國(guó)際金融第二章外匯與匯率

1、第二章 外匯與匯率第一節(jié) 外匯與匯率的基本概念一、外匯的概念動(dòng)態(tài)外匯是國(guó)際匯兌（foreign exchange）的簡(jiǎn)稱(chēng)，指一國(guó)貨幣兌換成另一國(guó)貨幣，以清償國(guó)際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種專(zhuān)門(mén)性的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。靜態(tài)外匯是指可以在國(guó)際結(jié)算中使用的各種支付手段和各種對(duì)外的債權(quán)。二、外匯的種類(lèi)（一）自由外匯和記賬外匯（二）貿(mào)易外匯和非貿(mào)易外匯（三）即期外匯和遠(yuǎn)期外匯（四）外幣現(xiàn)鈔和現(xiàn)匯三、匯率及其標(biāo)價(jià)方法（一）匯率的概念匯率（foreign exchange rate）是指一個(gè)國(guó)家的貨幣折算成另個(gè)國(guó)家貨幣的比率，也就是說(shuō)，在兩國(guó)貨幣之間，用一國(guó)貨幣所表示的另一國(guó)貨幣的價(jià)格。（二）匯率標(biāo)價(jià)法1.直接標(biāo)價(jià)法直接標(biāo)價(jià)

2、法（direct quotation）又稱(chēng)應(yīng)付匯價(jià)法，是指以一定單位（一個(gè)、一百個(gè)、一萬(wàn)個(gè)或十萬(wàn)個(gè)）的外國(guó)貨幣（簡(jiǎn)稱(chēng)外幣）作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成一定數(shù)額的本國(guó)貨幣（簡(jiǎn)稱(chēng)本幣）來(lái)表示其匯率的標(biāo)價(jià)方法。2.間接標(biāo)價(jià)法間接標(biāo)價(jià)法（indirect quotation）又稱(chēng)應(yīng)收匯價(jià)法，是指以一定單位的本幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成一定數(shù)額的外幣來(lái)表示其匯率的標(biāo)價(jià)方法。3.美元標(biāo)價(jià)法美元標(biāo)價(jià)法（U.S. dollar quotation）是指以1個(gè)單位的美元為基準(zhǔn)，折合為一定數(shù)額的其他國(guó)家貨幣來(lái)表示匯率的方法。四、匯率的種類(lèi)（一）即期匯率與遠(yuǎn)期匯率（二）基本匯率與套算匯率（三）買(mǎi)入?yún)R率、賣(mài)出匯率、中間匯率和現(xiàn)鈔匯率（四

3、）固定匯率與浮動(dòng)匯率（五）單一匯率與復(fù)匯率或多種匯率（六）貿(mào)易匯率和金融匯率（七）開(kāi)盤(pán)匯率和收盤(pán)匯率（八）官方匯率、市場(chǎng)匯率和黑市匯率（九）名義匯率和實(shí)際匯率（十）電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率第二節(jié) 匯率的決定與變動(dòng)一、匯率的決定（一）金本位制下的匯率兩種貨幣的含金量的比值叫做鑄幣平價(jià)，它是決定兩種貨幣匯率的基礎(chǔ)。（二）紙幣制度下的匯率在紙幣制度下，各國(guó)發(fā)行紙幣作為金屬貨幣的代表，并且參照過(guò)去的做法，以法令規(guī)定紙幣的含金量，稱(chēng)為金平價(jià)。因此，紙幣制度下，兩國(guó)紙幣所規(guī)定的金平價(jià)的對(duì)比是兩國(guó)貨幣匯率的決定基礎(chǔ)。但是，紙幣盡管規(guī)定了含金量，然而卻都不能兌換黃金，因此，紙幣的法定含金量往往形同虛設(shè)。二

