構(gòu)建中國(guó)科技創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)體的探索

1、目錄 HYPERLINK l _bookmark0 一、引言：從大到偉大1 HYPERLINK l _bookmark2 二、從大到偉大的歷程4 HYPERLINK l _bookmark3 美國(guó)：創(chuàng)新立國(guó)4 HYPERLINK l _bookmark13 德國(guó)：二次工業(yè)革命興起的科創(chuàng)大國(guó)8 HYPERLINK l _bookmark29 日本：從經(jīng)濟(jì)沙漠到科技強(qiáng)國(guó)15 HYPERLINK l _bookmark37 三、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的制度基礎(chǔ)19 HYPERLINK l _bookmark38 科創(chuàng)型產(chǎn)業(yè)組織生態(tài)19 HYPERLINK l _bookmark43 多層次的金融支持21 HYPE

2、RLINK l _bookmark48 人力資本驅(qū)動(dòng)22 HYPERLINK l _bookmark53 政策支持23 HYPERLINK l _bookmark54 商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施24 HYPERLINK l _bookmark55 四、中國(guó)的追趕與超越24 HYPERLINK l _bookmark56 從 1G 到 5G：通信的追趕與超越24 HYPERLINK l _bookmark69 計(jì)算機(jī)行業(yè)：超越之路任重道遠(yuǎn)30 HYPERLINK l _bookmark83 電子行業(yè)：核心領(lǐng)域有待突破34 HYPERLINK l _bookmark94 從仿制到研發(fā)：中國(guó)醫(yī)藥的強(qiáng)國(guó)之路39 H

3、YPERLINK l _bookmark101 高端制造：制造大國(guó)到制造強(qiáng)國(guó)42 HYPERLINK l _bookmark109 五、科創(chuàng)板：變革中的機(jī)遇47 HYPERLINK l _bookmark110 金融市場(chǎng)與科技創(chuàng)新的正循環(huán)以 Nasdaq 為例47 HYPERLINK l _bookmark116 通信行業(yè)50 HYPERLINK l _bookmark118 計(jì)算機(jī)行業(yè)51 HYPERLINK l _bookmark120 電子行業(yè)52 HYPERLINK l _bookmark122 醫(yī)藥行業(yè)53 HYPERLINK l _bookmark124 高端制造55圖表目錄 HY

4、PERLINK l _bookmark1 圖表 1： 相關(guān)板塊研發(fā)投入占比較高的龍頭公司（A 股）3 HYPERLINK l _bookmark4 圖表 2： 世界經(jīng)濟(jì)史上的五次技術(shù)革命（1782-2019 年）4 HYPERLINK l _bookmark5 圖表 3： 二戰(zhàn)后石油危機(jī)前美國(guó)研發(fā)投入增速5 HYPERLINK l _bookmark6 圖表 4： 二戰(zhàn)后石油危機(jī)前美國(guó)技術(shù)進(jìn)步率5 HYPERLINK l _bookmark7 圖表 5： 二戰(zhàn)后石油危機(jī)前美國(guó)研發(fā)投入與占 GDP 比重5 HYPERLINK l _bookmark8 圖表 6： 二戰(zhàn)后石油危機(jī)前美國(guó)研發(fā)投入增速

5、6 HYPERLINK l _bookmark9 圖表 7： 二戰(zhàn)后石油危機(jī)前美國(guó)技術(shù)進(jìn)步率6 HYPERLINK l _bookmark10 圖表 8： 后石油危機(jī)時(shí)代美國(guó)政府與私人研發(fā)投入占比6 HYPERLINK l _bookmark11 圖表 9： 石油危機(jī)后美國(guó)研發(fā)投入與占GDP 比重7 HYPERLINK l _bookmark12 圖表 10： 美國(guó) PCT 專利數(shù)量申請(qǐng)情況7 HYPERLINK l _bookmark14 圖表 11： 德國(guó)科創(chuàng)成果轉(zhuǎn)化成生產(chǎn)力流程圖9 HYPERLINK l _bookmark15 圖表 12： 德國(guó)科創(chuàng)資金數(shù)量10 HYPERLINK l

6、 _bookmark16 圖表 13： 2016 年德國(guó)分部門R&D 支出結(jié)構(gòu)情況10 HYPERLINK l _bookmark17 圖表 14： 德國(guó)具體研究執(zhí)行系統(tǒng)11 HYPERLINK l _bookmark18 圖表 15： 1995-2009 德國(guó)研發(fā)人員數(shù)量統(tǒng)計(jì)12 HYPERLINK l _bookmark19 圖表 16： 德國(guó) 1996-2016 年研發(fā)投入占GDP 比重（%）12 HYPERLINK l _bookmark20 圖表 17： 2014 年歐洲各國(guó)研發(fā)強(qiáng)度橫向比較12 HYPERLINK l _bookmark21 圖表 18： 德國(guó) 2006-2016

7、年各部門R&D 支出情況13 HYPERLINK l _bookmark22 圖表 19： 2016 年德國(guó)分部門R&D 支出結(jié)構(gòu)情況13 HYPERLINK l _bookmark23 圖表 20： 德國(guó) 2006-2016 年各部門R&D 支出情況13 HYPERLINK l _bookmark24 圖表 21： 2016 年德國(guó)分部門R&D 支出結(jié)構(gòu)情況13 HYPERLINK l _bookmark25 圖表 22： 德國(guó) 2006-2016 年各部門R&D 支出情況14 HYPERLINK l _bookmark26 圖表 23： 2016 年德國(guó)分部門R&D 支出結(jié)構(gòu)情況14 HY

8、PERLINK l _bookmark27 圖表 24： SCI 論文影響指數(shù)比較14 HYPERLINK l _bookmark28 圖表 25： 2006 與 2016 年主要國(guó)家跨國(guó)SCI 出版物發(fā)表14 HYPERLINK l _bookmark30 圖表 26： 日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展與科技創(chuàng)新階段15 HYPERLINK l _bookmark31 圖表 27： 美日科技差距逐步縮小15 HYPERLINK l _bookmark32 圖表 28： 20 世紀(jì) 60 年代日本技術(shù)引進(jìn)及貿(mào)易自由化率狀況16 HYPERLINK l _bookmark33 圖表 29： 美日科技差距急劇縮小，1

9、973 年日本超越美國(guó)17 HYPERLINK l _bookmark34 圖表 30： 日本研發(fā)投入及 GDP 占比17 HYPERLINK l _bookmark35 圖表 31： 日本國(guó)家創(chuàng)新系統(tǒng)18 HYPERLINK l _bookmark36 圖表 32： 日本創(chuàng)新模式演變19 HYPERLINK l _bookmark39 圖表 33： 美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的并購(gòu)活動(dòng)19 HYPERLINK l _bookmark40 圖表 34： 2017-2018 年中國(guó)部分創(chuàng)業(yè)行業(yè)并購(gòu)數(shù)20 HYPERLINK l _bookmark41 圖表 35： 2017-2018 年中國(guó)部分創(chuàng)業(yè)行業(yè)并購(gòu)金

10、額20 HYPERLINK l _bookmark42 圖表 36： 2017-2108 年中國(guó)部分創(chuàng)業(yè)行業(yè)平均并購(gòu)額20 HYPERLINK l _bookmark44 圖表 37： 2010-2014 年美國(guó)天使投資情況21 HYPERLINK l _bookmark45 圖表 38： 2010-2014 年中國(guó)天使投資情況21策略深度 HYPERLINK l _bookmark46 圖表 39： 2014 年美國(guó)天使投資行業(yè)占比情況22 HYPERLINK l _bookmark47 圖表 40： 2014 年中國(guó)天使投資行業(yè)占比情況22 HYPERLINK l _bookmark49

