北京生活垃圾管理條例將修訂關(guān)注分類產(chǎn)業(yè)鏈

1、正文目錄 HYPERLINK l _bookmark0 本周市場走勢回顧3 HYPERLINK l _bookmark1 板塊指數(shù)表現(xiàn)走勢情況3 HYPERLINK l _bookmark12 板塊估值情況5 HYPERLINK l _bookmark18 行業(yè)新聞點評6 HYPERLINK l _bookmark19 公司公告點評7 HYPERLINK l _bookmark20 周公司重要公告匯總8 HYPERLINK l _bookmark22 策略跟蹤10 HYPERLINK l _bookmark23 風(fēng)險提示10圖表目錄 HYPERLINK l _bookmark2 圖表 1：公用

2、事業(yè)板塊過去一年漲跌幅（%）3 HYPERLINK l _bookmark3 圖表 2：年初至今各行業(yè)漲跌幅（%）3 HYPERLINK l _bookmark8 圖表 3：本周各行業(yè)漲跌幅（%）4 HYPERLINK l _bookmark6 圖表 4：環(huán)保工程及服務(wù)一年漲跌幅（%）4 HYPERLINK l _bookmark7 圖表 5：燃?xì)庾有袠I(yè)一年漲跌幅（%）4 HYPERLINK l _bookmark4 圖表 6：水務(wù)子行業(yè)一年漲跌幅（%）4 HYPERLINK l _bookmark5 圖表 7：電力子行業(yè)一年漲跌幅（%）4 HYPERLINK l _bookmark9 圖表

3、8：年初至今各子行業(yè)漲跌幅（%）5 HYPERLINK l _bookmark10 圖表 9：本周各子行業(yè)漲跌幅（%）5 HYPERLINK l _bookmark11 圖表 10：本周環(huán)保行業(yè)漲跌幅前 5 大股票和估值5 HYPERLINK l _bookmark13 圖表 11：環(huán)保及公用事業(yè)市盈率走勢（PE-TTM）5 HYPERLINK l _bookmark14 圖表 12：電力子行業(yè)市盈率走勢（PE-TTM）6 HYPERLINK l _bookmark15 圖表 13：環(huán)保工程及服務(wù)市盈率走勢（PE-TTM）6 HYPERLINK l _bookmark16 圖表 14：燃?xì)庾有?/p>

4、業(yè)市盈率走勢（PE-TTM）6 HYPERLINK l _bookmark17 圖表 15：水務(wù)子行業(yè)市盈率走勢（PE-TTM）6 HYPERLINK l _bookmark21 圖表 16：本周環(huán)保行業(yè)上市公司重要公告8行業(yè)研究簡報本周市場走勢回顧板塊指數(shù)表現(xiàn)走勢情況本周（8/05-8/09）滬指收報 2774.75 點，周跌幅為 3.25%，公用事業(yè)（申萬）跌幅為 3.19%。個股方面，易世達、富春環(huán)保能等漲幅居前，科融環(huán)境、龍凈環(huán)保等跌幅居前。圖表 1：公用事業(yè)板塊過去一年漲跌幅（%）25公用事業(yè)(申萬)滬深300 20151050-5-10-15-20來源：Wind， 圖表 2：年初至

5、今各行業(yè)漲跌幅（%）6050403020100-10食品飲料農(nóng)林牧漁非銀金融家用電器電子國防軍工計算機 休閑服務(wù)醫(yī)藥生物建筑材料有色金屬銀行機械設(shè)備交通運輸電氣設(shè)備綜合房地產(chǎn)化工 通信商業(yè)貿(mào)易采掘輕工制造公用事業(yè)汽車紡織服裝傳媒建筑裝飾鋼鐵-20來源：Wind， Wi n d3020100 HYPERLINK / -10 HYPERLINK / -20 HYPERLINK / -30-40圖表 6：水務(wù)子行業(yè)一年漲跌幅（%）3020100-10-20-30來源：2018-08-10，國聯(lián)證券研究所2018-09-102018-10-10水務(wù)(申萬)2018-11-102018-12-10201

6、9-01-102019-02-102019-03-10滬深3002019-04-102019-05-102019-06-102019-07-10圖表 7：電力子行業(yè)一年漲跌幅（%）2520151050-5-10-15來源：Wind，國聯(lián)證券研究所2018-08-102018-09-102018-10-10電力(申萬)2018-11-102018-12-102019-01-102019-02-10滬深3002019-03-102019-04-102019-05-102019-06-102019-07-1020100-10-20-302018-08-10來源：Wind，國聯(lián)證券研究所2018-09

