環(huán)保公用事業(yè)行業(yè)基金持倉(cāng)分析：基金持倉(cāng)比例持續(xù)下滑持倉(cāng)集中度有所提升

1、目錄 HYPERLINK l _bookmark0 行業(yè)基金持倉(cāng)情況分析4 HYPERLINK l _bookmark1 行業(yè)及子行業(yè)基金持倉(cāng)比例均持續(xù)下降4 HYPERLINK l _bookmark4 行業(yè)及子行業(yè)基金持倉(cāng)數(shù)量均降至歷史最低5 HYPERLINK l _bookmark7 行業(yè)整體持倉(cāng)市值在申萬一級(jí)行業(yè)排名倒數(shù)第五6 HYPERLINK l _bookmark9 個(gè)股基金持倉(cāng)情況分析6 HYPERLINK l _bookmark10 行業(yè)的持倉(cāng)集中度提升6 HYPERLINK l _bookmark13 僅少數(shù)個(gè)股獲得基金增持7 HYPERLINK l _bookmark1

2、5 投資建議8 HYPERLINK l _bookmark16 風(fēng)險(xiǎn)提示8圖 目 錄 HYPERLINK l _bookmark2 圖 1：2014Q1 至 2019Q2 申萬公用事業(yè)行業(yè)基金持股比例（%）4 HYPERLINK l _bookmark3 圖 2：2014Q1-2019Q2 環(huán)保公用事業(yè)行業(yè)各子行業(yè)基金持倉(cāng)比例（%）4 HYPERLINK l _bookmark5 圖 3：2014Q1-2019Q2 申萬公用事業(yè)行業(yè)基金持股數(shù)量（億股）5 HYPERLINK l _bookmark6 圖 4：2014Q1-2019Q2 環(huán)保公用事業(yè)行業(yè)各子行業(yè)基金持倉(cāng)數(shù)量（億股）5 HYPER

3、LINK l _bookmark8 圖 5：2019Q2 申萬一級(jí)行業(yè)基金持倉(cāng)市值（單位：億元）排名6 HYPERLINK l _bookmark11 圖 6：2019Q2 環(huán)保公用事業(yè)行業(yè)基金持股市值 TOP10 公司7 HYPERLINK l _bookmark14 圖 7：2019Q2 基金增持金額 TOP10 的環(huán)保公用事業(yè)行業(yè)個(gè)股8表 目 錄 HYPERLINK l _bookmark12 表 1：2019 Q2 環(huán)保公用事業(yè)行業(yè)基金前十大重倉(cāng)股7行業(yè)基金持倉(cāng)情況分析行業(yè)及子行業(yè)基金持倉(cāng)比例均持續(xù)下降基金持倉(cāng)比例方面，公用事業(yè)的基金持倉(cāng)比例近3 年來呈逐步走低趨勢(shì)，從2017 年二季

4、度的 2.08%下滑至 2019 年二季度的 0.27%，公用事業(yè)的基金持倉(cāng)比例已經(jīng)降至歷史最低點(diǎn)。圖 1：2014Q1 至 2019Q2 申萬公用事業(yè)行業(yè)基金持股比例（%）2.502.001.501.000.502014Q12014Q22014Q32014Q42015Q12015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q20.00資料來源：Wind 資訊，渤海證券從子行業(yè)基金持倉(cāng)比例來看，2019Q2 環(huán)保公用事業(yè)行業(yè)各子行業(yè)基金持倉(cāng)比例相較

5、于 2019Q1 均有所下降，其中，環(huán)保工程及服務(wù)下降 0.81 個(gè)百分點(diǎn)，持倉(cāng)比例下降幅度最大。圖 2：2014Q1-2019Q2 環(huán)保公用事業(yè)行業(yè)各子行業(yè)基金持倉(cāng)比例（%）6.005.004.003.002.001.002014Q12014Q22014Q32014Q42015Q12015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q20.00水務(wù)電力燃?xì)猸h(huán)保工程及服務(wù)行業(yè)及子行業(yè)基金持倉(cāng)數(shù)量均降至歷史最低基金持倉(cāng)數(shù)量方面，公用事業(yè)的基金持倉(cāng)數(shù)量

6、從 2019Q1 的 12.49 億股下滑至2019Q2 的 6.05 億股，下滑幅度超過 50%。公用事業(yè)的基金持倉(cāng)數(shù)量已經(jīng)降至近5 年來的歷史最低點(diǎn)。圖 3：2014Q1-2019Q2 申萬公用事業(yè)行業(yè)基金持股數(shù)量（億股）70.0060.0050.0040.0030.0020.0010.002014Q12014Q22014Q32014Q42015Q12015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q20.00資料來源：Wind 資訊，渤海證

7、券從子行業(yè)基金持倉(cāng)數(shù)量來看，截至 2019Q2，電力子行業(yè)基金持倉(cāng)數(shù)量為 5.05 億股，持倉(cāng)數(shù)量最多；從縱向變化看，各子行業(yè)基金持倉(cāng)數(shù)量相較于 2019Q1 均有所下降，其中，水務(wù)由 2019Q1 的 1.03 億股下降 92.94%至 2019Q2 的 0.07 億股， 持倉(cāng)數(shù)量下降幅度最大。圖 4：2014Q1-2019Q2 環(huán)保公用事業(yè)行業(yè)各子行業(yè)基金持倉(cāng)數(shù)量（億股）45.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.002014Q12014Q22014Q32014Q42015Q12015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32