11、圖表 41： 2012 年硅谷、加州和全美外國(guó)出生人口占比22 HYPERLINK l _bookmark50 圖表 42： 2018 年 QS 世界大學(xué)綜合排名22 HYPERLINK l _bookmark51 圖表 43： 中美凈移民人數(shù)（萬人）23 HYPERLINK l _bookmark52 圖表 44： 2018 年 QS 世界大學(xué)綜合排名23 HYPERLINK l _bookmark57 圖表 45： 4G LTE 標(biāo)準(zhǔn)必要專利持有量前 10 的國(guó)家或地區(qū)25 HYPERLINK l _bookmark58 圖表 46： 各廠商持有 LTE 相關(guān)技術(shù)的標(biāo)準(zhǔn)必要專利數(shù)量25 H

12、YPERLINK l _bookmark59 圖表 47： 5G 新空口聲明標(biāo)準(zhǔn)專利統(tǒng)計(jì)26 HYPERLINK l _bookmark60 圖表 48： 各大通信廠商標(biāo)準(zhǔn)必要專利許可情況26 HYPERLINK l _bookmark61 圖表 49： 全球前五大設(shè)備商運(yùn)營(yíng)商板塊營(yíng)收份額（2016 年阿朗已與諾基亞合并）27 HYPERLINK l _bookmark62 圖表 50： 全球通信設(shè)備商市場(chǎng)收入份額28 HYPERLINK l _bookmark63 圖表 51： 2017 年RANSP微波市場(chǎng)份額28 HYPERLINK l _bookmark64 圖表 52： 2018Q2

13、 DCI、光網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)份額28 HYPERLINK l _bookmark65 圖表 53： 研發(fā)人員數(shù)量、研發(fā)投入和人均研發(fā)利潤(rùn)（單位：人）29 HYPERLINK l _bookmark66 圖表 54： 企業(yè)在 ETSI 聲明的 5G 標(biāo)準(zhǔn)必要專利數(shù)量及占比29 HYPERLINK l _bookmark67 圖表 55： 中國(guó)半導(dǎo)體企業(yè)近年?duì)I收30 HYPERLINK l _bookmark68 圖表 56： 通信設(shè)備商凈資產(chǎn)收益率30 HYPERLINK l _bookmark70 圖表 57： 2017 年軟件與互聯(lián)網(wǎng)公司全球研發(fā)前十31 HYPERLINK l _bookmark7

14、1 圖表 58： 2017 年全球軟件研發(fā)前十31 HYPERLINK l _bookmark72 圖表 59： 2017 年全球 PC 操作系統(tǒng)市場(chǎng)份額31 HYPERLINK l _bookmark73 圖表 60： 2017 年全球移動(dòng)端操作系統(tǒng)市場(chǎng)份額31 HYPERLINK l _bookmark74 圖表 61： 2017 年全球ERP 軟件市場(chǎng)份額32 HYPERLINK l _bookmark75 圖表 62： 2017 年中國(guó) ERP 軟件市場(chǎng)份額32 HYPERLINK l _bookmark76 圖表 63： 中美計(jì)算機(jī)行業(yè) ROE 和 ROA 對(duì)比32 HYPERLIN

15、K l _bookmark77 圖表 64： 全球云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)市場(chǎng)份額趨勢(shì)33 HYPERLINK l _bookmark78 圖表 65： 中國(guó)共享出行的市場(chǎng)規(guī)模全球領(lǐng)先33 HYPERLINK l _bookmark79 圖表 66： 中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)聯(lián)合車企積極發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)33 HYPERLINK l _bookmark80 圖表 67： 中國(guó)在超算TOP500 機(jī)器上榜總數(shù)量超過美國(guó)34 HYPERLINK l _bookmark81 圖表 68： 2018 年 11 月全球超算 TOP500 供應(yīng)商份額34 HYPERLINK l _bookmark82 圖表 69： 國(guó)產(chǎn)主流 CPU

16、 指令集一覽34 HYPERLINK l _bookmark84 圖表 70： 我國(guó)電子產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值高，但整體利潤(rùn)率偏低35 HYPERLINK l _bookmark85 圖表 71： 2017 年中國(guó)、美國(guó)、日本、韓國(guó)電子產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值35 HYPERLINK l _bookmark86 圖表 72： 申萬電子與 SP500 Wind 電子平均 ROE 對(duì)比（%）35 HYPERLINK l _bookmark87 圖表 73： 電子行業(yè)創(chuàng)新周期模型36 HYPERLINK l _bookmark88 圖表 74： 消費(fèi)電子行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入新的周期36 HYPERLINK l _bookmark89 圖

17、表 75： 核心元件突破是未來大陸電子產(chǎn)業(yè)方向37 HYPERLINK l _bookmark90 圖表 76： 立訊精密擴(kuò)張至聲學(xué)、天線、馬達(dá)等業(yè)務(wù)38 HYPERLINK l _bookmark91 圖表 77： 歐菲科技橫向擴(kuò)張至攝像頭和指紋等業(yè)務(wù)38 HYPERLINK l _bookmark92 圖表 78： 圖：AAC 橫向擴(kuò)張至射頻、馬達(dá)、鏡頭等業(yè)務(wù)38 HYPERLINK l _bookmark93 圖表 79： 信維通信擴(kuò)張至 WPC、聲學(xué)、濾波器等業(yè)務(wù)38 HYPERLINK l _bookmark95 圖表 80： 2005-2015 年世界藥品市場(chǎng)格局39 HYPERL

18、INK l _bookmark96 圖表 81： 中美醫(yī)藥企業(yè) ROE 和 ROA 對(duì)比39 HYPERLINK l _bookmark97 圖表 82： 2017 年美股&A 股醫(yī)藥生物代表公司研發(fā)費(fèi)用對(duì)比（市值前 10 名）40 HYPERLINK l _bookmark98 圖表 83： 2012-2017 年 FDA 與 CFDA1.1 類創(chuàng)新藥審批數(shù)量對(duì)比40 HYPERLINK l _bookmark99 圖表 84： 2018-2020 年已在或?qū)⒃趪?guó)內(nèi)上市的重磅創(chuàng)新藥品種41 HYPERLINK l _bookmark100 圖表 85： 全球CAR-T 試驗(yàn)分布情況41 HY

19、PERLINK l _bookmark102 圖表 86： 中美軍工企業(yè)ROE 和 ROA 對(duì)比43 HYPERLINK l _bookmark103 圖表 87： 2017 年中美軍工企業(yè)研發(fā)投入占比對(duì)比43 HYPERLINK l _bookmark104 圖表 88： 中美軍工企業(yè)專利數(shù)量對(duì)比44 HYPERLINK l _bookmark105 圖表 89： 商業(yè)航天主要領(lǐng)域45 HYPERLINK l _bookmark106 圖表 90： 商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈45 HYPERLINK l _bookmark107 圖表 91： 2006-2015 年我國(guó)通用航空飛行小時(shí)數(shù) /萬小時(shí)45

20、HYPERLINK l _bookmark108 圖表 92： 中國(guó)通用航空市場(chǎng)規(guī)模 /億元45 HYPERLINK l _bookmark111 圖表 93： 美國(guó)三大交易所上市股票數(shù)量變化47 HYPERLINK l _bookmark112 圖表 94： Nasdaq 上市股票行業(yè)占比與全部美股的對(duì)比47 HYPERLINK l _bookmark113 圖表 95： 美國(guó)上市公司中前 50 中Nasdaq 公司市值占比逐步提升48 HYPERLINK l _bookmark114 圖表 96： Nasdaq 市場(chǎng)表現(xiàn)49 HYPERLINK l _bookmark115 圖表 97：

