典型案例1悍馬收購者秘事

1、悍馬收購者秘事時(shí)間: 2009 年 06 月 11 日 來源:作者：劉丁南方報(bào)業(yè)編者按:曾是偶像、集百年榮耀的老通用黯然倒地,一家來自中國西南,成立僅 4 年的中國企業(yè)卻悄悄冒出來,試圖吞掉它的一條胳膊。戲劇性的這一幕發(fā)生在 6 月 3 日。通用汽車與騰中重工機(jī)械宣布,雙方對于收購?fù)ㄓ闷煜碌暮否R品牌達(dá)成“意向性”協(xié)議。若收購?fù)瓿?過去生產(chǎn)翻斗車與建筑機(jī)械設(shè)備的這家民營企業(yè),將成為第一家整車品牌的中國企業(yè)。頓時(shí)嘩然,一片質(zhì)疑。有人評價(jià)這樁交易“反潮流、反政策,門不當(dāng)戶不對”:悍馬是出了名的“油”,有違節(jié)能的綠色潮流,有違汽車發(fā)展產(chǎn)業(yè)政策,而騰中并無乘用車生產(chǎn)經(jīng)歷,也沒有相關(guān)資質(zhì),很難通過。更讓人

2、懷疑的是,沒有行業(yè)背景的騰中重工以目前并未披露的某個(gè)價(jià)格買下一個(gè)瀕于困境的品牌,能否有靈丹妙藥讓其起死回生?將生產(chǎn)遷往幅降低過去昂貴的成本,幾乎類似并購案國收購者共同的全球化整合解決方案。但盡管騰中重工已與通用在就原材料、總裝等長期合同進(jìn)行磋商,但目前達(dá)成的備忘錄中,只有對悍馬品牌的使用權(quán),并無生。至于將來要為悍馬投入的研發(fā)和技術(shù),更是受到汽車業(yè)界的普遍懷疑。騰中重工是否能取得生?又如何拯救陷入虧損泥沼的悍馬?究竟這是一場別有目的的國際“鬧劇”,還是一次在中整合全球資源的漂亮并購?是中國企業(yè)盲目、魯莽的沖動(dòng),還是實(shí)力、勇氣和曲線解決發(fā)展所需技術(shù)與品牌的表現(xiàn)?一切的,集中在收購者騰中重工的幕后關(guān)

3、鍵人物。本報(bào)劉丁發(fā)自買馬者和神秘色彩的人。這是一個(gè)充滿他既深受東方哲學(xué)影響,篤信,又沉醉于西方美學(xué),是美院的教授。在騰中重工的大堂中,恭敬的擺放著、財(cái)神、關(guān)公,還燃著香爐；而他在華拓公司的會客廳中,卻掛滿了以西方女性體態(tài)之美為的油畫。他起于閭巷,成于實(shí)業(yè),卻也長袖善舞于資本市場。從 1980 年代在自貢做養(yǎng)路工人起步,到后來帶領(lǐng)旗下企業(yè),從路橋、基建、化工等實(shí)體事業(yè)中攫取云覆雨。；卻又以讓人眼花繚亂的資本,并購、投資、上市,在資本市場翻一方面,他始終極力保持著低調(diào)的作風(fēng),連參加企業(yè)的大會只愿意在臺下夾雜在員工中間坐著；另一方面,他又做了一件極其彰顯為一個(gè)品牌的悍馬。、刺激人腎上腺激素的猛事作資

4、本之謎路橋工程公司,當(dāng)時(shí)資產(chǎn) 5 千萬左右。1996 年成立1999 年,路橋投資 2000 多萬元,建立了華拓實(shí)業(yè)發(fā)展。2005 年,華拓投資1800 多萬元,設(shè)立騰中重工。從 1999 年到 2009 年,的資本向外的投資速度和規(guī)模在不斷增長:前 5 年,集團(tuán)每年的投資額都在幾千萬左右,而從 2004-2009 年的 5,投資額飆升,僅公開資料顯示的就幾乎每年都在 1 億-2 億元之間:2004 年華拓對川眉芒硝投資近 1 億,兩年后對德陽科技投資1.6 億,2007 年騰中重工對外投資 1.8 億,如果這次收購悍馬成功,盡管尚未披露具體數(shù)額,但外界普遍預(yù)計(jì)應(yīng)該不會低于 10 億。讓人疑惑