7、-102018-10-102018-11-102018-12-102019-01-102019-02-102019-03-102019-04-102019-05-102019-06-102019-07-1010-1-2-3-4-5-6-7環(huán)保工程及服務(wù)(申萬)來源：Wind，國聯(lián)證券研究所有色金屬醫(yī)藥生物2018-08-102018-09-102018-10-102018-11-102018-12-102019-01-102019-02-102019-03-102019-04-102019-05-102019-06-102019-07-10圖表 3：本周各行業(yè)漲跌幅（%）來源：Wind，國聯(lián)證

8、券研究所圖表 4：環(huán)保工程及服務(wù)一年漲跌幅（%）滬深300銀行食品飲料紡織服裝公用事業(yè)非銀金融圖表 5：燃?xì)庾有袠I(yè)一年漲跌幅（%）30電子國防軍工建筑材料商業(yè)貿(mào)易輕工制造燃?xì)?申萬)汽車房地產(chǎn) 休閑服務(wù)鋼鐵綜合采掘行業(yè)研究簡報滬深300家用電器電氣設(shè)備建筑裝飾農(nóng)林牧漁機械設(shè)備傳媒化工交通運輸計算機通信4請務(wù)必閱讀報告末頁的重要聲明圖表 8：年初至今各子行業(yè)漲跌幅（%）圖表 9：本周各子行業(yè)漲跌幅（%）15010-15-20-3-5-4-10-5-15-6 來源：Wind， 來源：Wind， 圖表 10：本周環(huán)保行業(yè)漲跌幅前 5 大股票漲幅前五跌幅前五證券代碼證券簡稱漲跌幅（%）證券代碼證券簡稱

9、漲跌幅（%）300125易世達15.93%300152科融環(huán)境-13.47%002479富春環(huán)保4.33%600388龍凈環(huán)保-10.42%300362天翔環(huán)境2.65%002310東方園林-10.34%600167聯(lián)美控股2.42%300165天瑞儀器-9.63%002340格林美1.33%300263隆華科技-9.23%來源：Wind， 板塊估值情況圖表 11：環(huán)保及公用事業(yè)市盈率走勢（PE-TTM）滬深300公用事業(yè)(申萬)302520151050來源：Wind， 圖表 12：電力子行業(yè)市盈率走勢（PE-TTM）圖表 13：環(huán)保工程及服務(wù)市盈率走勢（PE-TTM）滬深300電力(申萬)滬

10、深300環(huán)保工程及服務(wù)(申萬)25353020251520101510552018-08-092018-09-092018-10-092018-11-092018-12-092019-01-092019-02-092019-03-092019-04-092019-05-092019-06-092019-07-092019-08-092018-08-092018-09-092018-10-092018-11-092018-12-092019-01-092019-02-092019-03-092019-04-092019-05-092019-06-092019-07-092019-08-0900來

11、源：Wind， 來源：Wind， 圖表 14：燃?xì)庾有袠I(yè)市盈率走勢（PE-TTM）圖表 15：水務(wù)子行業(yè)市盈率走勢（PE-TTM）滬深300燃?xì)?申萬)滬深300水務(wù)(申萬)403035302525202015151010552018-08-092018-09-092018-10-092018-11-092018-12-092019-01-092019-02-092019-03-092019-04-092019-05-092019-06-092019-07-092019-08-092018-08-092018-09-092018-10-092018-11-092018-12-092019-01

12、-092019-02-092019-03-092019-04-092019-05-092019-06-092019-07-092019-08-0900來源：Wind， 來源：Wind， 行業(yè)新聞點評人大常委會聽取修改北京市生活垃圾管理條例意見。北京市人大常委會召開市、區(qū)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)三級人大代表深入基層就修訂北京市生活垃圾管理條例征求意見工作部署會，將就垃圾強制減量、強制分類、增加罰則等方面聽取基層群眾意見建議，包括是否對居民履行分類責(zé)任作出強制性規(guī)定、是否對違反分類投放要求的單位和個人設(shè)定罰則、是否強化垃圾收運企業(yè)的分類收集和分類運輸責(zé)任，是否建立分類收運監(jiān)督制度等八個問題，群眾還可以對其他方面發(fā)表