21、Nasdaq 綜合指數(shù)相對(duì)道瓊斯工業(yè)指數(shù)的相對(duì)表現(xiàn)49 HYPERLINK l _bookmark117 圖表 98： 通信行業(yè)重點(diǎn)推薦的 10 只標(biāo)的50 HYPERLINK l _bookmark119 圖表 99： 計(jì)算機(jī)行業(yè)重點(diǎn)推薦的 10 只標(biāo)的52 HYPERLINK l _bookmark121 圖表 100： 電子行業(yè)重點(diǎn)推薦的 10 只標(biāo)的53 HYPERLINK l _bookmark123 圖表 101： 醫(yī)藥行業(yè)重點(diǎn)推薦的 10 只標(biāo)的55 HYPERLINK l _bookmark125 圖表 102： 高端制造重點(diǎn)推薦的 10 只標(biāo)的57一、引言：從大到偉大2011

22、 年，中國(guó)的 GDP 超越日本，躍居世界第二位；中國(guó)的制造業(yè)超越美國(guó)，成為世界制造業(yè)第一大國(guó)。中國(guó)的全球 500 強(qiáng)從 1996 年的 2 家增至 2018 年的 120 家。中國(guó)企業(yè)在規(guī)模上的迅速突破，既是過去三十年中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的結(jié)果，也反映出國(guó)際經(jīng)濟(jì)格局的結(jié)構(gòu)性變化。對(duì)比中美兩國(guó)企業(yè)可以發(fā)現(xiàn)：第一，2018 年美國(guó)大公司中沒有房地產(chǎn)、工程建筑和金屬冶煉企業(yè)，卻在 IT、生命健康和食品相關(guān)等領(lǐng)域存在眾多大公司，中國(guó)沒有任何公司上榜。第二，從 2015 年開始，中國(guó)企業(yè)的銷售收益率和凈資產(chǎn)收益率兩個(gè)指標(biāo)持續(xù)下行。四大國(guó)有銀行利潤(rùn)達(dá)到上榜企業(yè)的 50%。第三，信息和通信技術(shù)等科技創(chuàng)新行業(yè)溢出

23、效應(yīng)最為明顯，是其它技術(shù)創(chuàng)新的 2 倍，而中國(guó)在這方面明顯低于美國(guó)。從中國(guó)上榜企業(yè)的特征能夠反映出中國(guó)經(jīng)濟(jì)是以規(guī)模的擴(kuò)張來實(shí)現(xiàn)的高速發(fā)展，而不是全要素生產(chǎn)率提升來實(shí)現(xiàn)的內(nèi)生增長(zhǎng)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)從追趕到主導(dǎo)的二次長(zhǎng)征需要實(shí)現(xiàn)從大到偉大。（一）以鄰為師：從大到偉大的國(guó)際歷程美國(guó)主導(dǎo)了第三輪到第五輪的科技革命。二戰(zhàn)之后，美國(guó)政府機(jī)構(gòu)通過資金、政策等多種方式，對(duì)研究體系提供支持，構(gòu)建了社會(huì)研究體系。由于石油危機(jī)和日本德國(guó)的崛起，民間投資進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)力了科技創(chuàng)新，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。在計(jì)算機(jī)、半導(dǎo)體技術(shù)和通信技術(shù)、軍工、醫(yī)藥等每個(gè)領(lǐng)域都領(lǐng)先全球，實(shí)現(xiàn)了科創(chuàng)立國(guó)。在二戰(zhàn)后，德國(guó)多層次科研體系由政府展開管理，企業(yè)政府

24、和國(guó)外等多部門資金支持，由科研機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)具體的科研工作，良好的專利保護(hù)促進(jìn)了科研成果向生產(chǎn)力的轉(zhuǎn)化。德國(guó)在研發(fā)費(fèi)用投入和研發(fā)人員投入方面都名列世界前茅，出版物和專利數(shù)量排在美國(guó)和日本之后，位列第三名，成為二戰(zhàn)后的科技大國(guó)。日本在二戰(zhàn)之后也采用政府支持的方式引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)，不斷的通過科技投入、人才培養(yǎng)的方式奠定了日本科技創(chuàng)新的基礎(chǔ)。通過研發(fā)體制改革、官產(chǎn)學(xué)體制改革、教育體制改革、促進(jìn)地區(qū)科技振興等方式，幫助日本走過了模仿創(chuàng)新、引進(jìn)再創(chuàng)新、集成創(chuàng)新和原始創(chuàng)新四個(gè)階段。日本實(shí)現(xiàn)了從經(jīng)濟(jì)沙漠到科技強(qiáng)國(guó)的轉(zhuǎn)變。（二）舉國(guó)創(chuàng)新：中國(guó)從大到偉大的制度基礎(chǔ)對(duì)比美國(guó)、日本和德國(guó)我們發(fā)現(xiàn)：政府在構(gòu)建科技創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)體中

25、起到了主導(dǎo)作用。中國(guó)科技創(chuàng)新轉(zhuǎn)型需要完成構(gòu)建創(chuàng)業(yè)型組織生態(tài)、多層次的金融支持、人力資本驅(qū)動(dòng)發(fā)展、政策支持和構(gòu)建商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施 5 個(gè)環(huán)節(jié)：產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)需要形成大型企業(yè)和快速增長(zhǎng)的小型科創(chuàng)企業(yè)的共生模式。大型企業(yè)為小型科創(chuàng)企業(yè)提供市場(chǎng)，成為小型科創(chuàng)公司產(chǎn)品和服務(wù)的主要購(gòu)買方，還可以直接并購(gòu)小型創(chuàng)業(yè)公司。大企業(yè)通過并購(gòu)獲取創(chuàng)業(yè)公司的全部能力，包括市場(chǎng)、技術(shù)，并做到了對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的排他。小型科創(chuàng)公司除了得到到大企業(yè)的資本支持外， 還可以獲得人力資源和知識(shí)的供給。小型科創(chuàng)企業(yè)在這個(gè)過程中不斷成長(zhǎng)。由小型科創(chuàng)公司發(fā)展而來的大企業(yè)本身又成為新的小型科創(chuàng)企業(yè)收購(gòu)者，就此形成良性循環(huán)。美國(guó)、日本和德國(guó)通過大型科技

26、、醫(yī)藥、電子、軍工等企業(yè)構(gòu)建了這種共生模式，創(chuàng)業(yè)型的并購(gòu)活動(dòng)是這個(gè)生態(tài)中的重要經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。華為、騰訊、阿里也逐步形成了中國(guó)的這種產(chǎn)業(yè)組織共生模式。多層次金融支持是構(gòu)建科技創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)體金融條件?？萍紕?chuàng)新的金融支持比傳統(tǒng)行業(yè)的金融支持有著更高的要求，要兼具資金支持、客戶引薦、公司治理等功能，同時(shí)更具層次，是實(shí)現(xiàn)科技創(chuàng)新的核心環(huán)節(jié)。資金支持是所有金融中介的必要內(nèi)容。風(fēng)險(xiǎn)投資和股權(quán)投資不僅提供資金支持，在人脈資源和客戶資源是其區(qū)別于其他中介的重要特征。這種特征可以幫助企業(yè)引薦潛在的購(gòu)買者，擴(kuò)大市場(chǎng)，比單純資本更具價(jià)值。中國(guó)科創(chuàng)板的設(shè)立對(duì)科技創(chuàng)新的支持具有里程碑式的意義。正確的人力資本安排驅(qū)動(dòng)了科技創(chuàng)新發(fā)