5、的是,就在大手筆投資之時(shí),中公司的贏利卻看不出有任何大筆進(jìn)賬:根據(jù)零星得到的財(cái)務(wù)報(bào)表,2004 年的凈利潤僅為三百多萬元,華拓 2007 年度虧損七百多萬元。騰中重工剛設(shè)立的 2005 年也虧損了 86 萬元。所看到的最好的一年,是華拓 2006年的凈利潤四千多萬,但與動(dòng)輒上億的投資相比,依然杯水車薪。華拓所在的業(yè)”。高新區(qū)管委會科技局說,“華拓還是一家處于起步和成長階段的企即使是在目前“處于起步階段”的華拓,盡管“研究、開發(fā)工程產(chǎn)品”是其主業(yè),但投資收益比主營業(yè)務(wù)的收入高得多。華拓 2006 的利潤中,來自來自投資收益的竟高達(dá)四千多萬元,包括主營業(yè)務(wù)在內(nèi)的其他業(yè)務(wù)的利潤僅為兩百多萬元,200

6、7是其他業(yè)務(wù)利潤的 7 倍左右。神秘的股權(quán)轉(zhuǎn)讓模式年同樣如此,華拓投資收益看起來,盡管起于實(shí)業(yè),但現(xiàn)在的是一個(gè)資本運(yùn)營的圖譜:是以。從的股權(quán)變化上,能夠看出這個(gè)團(tuán)隊(duì),為首的一個(gè)、張大明、李旭東、歐曉梅等人均在其中。的、 轉(zhuǎn)讓給資本 5468 萬元。2005 年 6 月,將這些分成大小不等的幾份,轉(zhuǎn)讓給、張大明、李旭東、等人。當(dāng)年 8 月,股權(quán)集中:幾個(gè)小股東退出,將、。這些小股東退出時(shí),是無償轉(zhuǎn)讓,并沒有抽出調(diào)度。這意味著他們可能均是受命而為,一年多后,歸來,所有股權(quán)都又集中轉(zhuǎn)讓給他。這種頻繁的股權(quán)轉(zhuǎn)讓,廣泛存在于旗下的幾乎所有企業(yè)當(dāng)中。每次設(shè)立新的公司,都是以母公司出大部分,另一個(gè)“將領(lǐng)”以

7、自然人出另小部分,二者成立轉(zhuǎn)讓給自然人公司。而在公司成立,很快便會操作“股權(quán)轉(zhuǎn)讓”,把母公司的股權(quán)的“將領(lǐng)”,或是轉(zhuǎn)讓給其他實(shí)體?！叭绱祟l繁的股權(quán)轉(zhuǎn)讓,實(shí)屬罕見?！敝行乓晃怀Ｄ晏幚砉緲I(yè)務(wù)的中層說。據(jù)其分析,這有可能是一種代為持股,原股東由于某些原因,需要找可靠的人代替持有公司合同,以保證原股東權(quán)益不被奪走。,一般他們之間還會私下簽定一個(gè)代為持股的可以看到,的團(tuán)隊(duì)成員們,雖然是各個(gè)關(guān)鍵位置的股東,但都沒力抽撤,而是隨著某種安排,不斷地調(diào)動(dòng)和輪換崗位。2007 年,將所有轉(zhuǎn)讓給,自己則通過全資子公司NiceAce 掌控川眉芒硝旗下的旭光資源,專心推動(dòng)其上市。6 月初,幾乎與宣布收購悍馬同時(shí),川眉

