交通運(yùn)輸行業(yè)：豬年吉祥消費(fèi)平穩(wěn)

1、 HYPERLINK / 目錄 HYPERLINK l _TOC_250024 交運(yùn)行業(yè)整體策略4 HYPERLINK l _TOC_250023 子行業(yè)策略和本周重點(diǎn)信息傳遞4 HYPERLINK l _TOC_250022 鐵路公路春運(yùn)鐵路安全有序，前 18 日旅客發(fā)送量增長(zhǎng) 8.6%，19 年鐵路股份制改造值得期待4 HYPERLINK l _TOC_250021 鐵路公路整體觀點(diǎn)4 HYPERLINK l _TOC_250020 本周信息傳遞5 HYPERLINK l _TOC_250019 物流快遞12 月電商快遞數(shù)據(jù)表現(xiàn)較佳，建議關(guān)注板塊投資機(jī)會(huì)5 HYPERLINK l _TOC

2、_250018 物流快遞整體觀點(diǎn)5 HYPERLINK l _TOC_250017 本周信息傳遞6 HYPERLINK l _TOC_250016 航空機(jī)場(chǎng)民航春運(yùn)客運(yùn)量增長(zhǎng) 10%，國(guó)際航協(xié)發(fā)布 2018 年全球民航客運(yùn)需求增長(zhǎng) 6.5%，運(yùn)力增長(zhǎng) 6.1%6 HYPERLINK l _TOC_250015 航空機(jī)場(chǎng)整體觀點(diǎn)6 HYPERLINK l _TOC_250014 本周信息傳遞7 HYPERLINK l _TOC_250013 航運(yùn)港口2018 年港口吞吐量增速放緩，煙臺(tái)港開(kāi)啟改革打造世界十大沿海港口，青島港“A+H”股雙資本平臺(tái)構(gòu)建完成7 HYPERLINK l _TOC_250

3、012 航運(yùn)港口整體觀點(diǎn)7 HYPERLINK l _TOC_250011 本周信息傳遞7 HYPERLINK l _TOC_250010 跨境電商中美關(guān)系有所改善，利好跨境出口電商；英國(guó)進(jìn)一步嚴(yán)格管理跨境電商，行業(yè)合規(guī)化逐步深化7 HYPERLINK l _TOC_250009 跨境電商整體觀點(diǎn)7 HYPERLINK l _TOC_250008 本周信息傳遞8 HYPERLINK l _TOC_250007 重點(diǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)指標(biāo)跟蹤8 HYPERLINK l _TOC_250006 航空國(guó)內(nèi)指標(biāo)8 HYPERLINK l _TOC_250005 鐵路貨運(yùn)指標(biāo)8 HYPERLINK l _TOC_

4、250004 物流綜合景氣指數(shù) LPI 及快遞業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)9 HYPERLINK l _TOC_250003 航運(yùn)綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)9 HYPERLINK l _TOC_250002 港口貨物及集裝箱吞吐量10 HYPERLINK l _TOC_250001 行業(yè)與重點(diǎn)公司股價(jià)變動(dòng)分析10 HYPERLINK l _TOC_250000 板塊歷史和行業(yè)橫向估值比較12 HYPERLINK / 圖表目錄圖 1：國(guó)內(nèi)航線 RPK 增速8圖 2：國(guó)內(nèi)航線綜合票價(jià)指數(shù)8圖 3：國(guó)內(nèi)航線客座率8圖 4：鐵路貨運(yùn)總量及增速9圖 5：煤炭鐵路日均裝車(chē)量及增速9圖 6：大秦線煤炭運(yùn)輸量及增速9圖 7：LPI 綜合指數(shù)及

5、各分指數(shù)走勢(shì)圖9圖 8：LPI 各分指數(shù)同比變動(dòng)幅度9圖 9：全國(guó)快遞業(yè)務(wù)量及增速9圖 10：全國(guó)快遞業(yè)務(wù)收入及增速9圖 11：BDI 走 勢(shì)圖10圖 12：中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)走勢(shì)圖10圖 13：中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)走勢(shì)圖10圖 14：波羅的海原油運(yùn)價(jià)指數(shù)走勢(shì)圖10圖 15：波羅的海成品油走勢(shì)圖10圖 16：港口貨物吞吐量及增速10圖 17：港口外貿(mào)貨物吞吐量及增速10圖 18：港口集裝箱吞吐量及增速10圖 19：交運(yùn)子板塊指數(shù)年度變化幅度11圖 20：交運(yùn)子板塊指數(shù)周度變化幅度11圖 21：航空運(yùn)輸主要上市公司周度股價(jià)變化11圖 22：機(jī)場(chǎng)主要上市公司周度股價(jià)變化11圖 23：鐵路主要上市公司周