27、展?？萍紕?chuàng)新歸根結(jié)底是人的創(chuàng)造活動(dòng)。美國(guó)科創(chuàng)人才的來源主要有本國(guó)高校和移民兩大供給源頭。高端技術(shù)移民的教育水平遠(yuǎn)超過美國(guó)平均，美國(guó)擁有全球最優(yōu)秀的大學(xué)，是美國(guó)科技發(fā)展的重要支持。靈活的人才流動(dòng)性是降低初創(chuàng)公司的風(fēng)險(xiǎn)。初創(chuàng)公司通過股票期權(quán)等方式持續(xù)激勵(lì)員工，做好了人力資本的驅(qū)動(dòng)。政策支持在科技創(chuàng)新發(fā)展中的作用是多方面的。美國(guó)通過養(yǎng)老金準(zhǔn)入和削減資本利得稅等方式鼓勵(lì)資金流向科創(chuàng)企業(yè)。政策提供科研資金，提供便捷的移民簽證，還通過政府購(gòu)買等多種方式持續(xù)支持科技創(chuàng)新活動(dòng)和科創(chuàng)企業(yè)的成長(zhǎng)?？萍紕?chuàng)新戰(zhàn)略得到了政府前所未有的支持，獲得了最大的動(dòng)力。商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施在科技創(chuàng)新中也是提供重要保障。指的是律師事務(wù)所、會(huì)

28、計(jì)師事務(wù)所、輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)和孵化器等專業(yè)性服務(wù)機(jī)構(gòu)。硅谷的商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施與創(chuàng)業(yè)企業(yè)的利益綁定更為一致，盈利目標(biāo)也更加長(zhǎng)遠(yuǎn)化。經(jīng)過多年資本市場(chǎng)的發(fā)展，中國(guó)和海外的保薦機(jī)構(gòu)都為中國(guó)市場(chǎng)提供了重要的基礎(chǔ)服務(wù)。（三）中國(guó)科技行業(yè)的追趕與超越通信行業(yè)：從 1G 到 5G 標(biāo)準(zhǔn)的制定，中國(guó)實(shí)現(xiàn)了從學(xué)習(xí)到全球主導(dǎo)。在標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù)獲得更強(qiáng)話語權(quán)，主要表現(xiàn)在通信基礎(chǔ)框架、標(biāo)準(zhǔn)專利等方面。在通信設(shè)備制造、手機(jī)制造等產(chǎn)業(yè)鏈中，中國(guó)通信行業(yè)也逐步脫穎而出，實(shí)現(xiàn)了從追趕到超越的過程。計(jì)算機(jī)行業(yè)：中國(guó)計(jì)算機(jī)行業(yè)與美國(guó)的差距非常的明顯。國(guó)內(nèi)軟件廠商研發(fā)投入仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于美國(guó)。在系統(tǒng)、應(yīng)用軟件等領(lǐng)域，都是由美國(guó)占據(jù)主導(dǎo)地位。持續(xù)的研發(fā)投入

29、保持了美國(guó)計(jì)算機(jī)行業(yè)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。中國(guó)有望在云計(jì)算、消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)、超算等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)超越。電子行業(yè)：中國(guó)電子行業(yè)產(chǎn)值位居全球第一，現(xiàn)階段電子產(chǎn)業(yè)具備核心技術(shù)的部件主要仍靠進(jìn)口，高額利潤(rùn)被國(guó)外廠商奪取，部分核心細(xì)分產(chǎn)業(yè)如集成電路設(shè)計(jì)處于國(guó)際分工下游，產(chǎn)品附加值偏低，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比競(jìng)爭(zhēng)力偏低。我國(guó)電子產(chǎn)業(yè)在一些技術(shù)核心領(lǐng)域與歐美發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍然缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，核心技術(shù)領(lǐng)域仍需突破。醫(yī)藥行業(yè)：醫(yī)藥行業(yè)的差距是最為明顯的。中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)投入顯著低于美國(guó)。創(chuàng)新藥的審批、醫(yī)療方 法、醫(yī)療器械等每個(gè)領(lǐng)域都有最為明顯的差距。中國(guó)有望在創(chuàng)新器械、創(chuàng)新藥兩個(gè)方面逐步學(xué)習(xí)和積累。高端制造業(yè)：光伏領(lǐng)域中國(guó)已經(jīng)完成了追趕到超越，

30、實(shí)現(xiàn)了全球領(lǐng)先，新能源車領(lǐng)域中國(guó)和海外差距逐步縮小。但是在軍工、機(jī)器人制造等核心領(lǐng)域，中國(guó)還有著明顯的差距。（四）科創(chuàng)板：奠定了中國(guó)科技創(chuàng)新的金融基礎(chǔ)科創(chuàng)板為中國(guó)科技創(chuàng)新轉(zhuǎn)型提供金融基礎(chǔ)?？苿?chuàng)型企業(yè)投資具備投資風(fēng)險(xiǎn)大、投資周期長(zhǎng)、投資回報(bào)高的特征，股權(quán)投資和融資將能夠提供資金需求?？苿?chuàng)板成為金融體系支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)向科技創(chuàng)新發(fā)展的重要載體?？苿?chuàng)板多層次標(biāo)準(zhǔn)注冊(cè)制的上市制度，將有利于科技創(chuàng)新型企業(yè)上市，推動(dòng)中國(guó)資本市場(chǎng)改革，改善和提高投資者回報(bào)，使中國(guó)投資者將能夠分享到中國(guó)成長(zhǎng)的紅利?？苿?chuàng)板接受 VIE 架構(gòu)，允許海外紅籌企業(yè)通過 CDR 的方式登陸科創(chuàng)板。包容性的制度安排有利于

31、科創(chuàng)型企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展?？苿?chuàng)板將重塑中國(guó)科創(chuàng)型企業(yè)的估值體系。由于科創(chuàng)板強(qiáng)調(diào)擬上市的公司要擁有核心技術(shù)、系細(xì)分行業(yè)龍頭，同時(shí)并未要求擬上市公司必須盈利?？苿?chuàng)板將為這類企業(yè)提供一個(gè)估值標(biāo)桿，現(xiàn)有的 A 股擁有核心技術(shù)的公司會(huì)獲得估值溢價(jià)?？苿?chuàng)板本身估值來看，科創(chuàng)板也會(huì)改變市場(chǎng)目前簡(jiǎn)單以 PE 估值的模式可能需要重視 PS、PEG 的估值方法，此外，考慮到高科技企業(yè)的研發(fā)投入大，降低了公司報(bào)表呈現(xiàn)的利潤(rùn)，因此我們也可以嘗試將費(fèi)用化的研發(fā)支出加總到凈利潤(rùn)中，再按 PE 的方式給予估值。但長(zhǎng)期來看，伴隨著科技創(chuàng)新型企業(yè)在 A 股的供給體系中大幅增加，估值分化將成為相關(guān)板塊的核心趨勢(shì)?？萍夹袠I(yè)龍頭有望獲得

32、更高的估值溢價(jià)，而過去科技類企業(yè)稀缺的板塊溢價(jià)將逐步消失，沒有基本面支撐的概念類公司將逐步被邊緣化。（五）投資策略：科技龍頭公司的黃金時(shí)代從宏觀驅(qū)動(dòng)的角度來看，我們?cè)诤暧^對(duì)沖投資策略中的成長(zhǎng)股中，采用 AK 型生產(chǎn)函數(shù)刻畫了以科技股為代表的成長(zhǎng)股，在產(chǎn)出水平下降和利率水平下降的過程中更有利于資本的形成。因此成長(zhǎng)行業(yè)會(huì)在這種條件下占優(yōu)于成熟行業(yè)。2019 年開始宏觀環(huán)境具備成長(zhǎng)股占優(yōu)的特征。從科技創(chuàng)新的條件來看，2019 年開始，全球底層的技術(shù)創(chuàng)新又到了新的周期。創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的政策環(huán)境給科技創(chuàng)新帶來更多的機(jī)會(huì)?？苿?chuàng)板的設(shè)立構(gòu)建了多層次的金融支持，提供了豐富的資本、技術(shù)和市場(chǎng)，對(duì)企業(yè)家實(shí)現(xiàn)了有效的激勵(lì)

