(nèi)蒙華電3.15-0.630.58600372.SH中航電子14.290.781.42600908.SH無(wú)錫銀行5.24-0.760.22600831.SH廣電網(wǎng)絡(luò)8.761.861.63600398.SH海瀾之家8.490.350.55601727.SH上海電氣5.17-1.901.17601238.SH廣汽集團(tuán)11.580.872.6

35、6601818.SH光大銀行3.690.542.02601311.SH駱駝股份9.85-0.710.69601211.SH國(guó)泰君安17.21-1.323.07601222.SH林洋能源4.481.130.91601012.SH隆基股份27.904.4218.00601127.SH小康股份13.420.000.26601929.SH吉視傳媒2.250.900.26601966.SH玲瓏輪胎20.600.491.73603822.SH嘉澳環(huán)保23.670.380.08603738.SH泰晶科技20.96-2.281.38603989.SH艾華集團(tuán)19.251.050.33603618.SH杭電股份

36、5.88-0.170.37603668.SH天馬科技8.572.881.02603225.SH新鳳鳴11.400.260.22603179.SH新泉股份12.43-1.110.33603601.SH再升科技3603027.SH千禾味業(yè)22.20-0.272.07603023.SH威帝股份4.43-0.450.06603588.SH高能環(huán)境9.772.090.86603323.SH蘇農(nóng)銀行5.13-0.390.52603019.SH中科曙光34.49-1.718.47603816.SH顧家家居33.45-1.090.97300058.SZ藍(lán)色光標(biāo)6.193.865.02300388.SZ國(guó)禎環(huán)保

37、8.990.000.17300433.SZ藍(lán)思科技8.520.472.41300197.SZ鐵漢生態(tài)3.280.000.47300409.SZ道氏技術(shù)11.38-1.560.39300568.SZ星源材質(zhì)27.66-0.930.55300422.SZ博世科10.841.210.51300473.SZ德爾股份27.121.610.36300057.SZ萬(wàn)順新材5.090.590.25300539.SZ橫河模具7.94-1.490.18名稱簡(jiǎn)稱收盤價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（億）300407.SZ凱發(fā)電氣7.31-0.140.20300297.SZ藍(lán)盾股份5.71-0.350.99000861.S

38、Z海印股份2.752.610.50000700.SZ模塑科技3.501.160.20000783.SZ長(zhǎng)江證券7.060.430.99000623.SZ吉林敖東16.02-1.110.86000665.SZ湖北廣電5.35-2.190.38002245.SZ澳洋順昌3.800.260.18002496.SZ輝豐股份2.741.110.33002325.SZ洪濤股份3.23-2.121.53002753.SZ永東股份8.090.750.10002279.SZ久其軟件6.07-0.330.34002271.SZ東方雨虹21.08-0.473.32002597.SZ金禾實(shí)業(yè)19.40-1.321.0

39、5002527.SZ新時(shí)達(dá)4.900.200.12002318.SZ久立特材7.506.531.35002273.SZ水晶光電12.34-2.683.33002562.SZ兄弟科技5.20-1.890.89002707.SZ眾信旅游5.36-0.560.27002284.SZ亞太股份4.87-0.200.24002728.SZ特一藥業(yè)15.30-1.290.07002772.SZ眾興菌業(yè)7.711.450.31002815.SZ崇達(dá)技術(shù)19.70-2.282.18002460.SZ贛鋒鋰業(yè)21.35-2.154.11002078.SZ太陽(yáng)紙業(yè)7.843.842.53002100.SZ天康生物9

40、.923.774.52002472.SZ雙環(huán)傳動(dòng)5.070.200.17002658.SZ雪迪龍7.20-0.960.07002807.SZ江陰銀行4.41-0.230.21002008.SZ大族激光30.89-0.744.68002548.SZ金新農(nóng)11.986.213.21002542.SZ中化巖土3.850.790.19002131.SZ利歐股份1.791.701.92002224.SZ三力士5.604.090.95002758.SZ華通醫(yī)藥9.06-0.880.13002446.SZ盛路通信9.50-1.252.03002823.SZ凱中精密10.06-2.801.14002793.S

41、Z東音股份17.86-3.672.33002717.SZ嶺南股份5.00-1.771.74002013.SZ中航機(jī)電6.640.761.82002258.SZ利爾化學(xué)12.30-0.890.19603313.SH夢(mèng)百合16.14-1.470.37002839.SZ張家港行5.40-1.100.36603569.SH長(zhǎng)久物流10.630.760.10300232.SZ洲明科技8.71-4.604.22 HYPERLINK / HYPERLINK / 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分名稱簡(jiǎn)稱收盤價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（億）002179.SZ中航光電42.54-0.545.39603626.SH

42、科森科技7.62-0.390.18600567.SH山鷹紙業(yè)3.100.320.53603305.SH旭升股份24.281.850.57601233.SH桐昆股份12.14-1.542.38600233.SH圓通速遞11.712.001.01002787.SZ華源控股6.710.750.13300618.SZ寒銳鈷業(yè)54.72-0.492.36000070.SZ特發(fā)信息13.207.0618.60603568.SH偉明環(huán)保19.97-2.060.49002865.SZ鈞達(dá)股份16.801.390.51600483.SH福能股份8.591.300.15603677.SH奇精機(jī)械11.88-1.0

43、00.12002741.SZ光華科技11.12-0.540.20603055.SH臺(tái)華新材6.820.440.09600690.SH海爾智家15.690.133.87002783.SZ凱龍股份12.43-5.627.07600728.SH佳都科技9.150.772.28300381.SZ溢多利9.760.000.12000001.SZ平安銀行14.27-0.2811.76603797.SH聯(lián)泰環(huán)保11.772.971.59603518.SH錦泓集團(tuán)7.70-0.130.10000811.SZ冰輪環(huán)境7.330.830.71002551.SZ尚榮醫(yī)療5.00-1.190.43002891.SZ中寵股份19.271.000.31601998.SH中信銀行5.570.360.70603897.SH長(zhǎng)城科技18.69-0.210.16002863.SZ今飛凱達(dá)6.091.671.14300393.SZ中來(lái)股份12.750.000.37600522.SH中天科技8.25-0.241.90300168.SZ萬(wàn)達(dá)信息11.705.696.54601878.SH浙商證券8.15-1.211.03300497.S