6、度股價(jià)變化11圖 24：物流主要上市公司周度股價(jià)變化11圖 25：航運(yùn)主要上市公司周度股價(jià)變化12圖 26：港口主要上市公司周度股價(jià)變化12圖 27：2019 年第 6 周各行業(yè)市盈率比較12圖 28：2019 年第 6 周各行業(yè)市凈率比較12圖 29：交運(yùn)各子行業(yè)歷史市盈率走勢(shì)圖13交運(yùn)行業(yè)整體策略中國(guó)在政治經(jīng)濟(jì)改革，尤其是國(guó)有企業(yè)改革深化推進(jìn)，國(guó)家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率提升， 中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將逐漸旋進(jìn)進(jìn)入一個(gè)新的歷史階段；中期看，全球流動(dòng)性逐漸迎來(lái)一個(gè)拐點(diǎn)，中國(guó)流動(dòng)性也將因?yàn)橘Y產(chǎn)泡沫、通脹預(yù)期和人民幣貶值預(yù)期下進(jìn)入收縮期； 整體上我們的投資研究策略將進(jìn)入一個(gè)新的階段。2019 年國(guó)家將著力國(guó)內(nèi)基建投資

7、和消費(fèi)促進(jìn)，整體上經(jīng)濟(jì)增速仍將下行，金融去杠桿更加堅(jiān)決，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率提升更加重要，微觀改善是年內(nèi)最值得期待方向；國(guó)內(nèi)看“供給側(cè)改革和去杠桿”階段大宗品總量并無(wú)起色，但可能是下一輪經(jīng)濟(jì)周期的漫長(zhǎng)的起點(diǎn)。我們交運(yùn)年度整體策略是“以經(jīng)濟(jì)效率提升為核心，兼顧改革升級(jí)”，具體有 4 個(gè)方向：1、繼續(xù)以“互聯(lián)網(wǎng)+為核心的新流通、新模式、大平臺(tái)”的快遞、物流和供應(yīng)鏈的研究，挖掘具有時(shí)代代表性的成長(zhǎng)股；2、國(guó)企改革將帶來(lái)深刻變化，交通以鐵路、公路、航空、郵政、航運(yùn)等，我們最看好鐵路市場(chǎng)化改革和物流國(guó)企改革投資機(jī)會(huì)。鐵路改革方向是市場(chǎng)化，并且資產(chǎn)證券化率還較低，具有最為深厚改革價(jià)值；物流行業(yè)是商業(yè)類(lèi)競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)，

8、物流央企改革內(nèi)容深厚，現(xiàn)代物流是改革和業(yè)務(wù)發(fā)展重要方向；3、航空和快遞兩個(gè)子行業(yè)依然是最為景氣行業(yè)之一，持續(xù)跟蹤發(fā)展動(dòng)態(tài)；4、交運(yùn)基礎(chǔ)設(shè)施投資核心增長(zhǎng)將聚焦軌交行業(yè)，在鐵路裝備產(chǎn)業(yè)鏈和地鐵基建產(chǎn)業(yè)鏈將具有中期“最高裝備投資景氣”特征。子行業(yè)策略和本周重點(diǎn)信息傳遞鐵路公路春運(yùn)鐵路安全有序，前 18 日旅客發(fā)送量增長(zhǎng) 8.6， 19 年鐵路股份制改造值得期待鐵路公路整體觀點(diǎn)1）1 月 21 日進(jìn)入春運(yùn)以來(lái)，全國(guó)鐵路節(jié)前 18 天累計(jì)發(fā)送旅客 1.64 億人次， 同比增長(zhǎng) 8.6%。其中，1 月 26 日發(fā)送旅客 1049.6 萬(wàn)人次，創(chuàng)節(jié)前春運(yùn)單日旅客發(fā)送量最高紀(jì)錄。2）21 日，中鐵總黨組會(huì)議強(qiáng)