33、。中國(guó)高等教育的普及、自由的人口流動(dòng)，完善的商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施，使得中國(guó)開始具備科技創(chuàng)新推動(dòng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。因此，我們持續(xù)看好科技行業(yè)龍頭公司在此輪經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中的投資機(jī)會(huì)。以通訊設(shè)備、云計(jì)算、超算、半導(dǎo)體及集成電路、軍工新材料、機(jī)器人、創(chuàng)新藥及創(chuàng)新器械為代表。圖表1： 相關(guān)板塊研發(fā)投入占比較高的龍頭公司（A 股）股票代碼股票名稱所屬行業(yè)2019EPS2020EPS研發(fā)投入/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入000063.SZ中興通訊通信1.512.1914.00%600498.SH烽火通信通信0.921.1310.00%002402.SZ和而泰通信0.380.554.00%300548.SZ博創(chuàng)科技通信1.081.

34、686.00%002465.SZ海格通信通信0.250.3417.38%002281.SZ光迅科技通信0.690.898.00%002912.SZ中新賽克通信2.894.6725.00%603496.SH恒為科技通信1.031.3517.00%002583.SZ海能達(dá)通信0.340.4512.00%002396.SZ星網(wǎng)銳捷通信1.261.5711.00%603160.SH匯頂科技電子2.453.0516.22%600703.SH三安光電電子0.981.187.56%002475.SZ立訊精密電子0.881.136.96%002916.SZ深南電路電子3.24.675.37%300373.SZ

35、揚(yáng)杰科技電子0.730.95.04%600745.SH聞泰科技電子0.991.284.67%300207.SZ欣旺達(dá)電子0.710.974.66%600183.SH生益科技電子0.570.664.42%603501.SH韋爾股份電子1.081.324.23%603186.SH華正新材電子0.981.294.02%002405.SZ四維圖新計(jì)算機(jī)0.350.4342.36%002841.SZ視源股份計(jì)算機(jī)2.022.624.54%603660.SH蘇州科達(dá)計(jì)算機(jī)1.241.6726.24%300188.SZ美亞柏科計(jì)算機(jī)0.540.7315.22%600570.SH恒生電子計(jì)算機(jī)1.281.66

36、48.48%600588.SH用友網(wǎng)絡(luò)計(jì)算機(jī)0.460.6120.45%000938.SZ紫光股份計(jì)算機(jī)1.391.517.80%603019.SH中科曙光計(jì)算機(jī)0.991.386.83%300496.SZ中科創(chuàng)達(dá)計(jì)算機(jī)0.580.812.42%300699.SZ光威復(fù)材新材料1.171.3913.90%300053.SZ歐比特商業(yè)航天0.320.433.86%600118.SH中國(guó)衛(wèi)星商業(yè)航天0.450.531.19%300457.SZ贏合科技機(jī)械-鋰電設(shè)備1.121.446.49%300607.SZ拓斯達(dá)機(jī)械-工業(yè)機(jī)器人1.852.545.69%300750.SZ寧德時(shí)代鋰電池2.222.

37、948.16%601012.SH隆基股份光伏組件1.291.536.77%300724.SZ捷佳偉創(chuàng)光伏設(shè)備1.161.316.01%600699.SH均勝電子汽車-智能駕駛1.491.804.31%603197.SH保隆科技汽車-智能駕駛1.301.606.47%資料來源：Wind,中信建投策略組整理二、從大到偉大的歷程美國(guó)：創(chuàng)新立國(guó)美國(guó)是第三輪到第五輪技術(shù)革命的主導(dǎo)國(guó)自工業(yè)革命以來，世界經(jīng)濟(jì)共出現(xiàn)的五次技術(shù)革命。第一次技術(shù)革命的標(biāo)志性事件是 1771 年阿克萊特在英國(guó)克羅弗德開設(shè)工廠，第二次技術(shù)革命標(biāo)志性事件則是蒸汽動(dòng)力機(jī)車“火箭號(hào)”在利物浦到曼徹斯特鐵路上試驗(yàn)成功。兩次技術(shù)革命都發(fā)端于英

38、國(guó)，隨后擴(kuò)散到歐洲大陸與美國(guó)。在第二次技術(shù)革命后期，世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生根本性變化，美國(guó)工業(yè)生產(chǎn)總額占比達(dá) 29%，英國(guó)占 27%，美國(guó)超越英國(guó)成為資本主義新的經(jīng)濟(jì)中心。隨后三次技術(shù)革命分別是電力時(shí)代、汽車時(shí)代與信息時(shí)代，主導(dǎo)國(guó)從英國(guó)轉(zhuǎn)移到美國(guó)。圖表2： 世界經(jīng)濟(jì)史上的五次技術(shù)革命（1782-2019 年）技術(shù)革命主導(dǎo)技術(shù)創(chuàng)新主導(dǎo)國(guó)誘發(fā)技術(shù)革命的大爆炸年份第一次紡織工業(yè)和蒸汽機(jī)技術(shù)英國(guó)本阿克萊特在英國(guó)克羅弗德設(shè)廠1783-1842第二次鋼鐵和鐵路技術(shù)英國(guó)蒸汽動(dòng)力機(jī)車“火箭號(hào)”試驗(yàn)運(yùn)行成功1842-1897第三次電氣和重化工業(yè)美國(guó)趕超英國(guó)卡內(nèi)基酸性轉(zhuǎn)爐鋼廠在賓夕法尼亞開爐1897-1948第四次汽車

39、和電子計(jì)算機(jī)美國(guó)（擴(kuò)散到歐洲）第一輛福特 T 型車在底特律工廠生產(chǎn)1948-1991第五次信息技術(shù)美國(guó)（擴(kuò)散到歐洲和亞洲）英特爾的微處理器在加利福尼亞圣拉拉問世1991-資料來源：中信建投策略組整理二戰(zhàn)后的創(chuàng)新轉(zhuǎn)折：大政府主導(dǎo)二戰(zhàn)后，美國(guó)聯(lián)邦政府開始大幅度支持科學(xué)的發(fā)展，大學(xué)研究體系飛快擴(kuò)張。國(guó)家科學(xué)基金會(huì)和國(guó)立衛(wèi)生研究院為大學(xué)各個(gè)學(xué)科的基礎(chǔ)研究提供支持，國(guó)防部、原子能委員會(huì)這些具有特殊使命的機(jī)構(gòu)，也從自己的使命和任務(wù)出發(fā)支持大學(xué)的發(fā)展，不僅支持基礎(chǔ)研究，也對(duì)應(yīng)用研究和工程系提供支持，包括材料、電子和核技術(shù)的前沿。到了 20 世紀(jì) 50 年代，美國(guó)的研究型大學(xué)已經(jīng)明顯居于世界的前列。圖表3：