8、芒硝在騰中重工新謎上市。騰中重工同樣沿襲了的慣例。2005 年 7 月設(shè)立時(shí),華拓投資 1890 萬元,占 90%的,“將領(lǐng)”以自然人投資并占股 10%。一個(gè)月后,華拓就將轉(zhuǎn)讓給了。當(dāng)然,轉(zhuǎn)讓時(shí)簽定的協(xié)議是的傳統(tǒng)的“轉(zhuǎn)讓股權(quán)協(xié)議”,清晰標(biāo)注“自愿轉(zhuǎn)讓”“不得抽回”的字樣。舊的迷題還沒有揭開,新的迷題卻出現(xiàn)了。2008 年 1 月,騰中重工所有被賣給一個(gè)名為鐘勝男的自然人,之后,騰中重工與新津騰中合并,緊接著,鐘勝男以實(shí)物等形式追加投資1.59 億,使騰中重工資產(chǎn)達(dá)到 3 億資產(chǎn)。這次不一樣,鐘勝男這個(gè)三十出頭的年輕女子,原來并不在的“將領(lǐng)”隊(duì)伍中,而且,團(tuán)隊(duì)成員轉(zhuǎn)到鐘勝男手中,并非傳統(tǒng)的轉(zhuǎn)讓,

9、而是后者“自愿”,騰中重工的股權(quán)從也并沒有出現(xiàn)“不得抽回”的字樣。的消息是,騰中重工人一起參與收購。聲音,將有其他私人投資者一起參與投資,可能會以個(gè)我不認(rèn)為悍馬是個(gè)能賺錢的企業(yè),市場上高耗能高消費(fèi)的汽車目前已經(jīng)在迅速縮減,并且有關(guān)悍馬這方面缺點(diǎn)的已經(jīng)泛濫全美,這個(gè)車由于過于昂貴、過于奢侈以致無法運(yùn)行下去。這個(gè)品牌的銷售,在未來看上去已經(jīng)完全沒有可能回升,再加上生態(tài)上的原因。如果騰中的計(jì)劃真的是在全球拓展悍馬這個(gè)品牌,尤其是這樣的一個(gè)新興市場,那樣的話,生產(chǎn)看上去就,但這也僅僅是以長期眼光來評價(jià)。只有時(shí)間能告訴究竟這筆交易值不值,但是,在我看來,這筆騰中真的有能力把悍馬徹底改變。很難得到回報(bào),除

10、非一個(gè)問題是否能堅(jiān)持完全逆向全球的高耗能汽車縮減的大趨勢而行?我認(rèn)為不會。但是,一個(gè)正面的結(jié)果是,騰中,這個(gè)默默無聞的小企業(yè),通過悍馬的收購,已經(jīng)沒日沒夜地和報(bào)紙的頭條,這是一場非常成功的公司市場出現(xiàn)在全世界各個(gè)。如果觀察悍馬全球的潛在需求,能夠清晰地看到,這種高耗能的汽車,未來的市場空間將非常狹窄并且急劇萎縮。如果想重塑這個(gè)品牌,就必須生產(chǎn)一種更加便宜且節(jié)能的新車型。悍馬更像是一個(gè)紀(jì)念碑,就像制造吉普車或是波音飛機(jī),看上去騰中恰恰是想借用悍馬的這種品牌形象,來進(jìn)行它全球的擴(kuò)張。奧地利 EFS 汽車企業(yè)霆生(TrulsThorstensen)雷采訪:本報(bào)根據(jù)目前劉丁的進(jìn)展,中國收購者們將得到悍馬的品牌使用權(quán),具體來說,方面,得到并且需要負(fù)擔(dān)的是:悍馬團(tuán)隊(duì)的 100 個(gè)管理有的 2100 名員工。,悍馬設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)的 300 個(gè)人,150 家經(jīng)銷商所擁中國收購者目前確定能得到的東西,是悍馬商標(biāo)的所,包括商品名稱和商品外觀、設(shè)計(jì)的權(quán)利、確定當(dāng)前和未來模型的權(quán)利、所有與悍馬相關(guān)的范疇里的名稱和的權(quán)利,以及與悍馬相關(guān)的所有知識蘭。”悍馬發(fā)言人 NICK 說,證的權(quán)利?！昂否R通過證產(chǎn)品的贏利能力,僅次于雪弗證產(chǎn)品是指貼有悍馬品牌的玩具、自行車、帳篷等非汽車類消費(fèi)產(chǎn)品。“生產(chǎn)工廠并不包括在交易”中。NICK 說,通用沒有單獨(dú)的悍馬生產(chǎn)線和生產(chǎn)車間,H3 和 H3T 是在通用路易斯安那州的 Sh