9、調(diào)，要適應(yīng)雄安新區(qū)建設(shè)和京津冀協(xié)同發(fā)展需要， 加快推進(jìn)京津冀核心區(qū)鐵路樞紐總圖聯(lián)合批復(fù)工作，為疏解北京非首都功能和打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)提供有力支撐，確保京張高鐵、京雄城際李營(yíng)至北京機(jī)場(chǎng)段等項(xiàng)目年內(nèi)建成投產(chǎn)，為打造“軌道上的京津冀”做出新的貢獻(xiàn)。3）2018 Q4 以來(lái)，發(fā)改委批復(fù)了全國(guó)各地多個(gè)基建項(xiàng)目，投資總金額超過(guò) 1.2萬(wàn)億元，其中大多數(shù)是軌道交通項(xiàng)目。預(yù)計(jì) 2019-2020 年鐵路通車(chē)?yán)锍虨?9163 和10354 公里，2019-2020 年鐵路投資年均超 8000 億元；2019 年，交通運(yùn)輸部將大力推進(jìn)京津冀暨雄安新區(qū)交通建設(shè)，包括加快京雄城際鐵路、津石高速公路等雄安新區(qū)對(duì)外骨干通道項(xiàng)

10、目建設(shè)，加快京沈高鐵、大張高鐵、京秦高速公路等項(xiàng)目建設(shè)等；21 日，成都至自貢高速鐵路可行性研究報(bào)告獲批復(fù)，項(xiàng)目總投資 359.7 億元，由路地雙方合資建設(shè)，建設(shè)工期 4 年。4）國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示 2018 年原煤產(chǎn)量 35.5 億噸，比上年增長(zhǎng) 5.2%，增速比上年加快 2.0 個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)電源結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，煤炭占比首次低于 60%。5）18 年底鐵路公司化改革完成，交通部、鐵總接連定調(diào) 19 年推動(dòng)股改，具體包括中國(guó)鐵路總公司股份制改革系統(tǒng)建議方案，推動(dòng)重點(diǎn)項(xiàng)目股改上市，市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股和上市公司再融資工作，鐵總 19 年的股份制改革非常值得期待，關(guān)注京滬高鐵和中鐵特貨 IPO 以及板塊主

11、題投資機(jī)會(huì)。 HYPERLINK / 6）我們重點(diǎn)推薦客流量穩(wěn)定，維修成本放緩，具備多重改革預(yù)期的廣深鐵路；貨運(yùn)供需格局改善、股息率穩(wěn)定防御價(jià)值凸顯的大秦鐵路；受益“公轉(zhuǎn)鐵”貨運(yùn)增長(zhǎng)，特種箱業(yè)務(wù)快速發(fā)展，新貨運(yùn)清算辦法彈性大的鐵龍物流。本周信息傳遞鐵龍物流：公司公布 2018 年年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)增加 17,711.9 萬(wàn)元，同比增加 53.5 %左右，扣非后業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)增加 16,187.1 萬(wàn)元，同比增加 51.2 %左右。贛粵高速：公司將全額出資設(shè)立子公司江西贛粵實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司，新設(shè)公司注冊(cè)資本為 1 億元；公司成功發(fā)行 2019 年度第一期、第二期超短期融資券，發(fā)行規(guī)模均為人民幣

12、 10 億元，發(fā)行利率均為 2.90%，本次募集資金共計(jì) 20 億元已于 2019 年 1 月 24 日劃入公司指定賬戶。強(qiáng)生控股：公司使用自有資金 1 億元購(gòu)買(mǎi)了由中信銀行上海分行發(fā)行的保本浮動(dòng)收益、封閉式結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，期限為 2019 年 1 月 25 日2019 年 4 月 25日。中原高速：金雷先生申請(qǐng)辭去公司董事長(zhǎng)職務(wù)，馬沉重先生申請(qǐng)辭去公司總經(jīng)理職務(wù)；選舉馬沉重為公司董事長(zhǎng)，聘任王鐵軍為公司總經(jīng)理。宜昌交運(yùn)：公司擬通過(guò)發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)宜昌道行文旅開(kāi)發(fā)有限公司及裴道兵持有的湖北三峽九鳳谷旅游開(kāi)發(fā)有限公司 100%股權(quán)?；浉咚?A：公司公布 2018 年度業(yè)績(jī)快報(bào)，預(yù)計(jì) 2018 年實(shí)現(xiàn)