4、、影響匯率變動(dòng)的因素（一）影響匯率變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)因素1.國(guó)際收支一國(guó)國(guó)際收支持續(xù)順差，在其他條件不變時(shí)，該國(guó)貨幣幣值就會(huì)上升，外匯匯率就會(huì)下降；反之，一國(guó)國(guó)際收支持續(xù)逆差，就會(huì)導(dǎo)致該國(guó)對(duì)外匯需求的增加，使本國(guó)貨幣幣值下跌，外匯匯率上升。2.相對(duì)通貨膨脹率 （1）當(dāng)一國(guó)通貨膨脹率高于其他國(guó)家時(shí)，該國(guó)商品出口競(jìng)爭(zhēng)力下降，引起貿(mào)易收支逆差，從而導(dǎo)致本幣貶值。 （2）通貨膨脹使一國(guó)實(shí)際利率下降，資本流出，引起資本項(xiàng)目逆差，從而引起本幣貶值。3.經(jīng)濟(jì)狀況當(dāng)一國(guó)處在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)程中的時(shí)候，由于生產(chǎn)率的提供、投資機(jī)會(huì)的增加以及貨幣升值預(yù)期的出現(xiàn)，會(huì)促進(jìn)本幣的升值。4.資本流動(dòng)資本的大量流入，會(huì)增加對(duì)流入國(guó)貨幣的需

5、求，使流入國(guó)的外匯供應(yīng)增加，外匯供應(yīng)相對(duì)充足和對(duì)流入國(guó)貨幣需求的增長(zhǎng)，會(huì)使本幣幣值上升，外匯匯率下降。5.財(cái)政收支財(cái)政赤字的增加或減少，也會(huì)影響匯率的變動(dòng)方向，財(cái)政赤字往往導(dǎo)致貨幣匯率的下降，但如果財(cái)政赤字增加的同時(shí)伴有利率上升，則其對(duì)貨幣匯率的影響就難說(shuō)了。6.外匯儲(chǔ)備 較多的國(guó)際儲(chǔ)備，表明政府干預(yù)外匯市場(chǎng)、穩(wěn)定貨幣匯率的能力較強(qiáng)。因此，儲(chǔ)備增加能加強(qiáng)外匯市場(chǎng)對(duì)本國(guó)貨幣的信心，因而有助于本國(guó)貨幣匯率的上升。（二）影響匯率變動(dòng)的政策因素1.利率政策2.匯率政策3.外匯干預(yù)政策4.宏觀經(jīng)濟(jì)政策（三）影響匯率變動(dòng)的其他因素1.政治因素2.心理因素3.投機(jī)因素4.其他因素三、匯率變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)后果（一）

6、匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)涉外經(jīng)濟(jì)的影響1.貿(mào)易收支2.勞務(wù)收支3.資本流動(dòng)4.外匯儲(chǔ)備5.國(guó)際債務(wù)（二）匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響1.國(guó)民收入2.物價(jià)3.利率4.市場(chǎng)5.資源配置（三）匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)的影響1.匯率不穩(wěn)，加劇國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，影響國(guó)家貿(mào)易正常發(fā)展；2.匯率不穩(wěn)，影響某些儲(chǔ)備貨幣的地位和作用，促進(jìn)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣多元化的形成；3.匯率不穩(wěn)，加劇國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，但又促進(jìn)國(guó)際金融業(yè)務(wù)的不斷創(chuàng)新；4.匯率不穩(wěn)，會(huì)引起大宗商品價(jià)格以及資本流向發(fā)生變化；5.匯率不穩(wěn)，使以不同貨幣計(jì)值的財(cái)富不斷變化，導(dǎo)致世界財(cái)富出現(xiàn)再分配現(xiàn)象。第三節(jié) 匯率決定理論一、國(guó)際收支說(shuō)二、購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)（一）一價(jià)定律若不考慮交易成本的因素，同種可貿(mào)易商品在不同地區(qū)的價(jià)格應(yīng)該是基本一致的，我們將這種現(xiàn)象稱(chēng)為“一價(jià)定律”（the law of one price）。（二）購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的基本形式絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)意味著兩國(guó)貨幣的匯率水平取決于兩國(guó)可貿(mào)易商品的物價(jià)水平之比，即取決于不同貨幣對(duì)可貿(mào)易商品的購(gòu)買(mǎi)力之比。相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)一般形式的含義是：匯率的升值或貶值是由兩國(guó)通貨膨脹率的差異決定的。三、利率平價(jià)說(shuō)（一）套補(bǔ)的利率平價(jià) 套補(bǔ)利率平價(jià)的經(jīng)濟(jì)含義是：匯率的遠(yuǎn)期升貼水率等于兩國(guó)的利率之差。（二）非套補(bǔ)的利率平價(jià)非套補(bǔ)利率平價(jià)的經(jīng)濟(jì)含義是：預(yù)期的匯率遠(yuǎn)期變動(dòng)