40、二戰(zhàn)后石油危機(jī)前美國(guó)研發(fā)投入增速圖表4： 二戰(zhàn)后石油危機(jī)前美國(guó)技術(shù)進(jìn)步率100%80%60%40%美國(guó):R&D投資:其他政府投資美國(guó):R&D投資:政府投資:聯(lián)邦政府外部美國(guó):R&D投資:私人投資100%80%60%40%美國(guó):R&D投資:其他政府投資美國(guó):R&D投資:政府投資:聯(lián)邦政府外部美國(guó):R&D投資:私人投資20%20%0%0% 資料來源：Wind，資料來源：?jiǎn)谈?、李京文：生產(chǎn)率，中信建投研究發(fā)展部在科技政策領(lǐng)域，美國(guó)聯(lián)邦政府創(chuàng)立和更新了一系列支持科學(xué)研究的組織機(jī)構(gòu)。每一個(gè)機(jī)構(gòu)都是以實(shí)現(xiàn)其使命而建立和發(fā)展的。例如，原子能委員會(huì)為了利用原子能開展研究，海軍研究辦公室的成立為了海軍的發(fā)展開

41、展研究，美國(guó)國(guó)防高級(jí)研究計(jì)劃局的建立是為了國(guó)防而開展最先進(jìn)的技術(shù)研發(fā)。這樣，美國(guó)是按照國(guó)家的安全、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展目標(biāo)和需求而部署和開展科學(xué)研究的。以實(shí)現(xiàn)機(jī)構(gòu)的廣泛使命開展研究，即所謂的使命導(dǎo)向的研究(mission-oriented research)，把研究與應(yīng)用領(lǐng)域緊密結(jié)合在一起，使基礎(chǔ)研究與應(yīng)用研究相互促進(jìn)， 推動(dòng)了科學(xué)技術(shù)突破性的進(jìn)展。例如，美國(guó)能源部長(zhǎng)期資助放射性對(duì)生物體影響的研究，帶來了人類基因組計(jì)劃的啟動(dòng)。圖表5： 二戰(zhàn)后石油危機(jī)前美國(guó)研發(fā)投入與占 GDP 比重50,000美國(guó):R&D投資（百萬美元）研發(fā)投入占GDP比重47,1503.5%3.1%3.0%40,000 2.7%2

42、.3%2.5%30,0002.0%20,89220,0001.5%13,8891.0%10,0000.5%00.0%1959 1960 1961 1962 1963 1964 1965 1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977數(shù)據(jù)來源：Wind，中信建投研究發(fā)展部整理圖表6： 二戰(zhàn)后石油危機(jī)前美國(guó)研發(fā)投入增速圖表7： 二戰(zhàn)后石油危機(jī)前美國(guó)技術(shù)進(jìn)步率14%12%11.7%10.3%10%9.7%8.9%9.5%9.6%7.9%8%7.8%6%6.9%5.8%6.9% 7.0%6.3%5.6%5.4%4%4.2%2.9%

43、2%0.7%0%5.0%4.0%3.7%3.0%2.6% 3.0%2.4%2.5%2.0%2.0%2.0%1.8%1.4%1.2%1.4%1.0%0.4%1.3%1.5%0.0%0.3%-1.0%-0.4%0.0%-0.6%-0.9%-0.7%-2.0%-1.2%-3.0%-4.0%-5.0%-4.1%資料來源：Wind，資料來源：?jiǎn)谈?、李京文：生產(chǎn)率，中信建投研究發(fā)展部整理石油危機(jī)滯漲后的創(chuàng)新深化：民間投資驅(qū)動(dòng)美國(guó)大學(xué)一直有兩種理念，“研究即資源”和“研究即引擎”。在 70 年代之前，前者一直占據(jù)主流，該理念僅僅把大學(xué)科研成果作為產(chǎn)業(yè)發(fā)展可以取用的資源，而后者則認(rèn)為研究能夠帶來新產(chǎn)業(yè)、新就

44、業(yè)。隨著 70年代初期石油危機(jī)，廉價(jià)石油支撐的經(jīng)濟(jì)發(fā)展不復(fù)存在，并且此時(shí)美國(guó)的創(chuàng)新出現(xiàn)了衰退。進(jìn)入上世紀(jì) 70 年代， 美國(guó)技術(shù)進(jìn)步率出現(xiàn)斷崖式下跌。除此以外，近十年來全美頒布的專利證書數(shù)量的下降。1970 年，美國(guó)專利局授予了 70131 項(xiàng)專利；然而到了 1980 年，只授予了 61227 項(xiàng)專利。同時(shí)，日本德國(guó)的崛起，也給美國(guó)帶來前所未有的壓力和挑戰(zhàn)。美國(guó)急需全面動(dòng)員國(guó)內(nèi)科技創(chuàng)新資源，來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這就是所說的“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展”。圖表8： 后石油危機(jī)時(shí)代美國(guó)政府與私人研發(fā)投入占比100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%1981198219831984198519

45、861987198819891990199119921993199419951996199719981999200020012002200320042005200620070%美國(guó):R&D投資:私人投資美國(guó):R&D投資:政府投資:聯(lián)邦政府外部美國(guó):R&D投資:其他政府投資數(shù)據(jù)來源：Wind，中信建投研究發(fā)展部整理從研發(fā)投入看，美國(guó)研發(fā)占 GDP 比重常年穩(wěn)定在 2.5%以上。1996 年，美國(guó)研發(fā)投入約 2,067 億美元，占當(dāng)年 GDP 比重 2.55%；2015 年，美國(guó)研發(fā)投入約 5,014 億美元，占當(dāng)年 GDP 比重 2.79%。專利合作協(xié)議（Patent Cooperation T

46、reaty）(以下簡(jiǎn)稱 PCT)是對(duì)于各個(gè)成員國(guó)提交專利申請(qǐng)進(jìn)行審查從而滿足各國(guó)對(duì)于專利保護(hù)訴求的協(xié)議，可以一定程度反映一國(guó)的創(chuàng)新能力。在 2000 年，美國(guó) PCT 專利申請(qǐng)數(shù)量為 38,013 件，中國(guó)則為 781 件；2018 年，美國(guó) PCT 專利申請(qǐng)數(shù)量為 56,671 件。從專利技術(shù)的分布來看，美國(guó)的專利申請(qǐng)集中在電氣工程、儀器、機(jī)械工程和化工等。圖表9： 石油危機(jī)后美國(guó)研發(fā)投入與占 GDP 比重450,000400,000美國(guó):R&D投資（百萬美元）研發(fā)投入占GDP比重405,6653.5%350,000300,000250,000200,000150,0002.3%2.8%3.

47、0%2.5%2.0%1.5%1.0%100,000 53,08550,00019781979198019811982198319841985198619871988198919901991199219931994199519961997199819992000200120022003200420052006200700.5%0.0%數(shù)據(jù)來源：Wind，中信建投研究發(fā)展部整理美國(guó)高技術(shù)的代表是信息技術(shù)，即計(jì)算機(jī)、半導(dǎo)體技術(shù)和通信技術(shù)的總和。這些技術(shù)在 20 世紀(jì)中葉最初各自獨(dú)立發(fā)展，自 20 世紀(jì) 60 年代起越來越緊密地聯(lián)系在一起，形成一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)，帶來了一場(chǎng)技術(shù)革命。在不同發(fā)展階段，這些技

48、術(shù)領(lǐng)域的突破和進(jìn)展不同程度上都是由政府、大學(xué)與企業(yè)的相互作用帶來的。自 20 世圖表10： 美國(guó) PCT 專利數(shù)量申請(qǐng)情況70,00045%41%56,671 40%60,00035%50,00030%40,000 38,01323%25%30,00020%20,00015%10%10,0005%00%紀(jì) 60 年代以來，美國(guó)商業(yè)在計(jì)算機(jī)及電子行業(yè)長(zhǎng)期有大量投入，而化工領(lǐng)域研發(fā)投入的對(duì)象則主要是制藥和生物技術(shù)。PCT專利申請(qǐng)量:美國(guó):年度在世界PCT專利申請(qǐng)量占比 資料來源：Wind,中信建投研究發(fā)展部整理策略深度當(dāng)前美國(guó)各項(xiàng) PCT 專利中，優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域集中在電子工程中的計(jì)算機(jī)技術(shù)和數(shù)字通信、儀