13、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 16.77 億元，同比增加 1.67 億元，增幅 11.07%。深高速：公司公布 2018 年年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì) 2018 年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期相比，增加約人民幣 20.3 億元，同比增加 147%左右。物流快遞12 月電商快遞數(shù)據(jù)表現(xiàn)較佳，建議關(guān)注板塊投資機(jī)會(huì)物流快遞整體觀點(diǎn)依托電商人群和電商品類(lèi)的繼續(xù)滲透，以及新零售趨勢(shì)下新興線下渠道和線上渠道將繼續(xù)替代傳統(tǒng)零售渠道，線上消費(fèi)未來(lái) 3 年仍然有望維持 20%左右的較高增長(zhǎng)，從而快遞維持高景氣度也是大勢(shì)所趨，預(yù)計(jì) 2019 年我國(guó)快遞業(yè)務(wù)量同比增長(zhǎng) 23%左右，快遞板塊具有較強(qiáng)的逆周期屬性

14、；同時(shí)，本計(jì)劃于 19 年 1 月 1 日?qǐng)?zhí)行的社保改革暫緩，且國(guó)家對(duì)于民企發(fā)展態(tài)度積極，社保改革“一刀切”風(fēng)險(xiǎn)短期較小；短期來(lái)看，快遞板塊投資價(jià)值凸顯。就 12 月單月行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，受益于 18 年拼多多雙 12 發(fā)力，12 月行業(yè)業(yè)務(wù)量同比+29%，增速環(huán)比上升 4.6 個(gè)百分點(diǎn)，如果剔除拼多多雙 12 期間的影響，我們估計(jì)快遞整體業(yè)務(wù)量增速仍然維持在 25%左右；12 月行業(yè)收入+17.3%，增速環(huán)比上升 2.7 個(gè)百分點(diǎn)；行業(yè)單價(jià)(8.46 元)同比下滑 10.3%，增速環(huán)比下降 2.4 個(gè)百分點(diǎn)，我們認(rèn)為單價(jià)出現(xiàn)大幅下滑主要由于電商快遞價(jià)格戰(zhàn)仍然持續(xù)，但在可控范圍內(nèi)。從競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，

15、1-12 月 CR8 集中度指數(shù)為 81.2，近 6 個(gè)月維持穩(wěn)定。就 12 月單月快遞上市公司經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，韻達(dá)、圓通、申通單月業(yè)務(wù)量增速均超過(guò) 40%，市占率環(huán)比均實(shí)現(xiàn)提升，單月市占率分別達(dá)到 14%/14.3%/11.2%； 12 月仍然屬于電商旺季，價(jià)格戰(zhàn)相較三季度有所緩和，韻達(dá)、圓通、申通單月單票收入分別同比-7.3%/0%/-10.8%。順豐 10、11、12 月業(yè)務(wù)量增速持續(xù)下滑主要是受傳統(tǒng)快遞業(yè)務(wù)下滑影響，有三方面原因，其一宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響時(shí)效件增速，其二公司主動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)件中質(zhì)量較差的客戶進(jìn)行調(diào)整，尋求增長(zhǎng)與利潤(rùn)上的平衡，其三部分快遞產(chǎn)品重分類(lèi)歸為重貨和冷鏈。 HYPERLINK

16、 / 目前，看好短期價(jià)格戰(zhàn)可控以及社保風(fēng)險(xiǎn)降低后的電商快遞投資機(jī)會(huì)。建議關(guān)注具有明顯相對(duì)優(yōu)勢(shì)的中通快遞，經(jīng)營(yíng)、管理邊際改善明顯且估值便宜的申通快遞、圓通快遞以及競(jìng)爭(zhēng)壁壘高、成長(zhǎng)空間大且股價(jià)回調(diào)后的順豐控股。本周信息傳遞飛馬國(guó)際：因公司股價(jià)波動(dòng)導(dǎo)致公司控股股東飛馬投資質(zhì)押的 752,333,980股跌破平倉(cāng)線，已被動(dòng)減持 5,339,814，后續(xù)可能繼續(xù)被動(dòng)減持股份；公司公布 2018年度業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告，修正后預(yù)計(jì) 2018 年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-175,000 萬(wàn)元 -195,000 萬(wàn)元；公司公布第五屆董事會(huì)換屆、監(jiān)事會(huì)選舉提示性公告。申通快遞：公司大股東南通泓石因融資需要將其