13、意見建議。北京市生活垃圾管理條例修訂草案擬今年 10 月提交市人大常委會審議。涉及生活垃圾分類產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的個股仍將反復(fù)活躍，待估值回落至較低位置，可以持續(xù)關(guān)注。公司公告點評雙良節(jié)能（600481.SH）：發(fā)布半年報。公司公布半年度報告，實現(xiàn)營業(yè)收入 10.91 億元，同比下降 0.63%，歸屬于上市公司股東的凈利潤 6958.65 萬元，同比增長 27.94%，扣非后歸屬于上市公司股東的凈利潤 3997.29 萬元，同比下降 20.19%。短期業(yè)績承壓，但訂單高增長態(tài)勢持續(xù)， 仍保持較強的盈利能力。從上半年的經(jīng)營業(yè)績看，短期業(yè)績存在部分的壓力。收入增速同比下降主要源于一方面經(jīng)濟下行壓力帶來的下

14、游工業(yè)企業(yè)對節(jié)能節(jié)水的需求有 所放緩，另一方面是訂單確認(rèn)收入的過程有所減慢，部分訂單上半年簽訂后預(yù)計在下半年逐步確認(rèn)收入。扣非后凈利潤下降較大主要是管理費用和研發(fā)費用上升所致。從分項收入來看，上半年溴冷機實現(xiàn)收入 3.46 億元，同比增長 9.49%，公司溴冷機（熱泵）業(yè)務(wù)繼續(xù)鞏固傳統(tǒng)工業(yè)余熱利用的市場地位，同時積極推廣集中供熱、石化、煤化工等市場的技術(shù)解決方案，并積極開發(fā)電熱泵、空氣源熱泵等市場的應(yīng)用，業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長。換熱器業(yè)務(wù)收入實現(xiàn) 1.5 億元，同比增長 51.51%，公司在全球空分換熱器市場持續(xù)拓展，上半年新簽的訂單創(chuàng)歷史新高，同時換熱器在國內(nèi)國際石化領(lǐng)域、總包工程等市場開拓均取得了較

15、大進展，業(yè)務(wù)實現(xiàn)較快的增長。空冷系統(tǒng)實現(xiàn)收入 3.3 億元，同比下降 13.15%，煤化工、循環(huán)水冷卻等行業(yè)領(lǐng)域訂單順利推進，中標(biāo)國電雙維這一類的火電鋼結(jié)構(gòu)塔間接空冷大訂單，同時海外市場亦面臨較好機遇，但上半年部分訂單沒有確認(rèn)收入導(dǎo)致同比增速有所下降，后期市場上部分火電空冷項目移出停建名單并復(fù)工，公司也有若干復(fù)工項目，預(yù)計盈利將會有所回升。新能源裝備還原爐實現(xiàn)收入 2.2 億元，同比下降 17.53%，主要是下游需求減弱，部分光伏項目緩建導(dǎo)致。從綜合的業(yè)務(wù)情況看，短期業(yè)績有所承壓，但訂單仍然持續(xù)高速增長，飽滿訂單的后續(xù)確認(rèn)將支撐未來的業(yè)績增長。從盈利能力看，上半年溴冷機的毛利率為 32.5%，

16、 和去年同期基本持平，換熱器的毛利率為 23.9%，比去年同期提升 1.1 個百分點，空冷器的毛利率為 20.8%，比去年同期增加 5.2 個百分點，還原爐毛利率為 26.3%，較去年同期下降 9.2 個百分點，除了還原爐受到下游需求承壓導(dǎo)致毛利率下滑較大外， 其他產(chǎn)品仍保持較強的盈利能力。公司作為世界最大的溴化鋰吸收式冷（溫）水機組研發(fā)制造基地、國內(nèi)最大的空冷鋼結(jié)構(gòu)塔研發(fā)制造基地，以及最大單爐產(chǎn)量的多晶硅還原爐制造基地，未來隨著公司下游客戶對公司產(chǎn)品的需求將逐步恢復(fù)，對公司能源解決方案的需求進一步加大，系統(tǒng)集成、樓宇節(jié)能等轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)進一步釋放潛力，公司盈利能力有望繼續(xù)提升。研發(fā)持續(xù)投入，產(chǎn)品技