49、器中的醫(yī)療技術(shù)還有化工中的制藥和生物技術(shù)。世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)組織數(shù)據(jù)顯示， 2017 年美國(guó)的英特爾和高通分別以 2637 件和 2163 件 PCT 國(guó)際專利申請(qǐng)占據(jù)了 PCT 國(guó)際專利申請(qǐng)人第三名和第五名的位置。PCT 專利申請(qǐng)企業(yè)中中美企業(yè)數(shù)量相當(dāng)，美國(guó)有四家企業(yè)進(jìn)入前二十名名單，分別為英特爾、高通、微軟、惠普。 其中高通和惠普的 PTC 總排名相比于 2016 年略有下降，英特爾和微軟排名有所上升。德國(guó)：二次工業(yè)革命興起的科創(chuàng)大國(guó)德國(guó)科創(chuàng)體系的建立德國(guó)作為后進(jìn)之國(guó)，派出人才前往英法學(xué)習(xí)，吸收其工業(yè)革命以來先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)，并以制度形式加以固定，完成對(duì)于先進(jìn)國(guó)家的趕超，最終成為了 19 世紀(jì)中期

50、開始的以電器的廣泛應(yīng)用為標(biāo)志的第二次工業(yè)革命的中心之一。二戰(zhàn)以前，德國(guó)擁有以愛因斯坦、普朗克、哈恩、倫琴等為代表的諸多物理、化學(xué)領(lǐng)域的著名科學(xué)家； 誕生了以西門子、戴姆勒等為代表的一批現(xiàn)代工業(yè)體系下的著名大公司。德國(guó)首創(chuàng)并確立了諸如實(shí)驗(yàn)室、研究生指導(dǎo)制、研究生院等的教育科研制度。當(dāng)時(shí)，德國(guó)在科學(xué)技術(shù)領(lǐng)域可以說已經(jīng)達(dá)到了世界的最高水平。在1901-1939 年間的 40 位化學(xué)獲獎(jiǎng)?wù)咧?，德?guó)擁有 16 人，而同期美國(guó)僅有 3 人。二戰(zhàn)之后到兩德統(tǒng)一時(shí)期德國(guó)科創(chuàng)體系二戰(zhàn)之后到兩德統(tǒng)一，德國(guó)科技體系大致經(jīng)歷了三個(gè)發(fā)展階段，分別是 1949-1955 年的戰(zhàn)后重建階段，1955-1969 年的多層次的

51、科研體系形成階段，1970-1989 年的政府鼓勵(lì)企業(yè)民用技術(shù)研究階段。（1）戰(zhàn)后重建階段（1949-1955 年）:德國(guó)科技工作的中心在于重拾戰(zhàn)前秩序，德國(guó)重建了科技基礎(chǔ)設(shè)施、恢復(fù)了大學(xué)研究中心、科學(xué)學(xué)會(huì)并建立科研促進(jìn)機(jī)構(gòu)。（2）多層次的科研體系初步形成階段（1955-1969 年）：以核能為核心，多研究領(lǐng)域成立德國(guó)公立研究中心，德企成立自身研發(fā)機(jī)構(gòu)，獨(dú)立私人研究機(jī)構(gòu)誕生。（3）政府鼓勵(lì)企業(yè)民用技術(shù)研究階段（1970-1989 年）：聯(lián)邦政府的研究中心是尖端領(lǐng)域基礎(chǔ)研究的主力，而政府通過優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)支持中小企業(yè)、工業(yè)企業(yè)的研究機(jī)構(gòu)，使之成為應(yīng)用技術(shù)研究的主力。兩德統(tǒng)一后至今德國(guó)科創(chuàng)體系19

52、91 年兩德統(tǒng)一后，德國(guó)科創(chuàng)體系實(shí)現(xiàn)了兩德統(tǒng)一。原聯(lián)邦德國(guó)地區(qū)經(jīng)歷 40 多年、三大階段的發(fā)展已經(jīng)逐步形成政府主導(dǎo)基礎(chǔ)研究、企業(yè)主導(dǎo)應(yīng)用技術(shù)研究的分工體系。而原東德地區(qū)由于原有體制問題與西德地區(qū)差距較大。對(duì)此，德國(guó)開始建立統(tǒng)一的國(guó)家科創(chuàng)體系，目的是實(shí)現(xiàn)東西部的平衡。德國(guó)對(duì)原東德地區(qū)的科研機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估、精簡(jiǎn)、改造，新建類似于西德的國(guó)立研究院。在私人部門科研上，原東德地區(qū)通過建立西德式的科技中心，扶持科技企業(yè)建立，將科研市場(chǎng)化，推動(dòng)中小企業(yè)創(chuàng)新。此外，在教育方面，原西德地區(qū)對(duì)原東德進(jìn)行援助，振興東德地區(qū)高等教育，讓人才返校，提高原東德地區(qū)國(guó)際合作水平。除了資金支持外，西德還啟動(dòng)了人才援助計(jì)劃，將優(yōu)

53、秀師資引入東德。進(jìn)入 21 世紀(jì)，德國(guó)的科創(chuàng)研究體系開始進(jìn)一步提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。通過研究整合，吸引國(guó)際人才，提升自身的國(guó)際影響力，促進(jìn)科學(xué)技術(shù)的國(guó)際轉(zhuǎn)移和運(yùn)用。經(jīng)歷了半個(gè)世紀(jì)以上的發(fā)展，德國(guó)科創(chuàng)體系在發(fā)展和改革中不斷成熟，形成具有自身特色的、充分發(fā)揮各主體作用和積極性的科創(chuàng)體系。德國(guó)科創(chuàng)成果轉(zhuǎn)化從科創(chuàng)體系來看，科創(chuàng)成果轉(zhuǎn)化成生產(chǎn)力大致需要政府管理、資金提供、具體科研以及研究成果轉(zhuǎn)化四個(gè)環(huán)節(jié)。德國(guó)政府的管理和資助，是形成科技創(chuàng)新的原動(dòng)力。政府管理主要包括科技立法、規(guī)劃投資、協(xié)調(diào)咨詢?nèi)齻€(gè)方面。資金的提供主要來自經(jīng)濟(jì)界、政府與私人非營(yíng)利機(jī)構(gòu)和國(guó)外三大部門。具體的科研由高等院校、大學(xué)外研究機(jī)構(gòu)和政府研發(fā)

54、機(jī)構(gòu)承擔(dān)。由于良好專利保護(hù)，科研成果很好的轉(zhuǎn)化為了生產(chǎn)力。圖表11： 德國(guó)科創(chuàng)成果轉(zhuǎn)化成生產(chǎn)力流程圖數(shù)據(jù)來源：中信建投研究發(fā)展部政府管理政府管理環(huán)節(jié)的任務(wù)承擔(dān)者是德國(guó)政府。德國(guó)政府在該環(huán)節(jié)承擔(dān)的主要任務(wù)有科技立法、規(guī)劃投資和協(xié)調(diào)咨詢?nèi)齻€(gè)職能。（1）科技立法 在憲法之下，德國(guó)又有許多設(shè)計(jì)科技的相關(guān)具體法律法規(guī)。比如，保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的專利法、扶植新能源的可再生能源法、保障科研工作者權(quán)利的科學(xué)時(shí)間合同法和支持大學(xué)外研究機(jī)構(gòu)預(yù)算靈活的科學(xué)自由法。（2）規(guī)劃與投資 聯(lián)邦與州政府負(fù)責(zé)科技領(lǐng)域的宏觀調(diào)控，為德國(guó)整體規(guī)劃未來長(zhǎng)遠(yuǎn)的科技發(fā)展藍(lán)圖，通過具體的科技、教育政策的制定引導(dǎo)企業(yè)和學(xué)校的創(chuàng)新研究活動(dòng)。在聯(lián)邦與

