財務(wù)管理學第六章課后重點題答案

1、第六章1三通企業(yè)擬刊行5年期，利率6%，面額1000元債券一批；預計刊行總價錢為550萬元，刊行花銷率為2%；企業(yè)所得稅稅率為33%。要求：試測算該批債券的資本成本率。2四方企業(yè)擬刊行優(yōu)先股50萬股，刊行總價150萬元，預計年股利率8%，刊行花銷6萬元。要求：試測算該批優(yōu)先股的資本成本率。3五虎企業(yè)一般股現(xiàn)行市價為每股20元，現(xiàn)準備增發(fā)8萬股新股，預計刊行花銷率5%，第一年每股股利1元，此后每年股利增加率為5%。要求：試測算本次增發(fā)一般股的資本成本率。4六郎企業(yè)年度銷售凈額為28000萬元，息稅前利潤為8000萬元，固定成本為3200萬元，改正成本率60%；資本總數(shù)為20000萬元，其中債務(wù)資

2、本比率占40%，平均年利率8%。要求：試分別計算該企業(yè)的營業(yè)杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和結(jié)合杠桿系數(shù)。5.七奇企業(yè)在始創(chuàng)時準備籌集長久資本5000萬元，現(xiàn)有甲、乙兩個備選籌資方案，相關(guān)資料以下表：籌資方式籌資方案甲方案乙籌資額（萬元）個別資本成本率（%）籌資額（萬元）個別資本成本率（%）長久借錢8007.011007.5企業(yè)債券12008.54008.0一般股300014.0350014.0共計50005000要求：試分別測算該企業(yè)甲、乙兩個籌資方案的綜合資本成本率，并據(jù)以比較選擇籌資方案。解:甲：長久借錢資本比率=800/5000=0.16企業(yè)債券資本比率=1200/5000=0.24一般股資本

3、比率=3000/5000=0.6測算綜合資本成本率：Kw=7%*0.16+8.5%*0.24+14%*0.6=11.56%乙：長久借錢資本比率=1100/5000=0.22企業(yè)債券資本比率=400/5000=0.08一般股資本比率=3500/5000=0.7Kw=7.5%*0.22+8%*0.08+14%*0.7=12.09%由以上計算可知，甲、乙兩個籌資方案的綜合資本成本率分別為11.56%、12.09%，可知，甲的綜合資本成本率低于乙，因此選擇甲籌資方案5八發(fā)企業(yè)2005年長久資本總數(shù)為1億元，其中一般股6000萬元（240萬股），長久債務(wù)4000萬元，利率10%。假設(shè)企業(yè)所得稅稅率為25

4、%。2006年企業(yè)預定將長久資本總數(shù)增加至1.2億元，需要追加籌集2000萬元?，F(xiàn)有兩個追加籌資的方案可供選擇：（1）刊行企業(yè)債券，票面利率12%；（2）增發(fā)一般股80萬股。預計2006年息稅前利率為2000萬元。要求：（1）測算兩個追加方案下無差別點的息稅前利潤和無差別點的一般股每股利潤；（2）測算兩個追加方案下2006年一般股每股利潤，并據(jù)以做出選擇。1）1）設(shè)兩個方案下的無差別點利潤為：EBIT刊行企業(yè)債券情況下企業(yè)應(yīng)負擔的利息花銷為：400010%+200012%=640萬元增發(fā)一般股情況下企業(yè)應(yīng)負擔的利息花銷為：400010%=400萬元2）(EBITI1)(1T)Dp1(EBITI2)(1T)Dp2N1N2(EBIT-400)(1-25%)/(240+80)=(EBIT-640)(1-25%)/240EBIT=1360萬元無差別點下的每股利潤為：（1360-640）（1-25%）/240=2.25元/股（2）刊行債券下企業(yè)的每股利潤為：(2000-640)(1-25%)/240=4.25元/股刊行一般股下企業(yè)的每股利潤為：(2000-400)(1-25%)/(240+80)=3.75元/股由于刊行債券條件下企業(yè)的每股利潤較高，因此應(yīng)