17、持有的 15,000,000 股公司股票進(jìn)行了質(zhì)押，南通泓石累計(jì)質(zhì)押 80,300,000 股，占公司總股份的 5.25%。廣匯物流：公司公布 2018 年業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì) 2018 年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期相比增加1.95 億元到2.96 億元，同比增加56%到85%； 公司關(guān)聯(lián)自然人共計(jì) 22 人購(gòu)買(mǎi)或意向購(gòu)買(mǎi)公司住宅項(xiàng)目共計(jì) 22 套，簽約金額54,426,434.54 元，約占該項(xiàng)目目前銷(xiāo)售總量的 1.53%。華貿(mào)物流：公司全資子公司華貿(mào)香港與河南航投設(shè)在盧森堡的 SPV 公司HNCA 合資設(shè)立 HNCA Logistics (Luxembourg) S.A.R.L

18、，合資公司注冊(cè)資本為 100萬(wàn)歐元，華貿(mào)香港擬出資 35 萬(wàn)歐元，持股 35%。中儲(chǔ)股份：公司公布 2018 年年度業(yè)績(jī)預(yù)減公告，預(yù)計(jì) 2018 年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期相比減少約 88,366.06 萬(wàn)元，同比減少 66%左右； 公司董事劉起正先生辭去公司董事職務(wù)，辭職后劉起正先生不再擔(dān)任本公司任何職務(wù)；公司董事會(huì)秘書(shū)薛斌先生辭去公司董事會(huì)秘書(shū)職務(wù)。順豐控股：公司計(jì)劃以自有資金通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)以集中競(jìng)價(jià)方式回購(gòu)部分社會(huì)公眾股份，回購(gòu)資金總額不低于人民幣 2 億元且不超過(guò)人民幣 4 億元。歐浦智網(wǎng)：公司副董事長(zhǎng)肖芳女士因個(gè)人原因申請(qǐng)辭去公司董事及副董事長(zhǎng)職務(wù)，辭職后不再擔(dān)任公司任

19、何職務(wù)。航空機(jī)場(chǎng)民航春運(yùn)客運(yùn)量增長(zhǎng) 10，國(guó)際航協(xié)發(fā)布 2018 年全球民航客運(yùn)需求增長(zhǎng) 6.5，運(yùn)力增長(zhǎng) 6.1航空機(jī)場(chǎng)整體觀點(diǎn)國(guó)際航協(xié)發(fā)布 2018 年全球民航客運(yùn)數(shù)據(jù)，按收入乘客公里(RPKs)計(jì)算，2018年全球民航客運(yùn)需求同比增長(zhǎng) 6.5%，增幅高于趨勢(shì)水平，盡管與 2017 年 8% 的增幅相比有所放緩但仍屬健康增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；民航客運(yùn)運(yùn)力增長(zhǎng) 6.1%，滿載率小幅上升 0.3個(gè)百分點(diǎn)，超過(guò) 2017 年創(chuàng)下的高點(diǎn)，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的 81.9%。春運(yùn)前 18 日，民航旅客增長(zhǎng) 10.12%，期間預(yù)計(jì)民航將完成全國(guó)旅客發(fā)送量7300 萬(wàn)人次，增長(zhǎng) 12%，將創(chuàng)歷史新高。國(guó)航春運(yùn)期間計(jì)劃投入飛機(jī)

20、運(yùn)力 423 架，同比增長(zhǎng) 4.4%，提供座位 1057 萬(wàn)個(gè)，同比增長(zhǎng) 6.8%。南航計(jì)劃增加航班近 5300班。東航計(jì)劃執(zhí)行航班 11.5 萬(wàn)班次，同比增加 11.9%，截至 2 月 7 日，吉祥航空共執(zhí)行超過(guò) 7000 個(gè)春運(yùn)航班，運(yùn)輸旅客近 80 萬(wàn)人次。2 月 9 日航空公司迎來(lái)大規(guī)模返程高峰。民航局公布 2018 年全民航業(yè)正常率數(shù)據(jù)。吉祥航空共執(zhí)行航班超過(guò) 10 萬(wàn)架次，航班正常率 83.81%，同比上升 8.65%，在全國(guó)四十家航空公司中排名第五、在中大型航司類(lèi)別中排名第一。 HYPERLINK / 我們認(rèn)為 19 年油、匯的基數(shù)效應(yīng)及行業(yè)供需基本面帶來(lái)的客收穩(wěn)步增長(zhǎng)仍賦予當(dāng)前