8、016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q20.00燃?xì)馑畡?wù)環(huán)保工程及服務(wù)電力行業(yè)整體持倉(cāng)市值在申萬一級(jí)行業(yè)排名倒數(shù)第五截至 2019Q2，基金持有環(huán)保公用事業(yè)股票數(shù)量由 2019Q1 的 93 支降至 76 支，持股市值由 2019Q1 的 172.04 億元降至 53.36 億元，在 28 個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中排名第24 位。圖 5：2019Q2 申萬一級(jí)行業(yè)基金持倉(cāng)市值（單位：億元）排名200018001600140012001000800600400200SW食品飲料SW非銀金融SW醫(yī)藥生物SW銀行SW家

9、用電器SW電子SW房地產(chǎn)SW計(jì)算機(jī)SW電氣設(shè)備SW農(nóng)林牧漁SW傳媒SW機(jī)械設(shè)備SW化工SW交通運(yùn)輸SW汽車SW商業(yè)貿(mào)易SW國(guó)防軍工SW通信SW休閑服務(wù)SW有色金屬SW建筑材料SW輕工制造SW采掘SW公用事業(yè)SW建筑裝飾SW綜合SW紡織服裝SW鋼鐵0資料來源：Wind 資訊，渤海證券個(gè)股基金持倉(cāng)情況分析行業(yè)的持倉(cāng)集中度提升2019Q2 基金重倉(cāng)持有的環(huán)保公用事業(yè)行業(yè)前十家公司分別是長(zhǎng)江電力、川投能源、聯(lián)美控股、華能水電、國(guó)投電力、偉明環(huán)保、福能股份、岷江水電、高能環(huán)境和國(guó)電電力。這十大重倉(cāng)股持股總市值合計(jì) 40.30 億元（2019Q1 為 94.23 億元），占環(huán)保公用事業(yè)行業(yè)持股總市值的 7

10、5.52%（2019Q1 為 55.77%），行業(yè)的持倉(cāng)集中度有所提升。圖 6：2019Q2 環(huán)保公用事業(yè)行業(yè)基金持股市值 TOP10 公司1816.781614121087.4065.0742.292.2621.611.481.221.161.030長(zhǎng)江電力 川投能源 聯(lián)美控股 華能水電 國(guó)投電力 偉明環(huán)保 福能股份 岷江水電 高能環(huán)境 國(guó)電電力資料來源：Wind 資訊，渤海證券表 1：2019 Q2 環(huán)保公用事業(yè)行業(yè)基金前十大重倉(cāng)股代碼名稱持股機(jī)構(gòu)數(shù)持股數(shù)量（萬股）持股市值（萬元）占流通 A 股比例（%）600900.SH長(zhǎng)江電力1629,373.53167,786.170.4360067

11、4.SH川投能源188,316.9474,020.741.89600167.SH聯(lián)美控股114,791.9850,699.152.09600025.SH華能水電75,638.7922,949.890.63600886.SH國(guó)投電力282,915.0522,649.970.43603568.SH偉明環(huán)保8747.4216,084.550.80600483.SH福能股份151,734.7314,849.261.12600131.SH岷江水電5849.9512,188.292.08603588.SH高能環(huán)境111,083.6911,562.931.62600795.SH國(guó)電電力174,036.621

12、0,253.010.21資料來源：Wind 資訊，渤海證券僅少數(shù)個(gè)股獲得基金增持按持股市值分析個(gè)股的基金增減持情況發(fā)現(xiàn)，環(huán)保公用事業(yè)板塊中僅有 21 家公司在 2019Q2 獲得基金增持，獲得增持的公司中有 11 家為電力企業(yè)，9 家環(huán)保工程及服務(wù)企業(yè)，1 家燃?xì)馄髽I(yè)。而在 2019Q2 被減持的 54 家公司中，按減持金額排名前 10 的分別是：中國(guó)核電、東江環(huán)保、申能股份、國(guó)投電力、百川能源、華電國(guó)際、三峽水利、岷江水電、建投能源和皖能電力，電力企業(yè) 8 家、燃?xì)夂铜h(huán)保工程及服務(wù)企業(yè)各 1 家。圖 7：2019Q2 基金增持金額 TOP10 的環(huán)保公用事業(yè)行業(yè)個(gè)股280.55116.8936.5824.4717.238.958.306.845.052.92300250200150100500長(zhǎng)江電力 川投能源 國(guó)電電力 中閩能源桂冠電力 綠色動(dòng)力 啟迪環(huán)境 京能電力 桂東電力 甘肅電投增持金額（百萬）資料來源：Wind 資訊，渤海證券投資建議綜上，從 2019Q2 基金對(duì)環(huán)保公用事業(yè)行業(yè)及個(gè)股持倉(cāng)情況來看，行業(yè)及子行業(yè)基金持倉(cāng)比例、數(shù)量均持續(xù)下降，板塊內(nèi)僅少數(shù)個(gè)股獲得基金增持。基金對(duì)環(huán)保公用事業(yè)板塊整體的關(guān)注度進(jìn)一步下降，這也與板塊此前融資環(huán)境緊張、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不及預(yù)期有很大關(guān)系。我們認(rèn)為，未來，伴隨融資環(huán)境的逐漸改善，板塊整體的盈利情況有望