17、術(shù)不斷升級是盈利能力的保證。從公司的研發(fā)投入情況看，上半年研發(fā)費用合計 4167 萬元，較去年同比增長 26.34%。公司依托于博士后科研工作站、國家級企業(yè)技術(shù)中心和技術(shù)部組成的三級研發(fā)創(chuàng)新體系，積極進行技術(shù)創(chuàng)新。上半年公司完成了溴冷機全新J 系列直燃和蒸汽型機組、新一代大溫差溴化鋰換熱機組、“大型化、模塊化、智能化”熱泵機組以及無人化單機智能化控制系統(tǒng)等的開發(fā)， HYPERLINK / 主力機型領(lǐng)先同行全部達到一級能效，領(lǐng)跑行業(yè)。換熱器領(lǐng)域公司完成了凝汽器系統(tǒng)、 HYPERLINK / 南方匯通8.9半年報高壓特種氣體壓縮機冷卻器等設(shè)計工作，并相應(yīng)取得了國際訂單。公司依托麟游項目、信友項目建

18、立了光纖光柵溫度場監(jiān)測系統(tǒng)和鋼塔健康監(jiān)測系統(tǒng)示范項目，完成系統(tǒng)調(diào)試，實現(xiàn)了數(shù)字化監(jiān)測。印刷板式換熱器、LNG 氣化器也在研發(fā)。公司還開展了空冷智能控制系統(tǒng)、預(yù)測模型和間冷系統(tǒng)水質(zhì)優(yōu)化裝置的研發(fā)。公司針對還原爐將進一步從單體設(shè)備設(shè)計向系統(tǒng)設(shè)計轉(zhuǎn)型，向行業(yè)下游進行技術(shù)延伸，持續(xù)引導(dǎo)還原爐系統(tǒng)的大型化、高效化、智能化、模塊化等技術(shù)發(fā)展方向，為多晶硅客戶提供更高品質(zhì)的產(chǎn)品解決方案，研發(fā)的持續(xù)投入是未來產(chǎn)品更新和技術(shù)升級的保證，有望保持產(chǎn)品持續(xù)的盈利能力。公司還把握節(jié)能環(huán)保政策機遇，看好能源溫度調(diào)節(jié)、工業(yè)循環(huán)水冷卻、VOCs 治理、多種高效儲能蓄熱蓄冷等相關(guān)的技術(shù)方向。這些方向貼合市場發(fā)展趨勢，未來可以

19、提供較大發(fā)展空間。我們維持 19、20、21 年的 EPS 分別為 0.18 元、0.22元、0.29 元，對應(yīng)的 PE 分別為 25、20、15 倍，公司在能源產(chǎn)品及服務(wù)領(lǐng)域持續(xù)拓展，公共建筑節(jié)能仍在布局，放量需要時間，我們?nèi)匀豢春霉疚磥戆l(fā)展空間，繼續(xù)維持推薦評級。高能環(huán)境（603588.SH）：中標(biāo) 3.5 億元危廢處置 EPC 項目。公司牽頭的聯(lián)合體中標(biāo)瀘州市危險廢物綜合處置及資源化利用項目 EPC 項目， 項目中標(biāo)價暫定為人民幣 35,046.64 萬元（不含勘察設(shè)計費），工期為 560 日歷天。項目金額約占公司 18 年總營收規(guī)模的 9%，工程業(yè)務(wù)營收規(guī)模的 13%，項目中標(biāo)預(yù)計將

20、為公司未來經(jīng)營業(yè)績釋放提供支撐。公司為國內(nèi)土壤修復(fù)龍頭企業(yè)，18 年土壤修復(fù)訂單 20.79 億元，市占率約 15%，未來隨著國內(nèi)土壤修復(fù)市場逐漸釋放，公司發(fā)展空間廣闊。同時公司在手垃圾焚燒項目 8800 噸/日，項目逐漸進入運營期可以提供部分現(xiàn)金流，投運危廢項目 50 萬噸/年，在建及儲備項目產(chǎn)能 30 萬噸/年，未來仍有較大發(fā)展空間。預(yù)計公司 19-21 年歸母凈利潤分別為 4.21 億、5.32 億及 6.95 億元， 對應(yīng)PE 分別為 15、12x 及 9x，維持“推薦”評級。周公司重要公告匯總圖表 16：本周環(huán)保行業(yè)上市公司重要公告公司公告日期關(guān)鍵字公告內(nèi)容重慶水務(wù)8.9半年報上半年