21、航空股較好的投資性價(jià)比。我們看好國(guó)內(nèi)航線占比高，票價(jià)彈性高的南航； 收益品質(zhì)提升、航線資源優(yōu)質(zhì)的國(guó)航；上海航點(diǎn)供需格局良好，運(yùn)力投放謹(jǐn)慎，票價(jià)提升幅度較大的東航以及規(guī)模擴(kuò)張可持續(xù)，精細(xì)化運(yùn)作，具備長(zhǎng)期差異化競(jìng)爭(zhēng)能力的春秋航空。本周信息傳遞深圳機(jī)場(chǎng)：公司將 T3 航站樓商業(yè)資源委托關(guān)聯(lián)方航空城運(yùn)管公司運(yùn)營(yíng)管理，委托范圍為 T3 航站樓現(xiàn)有商業(yè)資源規(guī)劃點(diǎn)位 324 個(gè)及商業(yè)配套倉(cāng)庫(kù)，面積約2.97 萬(wàn)平方米；公司聘任天職國(guó)際會(huì)計(jì)師事務(wù)所擔(dān)任 2018 年度財(cái)務(wù)審計(jì)機(jī)構(gòu)和內(nèi)控審計(jì)機(jī)構(gòu)，不再聘任瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所；公司 2018 年向關(guān)聯(lián)企業(yè)深圳機(jī)場(chǎng)雅仕維傳媒收取廣告經(jīng)營(yíng)費(fèi)超出年初預(yù)計(jì) 1,859 萬(wàn)元

22、。海航控股：公司控股股東大新華航空將其持有的 20,000 萬(wàn)股無(wú)限售流通股辦理了解除質(zhì)押并進(jìn)行續(xù)作，質(zhì)押至 2020 年 1 月 24 日；公司選舉謝皓明先生擔(dān)任公司董事長(zhǎng)、法定代表人；公司及控股子公司 2018 年 7 月 1 日至 12 月 31 日累計(jì)收到政府補(bǔ)貼 666,949,006.13 元，占本公司最近一期經(jīng)審計(jì)報(bào)表凈利潤(rùn)的 20.07%； 公司公布 2018 年年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)公司 2018 年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-5 億元到 5 億元，較上年同期相比下滑 50%以上。中信海直：公司公布 2018 年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì) 2018 年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為 1

23、4,557 萬(wàn)元 15,922 萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng) 60% - 75%。東方航空：公司公布 2018 年度業(yè)績(jī)預(yù)減公告，預(yù)計(jì) 2018 年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約人民幣 26 億元至 30 億元，較上年同期下降 53%至 59%。南方航空：公司公布 2018 年度業(yè)績(jī)預(yù)減公告，預(yù)計(jì) 2018 年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期相比減少人民幣 27.74 億元到人民幣 32.97 億元，同比減少 47%到 56%。航運(yùn)港口2018 年港口吞吐量增速放緩，煙臺(tái)港開(kāi)啟改革打造世界十大沿海港口，青島港“A+H”股雙資本平臺(tái)構(gòu)建完成航運(yùn)港口整體觀點(diǎn)歐線大船交付壓制運(yùn)價(jià)彈性、美線需求端擾動(dòng)因素較

24、去年增加、南北線及新興市場(chǎng)表現(xiàn)良好。集運(yùn)旺季運(yùn)價(jià)有望好于去年，但是貿(mào)易戰(zhàn)因素發(fā)酵壓制航運(yùn)股估值。油運(yùn)市場(chǎng)則在國(guó)慶期間迎來(lái)四季度第一波旺季上行，疊加伊朗全面制裁落地，油輪運(yùn)價(jià)持續(xù)上漲，19 年有望迎來(lái)反彈。本周信息傳遞受 17 年高基數(shù)及經(jīng)濟(jì)放緩兩方面影響，港口吞吐量增速減緩，18 年沿海主要港口吞吐量 91.13 億噸，同比增長(zhǎng) 4.2%，前 11 月份主要港口集裝箱吞吐量 2.29 億標(biāo)箱，同比增長(zhǎng) 5.3%，增速均較去年同期有所放緩。煙臺(tái)港鋁礬土年吞吐量超億噸，成中國(guó)鋁礬土進(jìn)口第一港；煙臺(tái)港 2019 年將開(kāi)啟改革創(chuàng)新，將推進(jìn)改革確保2020 年港口吞吐量突破 5 億噸，2025 年突破