55、州政府層面均有與學(xué)界和經(jīng)濟(jì)界聯(lián)系的具體機(jī)構(gòu)部門，如聯(lián)邦政府下即有聯(lián)邦教育與研究部（BMBF）和聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)技術(shù)部（BMWA）。（3）協(xié)調(diào)和咨詢 聯(lián)邦與州政府均有對(duì)于科研事業(yè)的管理權(quán)，相互之間需要協(xié)調(diào)。德國(guó)科學(xué)聯(lián)席會(huì)主要負(fù)責(zé)研究和解決資金、科研政策戰(zhàn)略以及共同影響聯(lián)邦和州政府科研體系的所有問題。德國(guó)科學(xué)委員會(huì)（Wissenschaftsrat）就高等教育和研究的結(jié)構(gòu)和方向向德國(guó)聯(lián)邦政府和州政府提供咨詢服務(wù)，還可以對(duì)馬普學(xué)院等研究部門進(jìn)行評(píng)估。資金提供在資金提供環(huán)節(jié)上，德國(guó)科創(chuàng)體系的資金主要來自經(jīng)濟(jì)界、政府和私人非營(yíng)利機(jī)構(gòu)和國(guó)外三大部門。從 2015 年德國(guó)的 R&D 資金的來源來看，其中 65.4%

56、來自經(jīng)濟(jì)界的支持，28.3%來自政府和私人非營(yíng)利機(jī)構(gòu)，6.3%來自國(guó)外部門。由此看來，德國(guó)科創(chuàng)體系的資金主要由企業(yè)部門提供，采取企業(yè)直接投資研發(fā)或贊助政府非營(yíng)利機(jī)構(gòu)、高等院校的方式投入。圖表12： 德國(guó)科創(chuàng)資金數(shù)量圖表13： 2016 年德國(guó)分部門 R&D 支出結(jié)構(gòu)情況資金數(shù)量700 583.78600 500400300252.3020010056.580企業(yè)部門政府&非營(yíng)利國(guó)外部門數(shù)據(jù)來源：Federal Report on Research and Innovation企業(yè)部門政府&非營(yíng)利國(guó)外部門6.3%28.3%65.4%數(shù)據(jù)來源：Federal Report on Research

57、and Innovation具體科研德國(guó)的科研任務(wù)主要由高等院校、大學(xué)外研究機(jī)構(gòu)和政府研發(fā)機(jī)構(gòu)承擔(dān)。其中，高等院校分為綜合性大學(xué)和?？拼髮W(xué)，前者主要從事科學(xué)基礎(chǔ)研究和專題性應(yīng)用研發(fā)是德國(guó)科創(chuàng)的主力，如著名的慕尼黑大學(xué)、慕尼黑工業(yè)大學(xué)和海德堡大學(xué)。根據(jù)德國(guó)科學(xué)捐助者協(xié)會(huì)對(duì)于校企的合作模式的分類，大學(xué)和企業(yè)的合作模式有以下四種：（1）委托課題，即企業(yè)提需求，以此發(fā)起合作；（2）合作課題，即雙方有相同興趣，彼此資源共享、深度合作；（3）教席教授，即企業(yè)贊助學(xué)校，由資深教授擔(dān)任教席教授，以五年為期；（4）成立研究所，即企業(yè)與大學(xué)共建研究機(jī)構(gòu)。其中，委托課題和合作課題對(duì)于“學(xué)研轉(zhuǎn)產(chǎn)”的意義較大，所以也是

58、德國(guó)企業(yè)為高校投入資金的主要方向。而教席教授和研究所相對(duì)而言更加偏重于基礎(chǔ)性研究，但是近年來研究所模式增長(zhǎng)加快。校外的研究機(jī)構(gòu)主要是馬普學(xué)會(huì)、弗朗霍夫協(xié)會(huì)、亥姆霍茲聯(lián)合會(huì)和萊布尼茨聯(lián)合會(huì)四大科研組織。它們本身也不是同類型機(jī)構(gòu)的簡(jiǎn)單重復(fù)，而是各有側(cè)重、各有特色。（1）馬普學(xué)會(huì)完全致力于基礎(chǔ)科學(xué)領(lǐng)域的研究， 生物醫(yī)學(xué)、化學(xué)物理等方向?qū)嵙^強(qiáng)。歷史上有多位諾獎(jiǎng)得主出自馬普，在國(guó)際引文排名中排名世界第二。馬普資金來源中 95%左右出自官方資助。（2）弗朗霍夫協(xié)會(huì)是完全的應(yīng)用研究機(jī)構(gòu)，致力于將研究成果轉(zhuǎn)化成產(chǎn)品。弗朗霍夫協(xié)會(huì)將下設(shè)的分所進(jìn)行“集團(tuán)捆綁”，主要方向有：信息與通信技術(shù)、生命科學(xué)、微電子、表面

59、技術(shù)和光子技術(shù)、生產(chǎn)技術(shù)、材料建筑、國(guó)防安全。該協(xié)會(huì)研究經(jīng)費(fèi)中 2/3 來自企業(yè)簽約，采用據(jù)業(yè)績(jī)提供經(jīng)費(fèi)的方式，中小企業(yè)是主要客戶。（3）亥姆霍茲聯(lián)合會(huì)是應(yīng)用研究與基礎(chǔ)研究并重，下有極地與海洋研究中心、電子同步加速器中心、癌癥研究中心、宇航研究中心、重離子研究中心等研究部門。其科研經(jīng)費(fèi)中 7 成左右來自政府，而剩余 3 成由下設(shè)的研究中心籌集。目前，亥姆霍茲聯(lián)合會(huì)的趨勢(shì)是將經(jīng)費(fèi)的支持從機(jī)構(gòu)資助轉(zhuǎn)為項(xiàng)目資助。（4）萊布尼茨科學(xué)會(huì)的研究領(lǐng)域涵蓋人文教育、經(jīng)濟(jì)學(xué)、社會(huì)科學(xué)、地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施研究、生命科學(xué)、數(shù)學(xué)、自然科學(xué)及工程學(xué)和環(huán)境科學(xué)?？偛吭诓ǘ?，前身為進(jìn)入藍(lán)名單的原東德的研究所，又補(bǔ)增了西部的研究所

60、，現(xiàn)有研究所 84 個(gè)，分布于各州。萊布尼茨學(xué)會(huì)的經(jīng)費(fèi)以機(jī)構(gòu)式贊助為主，資金來源 2/3 來自政府。萊布尼茨科學(xué)會(huì)的質(zhì)量管理體系是至少 7 年接受外部專家評(píng)價(jià)一次。外部專家中 1/3 左右來自國(guó)外，專家在總部評(píng)估部門的組織下直接到各所考評(píng)?？荚u(píng)結(jié)果與下次考評(píng)時(shí)間和經(jīng)費(fèi)支持情況有關(guān)，不合格的研究所將被關(guān)停。圖表14： 德國(guó)具體研究執(zhí)行系統(tǒng)數(shù)據(jù)來源：Research in Germany, Research performing organisations,中信建投研究發(fā)展部政府除了制定戰(zhàn)略和發(fā)展規(guī)劃以及提供部分科研所需資金外，自己本身也是具體科研的實(shí)施部門之一，德國(guó)聯(lián)邦政府的各部門下屬有超過總計(jì)