21、實現(xiàn)營收 25.58 億元，同比增長 11.61%，歸母凈利潤8.43 億元，同比增長 5.87%。擬發(fā)行不超過 30 億元公司債券。博天環(huán)境8.9項目中標(biāo)中標(biāo)蔡甸區(qū)集鎮(zhèn)生活污水治理一體化PPP 項目，總投資為30,597.37 萬元人民幣。盛運環(huán)保8.9預(yù)告修正預(yù)計 2019 年 1-6 月經(jīng)營業(yè)績?yōu)樘潛p 18,500.00 萬元至18,000.00 萬元。上半年實現(xiàn)營收 4.74 億元，同比減少 6.10%，歸母凈利潤0.53 億元，同比減少 34.05%。中持股份8.8項目中標(biāo)牽頭的聯(lián)合體預(yù)中標(biāo)烏魯木齊市河?xùn)|污水處理廠及再生水項目改擴建工程PPP 項目，項目概算總投資為 68,185.8

22、9 萬元，運營期水處理初始價格：4.410 元/m。偉明環(huán)保8.8項目中標(biāo)聯(lián)合體中標(biāo)溫州市鹿城區(qū)城市生活垃圾轉(zhuǎn)運作業(yè)市場化PPP項目，項目建設(shè)后全區(qū)生活垃圾轉(zhuǎn)運規(guī)模為 1,350t/d，特許經(jīng)營期限 15 年，成交價：約 6.28 億元?？迫诃h(huán)境8.7調(diào)查通知收到中國證券監(jiān)督管理委員會調(diào)查通知書，通知書的內(nèi)容為：“因你公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，根據(jù)中華人民共和國證券法的有關(guān)規(guī)定，我會決定對你公司立案調(diào)查，請予以配合。清新環(huán)境8.7發(fā)行債券計劃募集資金總額不超過人民幣 9.00 億綠色債券，擬注冊規(guī)模不超過人民幣 18 億元超短融。雙良節(jié)能8.7半年報上半年實現(xiàn)營業(yè)收入 10.91 億元，同比下

23、降 0.63%，歸屬于上市公司股東的凈利潤 6958.65 萬元，同比增長 27.94%，扣非后歸屬于上市公司股東的凈利潤 3997.29 萬元，同比下降20.19%。首創(chuàng)股份8.7發(fā)永續(xù)債擬公開發(fā)行可續(xù)期公司債券規(guī)模不超過人民幣 50 億元（含50 億元）。偉明環(huán)保8.7項目中標(biāo)中標(biāo)嘉禾生活垃圾焚燒發(fā)電項目及嘉禾縣城鄉(xiāng)生活垃圾收運體系項目特許經(jīng)營權(quán)，項目總投資估算：約 4.32 億元。清新環(huán)境8.7項目中標(biāo)中標(biāo)印度北方邦安帕拉D 電廠（2x500MW）機組煙氣脫硫系統(tǒng)包EPC 總承包項目，合計中標(biāo)金額不含稅約為人民幣395,608,827.99 元。鐵漢生態(tài)8.6項目中標(biāo)聯(lián)合體中標(biāo)博羅縣沙河

24、流域園洲鎮(zhèn)中心排渠、新村排渠、東博排洪渠、東博中心排渠水環(huán)境綜合治理工程勘察、設(shè)計、施工總承包（EPC）項目，本項目總投資為 71,255.01 萬元。龍凈環(huán)保8.6半年報上半年實現(xiàn)營收 44.38 億元，同比增長 36.87%，歸母凈利潤2.77 億元，同比增長 10.49%；公司擬設(shè)立對兩項業(yè)務(wù)管理的子公司，為滿足公司垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務(wù)及水處理業(yè)務(wù)的發(fā)展需要。高能環(huán)境8.6項目中標(biāo)中標(biāo)瀘州市危險廢物綜合處置及資源化利用項目勘察設(shè)計施工總承包（EPC）標(biāo)段，暫定價為人民幣 35,046.64 萬元（不含勘察設(shè)計費）。三維絲8.6訂貨合同全資三級子公司近期陸續(xù)簽訂合同，主要內(nèi)容為中油三維絲向新業(yè)華云銷售瀝青產(chǎn)品，四次累計銷售金額為150,326,000.00 元。久吾高科8.5半年報上半年實現(xiàn)營收 1.60 億元，同比增長 45.20%，歸母凈利潤1257 萬元，同比增長 22.65%。擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金總額不超過人民幣 25,400 萬元（含 25,400 萬元）。國禎環(huán)保8.5減持計劃董事李松筠先生等 12 名董監(jiān)高計劃自本公告披露之日起十五個交易日后的六個月內(nèi)減持公司股份 0.4088%。東方園林8.5股權(quán)轉(zhuǎn)讓公司實