25、6 億噸，進(jìn)入世界十大沿海港口行列。2）21 日，青島港在上交所成功上市，標(biāo)志著公司“A+H”股雙資本平臺(tái)構(gòu)建完成。青島港此次在上交所發(fā)行 4.54 億股，募集資金總額 20.95 億元，發(fā)行后總股本 64.91 億股，其中 H 股為 10.99 億股，A 股 53.92 億股。跨境電商中美關(guān)系有所改善，利好跨境出口電商；英國(guó)進(jìn)一步 嚴(yán)格管理跨境電商，行業(yè)合規(guī)化逐步深化跨境電商整體觀點(diǎn) HYPERLINK / 1）12 月 1 日，中美兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人共進(jìn)晚餐，此次會(huì)晤達(dá)成了重要共識(shí)，特朗普同意，明年1 月1 日他將把最近對(duì)2000 億美元中國(guó)產(chǎn)品加征的關(guān)稅稅率保持在10%。 HYPERLINK /

26、 此前，市場(chǎng)對(duì)中美關(guān)系預(yù)期較悲觀，9 月 24 日美國(guó)對(duì)華 2000 億美元商品加征 10% 關(guān)稅以來(lái)，中美雙方談判一度陷入停滯階段，而且美方的要價(jià)水漲船高；而目前中美緊張局勢(shì)有望緩解。近期，遞四方發(fā)布了關(guān)于香港 DHL 渠道發(fā)往英國(guó)需提供 EORI 信息或收件人的 Billing Address 的通知。該通知指出，英國(guó)海關(guān)將會(huì)對(duì)未提供 EORI 信息的貨件進(jìn)行嚴(yán)格查控；EORI 相當(dāng)于企業(yè)的進(jìn)口資格執(zhí)照，在歐盟不管是大貨還是散貨只要涉及到商業(yè)活動(dòng)的企業(yè)就必須有 EORI 號(hào)。對(duì)于部分稅務(wù)不陽(yáng)光的跨境電商來(lái)說(shuō)，EORI 號(hào)注冊(cè)一直來(lái)是灰色地帶，因?yàn)槠髽I(yè)一但注冊(cè) EORI 號(hào)，就需要承擔(dān)后續(xù)所

27、需要繳納的 VAT 稅款等，把自己進(jìn)行“合規(guī)化”；該制度于 2009 年已經(jīng)在歐盟實(shí)施，現(xiàn)在英國(guó)又重新強(qiáng)調(diào)嚴(yán)查 EORI，這一舉措是英國(guó)要開(kāi)始正式嚴(yán)格梳理快遞渠道的信號(hào)，以后跨境電商的各種關(guān)稅政策合規(guī)化將進(jìn)一步加強(qiáng)。行業(yè)變革將加速集中度提升，繼續(xù)重點(diǎn)推薦具有平臺(tái)品牌力及規(guī)模優(yōu)勢(shì)的跨境出口電商龍頭跨境通。本周信息傳遞怡亞通：公司全資子公司深圳怡家宜居以人民幣 6,020.586 萬(wàn)元參股安徽鴻杰威爾停車(chē)設(shè)備有限公司，參股后合計(jì)持有安徽鴻杰威爾公司 1,824.42 萬(wàn)股股份， 占安徽鴻杰威爾公司總股本的 27.49%。跨境通：公司股東周敏、龔煒、江偉強(qiáng)、沈寒、陳巧蕓、李侃合計(jì)解禁限售股 21,980,477 股，占公司總股本的 1.41%。公司實(shí)際控制人樊梅花女士近期因質(zhì)押到期解禁 12,000,000 股，占其所持股份的 22.74%。公司股東徐佳東先生將其持有的 45,660,000 股辦理了股權(quán)質(zhì)押，徐佳東先生處于質(zhì)押狀態(tài)的公司股份合計(jì)227,811,292 股，占其所持有公司股份的 83.26%，占公司總股本的 14.62%。重點(diǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)指標(biāo)跟蹤由于交運(yùn)行業(yè)相關(guān)重要指標(biāo)能夠較好的解讀和預(yù)期宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，因此我們將長(zhǎng)期跟蹤，以便及時(shí)提示相關(guān)重要時(shí)點(diǎn)和機(jī)會(huì)。航空國(guó)